투자노트

뉴욕증시는 최근 인공지능 붐을 타고 무서운 상승세를 이어가는 엔비디아(NVDA)의 실적발표를 앞두고 차익실현 매도세가 나타나며 하락했다. 올해에만 50% 가까이 오른 엔비디아는 여전히 생성AI 열풍에 힘입어 데이터센터 부문에서의 강력한 수요로 매출이 빠르게 증가할 것이란 전망이다. 특히 메타플랫폼(META)과 테슬라(TSLA)와 같은 기업들이 AI 기술에 대한 투자를 확대하면서 엔비디아에 그래픽 칩에 대한 수요는 더 증가할 것이란 분석이다. 그럼에도 엔비디아의 4분기 실적을 앞두고 주식은 큰 변동성을 보이며 4% 이상 하락했다. 시장은 마이크로소프트(MSFT)가 엔비디아의 대안으로 자체 네트워킹 카드를 개발중이라는 소식에 주목했고 이는 엔비디아의 주가 변동성을 자극했다. 엔비디아의 4분기 실적이 AI 붐의 둔화 가능성을 보여줄 가능성도 제시됐다. 이는 전체 시장의 약세 반전을 초래할 수 있는 악재로 인식되는 만큼 투자자들은 젠슨 황 최고경영자(CEO)의 올해 전망에 주목하고 있다. AI 트레이닝 칩 분야에서 독보적인 경쟁력으로 압도적인 퍼포먼스를 보이는 엔비디아지만 AI 버블이 흔들리고 있다는 우려도 제기됐다. 루이스 나벨리에(Louis Navellier) 나벨리에 자산운용사 대표는 "AI 테마의 중대한 조정이 목격되고 있다. 버블이 깨지지는 않았지만 조정이 지나치다."며 시장이 AI 부문에 방어적인 성향을 드러내고 있다고 평가했다. 블룸버그에 따르면 시장의 모든 관심이 엔비디아로 향하면서 실적을 앞두고 옵션 시장의 포지셔닝을 분석한 결과 약 2천억 달러 규모의 시장 가치가 움직일 수 있을 것이란 전망이다. 이는 실적 다음 날 약 10%가 넘는 주가 움직임을 초래할 수 있다.

매 분기마다 1억 달러 이상을 관리하는 펀드는 자산 포트폴리오의 변화를 미 증권거래위원회(SEC)에 '13F 보고서'를 통해 신고해야 한다. 개인 투자자들은 이를 통해 월가의 투자전략과 기관 투자자들의 결정을 엿볼 수 있다. 물론 한 분기가 지난 후행적인 성향을 지닌 데이터지만 여전히 의미가 있다. 또한 장기 투자전략으로 접근한다면 고유한 통찰력을 지닌 금광이 될 수도 있는 정보라 할 수 있을 것이다. 그런 13F 보고서가 이번 주에 발표됐다. 미국의 기관 투자자들은 지난 2023년 4분기에 어떤 결정을 내리고 포트폴리오에 변화를 줬을까?

금요일(16일, 현지시각) 뉴욕증시는 금리인하 기대가 옅어지고 소비자 지출 역시 둔화되는 시그널에도 기업들의 긍정적인 재무 전멍과 생산 투자 증가에 힘입어 강세를 유지했다. 기술 중심의 나스닥이 상승세를 주도한 가운데 미국의 최대 반도체 장비 제조업체인 어플라이드 머티리얼즈(AMAT)가 신규 생산 투자 증가에 대한 낙관적인 매출 전망과 함께 개장 전 13% 급등하며 긍정적인 신호를 발산했다. 이는 반도체 부문의 전반적인 강세로 이어졌다. 부진한 경제 데이터 역시 시장에는 호재로 작용했다. 예상보다 악화된 1월의 소매판매는 과열된 소비자 지출이 둔화되고 있다는 시그널로 해석됐고 이는 연준의 금리인하가 빨라질 수 있다는 기대로 작용했다. S&P500은 목요일 사상 최고치를 기록하며 이번 주 손실을 모두 만회하는 등 다시 강세로 전환했다. 뱅크오브아메리카에 따르면 2월 14일(현지시각)까지 미국 주식형 펀드에 110억 달러가 유입되며 7주 만에 최대 유입액을 기록하는 등 낙관론이 이어졌다. 엠마누엘 카우 바클레이의 투자 전략가는 "4분기 실적이 증시의 금리 변동성을 완화하는데 도움이 됐다."며 강력한 실적이 시장에 탄력성을 주고 있다고 분석했다. 한편 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재는 "인플레이션 하락 추세가 시장의 예상보다 느릴 수 있다."며 금리인하를 서두를 필요가 없다는 입장을 고수했다.

예상보다 뜨거웠던 1월의 인플레이션 데이터가 시장을 흔든 가운데 S&P500은 다시 5000선을 회복하는 탄력성을 과시했다. 주가의 회복 가능성에도 시장은 이제 또 다른 데이터를 기다리며 조기 금리인하에 대한 기대를 조정하고 있다. 그럼에도 여전히 시장의 분위기는 긍정적이다. 많은 기업들의 호실적이 시장에 위안을 주면서 S&P500과 나스닥은 개장 전 0.1% 상승했고 유럽의 Stoxx600 지수는 한 달여 만에 최고치를 기록하며 낙관론을 이어갔다. 이러한 시장의 반응속에 투자자들은 연준의 금리 경로를 가늠할 수 있는 신규 실업수당 청구를 비롯해 산업생산과 소매판매 등의 데이터를 기다리고 있다. 이들 지표는 향후 경제의 방향성과 연준의 정책 스탠스를 좌우할 수 있다는 점에서 중요한 데이터로 인식된다. 여러 불확실성에도 월가의 올해 경제 연착륙에 대한 기대는 유지됐다. 솔리타 마르첼리 UBS 글로벌 자산관리 애널리스트는 "인플레이션 데이터가 예상보다 뜨거웠지만 경제 연착륙에 대한 확신은 변하지 않았다."고 밝히며 "경제 지표가 계속 강세를 보인다면 금리인하가 지연될 수 있을 것."이라 언급했다. 연준도 이에 동의하는 양상이다. 연준 위원들은 인플레이션이 연준의 목표치인 2%에 부합하는 경로로 돌아가고 있음을 확인한 후에야 금리인하를 고려할 필요가 있다고 밝혔다. 한편 영국은 경제가 기술적 침체가 빠지고 있음을 시사하는 데이터에 따라 파운드화가 하락하고 국채는 상승했다.

인플레이션 데이터가 시장의 예상을 크게 상회하면서 뉴욕증시는 2023년 3월 이후 최대폭의 하락세를 기록했다. 인플레이션 데이터로 인한 하락세로 평가하면 지난 2022년 9월 이후 최악의 일일 하락폭이다.뉴욕증시는 오전 선물시장에서 회복의 가능성을 보이며 상승세를 보였고 국채 금리 역시 전일 급등분을 일부 반납하면서 하락했다. 다만 여전히 투자자들이 올해 금리인하에 대한 기대를 줄이면서 10년 만기 국채 수익률은 4.2% 이상을 유지했다. 유럽 역시 Stoxx600 지수가 긍정적인 4분기 기업 실적을 평가하며 안정세를 보였다. 그럼에도 전반적으로 이번 인플레이션 데이터와 글로벌 채권시장의 반응은 지난 연말부터 시작된 금리인하 기대로 인한 랠리의 마무리로 평가되는 모습이다. 실제 연방기금 금리 선물시장은 올해 금리인하에 대한 베팅을 6월에서 7월로 조정했다. 휴 김버 JP모건 자산운용의 글로벌 시장 전략가는 "지난 며칠 동안 채권 시장의 급격한 움직임에 주식시장이 얼마나 탄력적으로 반응했는지를 보면 놀라운 수준."이라며 "성장 둔화 없이 디스인플레이션 추세에 시장이 얼마나 흥분했는지 알 수 있다."고 평가했다. 반면 영국에서는 영란은행의 정책 완화 가능성을 높이는 긍정적인 소식이 있었다. 1월 인플레이션 데이터는 시장의 예상보다 낮은 수치를 기록했고 이는 파운드화와 영국 국채 수익률의 안정화에 기여했다.

투자은행 에버코어ISI가 신용 보고서 제공 업체인 에퀴팩스(Equifax Inc, 티커: EFX)에 대한 전망을 강세로 전환하면서 시장의 관심이 집중되고 있다.데이비드 토르굿 애널리스트는 최근 발표한 보고서에서 에퀴팩스의 주가 전망을 기존의 '시장 수익'에서 '시장수익상회'로 상향 조정하고, 목표 주가를 기존 100달러에서 310달러로 대폭 올렸다. 이는 월요일 종가 대비 약 21.2%의 상승여력을 의미한다.토르굿 애널리스트는 투자자들에게 전한 메모에서 "올해 모기지 신청이 바닥을 찍고 금리 하락과 고용 시장의 안정성이 예상되면서 역풍이 약해질 것"이라며, "2025년까지 동급 최고의 매출 성장과 상당한 이익(EBITDA) 마진 확대가 가능할 것"이라고 전망했다.에버코어는 긍정적인 환경이 유지되면서 2025년 에퀴팩스의 주당 순이익이 시장 예상치를 약 3% 상회할 것으로 내다봤다. 에버코어는 특히 소득 및 고용 확인 사업에서 에퀴팩스가 거의 독점적인 위치를 확보할 수 있으며, 신원 확인 및 사기 방지 분야에서의 혁신과 보급률 증가를 통해 추가적인 성장 기회를 잡을 수 있을 것으로 분석했다.글로벌 시장에서의 성장 가능성도 제시했다. 토르굿은 2025년 호주와 유럽 시장에서의 반등과 라틴 아메리카에서의 지속적인 성장이 에퀴팩스의 전반적인 실적을 뒷받침할 것으로 전망했다.

미 노동통계국이 집계한 1월의 소비자물가지수(CPI)가 금융시장에 예상치 못한 충격파를 선사했다. 보고서에 따르면 식품 및 에너지를 제외한 핵심 소비자 물가지수가 전월 대비 0.4% 상승하며 8개월 만에 최고치를 기록했다. 이는 1년 전 대비 3.9% 상승한 수치로 시장 예상을 훨씬 상회하는 결과였다.인플레이션 지표의 상승은 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 전망에 찬물을 끼얹었다. 금융시장은 즉각 이에 대응하며 채권 금리가 급등했고 주가는 하락했다. 특히 연준의 정책금리에 민감한 2년 만기 국채 수익률은 12bp 상승한 4.6%를 기록했다. 이로인해 시장이 예상하는 금리인하 시점이 6월에서 7월로 변경됨에 따라 시장의 불안정성이 고조됐다.S&P500 지수와 나스닥100 지수는 각각 1% 이상 하락했고 달러 가치는 상승세를 보였으며, 미국 투자등급 회사채 시장의 위험 인식 지수도 급등했다.정책 회의 날짜에 연동된 스왑에 따르면, 자산시장은 올해 말까지 5번의 금리인하 가능성을 40%로 책정했다. 이는 한 달 전 예상했던 6회 이상에 비해 크게 줄어든 수치다. 첫 번째 금리 인하는 6월에 진행될 가능성이 커졌으며 5월에 인하될 확률은 30% 수준으로 축소됐다.블룸버그가 주간 단위로 집계한 데이터에 따르면, S&P500 기업 전체에서 '매수'가 차지하는 비중은 56%로 지난 3년 동안 가장 낮은 비율을 기록했다. 이는 시장의 밸류에이션에 대한 부담이 역대급으로 커졌음을 의미한다. 그럼에도 뱅크 오브 아메리카의 설문조사에 따르면 투자자들은 2년 만에 글로벌 성장에 대해 가장 낙관적으로 전망하며 미국 기술주에 '올인'하는 경향을 보였다. 기술주 비중은 2020년 8월 이후 최고치를 기록했으며 미국 주식에 대한 노출도 역시 증가했다.

올해 글로벌 기술주의 행보가 눈부시다. iShares 글로벌 기술 ETF는 지난해 50%가 넘는 수익률을 기록하며 S&P 500 지수의 24% 상승률을 크게 웃돌았다. 올해 들어서도 연초 대비 약 5% 상승하며 성장세를 이어가고 있다.씨티그룹의 최근 보고서에 따르면 성장주 부문에서 정보기술에 대한 비중을 확대해야 한다는 주장이다. 특히 중국 시장에 대한 낙관적인 전망이 커지고 있다. 중국 정부의 정책 지원과 완화적인 통화 정책이 투자 심리를 개선하고 이것이 중국 경제의 완만한 회복세를 이끌 것이란 전망이다. 씨티그룹은 이런 중국 정부의 정책 완화 덕분에 중국 경제가 올해 완만한 경기 순환적 회복세를 보일 것으로 전망했다.씨티그룹은 잠재적인 전술적 투자 기회가 산업, 소비자 재량 및 정보 기술 분야에서 발생할 것으로 내다봤다. 특히 현재 정책이 선호하는 최첨단 기술 분야가 주목받으면서 이러한 분야에서 투자자들에게 매력적인 투자기회가 될 수 있다는 주장이다.👉"알리바바는 회복 가능할까?"...중국 정부 패닉 시작됐다!

미 연준의 금리인하 전망과 인플레이션 완화에 대한 기대감이 투자자들 사이에서 고조되면서 S&P500 지수는 사상 최고치를 경신했다. 특히 아마존과 테슬라 같은 빅테크의 상승세가 두드러지며 S&P500 지수는 처음으로 5000 포인트를 넘어섰다. 시장은 이후 잠시 숨을 고르며 주춤하는 모습이다.투자자들의 관심은 이제 다가오는 소비자물가지수(CPI)에 쏠릴것으로 전망된다. 블룸버그가 조사한 바에 따르면 경제학자들은 미국의 연간 인플레이션율이 전월 3.4%에서 1월에는 2.9%로 하락할 것으로 예상하고 있다. 이는 2021년 3월 이후 처음으로 3% 아래로 떨어지는 것으로 연방준비제도의 금리 인하 결정에 중요한 영향을 미칠 것으로 관측된다.바클레이스의 미국 이코노미스트 푸자 스리람은 "점진적인 하락세를 보이는 한 연준은 금리 인하에 대한 확신을 가질 수 있는 위치에 있을 것"이라고 언급했다. JP모건 자산운용의 이안 스틸리는 "시장은 중앙은행이 금리 인하를 시작하도록 유도하고 있지만 최근의 상승세는 다소 과열된 면이 있다"고 지적했다. 그럼에도 그는 "고용 상황이 여전히 강세를 유지하고 있고, 경제 성장도 견고하다"고 덧붙여 경제의 기본적인 힘이 여전히 탄탄함을 강조했다.한편, 일본에서는 엔화가 금요일에 2개월 만에 최저치를 기록했다. 이는 일본 은행이 향후 금리인상에 시간을 충분히 둘 것이라는 발언에 따른 것으로 이로 인해 엔화는 올해 주요 10개국 통화 대비 약세를 보였다.

스포츠 베팅 산업이 새로운 전환점을 맞이하고 있다. 오는 11일(현지시각) 미 최대 스포츠 이벤트인 슈퍼볼을 기다리며 펜 엔터테인먼트(PENN)의 ESPN Bet 스포츠 베팅 서비스가 단순한 경기의 승패를 넘어서는 문화적 현상으로 승화되고 있다는 분석이다. 미 최대 은행 중 하나인 뱅크오브아메리카(BofA)에 따르면 이번 슈퍼볼은 특히 '미스 아메리카'라는 별명이 붙은(넷플릭스 다큐멘터리 제목) 테일러 스위프트 효과에 힘입어 스포츠 베팅 기업이 진정한 승자가 될 전망이다.라스베가스에서 열리는 이번 대회가 테일러 스위프트와 트래비스 켈시의 스토리라인으로 게임을 더 높은 수준으로 끌어올리고 있다는 것은 의심의 여지가 없다는 평이다. 스위프트의 여름 콘서트 투어가 호텔 점유율을 끌어올리고 숙박 주식을 부양시킨 사례에서 볼 수 있듯 그녀의 영향력은 스포츠 베팅 시장에도 유사한 효과를 가져올 것으로 예상된다.

글로벌 증시는 미국의 인플레이션 데이터 수정 발표를 앞두고 큰 주목을 받았다. 이후 미국의 인플레이션 수정 보고가 큰 이슈 없이 나타나면서 연방준비제도가 금리 인하를 시작할 수 있을 것이라는 투자자들의 기대감 속에 주식 선물이 상승했다. 인플레이션 데이터가 당초 보고됐던 것보다 낮게 집계되면서 S&P500 지수 선물은 사상 최고가인 5000을 넘어설 것을 시사했고 10년 만기 국채 수익률은 하락했다. 금리 하락에 비트코인은 4만 7천달러를 넘어섰다. 미 노동통계국에 따르면 소비자물가지수(CPI)는 연간 수정을 반영한 후에도 초기 보고와 거의 같았다. 소비자 가격 지수는 식품 및 에너지를 제외한 항목이 2023년 마지막 3개월 동안 연간 3.3% 상승했다. 12월 CPI의 전월 대비 기준은 기존의 0.3%보다 낮은 0.2%로 집계됐다. 긍정적인 데이터에 1월 CPI에 대한 시장의 기대는 더 강화됐다. 다만 그만큼 무조건적인 낙관론을 경계하는 목소리도 커졌다. 뱅크오브아메리카의 마이클 하트넷은 미국 주식이 기록적인 상승세를 보이는 가운데 많은 매도 신호가 나타나고 있다고 지적했다.견고한 실적 시즌과 인플레이션 데이터의 완화, 그리고 탄탄한 경제가 주식시장의 랠리를 이끌면서 S&P500은 기록적인 5000선을 돌파할 가능성을 시사했다. 투자자들의 낙관론속에 미 증시는 주요 지수가 모두 5주 연속 상승세를 이어갔다.

목요일(8일, 현지시각) 금융 시장은 다양한 요인에 의해 영향을 받으며 변동성을 보였다. 투자자들은 기업 보고서 분석과 미국 정부 국채 입찰 상황에 집중하면서 시장의 미세한 변동에 주목했다.시장동향: 미국 주식 선물과 유럽의 Stoxx600 지수는 각각 하락세와 변동 없는 모습을 보였다. 시장은 상업용 부동산에 대한 우려를 무시했고 기술 주식은 투자자들의 끝없는 관심을 받으며 S&P500 지수를 새로운 고점으로 밀어 올렸다. 정책동향: 미 재무부는 3년 및 10년 만기 국채 매각을 성공적으로 이끌었지만 목요일의 장기 국채 판매는 어려운 시험대가 될 수 있을 것이란 분석이다. 연준은 금리인하가 6월이나 되어야 가능할 것이라는 경고를 발산했다. 어닝시즌: 예상보다 견고한 기업 이익이 주식시장을 주도하고 있다. 월트디즈니(DIS)는 예상보다 강력한 실적과 비용 절감 노력으로 개장 전 약 8%가 급등했으며 반도체 기업 암 홀딩스(ARM)는 예상보다 훨씬 강력한 실적과 전망으로 30%가 폭등했다. 한편 중국은 소비자물가지수(CPI)가 4개월 연속 디플레이션 영역에 머물렀다. 중국의 1월 CPI는 전년 대비 무려 0.8%가 하락해 12월의 -0.3%와 시장의 추정치였던 -0.5%보다 훨씬 악화됐다. 특히 새해 연휴로 소비가 증가한 가운데 나온 결과인만큼 중국 정부의 경기 부양 가능성은 더 커졌다.