투자노트

전일(19일, 현지시각) 미 증시는 타겟(TGT)과 월마트(WMT) 등 대형 유통업체의 실적에서 나타난 소비행태 변화에 기업이익에 대한 우려가 커지며 대부분의 지수가 하락 마감했다. (다우 -0.75%, 나스닥 -0.26%, S&P500 -0.58%, 러셀2000 +0.08%)세계 최대의 네트워크 장비 회사인 시스코(CSCO)의 부진한 실적 역시 기술주 하락에 일조했다. 시스코는 중국 경제 봉쇄 영향으로 공급망 문제가 악화될 것으로 전망, 예상보다 낮은 수익과 가이던스를 제기하며 애플(AAPL) 등 중국과 연계된 주요 기업들의 하락세를 이끌었다. 필라델피아 연은의 부진한 제조업 지표 역시 미국 경제의 둔화 가능성을 보였다는 점에서 악재로 작용했다. 하지만 소비둔화가 인플레이션의 하방 압력으로 작용하며 금리와 달러 약세를 촉발, 결과적으로 연준의 긴축 기조가 완화될 수 있다는 기대가 저가 매수세의 유입을 이끌며 회복 반등세를 보이기도 했다. 금요일(20일, 현지시각) 글로벌 증시는 중국의 상하이 항구 물동량이 정상 시기의 약 90%를 회복했다는 발표와 함께 중국 인민은행의 기습적인 금리인하에 힘입어 상승 출발했다. 인민은행은 기준금리 역할을 하는 대출우대금리(LPR) 5년물 금리를 15bp 전격 인하하며 경기회복을 위한 의지를 보였다. 월가는 중국의 이런 행보를 반기는 모습이다. 픽텟 자산운용사의 멀티에셋전략가인 아룬 사이(Arun Sai)는 WSJ과의 인터뷰를 통해 "현재 시장은 중국의 성장과 미국의 긴축에 대한 두려움에 휩싸여 있다. 이런 상황에서 오늘 중국의 금리인하는 투자심리 개선에 확실히 도움이 되고있다."고 평가하며 그럼에도 여전히 경기 연착륙을 위해서는 더 많은 증거가 필요하다고 주장했다. 한편 전일 실적을 발표한 또다른 소매업체인 로스 스토어(ROST)는 판매감소와 함께 올해 부진한 전망을 발표하며 25% 폭락했다. 반면 사이버 보안회사인 팔로알토 네트워크는 시장 전망치를 크게 상회하는 매출을 발표하며 약 11% 급등했다. S&P500은 올해 1월의 최고점과 비교해 18.6% 낮은 수준으로 접근했다. 당시 장중 최고가와 비교하면 19%이상 낮은 수준으로 약세장의 기준으로 인식되는 20%하락세에 매우 근접해있다. 투자자들은 미국의 벤치마크 지수가 약세장에 진입하는지 여부에 집중할 것으로 전망되는 가운데 주식 및 상장지수펀드(ETF)와 연계된 옵션의 월간 만기로 인해 변동성 확대에 대비할 것으로 관측된다.

전일(18일, 현지시각) 미 증시는 대형 유통업체인 타겟(TGT)의 실망스런 실적이 미국 소비행태의 근본적인 변화를 불러오고 있다는 우려로 경기침체에 대한 공포가 커지며 주요지수가 2년래 최악의 매도세로 마감했다. (다우 -3.57%, 나스닥 -4.73%, S&P500 -4.04%, 러셀2000 -3.56%)지난 화요일(17일, 현지시각) 월마트(WMT)의 실적 충격에 이어 또다른 대형 소매업체인 타겟(TGT)의 실망스런 실적은 충격을 넘어 경기침체에 대한 공포로 다가왔다. 지금까지 인플레이션 우려에도 유통업체가 견고한 수익을 보일 수 있었던 이유는 물가상승 압력을 소비자에게 전가할 수 있었기 때문이다. 하지만 이번 월마트와 타겟의 실적은 소비자들이 계속 치솟는 물가 상승에 대응해 소비를 줄이거나 더 저렴한 제품을 선택하는 등 합리적인 소비로 전환하고 있음을 시사했다. 이는 결과적으로 타겟과 같은 소매 유통업체에는 매출은 양호하나 이익은 크게 줄어드는 결과를 낳게했다. 미국 경제의 80%를 차지하는 소비에 대한 우려가 강하게 나타나면서 S&P500은 2020년 6월 이후 가장 큰 일일 하락폭을 기록했다. 월가 투자은행인 스테이트 스트리트의 수석투자전략가인 데스몬드 로렌스(Desmond Lawrence)는 WSJ과의 인터뷰를 통해 "중요한 건 수익이 어떻게 유지되느냐이다."라며 향후 증시가 매우 불확실한 시기에 더 많은 변동성을 겪을 것으로 전망했다. 소비 수요에 대한 근본적인 우려는 반대로 인플레이션에는 하방 압력으로 다가왔다. 5년 만기 기대 인플레이션(Breakeven Inflation rate)은 다시 하락했다. 안전자산에 대한 수요가 증가하며 10년 만기 국채 수익률은 수요일 2.884%에서 2.827%로 역시 하락 전환했다. 연중 내내 치솟던 미 국채금리는 최근 9 거래일에 7일동안 하락세를 기록했다. S&P500은 전일의 하락세로 고점에서 18%가 낮은 상태로 마감했다. 사상 최고가에서 20%이상 하락하면 약세장으로의 진입이 이루어지며 이는 2020년 3월 팬데믹 이후 처음이다.

전일(17일, 현지시각) 미 증시는 제롬 파월 연준의장의 매우 강경한 발언에도 견고한 미국 경제와 중국의 경제봉쇄 완화 소식에 주요지수가 강력한 회복 반등세를 보였다. (다우 +1.34%, 나스닥 +2.76%, S&P500 +2.02%, 러셀2000 +3.19%)WSJ과 인터뷰를 가진 제롬 파월 연준의장은 미국 경제에 대한 자신감을 표명했으나 "물가가 확실히 하락하기 전까지 금리인상을 계속할 것"이라며 "필요할 경우 중립금리 위로 인상하는 것이 맞을 것."이라 발언했다. 경기침체를 유발하지 않는 적정금리를 의미하는 중립금리를 직접 언급했다는 점에서 이는 그동안 나온 파월 의장의 발언 중 가장 매파적으로 해석된다. 연준이 참고하는 테일러준칙에 따른 적정금리 수준은 3.6% 내외로 시장이 전망하는 적정금리 범위가 2.5~3.0% 수준이라는 점에서 연준의 금리인상 기조가 더 가팔라질 가능성을 보여줬다고 할 수 있다. 파월 의장의 매파적인 발언에도 시장은 강력한 소매판매와 산업생산으로 우려는 상당부분 상쇄됐다. 특히 중국의 경제봉쇄 완화 조치 가능성과 경제 부양책 기대가 기술주를 끌어올리며 증시는 저가 매수세로 인한 강력한 반등세를 이어갔다. 시장의 강력한 회복 랠리에도 월가의 조심스런 스탠스는 유지되는 모습이다. MFS 인베스트먼트의 채권 포트폴리오 매니저인 헨리 피바디(Henry Peabody)는 "어느 시점에서 결국 유동성 문제에 직면할 것"이라며 "아직 그 지점까지 오진 않았다"라고 경고했다. 반면 경기침체에 대한 우려가 만연하지만 아직 시장이 침체를 반영하지는 않고 있다는 분석도 있다. 노스웨스턴 뮤추얼의 선임 포트폴리오 매니저인 매트 스터키(Matt Stucky)는 "시장의 조정과 완전한 약세장으로의 진입 사이에는 큰 차이가 있다."며 "시장이 약세장에 완전히 진입하게 되면 거의 언제나 피할 수 없는 거시 경제적 침체와 관련이 있거나 향후 6~12개월내로 침체가 예상될 정도로 안좋다는 것."이라며 현재 시장은 20% 이상의 약세장이 아닌 조정 수준을 보이고 있음을 주장했다. 수요일(18일, 현지시각) 증시는 제롬 파월 연준의장의 발언을 소화하면서 선물 시장은 약세로 출발했다. 중국 증시는 류허 부총리가 전일 디지털 경제 발전 주제의 회의에 참석해 빅테크에 대한 규제를 완화하고 지원할 방침을 표명했지만 확실한 방안이 부족했다는 평가로 소폭 약세를 보였다. 미 국채금리는 파월 의장의 매파적인 발언으로 10년물 금리가 화요일 2.88%에서 2.99%까지 상승했다. 연준의 정책금리를 가장 민감하게 반영하는 2년물 금리 역시 2.71%로 상승했다. 달러 인덱스 역시 3일 연속 하락세를 딛고 소폭 상승했다.

전일(16일, 현지시각) 미 증시는 중국의 '코로나 제로 정책'으로 인한 경제 둔화 시그널과 미국의 제조업 지표 악화에 대한 우려로 다우를 제외한 주요 지수는 약세 마감했다. (다우 +0.08%, 나스닥 -1.20%, S&P500 -0.39%, 러셀2000 -0.52%)글로벌 경기 둔화에 대한 우려가 높아졌지만 인플레이션의 정점 가능성에 시장은 주목했다. 국채금리는 하락했고 금리인상에 수혜를 받는 달러 역시 큰 폭의 하락세를 기록했다. 이는 투자심리 완화에 도움이 되며 저가 매수세를 유입하는데 일조했다. 화요일(17일, 현지시각) S&P500 선물은 개선된 투자심리와 중국의 코로나 완화 가능성에 환호, 1.74%의 강력한 반등세를 장을 시작했다. 다우지수는 500포인트 가량 높게 출발했고 나스닥 역시 2.13%의 강력한 상승세를 출발했다. (미 동부시각 오전 6시 45분 기준).글로벌 경기 침체 우려를 야기했던 중국은 코로나 확진자의 감소와 함께 상하이 경제봉쇄가 완화된다는 소식을 전했다. 이 소식으로 홍콩 항셍지수는 3.27%의 강력한 반등세를 보였으며 아시아를 비롯해 유럽의 증시도 일제히 상승 반전에 성공했다. 특히 중국 기술주는 중국 최고 규제기관이 기술주에 대한 1년간의 단속을 철회할 것이라는 베팅이 커지면서 급등했다. 항셍테크지수는 5.8%가 상승해 이번 달 가장 높은 상승세를 기록했다. 블룸버그에 따르면 현재 중국 최고 정치 자문기구가 디지털 경제와 관련한 심포지엄을 주최하고 있고 시장 참가자들은 기술 규제가 끝날 것이라는 기대를 하고 있는 것으로 알려졌다. 글로벌 경제 회복에 대한 기대가 살아나는 가운데 월가는 여전히 미국 경제에 전반적으로 부정적인 톤을 유지하는 것으로 나타났다. CNBC에 따르면 웰스파고는 고객에게 보내는 투자노트를 통해 "올해 초 성장 위축 혹은 경기침체에 대한 위험이 증가하면서 확실한 경기 후반 사이클로 진입했다. 우린 이제 올해 하반기나 내년부터 경기침체 가능성을 기본 시나리오로 볼 만큼 확률이 커지고 있다고 판단한다."고 전했다.화요일 시장 참가자들은 제롬 파월 연준의장의 발언에 주목할 것으로 전망된다. 파월 의장은 WSJ이 주최하는 '모든것의 미래(Future of Everything)'라는 페스티벌에 발언이 예정되어 있다. 이 외에 주시해야할 경제 지표로는 소매판매가 있다. 미국 소비자들이 물가 상승 압박속에서도 여전히 지출을 하고 있는지 여부는 경기 침체 가능성을 가늠하는 단서가 될 것으로 관측된다.

월요일(16일, 현지시각) 뉴욕증시는 투자자들이 인플레이션과 이로 인한 연준의 긴축 기조에 대한 우려를 반영하며 약하게 출발했다. S&P500 선물은 0.32% 하락했고 금리에 민감한 기술의 나스닥은 0.58% 내림세로 장을 시작했다. (미 동부시각 오전 6시 30분 기준)S&P500은 지난주까지 6주 연속 하락세로 장을 마감했으나 금요일(13일, 현지시각) 3.82%가 급등, 2020년 11월 이후 가장 큰 폭의 일일 상승세를 기록했다. 다우지수의 연속 하락세는 2001년 이후 최악으로 꼽히고 있으며 S&P500은 2011년 6월 이후 처음이다. S&P500은 고점에서 약 16%가 하락해 베어마켓의 진입점인 20% 하락장을 눈앞에 두고 있다. 우크라이나 전쟁과 중국의 '코로나 제로 정책'이 공급망 문제를 악화시키면서 인플레이션 우려가 투자심리를 악화시키고 있는 것으로 평가된다. WSJ은 주식시장부터 암호화폐, 심지어 국채까지 자산시장이 광범위하게 무너지면서 "안전자산과 위험자산의 경계가 모호해지고 있다"고 분석했다. 월가는 인플레이션이 확실히 정점을 찍고 내려온다는 신호가 있기 전까지는 주식시장의 랠리가 어렵다는 입장이다. LPL 파이낸셜의 수석 주식 전략가인 퀸시 크로스비(Quincy Krosby)는 "연준이 금리인상을 이제 막 시작했고 금융 환경을 계속 타이트하게 죄면서 수요를 위축시키길 원한다는 점을 볼 때 지난 금요일의 랠리는 약해질 가능성이 높다."며 여전히 보수적인 입장을 취할 것을 권했다. 인플레이션으로 인해 현금 보유의 손실 가능성을 제기하는 입장도 있다. 디파인스 ETFs의 최고경영자(CEO)인 실비아 자블론스키(Sylvia Jablonski)는 "지금이 바닥인지 알 수는 없지만 적립식 매수전략인 DCA(Dollar Cost Averaging)로는 기회를 만들 수 있을 것이다. 장기적으로 지금부터 6개월이나 1년후에도 다우와 S&P500이 조정영역에 있을 것으로 보지 않는다."라며 많은 현금을 안고있는 전략은 결국 인플레이션으로 인해 손실을 볼 것이라 주장했다. 채권시장은 10년 만기 미 국채 수익률이 금요일의 2.932%에서 2.921%로 소폭 하락하며 금리에 대한 우려는 완화되는 모습이다. 글로벌 경제를 옥죄고 있는 달러 역시 지난주 초강세를 보인 이후 월요일에 소폭 하락했다. 한편 중국은 코로나 통제 정책으로 인한 경제 둔화가 본격적으로 가시화되는 모습이다. 4월 소매판매는 전년 대비 약 11%가 감소했고 산업생산은 2.9%가 하락했다. 고정자산투자 역시 성장세가 둔화되면서 중국 증시는 약세로 마감했다. 이번주 시장은 세계 최대의 오프라인 소매업체인 월마트(WMT)를 중심으로 타겟(TGT)과 홈디포(HD)등 주요 소매업체가 실적을 보고할 예정이다. 투자자들은 이번주 화요일(17일, 현지시각) 예정된 소매판매에 집중할 것으로 전망되며 주요 주택지수도 이번주 발표될 예정이다.

전일(12일, 현지시각) 미 증시는 암호화폐인 스테이블 코인의 폭락사태에 이어 경기침체에 대한 우려가 작용한 가운데 연준 임원들의 일부 완화적인 발언으로 주요 지수는 혼조세로 마감했다. (다우 -0.33%, 나스닥 +0.06%, S&P500 -0.13%, 러셀2000 +1.24%)미 달러화에 동조하는 것으로 알려진 스테이블 코인은 충격적인 폭락세로 암호화폐 시장의 변동성을 야기했다. LUNA로 알려진 스테이블 코인은 단 몇 일 사이에 가치가 0으로 사라지며 비트코인 역시 한때 2만 6천달러를 하회하는 하락세를 겪었다. 암호화폐 시장이 크게 흔들리면서 여파가 금융시장 전반으로 향할 수 있다는 우려가 강해졌다. 이는 안전자산인 국채와 달러 매수세를 촉발, 10년물 미 국채금리는 2.81%까지 하락했고 미 달러화는 20년만에 최고가를 기록했다. 미 의회 역시 이번 사안에 대해 우려를 표명하며 스테이블 코인의 규제 가능성은 확대됐다. 다만 재닛 옐런 재무장관이 의회 청문회를 통해 "이 정도 규모의 혼란은 금융시장에 위협이 되지 않는다."며 우려를 불식시켜 시장 회복을 이끌었다. 전일 발표된 생산자물가지수(PPI) 역시 인플레이션의 정점 가능성을 보여줬다는 점에서 시장에는 호재로 작용했다. 소비자물가의 선행지표로 인식되는 기업들의 최종물가지수가 전월 대비 1.2%에서 0.4%로 크게 하락하면서 인플레이션이 안정을 찾고 있다는 기대는 커졌다. 인플레이션의 정점 가능성에 연준 임원들의 발언 역시 힘을 보탰다. 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재는 "최근 물가지표는 놀라운 수준이 아니다."라며 향후 두번의 회의에서 50bp 금리인상 계획을 유지할 것임을 시사했다. 제롬 파월 연준의장 역시 연준의 인플레이션 통제 능력에 확고한 자신감을 보여주며 50bp 금리인상을 고수할 것임을 강조했다. 파월 의장은 "연준의 통제 밖 요인이 발생할 경우 긴축에 따른 경기 연착륙이 어려울 수도 있다."고 인정했으나 그의 발언은 완화적으로 인식됐다. 금요일(13일, 현지시각) 증시는 과매도세로 인한 저점 매수세가 유입되며 상승 출발했다. 테슬라(TSLA)를 비롯해 엔비디아(NVDA), 넷플릭스(NFLX) 등 그동안 과도한 매도세를 보인 기술 성장주들이 개장 전 각각 2.6%이상 급등했다. 모건스탠리 프라이빗 웰스 매니지먼트 전무이사인 캐시 엔트위슬(Kathy Entwistle)은 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "지금은 매우 어려운 시기."라며 "우린 조용히 인내심을 가지고 시장이 어디로 향할지 보고있다."며 여전히 향후 많은 변동성이 있을 수 있음을 시사했다.

전일(5일, 현지시각) 미 증시는 투자자들이 연준의 통화정책 회의 결과를 재평가함에 따라 국채금리가 급등, 투자심리가 급격히 얼어붙으며 주요지수가 모두 큰 폭의 하락 마감했다. (다우 -3.12%, 나스닥 -4.99%, S&P500 -3.56%, 러셀2000 -4.04%)제롬 파월 의장의 발언으로 완화되는 것처럼 보이던 긴축 기조는 반대로 인플레이션에 대한 우려를 촉발, 10년 만기 인플레이션 기대율(BEI)이 급등했다. 물가 상승 압력은 그대로 국채금리를 끌어올리는 기폭제로 작용했다. 10년물 국채금리는 3.0%를 재돌파했고 이로인해 6월 75bp 금리인상 가능성은 파월 의장 발언이후 74.5%에서 82.9%로 재차 상승했다. 긴축에 대한 우려가 더 강해지면서 매도세는 가파르게 나타났다. 다우지수는 1000포인트 이상 하락했고 기술주 중심의 나스닥은 약 5%가 폭락하며 2020년 이후 최악의 일일 하락세를 기록했다. 목요일(5일, 현지시각) 시장은 FOMC 회의 이후 보여준 상승세를 모두 지우면서 나스닥은 3%의 상승 후 4%이상 하락하는 베어마켓의 전형적인 하락장을 연출했다. 월가는 투자자들이 인플레이션에 대응하는 연준의 긴축 스탠스가 성장을 무너뜨릴 수 있는 가능성에 주목하고 있다고 분석했다. 스테이트 스트리트의 글로벌 어드바이저인 알타프 카삼(Altaf Kassam)은 WSJ과의 인터뷰를 통해 "시장은 이제 확실히 연준이 무슨 수를 써서라도 인플레이션과 싸울 것임을 자각했다. 이는 주식에 확실히 영향을 미칠 것."이라며 약세장이 계속될 것으로 전망했다. 국제유가의 계속된 상승세도 인플레이션 우려를 가중시키는 모습이다. 유럽연합(EU)은 러시아 원유 및 정유제품에 대한 제재를 공식화하면서 국제유가의 벤치마크인 브렌트유는 배럴당 113달러로 상승세를 이어갔다.금요일(6일, 현지시각) 투자자들은 고용시장의 현황을 보여줄 노동부의 고용보고서에 주목할 것으로 전망된다. 인플레이션 압력에 가장 큰 영향을 미치는 것으로 알려진 시간당 평균 임금의 상승폭 역시 중요하게 관찰될 것으로 예상된다. 특히 FOMC 회의 이후 처음으로 연준 위원들이 일제히 발언을 시작할 것이라는 점에서 이들의 발언 내용에 따라 시장 변동성이 확대될 가능성이 제기되고 있다.

전일(4일, 현지시각) 미 증시는 2000년 이후 가장 높은 폭의 금리인상을 단행한 연준의 공격적인 긴축에도 향후 75bp 금리인상을 고려하고 있지 않다는 제롬 파월 연준의장의 발언에 환호, 주요 지수가 모두 큰 폭의 회복 반등세로 마감했다. (다우 +2.81%, 나스닥 +3.19%, S&P500 +2.99%, 러셀2000 +2.69%)미 연방공개시장위원회(FOMC)는 5월 정례회의를 마치고 연방 기준금리를 현행 0.25~0.50%에서 0.75~1.00%로 0.50% 포인트 상향했다. 이는 2000년 이후 연준이 단행한 가장 큰 폭의 금리인상으로 인플레이션에 대응하는 연준의 공격적인 정책으로의 전환을 의미했다. 9조달러에 달하는 연준의 대차대조표 축소 발표 역시 시장의 주목을 받았다. 연준은 시장의 유동성을 흡수하기 위해 6월부터 매월 475억달러에 달하는 채권을 매도할 것을 발표했다. 3개월 후 채권 매도 규모는 월 950억달러로 증가할 것으로 관측된다. 연준의 공격적인 긴축 기조에도 시장은 안도했다. 제롬 파월 의장이 브리핑에서 "향후 75bp 금리인상을 적극적으로 고려하고 있지 않다."고 발언했기 때문이다. 이미 6월 정책회의에서 0.75% 포인트의 금리인상 가능성을 완전히 반영하고 있던 시장에 이는 긍정적인 서프라이즈로 돌아왔다. 국채금리와 달러는 일제히 하락했고 나스닥을 중심으로 미 증시는 강력한 반등세를 기록했다. 다우산업30평균지수는 932포인트가 상승하고 S&P500은 2.99%가 올라 2020년 이후 최대 상승폭을 기록했다. 리베럼 캐피탈의 조아킴 클레멘트(Joachim Klement) 투자전략책임자는 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "투자자들이 경제가 여전히 강력하고 연준이 성장을 무너뜨리지 않기 위해 금리를 너무 많이 올리지 않는다는 것을 깨달았기 때문에 시장이 계속 상승할 것으로 판단한다."며 긍정적인 투자의견을 제시했다. 반대의 의견도 있다. 호라이즌 인베스트먼트의 포트폴리오 전략 책임자인 재커리 힐(Zachary Hill)은 "지난 몇 달동안 금융시장이 강하게 위축됐지만 연준은 더 긴축을 할 것이 분명하다. 공급망이 빠르게 치유되거나 고용시장이 완화되지 않는 한 주식 랠리는 일시적일 것."이라 평가했다. 목요일(5일, 현지시각) 시장은 연준의 정책회의 결과를 평가하며 소폭 약세로 출발했다. 전일 장 마감 후 실적을 보고했던 전자상거래 기업인 엣시(ETSY)와 이베이(EBAY)는 모두 부정적인 실적을 보고하며 급락세를 보인반면 여행 관련주인 부킹홀딩스(BKNG)는 8%이상 상승했다.

전일(3일, 현지시각) 미 증시는 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 정책회의를 앞두고 실적별 종목장세가 나타나며 혼조세가 나타난 가운데 주요 지수는 모두 상승 마감했다. (다우 +0.20%, 나스닥 +0.22%, S&P500 +0.48%, 러셀2000 +0.85%)에너지 업종은 우크라이나 전쟁이 장기화되면서 유럽연합(EU)의 러시아산 원유 금수조치가 탄력을 받자 강세를 보였다. 미 노동부가 발표한 JOLTs 구인, 이직 현황 보고서에 따르면 신규 구인이 예상과 달리 역대 최고치인 1150만개로 발표되면서 타이트한 고용시장이 유지되고 있음을 시사했다. 수요일(4일, 현지시각) 시장은 FOMC 회의에 집중하는 가운데 강력한 고용시장이 연준의 정책 스탠스를 더욱 매파적으로 몰 것으로 전망된다. 대부분의 월가 투자은행이 50bp 금리인상을 전망하고 있으나 75bp 가능성도 제기되는 모습이다. 연준의 대차대조표 축소 이슈 역시 시장의 주목을 받는 사안으로 규모와 가이던스에 따라 시장의 변동성이 확대될 것으로 전망된다. 인플레이션이 연준을 압박함에 따라 금리인상 기조는 더욱 가파라질 것으로 관측되고 있다. CNBC에 따르면 투자자들의 대다수는 연준의 긴축 주기가 끝날무렵 경기침체를 예상하고 있는 것으로 나타났다. 씨티그룹의 투자전략가인 알렉산더 손더스(Alexander Saunders)는 고객에게 보낸 메모를 통해 "높은 인플레이션은 연준을 압박하고 있다. 시장이 무너지고 있지만 연준이 통화정책을 완화할 가능성은 많지 않다."며 연준의 공격적인 정책이 계속될 것으로 전망했다. 기업실적은 수요일 시장에 주목할만한 움직임으로 나타났다. 반도체의 AMD(AMD)는 실적이 월가의 전망을 크게 상회하고 가이던스 역시 긍정적으로 제시하면서 강세를 보였다. 반면 승차 공유 서비스인 리프트(LYFT)는 드라이버 공급에 투자를 확대하고 이번 분기 약한 전망을 제시하면서 32%가 폭락했다. 2000년 이후 가장 큰 폭의 금리인상을 기다리며 시장은 제롬 파월 연준의장의 발언에 주목할 것으로 전망된다. 관건은 경기침체에 대한 우려를 자아낼 수 있는 매파적인 놀라움이 포함될지 여부가 될 것으로 관측된다. 10년물 미 국채금리는 재차 3.0%를 돌파했고 S&P500은 예상보다 부진한 서비스 지표로 오전 내내 약세를 보였다.

전일(2일, 현지시각) 미 증시는 연준의 5월 통화정책회의를 앞두고 10년물 국채금리가 한때 3%를 돌파하며 변동폭이 확대됐으나 미 무역대표부 수장인 캐서린 타이(Katherine Tai)가 관세 인하를 언급하며 상승세로 마감했다. (다우 +0.26%, 나스닥 +1.63%, S&P500 +0.57%, 러셀2000 +1.01%)연방공개시장위원회(FOMC)의 정책회의가 3일(현지시각)부터 이틀동안 시작되는 가운데 10년물 미 국채금리는 3%를 돌파하는 모습을 보였다. 2018년 이후 최고 수준으로 치솟은 국채금리는 이후 2.971%로 하락했으나 정책회의를 앞두고 채권시장의 긴장은 계속되는 모습이다.한편 미국 정부는 40년 만에 가장 빠르게 오르는 인플레이션에 대응하기 위해 중국과의 관세를 인하할 수 있다는 입장을 내놨다. 블룸버그에 따르면 미국 무역대표부(USTR)의 캐서린 타이는 월요일 로스엔젤레스에서 열린 밀켄 협회 글로벌 컨퍼런스에서 “인플레이션이라는 단기 과제를 해결하기 위해 관세를 포함한 모든 정책이 테이블위에 있다.”고 발언했다.타이의 발언은 지난달 재닛 옐런 재무장관이 중국산 제품에 대한 광범위한 관세 인하를 시행할 용의가 있다고 제안한 이후 나와 시장 참가자들에게는 강력한 호재로 인식됐다. USTR은 이번 주말부터 불공정 무역 관행에 대한 조치로 시행된 3천억 달러 이상의 중국 수입품 중 첫번째 그룹에 대한 관세 만료 심사를 시작할 예정이다.관세 인하 가능성에 기술주의 반등폭은 컸다. 특히 1분기 실적을 발표한 온 세미컨덕터(ON)가 견고한 실적과 전망을 발표하며 반도체 주도의 상승세가 두드러지게 나타났다. 또한 미 정부가 전기차 배터리를 위한 예산 31억달러를 발표하며 관련 기업들의 강세 역시 시장을 주도했다.화요일 미국 선물시장은 연준의 통화정책 회의를 시작하며 약세로 출발했다. 달러화는 2년래 최고치를 유지했다.

월요일(2일, 현지시각) 미국 선물시장은 나스닥이 2008년 이후 최악의 하락폭을 기록한 후 소폭 상승했다. 미 동부시각 오전 5시 30분 기준으로 S&P500 지수는 금요일 3.6%의 하락세를 보인 후 0.36% 상승했다. 다우지수는 135 포인트 상승한 0.42%의 회복세를 보였으며 4.2%가 폭락한 나스닥도 0.37% 올랐다. 4월 증시는 인플레이션과 공급망 부진, 그리고 연준의 긴축 우려까지 겹치며 최악의 하락세로 마감했다. 30개 우량주로 구성된 다우존스30산업평균지수는 약 5%의 손실을 기록했고 S&P500 역시 2020년 9월 이후 처음으로 4주 연속 마이너스 수익으로 8.8%의 손실을 기록했다. 연준의 긴축 공포가 금리로 가시화되며 기술주 위주인 나스닥의 손실은 더 컸다. 나스닥은 지난달에만 13%가 폭락해 2020년 3월 이후 최악의 월간 하락폭을 기록했다. 전체 시장의 4분의 1을 차지하는 아마존(AMZN)과 넷플릭스(NFLX), 메타플랫폼(FB) 등 대형 기술주들의 부진에 따른 급격한 하락세로 해석된다. LPL 파이낸셜의 수석주식전략가인 퀸시 크로스비(Quincy Krosby)는 CNBC와의 인터뷰에서 "변동성이 늘어나고 부정적인 헤드라인이 울려퍼지면서 전형적인 트레이더 시장이 되고 있다"며 투기 거래가 성행하고 있음을 시사했다. 대표적인 시장 금리인 10년물 국채금리가 2.9%를 웃돌면서 기술주들의 충격은 컸다. 여기에 기대를 모았던 1분기 실적마저 전쟁과 공급망 문제로 악화되면서 넷플릭스는 지난 달에만 49%가 폭락했고 아마존과 메타는 각각 24%와 10.8%가 하락했다. 크로스비 전략가는 "기술주의 거인인 아마존과 애플의 실망스런 전망은 공급망 문제와 에너지 가격 상승으로 인한 인플레이션 압박이 연준의 경기 연착륙 가능성을 어렵게 할 수 있다는 우려와 결합되면서 충격이 배가 됐다."고 평가했다. 이번주 시장은 수요일(4일, 현지시각) 예정된 연방공개시장위원회(FOMC)의 통화정책 회의 결과 내용에 주목할 것으로 전망된다. 월가는 5월 정책회의에서 연준이 50bp 수준의 금리인상을 발표할 것으로 예상하고 있다. 10년 만기 미 국채수익률은 연준의 정책회의를 기다리며 지난 금요일(4월 29일, 현지시각) 2.885%에서 2.942%까지 오르며 4거래일 연속 상승세를 기록, 2018년 이후 최고 수준에 근접했다. 달러 역시 지난 달 10년 만에 가장 큰 월간 상승폭을 기록한 후 0.4% 오르며 강세를 유지했다.

전일(28일, 현지시각) 미 증시는 반환점을 돌고있는 1분기 어닝시즌에 대한 기대와 함께 실적장세를 보이며 주요 지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +1.9%, 나스닥 3.1%, S&P500 2.5%, 러셀2000 1.8%)S&P500의 절반이 넘는 기업들이 실적을 모두 발표한 가운데 투자자들은 예상보다 나은 기업들의 실적에 안도하는 모습이다. 레피니티브에 따르면 81%의 기업들이 전망보다 나은 실적을 보고했다. 기업들의 견고한 실적이 이어지면서 이익 증가율 역시 어닝시즌 전, 전망치였던 4.1%에서 7.5%로 상승했다. 수요일 장 마감 후 실적을 보고한 페이스북의 메타플랫폼이 전망을 뛰어넘는 놀라운 실적을 보고한 가운데 금요일(29일, 현지시각) 증시는 애플(AAPL)과 아마존(AMZN)의 혼합된 실적으로 하락 출발했다. 애플(AAPL)은 이익과 매출이 모두 전망을 상회하고 900억달러에 달하는 자사주 매입까지 발표했지만 2분기 공급망 문제로 인해 40~50억달러에 달하는 영향이 있을 것이라 전망, 주가는 실적 발표 직후 1% 가량 하락했다. 다만 이후 월가 애널리스트들의 긍정적인 의견이 쏟아지며 상승 반전하는 등 변동폭은 커지는 모습이다. 한편 세계 최대의 온라인 커머스인 아마존(AMZN)은 클라우드 서비스인 AWS의 실적과 전망은 양호했지만 광고 매출이 전망을 하회하고 리비안(RIVN)의 주가 폭락 영향으로 38억달러에 달하는 투자 손실을 내며 10%가량 급락했다. 특히 2분기 매출 전망을 월가 전망치였던 1250억달러보다 낮은 1160~1210억달러로 제시하면서 충격은 더 컸다. 테슬라(TSLA)의 일론 머스크는 트위터(TWTR)의 인수 자금을 마련하기 위해 테슬라 주식 40억달러를 매도했지만 더이상의 매도는 없다고 밝힌 후 주가는 반등세로 돌아섰다. 금요일 개장 전 발표된 연준이 선호하는 물가지표인 3월의 PCE 물가지수는 전년 대비 5.2%가 상승해 전월의 5.3%에서 하락한 것으로 나타났다. 미국인들의 소비 지출 역시 전월의 0.7%(수정치)에서 1.1%로 상승하며 비용 상승 압력에도 소비가 강력하게 미국 경제를 이끌고 있음을 시사했다.