투자노트

전일(11일, 현지시각) 미 증시는 미 국채금리의 급등에 나스닥이 하락세를 주도하며 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -1.19%, 나스닥 -2.18%, S&P500 -1.69%, 러셀2000 -0.71%)중국의 코로나 확진자 급증과 경제 봉쇄도 투자심리 악화에 일조했다. 글로벌 공급망의 부진이 계속되는 가운데 중국의 생산자물가지수가 우크라이나 전쟁으로 인한 비용 상승 압력에 노출되며 인플레이션 우려는 더욱 강해졌다. 뉴욕 연은이 조사한 3월의 소비자 기대 조사에서 1년 기대 인플레이션이 전월의 6.0%에서 6.6%로 급등해 지표 조사 이후 최고치를 기록했다. 화요일(12일, 현지시각) 미 소비자물가지수(CPI) 발표를 앞두고 공개된 물가지표는 인플레이션에 대한 우려를 키우며 국채금리 상승을 견인했다. 화요일 미 증시는 미 노동통계국이 집계하는 3월의 소비자물가지수에 집중할 것으로 관측된다. 미 10년 만기 국채 수익률은 전일 백악관이 젠 사키 대변인을 통해 "3월 CPI가 엄청나게 높을 것."이라 경고하자 2.83%를 돌파, 2018년 이후 최고치를 기록했다. 다우존스가 조사한 이코노미스트 설문에 따르면 3월 소비자물가지수는 연간 기준 8.4%의 물가 상승을 기록할 것으로 전망된다. 이는 1981년 12월 이후 최고 수준으로 40년래 가장 높은 수준이다. 야디니 리서치의 에드 야디니 회장은 CNBC와의 인터뷰를 통해 "CPI는 올 여름 즈음에 피크를 보이고 (연준이 선호하는 물가지표인) PCE 물가지수는 6~7% 수준에서 정점을 기록할 것으로 전망한다."며 올 하반기에는 인플레이션이 3~4%로 둔화될 것으로 내다봤다. 인플레이션 공포 속에 연준의 긴축 기조는 더욱 강경해지는 모습이다. 비둘기파적인 성향의 임원으로 인식되는 시카고 연은의 찰스 에반스 총재는 전일 "인플레이션이 생각보다 높게 더 오래 지속될 것으로 보인다."며 5월 50bp 금리인상 가능성이 매우 높다고 언급했다. 더불어 올해 중립금리는 2.25~2.50%로 전망하며 사실상 올해 두번의 50bp 금리인상 가능성을 제시했다. 화요일 아시아 증시는 미 국채금리의 급등에 대부분 하락 마감했다. 일본은 생산자물가지수가 전년 대비 9.5%가 상승하며 1982년 이후 최고치를 기록했다. 중국은 경제봉쇄와 인플레이션 우려에 하락세를 보였으나 정부의 부양안 확대 소식에 회복 반전했다.

월요일(11일, 현지시각) 오전 미 증시는 미 국채 수익률의 급등과 중국의 경제봉쇄에 대한 우려로 하락 출발했다. 10년 만기 미 국채 수익률이 2019년 3월 이후 처음으로 2.75%를 돌파하면서 금리인상에 취약한 나스닥이 -0.88%로 하락세를 리드했다. 다우지수는 -0.14%, S&P500은 -0.41% 하락 출발했다. (동부시각 오전 6시 기준)하루 신규 확진자 2만 6천명을 넘어선 중국의 코로나 재확산으로 인한 추가 경제 봉쇄도 투자심리 악화에 일조했다. 중국은 상하이 전면 봉쇄에 이어 푸젠성 닝더시도 사실상 봉쇄에 돌입했다. 세계 최대의 배터리 기업으로 인식되는 CATL이 경제 봉쇄 영향권에 들어가면서 전기차 배터리에 대한 공급망 문제가 이슈로 떠올랐다. 중국의 전기차 기업인 니오(NIO)가 이 영향으로 생산 중단을 결정한데 이어 원자재 비용 상승 압력으로 가격을 인상하면서 자동차 및 제조업 전반에 우려가 확산됐다. 인플레이션 압력이 지속되고 있다는 점도 악재로 작용했다. 중국의 3월 생산자물가지수(PPI)는 전월보다 소폭 하락한 8.3%를 기록하며 피크아웃 가능성을 보였다. 하지만 구매물가지수가 다시 큰 폭의 상승세를 보이면서 최근 우크라이나 전쟁으로 인한 원자재 구매 비용 상승 압력이 영향을 미친 것으로 풀이된다. 중국 상하이 지수는 이로 인해 -2.61%, 홍콩 항셍지수는 -3.03% 하락 마감했다.이번주 시장은 미국의 3월 물가지수와 1분기 실적에 주목할 것으로 전망된다. 인플레이션 압력이 전쟁으로 인해 가속화되는 가운데 화요일(12일, 현지시각) 미 노동부는 소비자물가지수(CPI)를 발표하고 수요일(13일, 현지시각)에는 생산자물가지수(PPI)를 발표할 예정이다. 3월 소비자물가지수는 2월의 7.9%를 넘어 8.5%로 크게 상승했을 것으로 전망된다. 인플레이션이 연준의 긴축 기조를 가속화 할 것으로 전망되는 가운데 로레타 매스터 클리블랜드 연은 총재는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "연준이 인플레이션을 통제하면서도 경제 연착륙을 성공할 수 있을 것."이라며 자신감을 내비쳤다. 다만 그는 "전쟁을 비롯해 세계와 경제에서 전반적으로 일어나고 있는 일들을 종합하면 경기침체 위험이 증가하고 있다."고 발언했다. 이번주 수요일부터 시작되는 2분기 어닝시즌도 시장의 방향을 되돌려 놓는 촉매제가 될 것으로 전망된다. 수요일 델타항공(DAL)을 시작으로 JP모건 체이스(JPM)가 실적을 발표할 예정이며 목요일(14일, 현지시각) 웰스파고(WFC)부터 씨티그룹(C), 골드만삭스(GS), 모건스탠리(MS) 등 주요 금융주가 실적을 발표한다. 팩트셋에 따르면 1분기 S&P500 기업들의 순익(Earnings)은 4.5% 증가했을 것으로 전망된다.

전일(7일, 현지시각) 미 증시는 공격적인 통화정책에 대한 우려가 계속되는 가운데 실적시즌을 앞두고 기대감이 형성되며 혼조세를 보였으나 3대 지수는 모두 소폭 상승 마감했다. (다우 +0.25%, 나스닥 +0.06%, S&P500 +0.43%, 러셀2000 -0.35%)제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재는 "연준의 정책이 수익률 곡선에 뒤쳐져 있다."며 6월까지 100bps 수준의 금리인상을 주장했다. 불라드 총재는 "인플레이션이 예외적으로 높은 상태로 이에 대응하기 위해 정책금리를 올해까지 3.5% 수준으로 올려야 한다."고 언급했다. 시장은 연준의 공격적인 긴축정책이 계속될 것이라는 불라드 총재의 발언에 하락했으나 이후 실적시즌에 대한 기대가 작용하며 반발 매수세가 유입됐다. 영국 기반 투자회사인 애버딘의 제임스 애시(James Athey)는 "시장이 가장 주목하는 이야기는 연준."이라며 "지금까지 연준이 논의하고 있는 긴축 효과는 상당히 불안정한 역사를 가지고 있다."고 평가했다. 우크라이나 전쟁의 장기화 역시 시장의 불안을 자극하고 있다. 유엔총회는 7일(현지시각) 긴급 특별총회를 열어 민간인 학살 혐의를 받고 있는 러시아를 인권 이사회에서 탈퇴시킬 것을 결의했다. 이번주 미국과 유럽연합(EU)은 러시아에 대한 새로운 제재를 발표하며 상품시장의 불안은 계속되는 모습이다. 인플레이션이 장기화 될 수 있다는 우려는 연준의 공격적인 정책을 유도하고 있고 이는 달러의 강세를 야기했다. 달러 인덱스는 7일 연속 상승세를 보이며 2020년 7월 이후 최고 수준에 근접했다. 한편 중국은 코로나 신규 확진자가 하루 2만명을 넘는 기록적인 폭등세를 보이며 상하이의 경제 봉쇄가 도시 전체로 확대됐다. 중국 기술주는 텐센트 홀딩스(TCEHY)가 게임 스트리밍 폐쇄 조치로 급락한 가운데 3일 연속 하락했다.

전일(6일, 현지시각) 미 증시는 공격적인 금리인상과 양적긴축을 시사한 연준의 의사록 내용에 투자심리가 악화되며 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.42%, 나스닥 -2.22%, S&P500 -0.97%, 러셀2000 -1.42%)수요일 공개된 연방공개시장위원회(FOMC)의 3월 통화정책회의 의사록에 따르면 많은 위원들이 가격 압력이 낮아지지 않을 경우 50bps 이상의 금리인상이 적절하다고 판단한 것으로 관측된다. CME페드워치에 따르면 투자자들은 5월 50bps 금리인상 가능성을 78%로 수준으로 베팅한 것으로 나타났다. 또한 연말까지 기준금리가 2.50~2.75%로 향후 9회 수준의 추가 금리인상이 있을 것으로 전망했다. 현재 9조달러 수준에 달하는 연준의 대차대조표 축소 역시 가속화될 전망이다. 의사록에 따르면 연준은 5월 정책회의에서 양적 긴축을 승인할 것으로 전망된다. 위원들은 매달 최대 600억달러 규모의 국채와 350억달러의 모기지담보부증권을 매도할 것을 제안한 것으로 관측된다. 이는 매달 총 950억달러 규모로 연간 1조달러 이상을 축소하는 조치가 될 것으로 전망된다. 연준이 마지막으로 대차대조표 축소를 단행한 것은 2017~2019년으로 당시 약 4조 5천억달러에 달하는 자산을 약 2년동안 6500억달러의 자산을 줄인바 있다. 전체적인 규모 뿐 아니라 그 속도도 이전과는 다를 것으로 전망된다. 2017~2019 캠페인의 경우 연준은 매달 100억달러씩 규모를 줄이기 시작해 이후 최대 500억달러로 증가했으나 이번에는 처음부터 950억달러씩 긴축을 시작한다. 이전보다 더 빠르고 더 큰 규모의 양적긴축이 시행되는 셈이다. 전례없는 긴축정책이 실시될 것으로 전망되면서 경제 연착륙의 가능성은 더 옅어졌다. 제롬 파월 연준의장은 이러한 우려에도 "연착륙에 성공한 사례가 3차례나 있다."며 경제 연착륙의 가능성을 주장했으나 월가의 우려는 계속됐다. 웰스파고의 글로벌 자산배분 전략가인 트레이시 맥밀리언(Tracie McMillion)은 "연준의 정책 기조를 볼 때 경기 연착륙은 쉽지 않을 것."이라며 부정적인 입장을 표시했다.

전일(5일, 현지시각) 미 증시는 연준이 인플레이션을 억제하기 위해 더 강력한 조치를 취할 것이라는 전망에 무게가 실리며 주요지수가 일제히 하락 마감했다. (다우 -0.80%, 나스닥 -2.26%, S&P500 -1.26%, 러셀2000 -2.36%)라엘 브레이너드 연준 부의장은 화요일 컨퍼런스에서 "인플레이션 압력을 완화하기 위해 금리를 연속으로 인상하고 양적 긴축 조치 역시 이전보다 훨씬 강력하게 시행할 것."이라 강조했다. 연준에서 가장 비둘기파적인 인물로 해석되던 브레이너드 부의장의 매파적 발언은 시장에 충격으로 다가왔다. 그의 발언 이후 주식시장은 매도세가 가속화되었고 국채 수익률 역시 급등했다. 코메리카 웰스 매니지먼트의 존 린치(John Lynch) 최고투자책임자(CIO)는 "오늘의 주식 하락세를 야기한 촉매제는 라엘 브레이너드의 발언이었다."며 시장의 예상보다 더 공격적인 양적 긴축 가능성에 매도세가 나타났다고 분석했다. 우크라이나 사태 역시 투자심리 악화에 일조했다. 러시아가 행한 우크라이나 점령 지역에서의 충격적인 잔혹행위는 미국을 비롯한 유럽의 추가 제재를 이끌 것으로 관측된다. 이는 결국 상품 공급망 문제가 계속되면서 인플레이션에 추가 상승압력을 가할 것으로 전망된다. 한편 소셜 미디어 기업인 트위터(TWTR)는 테슬라(TSLA)의 최고경영자(CEO)인 일론 머스크가 지분 9.2%를 보유했다는 소식으로 월요일(4일, 현지시각) 27% 급등했다. 화요일(5일, 현지시각)에는 일론 머스크가 트위터 이사진에 임명됐다는 소식이 전해지며 2% 추가 상승한 50.98달러를 기록했다.수요일(6일, 현지시각) 미 증시는 연방공개시장위원회(FOMC)의 3월 통화정책 의사록을 기다리며 하락 출발했다. 연준의 공격적인 정책에 대한 우려로 국채 수익률은 3년 만에 최고 수준을 기록했다. WSJ에 따르면 국채는 40년만에 최악의 분기 하락세를 기록한 것으로 나타났다. 벤치마크인 10년물 국채 수익률은 2.643%로 급등했고 연준의 정책금리를 민감하게 반영하는 2년물 국채 수익률은 2.567%를 기록했다.

전일(31일, 현지시각) 미 증시는 유럽의 경기둔화 우려가 투자심리를 위축한 가운데 중국 상하이의 봉쇄 연장 소식 역시 악재로 작용했다. 경제 봉쇄가 공급망의 부진을 촉발해 인플레이션을 악화시킬 것이라는 우려로 주요지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -1.56%, 나스닥 -1.54%, S&P500 -1.57%, 러셀2000 -1.00%)유럽은 인플레이션이 사상 최고치로 상승한 가운데 러시아의 에너지 무기화가 악재로 떠올랐다. 러시아의 푸틴 대통령은 유럽으로 향하는 천연가스에 루블화로 결제받도록 하는 대통령명에 서명했다. 러시아는 유로화 결제 가능성을 일부 열어놓기는 했지만 유럽 국가들은 즉각 반발했다. 러시아의 에너지 무기화 가능성에 상품가격이 다시 강세를 보이면서 유럽을 비롯한 글로벌 경제 둔화 가능성은 더욱 커졌다. 프랑스 파리에 기반을 둔 경제협력개발기구(OECD)는 정부가 우크라이나 전쟁이 초래하는 경제적 여파를 충분히 인식하지 못하고 있다고 비판하며 올해 글로벌 경제가 1% 포인트 이상 성장하락을 겪고 물가는 2.5% 포인트 더 높아질 것으로 전망했다. 중국의 상하이 봉쇄 연장 소식과 미국 증권거래위원회(SEC)의 상장폐지 위협 역시 우려로 작용했다. 세계 최대 물동량을 자랑하는 상하이항이 위치한 상하이의 단계별 봉쇄 연장소식은 글로벌 공급망의 부진과 이로인한 인플레이션의 악화를 의미했다. 미 증권거래위원회(SEC)가 중국 기업에 재무재표를 공개하지 않을 경우 상장폐지 될 수 있다는 소식 역시 부담으로 작용했다. 금요일(1일, 현지시각) 홍콩 주요지수는 이로 인해 하락세를 장중 3%까지 확대했으나 이후 중국 정부의 경기부양 소식으로 회복했다. 미국 증시는 2020년 3월 이후 7분기 만에 처음으로 하락세를 기록했다. S&P500은 3개월동안 4.9%가 하락했고 다우는 4.6%, 나스닥은 9%이상 하락했다. 3월 이후 증시는 빠른 회복세를 보이고 있지만 채권시장은 경기침체의 가능성을 계속 경고하고 있다. 대표적인 장단기 금리차로 인식되는 10년만기 국채와 2년만기 국채 금리차는 2019년 이후 처음으로 역전했다. 미래 경기침체 가능성이 빠르게 다가오는 가운데 오늘 시장은 연준의 통화정책에 영향을 미치는 고용 보고서에 주목할 것으로 전망된다.

전일(30일, 현지시각) 미 증시는 우크라이나 사태에 대한 회의론이 힘을 받은 가운데 상품가격이 일제히 상승세를 보이자 인플레이션 우려가 되살아나며 주요 지수가 모두 약세로 마감했다. (다우 -0.19%, 나스닥 -1.21%, S&P500 -0.63%, 러셀2000 -1.97%)우크라이나 전쟁 장기화에 대한 기대로 상승하던 유가는 오늘 바이든 대통령이 역대 최대 수준의 전략유를 방출하기로 결정하면서 급락했다. WSJ에 따르면 바이든 대통령은 고유가에 대응하기 위해 하루 최대 100만배럴에 달하는 전략비축유를 방출할 준비를 하고 있는 것으로 나타났다. 국제유가는 이 소식으로 약 5% 가량 급락했다. 크루드유는 배럴당 101.25달러로 6% 하락했고 국제유가의 벤치마크인 브렌트유는 배럴당 105달러로 5.3%가 하락했다. 유가의 하락으로 인플레이션 우려가 완화되면서 국채금리는 하방압력을 받았다. 10년 만기 미 국채 수익률은 수요일(30일, 현지시각) 2.357%에서 2.318%로 하락해 4일 연속 하락세를 이어갔다. 미국의 전략 비축유 방출 소식에도 목요일(31일, 현지시각) 오후 예정된 석유수출국기구와 동맹(OPEC+)의 증산 회의에서 5월에도 이전의 하루 40만배럴 증산이 유지될 것으로 전망된다. 한편 블룸버그에 따르면 독일은 전일 상품가격의 강세를 야기했던 러시아의 천연가스에 대한 루블화 결제 요구가 철회됐다고 발표했다. 아시아 증시는 중국의 경제둔화 우려와 미국과의 갈등 이슈가 드러나며 전반적으로 하락했다. 중국 국가통계국에 따르면 3월의 제조업과 서비스업 PMI(구매관리자지수)가 5개월만에 경기 수축 국면으로 진입하며 경기 둔화 우려가 확대됐다. 미 증권거래위원회(SEC)의 게리 겐슬러(Gary Gensler) 의장이 미-중 회계자료 공개협의에 대해 부정적인 의견을 피력하고 잠재적 상장폐지리스트에 중국기업인 바이두(BYDU)와 아이치이(IQ)를 올리며 홍콩증시와 미국에 상장된 중국기업 역시 약세로 전환했다.

전일(29일, 현지시각) 미 증시는 우크라이나와 러시아의 평화협상에 대한 기대가 커지면서 유가는 급락했고 증시는 주요 지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +0.97%, 나스닥 +1.84%, S&P500 +1.23%, 러셀2000 +2.65%)터키 이스탄불에서 가진 러시아와 우크라이나의 5차 평화협상은 진전을 이룬 것으로 평가됐다. 우크라이나는 자국에 대한 안전보장이 이루어진다면 러시아가 요구한 중립국화를 받아들일 수 있음을 시사했고 러시아 역시 협상에 진전이 있었다고 인정했다. 러시아군은 회담 직후 긍정적인 협상으로 인한 '신뢰 강화' 차원에서 우크라이나 수도 키이우와 북동부 지역에 대한 군사 활동을 축소할 것이라 발표했다. 우크라이나와 러시아의 휴전 가능성이 커지면서 유럽 증시는 독일 DAX지수가 2.8%, 프랑스의 CAC40지수가 3.1% 급등했다. 하지만 수요일(30일, 현지시각) 미 국방부가 키이우가 여전히 위협을 받고 있고 협상을 위한 진지한 노력이 보이지 않는다고 경고한 데 이어 바이든 대통령 역시 러시아가 약속을 이행할 지 지켜봐야 한다고 발언하며 회의론이 커졌다.젤렌스키 우크라이나 대통령 역시 5차 평화협상 이후 가진 연설에서 협상을 긍정적으로 평가하면서도 "러시아의 공격이 계속되고 있고 러시아 제재 역시 유지되어야 한다."고 발언했다. 또한 러시아가 협상 후 군사활동을 축소했다는 발표에 대해서도 "우크라이나 군의 효과적인 군사활동으로 러시아군이 패퇴한 것."이라 주장했다. 수요일 증시는 우크라이나 전쟁에 대한 회의론이 다시 고개를 들며 유럽 증시가 하락 전환했다. 독일은 에너지 대금을 루블화로 지불해야 된다는 러시아의 요구에 잠재적인 가스 공급 중단에 대비하는 비상사태 '조기경보'를 발동했다.국제유가는 러시아와 우크라이나의 협상 회의론에 다시 급등했다. 또한 러시아가 원유를 비롯해 곡물과 금속 상품 역시 루블화 지불을 요구할 수 있다는 우려가 커지면서 관련 원자재들이 상승 전환했다. 한편 미 증시는 전일 대표적인 장단기 금리인 10년물과 2년물의 금리차가 일시적으로 역전이 되며 경기침체(Recession)에 대한 공포는 더 커지는 모습이다. 그라디언트 인베스트먼트의 마리안 몬타뉴(Mariann Montagne) 선임 포트폴리오 매니저는 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "수익률 곡선의 역전이 침체를 예고하려면 유지가 되어야 한다."며 "향후 주식과 채권시장에 변동성이 있겠지만 우크라이나의 평화협상이 이루어진다면 기업들의 실적 개선이 이루어질 것."이라 평가했다. 다만 그는 "휴전협상이 모호하고 공급망이 더 악화되고 있어 향후 시장에 역풍으로 작용할 것."이라 경고했다.

전일(28일, 현지시각) 미 증시는 러시아-우크라이나 평화 협상에 대한 기대와 함께 채권시장의 경기침체 시그널, 미국 정부의 증세안 소식이 뒤섞이며 혼조세를 보였다. 하지만 우크라이나 평화 협상 초안 내용이 보도되면서 휴전에 대한 기대가 작용, 나스닥이 상승세를 견인하면서 주요지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +0.27%, S&P500 +0.71%, 나스닥 +1.31%, 러셀2000 +0.00%)2주 만에 다시 터키에서 휴전 협상을 개시한 러시아와 우크라이나도 진전을 보이면서 기류변화가 감지됐다. 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 러시아는 그동안 요구했던 우크라이나의 탈나치화, 비무장화, 러시아어 사용자들에 대한 법적보호등의 요구사항을 철회한 것으로 관측된다. 우크라이나 휴전 협상에 대한 기대가 시장을 끌어올린 가운데 증세안이 포함된 바이든 행정부의 2023년 예산안은 부담으로 작용했다. 이번 예산안에는 국방 예산 증액을 포함해 클린 에너지 관련 지출이 포함됐는데 시장에 악재로 작용한 건 재정적자 축소를 위한 증세안이었다. 특히 올해 미국 기업들의 자사주 매입이 사상최고 수준의 규모를 보이는 가운데 자사주 매입시 1%의 세금을 부과하는 계획이 발표됐다는 점에서 투자심리가 흔들렸다. 또한 1억달러 이상의 자산을 가진 부유층을 대상으로 한 부유세 역시 관심을 받았다. 한편 테슬라(TSLA)는 올해 주주총회에서 주식 배당을 지급할 수 있도록 주식 분할을 요청할 것이라는 소식으로 급등했다. 테슬라는 상하이 공장이 경제 봉쇄 영향으로 일시 폐쇄된다는 소식에도 불구하고 강세를 보이며 나스닥의 상승세를 견인했다. 연준의 공격적인 긴축 정책에 대한 우려가 채권시장에서 나타나면서 장단기 금리차의 역전도 시장의 관심을 받았다. 단기채 금리가 장기채 금리를 역전하고 수익률 곡선이 평탄화되는 것을 일반적으로 경기침체의 전조로 인식하기 때문이다.오늘 시장은 컨퍼런스보드의 소비자신뢰지수와 주택 가격 데이터, 그리고 구인 및 이직현황을 보여주는 JOLTs 리포트에 주목할 것으로 관측된다. 금요일(4월 1일, 현지시각) 노동부의 고용보고서에 앞서 발표되는 이 데이터는 현재 고용시장이 얼마나 타이트한지에 대한 단서를 제공할 것으로 전망된다.

연준의 매파적 금리인상 기조와 우크라이나 전쟁 장기화로 인한 상품시장의 변동에도 미 증시는 지난 금요일(25일, 현지시각) 세션까지 2주 연속 상승세를 기록, 러시아가 우크라이나를 침공한 이후의 하락세를 모두 상쇄했다.연준의 공격적인 긴축 기조에 국채는 폭락세를 이어갔다. 10년물 국채 수익률은 2.5%를 넘어가면서 1980년대 후반 이후 이어진 기술적 추세선을 넘어섰다. 연준의 정책금리를 민감하게 반영하는 2년물 국채 수익률은 2.4%를 기록했다. 주요 국채금리가 올해 연준의 중립금리 목표치인 2.4%를 모두 넘어가면서 경기침체 우려는 더욱 강해졌다. 30년 만기 국채와 5년 만기 국채의 금리차는 월요일(28일, 현지시각) 2006년 2월 이후 처음으로 역전됐다. 가장 대표적인 장단기 금리차인 10년물과 2년물 금리차 역시 0.134%까지 축소되며 2020년 2월 이후 가장 낮은 수준으로 하락했다. 가파른 장단기 금리차의 축소는 채권시장이 경기침체 가능성을 더 빠르게 예상하고 있음을 시사한다. 한편 중국은 중국 최대 도시 중 하나인 상하이에 코로나 확진자가 하루 2천명이 넘어가면서 경제봉쇄에 돌입했다. 상하이는 중국 전체 수출입 규모의 10%를 차지하는 대도시로 상하이항은 물동량 기준 세계 1위의 자리를 차지하는 요지다. 글로벌 기업들도 상하이에 지사를 두고 있어 상하이 봉쇄에 따른 영향력에 시장이 집중하는 가운데 테슬라 역시 상하이 기가팩토리 가동을 일시 중단한 것으로 밝혀졌다. 중국의 경제봉쇄로 수요둔화 우려가 커지면서 국제유가는 하락했다. 국제유가의 벤치마크인 브렌트유는 배럴당 112달러로 약 3.7% 하락했고 크루드유는 배럴당 109달러로 4.3% 하락했다. 연준의 매파적 기조가 강하게 반영되며 달러는 강세로 돌입했고 금은 약세 전환, 비트코인은 강세를 보이고 있다. 블룸버그에 따르면 페퍼스톤 파이낸셜의 수석 리서치 책임자인 크리스 웨스턴은 "현재 우리가 보고 있는 것이 더 큰 베어마켓 랠리일 수 있다."며 3월 말 분기 포트폴리오 재조정을 앞두고 "크로 의심스러운 시장 움직임이 나타날 수 있다."고 내다봤다.

전일(24일, 현지시각) 미 증시는 러시아와 우크라이나의 휴전 협상 낙관론과 양호한 경기지표에 힘입어 주요지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +1.02%, 나스닥 +1.93%, S&P500 +1.44%, 러셀2000 +1.13%)나토는 우크라이나에 군사적 지원을 늘리고 러시아 제재를 강화할 것을 결의했다. 한편 우크라이나 정부는 러시아와의 휴전 협상에 대해 "조심스럽게 낙관하고 있다."고 전했고 러시아 역시 협상에 진전이 있음을 인정하면서 지정학적 리스크가 완화됐다. 미국의 견고한 경제 데이터 역시 투자심리 개선에 일조했다. 고용의 선행지표로 인식되는 신규실업수당청구 건수가 1969년 이후 가장 낮은 수준으로 발표가 되면서 경제에 대한 자신감이 유입됐다. 우크라이나 전쟁으로 인해 비용상승 압력이 가중되는 가운데 기업들의 활동이 증가하고 있다는 소식도 호재로 작용했다. S&P글로벌(전 IHS Markit)의 제조업과 서비스 구매관리자지수(PMI)는 수개월래 가장 높은 수준으로 치솟으며 기업들이 견고한 주문과 생산으로 미국의 강력한 경제를 뒷받침하고 있음을 시사했다. 연준의 강력한 긴축 기조로 인한 채권시장의 고통은 계속됐다. 국채 수익률은 1970년대 초반 이후 최악의 분기 낙폭을 유지했다. 10년 만기 국채 수익률은 목요일 2.340%에서 2.368%로 상승하며 채권시장의 하락세를 반영했다. 채권시장의 변동성이 커지면서 장단기 금리와 수익률 곡선이 시사하는 경기침체에 대한 논란은 더욱 가열됐다. 콜롬비아 스레드니들 인베스트먼트(Columbia Threadneedle Investments)의 진 타누조(Gene Tannuzzo) 글로벌 채권 책임자는 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "인플레이션을 억제하기 위한 연준의 긴축은 궁극적으로 수익률 곡선의 공격적인 역전을 유도할 것."이라 발언했다. 장단기 금리차의 역전은 반드시 경기침체를 의미하는 것은 아니지만 가장 신뢰할 만한 경기침체의 전조로 인식된다. 연준의 긴축과 인플레이션으로 인한 경기둔화 우려가 상존하는 가운데 오늘 시장은 미시건대의 소비자심리지수에 주목할 것으로 전망된다. 최근 미시건대의 소비자심리지수는 10년래 가장 낮은 수준으로 하락한 바 있다.

전일(23일, 현지시각) 미 증시는 러시아 리스크로 국제유가의 급등세를 부른 가운데 연준 임원들의 공격적인 발언이 이어지며 투자심리가 악화, 주요지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -1.29%, 나스닥 -1.32%, S&P500 -1.23%, 러셀2000 -1.73%)국제유가는 러시아가 카스피안 파이프라인을 일시 폐쇄하며 급등했다. 시장은 이를 러시아가 유럽연합(EU)의 러시아 원유 수입 금지 등 제재안이 거론되고 있는 것에 대한 대응 조치로 인식했다. 러시아의 에너지 무기화 가능성이 점쳐지면서 글로벌 경기 둔화 우려는 더욱 강해졌다. 독일 경제연구소(IFO)는 실제로 원자재 가격 급등세를 이유로 독일의 올해 성장률 전망을 기존의 3.7%에서 2.2%로 하향 조정했고 미국의 컨퍼런스보드 역시 글로벌 경기 성장률을 최대 0.9%포인트 하락할 것으로 내다봤다. 연준 임원들의 공격적인 발언이 이어지며 올해 금리인상 기조가 더 가속화될 것이라는 우려는 더욱 커졌다. 제임스 불라드 총재를 비롯해 로레타 메스터, 메리 데일리 총재가 모두 올해 초 50bp 금리인상 가능성을 언급해 사실상 5월 50bp 인상이 기정 사실화 되는 모습이다. CME페드워치에 따르면 올해 9회 수준의 금리인상 범위인 2.25~2.50% 전망이 43.9%로 가장 높게 나타나고 있으며 심지어 2.75%까지의 금리인상 가능성도 23%에 달하는 것으로 관측된다. 오늘 시장은 투자자들이 바이든 대통령의 유럽 순방에서 러시아에 더 강력한 추가 제재안을 발표할 것으로 전망이 되면서 국제유가의 표준인 브렌트유는 배럴당 123달러까지 상승했다. 바이든 대통령은 목요일(24일, 현지시각) 벨기에 브뤼셀에서 나토와 G7 및 유럽연합(EU) 정상들과의 연속 회담에 참석할 예정이다. 22일(현지시각) 백악관에서 가진 브리핑에서 제이크 설리반 국가안보보좌관이 "우크라이나 전쟁은 쉽게, 빨리 끝나지 않을 것."이라 경고한 가운데 이번 회의에서 러시아의 G20 퇴출 논의 가능성도 있는 것으로 관측된다. 이 외에도 오늘 시장은 미국의 4분기 GDP 최종 수정치를 비롯해서 신규실업수당과 내구재주문 및 구매관리자지수(PMI)가 대거 발표될 예정이다. 특히 증시와도 밀접하게 연관이 되어 있는 경기선행지표로 인식되는 PMI가 시장의 주목을 끌 것으로 전망된다.