구글의 2분기 실적..."현재와 미래에 가장 준비가 잘 된 기업"
[투자노트] 알파벳 실적분석 및 투자의견
강력한 2분기 실적에도 유투브 수익과 자본 지출에 실망
비용 효율성 높이고 로보택시 기술 투자는 가속화한다
월가, "현재와 미래의 컴퓨팅 환경에 가장 준비가 잘 된 기업"
이번 분기의 강력한 성과는 검색과 클라우드 부문의 지속적인 강세와 모멘텀을 반영한다. 우리는 AI 스택의 모든 계층에서 혁신하고 있으며, 기술이 발전함에 따라 많은 기회를 추구할 수 있는 좋은 위치에 있다고 믿고있다.순다르 피차이, 알파벳 최고경영자(CEO)
구글의 모기업 알파벳(GOOGL)이 예상대로 견고한 2분기 실적을 발표했다. 알파벳은 이익과 매출이 모두 월가 예상치를 상회하는 실적을 보고하며 올해 2분기 연속 어닝 서프라이즈를 기록했다.
주당순이익(EPS)은 주당 1.89달러의 이익으로 월가 추정치였던 1.84달러를 약 2.3% 상회했다. 매출 역시 847억 4000만 달러로 팩트셋 추정치였던 841억 9000만 달러를 약 1% 상회했다.
구글은 견고한 이익과 매출로 강력한 실적을 보고했지만 투자자들은 AI와 클라우드 컴퓨팅 시스템에 예상보다 높은 자본 지출이 투입된 점과 유투브의 수익이 부진했다는 점에 실망 매도세를 보이며 주가는 3%가 넘게 하락했다.
강력한 2분기 실적에도 유투브 수익과 자본 지출에 실망
구글의 실적에서 투자자들이 주목했던 부문은 유투브 광고 수익과 구글 클라우드 수익, 그리고 트래픽취득비용(TAC)으로 모두 견고한 숫자를 보고했으나 유투브 수익은 실망스러웠다.
유투브 광고 수익은 86억 6000만 달러로 월가 예상치였던 89억 3000만 달러를 하회했다. 이는 전년 같은 기간의 76억 7000만 달러에서 18% 증가한 수치지만 전분기 기록했던 21% 성장과 비교해 둔화됐다.
실제 광고 수익은 전년 대비 증가한 646억 2000만 달러를 기록했지만 인플레이션과 높은 금리가 기업 재정을 압박하면서 마케팅 예산이 축소, 성장속도는 전반적으로 둔화됐다는 평이다.
인공지능 붐의 수혜와 기대를 한 몸에 받고 있는 구글 클라우드의 경우 매출이 103억 5000만 달러로 월가 추정치였던 102억 달러를 초과했다. 특히 구글 클라우드 부문은 사상 처음으로 분기 매출 100억 달러와 10억 달러의 영업이익을 기록했다.
구글 클라우드 부문의 강력한 실적에도 시장은 알파벳의 자본 지출이 급격히 증가하고 있다는 점에 주목했다. 알파벳은 AI와 클라우드 컴퓨팅 시스템에 132억 달러를 지출했다.
경쟁사들과의 경쟁에서 우위를 점하기 위한 전략으로 평가되나 지난 분기 120억 달러와 작년 동기 70억 달러와 비교해 크게 증가한 수치로 투자자들의 우려를 사기에 충분했다. 알파벳은 향후 분기에도 비슷한 수준의 자본 지출을 유지할 계획이라고 밝혔다.
비용 효율성 높이고 로보택시 기술 투자는 가속화한다
마지막으로 주목한 부분은 트래픽취득비용(TAC)으로 월가 추정치였던 135억 4000만 달러보다 소폭 낮은 133억 9000만 달러를 기록했다.
TAC 부문은 구글이 자사의 광고를 게재할 수 있도록 하는 트래픽을 확보하기 위해 지불하는 비용으로 주로 파트너 사이트나 기타 배포 채널에 사용된다. TAC는 구글이 트래픽을 확보하기 위해 지출하는 비용으로 광고 수익과 밀접하게 연관되어 있으며 전체 수익성에 영향을 미치는 비용이다.
따라서 TAC가 증가하면 구글의 총수익에서 차지하는 비용이 증가하고 이는 총이익마진에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. TAC가 높아지면 구글의 영업이익과 순이익이 감소할 수 있다는 점에서 투자자들이 면밀히 관찰하는 비용이다. 2분기 TAC의 감소는 구글이 비용 효율성을 높이고 있음을 의미한다는 점에서 역시 긍정적인 평을 받았다.
한편 알파벳의 기타 사업 부문은 3억 6500만 달러의 매출을 기록하며 전년 같은 기간의 2억 8500만 달러에서 약 28% 성장했다. 이 부문에는 자율주행차 회사인 웨이모(Waymo)가 포함되어 있다.
웨이모는 현재 샌프란시스코의 모든 사용자를 대상으로 서비스를 확대하고 주간 5만 건의 유료 공공 서비스를 제공하고 있어 향후 로보택시와 같은 서비스의 가능성을 보여주고 있다는 분석이다. 구글은 이에 웨이모에 대한 50억 달러에 달하는 규모의 장기 투자 계획을 발표했다.
월가, "현재와 미래의 컴퓨팅 환경에 가장 준비가 잘 된 기업"
순다르 피차이 최고경영자(CEO)는 "AI 기반의 검색이 젊은 사용자의 참여도를 끌어올리고 있다."고 평가하며 검색 부문의 성장이 유지되고 있음을 시사했다. 실제 구글은 북미, 유럽, 아시아 시장 모두에서 매출 성장을 만들어 냈으며 특히 미국에서는 전년 대비 17% 성장했다.
주주 환원 정책도 적극적으로 유지했다. 알파벳은 최근 20센트의 분기 배당을 시작했으며 현재 700억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 운영중이다.
일부 엇갈린 반응을 초래한 실적에도 월가의 반응은 긍정적이다. 미 최대 은행인 JP모건은 알파벳이 AI를 통해 유저들의 사용량과 참여도를 높이고 있으며 이를 통해 수익을 창출하고 있다고 평가했다. JP모건은 결과적으로 "강력한 2분기 검색 결과와 AI 오버뷰에 대한 긍정적인 시각이 단기적인 시장 점유율 및 경쟁에 대한 우려를 완화할 것."이라 전망했다.
뱅크오브아메리카 역시 구글이 AI 붐의 수혜를 받는 기업으로 2분기 실적이 이를 입증한다고 밝혔으며 골드만삭스는 알파벳이 "현재와 미래의 컴퓨터 환경에서 가장 잘 준비가 된 기업."이라 평가하며 목표가를 217달러로 상향 조정했다. 골드만은 투자자들에게 향후 데이터 센터 및 자본 지출이 주요 요소가 될 것으로 내다봤다.
한편 유투브의 부진한 광고 수익과 검색 시장에서의 불확실성을 위험 요소로 평가한 투자은행도 있었다. 제프리스는 "올림픽과 선거 콘텐츠로 인해 검색에서의 성장이 둔화될 가능성이 있다."며 단기적으로 불확실성과 압박이 있을 것으로 내다봤다. 다만 제프리스는 향후 구글 클라우드 AI 가속화와 마진 확대 서프라이즈가 하반기 알파벳의 주가 상승을 이끌 것으로 전망했다.
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