투자노트

오전시황[8:36am ET]뉴욕증시는 미 규제당국이 은행 유동성 위기를 타개하기 위해 모든 예금을 일시적으로 보장하는 방안을 논의하고 있다는 블룸버그의 보도 이후 강세를 보였다. 최근 큰 문제를 보이고 있는 퍼스트 리퍼블릭 은행(FRC)이 이 소식이후 20% 이상 급등하는 등 은행주가 초강세를 보이며 지수 상승세를 주도했다. (다우 +0.89%, S&P500 +0.84%, 나스닥 +0.62%)자산시장동향[8:38am ET]핵심이슈: 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 시작. 은행 유동성 위기로 이전의 긴축 기조가 어떻게 변화할지가 관건 / 블룸버그에 따르면 모든 은행 예금을 일시적으로 정부가 보장하는 방안을 논의 / 러시아 푸틴과 중국 시진핑 정상회담.금리동향: 미 국채금리는 연준의 통화정책회의 결과를 기다리며 상승. 10년물 국채금리는 3.56%로 상승. 2년물 국채금리는 4.12%로 상승.통화동향: 미 달러화는 연준의 통화정책회의 결과를 기다리며 하락. 은행 유동성 위기를 타개하기 위한 유동성 공급이 영향을 미치며 매도세 강화. 유로화 강세.상품동향: 국제유가는 정부의 강력한 부양책에 대한 기대로 경기침체 우려가 완화되며 상승 전환. 브렌트유는 배럴당 74.97달러로 1.6% 상승. 귀금속은 약세 전환. 구리는 경기침체 우려 완화로 강세.재닛 옐런, "개입이 필요할 경우 예금 보장할 수 있다." [11:26am ET]재닛 옐런 재무장관이 미 은행가협회와의 준비된 발언을 통해 "광범위한 미국 은행 시스템을 보호하기 위해 필요하다면 중소 은행이 확대 위험이 있는 예치금 문제를 겪을 경우 (실리콘밸리 은행처럼 예금을 보장해주는) 유사한 조치를 할 수 있다."고 밝혔다. 옐런 재무장관은 "최근 연준이 할인창구를 통해 은행 시스템에 유동성을 주입하면서 지방은행의 예금 흐름이 정상화되기 시작했다."고 주장했다. 또한 현재 상황을 2008년 금융위기와 비교하는 부분에도 "현재 상황은 2008년 당시 서브프라임 자산 보유로 인해 스트레스를 받았던 것과 비교해 다르다."며 오늘날의 은행 시스템에서는 그런 스트레스를 볼 수 없다고 평가했다. 재닛 옐런 재무장관은 현재 미국의 은행 시스템은 당시와 비교해 대출기관에 더 높은 자본 요구 사항을 적용하는 금융 개혁이 있었기 때문에 훨씬 더 강해졌다고 덧붙였다.미 주택가격은 하락, 판매는 증가[12:23pm ET]미 주택가격이 2012년 이후 처음으로 하락하며 주택 시장의 침체를 반영했다. 하지만 2월 들어 금리가 빠르게 하락하면서 주택 구매자들이 시장에 진입, 12개월 만에 처음으로 판매가 증가했다. 전미부동산중개인협회(NAR)에 따르면 2월의 기존 주택판매는 1월 대비 14.5%가 증가했다. 무려 458만채가 판매되면서 12개월 만에 첫 월간 상승세이자 2020년 7월 이후 가장 큰 상승폭을 기록했다. 주택판매의 급증은 1월을 기점으로 급락하기 시작한 모기지 금리의 영향인 것으로 분석된다. 주택판매는 계약의 마감을 기준으로 하는만큼 대부분의 계약이 금리가 하락한 1월 내내 체결되었을 가능성이 크다는 평이다. BTIG, "비트코인 2만 8천달러에서 저항받을 것."[2:01pm ET]암호화폐 은행 실버게이트 은행의 파산과 실리콘밸리 은행의 유동성 위기로 연준의 긴축기조가 완화될 것이란 기대가 커지며 비트코인이 지난 11일 동안 45% 상승, 2만 8천달러를 기록했다. 조나단 크린스키 BTIG 애널리스트에 따르면 "일일 및 주간 기간 모두에서 상승 모멘텀의 소진 시그널이 보이고 있고 2만 8천달러와 3만 달러 범위에가 강력한 저항을 만나게 될 것."이라며 "1월 고점 대비 상당히 큰 부정적 모멘텀 다이버전스가 나타나고 있다."고 경고했다.마감시황[4:21pm ET]미 증시는 수요일 FOMC의 통화정책회의를 앞두고 3대 지수가 모두 상승 마감했다. 이틀간의 랠리는 재닛 옐런 재무장관이 은행 예금자를 보호하기 위해 정부가 개입할 수 있다고 발언한 내용이 공개되며 모멘텀을 받았다. 반면 국채금리는 통화정책회의를 앞두고 연준의 정책금리에 민감한 2년 만기 국채 수익률이 3.922%에서 4.175%로 상승하며 2009년 이후 가장 큰 일일 상승세를 기록했다. (다우 +0.98%, S&P500 +1.30%, 나스닥 +1.58%)

실리콘밸리 은행에서 시작된 은행 유동성 위기가 단 일주일만에 뉴욕의 시그니처 은행 그리고 유럽의 크레디트 스위스까지 번지며 글로벌 금융위기의 가능성으로 확대되고 있다.이에 미 연준은 캐나다를 비롯해 영국, 일본, 유럽중앙은행, 스위스가 참여하는 달러스왑 거래를 확대하기로 했다. 달러스왑 거래의 확대는 글로벌 금융시스템 안정을 위한 조치로 미국 외 국가들이 달러를 기반으로 한 거래를 원활하게 만드는 조치로 인식된다. 연준과 주요 선진국 중앙은행들의 발빠른 조치에 시장은 일단 안심하는 모습이다. 미 3대 지수는 20일(현지시각) 오전까지 모두 상승 출발했다. 하지만 유동성 위기에 대처하는 연준과 중앙은행들의 조치가 시장에 호재로 인식되기는 어렵다. 이는 과거의 사례를 봐도 그렇다. 2007년 8월 서브프라임 모기지 사태와 관련된 은행들의 위기의식이 짙어지면서 이른바 신용경색 시그널이 나타나기 시작했다. 당시 리보금리가 급등하는 등 은행간 거래마저 얼어붙기 시작하면서 연준은 유럽중앙은행(ECB)과 통화스와프를 체결했다. 연준은 2007년 12월 ECB와 스위스 국립은행과 달러스왑을 체결하고 규모를 확대했다. 그리고 상황이 심각해지면서 240억 달러 규모의 달러스왑은 2008년 리먼 브라더스 사태 이후 6200억 달러까지 확대했다. 연준과 달러스왑을 맺은 중앙은행도 글로벌 금융위기가 심각해지면서 모두 14곳으로 증가했다. 2008년 10월에는 유럽과 스위스, 영국, 그리고 일본 등 주요 국가들과의 달러스왑 한도를 무제한으로 설정했을 정도로 상황은 심각했다. 👉 그리고 10여년이 지난 2023년 3월, 연준은 실리콘밸리 은행에서 시작된 은행 유동성 위기가 무서운 속도로 유럽까지 확대되자 급하게 주요국들과 달러스왑을 확대했다. 이를 과연 유동성 공급의 호재로 받아들여야 할까 아니면 위기의 신호탄으로 받아들여야 할까?

오전시황[9:07am ET]뉴욕증시는 밤새 유럽의 거대 은행인 UBS와 크레디트 스위스의 합병 소식을 소화하며 큰 변동성을 보였으나 이후 안정적인 모습을 보이며 3대 지수가 모두 상승 출발했다. (다우 +0.36%, S&P500 +0.31%, 나스닥 +0.20%)자산시장동향[9:10am ET]핵심이슈: UBS(UBS)는 스위스 규제 당국의 제안으로 크레디트 스위스(CS)를 30억 달러에 합병하기로 합의. 하지만 크레디트 스위스의 붕괴로 AT1 등급 채권에서 170억 달러 가치가 사라지며 채권시장 불안 확대 / 미 연준을 비롯해 주요 선진국 중앙은행은 글로벌 유동성 위기를 막기위해 달러 스왑 확대 합의.금리동향: 미 국채금리는 채권시장에 안전자산 선호심리가 커지며 하락. 10년물 국채금리는 3.41%로 하락. 연준의 정책금리에 민감한 2년물 국채금리는 3.82%로 하락. 장단기 금리차는 3월초 -100bp에서 -41bp로 축소.통화동향: 미 달러화는 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 앞두고 금리인상에 대한 우려가 완화되며 약세. CME 페드워치에 따르면 3월 FOMC에서 금리동결 가능성 28.4%, 25bp 인상 가능성 71.6%.상품동향: 국제유가는 글로벌 금융위기로 인한 경기침체 가능성에 지속적인 약세를 보인 가운데 금은 달러 약세에 초강세를 보이며 1년 만에 처음으로 2천 달러 돌파. 크레디트 스위스 인수 후, UBS 디폴트 베팅 증가[9:53am ET]스위스 규제당국이 UBS와 크레디트 스위스의 인수 합병을 중재한 후, UBS의 파산 가능성에 베팅하는 크레딧디폴트스왑(CDS) 프리미엄이 급등해 시장의 투자심리를 대변하고 있다. 블룸버그에 따르면 차용인의 신용 위험을 측정하는 데 사용되는 파생상품인 UBS의 신용부도스왑 거래가 5년 만기 프리미엄이 40bp에서 크레디트 스위스 인수 합병 발표 후, 215bp까지 확대된 것으로 나타났다.👉 UBS의 디폴트 가능성에 베팅하는 CDS 프리미엄이 급등한 것은 UBS와 같은 견고한 대차대조표의 은행이 CS를 인수해도 투자자들의 불안이 사그라들지 않고 오히려 충격이 UBS로 전가될 가능성에 베팅할 만큼 투자심리가 악화되었다는 것을 시사한다. JP모건, "은행 투자 신중하라...자금 조달 비용 급증할 것."[2:01pm ET]미 최대은행 JP모건은 크레디트 스위스의 신종자본증권(AT1, Additional Tier 1)의 손실이 유럽 은행들의 자금 조달 비용을 극적으로 증가시킬 가능성이 있다고 경고했다. AT1 채권이란 코코본드(Contigent Convertible Bond, 조건부자본증권)라고도 불리며 2008년 금융위기 이후 은행의 자산이 부실해질 경우 투자자의 동의 없이 즉시 상각 또는 보통주로 전환되는 채권을 의미한다. 일반적으로 투자자들에게 먼저 기업의 손실을 전가하는 채권으로 인식된다.👉 JP모건은 크레디트 스위스의 170억 달러에 달하는 AT1 채권 가치가 순식간에 사라진만큼 투자자들이 향후 더 큰 위험 프리미엄을 은행에 요구할 것이라 봤다. JP모건은 최근 은행들이 AT1 채권에 대해 약 8~10% 수준의 쿠폰 비용을 지불하고 있지만 향후 이 비용이 두 자릿수로 증가할 것으로 전망하며 "은행들이 자금 조달 비용에 큰 압박을 받게될 것."이라 밝혔다.비트코인 2만 8천달러 돌파[2:53pm ET]은행의 유동성 위기가 연준의 긴축 정책을 완화할 것이란 기대가 커지며 국채금리가 하락하자 비트코인의 초강세가 이어지고 있다. 특히 연준이 유동성을 다시 시장에 공급하고 있다는 신호가 포착되며 투자자들의 암호화폐에 대한 기대가 더 커지는 모습이다. 비트코인은 20일(현지시각, 월) 지난 6월 이후 처음으로 2만 8천달러를 돌파하며 올해에만 약 68%에 달하는 상승세를 유지했다. 마감시황[4:48pm ET]뉴욕증시는 UBS의 크레디트 스위스 인수 합병 소식이 유동성 위기에 대한 우려를 완화시키며 상승 마감했다. 다우지수는 382포인트 상승한 1.20%의 오름세로 마감했고 S&P500은 0.89%, 나스닥은 0.39% 상승세로 마감했다.

1년 만의 컴백이다. 나스닥, 그 중에서도 빅테크의 기세가 무섭다. 실리콘밸리 은행이 무너지고 은행의 유동성 위기가 수면위로 오르면서 연준의 긴축 정책이 이전과는 같을 수 없을 것이라는 전망이 대세가 되고있다. 이로인해 금리가 급락하고 달러가 힘을 잃으면서 다시 실질금리가 하락하자 기술의 나스닥이 초강세를 보이고 있는 것. 특히 FAANG을 비롯한 주요 빅테크 기업들을 담은 NYSE FANG+ 지수가 1년 만에 가장 큰 수익을 보이고 있어 투자자들의 이목을 끌고 있다. NYSE FANG+ 지수는 뉴욕증권거래소(NYSE)가 빅테크를 중심으로 미국과 중국의 대형 기술주를 중심으로 이들 기업의 성과를 추적하기 위해 만든 동일 가중 지수다. FANG+는 메타(META)를 비롯해 아마존(AMZN), 애플(AAPL), 넷플릭스(NFLX), 알파벳(GOOGL), 알리바바(BABA), 바이두(BIDU), 엔비디아(NVDA)와 테슬라(TSLA), 그리고 트위터(TWTR) 등을 의미한다. 최근 NYSE FANG+ 지수는 올해에만 약 30%의 상승세를 보이고 있는데 이번주에만 약 10%의 상승세를 보여 2022년 3월 18일 이후 최고의 한 주를 보내고 있는 것으로 나타났다. 나스닥 빅테크 기업들의 초강세는 은행의 유동성 위기로 인해 연준의 정책전환(Fed Pivot)에 대한 기대가 크기 때문으로 해석된다. 실제 연방기금 금리 선물시장에 따르면 올해 12월까지 최종금리에 대한 전망은 불과 일주일 전만 해도 5.6%까지 치솟았으나 이제 4% 수준이다. 연준의 긴축 기조가 크게 완화될 것이란 기대에 나스닥을 비롯한 빅테크 기업들의 강세가 나타난 것으로 풀이된다. 여기에 은행 유동성 위기에 연준이 다시 시중 은행에 막대한 돈을 푼 것으로 나타나면서 투자자들의 기대도 커지고 있다는 평이다. 주요 기업 중 가장 강력한 모습을 보이고 있는 기업은 반도체 회사인 AMD(AMD)로 이번주에만 약 18%가 상승해 2020년 7월 24일 이후 최고의 주를 보내고 있는 것으로 나타났다. 그 뒤를 이어 메타(META)가 14%, 엔비디아(NVDA)가 11.2%, 마이크로소프트(MSFT)11%, 알파벳(GOOGL)이 10.69%, 아마존(AMZN)이 10.26%의 상승세를 보였다.

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 41.3%, 금 5.8%, 미 국채 2.3%, S&P500 1.5%, 투자등급 채권 1.5%, 하이일드 채권 1.1%, 미 달러 1.1%, 현금성 자산 0.8%, 원자재 -9.7%, 유가 -15.8%주간흐름: 현금으로 1127억 달러 유입. 금 6억 달러 유입. 주식 2600만 달러 유출. 채권 23억 달러 유출.알아두어야 할 큰 흐름1. 2020년 4월 팬데믹 이후 가장 큰 규모의 자금인 1130억 달러가 현금으로 유입. 2023년 1분기는 2020년 2분기 이후 가장 큰 규모의 유입이 될 것으로 전망.2. 안전자산 선호심리 폭발하며 미 국채로 98억 달러의 자금이 유입되며 2022년 5월 이후 가장 큰 규모 기록. 반면 이머징 채권에서는 31억 달러의 자금이 유출되며 지난 11월 이후 가장 큰 규모의 유출.3. 주식시장에서 자금 흐름은 거의 나타나지 않으며 급락장에도 투자자들의 항복(Capitulation) 시그널은 보이지 않고있다. 4. 가치에서 성장으로의 전환이 나타나고 있음. 파이낸셜에서의 자금 유출과 비교해 기술주로 4주 연속 자금 유입이 계속되고 있다.

오전시황[8:22am ET]뉴욕증시는 은행 위기에 대한 긴장감을 유지하며 소폭 하락 출발했다. 퍼스트 리퍼블릭 은행이 개장 전 14% 급락하며 크레디트 스위스 역시 10%가 무너지는 등 구제책에도 여전히 은행들의 변동성은 커지는 모습이다. 은행 유동성 위기의 신호탄이 됐던 실리콘밸리 은행은 챕터11 파산을 신청했다. (다우 -0.54%, S&P500 -0.39%, 나스닥 +0.06%)자산시장동향[8:25am ET]핵심이슈: 은행의 유동성 위기로 연준의 할인 창구를 이용한 대출이 1530억 달러를 돌파하며 2008년 금융위기 이후 최고치 / 중국은 은행 지준율을 25bp 인하하며 2007년 이후 최저치로 통화정책 완화.금리동향: 미 국채금리는 안전자산 선호심리가 유지되며 하락. 10년물 국채금리는 3.46%로 하락. 2년물 국채금리는 4.0%로 하락. 통화동향: 미 달러화는 연준의 통화정책회의를 기다리며 약보합세. 유로화와 파운드화는 강세 전환. 일본 엔화는 강세. 상품동향: 국제유가는 잠재적 금융위기에 대한 우려로 약세 유지. 브렌트유는 배럴당 67달러로 1.3% 하락. 천연가스는 4.5% 급락. 귀금속은 달러 약세에 강세.개인투자자 심리 6개월 만에 최저치[9:47am ET]미 개인투자자협회(AAII)의 최근 조사에 따르면 개인 투자자들의 낙관론은 6개월 만에 최저치로 하락했고 반대로 비관론은 급등한 것으로 나타났다. AAII에 따르면 향후 6개월 동안 주가가 오를 것이란 기대는 5.6% 하락한 19.2%에 그쳐 지난 9월 이후 최저치를 기록했다. 반면 비관론은 6.7 포인트 상승한 48.4%로 역사적 평균인 31.0%를 상회했다. 일반적으로 개인 투자심리 지수는 투자시 반대의 시그널로 거래하는 역행매매의 근거로 인식된다. 공장생산 두 달 연속 회복세[10:17am ET]미국의 2월 산업 생산이 변화를 보이지 않은 가운데 공장 생산이 2개월 연속 상승세를 보인 것으로 나타났다. 광업과 유틸리티를 포함한 전체 산업 생산은 변동이 없었으나 공장에서의 생산이 회복세를 보이면서 침체에 빠진 제조업에 힘이 될 것으로 전망된다. 공장 생산의 연속적인 증가는 공급망 개선과 주문의 반등에 힘입어 1분기 미국 경제가 견고한 성장을 보일 것이라는 점을 시사한다. 특히 이번 데이터는 공급관리자협회(ISM)의 공장활동지수가 6개월 만에 처음으로 회복세를 보인 후 발표된 것으로 제조업이 회복을 하고 있다는 시그널로 인식됐다. 소비심리 둔화에 인플레 기대도 동반 하락 [11:23am ET]미국인들의 소비심리가 높은 물가에 억눌리며 둔화됐고 이는 그대로 인플레이션 기대의 하락으로 이어졌다. 미시건대의 소비자심리지수는 63.4로 전월의 67.0과 예상치였던 66.9보다 더 크게 하락했다. 특히 향후 전망을 묻는 지수는 61.5로 역시 예상보다 더 크게 하락해 암울한 전망을 예고했다. 소비심리가 빠르게 둔화하는 만큼 인플레이션이 높아질 가능성도 낮게 봤다. 응답자들은 미국의 단기 인플레이션에 대한 기대를 3.8%로 응답하며 거의 2년 만에 최저 수준으로 떨어졌다. 장기 인플레이션 기대 역시 2.8%로 6개월 만에 최저치로 하락했다.마감시황[4:31pm ET]뉴욕증시는 퍼스트 리퍼블릭 은행의 부진이 전체 파이낸셜 섹터에 우려를 더하면서 하락 마감했다. 금융 섹터는 3.29%의 급락세를 보였고 기술주가 0.11%의 하락세로 상대적으로 견고했지만 11개 섹터가 모두 하락하는 부진을 보였다. (다우 -1.19%, S&P500 -1.10%, 나스닥 -0.74%)

실리콘밸리 은행의 유동성 위기가 유럽까지 확산되며 은행주들이 2008년 금융위기 이후 최악의 폭락장을 겪고 있지만 정작 실리콘밸리 은행은 느긋하다. 실리콘밸리 은행의 새 최고경영자(CEO)가 된 팀 마요풀로스는 최근 벤처 캐피탈 고객들과의 통화와 성명을 통해 "실리콘밸리 은행은 이제 (FDIC가 25만 달러 이상 전액을 보장해주는) 현재 가장 안전한 단 하나의 은행."이라며 고객들에게 예금을 해줄 것을 요청했다. 실리콘밸리 은행은 공개된 성명을 통해 실제 "기존 예금과 새로운 예금 모두 어떤 문제가 있더라도 미 연방예금보험공사(FDIC)가 지불해줄 것."이라며 모든 잠재적 책임을 규제 당국에 돌리고 예금을 모집하고 있다. 연준의 급격한 금리인상이 은행의 유동성 위기를 초래했지만 결국 경영진의 방만한 관리에서 문제가 터졌다는 점에서 은행의 도덕적 해이(Moral Hazard)가 놀라운 수준이다. 영화 '빅쇼트'의 주인공인 마이클 버리 사이언 캐피탈 CEO는 지난 12일(현지시각) 트위터를 통해 "오만과 탐욕으로 가득찬 사람들이 어리석게도 위험을 무릎쓰고 실패한다."며 하지만 그럼에도 "돈이 계속 인돼되면서 다시 작동한다."고 비난했다. 사실상 정부가 은행의 뒤를 봐주는 한 은행의 방만한 경영은 계속될 것이란 주장이다. 👉 재밌는 점은 시장 역시 실리콘밸리 은행 사태를 근거로 정부의 '뒤 봐주기' 가능성에 기대기 시작했다는 점이다. 은행의 유동성 위기가 연준의 긴축 기조를 무너뜨릴 것으로 전망하기 시작하면서 금리가 빠르게 하락했고 이는 기술주를 비롯해 비트코인과 같은 위험자산의 폭발적인 강세를 유발했다.

오전시황[8:21am ET]뉴욕증시는 전일(15일, 현지시각) 시장의 변동성을 초래했던 크레딧 스위스 은행이 규제 당국으로부터 유동성 공급을 지원받으며 회복세를 보였다. 하지만 퍼스트 리퍼블릭 은행(FRC)이 유동성 위기로 매각을 고려하고 있다고 발표하자 은행주들이 다시 약세로 전환, 혼조세로 장을 시작했다. (다우 -0.16%, S&P500 -0.10%, 나스닥 +0.21%)자산시장동향[8:34am ET]핵심이슈: 크레딧 스위스는 규제당국으로부터 540억 달러의 구제 금융 제공받으며 위기 우려 완화 / 유럽중앙은행(ECB) 통화정책 결정이 은행의 유동성 위기와 물가 안정이라는 딜레마 속 연준의 스탠스에 대한 단서를 제공할 것으로 전망.금리동향: 미 국채금리는 FRC은행의 매각 고려 소식과 ECB의 정책 결정을 기다리며 하락. 10년물 국채금리는 3.43%로 하락. 2년물 국채금리는 3.90%로 하락.통화동향: 미 달러화는 ECB의 정책 결정을 기다리며 약세 전환. 유로화 강세, 일본 엔화 강세. 파운드화는 소폭 약세 전환. 상품동향: 국제유가는 글로벌 경기침체 가능성을 가늠하며 약보합세. 귀금속은 달러 약세에 강세. 구리는 소폭 회복하며 상승.주택 공급은 급증, 실업자는 줄었지만 기업은 부정적[9:02am ET]높은 금리로 수요가 침체에 빠진 주택시장에 공급이 빠르게 증가하고 있다는 단서가 제시됐다. 센서스국이 발표한 자료에 따르면 2월 건축허가와 신규 주택착공이 모두 크게 증가한 것으로 나타났다. 건축허가는 1월보다 13.8%가 증가한 152만 4천건으로 시장 예상치였던 134만 건을 크게 상회했다. 신규 주택착공 역시 전월 대비 9.8%가 증가한 145만건으로 예상보다 높았다. 한편 노동국이 발표한 지난주 실업 수당 청구 건수는 총 19만 2천명으로 2만명이 감소해 예상치였던 20만 5천건을 밑돌았다. 여전히 노동시장이 타이트한 상황을 유지하며 기업들이 해고를 줄이고 있음을 시사했다. 이는 그대로 필라 연은의 제조업 지수와 뉴욕 연은의 비즈니스 리더 설문조사를 통해 드러났다. 필라 연은의 제조업 지수는 -23.2를 기록하며 예상을 크게 밑돌며 미 북동부 지역의 비즈니스가 더 강한 침체로 빠져들고 있음을 예고했다. 뉴욕 연은의 비즈니스 리더 설문조사도 -10.1을 기록하며 기업환경이 악화되고 있음을 시사했다.유럽중앙은행, 은행의 유동성 위기에도 50bp 인상[9:34am ET]유럽중앙은행(ECB)이 크레딧 스위스가 촉발한 은행의 유동성 위기 징후에도 물가 안정을 택하며 이전의 전망대로 50bp 인상을 단행했다. ECB의 스탠스는 중앙은행이 은행 유동성 문제로 인한 금융시장의 혼란보다 인플레이션이 더 심각한 문제로 자각하고 있음을 시사하는 것으로 평가된다. ECB는 성명을 통해 "인플레이션이 향후 너무 오랫동안 너무 높은 수준을 유지할 것으로 전망된다."며 50bp 인상의 이유를 설명했다. 또한 크레딧 스위스 은행이 촉발한 은행의 유동성 위기에 대해서도 "미국과는 상황이 다르다."고 단언하며 "향후 시장 상황을 면밀히 모니터링하고 금융 안정을 위해 필요한 조치를 취할 것."이라 답했다. 실리콘밸리 은행 사태 이후 나스닥 초강세[3:38pm ET]기술 중심의 나스닥이 실리콘밸리 사태 이후 금리인하 가능성에 힘입어 초강세를 보이고 있어 주목을 받고 있다. 나스닥은 최근 11 거래일 연속 S&P500의 시장수익을 능가하고 있으며 이는 2017년 7월 이후 가장 강한 모멘텀이다. 나스닥의 강세는 실리콘밸리 은행의 파산으로 인한 은행 유동성 위기가 연준의 긴축기조를 완화할 것이란 기대로 인한 금리하락 때문인 것으로 분석된다.퍼스트 리퍼블릭 은행에 구제 소식에 금리 급등[3:47pm ET]퍼스트 리퍼블릭 은행(FRC)의 유동성 위기를 구제하기 위해 대형은행들이 모였다. 미 최대 은행인 JP모건을 비롯해 뱅크오브아메리카와 웰스파고, 씨티그룹 등 4대 은행과 주요 은행들이 모두 약 300억 달러 수준의 예금을 FRC에 예치되도록 구제안을 구성하고 있는 것으로 나타났다. 주요 은행들이 모여 퍼스트 리퍼블릭 은행에 자본을 투입하면서 금융 부문에 대한 잠재적인 위기에 대한 우려가 크게 완화됐다. 특히 ECB의 50bp 금리인상으로 연준도 같은 기조를 취할 수 있다는 전망이 힘을 얻으며 국채금리가 빠르게 상승했다. 마감시황[4:02pm ET]뉴욕증시는 대형 은행들이 퍼스트 리퍼블릭 은행을 구제하기 위해 모여 300억 달러의 자금을 모았다는 소식에 위기 우려가 완화되며 급등했다. 장 초반 ECB가 50bp금리인상을 단행했다는 소식에 다우지수가 한때 300포인트 이상 하락했으나 이후 낙관론이 힘을 얻으며 3대 지수 모두 상승 마감했다. (다우 +1.17%, S&P500 +1.76%, 나스닥 +2.48%)

은행들의 유동성 위기가 반작용으로 금리를 끌어내리면서 성장주에게는 기회가 될 수 있다는 분석이다. 웰스파고는 실리콘밸리 은행의 위기가 주거용 태양광 주식인 선런(RUN)에 매력적인 진입점을 만들고 있다는 주장과 함께 매수 의견을 유지했다. 선런은 주거용 태양광 시스템 및 배터리 에너지 저장 제품을 제공하는 기업으로 20개 주에 걸쳐 28만 5천개 이상의 태양광 및 배터리 시스템을 설치한 미 최대 주거용 태양광 업체로 손꼽힌다. 웰스파고는 선런을 비롯해 대부분의 태양광 성장주들이 연준의 금리인상 기조로 후퇴했지만 최근 지역 은행들의 붕괴로 금리가 더이상 오르지 않을 가능성이 높아지면서 호재로 인식될 가능성이 높다고 판단했다. 마이클 블럼 웰스파고 애널리스트는 투자노트를 통해 "SVB 위기로 인한 거주용 태양광 업체들의 주가 하락은 투자자들에게 기회."라고 주장하며 "은행 문제로 인해 시장금리가 10년 만기 국채 수익률이 30bp나 하락했다. 50bp 인하는 장기 할인률 7~8%로 선런에게는 상당한 주가 상승여력을 시사한다."고 평가했다.웰스파고는 연준의 잠재적인 금리동결과 인하에 대해서도 기대를 드러냈다. 블럼은 연준의 정책 전환이 결과적으로 주거용 태양광 업체들의 자금 조달 비용을 줄일 것으로 봤다. 블럼은 현재 대부분의 월가 애널리스트들이 미국의 주거용 태양광 시장이 2023년에 2% 축소될 것이라고 보는 부분에 대해서도 선런과 같은 큰 태양광 업체들은 점유율을 8%만 확대해도 2023년 가이던스를 달성할 수 있을 것으로 전망했다. 웰스파고는 이에 선런의 투자의견을 매수로 재확인하고 목표가를 화요일 종가 대비 약 42%의 상승여력이 있는 주당 29달러로 제시했다. 팁랭크스에 따르면 월가 애널리스트 11명 중 9명이 매수, 2명이 중립의견을 보이며 평균 목표가는 40.50달러로 약 105%의 상승여력을 시사한 것으로 나타났다. 👉 선런은 미 최대 주거용 태양광 업체로 재생에너지에 대해 긍정적인 투자의견을 가지고 있다면 분명 관심을 가질만한 기업이다. 다만 지난 금리인상 시기에 충격을 받았고 주가는 크게 하락했다. 현재 주가는 20달러대로 내려와 2019년과 2020년의 고점, 그리고 2022년의 저점을 만나고 있다. 시장이 대세하락장으로 재진입하지 않는한 진입하기에 나쁘지 않은 시점.

실리콘밸리 은행에 이어 크레딧 스위스까지 심각한 재무 문제가 있음을 인정하고 최대 주주인 사우디 국립은행까지 "절대적으로(Absolutely)" 추가 투자를 하지 않을 것이라 밝히며 미국의 은행 위기가 유럽으로 확산될 수 있다는 우려가 커지고 있다. 이로 인해 크레딧 스위스 주가가 23%나 폭락하며 사상 최저 수준으로 하락했고 유럽의 국채금리 역시 폭락했다. 독일의 2년 만기 국채 수익률은 34bp나 하락했다. 이는 미국 역시 비슷하다. 미국의 2년 만기 국채 수익률 역시 49bp나 폭락하며 3.76%까지 낮아졌다. 연준의 금리인상 기조가 계속될 수 있음을 본다면 시장이 정반대의 방향으로 가고 있는 셈. 이를 해석하면 많은 투자자들이 연준의 긴축 기조가 더이상 강화될 수 없을 것에 베팅하고 있음을 시사한다. 실제 CME 페드워치에 따르면 3월 연방공개시장위원회(FOMC)가 금리동결을 할 가능성에 베팅한 트레이더들은 이제 49%로 급등했다. 1주일 전 누구도 금리동결을 예상하지 않았다는 점에서 이는 전향적 변화다. 25bp 인상 가능성은 이제 50%로 시장이 절반의 가능성만을 보고 있음을 시사한다. 👉 최종금리에 대한 베팅도 급격히 낮아졌다. 연방기금 금리 선물시장에 따르면 9월 만기 최종금리는 이제 3.9%로 하락했다. 불과 일주일 전 5.6%를 바라보던 시장이 연준의 연내 금리인하가 불가피함을 주장하는 것이다.

오전시황[8:23am ET]글로벌 증시는 유럽의 대형 은행인 크레딧 스위스가 심각한 재무 문제가 있다는 발표에 유럽 은행들이 폭락한 가운데 일제히 하락했다. 유럽증시는 범유럽 지수인 Stoxx600이 2.4% 하락한 가운데 뉴욕증시 역시 3대 지수가 모두 1%이상 급락하며 출발했다. 자산시장동향[8:32am ET]핵심이슈: 크레딧 스위스 연례보고서를 통해 재무 통제에 심각한 약점이 있다고 발표. 이에 최대 주주인 사우디 국립은행이 더 이상 투자하지 않기로 결정하며 20%대 폭락 / 생산자물가지수 및 소매판매는 모두 예상보다 하락금리동향: 국채금리는 유럽은행의 충격적인 폭락세에 유동성 위기가 새로운 국면으로 진입하며 추가 하락. 10년물 국채금리는 3.48%, 2년물 국채금리는 3.92%로 하락. 통화동향: 달러화는 안전자산 선호심리가 폭발하며 강세 전환. 유로화는 은행주 폭락에 급락. 파운드화 약세. 일본 엔화는 안전자산 선호심리로 강세.상품동향: 국제유가는 글로벌 경기침체 우려로 급락하며 2% 하락. 귀금속은 달러 강세에도 안전자산 선호심리가 작용하며 강세. 구리는 글로벌 경기침체 우려로 3%대 급락.국채금리 하락? 웃을일 아니다...시장의 공포 반영[9:15am ET]미국에 이어 유럽까지 은행 위기가 가시화되면서 국채금리가 빠르게 하락하고 있다. 10년물 국채금리는 실리콘밸리 은행 위기가 폭발한 13일(현지시각) 이후 가장 낮은 수준으로 하락했다. 국채금리의 하락이 연준의 긴축 완화 가능성을 보여줬던 만큼 시장에는 호재로 작용했으나 상황이 바뀌었다. 이제 시장은 국채를 연준이 아닌 안전자산의 척도로 다시 인식하기 시작했다. 최근 2년물 국채금리가 사상 최대 수준의 일일 하락폭을 기록했는데 그 수준이 2008년 리먼 브라더스와 9/11 테러, 그리고 1987년 블랙먼데이 이후 최대폭이었다는 사실에 주목해야 할 것. 👉 수요일 자산 시장의 동향은 특히 이런 점을 극명히 보여준다. 국채금리가 폭락하며 국채 매수세가 가속화되고 있고 달러가 초강세를 보이고 있다. 지금까지 국채금리가 하락하면 이를 연준의 긴축 완화로 인식해 달러도 하락했으나 다른 양상이 나타난 것이다. 특히 달러 강세에도 금이 강세를 보이는 것은 시장이 안전자산 확보에 총력을 기울이고 있음을 시사한다.국제유가는 1년 만에 최저수준 폭락...에너지 동반 하락[1:39pm ET]글로벌 은행들의 유동성 위기가 가시화되면서 경기침체 가능성이 급등하며 국제유가는 2021년 12월 이후 최저 수준으로 하루만에 약 7%가 폭락했다. 이로 인해 에너지 섹터는 6%이상 동반 하락하며 S&P500의 하락세를 견인했다. 할리버튼(HAL)이 거의 11% 하락했고 마라톤 오일(MRO)이 10%, APA와 데본 에너지가 각각 9% 이상 하락하며 에너지 섹터의 부진을 리드했다. 대표적인 오일 서비스 부문의 ETF 상품인 OIH(VanEck Oil Services ETF)는 약 8%가 넘게 급락했다.스위스 규제 당국, 크레딧 스위스 안정화 방안 논의[3:13pm ET]블룸버그에 따르면 스위스 규제 당국이 크레딧 스위스 은행의 안정화 옵션에 대해 논의중인 것으로 나타났다. 논의되고 있는 방법으로는 잠재적 유동성 백스톱이 포함되어 있는 것으로 관측됐다. 유동성 백스톱이란 갑작스럽고 상당한 유동성 부족이 발생할 경우 은행이나 투자 회사와 같은 금융 기관이 최후의 수단으로 사용할 수 있는 안전망을 의미한다. 유동성 백스톱은 중앙 은행, 정부 또는 기타 금융 기관과 같은 다양한 기관에서 제공할 수 있다.마감시황[5:47pm ET]뉴욕증시는 크레딧 스위스의 재무 문제가 불거지며 실리콘밸리 은행에서 시작된 은행의 유동성 위기가 미국을 넘어 유럽까지 확대될 수 있다는 우려로 급락했다. 하지만 오후 들어 스위스 규제 당국이 크레딧 스위스에 유동성을 공급할 수 있다는 소식이 전해지며 손실을 일부 줄이며 하락 마감했다. (다우 -0.9%, S&P500 -0.7%, 나스닥 +0.05%)

3월 10일(현지시각, 금) 실리콘밸리 은행의 파산 이후 비트코인이 30%가 넘게 급등하고 있다. 미 지역은행의 시스템 위기로 리스크가 확산되고 있는 지금 비트코인의 급등은 무엇을 의미할까? 배론스는 이에 4가지 이론을 제시했다. 첫 번째 이유로 꼽히는 것은 그동안 크립토의 붕괴가 높은 금리라는 거시적 배경을 뒤에 두고 있다는 점이다. 실리콘밸리 은행의 붕괴 이후 시장은 연준의 통화정책이 급격히 전환할 것으로 내다보고 있다. 최종금리에 대한 베팅이 5.6%에서 4.00%까지 폭락했고 이는 그대로 비트코인에는 호재로 작용했다. 두 번째는 세계 최대 암호화폐 거래소인 바이낸스의 창펑 자오 최고경영자(CEO)가 크립토 시장을 지원하기 위해 10억 달러 규모의 산업 복구 이니셔티브를 발표했다는 점이다. 세 번째는 기술적 요인이다. 그동안 거래가 마를 대로 말랐던 암호화폐 투자자들은 추가 하락에 베팅하는 약세 포지션을 유지했으나 금리의 급락과 정부의 개입 소식에 가격이 오르면서 전멸한 것으로 나타났다. 암호화폐 데이터 회사인 코인글라스에 따르면 비트코인에 대한 약 2억 달러의 숏 포지션이 주말 동안 강제 청산되며 시장에 상당한 매수 압력이 가해졌다. 네 번째는 USD 코인을 발행하는 서클이 실리콘밸리 은행에 보유하고 있던 33억 달러를 모두 되찾을 수 있다는 발표로 무너졌던 달러 페그가 회복되며 자신감을 되찾은 것이다. 지난주 서클은 33억 달러의 준비금이 실리콘밸리 은행에 있다고 발표하며 1달러 페그를 잃어 86센트까지 떨어졌으나 이후 모두 회복했다.