투자노트

전일(7일, 현지시각) 미 증시는 러시아 원유와 석유 관련 제품에 대한 금수조치를 논의하고 있다는 백악관의 발표로 상품가격의 폭등세를 야기, 이로인한 인플레이션과 경기침체 우려로 주요 지수가 모두 큰 폭으로 하락 마감했다. (다우 -2.37%, 나스닥 -3.62%, S&P500 -2.95%, 러셀2000 -2.48%)국제유가는 미국의 러시아산 원유의 수입 금지 제재를 유럽과 논의하고 있다는 소식에 한때 배럴당 130달러를 돌파했다. 다만 독일 등 유럽국가들이 러시아 에너지 의존도가 높아 난색을 표하면서 미국 단독 제재로 가닥이 잡히는 양상이다. 미국이 러시아산 원유를 대체하기 위해 베네수엘라의 제재 완화를 논의하고 있다는 보도 역시 유가 하락에 힘을 보탰다. 하지만 러시아가 유럽의 경제 제재에 보복하기 위해 에너지 수출을 금지할 수 있다는 경고로 브렌트유는 배럴당 127달러로 3%가 넘게 상승했다. 상품가격의 폭등세로 비용 상승 압력과 수요 파괴의 공포가 시장을 사로잡으면서 경기침체에 대한 우려가 가시화되기 시작했다. 월요일(7일, 현지시각) 다우지수는 2년만에 처음으로 고점에서 10%이상의 하락세를 기록하는 조정 영역에 진입했고 나스닥은 20%의 하락세를 기록하는 베어마켓으로 재진입했다. 오늘 시장은 블룸버그가 우크라이나 전쟁으로 인한 경제적 피해를 대응하기 위해 유럽연합(EU)이 국채 발행을 통한 경기 부양책을 고려하고 있다는 보도와 함께 상승 출발했다. 블룸버그에 따르면 국채 발행을 통한 경기부양안은 이르면 다음주에 제안이 이루어질 것으로 전망된다. 팬데믹으로 유럽연합이 경기 부양을 위해 이미 1조 8000억유로의 긴급 구호 패키지를 조달한 만큼 1년여 만에 다시 부양안을 내놓을 경우 상당히 이례적인 조치가 될 것으로 관측된다. 그럼에도 유럽연합은 우크라이나 전쟁으로 에너지와 국방 안보 기반 시설을 재정비하기 위해 막대한 자금 조달이 필요한 것으로 나타났다. 미국도 크게 다르지 않은 모습이다. 골드만삭스는 우크라이나 전쟁으로 인해 바이든 대통령의 인프라 법안인 BBB(Build Back Better)플랜이 통과될 가능성이 높아졌다고 분석했다. 골드만삭스는 "최근 사건이 에너지 보안과 맞물리면서 재생에너지로의 전환을 가속화하도록 동기를 부여할 수 있을 것."이라 주장했다.

미국과 유럽이 러시아산 석유 금지 조치를 논의하는 것으로 밝혀지면서 유가는 배럴당 130달러 이상으로 급등했다. 일요일(6일, 현지시각) 토니 블링컨 미 국무장관은 "유럽 동맹과 함께 러시아산 원유 수출 금지 조치를 논의하고 있다."고 밝히며 러시아에 대한 추가 제재 가능성을 열어놓았다. 러시아는 석유 생산량에서 미국과 사우디아라비아에 이어 세계 3위이고 석유 수출량으로만 보면 세계 2위의 수출국이다. 세계 최대의 석유 수출국 중 하나인 러시아의 석유 금수 조치 우려로 국제유가는 배럴당 130달러를 돌파했다. 뱅크오브아메리카는 러시아의 석유 수출이 차단되면 하루 공급량이 500만배럴 이상 감소해 유가가 배럴당 200달러까지 오를 수 있다고 경고했다. 골드만삭스 역시 러시아 원유가 시장에서 사라진다면 3개월 내 배럴당 150달러까지 상승 가능성을 제기했다. 시장조사 업체인 IHS마킷은 '3차 오일쇼크'의 가능성을 제기했다. 유가 상승이 글로벌 경기 수요를 파괴하고 경기침체를 야기할 수 있다는 우려가 강해지면서 월요일(7일, 현지시각) 글로벌 증시는 폭락했다. 아시아에서는 홍콩 항셍지수가 3.87%, 한국의 코스피가 2.29%, 일본의 니케이 지수가 2.94% 하락 마감했다. 유럽 증시의 충격은 더 컸다. 독일의 DAX지수는 장중 한때 5% 가까이 폭락후 하락폭을 일부 만회했으나 여전히 3.45%에 달하는 하락세를 보이고 있고 범유럽 지수인 STOXX600 지수 역시 현재(미 동부시각 오전 6시) 2.64%에 달하는 하락세를 보이고 있다. 미 선물시장 역시 개장 전 급락세를 보이며 충격을 소화하는 모습이다. 다우 선물지수는 538포인트 하락한 1.60%, S&P500은 1.66%, 나스닥은 1.79% 하락 출발하고 있다. CMC마켓의 마이클 휴슨 수석 마켓 분석가는 "우크라이나 사태로 인한 지속적인 물가 상승 가능성을 감안할때 주식시장이 크게 상승할 수 있을것으로 보기 어렵다."고 판단했다. 우크라이나 전쟁으로 인한 상품가격의 급등세가 경기침체 우려를 가속화하는 가운데 시장은 연준의 통화정책 스탠스에 집중할 것으로 전망된다. 연준은 다음주(3월 15~16일) 통화정책회의 전 임원들의 발언이 제한되는 블랙아웃 기간에 돌입한다.

전일(3일, 현지시각) 미 증시는 우크라이나 전쟁으로 인해 치솟는 유가와 상품가격으로 인플레이션 우려가 강해지며 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.29%, S&P500 -0.53%, 나스닥 -1.56%, 러셀2000 -1.29%)원자재 가격의 상승세가 1974년 이후 가장 큰 폭으로 상승하면서 인플레이션 기대는 급등했지만 성장 둔화 가능성은 더 커졌다. 이는 결과적으로 스태그플레이션의 가능성으로 다가오면서 투자심리가 악화됐다. 우크라이나 전쟁이 단기 이벤트가 아닌 장기적인 경제 펀더멘탈에 영향을 줄 것으로 전망이 되면서 월가의 스탠스도 방어적으로 변하고 있는 것으로 관측된다. 에버브라이트 시큐리티의 케니 웬 자산관리 전략가는 "인플레이션과 세계 경제가 우려스럽다. 1970년대처럼 유가가 크게 오르면 세계 경제가 침체에 빠지고 기업 이익 역시 타격을 입을 것."이라며 그럴 경우 영향이 오래 갈 것이라 전망했다. 오늘 글로벌 증시는 우크라이나의 유럽 최대 원자력 발전소인 자포리자에 화재가 발생했다는 소식으로 일제히 급락했다. WSJ에 따르면 금요일(4일, 현지시각) 현재 러시아 군이 자포리자 원전을 점령, 통제하고 있는 것으로 밝혀졌다. 러시아의 우크라이나 공격이 계속되면서 국제사회의 제재는 점점 강화되고 있다. 뉴욕증권거래소(NYSE)는 런던에 이어 러시아와 연계된 상장지수펀드(ETF) 3개의 거래를 중단했다. 러시아 중앙은행은 여전히 러시아 주식시장을 5일 연속 폐쇄 상태로 유지하며 잠재적인 매도에 대응했다. 한편 전일 배럴당 116달러까지 급등했던 유가는 미 서방과 이란과의 핵협상이 합의에 매우 가까워졌다는 소식으로 하락했다. WSJ에 따르면 국제원자력기구(IAEA)는 5일 이란의 수도 테헤란을 방문해 최종 협상안을 논의할 것으로 전해졌다. 오늘 증시는 계속되는 러시아와 우크라이나의 충돌속에 미국의 2월 고용보고서에 집중할 것으로 전망된다.

전일(2일, 현지시각) 미 증시는 제롬 파월 연준의장의 발언이 투자심리 개선에 긍정적으로 작용하며 주요 지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +1.79%, 나스닥 +1.62%, S&P500 +1.86%, 러셀2000 +2.51%)파월 의장은 하원 금융위원회와의 청문회를 통해 "고용시장이 극도로 타이트할 정도로 완전고용에 근접해 있다."며 견고한 고용을 근거로 연준이 점진적이며 예상 가능한 금리인상과 긴축 정책을 펼 것임을 강조했다. 제롬 파월 의장의 발언은 시장에는 매우 비둘기파적으로 인식됐다. 특히 그가 "3월 25bp 수준의 금리인상을 지지하고 적절하다고 생각한다."고 발언하며 시장의 예상에 부합하는 정책 기조 역시 투자심리 개선에 일조했다. 다만 우크라이나 전쟁으로 상품 가격의 급등세가 이어지자 인플레이션에 대한 우려가 커지는 모습이다. 국제유가는 2008년 이후 처음으로 배럴당 115달러를 넘어섰다. 상품 가격 역시 블룸버그 원자재 가격 지수가 2014년 9월 이후 가장 높은 수준으로 치솟았다. 비용 상승 압력이 극도로 강해지면서 반대로 글로벌 경제 성장 둔화 우려는 커졌다. 상품 가격의 상승세가 지속되면서 성장 둔화와 물가 상승이 결합되는 스태그플레이션의 가능성은 커지고 있는 것으로 관측된다. 영국 투자은행인 브룩스 맥도날드의 에드워드 박 최고투자책임자(CIO)는 "에너지의 급등으로 인한 인플레이션의 영향은 분명하다. 중앙은행들은 물가상승에 대응하기 위해 금리를 인상할 것이고 이는 성장에 좋지 않다."며 스태그플레이션이 2023년 투자자들의 가장 큰 관심사가 될 것으로 관측했다. 한편 러시아 자산시장은 우크라이나 침공 이후 글로벌 경제와 고립되며 변동성이 확대되는 모습이다. 런던증권거래소(LSE)는 러시아와 연계된 50개 이상의 기업에 대한 거래를 중단했고 인덱스지수인 MSCI는 FTSE러셀 지수에서 다음주부터 러시아 주식을 제외할 것이라 발표했다. WSJ에 따르면 S&P다우존스지수 역시 비슷한 조치를 고려하는 것으로 밝혀졌다. 오늘 시장은 제롬 파월 연준의장의 청문회 이틀째 발언을 주목할 것으로 전망된다. 또한 경기 선행지표로 인식되는 구매관리자지수(PMI) 역시 미국 기업의 경제활동을 보여줄 것으로 관측된다.

전일(1일, 현지시각) 미 증시는 러시아의 우크라이나 침공이 격화되면서 원자재 가격의 급등을 초래, 경기 둔화 우려가 확산되며 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -1.76%, 나스닥 -1.59%, S&P500 -1.55%, 러셀2000 -1.93%)러시아가 대규모 공습과 함께 우크라이나 침공을 가속화하면서 미국을 비롯한 유럽과의 대립은 깊어졌다. 강력한 대러시아 제재로 밀을 포함한 곡물과 국제유가의 초강세가 나타나며 경제둔화 우려는 커졌다. 국제유가는 배럴당 110달러를 돌파했고 유럽의 천연가스 가격은 두배로 폭등했다. 비용 상승 압력이 경제성장을 짖누를 것이란 우려는 국채금리의 하락세로 나타났다. 지정학적 불확실성과 경제성장 둔화, 그리고 인플레이션 우려는 안전자산 선호심리를 촉발했다. 스태그플레이션의 가능성이 강하게 제기되는 가운데 제롬 파월 연준의장은 하원 금융위원회 청문회에 참석할 예정이다. 연준의 정책기조가 인플레이션과 성장둔화 사이에서 딜레마에 빠질 것으로 보이는만큼 파월 의장의 발언은 시장의 주목을 받을 것으로 관측된다. 불틱의 글로벌 매크로 리서치 책임자인 캐트린 루니 베라는 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "연준은 인플레이션을 계속 억제해야 할 것."이라며 "우린 스태그플레이션이 올해 가장 큰 위협이 될 것이라 전망했고 이는 현실이 될 것이다."라며 연준의 정책목표가 경기부양이 아닌 물가안정에 집중될 것으로 전망했다. 러시아 제재로 국제유가가 치솟는 가운데 러시아를 포함한 석유수출국기구와 그 동맹들의 모임인 OPEC+가 수요일(2일, 현지시각) 정기 회의를 가질 예정이다. 수급 불균형 문제가 심각하고 유가 역시 배럴당 100달러를 돌파할 정도로 강세를 보이지만 OPEC+는 이번에도 하루 40만배럴의 증산을 유지할 것으로 전망된다. 오늘 시장은 제롬 파월 연준의장의 발언과 함께 미 최대 페이롤 기업인 ADP의 민간 고용 보고서에도 주목할 것으로 전망된다. CME그룹에 따르면 연준이 올해 말까지 기준금리를 1.75%까지 올릴 것으로 보는 전망은 일주일 전의 54%에서 6%로 크게 하락했다. 고용보고서는 연준의 기준금리 인상 기조에 가장 큰 영향을 미치는 경제 데이터로 인식된다.

전일(28일, 현지시각) 미 증시는 전쟁 이후 첫번째 열린 우크라이나와 러시아의 '대표급 회담'에 대한 기대가 작용한 가운데 주요 지수는 혼조세로 마감했다. (다우 -0.49%, S&P500 -0.24%, 나스닥 +0.41%, 러셀2000 +0.35%)러시아에 대한 강력한 제재가 에너지로 이어질 수 있다는 기대는 유가를 끌어올렸고 에너지 섹터에 호재로 작용했다. 에너지 섹터는 2.57%의 급등세를 보이며 증시를 견인했다. 우크라이나 전쟁이 장기화됨에 따라 글로벌 경제 성장에 대한 우려는 커졌다. 러시아 제재가 초래할 원자재 가격의 상승으로 인플레이션 우려는 증가했지만 연준의 긴축기조는 완화될 가능성이 높아졌다. 이는 저금리에 수혜를 받는 나스닥의 강세를 견인했다. 국제유가의 표준으로 인식되는 브렌트유는 다시 배럴당 100달러를 넘어섰다. WSJ에 따르면 국제에너지기구(IEA) 회원국들은 이르면 화요일(1일, 현지시각) 유가 급등세를 막기위한 전략 비축유 방출을 논의할 것으로 전망된다. 전쟁 발발 후 처음으로 시작된 휴전 협상은 긍정적으로 받아들여졌다. 하지만 모스크바는 협상 직후 공격의 속도를 높일 것으로 전망된다. 블룸버그에 따르면 러시아는 밤새 우크라이나 주요 도시에 대한 공습을 확대했고 대규모 지상군이 수도 키예프를 향해 진군하고 있는 것으로 관측된다. 한편 러시아는 미 서방의 강력한 경제 제재로 인해 흔들렸다. 러시아 루블화는 폭락했고 러시아 당국은 매도세를 우려해 증권 거래소를 이틀간 임시 폐쇄했다. 러시아 내부에서는 시민들이 통화 가치의 급격한 하락세와 불확실성에 예금을 찾기위해 은행으로 몰리면서 뱅크런 현상이 나타났다. 러시아에 대한 서방의 자본 통제가 시작되고 러시아 내부에서도 자본 유출을 막기위한 강력한 규제가 시행되면서 러시아 투자에 위험이 커지고 있다는 평이다. 블룸버그는 러시아의 주식과 채권이 거래가 어려워짐에 따라 주요 글로벌 투자 벤치마크 지수들이 러시아를 제외시킬 수 있다고 보도했다. 오늘 시장은 러시아의 대규모 지상군 진격 소식으로 약세를 보이는 가운데 연준의 정책 스탠스로 포커스가 쏠리고 있다. 수요일(2일, 현지시각) 시작되는 하원 금융 위원회에서 제롬 파월 연준의장이 발언할 예정이다. 경제 데이터 측면에서는 경기선행 지표로 인식되는 마킷의 구매관리자지수(PMI)가 발표된다.

우크라이나 전쟁이 장기화될 조짐을 보이면서 유럽 증시는 급락했고 미 선물 시장도 하락 출발했다. 미국을 포함한 유럽 서방은 러시아 일부은행을 국제은행간통신협회 SWIFT 결제 시스템에서 배제하는 제재를 발표했다. 유럽연합(EU)의 우르줄라 폰데어라이엔 집행위원장은 우크라이나에 EU 회원국이 되길 바란다고 전해 우크라이나의 EU가입 역시 급물살을 탈 가능성이 높아졌다. 유럽연합은 이에 그치지 않고 사상 처음으로 우크라이나에 5억유로 규모의 무기 지원 방안을 발표했다. 미국을 포함한 유럽 각국이 러시아 제재강도를 높이고 우크라이나 지원을 천명한 가운데 푸틴은 핵 억지력과 관련된 부대에 '최고 경계' 태세를 요구하는 등 갈등이 폭발하는 모습이다. 미 서방의 스위프트 제재 소식에 러시아 루블화는 장중 30%이상 폭락했다. 러시아 중앙은행은 러시아 경제의 붕괴를 막기위해 외국인들의 러시아 자산 투매를 금지했고 기준금리를 9.5%에서 20%로 대폭 인상했다. 예상보다 약한 제재와 빠른 전쟁 종결 가능성에 베팅하던 원자재 시장은 예상치 못한 갈등의 폭발과 대러시아 제재로 혼란에 빠졌다. 국제유가는 급등했고 러시아가 글로벌 생산량의 상당부분을 차지하는 팔라듐과 밀 등 주요 원자재 역시 초강세를 이어갔다. 러시아에 대한 강한 제재가 잇따르면서 글로벌 경제에 대한 시장의 자신감은 낮아졌다. 투자심리가 위험자산은 회피하고 안전자산으로 향하면서 증시는 하락하고 금을 비롯한 국채는 강세를 보이고 있다. SWIFT 금융 제재로 달러에 대한 수요가 급증할 것으로 전망이 되면서 달러 역시 강세를 보이고 있다. 한편 우크라이나와 러시아는 벨로루스와 우크라이나 접경지역에서 처음으로 '대표급 회담'을 가질 예정이다. 다만 우크라이나의 젤렌스키 대통령은 회담성과에 대해 큰 기대를 갖지 않고 있고 러시아 역시 우크라이나의 항복을 요구할 것으로 밝혀지면서 양국 간의 입장 차이만 확인하고 종료될 가능성이 높은 것으로 밝혀졌다.

전일(24일, 현지시각) 미 증시는 러시아의 우크라이나 침공 여파로 하락 출발했으나 예상보다 약한 제재와 연준의 긴축 완화에 대한 기대가 작용하며 주요지수가 일제히 반등에 성공했다. (다우 +0.28%, 나스닥 +3.34%, S&P500 +1.50%, 러셀2000 +2.64%)시장의 투자 심리 회복을 도운것은 예상보다 훨씬 약한 미국의 대러시아 제재안이었다. 바이든 대통령은 러시아 금융 제재를 비롯해 방위산업을 겨냥한 반도체 및 수출 제재안을 꺼내들었으나 시장이 우려했던 에너지를 비롯해 SWIFT(국제은행간통신협회) 시스템에서의 축출은 언급하지 않았다. 또한 미군의 참전 역시 없을 것이라 언급해 러시아와의 직접적인 충돌 가능성을 차단했다. 유럽에서의 전쟁으로 글로벌 경기 성장이 둔화될 것이라는 우려는 반대로 연준의 긴축 완화 가능성으로 표출됐다. CME 페드워치에 따르면 3월 50bp 금리인상의 가능성이 33.7%에서 17.2%로 낮아지며 우려를 덜어냈다. 올해 8회 이상의 금리인상 가능성 역시 전반적으로 낮아진 것으로 나타났다. 연준의 긴축 완화 가능성은 나스닥의 초강세로 이어졌다. 나스닥이 3.34%의 급등세를 보이며 회복을 주도한 반면 실물경제와 경제 정상화에 영향을 받는 다우지수는 부진했다. 오늘 증시는 여전히 우크라이나 전쟁에 촉각을 세운 가운데 하락 출발했다. 러시아군이 우크라이나 수도 키예프에 공습을 강화하고 지상군이 근접했다는 소식이 보도되며 전쟁의 빠른 종결 여부에 시장이 주목하고 있다. 다만 현지 상황이 매우 유동적인만큼 정확한 확인은 불가능한 것으로 관측된다. 우크라이나의 젤렌스키 대통령은 러시아군의 진격을 대부분 막아내고 있다고 발표했다. 실제로 영국 국방부에 따르면 러시아 특수부대가 공항 등 우크라이나의 주요 거점 확보에 실패했다고 밝히며 전쟁이 장기화 될 가능성 역시 관측되고 있다.한편 오늘 유럽연합(EU)은 러시아에 대한 제재를 발표할 예정이다. 유럽연합은 러시아 은행 시스템의 70%를 차단하는 강력한 제재안에 공식적으로 서명할 것으로 전망된다. 이에 월가의 전망은 엇갈렸다. 세인트 고타드 펀드의 대니얼 에거 최고투자책임자는 "변동성이 큰 기간이 끝났다고 보지 않는다."며 "우린 키예프에서 무슨일이 일어나고 있는지 앞으로 얼마나 더 전쟁이 지속될 지 봐야한다. 러시아 제재는 더 강화될 수 있을 것."이라 주장했다. 반면 코너스톤 웰스의 클리드 호지 최고투자책임자는 "단기적인 변동성은 있겠지만 경기침체가 뒤따르지 않는 한 이런 이벤트는 언제나 기회가 됐다."며 투자자들의 저가 매수세가 나타날 것으로 전망했다.

러시아의 우크라이나 침공이 시작됐다. WSJ에 따르면 러시아는 키예프를 포함한 우크라이나 전역의 12개 도시에 미사일 공습을 감행했다. 유럽 대륙에서 2차대전 이후 최대 규모의 전면전에 글로벌 증시는 폭락했고 유가와 금, 국채 등 안전자산은 급등했다. 동부시간으로 오전 5시 50분기준으로 다우지수는 600포인트 이상 하락했고 S&P500을 포함한 주요지수는 모두 2.0%~2.4% 수준의 급락세를 보였다. 글로벌 증시 역시 폭락세를 보였다. 유럽의 범대륙 지수인 STOXX600 지수는 3.66% 하락했고 독일의 DAX 지수는 4.64%의 폭락세를 보였다. 아시아 증시 역시 홍콩 항셍지수가 3.21%, 일본 니케이 1.81%, 한국 코스피가 2.60%의 급락세를 보이며 유럽에서의 전면전에 강한 우려를 드러냈다. 반면 국제유가는 급등했다. 국제유가의 표준으로 인식되는 브렌트유는 배럴당 105달러를 돌파하며 2014년 8월 이후 최고가를 경신했다. 위험자산 회피심리가 강해지며 안전자산인 금은 폭등했다. 단숨에 온스당 1972달러를 돌파해 2020년 9월 이후 최고가를 기록했다. 러시아 루블화는 달러대비 9%가 폭락하며 사상최저치를 기록했고 러시아 벤치마크 지수인 MOEX는 하루만에 25%가 폭락, 장중 한때 2015년 8월 이후 최저가를 기록했다.

전일(22일, 현지시각) 미 증시는 우크라이나 사태로 인한 지정학적 리스크가 확대되며 주요지수가 모두 하락 마감했다. 벤치마크 지수인 S&P500은 고점에서 10%이상의 하락세를 기록하며 기술적인 조정 영역으로 진입했다. (다우 -1.42%, 나스닥 -1.23%, S&P500 -1.01%, 러셀2000 -1.45%)지정학적 위기는 러시아가 군의 해외파병을 승인하면서 더욱 고조됐다. 우크라이나 돈바스 지역의 독립을 인정한데 이어 사실상 우크라이나 침공 가능성을 실체화한 것으로 인식되면서 시장의 변동성이 커졌다. 특히 푸틴 대통령이 '국경의 확장'을 거론하면서 낙폭은 더욱 확대됐다. 유럽연합(EU)는 이에 만장일치로 러시아의 침공을 규탄하며 대러시아 제재 방안을 발표했다. 러시아 의원들에 대한 접근 제한을 비롯해 금융제재안과 함께 독일은 노드스트림2의 인증 절차를 중단하고 침공이 시작될 경우 해당 사업을 영구 폐쇄할 수 있다고 밝혔다. 미국 역시 바이든 대통령이 연설을 통해 "푸틴은 우크라이나에 더 깊이 들어오기를 바라고 있으며 이것은 침략이다. 푸틴이 나아가면 우리도 더 나아갈 준비가 되어있다."라며 강경한 대응을 할 수 있음을 시사했다. 실제로 미국은 이후 발트해 연안에 전투기와 군대를 파견한다고 밝히며 이로인해 시장 변동성이 확대되는 양상을 보였다. 하지만 대체적으로 러시아를 겨냥한 제재조치가 강하지 않다는 평이다. 월가는 이를 여전히 대화를 통한 외교적 해법의 가능성으로 인식했다. 스위스쿼트의 이펙 오즈카데스카야(Ipek Ozkardeskaya) 수석 애널리스트는 "아무래도 두려움보다는 약한 제재가 무드 완화에 도움이 된다. 물론 오일을 비롯한 핵심 원자재를 제외한 위험자산에 대한 선호는 여전히 약한 수준이다."라고 평가했다. 오늘 시장은 이로인해 지정학적 위기 우려가 일부 완화되는 모습이다. 미 선물시장은 반등세를 보이며 상승 출발했고 안전자산 수요가 둔화되며 금과 달러는 하락했다.

러시아와 우크라이나의 전면전 가능성이 최고조로 높아지면서 글로벌 증시와 미국 선물시장은 하락한 반면 유가는 급등했다. 전일(21일, 현지시각) 블라드미르 푸틴 대통령은 러시아 의회가 요청한 우크라이나 동부 일부 지역에 대한 독립 인정 요청을 승인했다. 푸틴 대통령은 성명을 통해 평화유지를 목표로 러시아 군의 우크라이나 돈바스 지역에 진입을 지시했다고 밝혔다. 전면전 가능성이 커지면서 글로벌 증시는 일제히 하락했다. 러시아 벤치마크 지수인 모엑스(MOEX) 지수는 약 16% 폭락해 약 8년만에 최대 일일 하락폭을 기록했다. 러시아 루블화 역시 2020년 2월 이후 최저 수준으로 하락한 후 소폭 반등했다. 유럽의 범대륙 벤치마크 지수인 스톡스600(STOXX600)은 1.3% 하락했고 아시아의 홍콩 항셍지수는 2.7%, 일본 니케이지수는 1.7%가 하락했다. 반면 국제유가는 수급불균형 우려가 크게 작용하며 브렌트유가 배럴당 99달러로 거의 4%가 급등하며 2014년 이후 처음으로 배럴당 100달러에 근접했다. 러시아 제재 가능성이 높아지면서 천연가스 역시 6% 급등했다. 러시아의 심각한 도발로 미국을 비롯한 유럽 서방의 경제 제재 가능성이 커지면서 인플레이션 우려는 증가하는 모습이다. 세계 원자재 시장에서 큰 축을 맡고있는 러시아에서의 원자재 수출 통제 가능성은 그렇지 않아도 심각한 인플레이션을 자극할 주요 촉매제로 인식된다. RBC 캐피탈의 미국 주식 전략 책임자인 로리 칼바시나(Lori Calvasina)는 메모를 통해 "시장은 러시아와 우크라이나의 전쟁 위험에 대해 우려를 해야할 것."이라며 "올해 많은 월가 투자은행들이 2022년 하반기부터 인플레이션이 둔화될 것이라 전망했지만 전쟁은 인플레이션과 이로인한 기업들의 마진에 악영향을 줄 수 있다."고 평가했다. 전일 장중 500포인트까지 하락했던 다우지수 선물은 러시아가 외교적 해법을 제시하면서 회복 반등세를 보이고 있다. S&P500은 -0.20%의 보합세를 보이고 있으나 미 서방의 대러시아 제재 가능성이 커지면서 변동성이 확대될 것으로 전망된다.독일의 올라프 숄츠 총리는 러시아에서 유럽으로 향하는 대형 프로젝트인 노드 스트림 2의 승인을 중단했다. 미국 역시 화요일(22일, 현지시각) 제재를 발표할 것으로 관측되고 있다.

전일(17일, 현지시각) 미 증시는 우크라이나의 지정학적 위기 우려가 폭발하며 주요 지수가 모두 하락 마감했다. 여기에 제임스 불라드 세인트 루이스 연은 총재의 매우 매파적인 발언까지 더해지며 다우지수는 지난 11월 이후 최대 일일 낙폭을 기록했다. (다우 -1.78%, 나스닥 -2.88%, S&P500 -2.12%, 러셀2000 -2.46%)우크라이나 동부 돈바스 지역의 포격으로 시작된 지정학적 위기에 대한 우려는 러시아가 러시아 주재 미국 고위 외교관을 추방하면서 극렬히 타올랐다. 러시아는 여전히 침공 가능성을 부인하고 있지만 미국을 비롯한 서방은 러시아 군이 여전히 전진배치되고 있다는 점을 들어 공격이 임박했음을 경고했다. 우크라이나 전쟁 가능성에 시장의 우려가 커지는 가운데 안토니 블링켄 미 국무장관은 다음주 중 러시아 외무장관인 세르게이 라바로프를 만나 외교적 해법을 모색할 예정이다. 유럽 역시 뮌헨에서 열리는 안보회의를 통해 우크라이나 사태에 대한 해법을 논의한다. 연준의 정책 스탠스에 대한 우려도 투자심리 악화에 일조했다. 제임스 불라드 세인트 루이스 연은 총재는 인플레이션이 통제되지 않고 있다며 비 정례 회의를 통한 공격적인 금리인상을 요구해 증시에 하방 압력으로 작용했다. 오늘 증시는 미 서방과 러시아의 외교적 해법을 찾는 회담 일정에 기대를 가지면서 개장 전 선물시장이 회복 반등하는 모습이다. 위험자산으로의 투자심리가 개선되며 전일 급등했던 금과 엔은 하락했다. 시장이 안정을 찾는 모습을 보이고 있지만 금요일(18일, 현지시각) 시장에 나올 2조 2천억달러 규모의 옵션 만기로 인해 변동성이 확대될 것으로 전망된다. 주요 경기 지표로는 주택 시장 판매의 약 90%를 차지하는 기존주택판매 지수가 발표되며 컨퍼런스보드(CB)의 경기선행지수 역시 주시할 만한 데이터로 인식된다. 연준의 통화정책 보고서와 시카고 연은 총재인 찰스 에반스, 그리고 크리스토퍼 월러 이사의 발언 역시 주목을 받을 것으로 관측된다.