투자노트

오전시황[8:33am ET]미 증시는 뉴질랜드와 호주 중앙은행이 매파적인 메시지를 전하며 인플레이션과의 싸움이 장기화되고 있음을 시사한 가운데 중국과의 긴장에 주목하며 하락 출발했다. (다우 -0.04%, S&P500 -0.12%, 나스닥 -0.05%)자산시장동향[8:38am ET]핵심이슈: 뉴질랜드 중앙은행 예상보다 높은 50bp 금리인상, 호주 중앙은행은 더 높은 금리 필요하다며 정책전환 기대 일축 / 유로존 경기활동지수 강한 반등 보이며 회복 시그널, 독일 공장주문은 거의 2년 만에 가장 빠른 속도로 증가 /ADP 민간 고용보고서, S&P 글로벌 PMI, ISM 서비스 PMI 발표.금리동향: 미 국채금리는 경기 둔화 우려 유지되며 하락. 10년물 국채금리는 3.31%로 하락. 달러화는 약세 유지.상품동향: 국제유가는 오일 재고량의 큰 하락에도 그동안의 상승세를 소화하며 소폭 약세 전환. 금은 달러 약세에 강세 유지. 구리는 침체 우려로 약세 유지.글로벌 인플레이션 싸움, 장기화 메시지[8:46am ET]뉴질랜드 중앙은행(RBZN)은 예상보다 두 배나 높은 50bp의 금리를 인상하며 시장에 충격을 선사했다. RBZN은 경기 둔화에도 인플레이션이 너무 높고 인플레이션 기대도 높은 수준을 유지하고 있다고 밝히며 전격적인 '빅스텝' 인상의 배경을 설명했다. 한편 기준금리를 동결하며 정책전환에 대한 기대를 높였던 호주중앙은행 총재 역시 정책 입안자들이 지금보다 더 높은 금리를 기대하고 있다며 긴축 사이클이 끝났다는 시장의 기대를 일축했다. 중국 상무부, "반중국 반도체 동맹 정책에 대응할 것."[9:08am ET]미국과 중국의 반도체를 둘러싼 갈등이 심화되면서 반도체 기업들의 충격이 커질 것이란 전망이다. 미국이 일본을 비롯해 반중국 반도체 동맹을 결성한 가운데 지난주 일본은 중국을 견제하는 반도체 제조 장비 제한 조치를 발표했다. 이에 중국 상무부는 "잘못된 관행"을 즉각 바꿀 것을 촉구하며 "중국은 권익을 보호하기 위해 단호한 조치를 취할 것."이라 밝혔다. 로레타 매스터, "금리 5%이상으로 올리고 당분간 유지"[10:33am ET]로레타 매스터 클리블랜드 연은 총재가 시장의 정책전환(Fed Pivot)에 대한 기대에 일침을 놨다. 매스터 총재는 화요일(4일, 현지시각) 뉴욕에서 열린 행사에서 "인플레이션을 2%까지 안정적으로 낮추기 위해 향후 기준금리를 5% 이상으로 올리고 한동안 플러스 영역을 유지하면서 제한적으로 유지해야 할 것."이라 밝혔다. 서비스 부문의 둔화도 시작됐다[10:54am ET]제조업에 이어 미국 경제를 이끌던 서비스 부문의 둔화도 감지됐다. 공급관리자협회(ISM)가 발표한 3월의 미 서비스 부문 구매관리자지수(PMI)는 거의 4포인트가 하락한 51.2로 3개월 만에 최저치를 기록했다.이 수치는 시장 추정치였던 54.5보다 크게 하락한 수치로 미국 경제의 거의 80%를 차지하는 서비스 부문의 경제활동이 빠르게 둔화되고 있음을 시사한다. 여전히 지수가 50을 상회하며 경제활황 영역에 머물렀으나 둔화 속도가 가팔라지며 기업과 소비자가 모두 이전보다 더 신중해지고 있는 것으로 관측된다.특히 향후 기업활동에 대한 선행지표로 인식되는 신규 주문 지수는 약 10포인트 이상 하락해 역시 3개월 최저치인 52.2를 기록했고 기업활동지수도 하락했다. 수출 주문도 감소하며 공급업체에 대한 납품 지수는 2009년 이후 최저 수준으로 떨어졌다.수출 지수는 18포인트가 하락해 사상 최대치를 기록해 글로벌 경기침체에 대한 우려가 심화됐다는 평이다. 다만 수요의 급격한 침체는 인플레이션의 빠른 하락을 초래했다. 투입 가격 지수는 6포인트 이상 하락한 59.5로 2020년 7월 이후 가장 낮은 수준을 기록했다.울프 리서치, "시장이 깨지기 시작했다."[1:53pm ET]월가 투자은행 울프 리서치는 2023년의 강력한 출발에도 불구하고 지금은 "차익실현을 해야 할 시간."이라 주장하며 연초의 강세를 이용해야 한다고 밝혔다. 울프리서치는 "현재 S&P500은 고점을 높이지 못한 상태에서 과매수 상태에 돌입했다. 여기에 스몰캡과 은행주 그리고 산업재 섹터의 약세는 이익을 갉아먹을 것."이라 주장했다. 경제 악화 시그널에 경기방어주 시장수익상회[3:27pm ET]경기침체를 시사하는 경제 데이터가 잇따라 발표되며 투자자들의 스탠스가 방어적으로 전환하고 있다. 나스닥을 포함한 기술 성장주의 하락세는 큰 반면 유틸리티 섹터가 시장을 리드하고 헬스케어 및 필수소비재가 가장 좋은 실적을 보이고 있다. 마감시황[4:12pm ET]뉴욕증시는 부진한 경제지표로 침체에 대한 우려가 커지며 방어주로의 전환을 서둘렀다. 유틸리티 섹터가 2.6%의 실적을 보인 가운데 헬스케어와 에너지, 필수소비재 부문만이 이익을 봤고 나머지 7개 섹터는 모두 하락했다. (다우 +0.24%, S&P500 -0.25%, 나스닥 -1.07%)

오전시황[9:44am ET]뉴욕증시는 제조업 경기 둔화로 인한 인플레이션 완화 시그널을 소화하며 소폭 하락 출발했다. 다우는 34 포인트로 0.12% 하락하며 거의 움직임이 없었으며 S&P500도 0.06%, 나스닥은 0.15%로 역시 플랫 출발했다. 한편 사우디와 러시아가 주도하는 석유수출국기구 동맹(OPEC+)이 하루 100만 배럴이 넘는 감산을 발표한 이후 유가는 상승세를 유지했고 시장은 이번 조치가 초래할 나비효과에 집중하는 모습이다. 자산시장동향[9:52am ET]핵심이슈: 고용시장의 건전성을 보여줄 JOLTs 채용공고와 이직현황 보고서 / 호주 중앙은행은 1년 동안 지속된 금리인상 기조를 중단하고 기준금리 동결 발표 / 유럽의 경제엔진 독일의 2월 무역 데이터가 견조한 성장세를 보이며 글로벌 경제 회복 시그널 금리동향: 미 국채금리는 인플레이션 완화 시그널에 집중하며 혼조세. 10년물 국채금리는 3.42%로 하락, 2년물 국채금리는 3.92%로 하락. 미 달러화 역시 하락세 유지.상품동향: 국제유가는 OPEC+의 감산 소식을 반영하며 강세 유지. 국제표준인 브렌트유는 배럴당 85달러로 0.85% 상승. 귀금속은 달러 약세에 강세. 구리는 부진한 경제 데이터로 침체 가능성을 반영하며 1.86% 급락.채용공고, 2021년 5월 이후 처음으로 1천만 하락[10:39am ET]2월의 일자리가 거의 2년 만에 처음으로 1천만 아래로 하락하며 불타오르던 고용시장이 드디어 냉각되고 있음을 시사했다. 미 노동국이 발표한 2월의 채용공고는 993만명으로 1월의 1056만과 시장의 추정치였던 1040만보다 크게 낮았다. 채용공고의 빠른 감소는 구직자 1인당 2개의 일자리가 유지되던 타이트한 고용시장이 완화되고 있다는 시그널로 인식된다. 현재 고용시장의 둔화는 인플레이션 압력이 완화되고 있음을 시사하기도 하지만 경기침체가 다가오는 시그널로도 해석이 가능하다. 금 1년 만에 최고치[1:12pm ET]금리와 달러의 하락에 금이 고공행진을 계속했다. 금 선물은 화요일(4일, 현지시각) 2022년 3월 이후 최고치를 기록하며 1년 만에 가장 높은 수준을 기록했다. 금은 지난 6개 세션 중 5개 세션에서 모두 강세를 보이며 온스당 2043달러를 기록했다. 마감시황[4:27pm ET]뉴욕증시는 전일 OPEC+의 충격적인 감산 조치로 유가가 1년여 만에 가장 큰 폭의 상승세를 기록한 가운데 노동시장이 둔화되고 있다는 강력한 시그널이 나타나며 하락 마감했다. 미 노동부의 JOLTs 채용공고는 거의 2년 만에 처음으로 1천만을 하회하는 수준을 기록하며 타이트한 고용시장이 완화되고 있음을 예고했다. 다만 예상보다 훨씬 빠른 수준의 채용공고 감소세가 경기침체 가능성으로 다가오면서 시장의 우려는 커졌다는 평이다.

1. 금리인상 vs 금리인하: 시장의 포커스가 연준의 정책 스탠스에 쏠릴 가능성이 높다. 은행 위기가 잠잠해진 만큼 이제 시장은 현재 반영하고 있는 연준이 금리를 동결하고 향후 인하할 수 있는 가능성을 유지하는지 여부에 집중할 것이다. 현재 연준의 긴축 스탠스를 좌우하는 요인은 인플레이션과 경기침체 여부로 이 두 가지를 움직일 수 있는 요인에 주목해야 한다. 2. 고용보고서: 이번주 금요일(7일, 현지시각) 발표되는 노동부 고용보고서는 경기침체와 인플레이션을 모두 자극할 수 있는 핵심 데이터로 인식되는 만큼 시장의 방향성을 바꿀 수 있다. 현재 시장은 시간당 임금과 신규고용이 모두 이전보다 낮아질 것으로 전망하고 있다. 경기 연착륙과 디스인플레이션의 호재를 모두 반영하고 있는 셈. 3. 경제 데이터: 대표적인 경기선행지표로 인식되는 공급관리자협회(ISM)의 제조업과 서비스 부문 데이터 역시 경기 성장속도와 인플레이션, 그리고 고용을 모두 아우르는 가장 빠른 정보를 제공한다. 월요일(3일, 현지시각) 발표된 제조업 지표가 부진해 인플레 우려는 낮아진 반면 침체 우려는 약간 더 강해졌다. 4. OPEC+ 서프라이즈: OPEC+가 깜짝 감산을 선포했다. 무려 하루 160만 배럴의 감산 가능성을 보여주고 있는 만큼 향후 유가에 미치는 영향이 클 것으로 추정된다. 특히 중국의 회복이 가속화되고 있는 만큼 수급 불균형 문제가 더 악화되고 이는 경제 데이터가 견고할수록 인플레이션에 대한 우려로 나타날 가능성이 있다.

오전시황[8:26am ET]미 증시는 사우디가 주도하는 석유수출국기구와 동맹(OPEC+)이 예상에 없던 깜짝 감산을 발표해 인플레이션 우려가 다시 촉발되며 혼조세로 출발했다. (다우 +0.26%, S&P500 -0.21%, 나스닥 -0.82%)OPEC+는 하루 100만 배럴 이상의 충격적인 감산을 발표하며 올해 말까지 이를 유지할 것이라 발표했다. 안정적인 유가를 원했던 백악관은 이에 즉각 이번 조치가 부적절하다고 발표했고 국채금리는 상승 전환했다. 자산시장동향[8:37am ET]핵심이슈: OPEC+는 잠재적 경기침체 우려로 인한 최근의 유가 하락에 대응하기 위해 하루 100만 배럴이 넘는 새로운 감산 발표 / ISM 제조업 지표.금리동향: 미 국채금리는 OPEC+의 충격적인 감산 소식으로 연준의 인플레이션 통제 계획이 차질을 빚을수 있다는 우려로 상승. 10년물 국채금리는 3.51%로 상승. 연준의 정책금리를 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 4.12%로 상승.통화동향: 미 달러화는 유가와 휘발유 가격의 상승세가 경기둔화를 가속화할 수 있다는 우려로 약세. 유로화와 파운드화는 강세.상품동향: 국제유가는 OPEC+의 감산으로 올해 수급 불균형 현상이 심각해질 것이란 우려가 커지며 급등. 브렌트유는 배럴당 84달러로 5.7% 상승. 귀금속은 달러 약세에 강세. 구리는 하락 전환.OPEC+의 예상 외 감산, 시장을 흔들다[9:34am ET]러시아와 사우디아라비아가 각각 하루 50만 배럴의 감산을 약속하고 OPEC+가 전체적으로 하루 100만 배럴이상의 감산을 예고하면서 국제유가가 급등했다. 당장 5월부터 하루 약 110만 배럴이 감산될 것으로 예고된 가운데 러시아의 기존 감산 연장까지 합하면 하루 약 160만 배럴의 공급이 축소되는 셈이다.이번 서프라이즈로 인해 일부 애널리스트들이 국제유가가 올해 배럴당 100달러를 상회할 것으로 전망치를 상향한 가운데 연준의 금리인상 기조에 대한 베팅도 강화됐다. 국채금리는 이를 반영해 상승 반전했고 5월 금리인상 가능성은 이전의 55%에서 65%로 상승했다.예상보다 크게 위축된 미 제조업[10:34am ET]미 제조업 관련 지표가 예상보다 크게 위축되며 관련 데이터가 2020년 5월 이후 최저치로 하락한 것으로 나타났다. 공급관리자협회(ISM)가 발표한 3월 제조업 활동지수는 47.7에서 46.3으로 하락했다. 데이터는 시장의 추정치였던 47.5보다 크게 낮은 수준으로 팬데믹을 제외하면 2009년 이후 최악이다.제조업의 선행 데이터로 인식되는 신규주문 역시 44.3으로 악화됐고 생산지표는 소폭 개선됐지만 여전히 위축 영역에 머물렀다. 고용 역시 지난 3개월 동안 46.9로 2020년 7월 이후 최저 수준으로 하락하며 고용시장의 둔화가 시작됐음을 시사했다.미국의 대표적인 경기 선행지표가 급락하며 미 경제의 잠재적 침체를 시사했지만 시장은 환호했다. 연준의 전례없는 금리인상이 수요를 억누르면서 가격지수가 예상보다 더 크게 떨어지는등 인플레이션 둔화 조짐이 나타났기 때문이다. ISM 제조업 지수 이후 유가 급등으로 상승하던 국채금리는 하락 전환했고 시장은 상승 반전했다.트위터 로고, 시바개로 변경되면서 도지코인 26% 폭등 [2:23pm ET]트위터의 웹사이트 로고가 암호화폐인 도지코인 로고인 시바개로 변경되면서 도지코인이 폭등, 26%의 상승세를 기록했다. 지난해 트위터를 인수한 일론 머스크는 도지코인의 열렬한 지지자이기도 한만큼 암호화폐 투자자들이 머스크의 신호에 반응한 것으로 보인다. 금, 1년 만에 최고가 기록[3:20pm ET]ISM 제조업 지표의 둔화로 금리와 달러가 약세를 보이며 금이 온스당 2000달러를 기록, 2면 만에 최고 수준으로 뛰어올랐다. 금은 최근 연준이 공격적인 금리인상 조치를 철회할 것이란 기대로 강세를 보이고 있다. 금은 S&P500이 지난 10월의 저점에서 약 15% 상승한 가운데 같은 기간 약 20%가 상승해 벤치마크 지수를 능가하고 있는 것으로 나타났다. 테슬라 7% 폭락으로 세션 최저치[3:50pm ET]테슬라가 1분기에 예상보다 부진한 차량 인도 데이터로 주가가 장중 한때 7% 폭락하며 세션 최저치를 기록했다. 테슬라는 1분기에 42만 2875대의 차량을 인도하며 사상 최고 수준의 기록을 달성했으나 20%에 달하는 파격적인 가격 인하로 인해 월가의 기대치에 못미치며 급락했다. 마감시황[4:28pm ET]뉴욕증시는 OPEC+의 깜짝 감산 발표로 인해 유가 급등에 인플레이션이 고착화될 것이란 우려가 있었으나 예상보다 부진한 제조업 지표로 금리가 재차 하락하며 혼조세로 마감했다. 연준의 정책금리에 민감한 2년물 국채금리는 오전 한때 4.13%까지 올랐으나 제조업 지표 이후 3.97%로 떨어졌다. (다우 +0.98%, S&P500 +0.37%, 나스닥 -0.27%)

2008년 금융위기를 연상케 했던 2023년 1분기가 지났다. 지난해 주식 시장을 흔들었던 인플레이션과 금리는 여전히 시장 변동의 주요 촉매제로 인식되는 가운데 시장의 관심이 다른 곳으로 쏠리는 변화도 있었다. 실리콘밸리 은행 사태는 무서운 속도로 번지며 유럽까지 확대됐지만 각국 정부의 발빠른 대처로 시장은 빠르게 회복했다. 여기에 불안정한 은행이 인플레이션을 끌어내릴 촉매제로 인식되면서 연준의 정책전환에 대한 기대는 더 커졌다. 말 그대로 전화위복이 됐다는 평이다. 연준의 긴축 기조에 대한 우려가 가라앉으며 나스닥은 2020년 이후 최고의 1분기를 보냈다. 2022년의 내러티브가 금리충격으로 인한 성장주의 붕괴였다면 2023년은 성장주의 부활이 될 수 있을지 투자자들의 관심이 커지고 있다. 더밀크는 이에 1분기(12주 기준) 시장을 압도했던 중대형주 탑10 기업을 알아보고 이들 기업의 상승 원인을 알아본다.

오전시황[8:35am ET]미 증시는 연준의 정책전환에 대한 기대가 유지되고 금융시장에 대한 자신감이 커지며 상승 출발했다. 연준이 주목하는 인플레이션 데이터가 긍정적으로 발표되며 3대 지수 모두 강세를 보였다. (다우 +0.38%, S&P500 +0.38%, 나스닥 +0.23%)자산시장동향[8:42am ET]핵심이슈: 연준이 주목하는 개인소비지출(PCE) 물가지수. 근원물가 4.7%에서 4.6%로 하락, 근원물가는 15개월 만에 최저치 / 트럼프 전 대통령 포르노 배우 성추문 입막음 사건으로 기소당하며 미 대통령 중 처음으로 형사 고발. 금리동향: 미 국채금리는 예상보다 둔화되는 인플레이션 데이터에 연준의 금리인상 기조에 대한 우려가 완화되며 하락. 10년물 국채금리는 3.53%, 2년물 국채금리는 4.12%로 하락. 통화동향: 미 달러화는 인플레이션 데이터를 소화하며 강세 유지. 유로화는 약세 전환. 파운드화는 보합세. 엔화 약세.상품동향: 국제유가는 중국 경제의 회복과 석유수출국기구와 동맹(OPEC+)의 정례회의를 기다리며 강세. 크루드유는 배럴당 74달러로 0.6% 상승. 구리는 중국의 제조업 성장 둔화 우려를 반영하며 0.91% 하락. 물가는 예상보다 적게 상승...지출도 함께 둔화[8:59am ET]연준이 주목하는 개인소비지출(PCE) 인플레이션 데이터가 예상보다 더 빠르게 하락했다. 특히 인플레이션을 자극하는 개인지출 역시 함께 완화되는 기조를 보이며 연준의 금리인상 기조에 대한 우려도 함께 낮아졌다. 변동성이 심한 식품과 에너지를 제외한 근원 PCE 물가지수는 전월 소폭 하향 조정된 후 2월에 0.3% 상승했다. 시장의 예상치가 0.4% 였다는 점에서 예상보다 빠른 하락세다. 물가 둔화세와 함께 소비자 지출 역시 함께 완화됐다. 개인지출은 연초 1.5% 급등한 후 0.1% 하락했다. 상품과 서비스에 대한 지출이 모두 감소하며 인플레이션 하락세를 주도한 것으로 나타났다. 존 윌리엄스, "은행 위기로 인한 경제영향 평가 주목해야"[3:02pm ET]존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 인플레이션을 통제하겠다는 연준의 목표를 상기하면서도 은행 위기가 경제에 어떤 영향을 주는지 주시해야 한다고 밝혔다. 윌리엄스 총재는 "인플레이션이 여전히 연준의 가장 큰 관심사지만 최근 은행 시스템의 혼란으로 인한 신용 환경의 변화가 성장과 고용, 그리고 인플레이션 전망에 미치는 영향에 집중할 것이다."라며 일련의 사건이 경제 펀더멘탈을 흔들 수 있음을 시사했다. 찰스 슈왑, 1987년 이후 최악의 달[3:05pm ET]은행 혼란에 대한 시장의 투자심리가 빠르게 개선되고 있지만 은행주들은 여전히 어려움을 겪고 있는 것으로 나타났다. 특히 블룸버그가 다음 위기의 진원지로 미 최대 증권사인 찰스 슈왑(SCHW)를 지목하며 찰스 슈왑의 주가는 이번 달에만 34%의 하락세를 보이며 1987년 블랙먼데이 이후 최악의 달을 보냈다. 비트코인, 2년 만에 최고의 1분기 보냈다[3:32pm ET]은행 유동성 위기가 약이 됐다. 실리콘밸리 은행 사태 이후 금리가 급락하며 비트코인이 2021년 1분기 이후 최고의 분기 실적을 거뒀다. 비트코인은 올해에만 약 76%가 상승했고 이번 달에만 22%가 올랐다. 암호화폐에 대한 규제와 단속 리스크가 커지고 있지만 금리 하락 호재를 투자자들이 놓치지 않으며 초강세를 유지했다. 마감시황[4:32pm ET]뉴욕증시는 연준이 주목하는 PCE 물가지수가 예상보다 빠르게 하락하며 금리가 추가 하락, 투자심리가 크게 개선되며 3대 지수가 일제히 상승 마감했다. S&P500은 1.44%가 올랐고 다우는 415포인트(1.26%), 나스닥은 1.74%가 오르며 상승세를 견인했다. S&P500과 나스닥은 올해 1분기에 각각 7.03%와 16.77%가 오르며 2020년 이후 최고의 분기를 기록했다. 특히 나스닥은 지난해 저점에서 20%이상 오르며 약세장을 벗어났다.

실리콘밸리 은행 2090억 달러, 시그니처 은행 1100억 달러. 일주일도 안 돼 무너지며 은행 유동성 위기를 부른 두 은행의 자산 규모다. 로히트 초프라 소비자금융보호국(CFPB) 이사는 이에 "자산 규모가 1000억 달러에 달하는 은행의 파산은 시스템적으로 많은 위험을 초래하고 궁극적으로 금융 시스템 전체에 전염될 수 있다."고 경고했다. 👉 WSJ에 따르면 백악관은 자산 규모가 1000억~2500억 달러 규모를 지닌 은행에 대한 새로운 규제장치를 마련할 것이란 소식이다. 이 외에도 자체적으로 금융기관에 대한 규제를 강화할 수 있는 연준이 향후 더 엄격한 자본 및 유동성 여건, 그리고 심각한 경기침체를 이겨낼 수 있는지 여부를 확인하는 '스트레스 테스트'를 강화하는 조치가 이어질 것으로 관측된다. 백악관은 이 보도에 대한 논평을 거절했지만 시스템 위기가 불거진 상황에서 규제당국의 강력한 조치는 불가피하다는 평이다. 실제 바이든 대통령은 의회가 금융 기관의 실패에 책임이 있는 경영진에 대한 처벌을 강화할 것을 촉구했다. 또한 백악관 내부에서는 트럼프 행정부 시절 폐지된 도드-프랭크법의 복원을 논의 중인 것으로 알려졌다. 은행 시스템의 붕괴 확산을 막기 위해 정부가 나서 예금자들의 예금을 보호하고 유동성을 풀었지만 지금부터는 강한 규제로 억매는 당근 이후의 채찍을 준비하고 있는 것이다.

오전시황[8:49am ET]미 증시는 은행 위기에 대한 우려가 대부분 사라지고 연준의 정책전환에 대한 기대가 이어지며 상승 출발했다. S&P500이 0.62% 상승하고 다우가 0.60% 오름세를 보였으며 나스닥은 0.69%의 상승세로 지난해 저점에서 20%가 넘는 새로운 강세장의 시작을 예고했다. 자산시장동향[8:55am ET]핵심이슈: 백악관은 중형은행에 대한 자본 및 유동성에 대한 더 엄격한 요구 사항을 비롯해 연간 스트레스 테스트 등 새로운 규정 도입 계획 / 나스닥 지난 10월 저점에서 20% 이상의 상승세를 유지하며 강세장 재진입 / 4분기 GDP 및 신규 실업수당 청구.금리동향: 미 국채금리는 연준의 금리인상 스탠스를 가늠하며 상승. 10년물 국채금리는 3.56%, 2년물 국채금리는 4.13%로 상승. 통화동향: 달러 인덱스는 유로화 강세에 약세 전환. 유로화는 인플레이션의 하락에도 서비스 부문의 강한 가격 압력을 반영하며 상승 전환. 파운드화 동반 강세.상품동향: 국제유가는 미국의 드라이빙 시즌이 가까워지며 원유 재고량이 크게 하락해 상승 전환. 크루드유는 배럴당 73달러로 1.1% 상승. 귀금속은 달러 약세에 상승. 구리는 강보합세 유지.모기지 금리, 한 달 만에 최저 수준으로 하락[10:53am ET]연준의 정책전환에 대한 기대가 커지면서 금리가 하락, 주택담보대출 모기지 금리가 2월 중순 이후 최저 수준인 6.32%로 하락했다. 3월 초만해도 7%에 가깝던 30년 고정 모기지 금리는 은행 유동성 위기가 부각되며 빠르게 하락했다. 금리하락에 대한 기대가 커지면서 부동산 시장의 회복 가능성도 나타나고 있다. 모기지은행업협회(MBA)에 따르면 주택 구매 및 재융자 신청이 4주 연속 증가하며 반등의 기미를 보이고 있는 것으로 관측된다.나스닥, 2020년 이후 최고의 1분기[12:12am ET]금리하락에 성장주를 비롯한 기술주의 초강세가 이어지며 나스닥이 3대 지수를 이끌고 있다. 올해 지금까지 나스닥의 1분기 실적은 18%로 2020년 2분기 이후 최고의 퍼포먼스다. 나스닥에 상장된 상위 100개 기업을 추종하는 나스닥100은 지난 117거래일 동안 고점에서 20%이상의 하락을 의미하는 약세장에 있었으나 이번주 저점에서 20%이상 상승해 약세장을 벗어났다. 117일의 약세장은 2002년 8월 닷컴버블 당시 끝난 126일 이후 가장 긴 기간이다.재닛 옐런, "은행 규제 강화해야"[1:37pm ET]재닛 옐런 재무장관이 실리콘밸리 은행과 시그니처 은행의 붕괴 이후 "규제당국이 은행의 규제를 강화해야 할 것."이라며 "우린 지난 15년 동안 많은 진전을 이루었지만 최근 사건은 분명히 우리의 일이 끝나지 않았다는 것을 보여준다."고 말했다. 옐런 재무장관은 또한 "일련의 사건들은 금융위기 이후 진행된 개혁을 마무리하는 과정에서 규제 완화가 너무 지나쳤는지 여부를 확인해야 할 것."이라며 새로운 위험 가능성에 대처해야 할 것이라 주장했다. 한편 WSJ에 따르면 백악관 역시 최근 중소형 은행에 대한 새로운 규제 강화를 논의하는 것으로 나타났다. 백악관 내부 관계자에 따르면 2018년 완화된 도드-프랭크법의 복원도 카드에 있는 것으로 관측된다.금도 날아올랐다...1분기 8.83% 상승[2:12pm ET]국채금리가 빠르게 내려앉으면서 달러의 약세가 이어지자 귀금속이 초강세를 보이고 있다. 금은 올해 1분기 9% 가깝게 상승해 2020년 2분기 이후 최고의 분기 수익을 기록했다. 금은 2분기 연속 상승세를 기록중이며 현재까지 약 19% 상승했다. 반도체 1년 만에 최고가 기록[3:01pm ET]반도체 산업의 대표적인 ETF 상품으로 인식되는 SMH(VanEck Vector Semiconductor ETF)가 30일(현지시각) 1.43%가 오르며 2022년 4월 5일 이후 최고 수준에 도달했다. 반도체 산업은 기술주 강세를 견인하는 부문으로 올해에만 약 30%가 상승하며 역시 2020년 2분기 이후 가장 큰 분기 이익을 기록했다. 마감시황[4:23pm ET]뉴욕증시는 투자자들이 연준의 금리인하에 은행 위기의 최악이 지났다는 낙관론이 힘을 얻으며 3대 지수가 모두 상승 마감했다. 다우는 141포인트가 오른 0.43%의 상승세로 마감했으며 S&P500은 0.57%, 나스닥은 0.73%가 상승해 지난 8월 이후 최고가를 기록했다. 월가 투자은행 바클레이는 최근 시장 퍼포먼스에 대해 "금융 시장은 연준이 금리를 인하할 수 밖에 없는 경기침체를 반영하면서도 기업 이익에는 영향을 미치지 않는 긍정적인 부분만을 반영하고 있다."고 평가했다.

지난 2년간 투자자들을 힘들게 했던 반도체 업계의 회복이 시작될 수 있을까? 미 최대 반도체 업체 중 하나인 마이크론(MU)에 따르면 답은 '예스"다. 산제이 메흐로트라 마이크론 최고경영자(CEO)는 2분기 회계연도 실적발표 성명을 통해 "앞으로 몇 달 동안 공급과 수요의 균형이 점진적으로 개선될 것."이라 밝혔다. 그는 또한 데이터 센터를 포함한 여러 최종 시장에서 고객들의 재고가 감소하고 있다고 밝히며 그동안 반도체 시장의 악재로 작용했던 재고 문제가 해결되고 있음을 시사했다. 물론 어려움은 여전히 존재했다. 마이크론은 메모리 칩 부문이 여전히 "심각한 단기적 도전"에 직면해 있다고 밝히며 "메모리 및 스토리지 산업은 우리 사업에 상당한 영향을 끼치고 있는 부문으로 약한 가격 환경으로 인해 13년 만에 최악의 침체에 직면해 있다."고 평가했다. 그럼에도 마이크론의 반도체 산업에 대한 장기적인 전망은 밝다. 특히 제너레이티브AI 열풍으로 인한 인공지능에 대한 투자가 장기적으로 메모리 칩 수요의 또 다른 원동력이 될 것으로 내다봤다.

2023년 새해를 맞이하며 투자자들은 지난 10월의 악몽에서 벗어나고 있었지만 여전히 산타랠리를 기대하기에는 조심스러웠다. 여전히 연준의 매파적인 금리인상 기조로 인해 경기침체가 발생할 수 있다는 우려가 컸기 때문이다. 특히 높은 물가와 금리에도 고용시장이 뜨겁게 타오르는 모습을 보이며 금리와 달러가 급등하자 시장은 더욱 위축됐다. 하지만 시장의 펀더멘탈이 개선될 수 있는 거대한 촉매제 두 개가 한꺼번에 등장했다. 바로 물가 하락과 중국의 경기재개였다. 12월 인플레이션 데이터가 빠르게 하락했고 특히 연준이 주목하는 근원 물가 지수가 2021년 12월 이후 1년 만에 가장 둔화되며 연준의 정책전환(Fed Pivot)에 대한 기대가 더욱 커졌다. 또한 중국이 글로벌 경제와 공급망을 압박하던 '코로나 제로 정책'을 폐기하고 경기 재개를 선언하며 시장이 크게 힘을 얻었다. 2023년 1월은 지난해 시장을 괴롭히던 모든 악재가 일순간에 소멸된 것과 같은 착각을 안겼다. 인플레이션은 빠르게 떨어졌고 공급망 문제와 글로벌 경제 회복을 막던 중국은 경기 재개를 선포했다. 또한 연준은 금리인상 속도를 완화했고 소비와 고용시장은 강력했다. 경제가 추락할 것이란 '경착륙'의 공포가 '무착륙'의 기대로 전환되는 순간이었다. 물가하락과 연준의 금리인상 완화 기대는 금리와 달러의 하락으로 이어졌고 이는 그대로 2022년 무너졌던 기술주와 성장주의 회복으로 이어졌다. 나스닥은 1975년 이후 최고의 1월을 보냈고 캐시우드의 아크펀드 역시 팬데믹 이후 최고의 달을 기록했다.

오전시황[8:20am ET]뉴욕 증시는 은행 유동성 위기에 대한 우려가 완화되고 중국 기술주 랠리가 투자심리를 고양시키면서 큰 폭의 상승세로 장을 시작했다. 나스닥은 금리와 달러 약세에 초강세를 보이며 2020년 이후 최고의 1분기를 기록할 것으로 전망된다. (다우 +0.70%, S&P500 +0.82%, 나스닥 +0.87%)자산시장동향[8:38am ET]핵심이슈: 반도체 업계 회복 전망. 미국의 마이크론과 독일의 최대 반도체 제조업체 인피니언이 모두 반도체 업계 펀더멘탈의 개선 및 긍정적인 전망을 제시 / 중국 경제 훈풍 기대와 알리바바 분할 소식이 투자심리 개선에 일조하며 글로벌 증시 상승. 금리동향: 미 국채금리는 이번주 연준이 주목하는 개인소비지출(PCE) 물가지수를 기다리며 상승. 10년물 국채금리는 3.60%, 2년물 국채금리는 4.13%. 통화동향: 미 달러화는 연준의 긴축 기조를 가늠하며 강세 전환. 유로화는 강세, 파운드화는 약세. 일본 엔화는 약세.상품동향: 국제유가는 개선된 투자심리로 글로벌 경기침체로 인한 수요 악화 우려가 완화되며 상승 전환. 귀금속은 달러 강세에 하락. 구리는 상승.상업용 부동산...아직 패닉할때가 아니다[10:00am ET]은행 혼란 사태와 함께 상업용 부동산 시장이 투자자들의 관심을 받으며 "시장의 다음 악재가 될 수 있다."고 전망한 BofA이 분석에 BCA 리서치가 반기를 들었다. BCA 리서치는 상업용 부동산 시장 문제로 인해 은행 위기가 다시 촉발될 수 있다는 주장에 재택근무가 축소되고 입주율이 상승하고 있어 아직은 대출금을 갚을 수 있다고 분석했다. 또한 은행이 보유하고 있는 상업용 대출 포트폴리오의 자산 가치 하락은 현재까지는 장부상의 손실 뿐 은행이 자산을 강제 청산하지 않는 한 그대로 유지될 수 있다고 평가했다. BCA 리서치의 투자전략가들은 이에 "투자자들이 상업용 부동산 시장을 주시해야 하지만 아직 당황할 필요는 없다."고 밝혔다. 실적 부진에도 낙관론에 반도체 강세[10:10am ET]마이크론이 최근 분기에 예상보다 큰 손실과 기대에 미치지 못하는 매출을 기록했지만 향후 반도체 업계 펀더멘탈의 개선 가능성을 비치며 낙관론을 주장, 주가는 7%이상 급등했다. 마이크론은 시장 추정치였던 37억 1천만 달러를 하회한 36억 9천만 달러의 매출을 기록하고 주당순이익(EPS) 역시 시장 예상치였던 주당 86센트의 손실을 크게 상회한 1.91달러의 손실을 기록했다. 마이크론의 강세로 인텔(INTC)이 3%, 엔비디아(NVDA)와 AMD(AMD)가 각각 1.8%가 상승했고 역시 반도체 제조업체인 램리서치(LRCX)도 2% 이상 상승했다.소비의 근원은 이제 저축에서 신용으로[2:03pm ET]팬데믹 기간 정부의 부양책으로 약 8천억 달러에 달하는 초과 저축을 축적했던 미국인들이 높은 물가와 싸우면서 저축이 빠르게 감소해 향후 몇 달 안에 주요 자금원이 신용으로 전환될 것이란 웰스파고의 분석이다. 웰스파고는 보고서를 통해 "초과 저축의 감소가 소비에 미치는 영향이 줄어들고 있는 것처럼 은행 위기 여파로 신용은 반대로 점점 더 비싸지고 접근하기 어려워지고 있다."며 은행들의 대출 심사 기준 강화가 향후 소비자들의 지출을 억제할 것으로 내다봤다.S&P "올해 정크등급 하이일드 채권 디폴트 급증"[2:07pm ET]신용평가사인 S&P 글로벌 레이팅스는 최근 정크등급 회사채의 채무불이행이 1년 전보다 두 배 이상 증가하고 있다고 발표했다. S&P는 올해 정크등급 채권의 디폴트 비율이 4%가 될 것으로 전망하며 여전히 장기 역사적 평균인 4.1%로 큰 문제는 없다는 반응이다. 다만 예상대로 실업률이 증가하고 소비자들의 지출이 잠식되기 시작하면 CCC 등급에서 C 등급의 약 절반을 차지하는 소비자 의존 부문이 가장 큰 타격을 입을 것으로 전망했다. 달라스 연은 비즈니스 설문, "석유 및 천연가스 전망 어둡다."[3:15pm ET] 달라스 연은이 3월 15일부터 23일까지 147개의 석유 및 천연가스 회사를 대상으로 한 설문조사에 따르면 1분기 업계 비관론이 팬데믹이 시작된 이후 최고 수준에 다다른 것으로 나타났다. 조사에 따르면 이들 기업의 약 68%는 미국과 유럽의 은행 위기와 인플레이션을 억제하려는 중앙은행의 매파적 통화정책이 수요를 강하게 압박할 것으로 내다봤다. 이 외에도 많은 기업들이 오일 패치에 대한 비용이 9분기 연속 증가했다고 밝히며 인건비부터 자재비, 자본 비용이 점점 더 증가하고 있다고 어려움을 토로했다. 마감시황[4:27pm ET]뉴욕증시는 은행 유동성 위기에 대한 우려가 사라지고 연준의 정책전환에 대한 기대가 커지며 11개 섹터가 모두 상승하는 모습을 연출했다. 금리하락에 수혜를 받는 부동산 섹터가 2.31%로 시장을 리드했고 기술주 역시 2%의 상승세를 보였다. (다우 +1.00%, S&P500 +1.42%, 나스닥 +1.79%)

제로금리 시대가 공식적으로 막을 내렸다. 2008년 금융위기 이후 계속됐던 저물가 저금리의 골디락스는 40년 만의 인플레이션으로 인해 끝이났다. 연준의 공격적인 금리인상 기조는 전례가 없는 수준이다. 흔히 폴 볼커 전 연준의장이 인플레이션에 대항해 금리를 급격히 올리던 1970년대의 긴축 기조와 비교하지만 사실 지금이 더 극단적이다. 당시는 이미 금리가 5%가 넘는 고금리가 유지되던 시대였고 지금은 제로금리가 10여년에 가깝게 유지되다 갑작스런 금리인상과 함께 매달 1조 달러에 달하는 양적긴축을 함께 감당해야 하기 때문이다. 이는 결과적으로 신용 시장에 균열을 초래하고 있다. 제로금리에 익숙했던 은행들은 극단적인 매크로 환경의 변화에 적응하지 못했고 실리콘밸리 은행을 비롯해 시그니처 은행, 크레디트 스위스 등의 대형은행들이 일주일만에 그야말로 눈 깜짝할 사이에 사라졌다. 그리고 이제 시장의 포커스는 상업용 부동산에 쏠려있다. 데이터 회사인 트렙(Trepp)의 분석에 따르면 지역 은행들이 임대 아파트 모기지를 포함해 약 2조 3천억 달러의 상업용 부동산 부채를 보유하고 있는 것으로 나타났다. 이는 모든 은행이 보유한 상업용 부동산 모기지의 거의 80% 수준이다.