투자노트

ChatGPT로 인공지능(A.I)에 대한 시장의 인식이 진화하고 있다. 인공지능이 시장 수익을 뛰어넘는 포트폴리오를 만들 수 있을까? 아쉽게도 ChatGPT는 시장을 뛰어넘는 포트폴리오를 만들도록 요청받았을 때 주식시장을 예측하기가 너무 어렵다고 답했다. ChatGPT는 포기했지만 최근 시장에는 인공지능을 활용한 ETF가 시장 수익을 뛰어넘고 있어 주목을 받고 있다. ETF.com에 따르면 최근 ETF 매니저 그룹이 발행한 1억 200만 달러 규모의 AIEQ(AI Powered Equity ETF)가 27일(현지시각, 금) 기준으로 연초 대비 13.5%가 상승해 전체 시장을 추적하는 뱅가드의 VTI(Vanguard Total Market ETF) 수익 6.7%를 압도한 것으로 나타났다. 2017년 출시된 AIEQ는 IBM의 슈퍼컴퓨터인 왓슨(Watson)을 활용해 포트폴리오를 구성하는 것으로 알려졌다. 투자 리서치 기업 모닝스타에 다르면 AIEQ는 미국 주식에 97%를 베팅하며 중소형주를 중심으로 대형주 비중도 적지않은 것으로 나타났다. 또한 가치주와 성장주의 비중 역시 한쪽으로 치우쳐지지 않을만큼 발란스 역시 뛰어났다. 에큐봇에 따르면 AIEQ는 표준 시장 데이터에만 의존하지 않으며 투자자들의 트윗부터 실적발표, 키워드 데이터와 같은 "비정형 데이터" 역시 분석하는 것으로 밝혀졌다. AIEQ는 141개의 종목을 보유하고 있으며 대표 홀딩으로는 LVS, RH, STZ, JPM, ROKU, TTWO, UBER 등이 있다. 다만 모닝스타는 AIEQ에 비중축소 의견과 함께 1스타에 재무 레버리지가 높고 역사적 수익성이 낮다고 평가하며 부정적이란 의견을 제시했다.

오전시황[7:34am ET]뉴욕증시는 지난 12월 22일(현지시각) 이후 최악의 하락세를 보인 나스닥이 약세를 주도하는 가운데 연준의 통화정책회의와 기업 실적을 평가하며 하락 출발했다. (다우 -0.34%, S&P500 -0.24%, 나스닥 -0.40%)연준의 긴축 기조가 완화될 것으로 기대하면서 투자심리가 개선되고 있지만 계속 악화되는 기업 이익이 상황을 복잡하게 만들면서 시장이 확실한 방향성을 잡지 못하고 있는 것으로 관측된다. 자산시장동향[7:45am ET]핵심이슈: 미 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 시작. 25bp 인상 유력 / 국제통화기금(IMF)은 미국의 올해 성장률 전망을 1.4%로 둔화할 것으로 전망. 글로벌 경제는 중국과 인도의 강력한 회복에 0.2%에서 2.9%로 상향 조정 / 독일 소매판매와 프랑스 소비자 지출이 예상보다 크게 하락.금리와 달러: 미 국채금리는 유럽의 경기둔화 시그널에 안전자산 선호 심리로 하락. 달러는 연준의 통화정책회의를 앞두고 강세.상품동향: 국제유가는 위험자산 회피 심리로 하락 전환. 브렌트유는 배럴당 83달러로 0.84% 하락. 금은 달러 강세에 하락. 구리는 1.5% 하락.캐시우드의 ARK 펀드, 팬데믹 이후 최고의 달[9:33am ET]올해들어 성장주가 초강세를 보이면서 캐시우드의 고성장주 펀드인 ARKK(ARK Innovation ETF)가 급격히 반등하고 있다. 주로 이익이 없고 성장 지향적인 기술 회사로 구성된 아크 펀드는 팬데믹이 절정에 달하던 시기 엄청난 수익을 올렸으나 2022년에는 67%가 하락해 최악의 퍼포먼스를 기록했다. 최근 연준이 금리인하 속도를 늦추고 정책의 전환을 할 것이란 기대가 커지면서 암호화폐를 비롯해 고성장주의 강세에 아크 펀드 역시 반응한 것으로 관측된다. ARKK 펀드는 1월에만 23%가 상승해 2020년 11월 이후 최고의 달을 기록했다. ARKK의 최대 보유 주식은 테슬라(TSLA)를 비롯해 줌(ZM), 이그젝트 사이언스(EXAS), 로쿠(ROKU), 블록(SQ)이 포함되어 있으며 줌을 제외하고 모두 30% 수준의 상승세를 기록했다. 임금 상승 완화 조짐에 인플레 완화 기대[9:42am ET]4분기 임금 상승세가 완화된 것으로 나타났다. 고용비용지수 보고서에 따르면 2022년 4분기 임금과 수당이 3분기의 1.2%에서 하락한 1.0%로 보고되며 시장의 예상치였던 1.1%보다 더 떨어졌다. 고용비용지수는 인플레이션의 주요 동인으로 인식되는 만큼 연준의 긴축 기조에 큰 영향을 줄 수 있는 핵심 지표 중 하나로 평가된다.소비자신뢰지수 예상 외 악화[1:55pm ET]미국 소비 지출과 노동시장에 대한 신뢰할 만한 선행지표로 인식되는 컨퍼런스보드의 소비자신뢰지수가 1월에 예상외로 하락하며 월가의 전망에서 벗어났다. 월가는 1월 소비자신뢰지수가 12월의 109.0에서 동일할 것으로 전망했으나 실제로는 107.1로 하락했다. 컨퍼런스보드에 따르면 소비자들이 바라보는 현재 고용시장과 재정현황은 모두 개선됐으나 향후 소득을 비롯해 고용시장에 대한 전망이 악화되면서 하락한 것으로 나타났다. 특히 기대지수는 12월 83.4에서 1월 77.8로 감소하면서 경기침체를 예고하는 80 임계값 이하로 떨어졌다. 컨퍼런스보드는 이에 "소비자들은 일자리에 대해 전망이 낙관적이지 않았다. 또한 향후 비즈니스 상황이 악화될 것으로 예상했다."고 밝히며 소비자들 역시 경기 둔화를 바라보고 있음을 시사했다.마감시황[4:05pm ET]뉴욕증시는 인플레이션의 완화를 시사하는 고무적인 데이터와 긍정적인 4분기 기업 실적에 반응하며 3대 지수가 일제히 상승 마감했다. S&P500은 1월 한 달만에 6%가 넘게 오르며 4년 만에 최고의 1월을 보냈다. 3대 지수의 상승세를 견인한 나스닥은 10% 이상 오르며 지난 7월 이후 최고의 월간 실적을 기록했다. (다우 +1.10%, S&P500 +1.47%, 나스닥 +1.67%)

이번 주는 정책과 기업 이익, 그리고 경제 데이터 측면에서 모두 중요한 시장의 하이라이트 주간이 될 것으로 전망된다. 가장 먼저 시장의 방향성을 좌우할 메인 이벤트는 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 2월 정례회의다. 연준의 통화정책회의는 1일(현지시각, 수) 정책 브리핑이 발표된다. CME 페드워치에 따르면 연준의 25bp 인상 가능성은 이제 98%로 압도적인 만큼 연준의 금리인상 속도 둔화는 시장에 완전히 반영이 됐다. 시장의 포커스는 제롬 파월 연준의장의 발언에 집중될 것이다. 특히 최종금리에 대한 의견이 연준과 시장이 각각 5.1%와 4.9%로 나뉘는 만큼 금리인상의 끝에 대한 단서와 연준의 긴축 기조에 시장의 희비가 나뉠 것으로 관측된다. 모건스탠리는 이에 "시장이 연준과 맞서지 말라는 오랜 규칙을 잊고있다."며 "이번 주가 이를 상기시키는 역할을 할 것."이라 경고했다. 마이크 윌슨 최고투자책임자는 최근 랠리도 건전한 매수세가 아닌 "숏 커버링을 더 많이 반영한다."고 판단했다.애플(AAPL)을 비롯해 아마존(AMZN)과 알파벳(GOOGL), 그리고 메타플랫폼(META)등 미 최대 기업 4개의 실적 시즌이 본격적으로 시작된다는 점도 주시할 부분이다. 최근 랠리를 이끄는 원동력이 나스닥을 비롯한 기술주라는 점에서 이들의 실적 역시 주목을 받을 것이다. 이번 주의 마지막은 노동부의 고용보고서가 대미를 장식할 것으로 관측된다. 여전히 강력한 고용시장이 연준의 긴축의지를 돋구는 가운데 채용공고 및 이직률 현황 보고서(JOLTs)와 함께 노동부 고용 보고서는 주시해야 할 경제 데이터가 될 것이다.

오전시황[7:15am ET]뉴욕증시는 홍콩 증시에서 차익실현 매도세가 나타난 가운데 예상외로 성장이 위축된 독일의 4분기 국내총생산(GDP)에 투자심리가 위축되며 하락 출발했다. (다우 -0.63%, S&P500 -0.89%, 나스닥 -1.19%)이번 주 증시는 연준의 통화정책회의 결과와 함께 메타(META)와 아마존(AMZN), 애플(AAPL), 알파벳(GOOGL) 등 빅테크 기업들의 실적이 발표되는 어닝 시즌의 하이라이트가 될 전망이다. 특히 노동부의 고용보고서 역시 3일(현지시각, 금) 예정되어 있어 정책과 기업이익, 그리고 경제에 있어 모두 중요한 한 주가 될 것으로 관측된다. 자산시장동향[7:41am ET]핵심이슈: 독일 4분기 GDP가 예상보다 약해진 0.2%의 하락으로 경기 위축 진입. 스페인은 소비자물가 재상승을 보이며 인플레이션 가속화 / 달라스 연은 제조업 지수를 비롯해 국제통화기금(IMF) 세계 경제 전망 보고서.금리와 달러: 국채금리는 스페인의 예상보다 빨라진 인플레이션 데이터에 긴축 기조가 강화되며 강세 유지. 미 달러화는 연준의 통화정책회의를 기다리며 약보합세.상품동향: 국제유가는 위험자산에 대한 전반적인 약세에 반응하며 하락 전환. 금은 달러 약세에 강세. 구리는 글로벌 경제 약화 우려에 하락 전환.BofA와 모건스탠리의 경고[8:40am ET]현재 미 증시에서 가장 비관적인 BofA와 모건스탠리가 미 연준의 통화정책회의를 앞두고 일제히 강력한 경고를 쏟아냈다. BofA는 올해 인플레이션이 아직 통제되지 않았지만 시장이 이미 3%까지 하락한 시나리오를 반영하고 있다고 주장했다. BofA는 연준이 인플레이션을 통제하지 못했다고 판단할 경우 "훨씬 더 공격적으로 긴축할 것."이라 전망하며 은행의 기본 시나리오는 아니지만 "상황이 악화될 경우 S&P500이 향후 3000까지 하락할 수 있다."고 내다봤다. 마이크 윌슨 모건스탠리 최고투자책임자(CIO) 역시 "몇 가지 긍정적인 발전이 있었지만 시장은 이제 모든 좋은 소식을 가격에 반영했다. 하지만 월말로 들어서면서 인플레이션을 억제하려는 연준의 결의가 나타나며 현실로 돌아올 것."이라 경고했다. 투기 베팅 폭발적 증가...테슬라가 견인[3:18pm ET]시장의 회복세가 가시화되면서 새로운 강세장을 바라는 투자자들의 열기가 점점 뜨거워지고 있다. WSJ에 따르면 투자자들이 1월 랠리에서 이익을 얻기 위해 단기 투기 상품인 콜옵션 거래가 사상 최고 수준으로 치솟고 있다는 소식이다. CBOE 글로벌 마켓 데이터에 따르면 지난 27일(현지시각, 금) 3300만 건 이상의 콜옵션이 거래되며 사상 네 번째로 높은 규모를 기록했다. 그 중 단일 기업으로 가장 많은 콜옵션이 거래된 기업은 단연 EV의 테슬라(TSLA)인 것으로 나타났다. 테슬라의 상승에 베팅한 콜옵션 거래는 27일 하루에만 20만개 이상이 체결되며 이전 세션의 평균 거래량인 1만 1천개를 가볍게 돌파했다. 테슬라와 함께 옵션시장을 이끈 기업은 루시드그룹(LCID)으로 역시 하루에만 90만개의 옵션이 체결되며 평균의 7배 이상으로 폭등해 당일 43%의 폭등세를 이끌었다.마감시황[4:01pm ET]뉴욕증시는 FOMC 정례회의를 기다리며 금리와 달러가 동반 상승, 금리인상에 대비하는 모습을 연출했다. 연준의 매파적 기조에 대한 두려움도 투자심리를 끌어내리며 전반적으로 위험자산 회피 선호가 강하게 나타났다. (다우 -0.77%, S&P500 -1.29%, 나스닥 -1.96%)연준의 매파적 기조에 대한 우려는 그동안 시장 랠리를 이끌었던 통신과 기술 등 주요 기술주를 끌어내렸다. 메타플랫폼과 알파벳같은 메가캡 기술주가 2% 이상 하락했고 반도체 주식 역시 약세로 전환했다. 반면 변동성 지수인 VIX는 8% 이상 급등했다.

👉 주간흐름: 주식시장으로 6주 만에 가장 큰 139억 달러 자금 유입. 채권으로 122억 달러 유입. 금으로 5억 달러 유입. 현금에서 23억 달러 유출. 👉 알아두어야 할 큰 흐름: 신용 시장과 이머징으로의 확신이 점점 더 커지면서 최대 자금 유입. 투자등급과 하이일드 채권으로 2021년 9월 이후 가장 큰 77억 달러가 최근 4주간 평균적으로 유입. 이머징 역시 2021년 3월 이후 가장 큰 71억 달러가 4주 평균 유입. 👉 주요 자금 흐름: 주식시장으로 유입된 139억 달러의 자금 중 미국은 3억 달러, 유럽으로 34억 달러, 이머징으로 79억 달러가 유입. 일본은 12억 달러 유출. 투자 성향으로는 라지캡(26억 달러), 가치(7억 달러), 스몰캡(6억 달러)에 자금이 유입된 반면 성장으로는 15억 달러 유출. 👉 투자전략: 올해 들어 한 달이 채 안되는 기간동안 크립토는 40%가 올랐고 금은 6.4%, 주식시장은 6.3%가 상승하며 시장을 이끌었다. 연준의 긴축 우려가 완화되자 금리와 달러가 동반 하락하며 나타난 골디락스 장의 재현이다. 이는 시장이 올해 금리의 정점에 더해 2% 수준의 금리인하까지 반영했기 때문이다. 하지만 현재 실업률은 3.5%에 실업수당은 매주 역사적 최저치인 20만을 밑돌고 있다. 고용시장이 경기침체가 없음을 시사한다면 연준의 정책전환(Fed Pivot)도 없다. 반대로 시장이 잠재적 경기침체를 반영한다면 10월의 저점은 저점이 아니다. 어떤 시장도 경기침체 전에 바닥을 보인 적이 없다. 2022년의 베어마켓은 리세션 충격이 아닌 금리충격으로 인한 하락장이다.

오전시황[9:56am ET]뉴욕증시는 반도체 제조업체 인텔의 부진한 실적에도 강력한 경기지표와 물가의 하락을 예고하는 인플레이션 데이터에 연준의 긴축 완화 기대가 커지며 상승 출발했다. (다우 +0.27%, S&P500 +0.06%, 나스닥 +0.25%)세계 최대 반도체 업체인 인텔(INTC)은 올해 "심각한 경제적 불확실성"이 이익에 타격을 줄 것이라 경고하며 투자심리를 끌어내렸다. 하지만 연준이 주목하는 개인소비지출(PCE) 물가지수가 12월에 전년 대비 4.4%로 물가 상승세가 둔화되며 투자심리가 개선됐다. 자산시장동향[9:59am ET]핵심이슈: 연준이 주목하는 인플레이션 데이터인 PCE 물가는 전년 대비 4.4%로 하락 / 미시건대 소비자심리지수 59.7에서 64.9로 예상보다 큰 폭 상승세 보이며 소비 지출 기대 강화 / 인텔은 부진한 실적과 올해 경기침체 예고하며 반도체 하락 견인.금리와 달러: 강력한 경기지표와 인플레이션 완화 시그널에도 국채금리와 달러는 2월 1일(현지시각) 예정된 연준의 통화정책회의를 기다리며 강세 유지. 상품동향: 유럽과 미국의 우크라이나 군수 지원 결정에 러시아가 강력한 공습으로 대응하면서 지정학적 우려 심화되며 국제유가 상승. 귀금속은 달러 강세에 하락 전환. 구리는 약세 전환.키 인플레이션 데이터 완화 시그널[10:09am ET]연준의 통화정책 결정에 선호하는 인플레이션 지표로 인식되는 개인소비지출(PCE) 물가 지수가 1년여 만에 가장 느린 연간 상승세를 기록했다. 상무부에 따르면 식품과 에너지를 제외한 근원 PCE 물가지수는 12월에 전년 대비 4.4%가 상승해 1년 만에 가장 느린 상승세를 기록했다. 인플레이션의 완화 시그널이 확실해지며 연준의 정책전환에 대한 기대는 더 커졌다. 2월 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 25bp 인상가능성은 이제 98%로 압도적이다. 다만 블룸버그 이코노믹스는 인플레이션 완화 지표에도 오래 지속되는 내구성있는 인플레이션 요소가 완화되는 증거가 없어 연준이 매파적인 기조를 더 오래 유지할 것으로 내다봤다. 긍정적인 소비자심리지수에 주가 급등[10:20am ET]한편 미국인들의 가계 재정 및 사업 현황에 대한 가장 빠른 선행지표로 인식되는 미시건대의 소비자심리지수는 물가의 하락에 소비심리가 급격히 개선되고 있음을 시사했다.특히 응답자들은 내년 물가가 3.9% 상승할 것이라 응답해 2021년 4월 이후 최저치를 기록했다. 기대 인플레이션이 예상보다 빠르게 하락하면서 소비심리 역시 64.9로 상승해 9개월 만에 최고치를 기록했다.소비자들은 장기 인플레이션 기대 역시 3.0%에서 2.9%로 하락할 것이라 답해 물가 상승 압력이 정점에서 완연히 하락하고 있다는 증거를 추가했다. 인플레이션 기대는 연준이 통화정책에서도 주시하는 데이터인 만큼 시장은 데이터 발표 이후 급등했다.마감시황[4:44pm ET]뉴욕증시는 부진한 기업 이익에도 인플레이션의 완화 시그널과 긍정적인 소비심리에 대한 기대가 작용하며 3대 지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +0.08%, S&P500 +0.25%, 나스닥 +0.95%)팩트셋에 따르면 지금까지 실적을 보고한 S&P500 기업들의 이익 증가율은 전년 대비 -5.0%로 지난 주 -4.6%에 비해 더 감소한 것으로 나타났다. 이는 2020년 3분기 이후 가장 약한 실적 시즌이 될 것으로 전망되며 사실상 어닝 리세션을 의미하는 것으로 관측된다.

오전시황[10:32am ET]뉴욕증시는 테슬라가 수익성과 성장의 둔화 징후에도 사상 최고의 실적과 긍정적인 전망을 제시하며 나스닥을 중심으로 강세를 이어갔다. S&P500은 12월 이후 최고점을 향해 갔고 기술 중심의 나스닥은 이익을 주도했다. (다우 +0.26%, S&P500 +0.63%, 나스닥 +1.17%)4분기 국내총생산(GDP) 데이터가 예상을 초과하며 경기침체에 대한 우려가 완화된 점도 투자심리 개선에 일조했다. 상무부에 따르면 미 경제는 지난 4분기 연간 2.9%로 성장하며 월가 추정치를 소폭 상회했다.자산시장동향[10:36am ET]핵심이슈: 테슬라 4분기 실적, 일론 머스크의 긍정적인 전망에 나스닥 강세 견인 / 미 4분기 GDP 2.9% 성장하며 3분기의 3.2%에 소폭 둔화했지만 경기침체 우려 완화.금리와 달러: 국채금리와 달러는 연준의 통화정책회의를 기다리며 상승 전환. 장기 인플레이션 기대는 한 달 만에 최고치로 상승.상품동향: 국제유가는 석유수출국기구(OPEC)의 다음 주 월례회의를 앞두고 강보합세. 미국의 원유 재고량이 예상보다 강력한 수요를 보여주며 하락했지만 시장은 관망세. 금은 달러 강세에 약세 전환. 미 경제 2.9% 성장? 재고가 다했다[10:48am ET]미 경제가 2022년 3분기 3.2%의 상승에 이어 4분기에는 2.9%로 성장이 소폭 둔화되는 시그널이 나타났다. 예상보다는 가파른 회복세를 보였지만 연준의 금리인상 기조가 계속되면서 수요 둔화 징후가 나왔다는 평이다. 특히 GDP 증가의 약 절반이 재고 증가 때문인 것으로 밝혀지면서 수요에 대한 우려는 더 커졌다.실제 미국 경제의 가장 큰 부분을 차지하는 개인 소비는 예상보다 낮은 2.1%의 성장 둔화를 보여줬다. 다만 연준이 선호하는 PCE 물가지수가 2년 만에 가장 느린 속도로 오르면서 인플레이션은 확실히 완화되고 있다는 평이다. 재고가 크게 증가한 반면 기업 투자는 -6.7%로 급격하게 둔화됐다. 장비에 대한 지출은 2020년 2분기 이후 가장 큰 -3.7%의 감소를 기록했다. 무역 수지 역시 수출과 수입이 모두 하락했지만 수입이 큰 폭으로 떨어지면서 순수출량이 높아지는 불황형 흑자인 것으로 나타났다. 한편 별도의 보고서로 발표된 주간 신규 실업수당 청구는 18만 6천명으로 전주의 19만 2천명에서 다시 하락했고 월가의 추정치였던 20만 5천건을 크게 하회했다. 실업지표가 역사상 최저 수준을 보이면서 향후 고용시장이 상당히 타이트하게 유지될 것임을 시사했다. 베드배스앤비욘드 채무불이행?[3:50pm ET]미 증권거래위원회(SEC)에 제출한 보고서에 따르면 회사는 JP모건으로부터 5억 5천만 달러의 미결제 대출금 등 주요 신용 대출에 대한 채무 불이행 통지를 받았다는 소식이다. JP모건은 BBBY에 신용 계약에 따라 모든 미결제 대출금을 즉시 상환할 것을 요구했으나 회사는 은행에 상환할 자금이 없다고 밝혔으며 이런 사실이 밝혀진 후, 주가는 오후 늦게 22% 폭락했다. 마감시황[4:12pm ET]뉴욕증시는 테슬라의 긍정적인 전망을 비롯해 예상보다 강력한 회복세를 보인 미국 경제 데이터에 경기침체에 대한 우려가 완화되며 3대 지수가 일제히 상승 마감했다. (다우 +0.61%, S&P500 +1.10%, 나스닥 +1.76%)

경기침체와 기업의 이익이 둔화되는 어닝 리세션에 대한 우려에도 올해 시장은 강력한 상승세를 이어왔다. 인플레이션의 확연한 완화 시그널과 연준의 정책전환에 대한 기대가 금리와 달러를 동시에 끌어내리며 금융환경을 완화시켰기 때문이다. 실제 블룸버그 금융환경 지수는 1년 만에 최고 수준으로 상승했고 지난 3월 이후 처음으로 플러스 영역으로 진입해 주식 투자 환경이 크게 완화됐음을 시사했다. 이는 그대로 나스닥을 중심으로 기술 성장주의 강세를 촉발했다. 매크로 환경은 악화되고 있지만 시장은 강력한 회복세를 보였다. 특히 시장의 건전성을 보여주는 주요 지표인 등락지수(Advance-Decline Line)가 지난 수 개월간의 고점을 돌파하는 모습을 보이고 있어 시장이 전반적으로 상승세를 타고 있다는 것을 알 수 있다. 특히 S&P500이 경기 순환 사이클의 중요한 경기선으로 인식되는 200일 이동평균이자 40주 이평선을 돌파하기 시작했다는 점은 긍정적이다. 개인투자자들의 투자심리가 지난 해 말부터 점점 개선되기 시작하며 주식의 강세와 함께하고 있다는 점 역시 시장의 모멘텀이 회복하고 있다는 점을 시사한다.시장의 건전성이 급속히 회복되며 새로운 강세장의 시작을 시사하고 있지만 그럼에도 위험은 있다. 시장의 방향은 전반적으로 강세를 보이고 있지만 매크로 환경과 광범위한 시장의 흐름은 여전히 위험을 가르키고 있기 때문이다. 즉, 강세장의 신호는 있지만 여전히 안전운전을 하면서 가속패달을 밟지는 말라는 것이다.

오전시황[6:28am ET]미국 주식 선물시장은 25일(현지시각, 수) 기술 대기업인 마이크로소프트를 비롯해 많은 기업들이 올해 부진한 수요 전망을 예고하면서 투자심리가 악화, 3대 지수가 일제히 큰 폭의 하락세로 장을 시작했다. (다우 -0.48%, S&P500 -0.66%, 나스닥 -1.12%)마이크로소프트는 클라우드 컴퓨팅 사업의 둔화를 경고하며 개장 전 1%이상 하락했고 3M을 비롯해 텍사스 인스트루먼트와 같은 기업도 일제히 수요 침체를 예고했다. 여기에 독일이 자국 탱크인 레오파드의 재수출을 승인하면서 우크라이나 전쟁이 격화될 것이란 지정학적 우려는 더 커졌다.자산시장동향[7:00 am ET]핵심이슈: 마이크로소프트 6년 만에 가장 큰 성장 둔화, 2023년 수요 둔화 경고 / 독일, 우크라이나에 자국 탱크 재수출 및 지원 승인, 지정학적 우려 심화.금리와 달러: 국채금리는 지정학적 우려 커지며 안전자산 선호 심리 강화되며 하락. 미 달러화는 상승전환.상품동향: 국제유가는 오일 재고량을 기다리며 강보합세. 브렌트유는 배럴당 86달러로 0.15% 상승. 귀금속은 달러 강세에 하락 전환. 구리는 지정학적 우려에 약세.모기지 금리는 3주 연속 하락[7:57am ET]모기지은행업협회(MBA) 보고에 따르면 지난 주 모기지 금리가 3주 연속 하락세를 보이면서 모기지 신청이 전주 대비 7%가 증가한 것으로 나타났다. 모기지 금리는 9월 이후 최저 수준으로 떨어졌으며 30년 고정 모기지 금리는 6.23%에서 6.2%로 하락했다.마이크 윌슨, "더 힘든 시기 온다."[8:38am ET]마이크 윌슨 모건스탠리 최고투자책임자(CIO)는 소비자 지출 수요가 둔화되면서 기업들의 이익이 감소할 것으로 전망했다. 그는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "4분기에 우리가 전망했던 기업 이익의 감소가 나타나지 않았지만 이제부터 실적이 하향하기 시작할 것."이라며 "만일 올해 1분기까지 기업 이익의 둔화세가 보이지 않는다면 이전의 부정적 투자의견을 철회할 수 있을 것."이라 밝혔다. 통화역풍 사그라들기 시작했다[3:17pm ET]지난 해 강달러로 이익의 손실을 감당해야 했던 글로벌 대기업들의 통화역풍이 사그라들기 시작했다는 징후가 나타나고 있다. 최근 실적보고에서 존슨앤존슨(JNJ)은 총매출이 전년 대비 4.4% 감소했으나 외화 수입을 달러로 환산하기 전 실제 매출은 0.9% 증가했다고 밝혔다. 마이크로소프트 역시 회계연도 2분기 매출이 2% 증가했지만 외환 영향을 제외하면 7% 증가한 수치다. 3M(MMM) 역시 통화 역풍으로 5%의 손실을 기록해 전체적으로 6%의 매출 감소를 기록했다. 통화역풍이 지난 해 글로벌 대기업의 이익을 위협했으나 달러 강세가 사라지면서 압력이 크게 완화되고 있다는 평이다. 존슨앤존슨은 현재 현물 환율로 환산하면 2023년 매출에 미치는 영향이 없을 것으로 전망했고 3M 역시 영향이 1~2%에 불과할 것으로 내다봤다. 마감시황[4:01pm ET]뉴욕증시는 마이크로소프트의 부진한 실적 전망에 대한 우려로 S&P500이 한때 2% 이상의 급락세를 보였으나 이후 월가에서 클라우드 수요의 밝은 전망을 예고하면서 손실을 급격히 회복, 주요 지수는 혼조세로 마감했다. (다우 +0.03%, S&P500 -0.02%, 나스닥 -0.18%)특히 US뱅코프(UBS)가 예상보다 나은 4분기 실적으로 지역 은행에 대한 투자심리가 개선되면서 금융 섹터가 시장 회복을 리드했다. 또한 통신 분야에서도 AT&T(T)가 예상보다 많은 무선 가입자를 확보하며 강력한 실적을 보고해 회복세를 견인했다.

나스닥이 올 한해에만 7%이상 급등하는 등 빅테크를 주도로 미국 주식시장의 회복시그널이 나타나고 있지만 자금은 계속 유출되고 있는 것으로 나타났다. ETF.com에 따르면 상장지수펀드(ETF) 시장에서 20일(현지시각, 금) 마감된 주의 자금은 102억 달러의 순 유입세를 기록했지만 대부분 채권과 이머징 시장으로 향했다. 반면 미국 주식에서는 3억 8244만 달러가 순유출돼 올해에만 34억 달러의 자금이 빠져나갔다. 가장 많은 자금을 확보한 곳은 미국 채권시장으로 45억 달러의 순유입세를 기록했으며 단일 상품으로는 단기 미국채에 투자하는 찰스슈왑의 SCHO(Schwab Short-Term US Treasury ETF)로 22억 달러의 자금을 확보했다. 미국채 다음으로 글로벌 주식시장으로 향하는 자금이 39억 달러로 뒤를 이었다. 특히 이머징 시장에 투자하는 대표적인 상품인 EEM(iShares MSCI Emerging Market ETF)가 9억 7670만 달러의 자금을 확보했다. 반면 미국 주식시장에서는 자금이 유출됐고 특히 기술과 성장주에 주목하는 QQQ(Invesco QQQ Trus)가 9억 9966만 달러로 가장 큰 자금 유출을 겪었다. 성장주 펀드인 IWF(iShares Russell 1000 Growth ETF)도 8억 7159만 달러로 큰 자금 유출을 기록했다.

오전시황[8:20am ET]뉴욕증시는 경기침체의 징후를 보여주는 강력한 증거에도 연준의 긴축완화와 글로벌 경기회복에 대한 기대가 유지되며 3대 지수가 모두 이틀 연속 상승 마감했다. 나스닥이 올해 가장 강력한 모습을 보이는 가운데 시장은 본격적으로 시작된 어닝시즌에 집중하며 소폭 하락 출발했다. (다우 -0.30%, S&P500 -0.30%, 나스닥 -0.49%)자산시장동향[8:29am ET]핵심이슈: 존슨앤존슨(JNJ)을 비롯해 GE(GE), 버라이즌(VZ), 록히드마틴(LMT)와 장 마감 후, 마이크로소프트(MSFT) 실적보고 / 유로존의 경기선행지표인 구매관리자지수(PMI)가 12월 49.3에서 50.2로 경기 활황으로 진입.금리와 달러: 미 국채금리는 유로존의 경기회복이 긴축을 가속화할 수 있다는 우려에 영향을 받으며 상승. 미 달러화는 상승 전환.상품동향: 국제유가는 석유수출국기구(OPEC)이 2월 월례회의에서 생산 할당량을 유지할 것이란 보도에 강세. 귀금속은 달러 강세에 약보합세. 유럽의 회복, 소비자신뢰는 1년 만에 최고[10:58am ET]유럽의 회복이 가시화가 되고 있다. 유럽연합(EU)의 집행위원회에 따르면 소비자 신뢰도는 전월 -22.2에서 1월 -20.9로 소폭 반등했다. 여전히 심각한 침체를 의미하지만 거의 1년 만에 최고치로 유럽이 회복세를 보이고 있음을 시사했다. 경기선행지표인 S&P글로벌의 복합 구매관리자지수(PMI)도 12월의 49.3에서 50.2로 지난 7월 이후 처음으로 50을 넘어 경기활황으로 접어들었음을 신고했다. 미국 경제는 금융위기 이후 가장 가파른 침체로[12:05pm ET]한편 미국의 제조업과 서비스 부문의 활동은 1월에도 경기침체 기조를 보이면서 위축 국면을 유지했다. S&P 글로벌이 집계한 제조업과 서비스 구매관리자지수는 각각 46.8과 46.6으로 12월과 비교해 소폭 상승했지만 경기 위축 국면을 이어갔다. S&P 글로벌 복합 PMI 지표 역시 46.6으로 지난 8월 이후 미국 경제가 계속 침체를 보이고 있음을 시사했다. 크리스 윌리엄슨 S&P 글로벌 수석 이코노미스트는 "미국 경제는 1월 기업 활동이 다시 급격하게 위축되면서 실망스러운 2023년을 시작했다."며 "12월에 비해 소폭 완화됐지만 경기 위축세는 글로벌 금융위기 이후 가장 가파르다."며 미국 경제가 경기침체를 향해 나아가고 있다고 평가했다. 한편 보고서는 기업들의 투입 비용이 지난 몇 개월 동안 완화 추세를 보인 후 다시 1월에는 상승세를 보이고 있다고 덧붙였다.마감시황[4:13pm ET]뉴욕증시는 부진한 데이터로 인한 경기침체에 대한 우려와 연준의 정책전환으로 인한 회복에 대한 기대가 공존하면서 3대 지수가 확실한 방향성을 보이지 않은채 혼조세로 마감했다. (다우 +0.31%, S&P500 -0.07%, 나스닥 -0.27%)연준의 정책전환에 대한 기대는 금리를 떨어뜨리며 기술에 중점을 둔 나스닥의 초강세를 이끌고 있다. 올해까지 나스닥은 8%가 넘게 상승하며 2001년 14.97%의 상승 이후 최고의 첫 15일을 기록했다.

이번주 주시해야 할 핵심 시그널: 어닝 리세션 여부, 그리고 연준 4분기 어닝시즌에 대한 밑그림이 나타나고 있다. 어닝 리세션 여부에 따라 주가의 향방이 바뀔 것으로 전망되는 만큼 시장의 관심이 주목될 것으로 전망된다. 수익은 전반적으로 계속 하향 추세를 보이고 있다. S&P글로벌에 따르면 기업들의 4분기 이익 둔화세는 지난 12월에는 전년 동기 대비 2.9%가 하락할 것으로 전망됐으나 지금은 3.3% 감소로 확대됐다. 레피니티브에 따르면 지금까지 4분기 실적을 보고한 기업 중 예상을 상회한 기업들의 비율은 63.6%로 전년 동기의 76%보다 훨씬 낮은 수준이다. 이번주는 약 80개의 S&P500 기업들이 실적을 보고하며 마이크로소프트(MSFT)를 비롯해 테슬라(TSLA)와 보잉(BA) 등 시장을 움직이는 기업들의 실적이 예정되어 있다. 경기침체 가능성을 보는 만큼 이번 주 발표될 고용의 신규 실업수당과 내구재 주문, 그리고 연준이 주목하는 개인소비지출(PCE) 물가지수와 데이터도 주목을 받을 것으로 전망된다. 연방공개시장위원회(FOMC)의 통화정책회의가 2월 1일(현지시각)로 다가온 만큼 연준의 정책에 영향을 미칠 수 있는 요인들에 주목해야 할 한 주가 될 것이다. 연준 위원들의 발언이 제한되는 블랙아웃 기간이지만 매파적인 긴축 기조를 보일 것으로 전망되는 유럽중앙은행(ECB)의 크리스틴 라가르드 총재 발언이 예정되어 있어 시장에 영향을 줄 가능성 역시 배제할 수 없다.