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생성 AI가 시장에 소개되고 난 이후, 지난해까지 두 해 동안 엔비디아(NVDA)를 필두로 AI 반도체 기업들이 시장의 폭발적인 성장을 이끌었습니다. 하지만 AI 투자 트렌드는 최근 상당한 변화를 겪고 있습니다. 하드웨어에서 소프트웨어, 그리고 서비스로 AI 인프라에 대한 수요가 확장하고 있기 때문입니다. 이는 지난해 중순부터 목격된 변화인데요. 하지만 올해들어 시장 분위기가 변하고 있는 모습입니다.가장 큰 변화는 역시 반도체를 중심으로 AI 하드웨어 기업이 상당한 조정을 받고 있다는 점입니다. 지난해까지 이들 기업들의 주가가 크게 움직이지 않고 보합세를 보였다면 올해는 단기적으로 등락을 거듭하며 조정을 받고 있다는 점입니다. 실제 지금까지 AI 반도체 시장을 지배하던 엔비디아는 올해 초 고점에서 20% 이상 하락하며 본격적인 조정 장세로 돌입했습니다. 반도체 지수는 올해 상당히 심각한 하락세를 보이며 전반적인 시장이 위축되고 있는 모양새입니다. AI 투자 트렌드가 반도체에서 소프트웨어와 서비스(SaaS)로 전환되면서 이 부문에 대한 관심이 높아지고 있지만 올해는 조금 위험해 보입니다. 미국 경제에 대한 성장 위험이 커지면서 등락폭이 크게 확대되고 있기 때문입니다. 지금까지 소프트웨어 분야를 주도하던 팔란티어는 2월 이후의 고점에서 단 일주일만에 37%가 폭락하며 엄청난 변동성을 보이고 있습니다. 소프트웨어와 서비스 기업들이 AI에 수혜를 받으며 마진에 대한 기대가 커지고 있는 것은 분명하지만 최근 몇 달 간 세 자릿수 수준의 고속 성장을 했다는 점을 감안하면 밸류에이션에 대한 불안이 있는 것은 분명합니다. 이제 AI 투자도 섹터 내에서 기업별 경쟁력과 실적 개선 가능성을 면밀히 분석해야 할 시점입니다. 경기침체에 대한 위험이 현실화가 되고 있기 때문입니다. 투자자들은 AI 투자에 대한 접근을 테마주 투자가 아닌 성장성과 실적의 균형, 그리고 밸류에이션의 균형을 맞출 수 있는 기업을 선별하는 것이 더욱 중요해지고 있습니다.

1. ETF 자금 흐름현황: 미국 주식 160억, 미국 채권 98억 유입...리스크온!인플레이션이 마침내 쇠퇴하고 있다는 신호가 나타나면서 지난 주 미국 주식 상장지수펀드(ETF)로 자금이 폭발적으로 유입됐다. ETF.com에 따르면 전주 10억 달러 미만의 자금 흐름과 비교해 11일(현지시각) 마감된 지난 주 미국 주식 ETF로 무려 160억 달러가 유입되며 자금 흐름이 폭발적으로 증가한 것으로 나타났다. ETF.com 데이터에 다르면 나스닥의 QQQ와 뱅가드의 주식시장 전체에 투자하는 VTI, 그리고 S&P500의 대표 투자상품인 SPY 3개 펀드에만 무려 81억 달러가 넘는 자금이 유입됐다. 소비자물가지수가 예상보다 빠른 하락세를 보이면서 채권 시장으로의 유입도 활발해졌다. 벤치마크 지수인 10년 만기 미 국채 수익률이 3.8% 수준으로 하락하면서 미국 채권 ETF로 무려 98억 달러가 유입됐다. 운용자산 비율로는 모든 자산 중 가장 큰 폭의 상승세를 기록했다. 위험자산에 대한 투자심리가 크게 개선되면서 채권 상품 중 하이일드 회사채에 투자하는 HYG가 16억 달러로 가장 큰 자금 유입을 기록했다. 같은 정크등급 채권인 JNK 역시 14억 달러로 총 운용자산의 14%에 달하는 막대한 자금이 유입되며 위험자산에 대한 투자심리가 강해지고 있음을 시사했다. 이 외에도 채권 상품 중 비교적 안전한 투자상품으로 인식되는 투자등금 회사채인 LQD 역시 9억 달러, 미 장기 국채 상품에 투자하는 TLT에도 9억 달러가 유입됐다. 특히 지난 주 가장 큰 자금 유입세를 기록한 Top 10 상품 중 6개가 모두 채권 상품으로 투자자들이 채권에 집중하고 있는 것으로 관측됐다.