ASML

‘슈퍼을’로 불리는 네덜란드 반도체 장비 업체 ASML이 부진한 1분기 실적을 발표했다. 극자외선(EUV) 노광장비 수요 감소와 중국에 대한 미국의 수출 규제 조치의 영향을 받고 있다는 분석이 나온다. 예상보다 부진한 1분기 실적 및 2분기 전망에 17일 네덜란드 주식시장에서 ASML은 4% 넘게 급락 중이다. ASML은 이날 2024년 1분기 순매출이 52억9000만유로(약 7조7900억원)로 전분기 대비 26.9% 감소했다고 밝혔다. LSEG가 집계한 시장의 예상치(53억9000만유로)에 못 미쳤다. 당기순이익의 경우 12억2400만유로(1조8031억원)를 기록, 시장 예상치를 웃돌았으나 전분기와 비교하면 40.4% 급감했다.  1분기 순예약매출(Net bookings)은 첨단 미세 공정 필수장비인 EUV 노광장비 6억5600만유로(약 9658억원)를 포함, 36억유로(약 5조3001억원)로 집계됐다. 지난 분기 대비 3분의 2 가량 줄었다. 순예약매출은 서면 승인이 수락된 모든 판매 주문, 인플레이션 관련 조정이 포함된 숫자다. 피터 베닝크 ASML CEO(최고경영자)는 “1분기 총 순매출은 시장 전망치(guidance, 가이던스)의 중간을 기록했다”며 “제품 믹스 주로 일회성 요인에 의한 결과”라고 설명했다. 

대만을 강타한 강진이 특정 지역 기반 업체에 지나치게 의존하는 반도체 산업의 취약성을 드러냈다. 3일(현지시각) 발생한 지진으로 대만에 위치한 세계 최대 반도체 파운드리(Foundry, 위탁생산 전문업체) TSMC의 일부 공장의 가동이 중단된 것이다. 고성능 AI 반도체 시장을 사실상 독점하고 있는 엔비디아의 GPU(그래픽처리장치)가 TSMC에서 생산되며 자체적으로 반도체를 개발하는 애플도 TSMC의 최대 고객사 중 하나다. AP통신 등 주요 외신에 따르면 이날 대만 동부 화롄시 인근에서 규모 7.4의 강진이 발생, 9명이 사망하고 1000명 이상의 부상자가 발생했다. 건물이 무너지고 정전이 발생하는 등 관련 피해가 속출했으며 2300만 명이 거주하는 타이베이 전역의 기차 운행이 중단됐다. 대만 당국은 이번 지진이 1999년 9월 21일 발생한 지진 이후 가장 큰 규모라고 밝혔다.

미 최대 은행 중 하나인 씨티그룹이 미국의 '매그니피센트 7'에서 벗어나 투자자들이 글로벌 증시의 회복세에 베팅할 수 있는 이른바 '슈퍼 7' 기업을 소개했다. 씨티는 유럽의 7개의 기업이 미국의 '매그니피센트 7'과 유사하게 시장을 주도하며 초강세를 보이고 있지만 훨씬 저렴해 상승여력이 더 많다고 평가했다. 씨티의 애널리스트는 엔비디아(NVDA)와 같이 일부 대형 성장주로 편향된 시장의 랠리가 한동안 이어질 것으로 전망했다. 실제 올해 S&P500은 상승세의 약 60%를 대형 메가캡 기업 4개가 책임질만큼 협소한 환경이 유지되고 있다. 비타 만티 씨티 애널리트는 유럽 역시 상위 5대 기업이 상승세의 45%를 차지했다고 평가하며 역사적인 평균인 25%를 훌쩍 뛰어넘는 이런 협소한 환경의 강세장이 이어질 것으로 내다봤다. 그는 '글로벌 슈퍼 7' 기업을 제시하며 이런 대형주들이 계속 시장 수익을 '아웃퍼폼' 할 수 있을 것으로 전망했다. 그는 투자노트를 통해 고객들에게 "우린 미국의 매그니피센트 7에는 뒤쳐졌지만 유사한 기본 특성을 지닌 유럽의 거물급 슈퍼 7을 발굴했다."며 밸류에이션 측면에서 M7보다 나은 면이 있다고 주장했다.

금요일(23일, 현지시각) 글로벌 증시는 엔비디아의 기록적인 실적 발표에 힘입어 미국, 유럽, 일본 등 주요 벤치마크 지수가 사상 최고치를 경신한 후 투자자들이 다음 행보를 고민하며 숨을 고르는 모습을 연출했다.미국 선물 시장은 밤사이 거의 변동이 없었으나 엔비디아는 전날의 급등세를 이어받아 개장 전 거래에서 2.7% 상승했다. 엔비디아의 시가총액은 지난 하루 동안 무려 2770억 달러가 증가해 단일 세션 기준으로 사상 최대 규모를 기록했다. 엔비디아의 시가총액이 2조 달러를 향해 가면서 투자자들의 기대도 커졌으나 기술주 중심의 랠리에 대한 부담도 함께 커졌다. UBS 글로벌 자산 관리의 마크 헤펠레 최고투자책임자는 "기술주 랠리의 가속화로 인해 투자자들이 포트폴리오 재조정을 고민하고 있다"며 "미국 대형주 기술주에 대한 전략적 노출을 유지하는 것이 중요하다"고 강조했다.한편 유럽에서는 범유럽 지수 Stoxx 600 지수가 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재의 긍정적인 발언에 힘입어 상승세를 보였다. 다만 유럽 역시 미국과 마찬가지로 4개의 메가캡 기업(ASML, SAP, LVMH, 노보 노디스크)이 전체 상승분의 절반 이상을 차지하는 등 집중편향에 대한 우려가 제기됐다. 아시아 시장도 중국의 CSI 300 지수가 중국 정부의 부양책 기대에 힘입어 9일 연속 상승세를 이어가는 등 긍정적인 모습을 보였다. 원자재 시장에서는 유가가 하락세를 보이며 투자자들의 수요에 대한 우려가 반영됐다.

반도체 산업의 회복이 지연되는 것일까? 세계 최대 반도체 제조업체인 대만의 TSMC(TSM)이 예상보다 견고한 1분기 실적을 발표했지만 현재 스마트폰에서 컴퓨터 서버에 이르기까지 반도체 시장의 광범위하고 지속적인 침체를 반영하며 2분기 실적의 둔화를 예고했다. TSMC는 애플(AAPL)의 가장 중요한 반도체 제조업체로 엔비디아(NVDA)와 AMD(AMD) 등 세계 최대 반도체 기업들을 고객으로 두고 있는 만큼 그 영향력은 절대적이라는 평이다. 특히 TSMC의 실적 둔화 예고가 반도체 산업의 약세가 장기화될 가능성으로 인식되면서 애플 및 주요 기술기업들은 일제히 하락했다. TSMC는 1분기 순이익이 전년 동기의 2027억 3천만 대만달러에서 2069억 9천만 대만달러(67억 6천만 달러)로 증가했다고 밝혔다. 매출은 전년 동기 대비 3.6%가 증가한 5086억 3천만 대만 달러를 기록했으나 달러 기준 매출은 167억 2천만 달러로 전년 대비 4.8% 감소했다. 팩트셋에 따르면 애널리스트들의 매출 기대치는 169억 5천만 달러에 63억 달러의 순이익으로 이익은 예상에 부합했으나 매출은 실망스럽다는 평이다. 웰델 황 TSMC의 최고재무책임자(CFO)는 컨퍼런스콜을 통해 "1분기 사업은 거시 경제 상황의 악화와 최종 시장의 수요 둔화로 인해 영향을 받았다. 고객들이 재고를 추가로 조정하고 있어 2분기에도 우리 사업이 계속해서 영향을 받을 것으로 예상한다"고 밝혔다.

지난해 미국 주식시장은 춥고 어두웠다. 팬데믹 이후 끝없이 오를 줄 알았던 기술주들 마저도 힘을 쓰지 못했다. 견고한 펀더멘탈을 지닌 기업들 또한 지정학적 영향과 금리인상 등 대외요인에 영향을 받아 성장이 제한적이었다. 하지만 올해의 시장 상황은 작년과 크게 다르다.데이비드 리 테일러 투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 29일 더밀크TV 유튜브 방송 '미국형님'에서 올해 반도체 시장을 눈여겨 봐야한다고 말했다. 리 CIO는 “제아무리 외부변수가 흔들어도 4차 산업혁명이 진행 중인 상황에서 반도체칩에 대한 수요는 증가할 수밖에 없다”고 전망했다. 방송에서 소개한 폭발적인 성장이 예상되는 반도체 장비업체 네 곳을 소개한다.

반도체 업계의 ‘슈퍼 을’ ASML이 지난해 반도체 불황에도 불구하고 예상을 뛰어넘는 실적을 발표했다. 올해도 견고한 성장을 예상하며 반도체 시장이 불황 터널의 끝을 향해 달려가고 있음을 암시했다.25일(현지시각) ASML은 22년 4분기 64.3억 유료(약 8조 6천억원)의 매출을 기록했고, 18억 2천억 유로(2조 4천억원)의 순이익을 거두었다고 발표했다. 작년 4분기 매출은 전년 동기 49.9억 유로 대비 29% 증가했으며, 순이익은 전년동기 18억 유로 대비 2.4% 소폭 상승했다.반도체 시장이 불황을 지나고 있지만, 경쟁에서 앞서기 위한 반도체 기업들의 노력은 ASML의 수주 잔고를 보면 알 수 있었다. ASML이 발표한 자료에 따르면 현재 고객들로부터 받은 수주 잔고는 약 400억 유로(약 54조) 이상이며 이는 사상 최고치라고 한다.피터 베닝크 ASML CEO는 “우리 고객들의 마음속의 경기침체의 기간은 (ASML의)장비를 주문하고 기다리는 시간 보다 훨씬 짧다,” 라고 말하며, “기업들은 올해 하반기 부터 시작되어 내년까지 이어질 경기 반등에 준비 하고 있다,” 라고 밝혔다.

오전시황[6:28am ET]미국 주식 선물시장은 25일(현지시각, 수) 기술 대기업인 마이크로소프트를 비롯해 많은 기업들이 올해 부진한 수요 전망을 예고하면서 투자심리가 악화, 3대 지수가 일제히 큰 폭의 하락세로 장을 시작했다. (다우 -0.48%, S&P500 -0.66%, 나스닥 -1.12%)마이크로소프트는 클라우드 컴퓨팅 사업의 둔화를 경고하며 개장 전 1%이상 하락했고 3M을 비롯해 텍사스 인스트루먼트와 같은 기업도 일제히 수요 침체를 예고했다. 여기에 독일이 자국 탱크인 레오파드의 재수출을 승인하면서 우크라이나 전쟁이 격화될 것이란 지정학적 우려는 더 커졌다.자산시장동향[7:00 am ET]핵심이슈: 마이크로소프트 6년 만에 가장 큰 성장 둔화, 2023년 수요 둔화 경고 / 독일, 우크라이나에 자국 탱크 재수출 및 지원 승인, 지정학적 우려 심화.금리와 달러: 국채금리는 지정학적 우려 커지며 안전자산 선호 심리 강화되며 하락. 미 달러화는 상승전환.상품동향: 국제유가는 오일 재고량을 기다리며 강보합세. 브렌트유는 배럴당 86달러로 0.15% 상승. 귀금속은 달러 강세에 하락 전환. 구리는 지정학적 우려에 약세.모기지 금리는 3주 연속 하락[7:57am ET]모기지은행업협회(MBA) 보고에 따르면 지난 주 모기지 금리가 3주 연속 하락세를 보이면서 모기지 신청이 전주 대비 7%가 증가한 것으로 나타났다. 모기지 금리는 9월 이후 최저 수준으로 떨어졌으며 30년 고정 모기지 금리는 6.23%에서 6.2%로 하락했다.마이크 윌슨, "더 힘든 시기 온다."[8:38am ET]마이크 윌슨 모건스탠리 최고투자책임자(CIO)는 소비자 지출 수요가 둔화되면서 기업들의 이익이 감소할 것으로 전망했다. 그는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "4분기에 우리가 전망했던 기업 이익의 감소가 나타나지 않았지만 이제부터 실적이 하향하기 시작할 것."이라며 "만일 올해 1분기까지 기업 이익의 둔화세가 보이지 않는다면 이전의 부정적 투자의견을 철회할 수 있을 것."이라 밝혔다. 통화역풍 사그라들기 시작했다[3:17pm ET]지난 해 강달러로 이익의 손실을 감당해야 했던 글로벌 대기업들의 통화역풍이 사그라들기 시작했다는 징후가 나타나고 있다. 최근 실적보고에서 존슨앤존슨(JNJ)은 총매출이 전년 대비 4.4% 감소했으나 외화 수입을 달러로 환산하기 전 실제 매출은 0.9% 증가했다고 밝혔다. 마이크로소프트 역시 회계연도 2분기 매출이 2% 증가했지만 외환 영향을 제외하면 7% 증가한 수치다. 3M(MMM) 역시 통화 역풍으로 5%의 손실을 기록해 전체적으로 6%의 매출 감소를 기록했다. 통화역풍이 지난 해 글로벌 대기업의 이익을 위협했으나 달러 강세가 사라지면서 압력이 크게 완화되고 있다는 평이다. 존슨앤존슨은 현재 현물 환율로 환산하면 2023년 매출에 미치는 영향이 없을 것으로 전망했고 3M 역시 영향이 1~2%에 불과할 것으로 내다봤다. 마감시황[4:01pm ET]뉴욕증시는 마이크로소프트의 부진한 실적 전망에 대한 우려로 S&P500이 한때 2% 이상의 급락세를 보였으나 이후 월가에서 클라우드 수요의 밝은 전망을 예고하면서 손실을 급격히 회복, 주요 지수는 혼조세로 마감했다. (다우 +0.03%, S&P500 -0.02%, 나스닥 -0.18%)특히 US뱅코프(UBS)가 예상보다 나은 4분기 실적으로 지역 은행에 대한 투자심리가 개선되면서 금융 섹터가 시장 회복을 리드했다. 또한 통신 분야에서도 AT&T(T)가 예상보다 많은 무선 가입자를 확보하며 강력한 실적을 보고해 회복세를 견인했다.

미국과 중국의 기술 패권경쟁이 이어지고 있는 가운데 각국이 자국 반도체 산업 보호에 나서고 있습니다. 12일(현지시간) 블룸버그통신에 따르면 일본과 네덜란드가 미국의 중국에 대한 첨단 반도체 장비 수출 제재에 원칙적으로 동참하기로 결정했습니다. 블룸버그는 미국과 일본 네덜란드가 만약 중국으로의 반도체 장비 수출 제재에 동참한다면 중국의 장비 조달 루트를 모두 차단하게 되는 것이라고 분석했는데요. 일본과 네덜란드의 주요 기업들을 보면 이번 보도가 왜 중국에 위협이 될 수 있는지를 확인할 수 있습니다. 현재 세계 5대 반도체 장비업체들로 미국의 어플라이드 머티리얼즈, 램리서치, 그리고 KLM이 있고, 일본의 도쿄 일렉트론, 그리고 네덜란드 기업 ASML 등이 꼽힙니다. 스테이시 라스콘 스탠퍼드 C 라스곤 분석가는 "중국이 독자적으로 최첨단 산업을 구축할 수 있는 방법은 없다. 기회가 없을 것"이라고 분석했습니다. 👉 중국도 반발 "공급망 위협... WTO 제소" 이미 네덜란드 당국은 중국에 대한 새로운 수출 규제 카드를 계획하고 있고, 일본도 최근 몇 주 동안 이런 조치를 위해 업계의 반발을 무마시키기 위한 노력을 이어왔다고 하는데요. 소식통에 따르면 양국 정부는 14나노미터 이상의 첨단 칩을 제조할 수 있는 장비를 중국에 판매하는 것을 금지할 것으로 예상됩니다. 이에 중국도 가만히 있지 않았습니다. 중국 상무부는 중국 상무부는 이날 성명을 통해 미국의 수출 통제에 대해 세계무역기구(WTO)에 분쟁 해결을 위한 소송을 제기했다고 밝혔는데요. 이번 제한 조치가 글로벌 공급망의 안정성을 더욱 위협하고 있다고 주장했습니다.

글로벌 반도체 시장의 지각변동이 본격화되고 있다. 미국이 자국 반도체 산업 살리기에 나서자 한국, 대만, 일본 등 동맹국의 산업 기반이 흔들리고 있는 것. 미국이 '반도체 과학법' 을 통해 '동맹국을 밟고 일어서겠다'는 의지를 보였다. 실제 조 바이든 대통령은 지난 27일(현지시각) 중간선거를 앞두고 경제의제를 강조하는 연설을 통해 '반도체 과학법'의 영향력을 강조했다. 이날 바이든 대통령은 1000억달러를 투자할 것으로 알려진 마이크론(MU)의 투자에 대해 "세계 메모리 칩과 생산량에서 미국의 점유율이 500% 증가할 것이다"고 주장했다. 바이든 대통령은 미국의 반도체 생산 강화에 대해 "중국의 시진핑이 우려하고 있다"고 발언하며 반도체 과학법이 중국을 겨냥한 것임을 시사했다. 하지만 실질적으론 바이든이 주창한 반도체 과학법은 근본적으로 '아시아 반도체 기업에 대한 의존을 줄이기 위한 입법'임을 확실히 했다. 미국에서 행정명령(EO)이 아닌 상하원 입법 통과로 법이 만들어지면 이는 '정권'이 아닌 미국의 공식 입장이며 단기간에 바꾸기는 거의 불가능하다고 봐야 한다.

미국이 네덜란드의 반도체 장비 기업인 ASML(ASML Holdings, 티커: ASML)을 이용해 중국의 기술굴기를 견제한다. 반도체 산업의 '슈퍼 을'이라 불리는 ASML이기에 가능한 일이다. 블룸버그에 따르면 미국 정부는 반도체 굴기를 꾀하는 중국 정부의 야망을 막기위해 ASML의 제품 판매를 막는다는 소식이다. 네덜란드가 동의하면 현재 중국으로 판매되는 것이 금지된 반도체 제조 장비의 범위와 등급이 크게 확대된다. 이는 결과적으로 중국의 가장 대표적인 반도체 제조업체인 SMIC(Semiconductor Manufacturing International Corp)와 화롱 반도체에 이르는 중국 반도체 제조업체에 심각한 타격을 줄 수 있을 것으로 전망된다. 블룸버그는 이번 미국 정부의 요구가 기존의 최신 제조장비에 더해 구형 심자외선 리소그래피 노광 시스템(DUV) 장비 중 일부가 될 것으로 보고있다. 이 장비는 최첨단 기술보다 한 세대 뒤처져 있지만 자동차와 스마트폰, 컴퓨터, 심지어 로봇에 필요한 반도체를 생산하는데 가장 일반적인 방법 중 하나로 인식된다. DUV 노광 시스템은 한 세대 발전된 극자외선 광원 시스템인 EUV 리소그래피 장비보다 뒤처지지만 여전히 많은 유형의 칩을 제조하는데 없어서는 안 될 핵심 기술로 여겨진다. ASML은 이미 네덜란드 정부로부터 최첨단 극자외선(EUV) 리소그래피 시스템의 중국 납품을 허가 받지 못해 대당 약 1억 6천만유로의 손실을 보고 있다. 블룸버그의 보도에 ASML은 당장 손실을 최대 8.3%까지 확대했다. 이는 2020년 3월 이후 가장 큰 폭의 장중 하락폭으로 ASML의 손실이 향후 커질 수 있음을 시사한다. 하지만 이는 반대로 ASML의 압도적인 시장 장악력과 기술력을 보여주는 사례다.미국 정부가 이번에 판매를 금지하려는 제품은 침지 리소그래피 제품으로 아르곤 플루오라이드 침지 혹은 ArFi라 불리는 제품으로 ASML은 95%에 달하는 시장 점유율을 기록하고 있다. 존슨 왕(Johnson Wang) 대만경제연구소 애널리스트는 "리소그래피 장비는 중국이 반도체 생산과 관련해 교체하기 가장 어려운 장비"라며 "해외 DUV 노광장비에 접근하지 못하면 중국 칩 산업의 발전이 멈출 수 있다."고 주장했다. 글로벌 경제의 패권을 차지하려는 중국의 반도체 기술 굴기를 원천적으로 막는 수준을 보이는 ASML의 기술력과 시장 장악력이 다시 한번 투자자들의 관심을 받고 있다. 경기침체 가능성으로 반도체 기업이 무너지는 지금 ASML의 주가 하락은 투자자들에게 장기적인 기회가 될 수 있을까?

인쿨링(Incooling)은 데이터 센터 쿨링 시스템 혁신을 통해 지속가능한 데이터 센터 운영을 목표로 하는 네덜란드 스타트업이다. 데이터 센터 전체의 냉각이 아닌 서버 칩에 직접 쿨링 시스템을 적용해 에너지 절약 효율을 높인다. 인쿨링은 2022년 CES에서 차세대 컴퓨터로 각광받는 퀀텀 컴퓨팅의 냉각 플랫폼을 제시해 주목을 받았다.