SK하이닉스

지난 7월 16일, 중국 문샷AI가 오픈웨이트 모델 '키미 K3'를 공개했다. 문샷은 코딩·에이전트·장문 작업의 일부 자체 평가에서 미국의 최상위 폐쇄형 모델과 맞먹거나 앞섰다고 발표했다. 데이비드 색스 의장은 "미국은 AI 경쟁에서 뒤처진다. 우리가 스스로 발목을 잡는다면 선두 입지가 순식간에 사라지는 것을 지켜볼 수밖에 없을 것이다”고 경고했다. 미국 내에서는 중국발 AI 공포가 커지고 있다. 키미 K3는 종합 성능에서는 아직 최상위 폐쇄형 모델에 미치지 못했다. 하지만 최상위권에 근접한 성능을 훨씬 낮은 비용에, 그것도 오픈웨이트 방식으로 제공할 수 있다는 가능성 자체가 미국 폐쇄형 모델 기업의 높은 가격과 독점적 지위가 장기간 유지될 것이라는 시장의 전제를 흔들었다.시장은 민감하게 반응했다. 고성능 모델의 학습·추론 비용이 예상보다 빠르게 낮아질 수 있다는 우려가 번지면서 이미 높게 평가된 AI 반도체주에 매도세가 집중됐다. 이틀 뒤에는 중국 국유기업이 자국산 침지식 심자외선(DUV) 노광장비 생산에 들어갔다는 보도가 나왔다. ASML 주가는 이후 이틀간 약 10% 하락했다. 중국 장비의 성능과 생산량은 아직 ASML 수준에 크게 못 미치지만, 시장은 기술 격차보다 중국의 자립 속도 자체에 반응했다. 일주일 뒤인 27일에는 중국 메모리 기업 창신메모리(CXMT)가 상하이 커촹반에 상장해 공모가 대비 400%대로 폭등했다. 중국발 뉴스가 나올 때마다 미국 정부는 재빠르게 대응했다. '속도전' 수준이다. 백악관 과학기술정책실(OSTP) 마이클 크라치오스 실장은 키미가 발표된 지난 22일 곧바로 "문샷AI가 앤스로픽의 프런티어 모델을 대규모로 '증류(distillation)'해 키미 K3를 만들었다"고 주장했다. 이어 스콧 베선트 재무장관은 제재와 수출통제 명단 지정 가능성을 언급했다. 미국 고위 당국자가 특정 중국 연구소와 특정 미국 모델을 실명으로 연결한 것은 이번이 처음이었다. 중국산 휴머노이드가 위세를 떨치자 미국 연방통신위원회(FCC)는 외국산(사실상 중국산) 휴머노이드·4족보행 로봇의 신규 모델 승인을 제한하는 조치를 발표했다. 기존에 이미 승인된 제품이나 연방정부 조달은 이 조치에서 제외됐지만, 겨냥한 대상은 분명했다. 열흘도 안 되는 사이 미국 증시가 흔들리고 행정부가 잇달아 대응 조치를 꺼낸 이 연쇄 반응을 ‘차이나 텐트럼(China Tantrum)’이라 부를 만하다.

엔비디아의 7500억 달러 거래에 'AI 순환금융' 공포가 재점화되고 있다. 27일(현지시각) 블룸버그의 단독 보도에 따르면 엔비디아가 7500억 달러(약 1조 900억원)를 웃도는 신규 AI 거래를 내놓았다. 블룸버그는 이를 AI 생태계의 '순환금융' 위험이 다시 시장의 전면에 부상했다고 진단했다. 순환금융(circular financing). 논리는 간단하다. 판매자인 엔비디아가 자사 칩을 사들이는 기업에 자본과 보증을 대주고 기업은 그 자금을 가지고 다시 칩을 구매해 결과적으로 엔비디아의 매출로 회귀하는 구조다. 사실상 서로 자금을 돌려 기업의 가치를 부풀리는 행위다. 엔비디아의 이번 거래는 크게 세 갈래로 나뉜다. 그리고 그 중심에 한국 기업이 있다. 가장 큰 규모의 거래는 지난 금요일 공개된 한국 SK그룹과의 파트너십으로 양사가 5000억 달러 이상을 서로 거래하는 규모다. 오픈AI는 엔비디아를 중심으로 한 현재 AI 생태계의 '순환금융' 리스크의 가장 큰 부분을 차지하고 있다. 실제로 이번 거래에 엔비디아는 오하이오의 미국 데이터센터 프로젝트에서 오픈AI가 컴퓨팅 파워를 임대하도록 최대 2500억 달러를 보증하는 방안을 협의중이다. 또한 같은 프로젝트와 연계해 오픈AI의 칩 구매 3500억 달러를 파이낸싱하는 방안도 논의하고 있다. 여기에 전 오픈AI 수석과학자였던 일리야 수츠케버가 공동창업한 세이프 슈퍼인텔리전스(SSI)에 대한 50억 달러 투자와 네이버에 대한 10억 달러 투자가 더해졌다.

2026년 7월 27일 상하이 증시는 한 메모리 회사에 중국 최대 기업의 자리를 내줬다. 창신메모리(ChangXin Memory Technologies)로 알려진 창신테크놀로지그룹(CXMT Corporation)이 상하이증권거래소 과학혁신판에 상장한 날이다. 주가는 공모가 8.66위안에서 49위안으로 뛰었다. 상승률은 466%, 종가 기준 시가총액은 3조3000억위안, 4877억달러(약 683조원)였다.공모 과정에서 인정받은 기업가치는 약 855억달러(약 120조원)였다. 하루 만에 몸값이 5배 넘게 불었다. 중국공상은행을 제치고 중국 본토 증시에서 가장 비싼 상장사가 됐다. 첫날 거래대금만 1411억위안(약 29조원)에 달했다.시장이 산 것은 지금 내는 이익보다 중국 안에서 인공지능(AI)용 메모리를 자급할 수 있다는 기대였다. 중국은 딥시크(DeepSeek) 같은 모델, 화웨이(Huawei)·하이곤(Hygon)의 가속기, 대규모 연산시설을 갖췄다. 하지만 가속기에 데이터를 빠르게 넣어줄 고성능 메모리는 여전히 약하다. 창신메모리의 상장은 그 발전을 위한 자금 조달이다.창신메모리는 인공지능 서버용 디램(DRAM) 매출 비중이 아직 낮다고 인정했다. 고대역폭메모리(HBM)의 세대, 성능, 양산 여부는 공개하지 않았다. 이번 기업공개(IPO)는 중국이 메모리 패권을 완성한 날이 아니다. 따라잡을 시간과 돈을 시장에서 조달한 이벤트로 이해해야 한다.

7월 24일 샌프란시스코 더 미드웨이(The Midway). 이재용 삼성전자 회장, 최태원 SK그룹 회장, 정의선 현대차그룹 회장, 이해진 네이버 이사회 의장 등 국내 대표 대기업 회장들과 젠슨 황 엔비디아 CEO, 샘 올트먼 오픈AI CEO, 다리오 아모데이 앤트로픽 CEO, 혹 탄 브로드컴 CEO 등 글로벌 AI 산업을 이끌고 있는 실리콘밸리 CEO들이 한 자리에 모였다. 사티아 나델라 마이크로소프트 CEO는 영상으로 참석했다. 이 자리에 모인 기업들의 가치 합계가 2경 원을 넘는다. 세계 AI 산업의 전체 가치사슬이 한 공간에 모인, 실리콘밸리에서도 보기 드문 장면이었다. 이재명 대통령은 이 자리에서 '샌프란시스코 AI 선언'을 발표했다.대통령은 한국이 AI를 단순히 활용하는 나라에 머무르지 않겠다고 했고, 올해 말부터 5000만 국민이 참여하는 '모두의 AI' 프로젝트를 본격 추진하겠다고 했다.

구독자 여러분 안녕하세요, 실리콘밸리와 글로벌 혁신 현장에서 최신 AI 산업 트렌드와 인사이트를 전해드리는 박원익의 AI인사이트입니다.글로벌 AI 산업을 이끄는 데미스 허사비스 구글 딥마인드 CEO가 14일(현지시각) X에 장문의 에세이를 공개했습니다.노벨상 수상자이기도 한 허사비스는 이 글에서 인간의 모든 인지 능력을 갖춘 시스템 ‘AGI(범용인공지능)’가 “불과 몇 년 안에 도래할 것”이라며 지금은 인류가 특이점의 문턱에 서 있는 중대한 순간이라고 진단했습니다. AI의 영향력이 산업혁명의 10배 규모로, 10배 빠른 속도로 닥칠 것이라고 전망하며 “긴급한 조치가 필요하다”고 강조한 것이죠.

7월 10일(현지시각) 오전 9시 30분, 뉴욕 타임스스퀘어 나스닥 마켓사이트. 최태원 SK그룹 회장, 곽노정 SK하이닉스 대표, 고승범 SK하이닉스 이사회 의장 겸 사외이사가 단상에 올라 버튼을 눌렀다. 우렁찬 종소리와 함께 현장에 모인 관계자들의 함성과 박수가 울려 퍼졌고, 꽃가루가 날렸다. 대한민국의 SK하이닉스가 중국 알리바바의 218억달러(를 넘어 미국 증시 역대 최대 외국 IPO(기업공개)에 등극하는 역사적 순간이었다. SK하이닉스 ADR(미국주식예탁증서) 거래 개시를 알리는 나스닥 오프닝벨 행사 후 최 회장은 CNBC와의 인터뷰에서 “드디어 꿈이 현실이 됐다”고 했다. 15년 전 SK가 하이닉스를 인수했을 당시를 돌아보며 소회를 밝힌 것이다. 블룸버그TV 인터뷰에서는 투자자들에게 충분한 수익률을 제공하고, 주가가 안정적으로 유지된다면 ADR 추가 발행을 검토할 수 있다는 언급도 했다. 이날 나스닥 시장에서 SK하이닉스(티커명 SKHYV)의 거래 열기도 뜨거웠다. 공모가 149달러 대비 껑충 뛴 170달러에 시초가를 형성한 뒤 장중 177달러까지 오르다 168.01달러로 마감했다. 종가 기준 상승률은 12.76%. 이번 상장으로 SK하이닉스가 조달한 금액은 총 265억달러(약 39조8100억원)에 달했다. 미국 IPO 전체를 통틀어도 최근 기록적인 매각을 단행한 스페이스X(857억달러)에 이어 역대 2위 규모에 해당하는 초대형 자본 조달 사례다.

구독자 여러분 안녕하세요, 실리콘밸리와 글로벌 혁신 현장에서 최신 AI 산업 트렌드와 인사이트를 전해드리는 박원익의 AI인사이트입니다.실리콘밸리와 월가의 시선이 오픈AI 출신 24세 천재 투자자 레오폴드 아셴브레너에 쏠리고 있습니다. 그가 설립한 AI 전문 헤지펀드 ‘시추에이셔널 어웨어니스(Situational Awareness)’가 올해 3월까지 네 분기 동안 270%의 연간 수익률, 1000%의 누적 수익률을 기록했기 때문입니다. 투자 경력이 전무했던 그가 2년 전 설립한 이 펀드의 운용 자산 규모는 200억달러(약 30조3000억원)로 빌 애크먼의 퍼싱스퀘어 같은 월가 거물과 맞먹는 수준입니다. 

5000조원에 달하는 국가 산업 대전환 프로젝트의 본질은 무엇일까?청와대와 정부는 이번 5,000조원 투자를 국가균형발전으로 포장하고 있고 언론은 권역별 총액으로 받아쓰고 있다. 서남권 800조원, 충청 392조원, 영남 312조원이라는 숫자가 지역별로 오르내리며, 권역별 숫자만 앞세우는 보도와 정치적 해석은 이 프로젝트를 다시 지역 배분 경쟁으로 끌고 갈 위험이 있다. 그러나 5000조원 투자의 본질은 어느 지역이 더 받았느냐가 아니라, 각 권역이 어떤 역할을 맡아 하나의 AI 산업 플랫폼으로 연결되느냐다.이 프로젝트는 규모만큼이나 위험한 것도 사실이다. 전력, 메모리 사이클, 실리콘밸리 수요, 자금 조달, 인력·장비 병목, 정치·거버넌스라는 6대 리스크가 동시에 걸려 있다. 하나가 흔들리면 다른 축도 함께 무너질 수 있다.따라서 5000조원 투자의 진짜 질문은 “어느 지역이 더 받았는가”가 아니다. “이 거대한 베팅이 지능 주권으로 이어질 것인가, 다음 사이클의 국민적 부담으로 돌아올 것인가”다.이번 투자의 본질은 무엇이고 어떻게 리스크를 줄일 수 있도록 해야 할까?

이재명 대통령은 결연했다. 이재명 대통령은 2일 청와대 수석보좌관회의에서 정부가 최근 발표한 '대한민국 대도약 3대 메가 프로젝트'와 관련 "대한민국이 초격차 산업강국으로 우뚝 서는 세 번째 디딤돌이 될 것"이라고 강조했다.이 대통령은 이번 발표가 '대한민국 미래 30년을 책임질' 계획이라고 의미부여했다. 실제 약 5000조원에 달하는 투자는 한국 연간 GDP(약 2,500조)의 두 배다. 한국이 1년에 만들어내는 부가가치를 약 2년 치 모아야 나오는 금액을, 주요 대기업들이 10여 년에 걸쳐 첨단산업에 투입하겠다고 선언한 셈이다.이번 발표는 지난 6월 29일 국민보고회를 시작으로 7월 초까지 전국 권역을 돌며 이어졌다. 삼성그룹이 약 2,655조원, SK 2,100조원 투자로 문을 연 발표는 호남과 충청을 거쳐 지난 7월 3일 진주 영남권 보고회에서 한화 55조원, 현대차 42조원, 두산 5조1,000억원, LG 9조4,000억원 등이 더해지며 마무리됐다.약 5000조원에 달하는 규모는 미국 연간 GDP(30.8조달러)의 약 12%, 중국 연간 GDP(19.6조달러)의 약 19%에 해당한다. 미국·중국이라는 초강대국의 경제 규모에 견주면 10~20% 수준이지만 자국 경제 규모로 보면 GDP의 두 배를 AI 기반 첨단산업에 거는 셈이다. 이번에 발표된 투자 액수를 향후 10년으로 나눠도 연간 약 500조원이 투자된다. 올해 정부 예산(약 728조)의 3분의 2가 넘는 돈이 매년, 민간에서 첨단산업에만 투입된다는 뜻이다. 한국의 연간 설비투자 규모가 대략 200조~250조원 규모임을 감안하면 연 500조라는 계획액은 현재 나라 전체 설비투자의 두 배를 웃도는 '어마어마'한 수준이다. 그야말로 '올인'이다. 3대 메가 프로젝트 등 소위 '메가 코리아' 계획은 향후 대한민국의 산업지도를 크게 바꿀 것으로 예상된다. 더밀크는 이번 프로젝트의 모든 것을 해부, 대한민국의 경제 산업이 어디로 흘러갈지, 어떤 리스크가 있는지 집중 분석한다.

2026년 상반기, 한국 메모리 산업이 사상 유례없는 호황의 한복판에 섰다. SK하이닉스는 지난해 매출 97조 1000억원에 영업이익 47조 2000억원으로 영업이익률 49%라는 숫자를 기록했다. 4분기만 놓고 보면 영업이익률은 58%에 육박한다. 카운터포인트 집계 기준 SK하이닉스는 2025년 전 세계 HBM 시장의 약 61%를 손에 쥔 압도적 선두주자다. 시장 점유율 21%의 마이크론과 17%의 삼성전자를 멀찌감치 따돌린 상태다. 에이전틱 AI 경제의 부상에 HBM 메모리 반도체의 수급 불균형은 전례없는 상황이다. HBM 협상은 이미 2027년 HBM4 물량을 대상으로 진행되고 있을 정도로 공급은 사실상 매진 상태다. 이것이 의미하는 바는 간단하다. 한국이 AI 하드웨어 스택의 가장 단단한 병목을 쥐고 있다는 것이다. 하지만 AI 생태계는 빠르게 변하고 있다. GPU가 AI 인프라의 병목을 단단히 쥐고 있던 것이 불과 수 개월 전의 이야기지만 지금은 GPU 임대료의 하락이라는 전혀 다른 이야기가 펼쳐지고 있다. 여기서 우리가 던져야 하는 질문은 무엇일까? 지금은 "희소한 메모리의 '가격 결정력'이 과연 AI 서비스의 경제학과 모델 수익화, 그리고 토큰 가격을 지배하는 절대적 힘과 같은 것인가?"라는 것이다. 우리는 그 답이 '아니다'라는 것을 알고 있다. 그리고 이 간극이야말로 향후 대한민국이 답해야 할 진짜 문제다. 관건은 한국이 AI에 계속 없어서는 안 될 존재로 남느냐가 아니라, '희소성 공급자'에서 '시스템 공동설계자'로 그 지위를 끌어올릴수 있느냐이기 때문이다.

“AI 반도체 구축(AI semiconductor buildout)에서 가장 과소평가된 영역은 칩 자체가 아니라 소재다.”AI 반도체 제조의 진짜 병목은 GPU, 메모리가 아닌 다른 곳에 숨어 있을 수 있다는 경고가 나왔다.반도체 전문 리서치 기업 세미애널리시스(SemiAnalysis)는 29일(현지시각) 공식 소셜미디어 계정을 통해 텅스텐 공급망의 위기를 지적했다. 최근 텅스텐헥사플루오라이드(WF₆, 육불화텅스텐) 공급망이 무너지고 있다는 것이다. WF₆는 반도체 웨이퍼(반도체 직접회로의 재료인 둥근 원판) 위에 텅스텐 박막을 증착하는 화학기상증착(CVD) 및 물리기상증착(PVD) 공정에 필수적인 특수 가스다. 메모리 반도체 일종인 3D 낸드, HBM(고대역폭메모리) 같이 수직 적층 구조가 복잡할수록 WF₆ 소모량은 기하급수적으로 늘어난다. WF₆ 없이는 첨단 반도체 생산이 불가능한 것. 문제는 전 세계 텅스텐 채굴, 정제 및 분말 생산능력(capacity)의 약 80%를 중국이 압도적으로 주도하고 있다는 점이다. 세미애널리시스는 “올해 중국의 누적(YTD) 텅스텐 금속 분말 수출량이 전년 동기 대비 약 50% 감소했다”며 “이 데이터는 전 세계 반도체 기업들이 직면하고 있는 가격 압박을 여실히 보여준다”고 분석했다. 공급망 이슈는 메모리 반도체 업계를 이끄는 한국의 삼성전자, SK하이닉스에도 매우 중요한 문제다. 삼성전자와 SK하이닉스가 청와대에서 발표한 ‘반도체 AI 분야 4755조원 투자’가 차질 없이 진행되려면 이와 같은 공급망 병목 문제도 해결해 나가야 한다는 게 업계 전문가들의 조언이다.👉왜 전세계 누구도 D램이 AI 병목임을 예측하지 못했나

이재명 대통령의 선언이다. 이 대통령은 6월 29일 반도체·피지컬 인공지능(AI)·AI 데이터센터를 축으로 하는 '3대 메가프로젝트' 보고회에서 "3대 메가프로젝트의 성과가 대한민국의 앞으로 20년, 30년을 책임지게 될 것이다"며 "청와대 안에 이 사업 직할 담당관을 두고 3대 메가프로젝트를 직접 챙기고 신속하게 집행하겠다"고 강한 의지를 밝혔다.정부는 이날 삼성전자, SK하이닉스 등과 함께 약 4755조원에 달하는 반도체 및 피지컬AI, AI데이터센터를 전국 각지에 건립 한다는 '역대급' 투자 계획을 발표했다. 대한민국 역사상 가장 큰 규모의 민관 투자 발표다. 이로써 한국의 10~30년 간의 미래 산업 지도가 크게 바뀔 것으로 예상된다.한국의 미래 운명을 좌우할만한 투자 결정이다. 과거 70~80년대 자동차, 조선소, 반도체 산업에 대한 과감한 투자 결정을 할 시기와 견줄만하다. 이는 AI 혁명이 가속화됨에 따라 한국산 '메모리'에 대한 폭발적 수요를 감당하기 위함이다. AI 병목이 GPU에서 메모리로 옮겨감에 따라 메모리 수요 폭발은 어느정도 예상 된 것이었지만 전세계 어느 전문가도 예측하고 실행에 옮기지 못했다. 전세계 반도체 전문가들(심지어 당사자인 SK하이닉스와 삼성전자조차)은 메모리 수요를 예측하지 못했고 애널리스트들의 주가전망은 완전히 틀렸다. 오늘 대부분의 시선은 4755조원이 어느 지역에 배분됐는지에 쏠렸다. 그러나 더 중요한 질문은 ‘왜 지금 이런 투자가 필요해졌는가’다. 답은 AI 병목의 이동에 있다. 세계가 GPU만 바라보는 사이, AI 경제의 가장 느린 고리는 메모리와 데이터센터, 전력과 용수, 그리고 피지컬 AI 인프라로 옮겨갔다. 이번 3대 메가프로젝트는 지역 개발 계획이 아니라, 한국이 AI 경제의 길목을 계속 붙잡을 수 있는지 가르는 산업 재배치 선언이다.