투자노트

엔비디아가 강력한 실적과 낙관적인 전망을 발표했지만 시장의 반응은 전반적으로 부진한 소매업체와 기업들의 실적에 실망을 표시하는 모습이다. 최근 실적을 발표한 기업들은 무엇을 말하고 있을까? 도미노피자(DPZ): 지난 15년간 약 2500%의 수익을 올리며 가치 투자자들의 최애 주식 중 하나였던 도미노 피자는 매출 성장 전망을 하향 조정하며 약 9%가 하락했다. 도미노는 거시 경제 역풍을 인용하며 전 세계 소매 판매 성장률을 이전의 전망치였던 6~10%에서 4~8%로 하락 조정했다. 웨이페어(W): 온라인 가구 소매업체인 웨이페어는 23일(현지시각, 목) 하루에만 무려 27%가 하락해 사상 최악의 일일 폭락세를 기록했다. 회사는 2022년 500만 명의 고객을 잃고 13억 달러의 순손실을 기록했다. 웨이페어는 팬데믹 이후 가구 판매에 대한 수요가 급증하며 호황을 누렸지만 이제 주가는 고점에서 90%가 하락했다. 넷플릭스(NFLX): WSJ에 따르면 세계 최대의 온라인 스트리밍 업체 넷플릭스는 향후 30개국 이상에서 가격을 인하한다고 보도했다. 보고서에 따르면 중동, 아프리카, 남미 및 동유럽 국가가 포함된다. 넷플릭스는 일부 국가에서 가격 계획을 업데이트한다고 확인.루시드그룹(LCID): 전기 자동차 업체인 루시드는 월가 추정치에 못 미치는 4분기 매출을 발표했고 올해 생산량 역시 최대 1만 4천대로 시장의 전망을 크게 밑돌았다. 피터 롤린스 최고경영자(CEO)는 "시장의 불확실성 정도를 대표하는 수준."이라 밝히며 높은 금리로 인해 자동차 가격이 너무 비싸지고 있어 자동차 산업 전반의 우려가 커지고 있다는 입장.스티브 매든(SHOO): 신발 및 패션 악세사리 업체인 스티브 매든은 높은 재고를 관리하며 "보수적인 초기 봄 시즌의 주문을 보고있다."고 평가.👉 높은 금리와 물가가 소비자들을 옥죄고 있다. 특히 가격이 높아 대출을 해야 되는 내구재는 높은 차입금의 압박을 피할 수 없다. 문제는 도미노 피자의 실적에서도 알수 있듯이 높은 물가로 소비자들의 지출 자체가 약화되고 있다는 점이다. 이런 상황에서도 강력한 가격 결정력으로 마진을 지킬 수 있는 기업이 투자자들의 선택을 받을 수 밖에 없을 것.

1. 연준 의사록: 예상보다 지독한 인플레이션, 뜨거운 고용시장, 그리고 경제활동의 회복이 나타나면서 연준의 긴축 스탠스가 다시 뜨거운 감자로 떠올랐다. 2월 FOMC 의사록은 "긴축 기조를 완화할 경우 인플레이션이 다시 재개될 수 있다."는 우려를 위원들이 드러냈다는 점에서 매파적이라 평가된다. 2. PMI 반등: 미 경제의 중요한 선행지표로 인식되는 구매관리자지수(PMI)가 2월에 일제히 반등하는 모습을 보였다. 침체에 대한 우려가 완화됐다는 점에서는 긍정적이지만 문제는 서비스가 급격히 회복하며 시장의 추정치였던 47.3을 넘어 50.5로 경기 활황으로 진입했다는 건 문제. 그렇지 않아도 서비스 물가 오르는데 인플레 압력 추가.3. 2.3조 증발?: 부동산 시장의 고통은 이제 시작일까? 올해 시장금리가 하락하며 부동산 시장이 일부 회복했지만 레드핀에 따르면 주택시장은 지난 6개월 동안 가치가 2조 3천억 달러가 사라졌다. 2008년 금융위기 이후 최대 폭의 손실이다. 문제는 연준이 올해 말까지 더 심각한 가격 하락세를 예고했다는 점.

애플(AAPL)의 '문샷 프로젝트'인 애플 워치를 이용한 비침습적이며 지속적인 혈당 모니터링 서비스가 출시를 목전에 둘만큼 가시화되고 있다는 소식이다. 문샷 프로젝트란 사전적으로 우주 탐사선을 달로 보낸다는 의미지만 현재는 '암 치료 개발'과 같은 혁신적인 도전으로 인식된다. 미국인 10명 중 1명이 당뇨병을 앓고 있는것으로 밝혀졌지만 대다수의 노인 인구가 혈당 측정을 하는 만큼 E5로 알려진 애플의 이번 문샷 프로젝트가 성공할 경우 수십억 달러 규모의 산업을 뒤집을 수 있는 파괴력이 있는 것으로 인식된다. 현재는 포도당 측정을 위해 혈액 샘플을 채취하는 침습적인 장치에 의존하지만 애플은 실리콘 포토닉스로 알려진 칩 기술과 광 흡수 분광법이라는 측정 프로세스를 통해 혈당을 지속적으로 측정한다. 간단하게 레이저를 이용해 특정 파장의 빛을 방출한 후, 포도당 농도를 측정하는 센서로 다시 이를 받아들여 혈당 수준을 확인하는 방식이다. 현재는 덱스컴(DXCM)이나 애보트 랩(ABT)에서 제공하는 장치로 약 2주마다 교체해야 하는 패치를 통해 피부를 찔러 측정하는 방식을 사용한다. 덱스컴과 애보트 랩은 애플이 해당 장치를 시장에 출시할 준비가 되고 있다는 보도에 22일(현지시각, 수) 장중 3% 이상 하락세를 보이기도 했다. 애플이 애플 워치를 통해 혈당 모니터링 시스템을 추가할 경우 애플워치가 전 세계 수백만 명의 당뇨병 환자를 비롯해 노인 인구에게 필수 품목이 될 수 있다는 점에서 헬스케어의 게임 체인저가 될 수 있다는 분석이다.

1. 최종금리 5.3%: 연방기금 금리 선물시장이 올해 5.25~5.50% 수준의 최종금리를 반영하기 시작했다. 9월 만기 금리 선물시장은 현재 5.320%로 3번의 추가 금리인상을 보고있는 셈. CME 페드워치도 9월 금리 5.50%에 48%의 베팅으로 가장 높은 수준. 2. 올해 금리인하 없다: 골드만삭스와 BofA가 예상보다 뜨거운 인플레이션 데이터에 올해 추가 금리인상이 세 번 더 있을 것으로 전망했다. 특히 어떤 경제학자도 올해 금리인하를 예상하지 않아 올해 4.8% 수준의 최종금리와 금리인하를 가격에 책정했던 시장은 상당수준의 조정이 불가피한 상황. 3. 인플레이션 기대: 예상보다 강력한 경제가 소비 지출을 이끌 것으로 전망이 되면서 인플레이션 기대도 동반 상승하고 있다. 현재 2년 만기, 5년 만기, 10년 만기 인플레이션 기대율(Breakeven Inflation rate)이 모두 급등세. 4. 방어주 강세: 금리와 달러가 다시 강세로 전환하면서 섹터 로테이션이 진행되고 있다. 올해 초강세를 보였던 자유소비재, 통신, 기술이 약세로 전환하고 헬스케어, 유틸리티, 필수소비재 등 대표적인 경기 방어주들이 다시 시장 수익 대비 강세를 보이고 있는 것.

오전시황[9:03am ET]뉴욕증시는 연준의 금리인상 캠페인이 계속될 것이란 우려가 커진 가운데 국채금리가 지난 11월 이후 최고 수준으로 급등하며 투자심리가 위축됐다. 전일(21일, 현지시각) 증시는 나스닥이 2.5%가 하락하는 등 2023년 최악의 하락장을 연출했고 다우지수는 2.06%가 하락해 연중 마이너스로 돌아섰다.시장의 포커스는 이제 22일(현지시각, 수) 예정된 연준의 2월 FOMC 회의록에 쏠릴 것으로 관측된다. 올해 최종금리에 대한 전망이 분분한 가운데 투자자들은 미래 금리 인상 경로에 대한 통찰력을 얻기위해 의사록을 분석할 것으로 전망된다.자산시장동향[9:16am ET]핵심이슈: 연준의 긴축 우려가 커진 가운데 2월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 의사록 공개 / 독일 1월 인플레이션이 급격히 상승하며 유럽중앙은행(ECB) 긴축 기조 강화 금리와 달러: 미 국채금리는 3개월 최고치로 상승 후 소폭 하락. 10년물 국채금리는 3.92%, 2년물 국채금리는 4.67%로 하락. 달러 인덱스는 강보합세.상품동향: 국제유가는 중앙은행의 강경한 긴축 기조에 대한 우려로 하락. 금은 달러 보합세에 소폭 회복. 구리는 글로벌 경기 둔화 우려에 하락.모건스탠리, "무착륙은 없다!" [10:13am ET]글로벌 투자은행 모건스탠리가 경기침체가 없다는 이른바 "무착륙" 시나리오에 베팅하지 말것을 권고했다. 리사 샬럿 모건스탠리 최고투자책임자(CIO)는 22일(현지시각, 수) 투자노트를 통해 "예상보다 훨씬 나은 소매판매와 탄력적인 노동 시장으로 투자자들이 견고한 성장으로 침체가 없다는 '무착륙' 시나리오에 베팅하고 있지만 인플레이션 지표가 올라가면서 '경착륙' 위험이 커지고 있다."고 평가했다. 샬럿은 "채권시장이 새로운 데이터를 반영해 가격을 책정한 반면 주식시장은 인플레이션과 채권, 그리고 연준의 가이던스를 계속 무시했다."며 소비와 인플레이션이 다시 가열되면서 침체의 시기가 1,2분기 지연될 수는 있지만 경착륙의 위험이 커지고 있다고 분석했다.연준 의사록, "인플레 2% 확신 전까지 고금리 유지" [3:22pm ET]2월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록에 따르면 대부분의 위원들이 금리인상 속도를 늦추는 것이 옳다고 판단, 25bp 금리인상에 전원 찬성했다. 하지만 일부 위원은 너무 빠른 금리 중단이나 완화가 인플레이션의 재점화를 부를 수 있음을 경고했다. 특히 많은 참가자들이 "충분히 제한적이지 않은 정책 기조가 최근의 인플레이션 압력을 완화하는 진전을 해칠 수 있다."고 평가했다. 실제 의사록에 따르면 50bp 수준의 금리인상을 선호하는 참가자들이 있었고 이들은 "충분히 제한적인 통화정책이 물가 안정을 더 빨리 가져올 수 있을 것."이라 주장한 것으로관측된다. 회의록에 따르면 "참가자들은 인플레이션 데이터가 목표 범위인 2%로 지속적으로 하락하고 있다는 확신이 들때까지 제한적인 정책 기조를 유지할 필요가 있다."는 데에 동의한 것으로 나타났다. 지난 12월 연준은 점도표를 통해 대다수의 위원들이 올해 두 번의 추가 금리인상을 예고하고 있음을 시사했다. 하지만 최근 강력한 고용데이터와 인플레이션 지표로 인해 이전에 예상했던 것보다 더 매파적인 긴축 기조가 예고되면서 뉴욕증시는 의사록 공개 직후 다시 하락세를 재개했다. 2월 FOMC 의사록 주요내용 [3:48pm ET]1. 미국 경제: 대부분의 참석자들은 2023년에 완만한 성장이나 경기 연착륙을 전망했으나 더 깊은 경기침체나 지속적인 인플레이션 가능성도 제시. 2. 국제 경제: 중국의 빠른 경제 재개와 유럽의 회복이 글로벌 성장에 대한 우려를 완화시켜 달러 가치 하락에 일조. 신흥 시장 경제 낙관론. 3. 경제상황: 노동시장은 여전히 타이트하며 실업률은 역사적 최저수준. 소비자 물가는 감소하고 있지만 여전히 상승세는 유지. 실질 GDP가 4분기에 성장했지만 재고 투자의 증가와 수입이 수출보다 더 많이 감소하며 발생한 순 수출의 증가로 인해 가능.4. 금융상황: 높은 금리로 인해 기업과 가계가 높은 차입비용에 직면. 연준의 대출 보고서(SLOOS)에 따르면 지난 3개월 동안 C&I 및 상업용 부동산을 포함해 거의 모든 소비자 대출에 대해 심사 강화. 가계 신용도는 약간의 악화 징후. 모기지 연체율은 소폭 증가. 신용카드 연체율은 상대적으로 낮았지만 자동차 대출 연체율은 팬데믹 이전 수준으로 증가. 2023년 가계 대출의 질이 더 악화될 것으로 전망.5. 경제전망: 올해 실질 GDP 성장이 현저하게 둔화되고 노동시장 역시 약해질 것으로 전망. 올해 상품 인플레이션은 더 하락할 것으로 전망한반면 서비스 물가는 올해 후반에 정점을 찍은 후 하락할 것으로 예상. 2025년에 근원 PCE 물가지수가 연준의 목표치인 2%에 근접할 것으로 전망. 다만 고용시장이 예상보다 오래 타이트한 상태를 유지하며 인플레이션 압력이 더 지속될 가능성 제기. 주택 서비스 인플레이션은 임대료의 지속적 둔화를 반영하며 올해 후반에 하락하기 시작할 것. 상업용과 거주용 부동산의 가격 하락세가 평소보다 더 클 것으로 전망. 마감시황[4:28pm ET]뉴욕증시는 인플레이션에 대한 연준의 스탠스를 평가하면서 약한 하락세로 마감했다. 다우지수는 84포인트가 하락한 0.26%의 내림세로 마감했고 S&P500은 0.16%, 나스닥은 0.13%가 상승하며 혼조세를 보였다. 연준 위원들은 대부분 금리인상 속도의 완화에 찬성했지만 인플레이션이 둔화되고 있다는 확신을 가지기 위해 제한적인 정책기조를 유지해야 한다고 밝혔다.

최근 반도체 기업 엔비디아(NVDA)가 챗GPT를 중심으로 이른바 제너레이티브 AI 열풍의 중심에 가장 큰 혜택을 받을 기업으로 지목되면서 투자자들의 관심이 뜨겁다. 엔비디아가 2월 22일(현지시각, 수) 늦게 4분기 실적을 발표할 것으로 예고하면서 이제 투자자들의 포커스는 AI 열풍이 과연 단기적인 수익 성장 요인인지 혹은 장기적인 성장 동인인지의 여부에 쏠리고 있다. 팩트셋에 따르면 엔비디아는 지난해 4분기 PC와 게임 칩의 수요 부진으로 인해 전년 대비 39%가 감소한 주당 81센트에 매출은 21%가 감소한 60억 2천만 달러를 기록할 것으로 전망된다. 하지만 시장의 포커스는 AI의 수요에 영향을 받는 인공지능 애플리케이션용 그래픽 프로세서와 고성능 컴퓨팅 시스템 부문에 쏠릴 것으로 관측된다.월가 투자은행 로젠블라트는 이에 "챗GPT는 앞으로 목격할 수많은 AI 중심의 성장 벡터 중 하나일 뿐."이라 평가하며 모든 반도체 산업에서 한 번도 목격한 적이 없는 '모든 사이클의 어머니(Mother of all cycle)'로 이어질 것."이라 주장했다. 로젠블라트는 엔비디아가 이번 4분기 실적 역시 시장의 기대치를 충족할 가능성이 높다고 판단하며 현재 가격(206.55달러)에 약 55%의 상승여력이 있는 목표가 320달러를 유지했다. 반면 글로벌 투자은행 모건스탠리는 엔비디아에 신중한 의견을 비쳤다. 조셉 무어 모건스탠리 애널리스트는 챗GPT가 만든 AI 열풍에도 하이퍼스케일 클라우드 컴퓨팅 업체의 지출 삭감이 엔비디아의 실적에 부담으로 작용할 것으로 내다봤다.

1. 채권 팔자: 예상보다 뜨거운 경제로 연준의 금리인상 기조가 강화될 것으로 전망되면서 채권시장에서의 자금 유출이 강화됐다. 미국 채권 ETF에서 21억 달러의 자금이 유출됐고 상위 탑 유출 상품에서도 투자등급 회사채 ETF인 LQD와 하이일드 정크등급 회사채 ETF인 HYG가 각각 31억 달러와 26억 달러의 자금이 유출됐다.2. 주식으로: 반면 주식으로의 자금 유입세는 지난 주 53억 달러의 유출에서 23억 달러로 회복세를 보였다. 미국 주식 ETF 상품으로 보면 16억 달러가 유입되면서 회복세를 보였지만 대부분의 자금은 국제주식 상품으로 향했다. 29억 달러가 유입되며 강력한 자금 흐름을 유지했다.3. 유럽 선호도 높다: 에너지 가격의 급락부터 지정학적 리스크가 안정화되는 모습을 보이면서 유럽의 회복에 베팅하는 기조는 강해지고 있다. 유럽 선진국의 중대형주에 투자하는 JP모건의 BBEU(JP Morgan BetaBuilders Europe ETF)는 11억 달러의 자금 유출로 단기국채 상품 SHV에 이어 가장 많은 자금 유입을 기록했다.4. 크립토는 여전히 암울: 연준의 금리인상 우려가 강화되면서 크립토 시장의 자금 흐름도 일시정지하는 모습을 나타냈다. 지난주 700만 달러의 자금 유입에 이어 700만 달러가 그대로 유출되는 모습을 보인것. 솔라나와 이더리움을 비롯해 일부 알트코인이 자금 유입을 기록한 반면 비트코인은 1080만 달러의 자금 유출을 기록했다.

오전시황[8:42am ET]뉴욕증시는 이번주 연방공개시장위원회(FOMC)의 2월 정례회의 의사록 공개를 앞두고 뜨거운 경제 데이터로 인한 긴축 우려가 커지며 금리와 달러가 동반 상승, 3대 지수가 모두 하락 출발했다. (다우 -0.93%, S&P500 -0.84%, 나스닥 -1.06%)자산시장동향[8:44am ET]핵심이슈: 조 바이든의 우크라이나 키이우 기습 방문에 러시아의 푸틴은 우크라이나와의 전쟁을 서방에 대한 투쟁으로 규정하며 장기전 시사 / 기업 설문조사(PMI)에 따르면 유럽은 에너지 가격의 급락에 힘입어 경기활황으로 전환되며 성장이 회복되고 있음을 시사.금리와 달러: 연준의 금리인상 기조에 대한 우려가 커지며 금리와 달러 동반 상승. 10년물 국채금리는 3.89%, 2년물 국채금리는 4.68%로 지난 11월 고점에 근접. 상품동향: 국제유가는 긴축 우려와 러시아로 인한 불확실성을 평가하며 혼조세. 크루드유는 배럴당 77달러로 0.74% 상승. 브렌트유는 배럴당 83달러로 0.54% 하락. 금은 달러 강세에 하락. 구리는 중국의 경제 회복 기대에 2.4% 급등.국채 수익률 11월 이후 최고 수준으로 급등[10:26am ET]미국 경제가 예상보다 강력하다는 점을 증명하면서 국채 수익률이 지난해 11월 이후 최고 수준으로 급등했다. 견고한 경제가 인플레이션을 자극하고 연준의 긴축 기조가 강화될 수 있다는 우려가 커지면서 채권 투자자들이 시장을 빠르게 떠나고 있기 때문으로 풀이된다. 10년 만기 국채 수익률은 3.827%에서 3.945%로 상승했고 연준의 정책금리를 민감하게 반영하는 2년 만기 국채 수익률은 4.621%에서 4.720%로 급등했다. 시장금리가 연준의 더 높은 최종금리를 반영하기 시작하면서 주식시장은 일제히 급락했다. 기존 주택 판매 12년 만에 최저수준으로 하락[10:31am ET]미 거주용 부동산 시장의 90%를 차지하는 기존주택판매가 1월에 0.7% 하락한 400만 가구로 12년 만에 최저 수준으로 하락했다. 12개월 연속 하락세로 주택시장의 부진을 여실히 드러냈다는 평가다. 다만 데이터를 집계한 전미부동산협회(NAR)은 주택 판매가 바닥을 치고 있다는 평가를 내리며 "가격은 시장의 경제성에 따라 달라진다. 가격이 낮은 지역은 여전히 완만하게 성장하고 비싼 지역은 반대로 하락세를 보이고 있다."고 분석했다. 미국 경제 다시 활황으로 진입[10:35am ET]미국 대표 기업들의 구매관리자에게 묻는 설문조사인 구매관리자지수(PMI)가 일제히 회복세를 보이며 미국 경제가 다시 반등하기 시작했음을 시사했다. 제조업 지수는 47.8로 여전히 경기 위축을 보였지만 시장 전망치였던 47.1을 상회했고 1월의 46.9에서 회복세를 보였다. 반면 서비스 PMI는 50.5로 1월의 46.8에서 급격히 반등하며 시장 전망치였던 47.2를 크게 상회했다. 이로써 서비스 부문은 지난 7월 이후 반년만에 처음으로 경기 활황으로 재진입했다. 경제 전반적인 부분을 종합하는 복합PMI 역시 50.2로 1월의 46.8에서 크게 회복하며 반 년 만에 경기 활황을 신고했다. 다만 주식시장의 미국 경제의 회복을 연준의 긴축 강화 조건으로 인식하며 금리가 상승, 하락폭을 키웠다.모건스탠리 마이크 윌슨, "시장 급락 예상" [10:47am ET]마이크 윌슨 모건스탠리 최고투자책임자(CIO)가 올해 초 랠리가 지속될 수 없다면 향후 시장의 급격한 하락장을 예고했다. 마이크 윌슨은 19일(현지시각, 일) 고객에게 보내는 주말 투자노트를 통해 "연준은 인플레이션이 다시 고조될 기회를 주지 않을 것."이라며 향후 6월까지 적어도 두 번에서 세 번 수준의 추가 금리인상이 있을 것으로 전망했다. 마이크 윌슨은 이에 "주식이 허공으로 튀어올랐으며 향후 급격한 하락이 예상된다."며 10월의 저점을 다시 테스트할 것으로 경고했다. 골드만삭스, "고금리에도 경제 성장 유지할 수 있을 것" [3:17pm ET]글로벌 투자은행 골드만삭스는 연준의 금리인상 우려가 높아지고 있지만 "금리인상이 경기를 심각한 침체로 몰고갈 것이라는 우려가 높던 지난 가을과는 상황이 다르다."고 주장했다. 크리스 허세이 골드만삭스 애널리스트는 "너무 강한 미국 경제의 성장이 높은 금리를 유지하게 만들 것."으로 전망하며 "연준의 긴축 영향이 실물 경제에 뒤쳐져 있지만 그럼에도 미국 경제가 확고한 기반을 유지할 수 있다."고 판단했다. 골드만삭스는 올해 연준의 추가 금리인상이 75bp 수준이 될 것으로 보며 그럼에도 "경제가 탄탄하다면 대부분의 기업들은 높은 금리와 함께 지속적인 고성장 환경에서 운영하는 것을 선호할 것."이라 내다봤다. 마감시황[4:08pm ET]벤치마크 시장 금리인 10년 만기 국채 수익률이 3.9%까지 오르고 2년 만기 수익률이 4.7%까지 오르면서 미 3대 지수는 모두 광범위한 하락장을 연출했다. 다우지수는 2.1%로 거의 700포인트가 하락했고 S&P500 역시 2.00% 하락했다. 금리인상에 기술 성장주가 가장 큰 충격을 받으며 나스닥은 2.50%의 하락세를 기록하며 올해 가장 큰 하락장을 기록했다. S&P500은 11개 섹터가 모두 손실을 기록한 가운데 자유소비재와 기술, 통신이 2%가 넘는 가장 큰 충격을 흡수했다.

제너락(GNRC) “매수에서 중립으로 하향조정”: 웰스파고(Wells Fargo)는 제너락(Generac)을 “강한 연매출실적(YTD)에도 불구하고 2023년 전망치(가이던스)가 공격적이다”면서 “회사가 올 2분기 지침에 포함된 가파른 진입로를 달성하지 못할 수 있다고 본다”고 평가.캐나다구스(GOOS) “매수에서 중립으로 하향조정”: 에버코어(Evercore)는 “코로나19로 잃은 중국 매출을 되찾을 수 있는 브랜드 중 하나”라면서도 “우리는 경영진이 불필요하게 공격적으로 설정한 새로운 장기 재무 목표를 감안할 때 매수(Outperform)에서 중립(In-Line)으로 이동했다”고 평가.텍사스로드하우스(TXN) “매수에서 보유로 하향조정”: 스티펠(Stifel)은 “주식의 강력한 YTD 실적(+16% vs. S&P 500 +6.5%)은 합리적인 수준으로 밸류에이션을 높였다”면서 “현재 수준에서 위험/보상이 균형을 이루고 있다고 보고 중립으로 하향 조정한다”고 평가. 타겟(TGT) “전략적 매도”: 에버코어는 이달 말 타겟 실적 발표에서 부정적인 수익이 발표될 것을 우려한다”면서 “TGT주가는 이미 YTD 대비 12% 초과 상승했다”고 평가. EPS 전망치를 8.50~9달러로 예상. 홈디포(HD) “전략적 매도로 하향조정”: 에버코어(Evercore)는 “주택담보대출(모기지) 금리 인상, 기존 주택 판매 감소, 주택 가격 하락 등으로 홈디포에 대한 기대가 약화했다”면서 “다음 주 실적 저조가 예상된다”고 평가. 전략적 매도 전환 후 장기 매수(outperform) 의견 유지.CH로빈슨(CHRW) “중립에서 비중축소로 하향조정”: JP모건은 “매우 어려운 분기 이후에도 주가가 계속해서 상승했기 때문에 여전히 2023년 기대치에 대한 하방 위험이 있다”고 평가. 중립에서 가중치를 축소하고 12월 23일 목표가 87달러 유지.세일즈포스(CRM) “하향조정 가능성”: 씨티는 “현재 주가에 최근 비용 절감 등 긍정적인 뉴스와 YTD +27%라는 좋은 실적, 마진 상승이 반영된 상태”라면서 “향후 성장 지표가 떨어질 수 있으므로 단기적으로 후퇴할 수 있는 조건이 무르익었다”고 평가.코인베이스(COIN) “중립에서 매수로 상향조정": 콤파스포인트(Compass Point)는 “일일평균거래량(ADV)은 2021년 강세장에 비해 여전히 부진하지만 최근 몇 주 동안 저점에서 개선됐다”면서 “2023년 후반부터 2024년까지 예상되는 다음 암호화폐 강세장에서 회사는 미국 소매 투자자들 사이에서 시장 점유율을 확보할 수 있는 좋은 위치에 있다”고 평가. 엔비디아(NVDA) “비중확대 유지”: 키뱅크(KeyBanc)는 “생성 인공지능(AI) 서비스 사용 증가로 인해 대규모 데이터센터도 지속해 성장이 이뤄지고 있다”면서 목표주가를 주당 220달러에서 280달러로 상향 조정.제너럴일렉트릭(GE)헬스케어(GEHC) “매수”: 미즈호는 “미국 병원에서 추가 이미지처리 수요가 있는 점, 2) 이미지처리 부문에서 두 자릿수 성장으로 복귀한 점을 보면 분사 후 경로를 잘 다지고 있는 것으로 보인다”고 평가. 디즈니(DIS) “매수 유지”: 다이와(Daiwa)는 “우리는 해외 수입이 테마파크의 성과를 뛰어넘는 차세대 원동력이 되고 있다”면서 “DTC의 수익모델, 미디어 비용 절감은 마진을 확대할 수 있다”고 평가. 테슬라(TSLA) “매수 재확인”: 골드만삭스는 “회사는 비용을 최대 50% 절감하는 3세대 차량을 논의하고 있다"면서 “향후 비용을 절감하는 방법과 3세대 플랫폼 기반 저가 소비자 차량을 출시할 수 있는 시기가 투자자들에게 중요한 시점이 될 것”이라고 평가. 맥도날드(MCD) ”매수 유지”: 루프(Loop)는 “맥도날드 미국 가맹점 수표에 따르면 동일 매장 매출 성장세가 1분기 현재까지 계속 가팔랐다”면서 “매장 판매가 계속 증가하고 있다는 증거”라고 평가. 몽고디비(MDB) “매수”: 번스타인(Bernstein)은 “폭발적으로 증가하는 데이터 시장에 발맞춰 새로운 워크로드를 생성하면서 대규모 데이터베이스 소프트웨어 시장에서 자리를 잡고 있는 최고의 차세대 데이터베이스 공급업체”라고 평가. 월마트(WMT) “매수로 상향조정”: 에버코어는 “WMT 주식은 스탠더드앤드푸어스(S&P)보다 5%, S&P 소매지수(Retail Index)보다 17% 낮다”면서 “대형 소매기업으로 위험 노출 범위가 넓어지는 위험과 경영진이 CY23을 컨센서스 추정치보다 낮게 안내할 가능성이 있다는 우려를 반영하고 있는 것 같다. 차주 실적발표에 앞서 긍정적인 전략적 거래아이디어(TAP) 목록에 추가했다”고 평가. 드래프트킹스(DKNG) “보류에서 매수로 상향조정”: BTIG는 “드래프트킹스는 해외스포츠베팅(OSB) 시장 합리화, 긍정적인 현금 흐름, 성장에 대한 공격적인 투자로 더 강력한 경쟁을 할 수 있는 위치에 있다”고 평가.윅스(WIX) “매수”: 크레딧스위스(Credit Suisse)는 ″윅스는 주요 서비스형소프트웨어(SaaS) 콘텐츠관리시스템(CMS) 제공업체로 강력한 No/Low 코드 웹개발도구를 제공할 뿐만 아니라 비즈니스 및 상거래 솔루션의 제품군도 구축했다”고 평가.

주간흐름: 주식으로 3억 달러 유입, 채권으로 55억 달러 유입, 현금으로 10억 달러 유입, 금으로 4500만 달러 유입. 알아두어야 할 큰 흐름: 미 국채로 6주 만에 가장 큰 42억 달러의 자금이 유입되며 2004년 이후 최고의 스타트. 정크등급 채권에서 8주 만에 가장 큰 26억 달러 자금 유출. 이머징 채권에서 14주만에 가장 큰 자금 유출. 중국에서 2주 연속 자금 유출. 기술주에서 2022년 9월 이후 가장 큰 11억 달러의 자금이 유출.주요 자금 흐름: 미국 주식에서 22억 달러로 2주 연속 자금 유출. 유럽과 이머징은 자금 유입 재개되며 각각 15억 달러와 1억 달러 이익. 투자 성향으로는 미 스몰캡에 7억 달러, 라지캡에 6억 달러 유입. 섹터별로는 파이낸셜에 7억 달러 유입.👉 투자전략11개월 동안 연준은 450bp의 금리인상이라는 전례없는 긴축을 단행했다. 하지만 결과는? 소매판매는 사상 최고 수준을 기록하고 있고 실업률은 53년 만에 최저치, 신규고용은 1월에만 50만을 넘어섰다. CPI와 PPI 인플레이션 데이터는 다시 가속되고 있다. 연준의 미션 임파서블일까?연준은 문제가 있었지만 언제나 인플레이션을 통제했다. 이제 투자자들은 연준의 행보에 다시 주목해야 할 것이다. S&P500은 중요한 지지선이었던 4100레벨을 하향 돌파했다. 이제 투자자들이 가장 주시해야 할 레벨은 200일 이평선이자 하향 추세와 만나는 피보나치 0.50% 레벨인 3980에서의 반등 여부.

오전시황[7:38am ET]뉴욕증시는 강력한 경제 데이터에 더 높은 금리인상을 시사한 연준 위원들의 발언을 소화하며 하락 출발했다. 연방기금 금리 선물시장은 올해 9월까지 5.28%의 최종금리를 반영했고 이에 국채금리와 달러는 모두 동반 상승했다. (다우 -0.49%, S&P500 -0.68%, 나스닥 -0.88%)자산시장동향[7:41am ET]핵심이슈: 로레타 메스타 클리블랜드 연은 총재와 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재는 모두 50bp 금리인상 시사 / 유럽은 크리스틴 라가르드 총재가 다음 달 50bp 금리인상을 확정. 금리와 달러: 강력한 경제 데이터에 연준의 긴축 기조 강화되며 국채금리 상승. 10년물 국채금리는 3.87%, 2년물 국채금리는 4.68%로 상승. 달러 인덱스 역시 연준의 긴축 강화 시그널에 6주 만에 최고치로 상승.상품동향: 국제유가는 달러 강세와 함께 연준의 강경한 긴축 기조가 경제를 침체로 몰고갈 수 있다는 우려로 3%대 급락. 귀금속은 달러 강세에 하락. 구리는 경기침체 우려에 하락.연준의 엇갈린 논평에 시장 변동성은 확대[11:26am ET]강력한 경제 데이터가 연준의 긴축 기조 강화 가능성으로 나타나고 있는 가운데 토마스 바킨 리치몬드 연은 총재는 "여전히 25bp 금리인상을 선호한다."고 밝힌 반면 미셸 보우만 샌프란 연은 총재는 "너무 높은 인플레이션을 식히기 위해 금리를 계속 인상해야 한다."는 강경한 입장을 드러냈다. 두 연준 의장의 엇갈린 발언에 S&P500은 회복세를 보이다 다시 하락하며 추락하는 등 급격한 등락을 동반한 변동성이 나타났다. S&P500과 나스닥은 모두 2주 연속 하락세를 보였고 국채금리 역시 변동폭이 확대되는 양상을 드러냈다.시장 하락 가능성에 헤지하는 투자자들[11:31am ET]연준의 금리인상 기조에 대한 베팅이 강화됨에 따라 잠재적인 시장의 하락에 헤지하려는 투자자들의 스탠스 역시 강화되고 있다. WSJ에 따르면 투자자들의 헤지는 주로 변동성 지수(VIX)에 집중되고 있는 것으로 나타났다. CBOE 데이터에 따르면 VIX에 연계된 변동성 확대에 베팅한 콜 옵션 거래량이 2018년 말 이후 가장 높게 치솟은 것으로 나타났다. VIX의 변동성에 베팅하는 VVIX(CBOE VIX Volatility Index)는 지난 10월 이후 최고 수준으로 급등했다. 또한 주가 하락에서 보호를 받는 풋 옵션 가격은 10월 이후 가장 비싼 수준으로 치솟은 것으로 나타났다. 개인투자자 심리 다시 하락세[11:43am ET]미 개인투자자협회(AAII)에 따르면 지난주 개인 투자자들의 낙관적인 투자심리가 1년여 만에 처음으로 역사적 평균(37.5%)을 넘어선지 일주일만에 다시 3.4포인트가 하락하며 평균 이하로 떨어졌다. 다만 여전히 비관론자들은 28.8%로 낙관론이 2주 연속 강세를 보였다. 개인투자심리는 가장 대표적인 반대 지표로 투자심리가 최악일때 매수 시그널로 인식하며 반대일때 매도 시그널로 인식한다. 지난친 낙관론은 하락의 위험이 크다는 것을 의미하고 과도한 비관론은 가격이 반등할 가능성이 높아지는 것을 의미하기 때문이다. 다만 주식의 바닥에서 반등하는 경우 시장의 랠리와 개인 투자자들의 심리는 함께 간다는 점에서 투자심리의 하락은 그다지 긍정적이지 못하다는 평이다.2023년은 여전히 경기침체의 해가 될 것[11:49am ET]컨퍼런스보드의 1월 미 경기선행지수가 시장의 기대치에 부합한 0.3% 하락을 기록하며 12월의 0.8% 감소보다 소폭 회복되는 모습을 나타냈다. 컨퍼런스보드는 성명을 통해 "LEI가 단기적으로 침체 시그널을 계속 보내고 있지만 전반적으로 고용 및 개인 소득을 포함한 노동시장과 관련된 지표는 아직까지 견실한 상태를 유지하고 있다."고 평가했다. 다만 그럼에도 "여전히 높은 인플레이션과 금리 상승, 그리고 소비 지출의 축소가 2023년 미국 경제를 침체에 빠뜨릴 것으로 예상한다."며 향후 리세션의 가능성을 강조했다.

워런 버핏의 절친이자 파트너인 찰리 멍거 버크셔 해서웨이 부회장이 중국의 전기차 업체인 BYD(BYDDY)가 중국에서 테슬라(TSLA)를 압도하고 있다고 밝히며 파문이 일고있다. 멍거는 투자 대상으로 테슬라와 BYD 가운데 어떤 기업을 더 선호하냐는 질문에 "테슬라는 지난 해 중국에서 가격을 두 번이나 내렸지만 BYD는 더 올렸다."며 "두 회사는 현재 경쟁관계에 있지만 중국에서는 BYD가 테슬라를 크게 앞서고 있다."고 평가했다. 실제 중국 최대 전기차 업체인 BYD는 2022년 테슬라의 186만대의 전기차를 판매하며 전년 대비 209%가 급증하며 무서운 기세를 보이고 있다. 131만대를 판매하며 전년 대비 40% 증가한 테슬라와 비교해 성장세는 확실히 압도하는 모습이다. 물론 전체 매출의 25%(2021년 기준)에 달하는 테슬라의 마진과 비교해 11%에 불과한 BYD의 마진은 여전히 수익성 면에서 테슬라에 크게 못미치는 것이 사실이다. 하지만 순이익의 성장세만 본다면 지난해 24억 달러로 전년 대비 1200% 수준의 폭등세를 보인 기세는 테슬라가 현재 따라가기 어려운 수준이다. 특히 찰리 멍거의 말대로 테슬라가 가격을 20%나 인하하며 마진을 깎아먹는 사이 BYD는 반대로 가격을 올렸음에도 강력한 수요를 보이고 있다는 점에서 BYD의 우세는 확실해 보인다는 평이다.