JP모건

시장의 포커스가 매크로에서 기업 실적으로 전환된다. 이번주부터 3분기 어닝시즌이 본격적으로 시작되면서 기업들이 바라보는 경제와 소비자들의 행동 패턴 변화에 관심이 쏠리고 있다. 9월의 고용 보고서가 여전히 견고한 경제를 시사하고 있는 반면 소비자심리지수를 비롯한 일부 데이터는 악화일로를 걷고 있어 기업들의 이익 성장 추세가 계속 이어질지 여부가 관건이다. 팩트셋에 따르면 3분기 어닝시즌은 월가의 기대에 미치지 못할 것이란 분석이다. 팩트셋은 S&P500 기업들의 3분기 이익은 전년 동기 대비 4.2% 증가할 것으로 전망했지만 이는 지난 6월 30일(현지시각)의 예상치였던 7.8% 증가에서 크게 하향 조정된 수치다. 이는 월가가 미국 기업들의 이익이 계속 증가할 것이란 것에 대한 자신감을 잃고 있음을 시사한다. 반면 뱅크오브아메리카(BofA)는 월가의 낮아진 기대치가 시장의 강세장을 유지하는 데에는 오히려 유리할 수 있다는 분석이다. 권오성 애널리스트는 "기업들이 거시적 역풍을 잘 관리하고 금리인하 사이클의 기대가 유지된다면 주식은 보상을 받을 가능성이 있다."고 전했다. 또 다른 투자 리서치 회사인 스트레테가스에 따르면 실적 보고 전, 전망이 악화되는 것은 이례적인 일이 아니라는 입장이다. 지난 20년 동안 3분기 실적 전망의 하향 조정은 중간값으로 약 3.2% 포인트이며 이번 분기의 하향 조정은 3.6% 포인트로 더 악화되긴 했지만 크게 다르지는 않다는 분석이다. BofA는 시장이 3분기 뿐 아니라 4분기 이후의 전망에도 주목할 것으로 전망하며 "매그니피센트 7 주식의 경우 이익 성장률은 3분기에 둔화할 것으로 예상되지만 여전히 18~20% 수준의 성장을 유지할 것."으로 내다봤다. 반면 S&P500의 다른 기업들은 4분기부터 10%대 초반에서 중반으로 성장이 다시 가속화될 것이라 전망했다.

1. 주식시장 동향 소비자물가지수(CPI) 이후 이전 세션에서 거의 1% 하락한 이후 S&P500은 다시 회복세를 보이며 5600을 재돌파. 여전히 중소형 스몰캡 러셀2000이 강세. 10년 만기 미국 국채 수익률은 연준의 금리인하 기대가 작용하며 1bp 하락하여 4.20%를 기록. 파운드화는 달러 대비 1년 만에 최고치, 유로 대비 거의 2년 만에 최고치를 기록. 일본 닛케이 225 지수는 미국의 기술주 조정 영향으로 인해 2.2% 하락. 한국의 KOSPI는 1.4% 하락. 반면 홍콩 상장 중국 기술주들은 저평가로 인한 매수세로 상승. 홍콩 항셍 지수는 2% 상승 마감. 2. 경제 데이터 분석노동부의 6월 생산자물가지수(PPI)는 월가 예상을 상회하며 전년 동기 대비 2.6% 상승. 이는 서비스 가격 상승이 상품 가격 하락을 상쇄한 결과로 분석. 미시건대 소비자심리지수에 따르면 소비자들은 향후 1년간의 인플레이션 기대치를 2.9%로 예상하며 이전보다 하락한 수치를 제공. 향후 5~10년간의 장기 인플레이션 기대치도 2.9%로 하락.7월 소비자심리지수 예비치는 66.0으로 6월의 최종치인 68.2에서 하락. 로이터가 조사한 경제학자들의 예측치인 68.5를 밑돌며 소비 심리가 예상보다 빠르게 악화되고 있음을 시사. 3. 중국 무역 데이터 영향 및 분석 중국의 6월 무역 수지는 예상보다 큰 흑자를 기록했으나 수입이 예상 외로 감소하여 국내 수요가 줄어들고 있다는 우려가 제기. 주요 원자재 수입도 감소하여 관련 상품 가격에 부정적인 영향을 초래할 것으로 전망. 6월 수출은 강세를 보이며 글로벌 경제의 회복 가능성을 시사했으나 유럽연합과 미국이 중국의 전기차 산업 등에 대해 관세를 부과하면서 향후 몇 달 동안 수출에 어려움이 예상된다는 평. 4. 연준 통화정책 기대 미국의 생산자 물가는 예상을 약간 상회했지만 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 가격 지수는 크게 나쁘지 않았다는 평가. UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 마크 해페레는 연준이 9월에 금리인하 사이클을 시작할 것으로 전망하며 올해 50bp의 금리인하를 예고. CME 페드워치에 따르면 시장 참가자들이 보는 연준이 9월에 금리를 인하할 확률은 86%로 전주의 72%에서 증가했다고 평가. 5. 개별주 현황웰스파고(WFC): 2분기 순이자수익(NII)가 119억 2000만 달러로 전년 대비 9% 감소하며 월가 추정치였던 121억 2000만 달러를 하회. 연간 NII는 7%에서 9% 감소할 것으로 확인. JP모건(JPM): 2분기 매출은 509억 9000만 달러로 월가 추정치였던 498억 7000만 달러를 상회. 주당순이익(EPS)는 4.40달러로 컨센서스 추정치였던 4.19달러를 상회. 테슬라(TSLA): 로보택시 이벤트가 8월의 'AI데이'에서 10월로 연기되었다는 소식 이후 UBS가 테슬라의 주식 투자의견을 '중립'에서 '매도'로 하향 조정. AT&T(T): 미 최대 통신업체 중 하나인 AT&T는 고객 데이터가 제3자 플랫폼에서 불법으로 다운로드되며 해킹 피해가 있다고 발표. 유출된 데이터는 2022년 동안의 거의 모든 고객 통화와 문자 기록을 포함.카바나(CVNA): 월가 투자은행 BTIG가 카바나의 투자 등급을 '매수'로 평가하며 동조 업계 경쟁자와 비교해 독특한 위치에 있다고 언급.

뉴욕증시는 1분기 어닝시즌 하이라이트 주간에 돌입하면서 메가캡 기술 기업들의 실적에 주목하고 있다. S&P500과 나스닥은 최근 2조 달러 규모의 매도에서 소폭 회복되는 모습을 연출했다. 이번 주 실적보고는 S&P500 시장 가치의 거의 40% 이상을 차지하는 180개 기업들이 실적을 보고할 것으로 전망되는 가운데 기술 대기업들의 인공지능 수요 전망이 핵심이 될 것으로 관측된다. 개장 전 실적을 보고한 UPS(UPS)와 록히드마틴(LMT), 그리고 제너럴모터스(GM)은 실적 개선으로 주가가 상승했으나 펩시코(PEP)의 경우 북미 지역에서의 판매 감소를 보고하며 주가가 하락하는 등 신호는 엇갈렸다. 전반적으로 이번 실적 시즌은 금융시장의 수많은 불확실성 속에 기업들이 이익을 창출할 수 있는지 여부에 대한 단서를 제공할 것으로 전망된다. 씨티그룹은 강세장이 지속될 것으로 전망하며 "투자자들은 이번 하락세를 매수 기회로 여겨야 할 것."이라 조언했다. 다만 투자자들이 주가 모멘텀이 아닌 기업의 펀더멘탈에 초점을 맞춘 투자를 해야 할 것이라 주장했다. 실제 블룸버그의 전망에 따르면 인공지능(AI) 기술 분야에서의 선도적 입지를 갖춘 반도체의 엔비디아(NVDA)를 제외하면 기술 대기업 그룹의 예상 순이익 증가율은 전년 대비 하락할 것이란 전망이다.

직장인들이 선호하는 상위 기업들은 어떤 기업일까요?세계 최대 기업인용 소셜미디어이자 글로벌 구인구직 플랫폼인 링크드인은 기업들을 승진 능력, 기술 성장, 회사 안정성, 외부 기회, 회사 친화성, 성별 다양성, 학력, 직원의 국가 내 입지 등 경력 발전과 관련된 8가지 요소에 따라 순위를 매겼습니다. 링크드인이 공개한 '2024년 50대 베스트 직장' 보고서에 따르면 미국 근로자들이 꼽은 베스트 직장 1위는 세계 최대 투자은행 JP모건 체이스로 나타났고, 세계 최대 전자상거래업체인 아마존이 2위, 미국 4대 시중은행 가운데 한 곳인 웰스파고가 3위를 각각 차지했습니다. 4위에는 글로벌 컨설팅 기업 딜로이트, 5위에는 딜로이트의 경쟁사인 프라이스워터하우스쿠퍼스(PwC), 6위에는 미국의 종합 의료서비스 기업 유나이티드헬스, 7위에는 세계 최대 통신업체인 AT&T, 8위에는 미국 최대 이동통신업체 버라이즌, 9위에는 세계적인 백신개발업체 모더나, 10위에는 세계 최대 인터넷 포털 구글을 계열사로 둔 알파벳이 각각 이름을 올렸습니다. 링크드인은 "금융 서비스, 의료 및 기술 분야의 기업들이 일부 유명 기업의 해고 열풍에도 불구하고 부분적인 팬데믹 반등과 해당 업계의 전반적인 안정성에 힘입어 높은 순위를 지배하고 있다"며 "2024년 순위에 포함된 기업 중 44%가 신규 기업이며 자동차 제조 및 생명 공학 연구를 포함한 다양한 산업을 대표한다"고 밝혔습니다. 올해의 상위권에 오른 기업들에는 몇 가지 주요 트렌드 있는데요. 이들은 회의 요약, 코드 생성, 고객 서비스 지원, 예측 분석, 모델링 등에 AI를 활용하고, AI에 초점을 맞춘 학술 커뮤니티를 육성하며, 자체 AI 플랫폼과 거버넌스 팀을 구성하는 등 AI 효과를 빠르게 업무에 적용하고 있습니다.또한 상위 기업들은 적응력, 호기심, 협업, 커뮤니케이션 등과 같은 소프트 스킬을 추구하며, 기업 문화와 연결성을 중시하고 있는데요. 👉 높은 AI 활용도, 적응력, 커뮤니케이션과 같은 소프트 스킬, 직장 문화가 우선순위 웰스파고는 '스트레스 다운 데이' 프로그램의 일환으로 지역 유기견 입양 단체와 함께 강아지 돌보기와 같은 이벤트를 주최합니다. PwC는 사무실을 푸스볼, 셔플보드, 농구 등의 게임 공간으로 꾸며 휴식을 장려하고 있습니다. 직원들에게 가장 중요한 발전 중 하나는 무엇일까요?워싱턴포스트와 입소스의 설문조사에 따르면, 직장에서 가장 중요한 요소에 대한 질문에 직장인들의 45%가 급여를 1위로 꼽았습니다. 많은 사람들이 급여를 모든 보상 패키지의 일부라고 생각하지만, 링크드인의 상위 기업들은 ‘탄탄한 보상 패키지’에 있어 급여를 넘어서는 더 좋은 해택을 제공하고 있는데요.JP모건 체이스는 직원들이 더 많이 벌고 저축할 수 있도록 재무 코칭을 제공하고, 11위인 제너럴 모터스는 Geek 프로그램 기술 경쟁 이벤트 및 학비 지원과 같은 기술 향상 이니셔티브를 제공합니다.29위인 컨티넨탈은 장단기 해외 파견을 포함 사내 이동성을 위해 직무 순환을 시행하고, 49위인 아메리칸 익스프레스는 국제 버디 프로그램과 비공식 커피 채팅을 통해 활발한 네트워킹을 장려합니다.

인플레이션 데이터와 기업 실적에 주목하며 뉴욕증시의 변동성이 확대됐다. 전일(11일, 현지시각) 뉴욕증시는 예상보다 나은 생산자물가지수(PPI)에 안도감이 퍼지며 빅테크 중심의 회복세를 보였으나 주요 은행의 실적 전망이 예상치를 밑돌면서 약세로 전환했다. 특히 WSJ의 보도에 다르면 이란이 이스라엘에 대한 공격을 이틀내로 할 수 있다는 소식이 전해지며 안전자산에 대한 심리가 강화됐다. 브렌트유는 배럴당 90달러를 넘어섰고 금은 온스당 2400달러를 돌파해 기록적인 상승세를 보였다. 중국 정부가 자국 통신업체에 외국계 반도체 업체들을 배제하라는 소식이 전해진것도 인텔(INTC)과 AMD(AMD) 등 반도체 기업들의 부진을 이끌었다. 보고서에 따르면 국영 통신 사업자들이 중국 정부로부터 자국산 반도체를 사용하지 않는 네트워크를 평가하고 이를 대체할 계획을 수립하라는 지시를 받았다고 전했다. 한편 글로벌 통화 시장의 변화도 감지됐다. 유로화는 미국의 인플레이션이 고착화되는 시그널 속에 유럽중앙은행(ECB)의 금리인하 가능성으로 약세를 강화했다. 모히트 미탈, 핌코의 최고투자책임자(CIO)는 "연준의 ECB의 금리 정책이 엇갈리면서 글로벌 금융시장에 새로운 변수가 생겼다."고 언급했다. 연준의 금리인하 기대가 완화됐음에도 강력한 경제가 시장을 이끌 것이라는 전망도 제기됐다. 마이클 하넷, BofA 수석 투자전략가는 기술주와 원자재의 동반 상승세를 자산 버블 형성 시기라 평가하며 "이는 경제가 연착륙을 할 것이란 기대와 맞물려 있다."고 전했다.

미국 주식시장이 엄청난 열기를 뿜어내고 있습니다. 지난해만 해도 꽁꽁 얼어붙어 주식이라면 치를 떨던 투자자들이 이제 시장의 열기에 함께 동참하고 있습니다. 이유를 단 하나만 꼽으라면 아마 연준의 정책 전환 가능성일겁니다. 시장은 연준이 금리인하 가능성을 제시한 12월부터 확실한 상승 추세를 보여주기 시작했습니다. 연준이 금리를 인하할 것이란 소식은 미국 뿐 아니라 글로벌 경제에 희소식입니다. 금융시장에 다시 돈이 돌 것이란 메시지와도 같기 때문입니다. 그래서일까요? 주식시장은 이제 왠만한 악재로는 하락하지 않습니다. 투자자들은 오히려 이를 저가 매수의 기회로 여깁니다. 이에 더해 연준의 정책전환이 글로벌 경제를 회복시키고 있다는 기대가 확신이 되는 데이터가 쏟아지고 있습니다. 글로벌 경제에 중추적인 역할을 하는 구리와 석유같은 원자재는 이제 완연한 불마켓(Bull Market, 강세장)에 진입했습니다. 6개월 전만 해도 고금리가 경기침체를 야기할 것이란 두려움은 이제 없습니다. 하지만 정말 그럴까요? 미 최대 은행인 JP모건의 수장인 제이미 다이먼은 연례 주주서한을 통해 인플레이션과 정치적 양극화, 그리고 지정학적 불안이 초래할 수 있는 위험이 세계 2차 대전 이후 가장 높다고 경고합니다.

크리스토퍼 월러 미국 연방준비은행(Fed) 총재가 최근 연설에서 금리 인하 기대에 제동을 걸면서 뜨거운 시장에 찬물을 끼얹었다. 월러 총재는 "(금리인하를) 아직 서두를 필요는 없다"라며, 연준이 통화정책을 완화하기 전에 인플레이션이 더 낮아지는 것을 확인할 필요가 있다고 강조했다.이 발언 이후 2년 만기 미국 국채 금리는 5bp(베이시스 포인트) 상승했고, 달러는 강세로 전환했다. 미국 주식 선물은 사상 최고치를 기록한 이후 혼조세로 장을 시작했다.브라운 브라더스 해리먼의 전략가인 윈 씬과 엘리아스 하다드는 연준에 대한 시장의 통화정책 완화 기대가 조정이 필요하다고 언급했다. 실제 주식 시장은 이번 분기에 금리인하에 대한 기대와 AI 열풍에 힘입어 블록버스터급 상승을 기록하며 MSCI의 글로벌 주가지수가 지난 3개월 동안 8% 상승했다.미국 경제 성장률과 실업수당 청구 건수에 대한 데이터는 오늘 발표될 예정이며, 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 핵심 개인소비지출(PCE) 물가지수는 휴장일인 금요일(29일, 현지시각)에 발표될 예정이다.중요한 데이터와 제롬 파월 연준 의장의 발언을 앞두고 시장은 관망하는 모습이다. 캐피탈닷컴의 수석 시장 분석가 카일 로다는 "공휴일에 영향력 있는 데이터 발표를 앞두고 과감한 움직임을 보이고 싶어하는 사람은 없을 것."이라며 이를 표현했다. 로다는 인플레이션 상승이 증시에 하방 리스크를 제기할 수 있다는 주장이다.한편 유럽 시장에서는 Stoxx 600 지수가 0.3% 상승하며 나흘 연속 상승세를 기록했다. 미국과 달리 유럽 증시의 랠리는 ASML(ASML), 노보 노디스크(NVO) 등 벤치마크의 대형주를 넘어 확대되는 양상을 보였다.

약 1년 전 아마존, 메타, 구글 등 기업들이 대규모 해고를 발표했을 때 상황은 일시적인 것으로 보였다. 시장은 이를 코로나19 시기 과잉 채용했던 관리직급과 조직을 일시 조정하는 것으로 생각했고, 마크 주커버그 메타 최고경영자(CEO)가 ‘효율성의 해(year of efficiency)’로 정의한 2023년이 끝나면서 이 구조조정도 곧 끝날 것으로 보였다. 하지만 1년이 지난 지금, 분위기는 사뭇 다르다. 2024년 들어서도 해고는 계속되고 있다. 구글, 아마존, 블랙록, 씨티그룹, 메이시스 등 분야를 가리지 않는다. 이에 해고가 일시적 현상이 아닌 ‘뉴노멀’이 됐다는 평가가 나온다. 2008년 금융위기로 저금리 시대가 열리고 기업들이 팽창했지만, 이제는 고금리 시대가 열리면서 해고, 인공지능(AI)으로 인한 자동화 등으로 대변되는 ‘효율화’가 하나의 추세가 됐다는 의미다. 이 효율화에는 ‘노동저장’ 현상도 포함된다. 기술이 단연 빅테크 기업뿐만 아니라 모든 산업 전반으로 퍼지면서 해고된 사람들은 곧 구직에 성공한 것으로 나타났다.

4분기 어닝시즌이 금융주를 신호탄으로 본격적으로 시작됐다. 연준의 금리인하에 대한 기대와 경기 연착륙에 대한 희망이 커지는 상황에서 미 최대 은행들의 실적은 향후 미국 경제가 향하는 곳이 어디인지에 대한 단서를 제공할 것이다. 관전포인트는 크게 세 가지다. 첫 번째는 잠재적 경기침체 여부에 대한 단서를 제공할 대손충당금 증가 여부다. 대출 손실에 대비해 은행들의 대손충당금이 급격히 증가하는 모습을 보일 경우 시장에는 경고의 메시지가 될 것이기 때문이다. 두 번째는 건전한 예금 및 비용 증가 여부이다. 지난해 지역은행 붕괴 이후 여전히 많은 은행들이 예금 손실을 겪었다는 점에서 예금이 건전한 수준을 유지하고 있는지에 주목할 것이다. 또한 이자 비용이 증가하면서 예금 비용이 이익을 깎아먹고 있어 이익 손실이 예상된다. 세 번째는 투자은행의 회복 조짐이다. 연준의 전례 없는 긴축이 시작된 이후 기업들의 투자활동이 급격히 위축됐다. 투자은행 실적은 기업공개(IPO)부터 인수합병까지 시장의 투자활동에 영향을 받는 만큼 시장이 회복하고 있는지에 대한 단서에 주목해야 할 것이다. 이 외에도 실리콘밸리 은행 사태 이후 무보험 예금자를 보호하는 데 사용한 특별 연방예금보험공사(Federal Deposit Insurance Corp) 수수료도 4분기 은행들의 이익에 영향을 줬을 것으로 전망된다.

✔ 핵심이슈:1. 지정학적 리스크: 미국과 영국이 홍해의 선박 공격에 대응해 이란이 지원하는 후티 반군의 예멘 시설을 폭격하며 지정학적 우려 강화. 국제유가는 홍해 부근의 지정학적 긴장이 고조되며 급등. 2. 4분기 어닝시즌: 델타항공을 비롯해 JP모건 체이스와 뱅크오브아메리카 등 주요 금융주 실적보고. 월스트리트의 대형 은행들은 부분적으로 부실 대출 충당금 증가와 예금 비용 증가로 인해 4분기에 총 이익이 감소했다고 보고. 3. 비트코인 ETF 수요 폭발: 로이터 통신이 인용한 LSEG 데이터에 따르면 이번에 승인받은 미국 ETF 중 10개가 뉴욕증권거래소, 나스닥, 시카고옵션거래소(CBOE)에서 약 46억 달러의 거래량을 기록하며 강력한 수요 시사.✔ 자산시장동향:뉴욕증시는 예상보다 큰 도매물가의 하락세에 인플레이션에 대한 우려가 완화되며 3대 지수가 혼조세로 마감. (다우 -0.31%, S&P500 +0.08%, 나스닥 +0.02%)국채금리는 소비자물가지수 이후 연준 위원들의 매파적 발언으로 상승 전환. 10년 만기 국채 수익률은 4.001%로 상승. 장단기 금리차 역전폭은 축소. 달러는 시장의 금리인하에 대한 기대가 완화되며 강보합세 유지. 국제유가는 미군의 예멘 후티 반군 시설 폭격으로 지정학적 긴장이 고조되며 급등. 크루드유는 배럴당 74.8달러로 3.8% 상승. 브렌트유는 배럴당 80.4달러로 1.8% 상승. 골드는 달러 강세에도 안전자산 선호심리가 발동되며 1.8% 급등.

2024년 비트코인(BTC)이 심리적 저항선인 4만5000달러를 돌파하며 눈에 띄는 출발을 보였다. 덩달아 시가총액도 상승해 일부 빅테크 기업을 넘어섰다. 2일(현지시각) 코인게코 기준 비트코인 시총은 약 8840억달러 수준이다. 일론 머스크가 이끄는 테슬라 시총 7840억달러, 워렌 버핏의 버크셔해서웨이 7786억달러를 넘어선 수치다. 시총 8855억달러 수준인 메타(전 페이스북)와 비슷하다. 이 같은 최근 상승세의 중심에는 단연 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)가 있다. 미국 증권거래위원회(SEC)가 상품을 곧 승인하고, 이에 시장에 더 많은 투자금이 유입될 수 있다는 기대에서다. 다만 ‘소문에 사고 뉴스에 팔라’라는 시장의 오래된 격언처럼 정작 현물 ETF 승인 여부와 상관없이 가격 하락 압박 가능성이 있다는 의견도 나온다. 2024년 상승, 하락 의견과 근거를 알아봤다.

골드만삭스와 애플의 연합이 깨지고 있다. 두 회사의 협업으로 나온 애플카드가 2019년 큰 반향을 일으킨 가운데 두 회사는 2024~2025년 종료하는 안을 추진하는 것으로 알려졌다. 당초 파트너십은 2029년까지였다. 28일(현지시각) 월스트리트저널(WSJ), 포춘 등에 따르면 애플은 골드만삭스에 향후 12~15개월 이내에 계약을 해지하자는 내용의 제안을 보낸 것으로 알려졌다. 2019년 두 회사가 출시한 애플 신용카드와 2023년 출시된 저축계좌 등 전체 개인금융 분야를 포함한다. 애플이 신용카드에 대한 새로운 은행을 찾았는지는 알려지지 않았다.