투자노트

1. 미국: 금리가 다시 지난 11월 이후 최고 수준으로 치솟으면서 주택시장이 역사상 가장 빠른 속도로 무너지고 있다. 잠정주택판매가 소폭 회복했으나 모기지 신청이 다시 하락 전환하면서 판매가 뒤따를 것으로 전망된다. 고용시장의 강세가 인플레이션을 다시 부추기고 있다. 금리공포 UP. 2. 유럽: 스페인, 프랑스, 독일 등 주요국들의 인플레이션이 다시 예상보다 크게 높아졌다. 유럽중앙은행(ECB)의 긴축기조가 강화될 가능성이 확실시 되고 있다. 유럽 주요국들의 국채금리는 10년 만에 최고 수준을 돌파했다. 긴축 우려로 유로화 강세가 달러를 흔들고 있지만 미국도 만만찮다. 3. 중국: 글로벌 3대 경제권 중 가장 강력한 회복세를 보이고 있다. 이번 주 발표된 PMI 지표를 비롯한 주요 경제 데이터가 예상보다 너무 강하게 발표돼 중국 정부가 놀랐다는 보도까지 나오고 있다. 블룸버그는 이로 인해 중국 정부의 경기 부양책 시행을 자제할 것으로 관측했다.👉 미국과 유럽의 긴축기조가 강화되고 있다. 국채금리와 통화가 다시 강세를 보이면서 금융환경이 악화되고 있다. 중국은 예상보다 강한 경제로 긍정적이지만 문제는 기업 물가가 다시 상승하는 인플레이션의 촉매제 역할을 하고 있다는 점이다. 전반적으로 중국 역시 부양책을 자제한다면 글로벌 유동성이 단기적으로 상당히 마를 것으로 전망된다.

오전시황[9:12am ET]뉴욕증시는 국채금리가 급등하며 금융환경을 압박하는 가운데 고용시장 데이터가 인플레이션을 자극할 수 있다는 우려가 커지며 하락 출발했다. 다우지수가 저항력을 보이며 0.28%의 강세를 보였고 S&P500은 -0.52%, 금리에 민감한 나스닥은 -0.87%의 하락세로 3대 지수는 혼조세를 보였다.자산시장동향[9:15am ET]핵심이슈: 신규 실업수당 청구 건이 19만으로 전주 대비 하락하고 예상보다 낮게 나오면서 타이트한 고용시장 유지. 4분기 노동비용 역시 예상보다 크게 높은 3.2%로 발표되며 인플레이션 우려 촉발. 국채금리 급등. 크립토 은행 실버게이트는 암호화폐 시장 붕괴로 파산 경고.금리와 달러: 국채금리는 강력한 경제가 인플레이션을 자극할 수 있다는 우려가 커지며 급등. 10년물 국채금리는 4.07%, 2년물 국채금리는 4.92%로 금리차는 1983년 이후 가장 크게 확대. 달러 인덱스 역시 강세 전환.상품동향: 국제유가는 예상보다 훨씬 강력한 회복세를 보이는 중국 경제에 대한 수요 기대가 유지되며 상승. 귀금속은 달러 강세에 하락 전환. 구리는 달러 강세 및 연준의 긴축 우려로 하락. 강력한 고용시장...인플레이션에 연료 공급하나[9:26am ET]죽은줄 알았던 인플레 불길이 아직 활활 타오르는 가운데 강력한 고용시장이 연료를 계속 제공하고 있음을 증명하는 데이터가 발표됐다. 노동부에 따르면 25일(현지시각) 마감된 주의 신규 실업수당 청구가 전주 대비 2천건이 감소한 19만건으로 시장 추정치보다 낮았다. 특히 별도 보고서에 따르면 4분기 단위당 노동 비용이 연간 3.2%가 증가해 추정치의 거의 3배로 급등했다. 보고서에 따르면 4분기 작업 시간이 크게 증가하며 생산성이 상당히 부진해 1974년 이후 가장 큰 하락세를 기록한 것으로 나타났다. 코인베이스, 은행 파트너로 실버게이트 퇴출[10:52am ET]미 최대 암호화폐 거래소인 코인베이스가 암호화폐 시장의 붕괴로 인해 파산 가능성을 제시한 실버게이트(SI)를 파트너로 퇴출한다고 밝혔다. 코인베이스는 기관 투자자 및 기업 계정을 위한 파트너 은행으로 실버게이트에서 시그니쳐 뱅크로 전환했다고 밝혔다. 미 은행 예금 1948년 이후 처음으로 감소[12:11pm ET]70년 넘게 증가세를 보인 미 은행 예금이 2022년 전년 대비 2.5% 감소한 19조 2천억 달러를 기록했다. 은행 예금이 감소세를 보인 것은 1948년 이후 처음이다. 팬데믹 이후 정부의 부양책으로 예금이 급등하면서 기저효과가 나타난 것으로 관측된다. WSJ에 따르면 감소는 대부분 25만 달러 이상의 잔액을 가진 계정에서 주도된 것으로 나타났다. 주택담보대출 모기지 금리 7% 근접[12:51pm ET]국채금리가 급등하면서 주택담보대출 모기지 금리도 지난 11월 이후 가장 높은 수준을 기록했다. 모기지 대출 업체 프레디 맥에 따르면 30년 고정 모기지 금리는 6.65%까지 오르며 7%를 기록했던 지난 11월 이후 최고치를 기록했다. 모기지 금리는 최근 국채금리의 상승세에 연계되며 4주 연ㄴ속 상승해 9월 이후 가장 긴 상승폭을 기록했다. 이로인해 수요가 다시 급감하며 많은 주택 구매 희망자들이 물러난 것으로 관측된다.연준 월러 이사, "인플레 통제 진전 없다...금리 더 올려야"[4:21pm ET]크리스토퍼 월러 연준 이사가 인플레이션 통제에 진전이 없다고 밝히며 더 많은 금리인상이 필요하다고 밝혔다. 월러 이사는 2일(현지시각, 목) 로스엔젤레스에서 열린 포럼에서 "인플레이션이 둔화하고 있지만 최근 데이터는 우리가 생각한 만큼의 진전이 없음을 보여준다."며 "고용시장과 CPI 데이터가 다시 크게 하락한다면 최종금리 범위를 5.1%에서 5.4%로 예상하지만 데이터가 너무 뜨겁다면 범위를 더 높여야 할 것."이라 주장했다. 마감시황[4:25pm ET]뉴욕증시는 금리와 달러 강세에 하락 출발했지만 저가 매수세가 유입되고 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재가 25bp 금리인상을 확실시 하며 반전에 성공, 3대 지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +1.05%, S&P500 +0.76%, 나스닥 +0.73%)

글로벌 투자은행 UBS가 필수소비재의 대표적인 이름 프록터앤겜블(PG)에 대해 "최근의 하락세가 부당하다."고 평가하며 중립에서 매수로 상향 조정하고 목표가 역시 157달러에서 163달러로 제시했다. UBS의 새로운 목표가는 1일(현지시각, 수) 종가에서 약 18%의 상승여력이 있음을 시사한다. 피터 그롬 UBS 애널리스트는 투자노트를 통해 "P&G는 우리의 '가정 및 퍼스널 케어' 커버리지 부분에서 올해 최악의 실적을 낸 주식이다."라며 전반적으로 섹터가 하락했기 때문이기도 하지만 프록터앤겜블의 EPS 성장과 이익 전망에 대한 우려가 작용했기 때문이라 평가했다. UBS는 그런 우려가 잘못됐다고 분석했다. 그롬 애널리스트는 "2024 회계연도를 바라보는 지금 수익 변곡점이 지평선에 있다."며 향후 긍정적인 상황이 펼쳐질 것으로 내다봤다. UBS는 프록터앤겜블의 밸류에이션도 긍정적이라 평가했다. 그롬은 "프록터의 주식이 5년 평균 밸류에이션보다 약간 낮게 거래되고 있어 위험/보상 매력도 충분하다."고 평가했다. 그는 또한 프록터앤겜블의 점유율이 상승하고 있고 제품의 프리미엄화와 중국의 경기 재개로 인해 2024년 유기적 매출이 거의 5% 성장할 것으로 전망했다. 씨티그룹 역시 인플레이션과 고금리로 많은 기업이 어려움을 겪는 지금 더 높은 투입 비용에서 마진을 보호할 수 있는 강력한 가격 결정력과 구조적 성장 동인이 있는 기업이 향후 시장을 압도할 수 있다고 판단하며 프록터앤겜블을 탑픽으로 꼽았다. 씨티그룹은 "최근 회사의 전략적 변화가 곧 결실을 맺을 것."이라 평가하며 매수의견과 함께 목표가 160달러를 제시했다. CNBC에 따르면 28명의 월가 애널리스트 중 5명이 강한 매수, 10명이 매수, 12명이 중립, 1명이 매도 의견을 제시한 가운데 평균 목표가는 154.89달러로 약 13%의 상승여력이 있는 것으로 나타났다.

1. 개인투자자: 회복하는 듯 싶던 개인투자자들의 투자심리가 순식간에 쪼그라들었다. 미 개인투자자협회(AAII)가 조사한 개인 투자자들의 낙관론(Bullish Sentiment)이 21.6%로 급락하며 향후 주가 회복에 확신이 전혀 없음을 보여준 것.2. 역행지표: 일반적으로 개인 투자자들의 투자심리 지표는 반대 지표로 인식된다. 개인 투자자들의 심리가 최고일때 매도 신호로 인식하고 최악일때 매수 신호로 인식하는 일종의 역행 투자 지표인 셈. 하지만 주가가 바닥을 치고 강력한 회복세를 보일때 개인 투자심리도 함께 회복하는 경향이 있어 이번 하락은 뼈아프다.3. 마진부채: 빚을 내 투자를 하는 투기성 지표로 인식되는 이른바 '빚투지표' 마진부채(Margin Debt)의 회복이 더디다. 마진부채의 증가는 주식시장의 회복을 확인시켜주는 지표. 시장의 바닥이었던 10월 이후 증시는 회복했지만 마진부채는 11월 6440억에서 12월 6070억 달러로 하락. 1월에는 6410억 달러로 소폭 상승했지만 BofA는 위험자산 선호를 보여주기에는 부족하다는 평.

오전시황[9:49am ET]뉴욕증시는 유럽의 인플레이션이 계속 상승하고 있다는 소식에 국채금리가 오르며 연준의 긴축 우려가 커졌다. 중국 경제가 강력한 회복세를 보이고 있다는 데이터에도 독일의 소비자물가지수가 예상을 훨씬 뛰어넘는 수준으로 발표되며 중앙은행이 한동안 매파적인 기조를 유지할 것이란 우려는 강화됐다. (다우 +0.15%, S&P500 -0.02%, 나스닥 +0.12%)자산시장동향[9:56am ET]핵심이슈: 중국의 주요 경제 데이터가 모두 1월부터 눈에 띄게 상승하며 강력한 회복세를 보이고 있음을 시사 / 독일 인플레이션 데이터 예상보다 크게 상승하며 긴축기조 강화 / ISM 제조업 지수는 하락했으나 물가지수는 급등.금리와 달러: 국채금리는 유럽의 강력한 인플레이션 데이터에 긴축 강화 우려 작용하며 급등. 10년물 국채금리 4% 돌파. 달러는 유로화 초강세에 약세 전환.상품동향: 국제유가는 중국의 강력한 회복세에도 미국의 오일 재고량이 예상을 크게 뛰어넘는 급등세를 보이며 수요 위축 우려 강화. 귀금속은 달러 약세에 강세 전환. 구리는 중국의 수요 회복 기대에 상승. ISM 제조업 지수 6개월만에 개선...제조업물가는 급등[10:50am ET]인플레이션 압력과 수요 둔화로 위축되던 미 제조업이 6개월 만에 처음으로 회복 가능성을 비쳤다. 대표적인 경기 선행지표로 인식되는 공급관리자협회(ISM)의 제조업 부문 구매관리자지수(PMI)는 2월 47.7로 1월의 47.5에서 소폭 상승했다. 하지만 지표는 여전히 50 미만으로 2020년 5월 이후 가장 약한 경기 위축 국면에 있음을 시사했다. 특히 혼재된 시그널이 나타나면서 미국 경제가 여전히 어려운 시기를 겪고 있음을 반증했다. 신규주문은 2020년 이후 가장 많이 상승했지만 생산 게이지는 47.3으로 감소했다. 또한 기업들이 지불한 가격지수가 두 달 연속 상승해 51.3을 기록했다. 기업들의 투입 가격이 44.5에서 예상치였던 45.1을 크게 상회한 51.3으로 급등하면서 인플레이션에 대한 우려는 더욱 커졌다. 유럽 채권 수익률 10년만에 최고치[12:21pm ET]독일의 예상치 못한 인플레이션 지표로 유럽중앙은행(ECB)의 긴축 기조가 강화될 것이란 전망에 유럽 국채 수익률이 일제히 급등, 10년 만에 최고치를 기록했다. 레피니티브에 따르면 독일 10년물 수익률은 2011년 7월 이후 최고치를 기록했고 프랑스 금리는 2012년 1월 이후 최고치, 스페인은 2014년 1월 이후 최고 수준을 보였다. 긴축 기조가 강화되며 미 10년물 국채금리도 4%를 돌파했다. 라파엘 보스틱, "2024년까지 금리 수준 유지할 것"[2:09pm ET]라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재가 2024년까지 연준의 최종금리가 유지될 것이라 발언했다. 보스틱 총재는 2024년 연방공개시장위원회(FOMC) 의결권을 가지는 멤버다. 보스틱 총재는 여전히 올해 최종금리가 지난 12월의 전망치였던 5.00~5.25% 수준으로 올려야 할 것으로 전망하면서 2024년까지 그 수준에 머물러야 할 것이라 주장했다. 한편 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재는 "25bp가 됐든 50bp가 됐든 더 큰 금리인상 가능성에 대해 열려있다."고 말하며 아직 결정을 내리지는 못했다고 밝혔다. 마감시황[4:01pm ET]뉴욕증시는 미국을 비롯해 유럽의 인플레이션이 중앙은행의 매파적 기조를 강화할 수 있다는 우려가 커지며 혼조세로 마감했다. 유럽의 채권 수익률이 10년 만에 가장 높은 수준으로 치솟은 가운데 미국의 10년물 국채금리 역시 4%를 돌파하며 나스닥의 약세를 견인했다. 웰스파고는 연준의 금리인상 기조가 강화됨에 따라 10년물 국채금리가 올해 4.20%까지 쉽게 도달할 수 있다고 주장했다. 다우지수는 +0.02%로 거의 움직임이 없던 반면 S&P500은 -0.47%, 나스닥은 -0.66%의 하락세를 기록했다.

미국이 재생 에너지로의 전환에 나섬에 따라 장기적으로 전기 유틸리티 기업이 승자가 될 것이란 분석이다. 배론스는 전기 유틸리티 기업이 향후 전기자동차를 시작으로 난방부터 가전제품에 대한 수요를 충족하기 위해 막대한 투자를 하고 있다며 장기적인 전망이 수십 년 만에 최고 수준이라 평가했다. 배론스는 이에 대한 대안으로 퍼스트 에너지(First Energy, 티커: FE)를 꼽았다. 배당수익률 3.9%로 동종 업계 평균보다 약 25%가 높고 향후 몇 년 동안 여러 주정부에서 비용을 높이는 허가를 받으면서 전망 역시 긍정적이다. 밸류에이션 역시 부담이 없다는 평이다. 현재 약 39달러인 주가는 평균 주당순이익 2.54달러가 2023년 예상 수익의 16배에 거래되고 있어 유틸리티 그룹의 평균인 18배보다 저렴하다. 퍼스트 에너지(FE)는 가치와 성장의 투자 성향을 모두 지닌 중형 코어주로 인식되는 기업이다. 미 북중부 6개 주에 걸쳐 10개의 유틸리티 기업을 통제하는 지주회사(Holding Company)로 2만 4천마일의 회선이 있는 미 최대 전기 전송 시스템을 지닌 유틸리티 기업이다. 퍼스트에너지는 2025년까지 주당 연간 수익이 6%에서 8%정도 증가할 것으로 예상된다. 이는 뉴저지를 비롯해 펜실베니아와 오하이오에 집중된 유틸리티 기업으로 600만 명의 고객이 있는 서비스 지역의 전력망을 강화하기 위해 투자함에 따라 경쟁사보다 약간 더 나은 수준으로 평가된다.

1. 미국 주식 팔자: 인플레이션 데이터에 이어 지난 2월 연준의 통화정책회의 의사록 내용이 공개되면서 많은 투자자들이 미국 주식 ETF 상품에서 빠져나갔다. ETF.com에 따르면 24일(현지시각, 금) 마감된 주에 미국 주식상품에서 약 62억 달러가 유출됐다. 2. S&P500: 가장 큰 충격을 받은 상품은 S&P500 ETF 상품 중 가장 규모가 크고 오래된 SPY(SPDR S&P500 ETF Trust)로 23억 달러가 유출되며 무려 4주 연속 손실을 기록했다. 코어 성향의 S&P500 상품인 IVV와 나스닥의 QQQ도 각각 18억 달러와 6억 달러의 손실을 기록했다. 3. 채권은 고!: 연준의 금리인상 기조에 대한 우려가 여전하지만 채권에 대한 관심은 여전히 뜨거웠다. 미국 채권 상품으로 약 40억 달러의 자금이 유입된 것. 대부분 국채금리 상승에 영향을 받는 단기 국채 상품으로 SHV, BIL, SGOV에 모두 59억 달러가 유입됐다.4. 비트코인 숏: 디지털 화폐에 대한 부정적인 인식도 확대됐다. 디지털 자산으로의 자금 유출은 2백만달러 수준에 그쳤지만 비트코인에 1170만 달러의 자금 유출에 비트코인 공매도 상품에 990만 달러가 유입됐기 때문에 사실상 크립토의 하락에 베팅한 것으로 평가된다.

오전시황[7:51am ET]뉴욕증시는 높은 인플레이션이 중앙은행의 긴축 속도를 가속화할 수 있다는 우려에 금리와 달러가 다시 강세를 보였지만 이를 무시하며 나스닥이 주도하는 상승세를 유지했다. (다우 +0.26%, S&P500 +0.31%, 나스닥 +0.36%)미 국채금리가 모두 상승세로 전환한 가운데 유럽은 프랑스와 스페인에서 인플레이션이 가속화되고 있다는 보고가 발표된 후, 통화정책 변화에 민감한 유럽의 2년물 국채금리는 2008년 이후 최고치로 상승했다. 자산시장동향[7:55am ET]핵심이슈: 프랑스와 스페인의 예상보다 높은 인플레이션 데이터에 소비지출도 놀라울 정도로 강세를 보인 것으로 나타나면서 유럽 국채금리 급등 / 주택가격지수 및 소비자신뢰지수.금리와 달러: 미 국채금리와 달러는 예상보다 높은 유럽의 인플레이션 데이터로 인해 글로벌 긴축에 대한 우려가 커지며 모두 강세 전환. 10년물 국채금리는 3.93%, 2년물 국채금리는 4.79%로 상승.상품동향: 국제유가는 미국의 원유 재고량을 기다리는 가운데 4월 원유 가격을 다시 인상할 수 있다는 소식에 상승 전환. 귀금속은 달러 강세에 하락 전환. 주택가격 6개월 연속 하락[10:29am ET]연준의 전례없는 금리인상 기조로 모기지 금리 역시 가파르게 오르면서 2022년 주택 가격 상승세가 빠르게 둔화됐다. 전국 주택 가격을 추적하는 S&P 코어로직 케이스쉴러 주택가격지수에 따르면 12월 주택 가격은 전국적으로 5.8%가 상승해 전월의 7.6%에서 하락했다. 12월 기준으로 2019년 이후 가장 낮은 증가율이다. 전월 대비 기준으로도 0.8%가 하락해 6개월 연속 하락세를 이어갔다. 주택시장 판매의 거의 90%를 차지하는 기존주택판매는 2022년에 17.8%가 감소해 2014년 이후 최저치를 기록했다. 연준을 비롯해 많은 경제학자들이 올해도 주택 가격 하락세가 이어질 것으로 전망하는 가운데 일부는 올해 말 가격이 전년 대비 하락할 것으로 내다봤다. 2월 소비자신뢰지수, 미래 침체에 대한 우려 커졌다[10:34am ET]컨퍼런스보드(CB)의 소비자신뢰지수가 장기 전망에 대한 우려가 커지며 2월에 더 비관적으로 변한 것으로 나타났다. 소비자신뢰지수는 1월 106에서 102.9로 하락하며 시장의 추정치였던 108.5를 크게 밑돌았다. 소비자들의 비관적인 심리는 대부분 미래에 대한 우려가 크게 작용했기 때문으로 분석됐다. 현재상황을 묻는 질문에는 152.8로 소폭 상승했지만 미래 기대지수는 1월 76에서 69.7로 하락했다. 기대지수 측면에서 80미만의 수치는 향후 12개월 내로 경기침체를 예고한다. 컨퍼런스보드는 성명을 통해 "향후 6개월간의 일자리부터 소득, 그리고 경제상황에 대한 기대가 2월에 급격히 떨어졌다."고 평가했다. 테슬라 주가 사상 최고의 연초 수익[4:12pm ET]다우존스 마켓 데이터에 따르면 1일(현지시각, 수) 투자자의 날을 앞두고 있는 테슬라가 사상 최고의 1~2월 주가 상승세를 기록했다. 테슬라는 올해 지금까지(YTD)까지 68%가 상승해 2020년의 59.68%와 2014년의 62.74%를 제치고 최고의 연초를 보낸것으로 나타났다. 한편 테슬라는 투자자의 날에 전기차(EV) 보급을 위해 보급형 저가 모델을 발표할 것으로 기대되고 있다. 마감시황[4:57pm ET]뉴욕증시는 금리와 달러 강세에 투자심리가 약해지며 3대 지수가 모두 소폭 하락 마감했다. 다우는 232포인트 하락한 0.71%가 떨어졌고 S&P500은 0.30%, 나스닥은 0.10%의 하락세를 보였다. 2월 증시는 1월의 상승세를 유지하지 못한채 인플레이션 우려가 되살아나 연준의 긴축공포가 시장을 끌어내렸다. 다우지수는 2월에만 4.19%가 하락했고 S&P500은 2.61%, 나스닥은 1.11%의 약세로 마감했다.

2022년 228억 달러의 순손실을 기록한 버크셔 해서웨이가 사상 최대 수준인 308억 달러의 영업 이익을 기록했다. 무슨 이야기일까? 워런 버핏의 버크셔 해서웨이는 이번 실적발표에도 단순한 숫자를 넘어 깨달음과 투자에 대한 지혜를 남기는 주주서한을 공개했다. 1. 헛된 숫자에 속지말것워런 버핏은 오랫동안 실적에서 중요하게 판단되는 주당순이익(EPS)과 같은 자본 이득은 투자자들에게 잘못된 정보를 주입하고 있다고 봤다. 워런 버핏은 회사가 실제로 창출하는 순이익을 보여주는 영업이익이 실적을 더 정확히 반영한다고 주장한다. 실제 이번 버크셔의 실적은 이를 극명하게 보여줬다. 버크셔의 2022년 실적은 679억 달러의 투자 및 파생 상품 손실로 인해 228억 2천만 달러의 순손실을 기록했다. 2021년 주가가 급등했던 908억 달러의 이익 보고이후 완전히 반대의 결과다. 반면 투자 실적을 제외한 버크셔의 영업이익은 사상 최대인 308억 달러를 기록했다. 투자 수익의 변동을 제외하면 실제 버크셔라는 회사 자체는 꾸준히 이익을 만들어낸 셈이다. 버핏은 "일반회계기준(GAAP) 방식은 분기 기준으로는(심지어 연간 기준도) 100% 투자자를 오도할 수 있다."고 경고했다.

1. 경제지표: 최근 시장의 하락은 높은 인플레이션이 연준의 긴축 기조를 강화할 수 있다는데에 있다. 결국 연준의 긴축기조는 경기침체를 유발하기 때문이다. 이번주는 내구재주문을 비롯해 PMI 지표와 소비자신뢰지수 등 가장 대표적인 경기선행지표들이 대거 발표된다. 문제의 본질인 경기침체에 대한 단서를 주는 셈.2. 닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐: 재밌는 점은 시장은 경기둔화의 단서를 연준의 긴축 완화 시그널로 받아들일 것이라는 점이다. 결국 배드뉴스는 굿뉴스가 되고 굿뉴스는 배드뉴스가 될 것으로 전망되는 이유다. 침체 가능성에 환호하는 시장? 아이러니하지만 침체가 먼저인지 연준의 긴축이 먼저인지 시장은 연준을 선택하는 것으로 보이지만... "뭣이 중헌디?"3. 결론은 물가: 인플레이션이 유지되는 상황에서는 연준의 긴축 완화를 기대하기 어렵다. 결국 물가하락에 대한 확실한 단서가 나오지 않는 이상 시장의 회복 역시 힘들 것. 이번주 이에 대한 단서는 CB의 소비자신뢰지수에서 보일 가능성이 높다. 현재 고용과 소비가 가장 중요한 키데이터라는 점에서 시장을 움직일 가장 큰 촉매제가 될 수 있을 것.3. 경기침체: 블룸버그가 기관 및 개인 투자자에게 묻는 설문조사인 MLIV 서베이에 따르면 올해 경기침체를 예상한 투자자는 무려 78%로 이중 41%가 연착륙, 37.6%가 경착륙에 베팅. 침체가 없을 것이란 '무착륙'은 17.9%로 집계됐다. 반면 경제가 매우 심각한 금융위기 수준의 충격을 받을 것이란 전망은 3.6%로 집계. 결과적으로 경착륙 이상의 침체에 베팅이 41.2%로 가장 높았음.

오전시황[8:44am ET]뉴욕증시는 연준의 긴축 공포로 12월 이후 최악의 주간을 보낸 후, 소폭 회복세를 보이며 상승 출발했다. (다우 +0.57%, S&P500 +0.65%, 나스닥 +0.81%)기업 이익이 개선될 것이라는 긍정적인 전망에 힘입어 국채금리는 안정화되고 달러는 약세를 보이며 나스닥 위주의 강세가 나타났다. 다만 그럼에도 연준이 선호하는 인플레이션 데이터가 가속화되는 모습을 보임에 따라 올해 연준의 최종금리는 5%에서 5.4%로 상승했다.자산시장동향[8:47am ET]핵심이슈: 워런 버핏은 버크셔 해서웨이의 연례 주주서한을 통해 민주당 주도의 자사주 매입에 대한 세금 도입에 강력한 반발 / 내구재주문 및 잠정주택판매.금리와 달러: 미 국채금리는 부진한 내구재주문으로 긴축 우려가 완화되며 하락. 10년물 국채금리는 3.91%, 2년물 국채금리는 4.78%로 하락. 달러 인덱스 역시 하락 전환.상품동향: 국제유가는 BofA가 올해 미국을 비롯해 글로벌 경제의 약세를 전망하며 원유 가격 추정치를 기존의 100달러에서 88달러로 하향 조정하며 약세. 금은 달러 약세에 상승 전환. 1월 내구재주문 급감[9:11am ET]미 제조업과 소비지출에 대한 선행지표로 인식되는 1월 내구재주문이 급감하며 소비자들이 높은 물가와 금리에 부담을 느끼고 있음이 드러났다. 특히 가전제품을 비롯해 TV, 자동차와 같은 고가 품목에 대한 주문이 시장 전망치였던 3.6% 감소보다 더 악화된 4.5%가 감소해 미국인들의 지출이 크게 줄은 것으로 나타났다.다만 12월 5.1%가 증가한 뒤 나타난 수치로 연말 세일 기간에 관련 제품을 대거 구입한 소비자들이 1월에는 지출을 줄인 것으로 해석된다. 실제 운송 부문의 급격한 감소를 제외하면 신규 주문은 0.7%가 증가했다. 운송 장비가 무려 13.3%가 주문이 급락해 대부분의 하락세를 이끈 것으로 평가된다.시장은 대표적인 경기 선행지표로 인식되는 내구재주문의 급락에 경기 둔화가 연준의 긴축 기조를 완화할 것이란 기대로 상승했다. 국채금리와 달러는 하락했고 주식시장은 오름세로 전환했다.VIX 변동성 지수 콜옵션 거래량 2020년 3월 이후 최고[11:26am ET]투자자들이 향후 시장의 공포지수가 크게 급등할 가능성에 대비하고 있다. CBOE 데이터에 따르면 변동성 지수인 VIX(CBOE Volatility Index)가 향후 급등할 것이란 베팅이 팬데믹 직후인 2020년 3월 이후 최고치로 오른 것. WSJ에 따르면 현재 VIX와 관련된 가장 큰 베팅은 VIX 지수가 3월 안에 75에 도달하는 것으로 사실상 미국 주식시장의 폭락장에 베팅하고 있는 수준으로 평가된다. 이 외 다른 큰 거래는 VIX가 향후 몇 달 안에 최소 40에 도달할 것으로 보고있는 것으로 현재 VIX가 21레벨이라는 점에서 상당히 큰 베팅이라는 평가.모건스탠리가 최근 특정 기업과 섹터에 대한 공매도가 급증하고 있다는 경고를 보내는 사이 VIX에 대한 미결제약정(Open Interest) 역시 2019년 이후 최고 수준으로 치솟고 있어 경계가 필요한 상황이다.코인베이스, 스테이블 코인 거래 중지 발표[1:24pm ET]미국 달러와 연동되는 암호화폐인 스테이블 코인에 대한 미 규제당국의 견제가 계속되면서 결국 미 최대 암호화폐 거래소 코인베이스가 바이낸스 스테이블코인(BUSD)의 거래 중단을 발표했다. 최근 뉴욕주 금융서비스국은 스테이블 코인의 발행사인 팍소스(Paxos)에 발행 중단을 명령하며 "BUSD가 등록되지 않은 증권으로 투자자 보호법을 위반했다."고 발표한 바 있다. 코인베이스는 성명을 통해 "이번 BUSD 거래 결정 중단은 규제 당국의 기준을 충족하는지 여부를 모니터링 한 결과 결정한 것."이라며 3월 13일(현지시각) 예정된 거래 중단 이후에도 출금은 가능할 것이라 발표했다. 200일 이평선에 주목하라 [1:31pm ET]월가의 기술 전략 분석가들이 S&P500의 200일 이평선을 주시하고 있다. 200일 이평선은 장기 추세를 결정짓는 이른바 '경기선'으로 인식되는 지역이다. 최근 S&P500이 200일 이평선에서 지지를 받으면서 향후 주가의 방향성을 좌우하는 중요한 레벨이 될 것이란 분석이 힘을 얻고있다. 월가의 기술 분석가인 케이티 스탁튼 페어리드 전략의 설립자는 향후 S&P500이 200일 이평선이 위치한 3940 부근에서 안정을 찾을 가능성이 있음을 시사했다. 다만 반대로 200일 이평선을 하향할 경우 새로운 저점의 가능성이 있다고 평가했다. 마이크 윌슨 모건스탠리 최고투자책임자(CIO)도 주말 투자노트를 통해 펀더멘탈이 불확실할 경우 기술적인 요인이 시장을 움직일 수 있다고 평가하며 역시 200일 이평선을 주시해야 할 핵심 지역으로 뽑았다.마감시황[4:35pm ET]뉴욕증시는 연준의 강화된 긴축 기조를 받아들임에 따라 변동성이 줄어들며 완만한 상승세로 장을 마감했다. 특히 국채금리와 달러가 하락하면서 금융환경이 완화되며 금과 구리가 상승했고 나스닥이 3대 지수의 상승세를 견인했다. (다우 +0.22%, S&P500 +0.31%, 나스닥 +0.63%)

주간흐름: 채권으로 49억 달러가 유입된 반면 주식에서는 70억 달러가 유출. 현금과 금에서도 각각 38억 달러와 7억 달러가 유출.알아두어야 할 큰 흐름: 채권의 흐름이 위험자산과 안전자산으로 분리. 투자등급은 99억 달러로 9주 연속 자금 유입세가 나타난 반면 위험자산인 하이일드 정크등급 채권에서는 63억 달러가 유출되며 지난 6월 이후 가장 큰 자금 유출.주요 자금 흐름: 이머징과 미국 주식시장에서 각각 14억 달러와 90억 달러의 자금이 유출되며 매도세가 심화되고 있음. 특히 미국에서는 성장주 부문에서 16억 달러의 자금이 유출.👉 투자전략2023년 금리인하는 없다! 지금까지 시장이 랠리의 근거로 삼은 가장 큰 요인은 연준의 빠른 정책전환(Fed Pivot)과 금리인하의 가능성으로 인한 저금리 저물가의 골디락스 내러티브. 하지만 소비지출은 여전히 강력하고 서비스 인플레이션은 여전히 상승하고 있다. 고금리가 올해 내내 계속 유지할 것이란 가정이 성립된다면 S&P500의 선행 주가수익률(PER) 밸류에이션 18배는 상당히 부담스러운 수준이다. 고금리에 고물가가 더 유지된다면 경착륙의 가능성 역시 더 커질 것.