투자노트

전일(22일, 현지시각) 미 증시는 인플레이션 우려와 매파적인 연준 임원들의 발언에도 주요 지수가 모두 상승 마감했다. 실적 호전 기대가 높은 대형 기술주를 중심으로 상승세가 주도되며 일부 종목으로의 쏠림 현상이 나타나는 차별화가 진행됐다는 특징이 있다. (다우 +0.74%, 나스닥 +1.95%, S&P500 +1.13%, 러셀2000 +1.08%)월요일(21일, 현지시각) 제롬 파월 연준의장이 5월 정책회의에서 50bps 금리인상을 시사한 데 이어 연준 인사들의 공격적인 발언도 계속 이어졌다. 세인트루이스 연은 총재인 제임스 불라드는 인플레이션에 대응하기 위해 더 공격적인 정책을 취하고 50bps 금리인상과 함께 금리를 신속하게 중립금리로 되돌려 놔야 한다고 주장했다. 로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재 역시 올해까지 기준금리를 2.5%까지 올리고 내년에 추가로 인상해야 한다고 발언했다. 3월 정책회의에서 위원회는 중립금리를 1.875%로 예측한 만큼 메스터 총재의 발언은 상당히 매파적으로 해석될 수 있다. 메스터 총재는 "경제가 기본적으로 강력하고 현재 매우 낮은 수준의 금리를 고려할때 필요한 금리 인상분 중 일부를 일찍 실행하는 것이 더 낫다."며 올해 초 강력한 긴축을 시행할 수 있음을 시사했다. 제임스 불라드 총재와 로레타 메스터 총재는 모두 올해 FOMC 의결권을 가진 위원이다. 파월 의장을 비롯해 위원회 임원들의 매파적인 발언이 계속되며 국채금리는 급등했다. 10년물 국채 수익률은 2.41%까지 상승하며 2019년 5월 이후 가장 높은 수준을 기록했다. CME페드워치에 따르면 시장은 올해 9회까지의 금리인상 가능성을 82%까지 반영한 것으로 나타났다. 연준의 강력한 정책 전환이 예고되면서 글로벌 채권시장의 손실은 눈덩이처럼 불어났다. 블룸버그에 따르면 글로벌 채권의 손실은 2021년 1월 고점에서 약 11% 하락해 1990년 이후 가장 큰 하락폭을 기록했다. 이는 2008년 금융위기의 10.8% 하락을 넘어선 수치로 규모로는 당시의 2조달러보다 높은 2조 6000억달러의 손실을 본 것으로 나타났다.

전일(21일, 현지시각) 미 증시는 유럽연합(EU)이 러시아산 원유 수입 금지 제재 가능성을 언급하며 유가 급등을 초래한 가운데 제롬 파월 연준의장의 매파적인 발언으로 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.58%, 나스닥 -0.40%, S&P500 -0.04%, 러셀2000 -0.97%)국제유가는 우크라이나 전쟁의 장기화 우려로 배럴당 116달러까지 급등했다. 러시아가 우크라이나와의 정상회담에 부정적으로 답하고 유럽연합(EU) 역시 러시아산 원유 수입 금지 조치를 거론하면서 수급 불균형 우려가 커졌다. 우크라이나 전쟁으로 인한 인플레이션 우려가 커진 가운데 나온 제롬 파월 의장의 발언 역시 악재로 작용했다. 제롬 파월 연준의장은 전미실물경제협회(NABE) 컨퍼런스에서 "고용시장은 매우 강력하고 인플레이션은 너무 높다."며 "물가안정을 위해 신속하게 통화정책 기조를 돌릴 필요가 있다."고 공격적인 정책을 시사했다. 특히 공급망 문제에 대해서는 연준이 문제를 과소평가 했음을 시인하며 향후 우크라이나 사태로 인해 반도체 칩 부족 등 문제가 더 심각해 질 수 있다고 주장했다. 파월 의장은 "공급망의 붕괴가 미 경제에 더 큰 파급 효과를 초래할 수 있다."며 물가 안정을 위해 25bp 이상의 금리인상이 적절할 수 있다며 사실상 50bp 인상 가능성을 시사했다. 파월 의장의 매파적인 발언으로 시장은 하락 전환했고 국채금리는 급등했다. 10년물 국채금리는 월요일 2.315%에서 2.359%로 상승해 2019년 5월 이후 최고 수준을 기록했다. 이미 인플레이션이 40년만에 가장 높은 상황에서 우크라이나 전쟁은 원자재 시장의 수급 불균형 문제를 초래해 글로벌 경제의 성장 둔화 우려를 촉발했다. 반면 미국 경제의 견고함을 강조한 연준으로 인해 달러는 10개 주요 글로벌 통화 바스켓과 대비 강세를 나타냈다.

월요일(21일, 현지시각) 미 증시는 우크라이나와 러시아의 평화협상이 난항을 겪으면서 하락 출발했다. 러시아는 우크라이나의 항구도시 마리우풀에 대한 포격을 강화하고 항복하라는 최후통첩을 보냈으나 우크라이나는 이를 거부했다. 젤렌스키 대통령은 CNN과의 인터뷰를 통해 "러시아와의 평화협상이 실패할 경우 세계 3차대전이 시작될 것."이라 경고하며 투자심리 악화에 일조했다. 우크라이나 전쟁이 격화됨에 따라 유가는 급등했다. 국제유가의 벤치마크인 브렌트유는 3.8% 상승한 배럴당 112달러로 상승, 인플레이션과 이로 인한 경기침체 우려를 자극했다. ING그룹의 글로벌 매크로 연구책임자인 칼스텐 브제스키는 "우크라이나 전쟁에서 나오는 모든 소식은 향후 며칠 심지어 몇 주 동안 시장의 주요 동인이 될 것."이라고 전망했다. 그는 이번주 전쟁이 경제에 미치는 영향에 대한 초기 평가가 미국과 유럽 기업들의 구매관리자지수(PMI)를 통해 나타날 것으로 분석했다. 인플레이션 우려가 증가함에 따라 연준의 금리인상이 가속화될 것이라는 기대는 더 커졌다. 미 채권시장은 10년 만기 국채 수익률이 금요일 2.146%에서 2.187%까지 상승하며 채권 투자자들의 매도세를 반영했다. 우크라이나 전쟁으로 공급망이 붕괴될 것이라는 우려가 커지면서 채권시장의 경고는 계속됐다. 국채 수익률 곡선은 더 평평해졌고 일부는 반전된 것으로 나타났다. 올해 7회 이상의 금리인상을 시사한 연준의 통화정책발표 이후 투자자들은 월요일 늦게 예정된 제롬 파월 연준의장의 발언에 주목할 것으로 관측된다. 파월 의장은 전미비지니스경제인협회 연례회의에서 연설할 예정이다. 한편 개장 전 거래에서 보잉(BA)은 중국에서 130명 이상을 태운 737 여객기가 추락했다는 소식으로 6%이상 하락했다. 지난 주 미 증시는 나스닥을 위시로한 성장주의 상승세로 2020년 11월 이후 최고의 한 주를 기록했다. S&P500은 6.1%가 급등했고 다우지수는 5.5%, 나스닥은 8.1%가 상승했다. LPL 파이낸셜의 라이언 데릭 전략가는 "몇 년 만에 최고의 한 주를 보낸 후 이제 관건은 그 이익을 유지할 수 있는가 하는 점이다. 좋은 소식은 4월이 역사적으로 주식에 가장 좋은 달 중 하나라는 점."이라며 여전히 강세장이 유지될 수 있을 것으로 전망했다.

전일(17일, 현지시각) 미 증시는 연준의 통화정책을 소화하면서 오전 한때 유가의 급등으로 하락하기도 했으나 우크라이나 사태에 대한 협상 가능성이 제기되며 주요 지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +1.23%, 나스닥 +1.33%, S&P500 +1.23%, 러셀2000 +1.69%)우크라이나와 러시아의 휴전 협상이 계속되는 가운데 터키가 양국 정상회담을 촉구하는 등 각국의 노력이 계속됐다. 이에 우크라이나 외무 장관은 푸틴과의 정상회담을 준비하고 있다고 응답하며 최고위급 협상 가능성이 높아진 점도 시장에 긍정적으로 작용했다. 한편 전일 하루만에 8%가 넘게 급등한 국제유가의 급등세는 시장에 우려로 작용했다. 국제에너지기구(IEA)가 우크라이나 전쟁으로 4월부터 하루 300만배럴의 공급량이 감소할 것이라 발표한 것이 유가 급등의 원인으로 지목됐다. 오늘 증시는 우크라이나 전쟁의 장기화 우려로 하락 출발했다. 러시아와 미국은 전일 키예프와 모스크바간의 정전회담이 성과가 없었다고 평가했다. 블라드미르 푸틴 대통령은 우크라이나가 "점점 더 새롭고 비현실적인 요구"를 내세워 평화회담을 방해하고 있다고 비난했다. 시장이 주목했던 러시아의 외채 상환은 러시아 재무부가 2개의 유로화 채권에 대한 이자 지급이 이루어졌다는 JP모건 체이스의 보고를 확인했다. 하지만 국제신용평가사인 S&P글로벌은 러시아의 신용등급을 강등하며 "부채 미납에 매우 취약하다."고 평가했다. 조 바이든 미국 대통령은 금요일(18일, 현지시각) 중국의 시진핑 주석과 우크라이나 사태에 대해 논의할 예정이다. 미국은 중국이 중립적인 입장을 지키고 러시아가 물러서도록 중재를 요구할 것으로 전망되지만 블룸버그에 따르면 중국은 러시아 입장을 변호할 가능성이 높다고 보도했다. 미 증시는 연준의 매파적인 정책 전환에도 다우지수가 한 주 동안 4.7%가 상승, 4일 연속 상승세를 보이며 2020년 11월 이후 가장 큰 주간 상승세를 기록했다. 니코 에셋 매니지먼트의 존 베일 부사장은 CNBC와의 인터뷰에서 "다행히 5년만기 기대 인플레이션이 연준 정책발표 이후 하락했다. 이것이 지속된다면 금리가 다소 높아져도 연준과 시장에 도움이 될 것."이라며 주가 상승의 이유를 분석했다.

전일(16일, 현지시각) 미 증시는 예상보다 매파적인 연준의 정책 스탠스에 시장의 변동성이 잠시 확대됐으나 미국 경제에 대한 자신감을 보여준 파월 의장의 발언과 함께 불확실성이 해소되며 주요지수가 모두 크게 상승 마감했다. (다우 +1.55%, 나스닥 +3.77%, S&P500 +2.24%, 러셀2000 +3.14%)미 연준은 3월 FOMC(연방공개시장위원회) 회의 후 연방 기준금리를 현행 0~0.25%에서 0.25~0.50%로 0.25%포인트 인상하는데 합의했다. 또한 올해 연말까지 기준금리 전망치를 1.875%로 제시함으로써 사실상 남은 모든 정책회의에서 금리를 인상할 수 있음을 시사했다. 양적긴축 역시 다음 정책회의부터 시행할 것임을 발표하며 사실상 시장이 예상하는 모든 매파적인 기준을 충족했다. 경기침체의 우려가 있던 자산시장에 이는 악재로 작용했다. 증시는 연준의 정책발표 직후 급락세를 보인것이 이를 반영한다. 하지만 제롬 파월 의장이 브리핑 후 가진 발표에서 미국 경제가 연준의 긴축정책을 충분히 소화하고도 남을 강력한 경제 성장을 유지하고 고용시장 역시 완전고용을 이룰 것으로 전망하면서 시장의 우려가 희석되기 시작했다. 또한 이미 연내 7회 수준의 금리인상을 반영하고 있던 시장에 불확실성의 해소라는 긍정적인 요인들이 부각되며 증시는 빠르게 회복했다. 중국에서 들려온 경기 부양 소식 역시 낙관론에 불을 지폈다. 나스닥의 중국 기술주들을 추적하는 골든드래곤 지수는 하루만에 무려 33%가 폭등하는 기세를 뿜어냈다. 시장이 연준의 통화정책 결과를 소화하면서 오늘 증시는 변동성을 확대하는 모습이다. 우크라이나 전쟁이 상품시장에 가져올 영향을 주시하면서 휴전 협상 재개에 초점을 맞추고 있지만 진전이 거의 없다는 모스크바에서의 보도가 투자심리를 압박하고 있다. 플로우뱅크의 최고투자책임자(CIO)인 에스티 드웩은 "우크라이나 사태가 끝을 보이지 않고 있고 이는 원자재 가격 상황이 더 악화될 것임을 보여준다."며 "시장은 여전히 연준의 통화정책을 소화하고 있고 분명히 예상보다 더 매파적이었다."고 평가했다.

전일(15일, 현지시각) 미 증시는 국제유가의 급락으로 인플레이션 우려가 일부 완화되며 주요 지수가 일제히 회복세로 상승 마감했다. (다우 +1.82%, 나스닥 +2.92%, S&P500 +2.14%, 러셀2000 +1.40%)국제유가의 하락세를 주도한 것은 수요 둔화에 대한 우려였다. 우크라이나의 젤렌스키 대통령이 "나토가입이 불가능하다."는 발언으로 러시아와의 협상의지를 밝혔다는 점도 유가에는 악재로 작용했다. 하지만 주는 중국의 코로나 확산으로 경제 봉쇄가 전국적으로 나타날 가능성이 제기되면서 나타난 수요 둔화 우려가 컸다. 석유수출국기구(OPEC)의 원유시장 보고서 역시 수요에 대한 우려를 자극했다. OPEC은 현재 수요 전망은 유지했지만 우크라이나 전쟁이 초래한 고유가로 인해 수요가 하락할 수 있다고 발표했다. 여기에 미국 셰일 오일의 생산이 급증하고 있고 이란과의 핵협상 합의 기대 역시 커졌다는 점도 유가 하락세에 일조했다. 연방공개시장위원회(FOMC)의 정책 발표를 앞두고 생산자물가지수(PPI)가 전월 대비 소폭 하락하며 물가 상승 압력이 일부 완화되는 시그널을 보였다는 점도 호재로 작용했다. 반면 올해 경기 둔화 가능성은 커졌다. 뉴욕 연은의 엠파이어 스테이트 제조업 지수에 따르면 기업활동과 신규주문이 모두 큰 폭으로 하락, 마이너스의 성장세를 보인 것으로 나타났다. 뉴욕 연은의 제조업 지수는 3월 들어 처음으로 발표된 지역 연은의 경기 활동 지수라는 점에서 주목을 받았다. 한편 폭락세를 보이던 증시를 안정시키기 위해 중국 정부가 금융시장을 활성화하고 경제 성장을 부양하는 정책을 약속하면서 중국 증시가 큰 폭으로 상승했다. 홍콩 항셍테크지수는 무려 22%가 폭등했고 항셍지수는 9.08%, 상하이 지수는 3.48%가 급등했다. 알리바바(BABA)를 비롯해 바이두(BIDU), 텐센트(TCEHY)와 디디글로벌(DIDI)은 최소 20%에서 40%수준의 폭등세를 기록했다. 오늘 시장은 연준의 통화정책회의 발표에 주목할 것으로 전망된다. 채권 시장은 올해 7회 수준의 금리인상을 반영하고 있는 것으로 관측된다. 연준은 2018년 이후 3년만에 처음으로 25bp 수준의 금리를 인상할 것으로 전망된다. 뉴욕라이프 인베스트먼트의 로렌 굿윈 투자 전략가에 따르면 "연준이 올해 5~6번 수준의 금리인상을 시사하는지 여부를 주시할 것."이라며 "이는 12월 점도표에서 나타난 수준보다 높지만 여전히 시장 기대치에 부합한다. 이보다 많은 금리인상 횟수는 시장이 매파적으로 해석할 수 있고 수익률 곡선의 조기 역전을 초래할 수 있을 것."이라 내다봤다.

전일(14일, 현지시각) 미 증시는 국채금리의 급등과 함께 중국의 경제 봉쇄 소식이 겹치며 기술주 중심으로 매출이 출회, 나스닥이 가장 큰 하락세를 보인 가운데 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 +0.00%, 나스닥 -2.04%, S&P500 -0.74%, 러셀2000 -1.92%)이번주 연방공개시장위원회(FOMC)의 정책회의를 앞두고 국채금리는 급등했다. 10년만기 국채 수익률은 2.169%까지 상승해 2019년 7월 이후 가장 높은 수준을 기록했다. 연준의 정책금리를 가장 민감하게 반영하는 2년만기 국채 수익률은 1.894%까지 상승하며 올해 7번 이상의 금리인상 기조를 강하게 시사했다. 국채금리의 급등세는 최근 비정상적인 상품가격으로 인한 인플레이션 우려 때문으로 풀이된다. 지난 목요일(10일, 현지시각) 발표된 2월 소비자물가지수(CPI)가 40년만에 가장 큰 폭으로 상승하면서 물가상승 압력이 광범위하게 나타난 까닭이다. 중국에서의 코로나 재확산으로 인한 경제 봉쇄 소식 역시 공급망의 충격으로 다가왔다. 애플(AAPL)의 아이폰을 제조하는 폭스콘 공장이 있는 곳으로도 알려진 중국 제조업과 기술의 중심지인 선전의 봉쇄는 공급망이 더 악화될 것이라는 우려를 키웠다. 타이트한 고용시장과 공급 차질, 우크라이나 전쟁이 초래한 상품가격의 폭등세 등 비정상적으로 복잡한 매크로 환경에서 연준의 고민은 커지는 모습이다. 월가의 전망이 엇갈리고 있지만 뱅크오브아메리카(BAC)의 이코노미스트들은 연준이 올해와 내년에도 인플레이션에 대응하는 공격적인 기조를 이어갈 것으로 전망했다. WSJ에 따르면 뱅크오브아메리카는 월요일(14일, 현지시각) 메모를 통해 "연준이 올해 5차례와 내년 4차례 금리를 인상할 가능성이 있다."고 보며 "연준이 물가 안정에 대해 상당히 진지한 입장을 취한 제롬 파월 의장의 스탠스를 볼때 매파적인 메시지가 나올 것."이라 전망했다. 뉴욕 연은의 월요일 보고서에 따르면 미국인들이 느끼는 단기 인플레이션 기대치는 2월 기록적인 수준까지 치솟은 것으로 나타났다. 설문조사에 답한 사람들은 인플레이션이 단기적으로 6.0%에 이를 것으로 전망했다. 이는 1월의 5.8%에서 증가한 수치로 작년 11월의 수치와 일치하며 2013년 이후 가장 높은 수준이다.

월요일(14일, 현지시각) 미 증시는 우크라이나와 러시아가 새로운 협상을 준비하는 것으로 알려지면서 상승 출발했다. 미 동부시간으로 오전 6시 다우지수는 380포인트(1.2%)가 상승했고 S&P500은 1.1%, 나스닥은 1.1% 상승했다. CNBC에 따르면 우크라이나는 러시아에 휴전과 함께 즉각적인 철군을 요구할 것으로 알려졌다. 하지만 러시아가 우크라이나 수도 키이우를 비롯해 전국의 도시를 폭격하면서 많은 민간인 사망자가 발생한 것으로 나타나 갈등은 더 커지고 있는 형국이다. 특히 러시아가 폴란드 접경지역에 위치한 군사기지를 폭격하면서 나토와의 직접 충돌 우려가 커지고 있다. 러시아가 우크라이나 서부 지역의 중심도시까지 공격을 확대하면서 우크라이나 전역이 전장화되고 있는 모습이다. 러시아 제재로 인한 재정적 여파가 글로벌 상품시장과 증시에 영향을 주는 가운데 이번주 증시는 연준의 통화정책회의에 집중할 것으로 전망된다. 우크라이나 전쟁이 인플레이션에 상승 압력을 가하면서 연준의 통화정책에도 상당한 진통이 있을 것으로 관측된다. 금융기업인 얼라이(Ally)의 린지 벨 수석 시장 전략가는 "현재 우크라이나 사태를 감안할때 연준이 올해 금리인상에 신중할 것."이라며 연준의 결정이 쉽지 않을 것임을 시사했다. 한편 중국은 코로나가 재확산되는 기조를 보이면서 인구 1700만명의 1선도시 선전을 봉쇄했다. 중국 빅테크의 중심이자 수출액 1위의 4대 도시 중 하나인 선전의 봉쇄로 중국 지수는 일제히 폭락했다. 중국 상하이 지수는 2.6%가 하락했고 홍콩 항셍지수는 4.97%, 홍콩 항셍테크지수는 11%가 폭락해 사상 최대수준의 하락폭을 기록했다. 우크라이나 전쟁이 초래하는 상품가격의 급등과 중국의 봉쇄로 공급망 문제가 악화되는 가운데 미 채권시장은 강력한 매도세를 보였다. 10년물 국채금리는 2.080%로 2019년 7월 이후 가장 큰 상승세를 기록했다. 연준의 금리인상 기조를 가장 민감하게 반영하는 2년물 금리는 1.82%로 급등했다.

전일(10일, 현지시각) 미 증시는 진전없이 끝난 우크라이나와 러시아의 고위급 회담에 대한 실망과 인플레이션에 대한 우려가 뒤섞이면서 주요 지수는 모두 하락 마감했다. (다우 -0.34%, 나스닥 -0.95%, S&P500 -0.43%, 러셀2000 -0.23%)미 노동통계국(BLS)이 발표한 2월의 소비자물가지수(CPI)는 예상보다 훨씬 높은 연간 기준 7.9%의 상승세를 기록했다. 1982년 1월 이후 가장 높은 인플레이션에 고유가로 인한 성장둔화 가능성까지 겹치면서 스태그플레이션에 대한 우려는 더욱 커지는 모습이다. 소비자물가는 식료품을 비롯해 에너지와 자동차, 거주비용 등 일시적인 비용과 고정적인 비용이 모두 광범위하게 상승했다. 우크라이나 전쟁이 상품시장의 변동성을 초래하면서 인플레이션이 올해 내내 지속될 가능성은 더욱 높아졌다는 평이다. 높은 인플레이션으로 근로자의 임금이 물가를 따라가지 못하면서 실질 평균 시간당 소득은 0.8% 감소한 것으로 나타났다. 목요일(10일, 현지시각) 유럽중앙은행(ECB)의 매파적인 통화정책 역시 시장의 투자심리에 영향을 줬다. 우크라이나 전쟁으로 경제 성장 둔화 가능성이 커졌음에도 ECB는 더 빠른 긴축과 금리인상 가능성을 시사했다. 중앙은행이 경제 성장보다 인플레이션에 더 주목하고 있음을 보여주면서 미국의 금리인상 가능성 역시 증가했다. CME페드워치에 따르면 올해 7회 금리인상 가능성은 일주일전의 22.0%에서 33.8%로 급등했다. 다음주(3월 15~16일) 예정된 연준의 통화정책회의에서 금리인상이 확실시 되는 가운데 연준의 인플레이션에 대한 입장과 정책 스탠스에 귀추가 주목할 것으로 전망된다. 한편 미국의 바이든 대통령은 유럽 동맹국들과 함께 러시아와의 무역관계를 청산하는 발표를 할 것으로 관측된다. 러시아의 최혜국대우를 박탈할 경우 러시아산 수입품에 무거운 관세를 부과할 수 있다. 유럽연합 역시 추가 제재안을 발표하면서 러시아와의 긴장은 더욱 가속화될 것으로 전망된다. 목요일 미 증권거래위원회(SEC)가 발표한 중국 5개 기업에 대한 퇴출 압박 역시 악재로 작용했다. SEC는 미국상장사 회계관리감독보고서를 3년 연속 제출하지 못하면 거래소에서 퇴출시킬 권리가 있다고 밝히며 관련 기업 5개를 발표했다. 이로 인해 중국의 홍콩 항셍테크 지수는 6%, 나스닥 골든드래곤 지수는 무려 10%가 폭락하며 사상최대 수준의 하락세를 기록했다.

전일(9일, 현지시각) 미 증시는 우크라이나 전쟁 리스크가 완화된 가운데 국제유가가 폭락하며 주요 지수가 일제히 급등했다. (다우 +2.00%, 나스닥 +3.59%, S&P500 +2.57%, 러셀2000 +2.71%)국제유가는 우크라이나와 러시아의 대화 가능성이 제기된 데 이어 아랍에미리트(UAE)가 석유수출국기구(OPEC) 국가들에 증산을 요청하면서 무려 18%가 폭락했다. 이라크도 OPEC이 원한다면 증산을 할 수 있다고 답하면서 유가 하락세에 일조했다. 유가의 빠른 하락세에 고유가로 인한 경기침체 우려가 완화되면서 증시로 빠르게 저점 매수세가 유입됐다. 미국 증시는 화요일(8일, 현지시각) 2020년 3월 이후 가장 빠른 하락세에 이어 수요일(9일, 현지시각)에는 2020년 6월 이후 가장 빠른 상승세를 기록하는 롤러코스터 장을 연출했다. 오늘 증시는 유가가 다시 상승세를 보이는 가운데 유럽 증시의 하락세가 투자심리를 이끌고 있다. 유럽 증시는 러시아 경제에 노출된 유럽 경제의 우려와 이번주 예정된 유럽중앙은행(ECB)의 금리인상 기조 완화 우려로 파이낸셜 섹터가 3%이상 급락세를 보였다. 베어링 투자 연구소의 유럽 전략가인 마그네스 벨라이쉬는 "어제 랠리가 있었지만 이미 시장은 오늘 차익실현을 하고 있다. 현재 시장에는 강세장에 대한 확신이 거의 없다."며 투자자들이 빠른 차익실현을 하고 있음을 시사했다. 유럽중앙은행(ECB)은 목요일 통화정책 및 금리에 대한 성명을 발표할 예정이다. WSJ에 따르면 에너지 가격 급등과 함께 유로화의 약세로 인한 경제성장 전망을 하향 조정하고 인플레이션 전망은 반대로 높일 것으로 전망된다. 한편 미국 증시는 유가의 재상승과 우크라이나 전쟁으로 인한 인플레이션의 우려속에 다시 하락세로 출발했다. 아마존(AMZN)은 개장 전 거래에서 전일 발표한 주식분할 및 100억달러에 달하는 자사주 매입 소식으로 약 6% 상승했다. 사이버 보안업체인 크라우드 스트라이크(CRWD) 역시 강력한 분기 실적으로 개장 전 약 11% 급등했다.

전일(8일, 현지시각) 미 증시는 젤렌스키 우크라이나 대통령이 나토가입을 시도하지 않을 것이라 발표하며 러시아와의 협상 가능성을 열어 놓자 회복세를 보였다. 하지만 상품가격의 급등이 인플레이션을 초래하고 결국 경기침체를 야기할 수 있다는 우려가 커지면서 곧 하락 전환했다. (다우 -0.56%, S&P500 -0.72%, 나스닥 -0.28%, 러셀2000 +0.60%)런던금속거래소(LME)의 거래 중단을 초래한 니켈 가격의 폭등세를 비롯해 사상 최대폭의 상승세를 보이고 있는 상품가격의 상승세는 투자심리에 악재로 작용했다. 바이든 대통령이 러시아산 원유 수입을 금지하며 유가가 다시 상승한 점도 인플레이션 우려를 부추겼다. 위험자산에 대한 회피심리가 커지면서 다우지수는 2020년 3월 이후 처음으로 50일 이동평균선이 200일 이동평균선을 하회하는 '데스크로스'가 발생했다. 이는 단기 투자 심리가 장기투자 심리보다 악화됐다는 신호로 인식된다. 수요일(9일, 현지시각) 미 증시는 완화된 투자심리가 국채금리를 끌어올리는 가운데 3대 지수가 모두 크게 상승 출발했다. S&P500 선물지수는 1.6%, 나스닥은 1.9%, 다우존스 산업평균지수는 1.5% 상승했다.(미 동부시간 6시 20분 기준)블룸버그에 따르면 러시아에 대한 경제제재가 글로벌 경제에 미치는 영향이 이미 시장에 반영되어 있다고 믿는 저점 매수자들이 주가 상승에 베팅하고 있는 것으로 관측된다. 안전자산 선호심리가 완화되면서 10년물 국채금리는 채권 매도세로 인해 화요일 1.670%에서 1.903%까지 급등했다. 월가 역시 이번 전쟁이 초래할 경제 충격을 세밀히 계산하면서도 여전히 긍정적인 것으로 관측된다. 크로스마크 글로벌 인베스트먼트의 빅토리아 페르난데스 투자 전략가는 "이번 전쟁은 유럽과 미국 경제에 실제로 부담이 될 것이다. 하지만 우린 신중하게 기회를 보며 투자에 나서고 있다."고 발언했다.암호화폐는 바이든 대통령이 이번주 서명할 것으로 보이는 행정명령이 시장에 건설적일 것이라는 재닛 옐런 재무장관의 발언으로 4만 2천달러를 돌파하는 강세로 진입했다.

우크라이나 전쟁이 초래하는 상품 가격의 상승이 경기 침체를 초래할 수 있다는 우려가 커지면서 시장의 변동성이 커지고 있다. 인플레이션 우려로 나스닥이 고점에서 20%이상의 하락을 의미하는 베어마켓에 진입하고 S&P500 역시 조정장으로 들어서면서 투자자들의 관심이 빠르고 높은 수익을 낼 수 있는 성장이 아닌 안정적인 수익의 배당주로 향하고 있다. 글로벌 투자은행인 골드만삭스 역시 인플레이션이 오르는 시기, 투자자들이 주목해야 할 곳은 배당주라고 주장했다. 골드만삭스의 수석 미국 주식 전략가인 데이비드 코스틴은 3일(현지시각) 고객에게 보내는 메모를 통해 "인플레이션이 있는 기간 배당 성장률은 보통 평평하거나 마이너스지만 주식 수익률은 훨씬 높았다."고 말했다. CNBC에 따르면 1940년 이후 소비자물가지수(CPI)가 연간 5%를 초과할 때 실질 주식 수익률은 평균적으로 마이너스를 기록한 것으로 나타났다. 데이비드 코스틴은 이에 "최근처럼 CPI가 6%이상 오를때 배당 성장세는 주가 상승세보다 더 탄력적일 수 있다."고 주장했다. 골드만삭스는 현재 주요 배당주들이 상당히 저평가되어 있다고 보고 있다. 저평가된 가치주로서의 긍정적인 요인 역시 투자자들에게는 매력적인 위험 보상을 기대할 수 있는 부분이다. 실제로 지난해 연준이 강력한 긴축을 예고한 이래 주요 배당주를 담은 ETF(상장지수펀드)인 SDY(SPDR S&P Dividend ETF)는 S&P500의 주가 수익률을 압도하고 있다. 올해 수익률(YTD) 역시 S&P500이 -13.05%의 하락세를 보이는 동안 -4.30%의 강력한 저항력을 보이고 있는 것이다.