투자노트

1. 차익실현 매도세? 지난 주 단기 투자자들이 많이 거래하는 SPY(SPDR S&P500 ETF Trust)가 14억 달러의 자금 유출을 기록한 반면 가치주 투자 상품인 VTV(Vanguard Value ETF)는 27억 달러의 순유입을 보였다. BNY 멜론의 코어상품인 BKLC가 12억 달러의 순유입으로 역시 강세를 보였다. 최근 랠리에 부담을 느낀 투자자들의 방어 전략일까?2. 비둘기 전환 효과 : 시장의 주목을 받았던 연준의 2월 통화정책회의가 예상보다 비둘기파적이었다는 기대가 커지면서 미국 주식으로 82억 달러의 자금이 순유입됐다. 그동안 국제주식으로 큰 자금이 흐르고 상대적으로 미국 주식은 외면받았다는 점에서 괄목할만한 변화라 할 수 있다. 3. 강력한 고용 데이터 후폭풍 : 연준의 정책전환에 대한 기대가 너무 강력한 고용 데이터로 무너지면서 큰 변화가 나타났다. 금리가 다시 오를 것으로 전망되면서 나스닥의 하락에 베팅하는 SQQQ(Proshares UltraPro Short QQQ)에 10억 달러가 넘는 자금이 몰렸다. 특히 고용 보고서가 발표된 3일(현지시각, 금) 하루에만 8억 5051만 달러가 유입됐다. 미국 주식에도 자금이 유출됐다.4. 암호화폐에 자금 유입 39% 증가 : 금리 하락에 힘입어 지난 4주 연속 자금이 유입됐다. 지난 주 역시 총 7600만 달러의 자금이 유입되며 총 자산이 연초 대비 39%가 증가했다. 비트코인에 전체 자산 흐름의 90%인 6900만 달러의 자금이 유입돼 크립토에도 안전자산 선호심리가 강하게 나타났다.

오전시황[7:41am ET]뉴욕증시는 강력한 고용 데이터가 연준의 긴축 의지를 강화할 수 있다는 우려가 커지는 가운데 제롬 파월 연준의장의 발언을 기다리며 혼조세를 보였다. (다우 -0.14%, S&P500 +0.06%, 나스닥 +0.28%)중국의 스파이 풍선이 초래한 미중 지정학적 긴장이 다시 고조되고 연방 부채 한도 인상을 놓고 미국내 정치적 갈등이 첨예하게 대립하고 있어 불확실성은 다시 커지고 있다는 평이다. 바이든 대통령은 오늘 취임 후 두 번째 국정연설이 예정되어 있다. 자산시장동향[7:58am ET]핵심이슈: 제롬 파월 연준의장 연설, 고용 데이터에 대한 연준의 입장 및 긴축기조 강화 여부가 관건 / 조 바이든 대통령 국정연설, 중국의 스파이 풍선에 대한 미국의 입장 및 연방부채 한도 상향 등 통합 의제 제시 전망.금리와 달러: 미 국채금리는 강력한 고용 데이터로 인한 이틀간의 급등세 이후 소폭 하락. 미 달러 인덱스는 파월 의장의 발언을 기다리며 강세 유지.상품동향: 국제유가는 사우디아라비아가 중국 등 아시아 수요의 강화를 이유로 3월 선적건에 대한 공식 판매 가격을 인상하며 상승 전환. 귀금속은 달러 강세에 하락유지. 구리는 약세 유지.닐 카시카리 연은 총재, "리세션 없다" [8:29am ET]닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재는 7일(현지시각, 화) "경기침체가 보이지 않고 있어 인플레이션이 예상하는 것만큼 빠르게 하락하지 않을 수 있다."고 경고하며 "연준이 인플레이션에 승리를 선언할만큼 충분한 진전을 이루지 못했다."고 밝혔다.카시카리 총재는 이에 "연준이 아직 해야 할 일이 있다."고 말하며 "인플레이션을 막기위해 연준이 공격적으로 금리를 인상한 후 통화정책이 경제를 통해 작동하도록 해야 한다."고 주장했다. 조 바이든, 주식 환매 1% 소비세 4배 증가 촉구[9:59am ET]조 바이든 대통령이 지난 1월 발효됐던 주식 환매에 대한 1%의 신규 소비세를 4배로 인상할 계획이다. WSJ에 따르면 바이든 대통령은 국정연설을 통해 자사주 매입에 대한 세금을 크게 늘리는 방안을 주장할 것으로 전망된다. 현재 환매세는 S&P500 기업들의 이익을 올해 약 0.5% 삭감할 것으로 보이나 S&P 다우존스에 따르면 이는 기업들의 자사주 매입에 영향을 주기에는 너무 약하다는 평이다. 하워드 실버블라트 S&P 다우존스 애널리스트는 환매세가 최소 2.5%가 되어야 기업들이 영향을 받고 환매에서 배당금으로 전환할 것으로 내다봤다. 최근 에너지 메이저 셰브론이 750억 달러에 달하는 자사주 매입을 발표하며 백악관은 기업들의 이런 관행을 비판했다. 론 와이든 민주당 상원의원은 석유회사의 환매세를 25%로 인상해야 한다고 주장할 정도로 강한 반감을 드러냈다.제롬 파월, "강한 경제 데이터는 금리인상을 압박할 것." [1:38pm ET]제롬 파월 연준의장의 발언에 시장이 요동쳤다. 파월 의장은 7일(현지시각, 화) 워싱턴DC의 이코노믹 클럽에서 열린 질의응답 세션에서 "지금은 인플레이션이 감소하는 디스인플레이션 초기 단계."라 강조했다. 파월 의장은 상품 부문에서 디스인플레이션이 시작됐지만 "미국 경제의 56%를 차지하는 서비스 부문에서는 보이지 않으며 시간이 걸릴 것."이라 평가했다. 파월 의장은 이에 인플레이션이 전반적으로 떨어지기 위해서는 "일정기간 동안 금리를 제한적인 수준으로 유지할 필요가 있다."고 밝혔다. 시장은 FOMC 브리핑 당시와 같은 스탠스를 보이는 파월 의장의 발언에 금리가 하락하고 시장이 상승세로 전환하는 모습을 연출했다. 하지만 이후 파월 의장이 "지난 주 고용 보고서와 같은 놀랍도록 강한 경제 데이터가 나올시 연준으로 하여금 시장의 예상보다 더 많은 금리를 인상하도록 압박을 가할 수 있다."고 경고하자 금리가 다시 오르고 시장은 하락 전환했다. 마감시황[4:51pm ET]뉴욕증시는 파월 의장의 발언에 시장 변동성이 확대되며 등락을 거듭했다. 파월 의장이 강력한 고용 지표와 인플레이션의 깜짝 상승이 재개되면 금리를 더 올릴 수 있다고 발언했지만 이후 시장이 그의 논평을 비둘기파적으로 해석하면서 3대 지수는 모두 상승 마감했다. (다우 +0.78%, S&P500 +1.29%, 나스닥 +1.90%)

예상보다 너무 강력한 고용 데이터에 경기침체 없다는 '무착륙' 내러티브가 강해지기 시작했다. 그동안 시장은 연준의 최종금리 5% 이상 주장을 무시했다. 하지만 고용 데이터에 시장이 반영하는 최종금리가 5~5.25%를 반영하기 시작했다. 그동안 3월 FOMC 회의에서 금리인상 일시정지를 요구하던 시장이 5월에도 추가 금리인상을 예상하고 있다. CME 페드워치에 따르면 5월 추가 금리인상 가능성은 74%로 급등했다. 이제 시장이 반영하는 최종금리는 5~5.25%로 시장금리도 이를 반영해야 할 것. 이번 주 시장의 포커스는 연준 위원들의 입이 될 것이다. 특히 제롬 파월 연준의장의 화요일(7일, 현지시각) 발언은 고용 데이터와 이를 연준이 어떻게 보고 있는지 확인하는 시간이 될 것으로 전망된다. 제롬 파월이 "금리 계속 높이겠다는 말 믿으라고 했쟎아." 수준의 발언이 나오지 않을까?빅테크 어닝이 어느정도 정리되면서 4분기 어닝시즌이 전환점을 돌고있다. 지금까지 실적은 엉망이다. 어닝 성장률이 전년 대비 -5.3%로 나타나고 있다. 지난 주 -5.1%에서 더 낮아졌다. 2020년 3분기 이후 처음으로 어닝 리세션이 현실화되고 있다. 버클업!

오전시황[8:47am ET]뉴욕증시는 지난 3일(현지시각, 금) 50만을 훌쩍 상회한 놀라운 고용지수에 대한 충격을 반영하며 국채금리와 달러가 급등, 위험자산이 일제히 후퇴하면서 하락 출발했다. (다우 -0.59%, S&P500 -0.80%, 나스닥 -1.05%)강력한 고용 데이터가 연준의 긴축 기조를 강화할 수 있다는 우려가 커지는 가운데 시장은 이번 주 화요일(7일, 현지시각) 예정된 제롬 파월 연준의장의 발언에 주목할 것으로 전망된다. 자산시장동향[8:50am ET]핵심이슈: 중국의 스파이 풍선을 격추하면서 미중 정치적 갈등 격화. 안토니 블링컨 국무장관과 시진핑 주석 회담 취소. 중국은 미국의 화웨이에 대한 규제 강화를 검토소식과 스파이 풍선 격추 소식에 강한 반발.금리와 달러: 미 국채금리는 강력한 고용 시장 데이터에 연준의 긴축 강화 기조를 반영하며 급등. 10년물 국채금리는 3.38%에서 3.63%로 상승. 달러 인덱스 역시 기준금리 인상 기조 강화되며 주요 통화 압도.상품동향: 국제유가는 중국 수요에 대한 베팅이 줄어들고 미중 갈등 및 연준의 긴축강화로 인한 우려가 커지며 한 달 만에 최저치 유지. 금 역시 이틀간의 급락세에 소폭 반등했으나 약보합세. 구리는 추가 약세를 보이며 0.8% 하락.시장의 내러티브는 '연착륙'에서 '무착륙'으로[10:05am ET]예상을 훨씬 뛰어넘는 강력한 신규 고용과 1100만을 넘는 채용공고 데이터에 시장을 움직이는 내러티브가 급격히 전환하고 있다는 분석이다. 바이탈 날리지는 6일(현지시각, 월) 경제 브리핑을 통해 "시장 내러티브는 4분기 경제가 심각한 타격을 받을 것이라는 '경착륙'에서 1월에는 금리와 달러 하락에 '연착륙/골디락스' 내러티브가 지배했지만 이제 강력한 고용으로 침체 자체가 없을 수 있다는 '무착륙' 시나리오로 진화하고 있다."고 주장했다. 아담 크리사풀리 애널리스트는 이에 통화정책 및 인플레이션에 매파적인 영향을 끼칠 것으로 전망하며 "연중 내내 가격을 끌어올리던 순풍이 사라지고 주가하락에 기여할 것."이라 분석, 향후 S&P500이 3800 혹은 그 이하까지 빠르게 하락할 수 있을 것으로 전망했다. 2023년 키워드는 대량해고가 아닌 노동력 부족[12:12pm ET]고용 데이터의 선행지표로 인식되는 컨퍼런스보드의 고용추세지수가 2022년 12월의 117.06에서 1월에 118.74로 상승했다. 고용추세지수는 신규 실업수당 청구를 비롯해 제조업 및 무역 판매, 그리고 고용과 관련한 설문 등 주요 고용 지표 8개를 종합해 발표하는 고용의 가장 빠른 선행지표로 인식된다. 일반적으로 고용추세지수가 상승하면 고용도 증가할 가능성이 높다. 컨퍼런스보드는 성명을 통해"ETI 지수는 두 달 연속 상승해 2022년의 단기 하락 추세를 역전했다. 급격한 금리인상으로 인한 고용 둔화 예상에도 불구하고 우린 광범위한 정리해고를 보지 못했다."고 평가하며 특히 노동력 부족이 심각한 산업에서 여전히 상당한 수준의 일자리가 증가하고 있다고 평가했다. 컨퍼런스보드는 이에 "노동력 부족이 2023년의 키워드가 될 것."이라며 최근 나타나는 실적의 대부분은 기술 회사를 포함한 정보 부문에 국한됐다고 평가했다.골드만삭스는 경기침체 확률 25%로 하향조정[3:12pm ET]올해 경기침체 가능성을 낮게 봤던 골드만삭스가 경기침체 확률을 기존의 35%에서 25%로 하향 조정했다. 이는 월가의 평균 전망치인 65%보다 크게 낮은 수치다. 골드만은 6일(현지시각, 월) 고객에게 보내는 투자노트를 통해 "노동 시장의 지속적인 강세와 기업 설문 조사에서 나타나는 초기 개선 징후는 단기 슬럼프의 위험이 눈에 띄게 감소했음을 시사한다."고 평가했다.마감시황[4:34pm ET]뉴욕증시는 국채금리의 급등과 달러의 강세에 금융환경이 타이트해지면서 나스닥의 하락세가 3대 지수를 압박하며 하락 마감했다. 기술 중심의 나스닥은 1.00%가 하락했고 S&P500은 0.61%, 다우지수는 0.10%가 하락했다.

👉 주간흐름: 주식으로 160억 달러, 채권으로 78억 달러가 유입된 반면 현금에서 3억 달러, 금으로 13억 달러가 유출.👉 알아두어야 할 큰 흐름: 채권과 이머징의 회복에 대한 확신이 유지되면서 투자등급 채권으로 73억 달러 유입, 이머징으로 83억 달러 유입. 주식시장의 회복에 대한 확신이 나타나면서 4주동안 447억 달러 유입. 미국 주식으로도 67억 달러가 유입됐지만 아직 기술주로는 확실한 자금 유입세가 나타나지 않고 있음.👉 주요 자금 흐름: 자금 흐름으로는 더이상 인플레이션 공포가 나타나지 않으면서 물가연동채(TIPS)로 23주 연속 자금이 유출. 일본을 제외한 미국, 유럽, 이머징 주식으로 모두 자금 유입. 성향별로는 미국 라지캡에 51억 달러 가치에 21억 달러, 스몰캡에 11억 달러 유입. 성장주는 4억 달러의 자금 유출. 섹터별로는 파이낸셜이 9억 달러로 가장 큰 자금 유입을 기록. 기술은 3500만 달러로 자금이 유출.👉 투자전략: 올 한해에만 크립토 45.6%, 주식 8.2%, 금 5.6%의 퍼포먼스로 2022년과는 전혀 다른 모습이 나타나고 있다. 콜옵션 거래량은 이제 팬데믹 이후 밈주식이 호황을 누리던 2021년 초 이후 사상 최고 수준으로 급등했다. 올해 시장의 강세를 이끄는건 기관이 아닌 개인 투자자로 개인 투자자 거래량은 전체 주식 시장의 23%로 사상 최고를 기록했다. 매크로는 경고음을 발산하고 있고 시장의 랠리는 덤머니가 주도하고 있다. 하지만 그럼에도 시장은 새로운 강세장을 부르짖고 있다. S&P500이 계속 50주 이평선(4020) 위에서 머문다면 시장이 맞을 것.

오전시황[8:59am ET]뉴욕증시는 연준의 비둘기파적인 메시지와 메타플랫폼의 긍정적인 전망에 2일(현지시각, 목)까지 강력한 상승세를 지속했지만 애플을 비롯해 3대 빅테크 기업의 부진한 실적과 예상치 못한 고용시장의 충격적인 데이터에 급락세로 출발했다. (다우 -0.65%, S&P500 -1.22%, 나스닥 -2.04%)노동부에 다르면 1월 신규고용이 전월의 26만명과 예상치였던 18만명을 크게 상회한 51만 7천명으로 집계되며 금리와 달러가 일제히 강세로 전환했다. 특히 53년만에 최저치로 하락한 실업률로 연준의 긴축 기조에 대한 우려가 크게 강화됐다.자산시장동향[9:05am ET]핵심이슈: 신규고용 시장의 추정치였던 18만명을 크게 상회한 51만 7천명으로 집계. 실업률은 53년 만에 최저치인 3.4%로 하락. 평균 시간당 임금은 전년 대비 4.8%에서 4.4%로 하락.금리와 달러: 국채금리와 달러는 예상을 크게 뛰어넘는 충격적인 수준의 강력한 고용 데이터에 일제히 급등. 10년물 국채금리는 3.38%에서 3.50%로 상승. 상품동향: 국제유가는 강력한 경제 데이터에 상승. 귀금속은 달러 강세에 급락세를 보이며 하락 전환. 충격적인 수준의 고용 증가...실업률은 53년 만에 최저[9:10am ET]고용 충격이 발생했다. 이번에는 신규 고용이 너무 높아서 문제다. 강력한 고용시장은 경기침체 가능성을 막아주기도 하지만 인플레이션 상승압력을 높이고 연준의 금리인상 기조가 강화될 수 있는 좋은 명분이 되기도한다. 미 노동부는 1월 고용이 시장이 예상했던 범위를 한참 넘어서는 충격적인 수준의 신규 고용 데이터를 발표했다. 비농업 고용은 12월 22만건에서 26만건으로 상향 조정됐고 1월 데이터는 월가 추정치였던 18만명을 크게 넘어선 51만 7천건으로 집계됐다. 전일(2일, 현지시각) 골드만삭스가 신규고용이 30만이 넘을 가능성이 있다고 경고했지만 50만건은 누구도 예상하지 못한 숫자다. 특히 실업률은 3.4%로 더 떨어지며 1969년 5월 이후 53년만에 최저치를 기록했다. 연준이 인플레이션의 척도로 인식하는 평균 시간당 임금 역시 12월보다 0.3%가 올라 연간 기준 4.4%가 증가했다. 4분기 어닝시즌은 여전히 침몰중[2:27pm ET]팩트셋에 따르면 4분기 어닝시즌이 여전히 부진했던 것으로 나타났다. 기업의 70%가 월가의 수익 추정치를 상회했으나 5년 평균인 77%보다 현저히 낮았고 매출 역시 61%의 회사가 예상을 넘었으나 5년 평균인 69%보다 낮았다. 2020년 이후 첫 어닝 리세션 역시 실체화되고 있다. 기업 이익은 전년 대비 5.1% 감소할 것으로 전망되면서 어닝 시즌 전 추정치였던 3.3% 감소보다 크게 악화됐다. 이익을 상회한 기업들의 실적도 겨우 평균 0.6% 더 높은 실적으로 5년 평균인 8.6%를 크게 밑돌았다.강력한 고용, 최종금리 5% 넘어간다[3:58pm ET]예상보다 너무 뜨거운 고용 데이터로 인해 연준이 3월 FOMC 회의에서 25bp 금리를 인상하고 5월에 한번 더 금리를 인상할 가능성이 커지고 있다. CME 페드워치에 따르면 3월 25bp 인상 가능성에 베팅하는 비율은 99.6%로 압도적이다. 달라진 점이 있다면 5월 추가 인상 가능성이 전일 30%에서 62.6%로 급등했다는 점이다. 사실상 시장이 2번의 금리인상으로 연준이 12월 제시했던 5.1% 수준의 최종금리를 수용하기 시작한 것으로 관측된다. 마감시황[4:25pm ET]뉴욕증시는 뜨거운 고용 데이터에 연준의 긴축 우려가 강해지며 국채금리와 달러가 일제히 급등, 금융환경이 타이트하게 유지되며 위험자산 회피 심리가 강해졌다. 뉴욕증시는 빅테크의 부진한 실적과 연준의 긴축 우려가 결합되며 하루종일 큰 변동성을 보인 후 3대 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.38%, S&P500 -1.04%, 나스닥 -1.59%)

연준의 비둘기파적(?)인 메시지에 시장이 환호하고 있다. 저금리에 수혜를 받는 성장주, 특히 기술 부문의 초강세는 2020년 팬데믹 이후 초기를 보는 것 같다. 하루에 수 십 퍼센트 수준의 폭등세가 나타나는 밈주식 열풍이 다시 불고있고 옵션 시장의 투기세는 개인 투자자들의 마음을 설레게 하고 있다. 1년 만에 나타난 시장의 회복이 반갑지만 경계를 해야 할 이유는 많다. 제롬 파월 연준의장은 브리핑을 통해 물가 하락을 알리는 "디스인플레이션"이 시작됐음을 인정했다. 하지만 여전히 높은 물가에 고용시장마저 강력히 유지되고 있어 완전한 승리를 선언하지 못했다. 실제 파월 의장은 최근 가격의 하락세는 상품 가격의 하락이 이끈것으로 경제의 회복과 함께 물가가 다시 상승할 가능성을 제시했다. 특히 연준이 인플레이션에 대응해 "여전히 할 일이 많이 남아있다."고 한 부분과 "올해 금리인하는 없을 것."이라 단언한 부분을 주목할 필요가 있다. 시장은 파월 의장의 "가능성"을 보여주는 발언에 주목했다. 데이터와 상황에 따라 5% 미만의 최종금리도 가능하다는 부분과 올해 금리인하 가능성을 인정한 부분이다. 하지만 이는 기자들의 "빠른 물가하락이나 심각한 경기침체가 온다면?"이라는 대전제가 깔린 낚시성 질문에 원론적인 답을 한 것에 불과하다. 지난 3개월간 연준의 정책금리는 75bp가 상승했다. 그 동안 시장금리인 국채 수익률은 같은 수준으로 하락하며 정반대의 길을 갔다. 연준은 여전히 위를 바라보고 시장은 아래를 보고있다. 연준이 꺾일지 시장이 꺾일지 두고봐야 할 시기다.

오전시황[7:54am ET]미 증시는 연준의 25bp 금리인상 이후 제롬 파월 연준의장이 "인플레이션 하락이 시작됐다."는 발언에 정책전환에 대한 기대가 폭발하며 저금리에 수혜를 받는 성장주에 대한 베팅이 시작됐다. 나스닥의 초강세가 이어지는 가운데 2일(현지시각, 목) 뉴욕증시는 경기에 민감한 다우는 약세를 보이고 나스닥은 상승하는 혼조세로 장을 시작했다. (다우 -0.35%, S&P500 +0.47%, 나스닥 +1.43%)자산시장동향[8:28am ET]핵심이슈: 디스인플레이션 추세가 시작됐음을 밝힌 연준의 비둘기파적 메시지로 국채금리와 달러 동반 하락 / 유럽중앙은행(ECB)은 인플레 완화와 경기침체 우려에도 50bp 금리인상 단행 / 메타플랫폼의 긍정적 실적 전망으로 나스닥 강세.금리와 달러: 연준의 정책전환 시사에 10년 만기 미 국채 수익률은 3.36%로 하락. 달러 인덱스는 9개월 만에 최저치로 하락.상품동향: 국제유가는 미 원유재고량의 큰 폭 상승에 수요에 대한 우려가 작용하며 약세. 귀금속은 달러 약세에 강세. 구리는 긴축 완화로 인한 회복 기대에 강세.팬데믹 이후 최대 감원 시작됐다[9:24am ET]대규모 해고 물결이 시작되는 것일까? 챌린저 감원 보고서에 따르면 1월 미 고용주들은 2020년 팬데믹 이후 가장 많은 10만 2943건의 감원을 보고한 것으로 나타났다. 이는 12월에 발표된 4만 3651건보다 두 배 이상 많고 지난 해 같은 기간과 비교해서도 무려 440%가 증가한 수치다. 보고서에 따르면 기술 부문의 해고자가 41%로 가장 많은 비중을 차지했다. 이 외에도 소매업체와 금융회사의 정리해고 발표도 크게 늘은 것으로 나타났다. 챌린저는 성명을 통해 "우린 이제 팬데믹 시대 채용 열풍의 반대편에 있다."며 "기업들은 경기침체에 대비하고 인력 감축과 고용 둔화를 준비하고 있다."고 평가했다.지난 주 신규 실업수당 청구는 1년 만에 최저치로[9:53am ET]한편 실업자 현황의 선행지표로 인식되는 주간 신규 실업수당 청구는 전주 대비 3천건이 추가 감소한 18만 3천건으로 지난 4월 이후 최저치를 기록했다. 이는 5주 동안 네 번째의 감소세로 시장의 예상치였던 19만 5천건을 크게 하회하는 수치다. 연준의 정책전환 시그널속에 타이트한 고용시장이 유지되면서 근로자들에 수요가 지속되고 있어 임금과 물가 상승에 압력을 가할 수 있을 것으로 전망된다.골드만삭스는 30만 신규채용 예고[2:28pm ET]연준의 2월 통화정책회의에 이어 3일(현지시각, 금) 발표되는 노동부의 고용보고서에 시장의 포커스가 쏠리고 있다. 다우존스의 조사에 따르면 12월 22만 3천명에 이어 1월에는 18만 7천명의 고용이 비농업 부문에서 창출될 것으로 전망된다. 골드만삭스는 이런 전망에 반대의견을 내놨다. 골드만삭스는 그동안 정리 해고가 크게 증가할 조짐이 보이지 않았기 때문에 1월 30만명의 신규채용이 창출됐을 가능성을 제기했다. 골드만의 전망대로 고용이 예상을 크게 상회할 경우 시장에는 충격이 될 것으로 예상된다. 강력한 고용이 인플레이션을 자극할 가능성이 있기 때문이다. 나스닥은 1975년 이후 최고...S&P500은 골든 크로스[4:27pm ET]연준의 정책전환(Fed Pivot)에 대한 기대가 커지면서 미 증시가 강력한 회복세를 보이고 있다. 나스닥은 올해 연초 대비 16% 이상 급등하면서 1975년 이후 최고의 실적을 보이고 있다. S&P500 역시 강력한 모멘텀을 유지하고 있다. 특히 기술적 지표의 상승 모멘텀을 시사하는 50일 이동평균선이 지난 3월 이후 처음으로 200일 이평선 위로 마감하는 "골든 크로스"를 기록하며 새로운 불마켓의 시작을 자축했다. 마감시황[4:30pm ET]뉴욕증시는 연준의 완화적인 메시지에 금리와 달러가 동반 하락하며 기술주 위주의 강세를 이어갔다. 다만 경기에 민감한 다우지수는 소폭 약세를 보이며 39포인트 하락했고 나스닥은 초강세를 보이며 3%이상 급등했다. (다우 -0.11%, S&P500 +1.47%, 나스닥 +3.25%)

S&P500이 6%, 나스닥이 10% 수준으로 오르면서 미국 증시는 20년 만에 최고의 1월을 맞이했다. 투자자들에게 긍정적이라면 1928년 이후 미국 주식시장은 1월이 상승장으로 시작하면 80% 수준의 확률로 13% 이상의 랠리로 한해를 마감할 가능성이 있다는 점이다. 1월의 랠리에서 주목할만한 점이라면 2022년을 관통했던 키워드인 가치와 저변동성 위주의 종목에서 변동성이 크고 성장 위주의 기업들이 초강세를 보였다는 점이다. 특히 고성장주의 특징이라 할 수 있는 변동성이 큰 하이베타(High-Beta) 성향의 기업들이 움직임이 느린 가치주 성향의 저변동성 기업들과 대형 성장주들도 압도하고 있어 이런 추세가 이어질지 여부에 주목해야 할 것이다. 결국 올해 시장이 다시 회복세를 보일 수 있을지 여부는 연준의 정책전환 여부, 그리고 경기침체의 가능성이 될 것으로 전망된다. 금리가 높게 유지되고 시장은 불확실성이 커지면서 투자자들이 현금을 사상 최대 수준으로 쌓아두고 있다. 투자심리 개선 여부에 따라 시장이 막대하게 쌓아둔 현금을 흡수하기 시작한다면 회복세가 가파르게 나타날 가능성도 배제할 수 없다. 다만 최근 시장의 모멘텀을 보여주는 단기 지표들이 하락 다이버젼스를 보여주고 있어 2월의 풀백 가능성에 대비해야 할 것으로 전망된다. 기술적으로 주시해야 할 S&P500 레벨로는 50주 이평선과 200일 이평선의 하락 돌파 여부가 될 것이다. 이번 주 S&P500이 50주 이평선 위에서 2주 연속 마감한다면 새로운 강세장의 시작을 알리는 초기 신호가 될 것으로 전망된다.

오전시황[7:58am ET]뉴욕증시는 S&P500과 나스닥이 20년 만에 최고의 1월을 보낸 이후 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 결정을 기다리며 소폭 하락 출발했다. 대다수의 투자자들이 금리인상 기조가 나타난 이후 가장 낮은 25bp 수준의 금리인상을 전망하는 가운데 연준의 정책전환 시그널 여부가 시장의 향방을 가를 것으로 전망된다. (다우 -0.39%, S&P500 -0.24%, 나스닥 -0.04%)자산시장동향[8:02am ET]핵심이슈: 미 연준 통화정책회의 금리 결정 및 제롬 파월 연준의장 브리핑 / ISM 제조업 지수, JOLTs 채용공고, ADP 비농업 고용 / 스냅의 온라인 광고 실적 부진 이후 메타플랫폼 실적 발표.금리와 달러: 국채금리는 FOMC 회의 결과를 기다리며 긴축 정책의 완화 기대에 하락. 달러 역시 FOMC 결과를 기다리며 약세.상품동향: 국제유가는 석유수출국기구(OPEC)가 생산량을 동결할 것이라는 소식에 강보합세. 금은 FOMC 결과를 기다리며 약보합세. 구리는 하락.신채권왕 제프리 건들락, "연준 메시지 흥미로울 것."[9:01am ET]더블라인 캐피탈의 설립자이자 '신채권왕'으로 불리는 제프리 건들락은 FOMC 정책회의에 대해 "연준의 메시지가 정책전환(Fed Pivot)을 기대하고 이를 채권 시장 가격에 이미 반영하고 있는 시장에 반발할 것으로 생각한다. 흥미로울 것."이라 경고했다. CME 페드워치에 따르면 대다수의 투자자들은 2월과 3월 25bp의 금리인상 후, 올해 연말부터 금리인하를 기대하는 것으로 나타났다. BofA에 따르면 시장은 이미 내년까지 200bp 수준의 금리인하를 가격에 반영한 것으로 관측된다. 1월 ADP 민간 고용, 10만명으로 둔화[9:05am ET]노동부 고용보고서에 앞서 노동시장의 선행지표로 인식되는 ADP 민간 고용이 1월 날씨 문제로 근로자들이 빠지면서 신규고용이 급감한 것으로 나타났다. ADP에 따르면 기업들은 10만 6천명의 신규 직원을 추가했는데 이는 전월 상향 수정된 25만 3천명에서 급감한 수치로 월가 추정치였던 19만명을 크게 하회했다. 여전히 바와 레스토랑, 호텔 등 접객업에서 9만 5천명의 일자리가 추가됐고 금융 및 제조업, 교육 및 의료 서비스에서 신규 고용이 창출됐다. 반면 상품 생산 산업을 비롯해 무역, 운송 및 유틸리티와 건설 부문은 순감소를 기록했다. 시장의 예상보다 크게 약한 고용 데이터에도 ADP는 "겨울 폭풍으로 인한 사업의 일시 중단이 고용에 영향을 미쳤다."며 고용 성장이 데이터만큼 나쁘지는 않을 가능성이 있다고 밝혔다.채용공고 1100만...너무 뜨거운 노동시장[11:21am ET]12월 미국의 채용공고가 예상보다 크게 증가하며 최근 기술 대기업의 대량해고 발표에도 광범위한 고용시장은 여전히 매우 타이트한 상황을 유지하고 있음을 시사했다. 미 노동부의 채용공고 및 이직현황 조사 보고서(JOLTs)에 따르면 12월 채용공고는 지난달의 1044만에서 시장의 추정치였던 1025만명을 크게 상회한 1101만명으로 집계됐다. 증가폭은 2021년 7월 이후 가장 큰 폭이며 대부분 접객업에서의 채용공고가 차지한 것으로 나타났다. 미 연준 25bp 금리인상...긴축 계속된다[2:31pm ET]미 연방공개시장위원회(FOMC)는 2월 통화정책회의를 통해 시장의 예상대로 0.25% 포인트(25bp) 금리를 인상했다. 이로써 미국의 정책금리는 2007년 10월 이후 최고치인 4.5~4.75% 범위에 도달했다.대부분의 시장 참가자들이 기대했던 만큼 시장의 충격은 크지 않았다. 다만 연준은 성명을 통해 "목표 범위에서 지속적인 금리인상이 적절하다."고 밝히며 연준의 정책전환을 기대하는 시장에는 다소 매파적이었다는 평을 받았다. 연준은 강경한 금리인상 정책을 유지할 수 있는 근거로 실업률이 낮은 상태를 유지하고 있고 고용 증가가 여전히 강력하다는 점을 들었다. 특히 경제침체에 대한 우려에 대해서는 경제 성장은 완만하다고 평가해 정책의 초점을 경기침체가 아닌 물가안정에 두고 있음을 분명히 했다. 마감시황[4:12pm ET]연준의 성명과 제롬 파월 의장의 메시지는 금리인상의 지속 및 올해 금리인하의 가능성을 일축했다는 점에서 충분히 매파적이었지만 시장은 연준이 인플레이션의 둔화를 인정했다는 점에 주목했다.국채금리와 달러는 하락 전환했고 위험자산은 일제히 랠리를 펼치며 초강세를 이어갔다. 다우지수는 거의 움직이지 않으며 0.02% 상승했지만 금리인하에 크게 영향을 받는 나스닥은 2.00%가 급등했고 S&P500은 1.05% 상승 마감했다.

ChatGPT로 인공지능(A.I)에 대한 시장의 인식이 진화하고 있다. 인공지능이 시장 수익을 뛰어넘는 포트폴리오를 만들 수 있을까? 아쉽게도 ChatGPT는 시장을 뛰어넘는 포트폴리오를 만들도록 요청받았을 때 주식시장을 예측하기가 너무 어렵다고 답했다. ChatGPT는 포기했지만 최근 시장에는 인공지능을 활용한 ETF가 시장 수익을 뛰어넘고 있어 주목을 받고 있다. ETF.com에 따르면 최근 ETF 매니저 그룹이 발행한 1억 200만 달러 규모의 AIEQ(AI Powered Equity ETF)가 27일(현지시각, 금) 기준으로 연초 대비 13.5%가 상승해 전체 시장을 추적하는 뱅가드의 VTI(Vanguard Total Market ETF) 수익 6.7%를 압도한 것으로 나타났다. 2017년 출시된 AIEQ는 IBM의 슈퍼컴퓨터인 왓슨(Watson)을 활용해 포트폴리오를 구성하는 것으로 알려졌다. 투자 리서치 기업 모닝스타에 다르면 AIEQ는 미국 주식에 97%를 베팅하며 중소형주를 중심으로 대형주 비중도 적지않은 것으로 나타났다. 또한 가치주와 성장주의 비중 역시 한쪽으로 치우쳐지지 않을만큼 발란스 역시 뛰어났다. 에큐봇에 따르면 AIEQ는 표준 시장 데이터에만 의존하지 않으며 투자자들의 트윗부터 실적발표, 키워드 데이터와 같은 "비정형 데이터" 역시 분석하는 것으로 밝혀졌다. AIEQ는 141개의 종목을 보유하고 있으며 대표 홀딩으로는 LVS, RH, STZ, JPM, ROKU, TTWO, UBER 등이 있다. 다만 모닝스타는 AIEQ에 비중축소 의견과 함께 1스타에 재무 레버리지가 높고 역사적 수익성이 낮다고 평가하며 부정적이란 의견을 제시했다.

오전시황[7:34am ET]뉴욕증시는 지난 12월 22일(현지시각) 이후 최악의 하락세를 보인 나스닥이 약세를 주도하는 가운데 연준의 통화정책회의와 기업 실적을 평가하며 하락 출발했다. (다우 -0.34%, S&P500 -0.24%, 나스닥 -0.40%)연준의 긴축 기조가 완화될 것으로 기대하면서 투자심리가 개선되고 있지만 계속 악화되는 기업 이익이 상황을 복잡하게 만들면서 시장이 확실한 방향성을 잡지 못하고 있는 것으로 관측된다. 자산시장동향[7:45am ET]핵심이슈: 미 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 시작. 25bp 인상 유력 / 국제통화기금(IMF)은 미국의 올해 성장률 전망을 1.4%로 둔화할 것으로 전망. 글로벌 경제는 중국과 인도의 강력한 회복에 0.2%에서 2.9%로 상향 조정 / 독일 소매판매와 프랑스 소비자 지출이 예상보다 크게 하락.금리와 달러: 미 국채금리는 유럽의 경기둔화 시그널에 안전자산 선호 심리로 하락. 달러는 연준의 통화정책회의를 앞두고 강세.상품동향: 국제유가는 위험자산 회피 심리로 하락 전환. 브렌트유는 배럴당 83달러로 0.84% 하락. 금은 달러 강세에 하락. 구리는 1.5% 하락.캐시우드의 ARK 펀드, 팬데믹 이후 최고의 달[9:33am ET]올해들어 성장주가 초강세를 보이면서 캐시우드의 고성장주 펀드인 ARKK(ARK Innovation ETF)가 급격히 반등하고 있다. 주로 이익이 없고 성장 지향적인 기술 회사로 구성된 아크 펀드는 팬데믹이 절정에 달하던 시기 엄청난 수익을 올렸으나 2022년에는 67%가 하락해 최악의 퍼포먼스를 기록했다. 최근 연준이 금리인하 속도를 늦추고 정책의 전환을 할 것이란 기대가 커지면서 암호화폐를 비롯해 고성장주의 강세에 아크 펀드 역시 반응한 것으로 관측된다. ARKK 펀드는 1월에만 23%가 상승해 2020년 11월 이후 최고의 달을 기록했다. ARKK의 최대 보유 주식은 테슬라(TSLA)를 비롯해 줌(ZM), 이그젝트 사이언스(EXAS), 로쿠(ROKU), 블록(SQ)이 포함되어 있으며 줌을 제외하고 모두 30% 수준의 상승세를 기록했다. 임금 상승 완화 조짐에 인플레 완화 기대[9:42am ET]4분기 임금 상승세가 완화된 것으로 나타났다. 고용비용지수 보고서에 따르면 2022년 4분기 임금과 수당이 3분기의 1.2%에서 하락한 1.0%로 보고되며 시장의 예상치였던 1.1%보다 더 떨어졌다. 고용비용지수는 인플레이션의 주요 동인으로 인식되는 만큼 연준의 긴축 기조에 큰 영향을 줄 수 있는 핵심 지표 중 하나로 평가된다.소비자신뢰지수 예상 외 악화[1:55pm ET]미국 소비 지출과 노동시장에 대한 신뢰할 만한 선행지표로 인식되는 컨퍼런스보드의 소비자신뢰지수가 1월에 예상외로 하락하며 월가의 전망에서 벗어났다. 월가는 1월 소비자신뢰지수가 12월의 109.0에서 동일할 것으로 전망했으나 실제로는 107.1로 하락했다. 컨퍼런스보드에 따르면 소비자들이 바라보는 현재 고용시장과 재정현황은 모두 개선됐으나 향후 소득을 비롯해 고용시장에 대한 전망이 악화되면서 하락한 것으로 나타났다. 특히 기대지수는 12월 83.4에서 1월 77.8로 감소하면서 경기침체를 예고하는 80 임계값 이하로 떨어졌다. 컨퍼런스보드는 이에 "소비자들은 일자리에 대해 전망이 낙관적이지 않았다. 또한 향후 비즈니스 상황이 악화될 것으로 예상했다."고 밝히며 소비자들 역시 경기 둔화를 바라보고 있음을 시사했다.마감시황[4:05pm ET]뉴욕증시는 인플레이션의 완화를 시사하는 고무적인 데이터와 긍정적인 4분기 기업 실적에 반응하며 3대 지수가 일제히 상승 마감했다. S&P500은 1월 한 달만에 6%가 넘게 오르며 4년 만에 최고의 1월을 보냈다. 3대 지수의 상승세를 견인한 나스닥은 10% 이상 오르며 지난 7월 이후 최고의 월간 실적을 기록했다. (다우 +1.10%, S&P500 +1.47%, 나스닥 +1.67%)