투자노트

오전시황[8:22am ET]미 증시는 은행 유동성 위기에 대한 우려가 소폭 완화되며 투자심리가 개선됐으나 여전히 연준의 긴축 기조에 대한 확신은 가지지 못한채 혼조세로 출발했다. 시장은 이번주 후반 발표될 인플레이션 데이터를 기다리는 가운데 미국인들의 소비심리를 보여줄 소비자신뢰지수에 주목할 것으로 전망된다. (다우 +0.04%, S&P500 -0.01%, 나스닥 +0.03%)자산시장동향[8:28am ET]핵심이슈: 미 규제당국의 암호화폐 규제가 힘을 받으며 비트코인은 2만 7천달러 하향 돌파 / 마이클 바 연준 부의장은 실리콘밸리 은행의 실패에 대해 경영진을 비난 / 주택가격지수, CB 소비자신뢰지수 발표 금리동향: 미 국채금리는 연준의 긴축기조에 대한 확신을 가지지 못한채 혼조세. 10년물 국채금리는 3.54%로 상승. 2년물 국채금리는 3.97%로 하락. 장단기 금리차 역전폭은 -43bp로 축소. 수익률 곡선 급등.통화동향: 미 달러화는 올해 연준의 금리인하 및 긴축 기조 완화에 대한 기대를 반영하며 하락. 유로화와 파운드화는 강세 유지. 일본 엔화 강세.상품동향: 국제유가는 오일 재고량을 기다리는 가운데 중국의 수요의 점진적 증가 전망에 강보합세 유지. 귀금속은 달러 약세에 강세 전환. 구리는 약세.미국 주택가격 완화 지속되며 정점에서 3% 하락[9:41am ET]연준의 전례없는 가파른 금리인상이 초래한 주택시장의 침체가 가격을 움직이고 있다. S&P 코어로직 케이스쉴러 주택가격지수에 따르면 1월 전국 주택 가격은 12월 대비 0.2%가 하락했고 지난 6월의 정점에서는 3%가 하락하며 7개월 연속 완연한 둔화세를 나타냈다. 1월 가격은 전년 대비 기준으로 여전히 3.8%가 올랐지만 상승 속도는 12월의 5.6%에서 크게 둔화됐다. 특히 샌프란시스코를 비롯해 시애틀이 각각 7.6%와 5.1%가 하락하며 극심한 부동산 버블을 겪었던 지역의 가격은 이미 빠르게 떨어지고 있는 것으로 관측됐다. 주택시장이 이제 봄을 맞이해 성수기에 들어서고 있지만 주택시장의 부진은 계속될 것이란 전망이다. 크레이그 라자라 S&P 다우존스 전무이사는 "은행 업계의 혼란에도 연준이 계속 인플레이션에 초점을 맞추면서 잠재적 경기침체로 인한 주택담보대출의 악화는 계속해서 주택 가격에 역풍으로 작용할 것."이라 전망했다.블랙록, "심각한 경기침체에만 금리인하 가능"[9:58am ET]세계 최대 자산 운용사인 블랙록이 시장의 기대가 금리인하에 쏠려있지만 "연준은 금리를 계속 인상할 것."이라 전망했다. 블랙록의 투자 전략가들은 "연준이 인플레이션과의 싸움을 멈추지 않을 것임을 분명히 밝혔기 때문에 인플레이션을 억제하는 새롭고 미묘한 단계에 들어섰지만 금리인하는 없을 것."이라 단언했다.블랙록은 금리인하는 "연준이 경기침체가 닥쳤을 때 경제를 구하기 위해 발동하는 정책도구."라며 "최근 시장이 반영하는 금리인하에 대한 베팅이 성급하다."고 주장했다. 블랙록은 이에 "심각한 신용 경색이 발생해 우리가 예상했던 것보다 훨씬 심각한 경기침체가 왔을 경우에만 금리인하가 가능할 것."이라 전망했다.중국 테크 자이언트, 알리바바 6개 사업부로 분할 발표[10:12am ET]중국의 거대 전자상거래 기업 알리바바는 화요일(28일, 현지시각) 회사를 6개의 사업 부문으로 분할하는 조직 개편을 단행한다고 발표했다. 그룹은 클라우드 인텔리전스 부문, 타오바오 티몰의 전자상거래 부문, 음식 배달 등 지역 서비스 부문, 물류 부문, 글로벌 디지털 커머스 부문, 디지털 미디어 및 엔터테인먼트 부문으로 분할해 독립적인 자금 조달과 기업공개(IPO)를 추진할 것이란 소식이다.소비심리 회복했지만 인플레이션 전망은 상승[10:42am ET]은행의 유동성 위기로 경기침체 우려가 커지고 있지만 미국인들의 고용과 비즈니스 현황에 대한 소비심리는 더 개선된 것으로 나타났다. 컨퍼런스보드가 집계한 3월 소비자신뢰지수는 2월의 103.4에서 104.2로 소폭 증가하며 시장 추정치였던 101로의 하락 전망보다 크게 개선됐다. 다만 해당 설문조사는 실리콘밸리 은행이 붕괴한 3월 20일(현지시각) 이전까지의 데이터로 은행의 혼란을 반영하지는 못한 것으로 관측된다. 향후 6개월 후의 전망을 반영한 기대치는 70.4에서 73으로 올랐으나 여전히 경기침체를 의미하는 80 이하는 유지했다. 특히 인플레이션이 계속 유지될 것이란 응답은 더 증가했다. 향후 12개월 동안의 인플레이션 기대율은 6.3%로 올라 물가 상승세가 계속될 것으로 본 소비자들이 많았다. 카나코드 제뉴어티, "경기침체 전 저점 본 적 없어"[3:22pm ET]월가 투자은행 카나코드 제뉴어티는 "수익률 곡선의 역전과 컨퍼런스 보드의 주요 경기선행지표, 상업 및 산업 대출 기준을 볼때 모두 경기침체에 있거나 가까운 수준이다."라며 "1957년 이후 S&P500은 불황이 시작되기 전에 저점을 기록한 적이 없다."고 주장했다. 마감시황[4:32pm ET]뉴욕증시는 은행 유동성 위기에 대한 우려가 완화됐지만 연준의 금리인상 기조가 유지될 수 있다는 불안이 커지며 3대 지수가 모두 소폭 하락 마감했다. (다우 -0.45%, S&P500 -0.16%, 나스닥 -0.12%)

미 최대 소매업체이자 클라우드 컴퓨팅의 리더인 아마존이 효율성과 수익성, 그리고 AI 열풍의 수혜자로 다시 떠오를 것이란 분석이 힘을 얻고있다. 글로벌 투자은행 골드만삭스는 최근 아마존(AMZN)의 투자의견을 매수로 재확인하며 "제너레이티브AI를 주제로 한 투자자들의 관심은 대부분 검색 시장 점유율 역학 관계와 컴퓨팅 비용 상승으로 인한 총 마진에 미치는 영향, 그리고 비상업적 검색의 잠재적 증가에 대한 논의가 주를 이루었지만 기업들이 향후 AI 비즈니스를 추진하기 위해 인공지능 및 머신러닝 기술 스택에 통합하는 데 더욱 박차를 가할 것이라는 점을 잊어서는 안된다."며 향후 하이퍼스케일의 클라우드 컴퓨팅 파워를 지닌 아마존이 AI 열풍의 주제에서 저평가된 수혜주라 강조했다. 이 외에도 최근 효율성을 강조하는 아마존의 경영전략이 수익성을 확대하는데 도움이 될 것이란 분석도 있다. 모건스탠리는 최근 앤디 제시 아마존 최고경영자(CEO)가 클라우드 컴퓨팅을 비롯해 인사, 광고 및 트위치 라이브 스트리밍 부서에서 9천명의 인원 삭감을 발표한 부분에 주목했다.

1. 은행 유동성 사태: 실리콘밸리 은행에서 시작해 도이치뱅크 은행까지 번지고 있는 은행 유동성 위기 사태가 글로벌 은행 시스템 위기로 확대되고 있지만 일단 미국은 안정화되는 양상이다. 지역 은행으로부터의 예금 유출이 완화되고 있고 규제 당국도 적극적으로 대처하고 있다. 2. 후폭풍에 주목하라: 은행 유동성 위기는 이제 초기 혼란에서 서서히 벗어나는 모습이다. 실리콘밸리와 시그니처 은행 다음 타자로 인식되던 퍼스트 리퍼블릭 은행(FRC)이 안정화되고 있고 다른 은행 문제는 아직 표면화되지 않고있다. 이제 시장의 관심은 은행의 유동성 위기가 불러올 신용 위축 가능성. 이에 대한 단서가 3월 소비자신뢰지수를 통해 나타날 것으로 전망된다. 3. 연준과의 괴리: 이제 시장은 올해 연준의 금리인상 기조가 사실상 끝났다고 반영하고 있다. CME 페드워치에 따르면 5월 연준 회의에서 금리동결 할 가능성을 절반 이상(54%)으로 보고 있으며 당장 7월 회의부터 금리인하에 들어갈 것으로 전망하고 있는 상황. 이번주 연준 위원들의 발언은 이에 대한 시장의 기대에 얼마나 상충되는지 보여줄 것.4. PCE 물가지수: 이번 주는 경제 일정에서 본다면 조용하지만 금요일 발표되는 개인소비지출(PCE) 물가지수는 주시해야 할 것이다. PCE 물가지수는 연준이 주목하는 인플레이션 데이터로 시장이 기대하는 연준의 정책 경로에 대한 단서를 줄 것이다.

오전시황[8:42am ET]미 증시는 퍼스트 시티즌스 은행(FIZN)이 파산한 실리콘밸리 은행을 인수하고 미 규제 당국이 은행의 대차대조표를 강화할 수 있는 긴급 대출 시설의 임시 확대를 고려하고 있다는 소식에 우려가 완화되며 상승 출발했다. (다우 +0.67%, S&P500 +0.64%, 나스닥 +0.28%)자산시장동향[8:44am ET]핵심이슈: 퍼스트 시티즌스 은행이 미 연방예금보험공사(FDIC)로부터 실리콘밸리 은행의 자산 대부분을 인수하기로 합의 / 유로존 민간 신용이 은행 위기로 빠르게 긴축되며 2년 만에 가장 낮은 수준 기록했으나 독일의 Ifo 설문조사의 기업환경지수는 1년 만에 최고치 / 러시아 푸틴, 벨라루스에 전술 핵무기 배치.금리동향: 미 국채금리는 안정적인 회복세를 보이며 상승 전환. 10년물 국채금리는 3.49%로 상승. 2년물 국채금리는 3.96%로 상승. 통화동향: 미 달러화는 회복세를 보이며 강보합세. 유로화는 긍정적인 독일의 기업환경지수에 힘입어 강세. 파운드화 강세. 일본 엔화는 약세.상품동향: 국제유가는 중국의 산업이익이 예상보다 크게 하락하며 약세를 보였으나 이후 위험자산 투자심리가 회복되며 상승 전환. 크루드유는 배럴당 70달러로 1.9% 상승. 귀금속은 달러 강세에 하락. 구리는 부진한 중국 데이터에 약세.퍼스트 시티즌스 은행, 실리콘밸리 은행 인수 합의[9:49am ET]퍼스트 시티즌스 은행(FCNCA)이 실리콘밸리 은행의 예금과 대출 등 대부분의 자산을 인수할 것이란 소식이다. FDIC에 따르면 퍼스트 시티즌스 은행은 실리콘밸리 은행이 소유했던 1190억 달러의 예금과 모든 미상환 대출을 매입한 것으로 알려졌다. 실리콘밸리 은행 17개 지점은 오늘부터 퍼스트 시티즌스 은행 지점으로 개장한다. 퍼스트 시티즌스는 실리콘밸리 은행이 보유했던 720억 달러의 자산을 약 165달러 낮은 가격에 인수했다. FDIC는 대출 손실 중 일부를 분담하는 것으로 알려졌다. 마이크로 스트래티지, 비트코인 구매 열 올린다[10:52am ET]비트코인의 열렬한 지지 기업인 마이크로 스트래티지가 은행 부문의 혼란을 틈타 급등한 비트코인을 매수하기 시작했다는 소식이다. 미 증권거래위원회(SEC)에 제출한 자료에 따르면 회사는 지난 5주 동안 비트코인을 평균 단가 2만 3238달러에 약 1억 5천만 달러의 규모로 6455개 구입한 것으로 나타났다. 중국 제조업 이익 크게 악화, 올해 초 23% 축소[11:12am ET]중국의 올해 초 1~2월 제조업의 수익성이 크게 악화됐다. 중국 국가통계국이 발표한 올해 첫 두 달 동안의 공업이익이 전년 동기 대비 23%가 감소하며 중국 증시의 하락세를 이끌었다. 특히 대형 이동통신사 차이나텔레콤과 차이나모바일의 주가가 각각 4.2%와 3.2% 하락했고 홍콩 항셍지수도 1.75% 내림세로 마감했다.지역은행의 예금유출 둔화됐다[12:23am ET]웰스파고에 따르면 실리콘밸리 은행 파산으로 심각한 예금 유출 사태, 즉 '뱅크런'을 겪던 지역 은행들이 안정화되고 있다는 소식이다. 웰스파고는 최근 소형 은행에서 JP모건(JPM)을 비롯해 미 대형은행으로 움직이던 예금 전환 움직임이 둔화됐다고 발표했다. 지역 소형 은행에서의 예금 유출 현상이 완화됨에 따라 규제당국과 은행 모두 시스템의 부담 및 유동성 문제를 해결할 수 있는 시간을 확보했다는 평이다. 주목할만한 52주 최고가 기록 기업[3:38pm ET]달든 레스토랑(DRI): 2022년 1월 이후 최고가.허쉬(HSY): 2022년 20% 상승 후, 2023년 8% 상승하여 사상 최고가.몬델레즈(MDLZ): 2018년 이후 매년 상승 마감. 올해 4% 상승하며 사상 최고가.리제네론(RGEN): 1991년 IPO 이후 사상 최고가.핀터레스트(PINS): 2022년 2월 이후 최고가.국제유가, 터키 송유관 폐쇄 사태로 급등[3:44pm ET]이라크 석유부는 터키가 바그다드의 정식 승인없이 이라크의 자치 지역인 쿠르디스탄의 석유를 수출하도록 허용했다며 1973년 협정을 위반했다고 판결, 쿠르디스탄에서 매일 40만 배럴을 운반하는 파이프라인을 폐쇄했다. 여기에 로이터는 중국의 국영 에너지 기업이 올해 연료 수요가 증가할 것으로 전망했다는 보도를 하며 유가 상승세에 모멘텀을 더했다. 국제유가는 이 소식으로 모두 5%이상 급등하며 6개월 만에 가장 큰 상승폭을 기록했다. 미 규제당국, 세계 최대 암호화폐 거래소 바이낸스 겨냥[3:55pm ET]암호화폐 시장에 대한 미 당국의 규제가 가속화되고 있다. 미 상품거래선물위원회(CFTC)는 세계 최대 암호화폐 거래소인 바이낸스에 대해 "선물 및 기타 파생상품을 규제된 플랫폼에서 거래하도록 요구하는 미국 규정을 위반했다."고 주장하며 미국 법원에 소송을 제기했다. 로스틴 베넘 CFTC 위원장은 공식 보도자료를 통해 "이번 조치를 통해 암호화폐 업계에 확실히 경고한다. 우리는 미국의 규정을 빠져나가려는 어떤 시도도 용납하지 않고 반드시 추적해 처벌할 것."이라며 강경한 입장을 제시했다. 지난주 코인베이스에 이어 계속된 미 규제당국의 암호화폐 시장 견제로 비트코인은 3.5%가 하락했고 바이낸스에서는 몇 시간 만에 1억 2300만 달러의 순유출이 나타났다. 마감시황[4:10pm ET]뉴욕증시는 은행의 유동성 위기에 대한 우려가 완화됨에 따라 투자심리가 개선되며 다우지수가 200포인트 가량 상승하고 금융섹터가 강세를 보이는 모습을 연출했다. 하지만 금리가 급등함에 따라 나스닥이 하락하고 지수도 장 마감 전 이익을 일부 반납하는 등 혼조세를 보였다. (다우 +0.60%, S&P500 +0.16%, 나스닥 -0.47%)

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 71.1%, 금 6.8%, S&P500 3.3%, 투자등급 채권 2.9%, 미 국채 2.8%, 하이일드 채권 2.2%, 현금성 자산 1.0%, 미 달러 -1.1%, 원자재 -7.7%, 유가 -11.7%주간흐름: 현금으로 1429억 달러 유입, 주식 26억 달러 유입, 금 9억 달러 유입, 채권에서 12억 달러 유출 알아두어야 할 큰 흐름 1. 엑소더스: 현금성 자산인 머니마켓펀드로 무려 1429억 달러가 유입되며 지난주 1127억 달러에 이어 2020년 3월 이후 최대 금액 유입.2. 금리정점: 미 국채로 293억 달러가 유입되며 6주 만에 최대 금액 유입. 안전자산 선호심리 + 연준의 금리인상 기조는 사실상 끝났다는 기대가 큰 것으로 관측.3. 리스크오프: 투자등급 채권에서 43억 달러가 유출되며 주간 최대 유출. 주식시장과는 다르게 채권시장에서는 극단적인 수준의 리스크오프가 관측. 4. 성장&기술주: 금리 정점에 대한 기대가 커지면서 주식시장에서는 성장주 펀드로 35억 달러 유입. 기술주 펀드로는 9억 달러 유입.

오전시황[7:59am ET]미 증시는 유럽 은행에 대한 우려가 커지면서 위험회피 심리로 하락했다. 유럽 최대 은행 중 하나인 도이치뱅크의 크레딧디폴트스왑(CDS)이 급등하고 다른 유럽 은행에도 불안이 확산되며 유럽증시는 폭락했다. (다우 -1.14%, S&P500 -1.02%, 나스닥 -0.77%, Stoxx600 -1.91%)자산시장동향[8:18am ET]핵심이슈: 도이치뱅크의 디폴트 가능성에 대비한 프리미엄인 신용부도스왑(CDS)이 급등하며 유럽 은행에 대한 불안 확산 / 연준은 은행 유동성을 지원하는 할인창구와 은행 텀 펀딩프로그램의 이용 규모 증가와 함께 해외 중앙은행에 대한 달러스왑 창구인 FIMA 레포 시설 규모가 600억 달러로 급증했다고 발표.금리동향: 미 국채금리는 안전자산 선호심리가 폭발하며 급락. 10년물 국채금리는 3.30%, 2년물 국채금리는 3.58%로 하락. 통화동향: 달러 인덱스는 유로화의 급락에 안전자산 선호심리가 겹치며 강세 전환. 유로화와 파운드화는 은행 위기에 대한 불안심리 확산으로 약세.상품동향: 국제유가는 글로벌 경기침체와 미 행정부의 전략비축유 보충 계획을 일부 철회하며 급락. 크루드유는 배럴당 67달러로 3.5% 급락. 귀금속은 달러 강세에도 안전자산 선호심리로 강세. 구리는 경기침체 우려에 하락.도이츠뱅크 스트레스, 글로벌 은행 위기로 확산되다[8:48am ET]유럽 최대 경제권인 독일의 최대 은행인 도이치뱅크의 디폴트 헤지에 대한 프리미엄으로 인식되는 크레딧디폴트스왑(CDS)이 원인을 알 수 없는 이유로 2020년 이후 최대 수준으로 급등하면서 투자자들의 불안이 확산되고 있다. 도이치뱅크의 주가는 이로 인해 3년 만에 최대폭의 하락세를 기록했다. 도이치뱅크는 우려 확산에 24일(현지시각, 금) 2등급 채권을 조기에 상환할 것이라 밝혔지만 시장의 우려는 완화되지 않았다. 무디스, "은행 위기 확산될 위험 있다" [10:12am ET]신용평가 기관 무디스에 따르면 은행 부문의 문제가 더 넓은 경제로 확산될 위험이 있다고 평가했다. 무디스는 규제 당국이 은행 문제를 해결하기 위해 "신속하게 행동했다."고 보면서도 "불확실한 경제 환경과 투자자 신뢰도가 여전히 취약한 상황에서 잠재적으로 은행 부문 외 더 넓은 경제에 심각한 영향을 미치지 않고는 이 문제가 해결되지 않을 가능성이 있다."는 주장이다. 특히 무디스는 이번 사태로 인해 "금융 환경이 더 타이트하게 유지되는 기간이 길어지면 길어질수록 스트레스가 은행 부문을 넘어 더 큰 경제적 피해를 발생할 위험이 커질 것.'으로 경고했다. 제프리 건들락, "연준이 곧 금리인하 할 것"[12:32pm ET]'신채권왕'으로 불리는 제프리 건들락 더블라인 캐피탈의 최고경영자는 최근 국채 수익률 곡선의 역전 현상이 "경기침체의 적색 경보를 울리고 있다."고 평가하며 제롬 파월 연준의장이 올해 금리인하에 선을 그었음에도 "연준이 곧 실질적으로 금리를 인하할 것."이라 주장했다. BofA, "다음 위기는 상업용 부동산에서 올 것"BofA가 미 은행 유동성 위기 다음으로 위기가 올 것으로 전망되는 지점으로 상업용 부동산 시장을 꼽았다. 마이클 하트넷 BofA 애널리스트는 "CRE(상업용 부동산) 대출에 대한 은행의 기준이 크게 강화되면서 상업용 부동산이 다음으로 무너질 위험이 있다."고 평가했다. BofA는 연준의 대출 조사에서 상업용 대출에 대한 대출 기준이 강화될 것이라 응답한 은행의 비율을 지적하며 이미 "모든 규모의 기업에서 대출에 대한 수요가 악화되고 있다."고 지적했다.

바야흐로 채권의 시대다. 2022년 100년 만에 최악의 폭락장을 경험한 채권시장은 이제 새로운 기회를 보고있다. 역사적으로 미 국채가 3년 연속 하락세를 경험한 적은 단 한번도 없다. 더밀크는 채권시장의 붕괴와 금리의 정점 가능성, 그리고 이로 인한 채권시장으로의 전환 가능성을 지난해 말부터 제시했다. 그리고 이제 채권시장의 컴백은 화려하다. 스마트머니는 채권시장에 집중하고 있다. 지난 해 말 더밀크가 제시한대로 2023년은 신용위기의 해가 될 가능성이 더 높아졌다. 연준은 시장의 금리인하 기대에 찬물을 끼얹었고 이제 경기침체의 가능성은 그 어느때보다 높다. 투자자로서 그 어느때보다 힘든 시기를 겪는 지금, 최악의 위기는 언제나 최고의 기회가 됐다는 점을 기억해야 한다. 더밀크는 2023년 잠재적 경기침체에 대응하는 대안, 첫번째 시리즈로 채권을 제시한다.

오전시황[7:50am ET]미 증시는 제롬 파월 연준의장의 매파적인 발언으로 큰 손실을 본 후, 목요일(23일, 현지시각) 소폭 회복세를 보이며 상승 출발했다. (다우 +0.14%, S&P500 +0.43%, 나스닥 +0.86%)반면 유럽증시는 영란은행이 은행 위기보다 인플레이션 통제에 중점을 두고 30년 만에 가장 빠른 속도의 금리인상을 계속할 것으로 전망이 되면서 하락했다. 스위스와 노르웨이 중앙은행도 모두 금리인상과 함께 더 강한 긴축을 예고하면서 유럽증시는 약세를 유지했다. 자산시장동향[7:58am ET]핵심이슈: 제롬 파월 연준의장의 매파적 발언에 더해 재닛 옐런 재무장관이 미국 은행 예금에 대한 '포괄적 보증'을 계획하지 않고 있다는 발언에 은행주 약세 / 연준에 이어 스위스, 노르웨이, 홍콩, 필리핀, 영국 중앙은행이 모두 금리인상 / 미 증권거래위원회(SEC)는 코인베이스를 비롯해 트론 등 주요 암호화폐 기업을 고소.금리동향: 미 국채금리는 연준의 금리인상 스탠스를 소화하며 상승 전환. 10년물 국채금리는 3.48%, 2년물 국채금리는 3.97%로 상승.통화동향: 미 달러화는 연준의 긴축기조로 인한 경기둔화 가능성을 주시하며 약보합세. 유로화와 파운드화는 잇단 중앙은행들의 금리인상 발표로 강세.상품동향: 국제유가는 원유 재고량이 100만배럴 이상 증가해 거의 2년 만에 최고치를 기록하며 약보합세. 귀금속은 달러 약세에 상승. 증권거래위원회, 코인베이스에 '웰스 노티스' 통지[10:56am ET]미 증권거래위원회(SEC)가 미 최대 암호화폐 거래소인 코인베이스에 불법 금융 거래 혐의에 대해 사전 경고 통지서인 웰스 노티스(Wells Notice)를 전달한 것으로 나타났다. 웰스 노티스는 암호화폐 거래소에 대해 미 증권거래위원회가 향후 집행 조치를 취하겠다는 공식적인 선언으로 인식된다. 게리 겐슬러 SEC 위원장은 코인베이스의 상품 상당수가 사실상 증권으로 증권거래위원회에 등록해야 한다는 입장인 것으로 알려졌다. 코인베이스는 이에 당분간 서비스가 평소와 같이 운영될 것이라 밝혔지만 향후 잠재적 제재의 가능성에 대비하는 모습이다. 폴 그루왈 코인베이스 최고법률책임자는 성명을 통해 "우리는 실망스런 결과에 대비하고 있다."고 밝혔으나 일단 자사 서비스의 적법성에 확신한다는 입장을 내비쳤다. 모기지 금리 하락에 부동산 시장 안정 찾나? [1:47pm ET]국채금리가 하락세를 보이면서 부동산 시장이 미약하나마 안정의 기미를 보이고 있다. 프레디 맥에 따르면 미 30년 고정 모기지 금리는 6.24%로 지난주 6.6%에 하락하며 2주 연속 내림세를 이어갔다. 또한 지난 1월 중순 이후 최대 주간 낙폭을 기록했다. 모기지 금리가 빠르게 하락하면서 신규 주택판매도 회복세를 보였다. 2월 미 신규 주택판매는 1월의 63만 3천건에서 1.1%가 증가한 연간 64만건을 기록했다. 월가 추정치는 65만건이었지만 지난 10월 이후 꾸준히 회복세를 보이고 있다는 점에서 긍정적이다는 평이다. 미 고용시장 여전히 타이트하다 [2:03pm ET]일부 대기업의 해고와 경기침체 우려에도 미국의 고용시장이 여전히 타이트한 상황을 유지하고 있는 것으로 나타났다. 미 노동부에 따르면 3월 18일(현지시각) 신규 실업수당 청구가 전주 대비 1천건이 감소한 19만 1천건으로 하락했다. 월가 추정치가 19만 7천건이었다는 점에서 시장의 예상보다 더 견고했다. 신규 실업자수가 역사적 최저치를 이어갈 정도로 탄력적인 것으로 나타나면서 연준의 셈도 더 복잡해졌다는 평이다. 미 연준은 최근 통화정책회의에서 은행의 유동성 위기보다 인플레이션 대응에 더 집중할 것을 강조한바 있어 강력한 고용시장이 이어질 경우 긴축기조가 장기화될 위험이 있다. 마감시황[4:01pm ET]미 증시는 금융주의 불안이 계속되는 와중에도 대형 기술주에 대한 매수세가 지속되며 3대지수가 상승 마감했다. 다만 나스닥을 제외한 S&P500과 다우는 한때 1.5%가 넘게 급등했으나 대부분의 이익을 되돌리는 부진한 모습을 연출했다. (다우 +0.23%, S&P500 +0.30%, 나스닥 +1.01%)

미국 주택 판매 시장의 약 90%를 차지하는 기존주택 가격이 2012년 이후 처음으로 전년 대비 하락세를 기록했다. 오랜 저금리 시대에 폭발적인 성장을 보였던 주택시장이 10년 만에 처음으로 흔들리고 있다. 전미부동산중개인협회(NAR)에 따르면 2월 기존주택의 중위가격(Median Price)은 1년 전보다 0.2%가 하락한 36만 3천달러를 기록했다. 단독주택 가격의 하락세는 0.7%로 더 컸다. 1년전 무려 15.6%의 상승세를 보이던 미 주택시장은 모든 상승폭을 지우고 하락을 시작했다. 연준의 전례없는 금리인상이 시작되면서 판매 하락 속도는 더 크다. 1월 판매는 전년 대비 36.9%, 2월은 22.6%가 하락해 9개월 연속 두 자릿수 감소세다. 주택시장의 충격은 가장 큰 시장에서부터 왔다. NAR에 따르면 미 전국에서 가장 비싼 지역인 서부와 북동부 지역이 가장 가격 하락세가 컸다. 반면 상대적으로 시외지역으로 인식되는 중서부와 남부 지역의 가격은 여전히 상승세를 이어갔다.

월가의 스타 애널리스트 중 하나로 꼽히는 댄 아이브스 웨드부시 애널리스트는 전기차(EV) 시장의 가격전쟁이 점입가경으로 치닫으면서 "샤오펑(XPEV)처럼 빠르게 확장할 수 없는 기업들에게 더 힘든 시장으로 만들고 있다."고 평가했다. 테슬라의 가격 인하는 막강한 수익성과 생산력이 뒷받침된다는 점에서 경쟁자에게는 뚫기 힘든 해자로 인식되기 때문이다. 실제 파격적인 가격인하를 선포한 테슬라는 최근 가파른 판매 성장세를 보이는 것으로 나타났다.투자 전문지 배론스에 따르면 21일(현지시각, 화) 유럽자동차제조업협회가 발표한 테슬라의 유럽연합 등록 차량은 전년 동기 1만 2860대에서 올해 2월에는 1만 9249대로 크게 증가한 것으로 나타났다. 차량 등록 건수는 일반적으로 차량 판매량을 반영하는 데이터로 인식된다. 지난 2월 테슬라의 등록건은 유럽연합 승용차 시장 전체의 약 2.4%를 차지해 전년 동기 1.8%에서 역시 증가했다. 이를 배터리 전기차(BEV)로 국한하면 테슬라가 유럽에서 차지하는 비중은 무려 20%에 달한다. 역시 전년 대비 2% 포인트 증가한 수치다.

오전시황[7:26am ET]연준의 날이다. 뉴욕증시는 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 정책금리 결정을 앞두고 숨직이며 거의 움직임을 보이지 않았다. 이번 정책 결정은 여전히 높은 인플레이션과 은행의 유동성 위기 사이에서 연준의 스탠스가 경제의 방향성을 좌우할 수 있다는 점에서 귀추가 주목된다. (다우 +0.10%, S&P500 +0.04%, 나스닥 -0.08%)자산시장동향[7:53am ET]핵심이슈: 미 연준 통화정책 회의 결과 발표. 정책금리 및 점도표를 통한 최종금리와 제롬 파월의 포워드 가이던스가 핵심 / 재닛 옐런 재무장관의 은행 추가 지원 약속.금리동향: 미 국채금리는 연준의 통화정책회의 결과를 앞두고 상승. 10년물 국채금리는 3.63%, 2년물 국채금리는 4.22%로 상승. 장단기 금리차 역전폭은 -59bp로 확대.통화동향: 미 달러화는 연준의 정책금리 결정을 앞두고 약보합세. 유로화와 파운드화는 강세 전환. 일본 엔화는 약세.상품동향: 국제유가는 미석유협회(API)의 원유재고량이 지난주 100만 배럴 감소할 것이란 기대를 뒤엎으며 326만 배럴의 증가를 기록, 수요 둔화에 대한 우려가 커지며 하락. 귀금속은 달러 약세에 강세. 구리는 상승.지역 은행 팩웨스트 예금 하락 보고 후 10% 급락[12:40pm ET]팩웨스트 은행(PACW)은 최근 은행에서 예치금이 빠르게 감소하고 있다고 발표하며 22일(현지시각) 10% 이상의 급락세를 보였다. 은행에 따르면 현재 예치금은 271억 달러로 3월 9일의 332억 달러와 지난 연말의 339억 달러에서 가파르게 감소한 것으로 나타났다. 이에 은행은 연준의 할인창구에서 105억 달러, 연방주택대출은행에서 37억 달러, 연준의 긴급 대출 시설에서 21억 달러를 차입했다고 밝혔다. 팩웨스트에 따르면 전체 예금의 65%이상이 FDIC 보험에 가입되어 있는 것으로 관측된다.연준의 금리인상 앞두고 부동산 섹터 부진[12:44pm ET]연준이 3월 정책회의를 통해 25bp의 추가 금리인상을 예고함에 따라 금리인상에 취약한 부동산 섹터의 매도세가 강해지고 있다. FOMC 회의를 앞두고 S&P500의 11개 섹터 중 9개 섹터가 큰 움직임을 보이지 않고 있지만 유독 부동산 섹터는 1.7%나 하락하며 가장 큰 충격을 흡수하고 있다. 주택시장은 최근 연준의 전례없는 금리인상 기조로 인한 판매 침체로 주택가격이 2012년 이후 처음으로 하락세로 전환하는 등 심각한 둔화 기조를 보이고 있다. 연준, 은행 위기에도 25bp 금리인상[2:11pm ET]FOMC가 예상대로 25bp 금리인상을 단행했다. 최근 은행 유동성 위기가 있었지만 위원회는 성명을 통해 "미국의 은행 시스템은 건전하고 탄력적이다."고 평가했다. 다만 이후의 금리인상 기조에 대해서는 완화적인 성명을 발표했다. 위원회는 성명을 통해 "위원회는 인플레이션을 2%로 되돌릴 수 있을만큼 충분히 제한적인 통화정책을 달성하기 위해 향후 약간의 추가 정책이 적절하다."고 밝혔다. 이는 이전의 "지속적인 금리인상" 기조를 강조한 성명과 비교해 비둘기파적인 성명으로 인식됐다. 한편 연준 위원들의 최종금리에 대한 단서를 보여주는 점도표는 12월과 같이 최종금리 5.1%의 중간 추정치를 유지했다. 다만 2024년 말 금리인하에 대한 전망치는 위원들 사이에서 상당히 의견이 엇갈린 것으로 나타나며 기존 전망치였던 4.1%에서 4.3%로 상승했다. 경제전망에 대해서는 인플레이션이 12월의 3.1%보다 높은 3.3%가 될 것으로 봤고 실업률은 4.5%로 상향 조정됐다. 또한 GDP 전망은 0.4%로 소폭 하향 조정됐다.올해 금리인하는 "노", 추가 금리인상 가능성 "예스"[3:32pm ET]연준의 전례없는 9회 연속 금리인상에도 시장은 은행의 유동성 위기를 통제할 수 있다는 자신감과 FOMC 성명에서 나타난 연준의 정책전환(Fed Pivot) 가능성에 환호했다. 하지만 제롬 파월 연준의장이 올해 금리인하 가능성을 묻는 질문에 선을 그으면서 분위기가 차갑게 식기 시작했다. 파월 의장은 최근 시장이 올해 5월 정책회의 이후 모든 회의에서 금리인하를 반영하는 시장에 대해 묻는 질문에 "위원회는 올해 금리인하는 고려하지 않고있다."고 밝혔다. 이는 즉각 시장이 반영하는 수익률 곡선의 방향과 충돌했다. 여기에 인플레이션이 예상보다 둔화되지 않을 경우 추가 금리인상도 고려하고 있다고 말하자 시장은 즉각 하락 전환했다. 은행 시스템은 건전하나 신용 긴축은 경제에 영향을 미칠 것 [3:35pm ET]파월 은행은 최근 실리콘밸리 은행과 크레디트 스위스 은행이 보여주고 있는 은행의 유동성 위기와 관련해 "은행 시스템은 건전하고 견고하다."는 입장을 보였으나 "이는 결과적으로 가계와 기업에 대한 대출기관의 신용 환경을 더 타이트하게 할 가능성이 있어 경제에 영향을 미칠 것."이라 밝혔다. 이는 은행이 대출 심사 기준을 더 까다롭게 적용하면서 자연스럽게 시중 유동성이 위축되는 결과를 의미하는 것으로 은행의 유동성 위기가 반대로 수요 둔화를 초래해 인플레이션을 억제할 수 있음을 시사하는 것으로 해석된다. 마감시황 및 시장의 반응: 인플레이션이 먼저다 [4:21pm ET]연준의 대응은 결국 "인플레이션 통제가 먼저다."라는 강력한 메시지를 시장 참가자들에게 상기시켰다. 또한 은행의 유동성 위기에 대해서는 상당한 자신감을 드러냄으로서 금융 시스템에 대한 신뢰를 보여줬다는 평이다. 은행의 유동성 위기가 발생해도 적절하게 대응할 수 있음을 자신하면서 일단 인플레이션을 먼저 잡겠다는 의지를 보여준 것으로 평가된다. 하지만 연준이 긴축 기조에 대한 의지를 보였음에도 시장은 이에 동의하지 않았다. 국채금리는 여전히 크게 하락하며 연준의 금리인상이 이제 끝났음을 시사했기 때문이다. 연방기금 금리 선물시장도 12월말 최종금리에 대한 베팅을 4.29%로 예상하면서 사실상 올해 3~4번에 달하는 금리인하가 이루어져야 할 것으로 내다봤다. 달러 역시 하락하며 향후 다가올 미국의 경기침체에 대한 우려를 드러냈다. 미 3대지수는 파월 의장의 매파적인 발언 이후 일제히 하락 마감했다. 다우지수는 530포인트가 떨어진 1.63%의 하락세를 보였고 S&P500은 1.65%, 나스닥은 1.60%의 급락세를 보이며 장을 마감했다.

베어마켓의 끝자락이 다가오면서 다음 강세장을 준비하는 투자자들의 발걸음도 바빠지고 있다. 글로벌 투자은행 모건스탠리는 다음 강세장이 시작될 경우 시장을 압도할 수 있는 탑10 주식을 선정했다. 모건스탠리는 보다 완화적인 통화정책으로 2024년부터 글로벌 경제의 회복이 시작된다는 전제하에 인공지능을 비롯해 억눌린 투자 수요 등 다음 강세장의 몇 가지 잠재적인 촉매제를 봤다. 모건스탠리는 다음 강세장을 준비하기 위해 장기적으로 최고의 선택이라 믿는 기업을 선정했다. 해당 기업은 각 부문에서 "지속 가능한 경쟁 우위를 강화할 수 있는 최고 품질의 회사"로 순영업이익 수익률부터 경영 전략, 자본 구조, 자사주 매입 및 배당금이 모두 고려됐다. 브라이언 노왁 애널리스트는 그 중 탑픽으로 구글의 알파벳(GOOGL)을 꼽았다. 노왁은 알파벳이 코로나 팬데믹 기간 동안 시작된 디지털 혁신이 지속적으로 가속화할 것으로 보며 인공지능 붐으로부터 수혜를 받을 것으로 기대했다. 노왁은 특히 검색과 더 높은 연관성을 보이는 차세대 AI로 인해 상당한 매출 증가를 기대했다. 제너레이티브AI와 개선된 알고리즘 매칭 및 광고 어트리뷰션이 유투브에 순풍이 될 것으로 내다봤다. 모건스탠리는 구글이 인프라, 모델 및 애플리케이션 계층에서 AI 컴퓨팅 비용 효율성을 개선하기 위해 끊임없이 노력하는 모습을 보며 장기적으로 마진이 감소하지 않을 것이란 확신이 든다고 평가했다. 노왁은 이에 알파벳의 투자의견을 비중확대로 재확인하며 목표가 135달러를 제시했다. 팁랭크스에 따르면 월가 애널리스트 33명 중 33명이 모두 매수의견을 보였으며 평균 목표가는 129.22달러로 현재 104.92달러에 약 23%의 상승여력이 있음을 시사했다.