투자노트

전일(10일, 현지시각) 미 증시는 7월 소비자물가지수(CPI)가 예상을 하회하며 인플레이션 피크 아웃 가능성을 보이자 나스닥의 리드로 주요 지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +1.63%, 나스닥 +2.89%, S&P500 +2.13%, 러셀2000 +2.95%)인플레이션의 정점 가능성은 투자심리 개선에 크게 일조했다. 특히 전월 대비 변화폭이 수십년만에 가장 큰 폭으로 하락하면서 인플레이션이 예상보다 빠르게 둔화되고 있다는 기대는 위험자산으로의 쏠림을 야기했다. 안전자산인 국채와 달러는 약세로 전환했고 주식과 정크등급 채권은 강세를 보였다. 인플레이션의 둔화와 함께 경제에 대한 자신감도 커졌다. 애틀란타 연은이 추적하는 3분기 국내총생산(GDP) 성장률 전망치가 1.4%에서 2.5%로 상향 조정되면서 경제가 바닥을 딛고 회복하고 있다는 기대가 살아났다. 투자심리가 개선되면서 S&P500은 3개월 최고가를 기록하고 나스닥은 6월 저점을 20% 상회하며 새로운 불마켓으로의 진입을 알렸다. 루이스 그랜트 페더레이티드 헤르메스의 글로벌 주식 헤드는 "연준의 확고한 수사에도 이번 CPI 발표는 투자자들에게 미국의 금리인상 속도가 느려지고 경기 연착륙이 가능할 것이라는 희망을 제공했다."고 평가했다. 한편 장 마감 후 실적을 발표한 월트디즈니(DIS)는 테마파크 부문이 기록적인 매출을 달성하고 스트리밍 사업 역시 국제적인 확장을 보이면서 분석가들의 기대치를 상회했다. 반면 온라인 데이트앱 회사 범블은 매출 증가에도 통화 역풍으로 인한 전망 하향 조정으로 하락했다. 국채금리와 달러의 하락이 연준의 금리인상 기조가 약화될 수 있음을 시사한 가운데 연준 위원들의 어조는 여전히 강경했다. 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재는 2023년 말까지 금리를 4.4%로 전망하면서 연준의 긴축 기조가 계속될 것임을 시사했다. 찰스 에반스 시카고 연은 총재 역시 "인플레이션이 허용할 수 없을 정도로 높다."며 금리인상 기조가 유지될 것으로 전망했다. 목요일(11일, 현지시각) 투자자들은 소비자물가에 이어 7월의 생산자물가지수(PPI)에 주목할 것으로 전망된다. 기업들의 최종 소비에 대한 물가로 인식되는 PPI는 7월 전월 대비 1.1%에서 0.2%로 역시 빠르게 하락했을 것으로 관측된다.

수요일(10일, 현지시각) 미 증시는 예상보다 빠르게 하락하고 있는 인플레이션 데이터에 연준의 긴축 완화 기대가 커지며 주요 지수가 모두 큰 폭의 상승 마감했다. (다우 +1.63%, 나스닥 +2.89%, S&P500 +2.13%, 러셀2000 +2.95%)휘발유를 포함한 에너지 가격의 급락에 자동차와 의류, 항공료 등 전방위적으로 물가가 하락하면서 인플레이션의 피크 아웃 가능성이 커졌다는 평이다. 인플레이션이 완화되면서 연준의 매파적인 금리인상 기조도 약해질 것이라는 기대가 커졌다. 투자자들이 인플레이션의 정점 가능성에 환호하면서 S&P500은 3개월 최고치를 기록했고 자산 시장은 리스크온의 성향을 강하게 드러냈다. 금리인상 공포가 옅어지며 기술주의 나스닥은 6월 저점 대비 20%이상 상승했고 변동성 지수인 VIX는 4월의 저점 수준으로 하락했다. 달러와 국채금리 역시 하락 전환했다. 올해 내내 안전자산 및 연준의 긴축 기조를 대변하던 달러는 팬데믹 이후 가장 큰 하락세를 기록했고 연준의 정책금리를 가장 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 장중 거의 20bp가 하락했다. 서브텍사스 중질유는 원유 재고량의 급증으로 한때 약세 전환했으나 경기 회복에 대한 기대가 강하게 작용하며 배럴당 91달러를 돌파했다. 시장이 9월 50bp 금리인상을 반영하며 환호했으나 연준은 매파적인 기조를 유지했다. 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재는 "2023년 초 금리인하 기대는 현실적이지 않다."며 금리인상 기조가 유지될 것이라 주장했다. 찰스 에반스 시카고 연은 총재 역시 "용납할 수 없을 정도로 높은 인플레에 대응하기 위해 내년까지 인상을 계속할 것."이라 발언해 시장의 기대치를 낮췄다는 평이다.

전일(9일, 현지시각) 미 증시는 마이크론의 실적 전망 하향 조정이 나스닥의 하락세를 부추긴 가운데 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.18%, 나스닥 -1.19%, S&P500 -0.42%, 러셀2000 -1.46%)우크라이나를 지나는 러시아의 원유 공급 중단 소식도 악재로 작용했다. 시장의 모든 포커스가 인플레이션 데이터에 맞춰진 가운데 원유 공급 중단으로 인한 유가 급등세는 인플레이션 우려를 자극했다. 달러와 국채금리는 상승했다. 수요일(10일, 현지시각) 증시는 7월 소비자물가지수(CPI)의 피크아웃 가능성에 주목하며 상승 출발했다. 다우존스30산업평균지수 선물은 0.20%, S&P500 선물은 0.22%, 나스닥 선물은 0.25% 상승 출발했다.월요일(8일, 현지시각) 발표된 뉴욕 연은의 인플레이션 기대지수가 빠르게 하락하며 인플레이션의 정점 가능성을 보여준 가운데 7월 CPI 역시 둔화될 것으로 전망된다. 헤드라인 지표는 연간 9.1%에서 8.7%로 소폭 둔화할 것으로 보이지만 전월 대비 물가는 1.3%에서 0.2%로 인플레이션이 빠르게 둔화되고 있음을 보여줄 것으로 기대된다. 인플레이션 지표가 연준의 긴축 기조에 대한 단서를 보여줄 것으로 전망되면서 시장의 변동성은 확대될 가능성이 제기된다. 특히 에너지와 식료품을 제외한 근원물가 데이터에 따라 투자심리가 달라질 것으로 전망된다. 크레이그 얼람(Craig Erlam) 오안다 수석시장분석가는 블룸버그를 통해 "오늘 인플레이션 수치가 남은 한 달을 좌우할 것."이라며 "예상보다 낮은 수치는 시장에 강력한 순풍으로 작용하겠지만 만일 6월의 수치를 넘는 부분이 나온다면 연준의 75~100bp 금리인상 가능성이 대두돼 위험자산의 반전이 나타날 것."이라 경고했다.시장이 인플레이션으로 인한 연준의 긴축 기조에 집중하고 있지만 글로벌 정세도 불안하다는 평이다. 유럽의 에너지 위기는 독일 라인강이 가뭄으로 메말라 주요 상품 및 원유를 수송하는 선박의 발이 묶이면서 더 악화됐다. 블룸버그에 따르면 디젤에서 석탄에 이르기까지 모든 상품을 운반하는 바지선이 8월 12일(현지시각)부터 독일의 주요 경유지인 라인강을 통과하지 못할 것이란 분석이다. 영국 역시 올해 겨울 날씨가 추워질 경우 가스 부족으로 산업망의 조직적인 정전에 대비하는 것으로 밝혀졌다. 한편 테슬라(TSLA)의 일론 머스크 최고 경영자는 트위터를 인수하는 경우를 대비하기 위해 69억달러의 테슬라 주식을 매도했다고 밝혔다. 다만 그는 트위터 인수가 철회될 경우 다시 테슬라 주식을 재매입하겠다고 밝혀 테슬라는 시장 전 거래에서 2.7% 상승했다.

화요일(9일, 현지시각) 미 증시는 인플레이션 데이터를 앞두고 마이크론(MU)의 부정적인 전망이 전체 반도체 산업을 끌어내리면서 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.18%, 나스닥 -1.19%, S&P500 -0.42%, 러셀2000 -1.46%)투자자들이 수요일(10일, 현지시각) 예정된 7월의 소비자물가지수(CPI)에 주목하는 가운데 마이크론의 전망 하향 조정은 투자심리에 악재로 작용했다. 마이크론은 "거시경제적 요인과 공급망 제약으로 인해 매출이 이전 전망치에 못 미치질 수 있다."고 경고해 반도체 및 나스닥의 하락세를 견인했다. 월요일(8일, 현지시각) 또다른 반도체의 거인, 엔비디아(NVDA)의 실적 전망 하향 조정에 이어 마이크론의 부정적인 가이던스는 기술주 전반이 손실을 확대하는 촉매제로 작용했다. 에드워드 모야 오안다 수석시장전략가는 "이들 기업은 최근 공급망 문제에서 상대적으로 나은 위치에 있다고 생각하는 대형 플레이어."라며 이들의 경고가 산업 전반에 우려를 확대했다고 판단했다. 한편 수요일 발표되는 7월의 소비자물가지수에 투자자들의 관심이 집중되고 있다. 지난주 발표된 고용보고서로 인해 연준의 매파적인 긴축 기조가 가능해졌기 때문이다. 투자자들이 인플레이션의 정점 가능성을 보면서 연준의 금리인상 기조를 누그러뜨릴 수 있을지 여부에 주목할 것으로 전망된다. 린지 벨(Lindsey Bell) 얼라이 수석시장전략가는 블룸버그를 통해 "예상보다 뜨거운 CPI는 시장을 압박할 것. 어느쪽이든 우리는 9월 연준회의에 앞서 또 다른 고용보고서와 추가 인플레이션 데이터, 그리고 잭슨홀을 통과해야 한다."며 앞으로 몇 주 동안 변동성이 있을 수 있다고 경고했다.

전일(8일, 현지시각) 미 증시는 엔비디아의 실적 전망 하향 조정이 기술주 약세를 견인한 가운데 미 상원의 재생에너지 지원 법안 통과 소식으로 주요 지수는 보합세로 마감했다. (다우 +0.09%, S&P500 -0.12%, 나스닥 -0.10%, 러셀2000 +1.01%)시장의 모든 초점이 수요일(10일, 현지시각) 발표 예정인 소비자물가지수(CPI)에 쏠리면서 관망세는 더 짙어졌다. 고용보고서가 촉발한 인플레이션의 지속 가능성에 연준의 긴축 기조는 더 강해졌다는 평이다. 월가 역시 대부분 연준의 기조가 확실히 전환하기까지 새로운 강세장은 불가능하다는 입장이다. 시마 샤(Seema Shah) 프린시펄 글로벌 인베스터스 수석전략가는 고객에게 보내는 메모를 통해 "인플레이션이 둔화되고 연준의 초점이 물가에서 다시 성장으로 재조정되기 전까지 랠리는 지속 불가능할 것."이라 조언했다. 긍정적인 요인은 있다. 수요일 CPI 발표를 앞두고 뉴욕 연은이 발표한 1년 기대 인플레이션은 지난달 6.8%에서 6.2%로 크게 하향 조정됐다. 3년 기대 인플레이션 역시 3.6%에서 3.2%로 하향 조정된 것으로 나타났다. 유가와 상품 가격의 하락세가 반영되기 시작했기 때문으로 분석된다. 세부적으로 가솔린과 식품등 상품 가격이 급격히 하락했으며 여타 주요 품목은 물론 주택가격도 하락할 것으로 전망됐다. 특히 가계 지출이 8.4%에서 6.9%로 크게 하락해 소비 수요 둔화가 물가 하락에 일조할 것으로 관측된다. 이 외에도 많은 경제학자들이 인플레이션이 2년만에 가장 큰 하락세를 보일 것으로 전망하며 인플레이션의 정점 여부에 초점이 맞춰지고 있다. 고용보고서의 폭발적인 수치가 경기침체 우려를 완화해 인플레이션이 빠르게 둔화할 경우 연준의 경기 연착륙 가능성은 더 커질 것으로 전망된다. 물가 상승 압력에도 예상보다 견고한 2분기 기업 실적 역시 긍정적이다. 브라이언 오라일리(Brian O'Reilly) 메디오라눔 인터네셔널 펀드의 시장전략책임자는 WSJ에 "기업 이익은 양호하게 유지되고 있고 소비자는 여전히 지출하고 있다. 이것이 결론."이라며 최근의 경제지표는 경기침체를 이야기하지 않는다고 주장했다.

월요일(8일, 현지시각) 미 증시는 엔비디아의 실적 전망 하향 조정이 기술주 약세를 견인한 가운데 미 상원의 재생에너지 지원 법안 통과 소식이 전해지며 확실한 움직임을 보이지 않는 보합세로 마감했다. (다우 +0.09%, S&P500 -0.12%, 나스닥 -0.10%, 러셀2000 +1.01%)엔비디아가 촉발한 성장 둔화에 대한 우려가 일부 월가 투자전략가에 의해 확대 해석된 가운데 연준의 긴축 기조도 투자심리 악화에 일조했다. JP모건과 에버코어 ISI가 올해 더 큰 규모의 금리인상 가능성을 제시한 가운데 씨티그룹은 9월 100bp 금리인상의 위험이 있다고 경고했다.메릴린치는 블룸버그를 통해 "경제는 여전히 모든 긴축을 소화해야 하며 이는 실질적으로 둔화를 초래할 것."라며 시장이 2분기 실적에 환호하는 것은 너무 이르다고 주장했다. 한편 미 상원이 지난 주말 표결한 '인플레이션 감축법'은 재생에너지 관련 기업 및 수혜 기업의 강세를 촉발했다. 다만 법안에 미 대기업을 대상으로 한 증세안이 포함되어 있어 법안이 시장에 미칠 영향은 불분명하다는 평이다. 해당 법안은 이번주 후반 민주당 다수인 하원에서 무난하게 통과될 것으로 전망된다.

월요일(8일, 현지시각) 미 증시는 고용 보고서 서프라이즈가 초래한 채권 수익률의 급등세가 완화되면서 소폭 상승 출발했다. 다우존스30산업평균지수 선물은 75포인트(+0.23%) 상승했고 S&P500 선물은 0.27%, 나스닥 선물은 0.36%의 오름세로 장을 시작했다. 금요일(5일, 현지시각) 예상보다 크게 높았던 신규고용은 연준의 긴축 경로를 강화했다는 평이다. 월가의 전망치를 두배가 넘는 53만건의 신규고용은 시장에 충격으로 다가왔다. 연준의 전례없는 금리인상 기조에도 경기 연착륙 가능성은 높아졌고 동시에 인플레이션이 장기화될 가능성 역시 커졌다. 강력한 경제를 바탕으로 연준의 긴축이 강화될 수 있다는 우려는 국채금리의 급등과 달러의 강세를 초래했다. 특히 장단기 금리차의 역전이 22년만에 최대폭으로 확대되면서 향후 연준의 긴축으로 인한 경기침체 우려는 더 강해졌다는 분석이다. 강력한 고용보고서가 인플레이션의 장기화 가능성을 보여줌에 따라 시장은 이번주 수요일(10일, 현지시각) 발표 예정인 7월의 소비자물가지수(CPI)에 주목할 것으로 전망된다. 월가 추정치에 따르면 CPI는 유가 하락세로 인해 전월 대비 1.3%에서 0.2%로 급격히 하락할 것으로 관측된다. 피터 맥칼럼(Peter McCallum) 미즈호 인터네셔널 투자전략가는 블룸버그를 통해 "고용보고서 충격은 인플레이션 논쟁을 다시 촉발시키고 CPI에 모든 초점이 맞춰져야 할 만큼 컸다."며 "연준의 긴축이 완화되기 위해서는 예상치 못한 CPI의 아주 큰 하락이 필요할 것."이라 주장했다. CME 페드워치에 따르면 9월 통화정책회의에서 75bp 금리인상 가능성에 베팅하는 투자자들은 1주일 전 29%에서 67.5%로 급등했다. 월요일 시장은 연준의 매파적인 긴축에 경기침체 가능성이 높아지면서 유가는 하락했고 달러와 금리 역시 하락 전환했다. 한편 2분기 어닝시즌은 막바지를 향해 가고있다. 높은 물가 상승압력과 경기침체 우려에도 기업의 이익이 견고하게 나타나면서 투자심리는 전반적으로 개선되는 양상이다. 특히 미 상원이 4300억달러 규모의 기후변화에 대응하는 '인플레이션 감축법'을 통과시키며 청정 에너지 관련 기업들의 강세가 두드러졌다. 미 하원은 이번 주 후반에 해당 법안을 표결 처리할 예정이다. 일부 그린 에너지 기업들의 강세에도 '인플레이션 감축법'은 전반적으로 시장에 부정적인 영향을 초래할 것으로 분석된다. 해당 법안이 대기업에 최소 15%의 법인세를 부과하고 자사주 매입에 대한 세금을 부과하는 등 다양한 세금을 통해 재원을 마련하기 때문이다.

1. 자금 흐름 현황: 채권으로의 큰 흐름이 시작됐다주간흐름: 채권으로 117억달러 규모의 큰 자금 유입세가 기록됐다. 지난 2021년 11월 이후 가장 큰 규모의 유입세다. 반면 주식시장에서는 26억달러가 유출됐다. 상장지수펀드(ETF)에는 24억달러가 유입됐지만 뮤추얼펀드에서 51억달러가 유출되어 유입세를 상쇄했다. 금에서는 5억달러가 유출됐고 현금에서도 41억달러가 유출돼 안전자산에서 위험자산으로의 흐름이 뚜렷이 나타났다.알아두어야 할 큰 흐름: 6월 16일 이후 바이오테크는 38%, 비트코인은 27%, 나스닥은 19%가 올랐다. 반면 유가는 -28%, 구리는 -23%, 중국주식은 -14%가 하락했다. 양적완화(QE)에 수혜를 받는 종목이 강세를 보였고 양적긴축(QT)에 수혜를 받는 종목은 무너졌다. 시장이 향후 물가의 하락과 경기침체로 인한 연준의 긴축기조 완화에 기대어 강세장을 연출했음을 알 수 있는 대목이다.주요 자금 흐름: 채권시장으로 리스크온의 흐름이 나타나고 있다. 지난 11월 연준의 긴축 선언 이후, 무너졌던 채권시장이 살아나는 흐름이 관측된다. 그동안 국채에만 유입세가 몰렸다면 이번에는 투자등급(IG), 하이일드(HY), 그리고 이머징 채권에도 94억달러가 유입되며 강력한 회복세를 시그널했다. 파이낸셜 섹터에 3월 이후 처음으로 자금(10억달러)이 유입됐다. 소비재 섹터에 12억달러로 12주만에 최대 자금이 유입됐다.투자전략: 시장이 금리인하로 급격히 쏠렸다. 6월 중순이후 국채금리는 무려 100bps가 하락했다. 시장이 너무 빨리 연준의 긴축 완화를 반영하고 있는 모습이다. 특히 고용보고서 이후 경기침체 우려가 크게 완화됐고 반대로 인플레와 연준의 긴축기조는 더 강화됐다. 시장의 추세가 전환이 될 가능성 역시 배제할 수 없게됐다.

전일(4일, 현지시각) 미 증시는 연준의 매파적인 기조가 유지되는 가운데 실적을 소화하는 기업들의 개별 장세가 나타나며 큰 변동없이 혼조세로 마감했다. (다우 -0.26%, 나스닥 +0.41%, S&P500 -0.08%, 러셀2000 -0.18%)세계 최대 리테일러인 월마트(WMT)의 구조조정 소식은 경기침체에 대한 우려를 부각시켜 전반적인 투자심리의 위축 요인으로 작용했다. 다만 신규 실업수당이 완만하게 올라 고용시장의 견고함을 보여주면서 경기침체 이슈가 확대되지는 않았다는 평이다. 금요일(5일, 현지시각) 미 증시는 노동부의 고용보고서에 집중할 것으로 전망된다. 연준의 매파적인 기조에 경기침체 우려가 계속되고 있어 고용이 연준의 긴축 경로에 대한 단서를 제공할 것으로 관측된다. 다우존스에 따르면 월가 이코노미스트들은 7월 25만 8천개의 일자리가 추가되었을 것으로 예상해 6월의 37만 2천개에서 큰 폭의 감소가 있을 것으로 내다보고 있다. 신규고용의 둔화에도 실업률은 3.6%로 안정적으로 유지될 것으로 전망된다. 구직자 1인당 평균 1.8개의 일자리가 있을 정도로 타이트한 고용시장으로 대규모 실업자가 발생하지 않고 있기 때문이다. 마이크 로웬가트(Mike Loewengart) E-트레이드 투자전략이사는 "투자자들은 고용시장이 연준의 6월의 금리인상 캠페인을 견뎌냈는지를 볼 것."이라 분석했다. 글로벌 증시가 3주 연속 상승세를 보이는 강력한 회복 랠리로 두 달 만에 최고점에 근접했지만 경기침체 우려는 계속되고 있다. 경기침체의 강력한 징조로 인식되는 미 국채 10년물과 2년물의 장단기 금리차의 역전은 22년만에 가장 큰 폭으로 확대됐다. 한편 낸시 펠로시 하원의장의 대만 방문에 항의해 중국은 미국과의 기후변화 및 국방 실무협상 등 여러 분야에서 미국과의 협력을 중단한다고 발표했다.

목요일(4일, 현지시각) 미 증시는 연준의 공격적인 기조 아래 다양한 기업 실적을 소화하며 큰 변동없이 혼조세로 마감했다. (다우 -0.26%, 나스닥 +0.41%, S&P500 -0.08%, 러셀2000 -0.18%)로레타 매스터 클리블랜드 연은 총재는 피츠버그 경제 클럽이 주최한 행사에서 "인플레이션을 낮추기 위해 최선을 다하고 있으며 수요를 진정시키기 위해서 금리를 4% 이상으로 인상해야 할 것."이라 발언, 연준의 매파적인 정책이 계속될 수 있음을 시사했다. 낸시 펠로시 하원의장의 대만 방문이 촉발한 중국과의 긴장도 투자심리에 악재로 작용했다. 중국은 예고한대로 4일(현지시각) 대만을 둘러싼 실사격 훈련을 실시했다. 대만 상공을 통과하는 미사일을 11발 발사해 일부가 일본 배타적경제수역(EEZ)에 낙하해 일본이 강하게 반발하는 등 갈등이 고조됐다. 이번 주 발표된 경제 데이터는 전반적으로 경기침체에 대한 두려움을 누그러뜨리는 동시에 안정적인 성장을 암시했다. 목요일 발표된 실업수당 청구는 꾸준히 상승하는 모습을 보이고 있어 타이트한 고용시장이 완화되고 있다는 평이다. 아트 호건(Art Hogan) B.라일리 파이낸셜 수석시장전략가는 CNBC를 통해 "오늘은 이번주 가장 중요한 데이터라 할 수 있는 고용보고서가 나올때까지 기다리는 날 중 하나라고 생각한다."며 시장이 금요일(5일, 현지시각) 고용보고서를 기다리며 관망세를 보였다고 주장했다 .

전일(3일, 현지시각) 미 증시는 견고한 기업 실적과 함께 경기지표의 개선으로 경기침체 우려가 완화되며 주요 지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +1.29%, 나스닥 +2.59%, S&P500 +1.56%, 러셀2000 +1.41%)유가의 하락 역시 인플레이션 우려 완화에 도움이 됐다. 석유수출국기구와 동맹들의 모임인 OPEC+은 생산 능력 제약을 이유로 하루 10만배럴의 증산을 합의했다. 예상보다 작은 증산에 유가가 한때 상승했으나 미 에너지정보청(EIA)이 발표한 원유 재고량이 예상했던 70만 배럴 감소가 아닌 450만 배럴이 증가한 것으로 밝혀지자 수요 둔화에 대한 우려로 유가의 낙폭이 확대됐다. 유가의 하락으로 인한 인플레이션 우려 완화는 최근 연준 위원들의 매파적 발언이 초래한 국채금리의 상승세를 억눌렀다. 2.80%까지 상승했던 미 10년물 국채금리는 2.73%까지 하락했고 달러 역시 하락 전환했다. 투자심리가 개선되면서 미 증시는 연일 강세를 유지하고 있다. 전일 다우지수는 400포인트 이상 상승했고 S&P500 지수는 6월 이후 최고치를 기록했다. 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재는 "고용이 너무 강해 미국 경제가 침체에 있다고 생각하지 않는다."고 발언해 경제에 대한 우려를 덜어냈다. 물가 상승 압력으로 인해 이익이 무너질 것이라 예상했던 기업들의 강력한 실적 역시 증시를 들어올리는 핵심 요인이다. 월가 투자은행인 바클레이는 "미중 긴장이 높고 연준이 강경하게 이야기하고 있지만 실적은 증시의 반등세를 촉진하기에 충분했다."며 특히 기술주들의 실적이 예상보다 좋아 S&P500을 분기 최고가로 이끌었다고 평가했다. 반면 기업들의 이익 둔화세가 이제 시작이라는 의견도 있다. 사라 매카시(Sarah McCarthy) 번스타인 애널리스트는 "장기적으로는 긍정적이지만 단기적으로 우리는 어닝 다운그레이드 사이클의 시작에 있어 시장이 추가 하락세를 보일 가능성이 있다고 본다."며 이 외에도 주식에서 아직 의미있는 자금 유출세를 보지 못했음을 지적했다. 목요일(4일, 현지시각) 미 증시는 또 다른 기업들의 실적 보고와 함께 신규 실업수당 청구에 주목할 것으로 전망된다. 시장의 가시성을 흐리게 하는 불확실성 요인으로 미중 긴중이 남아 있는 가운데 중국군은 펠로시의 대만 방문에 대한 대응으로 발포 훈련을 시작한 것으로 알려졌다.

수요일(3일, 현지시각) 미 증시는 긍정적인 경기지표에 소비침체에 대한 우려가 완화되며 주요 지수가 상승 마감했다. (다우 +1.29%, 나스닥 +2.59%, S&P500 +1.56%, 러셀2000 +1.43%)대표적인 경기 선행지표로 인식되는 공급관리자협회(ISM)의 비제조업 구매관리자지수(PMI)는 7월 56.7로 예상외로 놀라운 회복세를 보였다. 미국 경제의 약 70%를 차지하는 서비스 부문의 강세에 경기침체 우려가 상당히 완화됐다는 평이다.기업들의 강력한 실적 역시 힘을 보탰다. 개장 전 실적을 발표한 모더나(MRNA)와 페이팔(PYPL)의 견고한 보고서는 나스닥의 상승세를 견인했다. 아트 호건(Art Hogan) B.라일리 웰스의 수석시장전략가는 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "이제 실적시즌이 70%를 지나면서 사람들이 두려워하던 실적 아마겟돈이 아니라는 것을 분명히 말할 수 있다. 그것이 중요하다."라며 기업들의 실적이 예상처럼 악화되지 않았음을 강조했다.제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재의 발언도 투자심리에 긍정적으로 작용했다. 불라드 총재는 CNBC와의 인터뷰에서 "우리는 경기침체에 있지 않다."며 "상반기 고용이 증가하고 있어 경기침체가 있었다고 보기 어렵다."고 경기침체 우려를 일축했다. 인플레이션이 완화되는 징후를 보이고 강력한 어닝시즌에 견고한 경제지표가 더해지면서 베어마켓 랠리가 아닌 새로운 강세장에 대한 기대는 더 커지는 모습이다. S&P500은 6월의 저점에서 약 14%가 상승했으며 나스닥은 5월 이후 가장 높은 수준으로 상승했다.