FED TIGHTENING

오전시황[9:04am ET]뉴욕증시는 지난 7일(현지시각, 금) 발표된 강력한 고용 데이터에 금리가 치솟으면서 연준의 긴축기조에 대한 우려가 커져 하락 출발했다. (다우 -0.40%, S&P500 -0.57%, 나스닥 -0.78%)자산시장동향[9:07am ET]핵심이슈: 실업률의 하락이 나타난 강력한 고용보고서에 5월 연준의 금리인상 기대 70%로 급등 / 이번주 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI) 등 인플레이션 데이터와 1분기 어닝시즌 은행주들의 실적을 기다리며 주가 약세 / IMF 연례 회의 개최.금리동향: 3.5%로 다시 하락한 실업률과 강력한 고용 데이터에 10년물 국채금리는 3.38%로 2년물 국채금리는 3.97%로 상승. 인플레이션 기대도 동반 상승. 달러는 연준의 긴축 기조 강화 우려로 강세 전환.상품동향: 국제유가는 지난주 석유수출국기구(OPEC+)의 감산 및 석유 수요에 대한 영향을 평가하며 안정적인 약보합세. 브렌트유는 배럴당 84달러로 0.40% 하락. 귀금속은 달러 강세에 약세 전환. 구리는 글로벌 성장 둔화 우려에 하락세.너무 낮은 실업률...연준 금리인상 몇 번 더 해야 할 것[10:23am ET]지난주 발표된 미 노동부 고용보고서에 따르면 3월 비농업 부문의 신규고용이 23만 6천건이 증가해 다우존스의 추정치 23만 8천건에 비해 소폭 하락했다. 특히 연간 임금 상승률은 2021년 6월 이후 가장 느린 속도로 증가해 마침내 물가 상승 압력이 완화되고 있다는 신호를 발산했다. 그럼에도 실업률은 3.5%로 재차 하락하며 반세기 만에 가장 낮은 수준으로 떨어지며 노동시장이 전반적으로 여전히 타이트한 상태를 유지하고 있음을 시사했다. 이번 고용 보고서는 연준의 5월 정례회의 전 마지막으로 확인할 수 있는 고용 보고서로 강력한 고용지표에 연준의 금리인상 가능성은 50%에서 70%로 급등했다.블룸버그 이코노믹스는 3월 고용 보고서 이후 "고용시장이 점진적인 완화 징후를 보이고 있지만 낮은 실업률은 FOMC가 전망한 연말 전망치인 4.5%를 밑돌 위험을 시사한다. 이 경우 연준은 5월 이후에도 몇 번의 금리인상을 더 해야 할 것."이라 평가했다.삼성의 감산에 긍정적으로 반응한 반도체[2:12pm ET]분기 수익이 96% 감소할 것이란 부정적인 전망과 수급 불균형에 대처하기 위해 메모리 생산을 줄일 계획이라는 삼성전자의 발표에 미 반도체 업계가 활짝 웃었다. 월가는 삼성의 메모리 칩 생산 감축이 반도체 산업의 보다 빠른 회복을 촉진할 수 있다고 평가했다. 마이크론을 비롯해 많은 반도체 기업이 삼성의 발표 이후 긍정적인 모습을 연출했고 필라델피아 반도체 지수 역시 1.80%의 상승세를 보이며 강력한 회복 반등세를 보였다. 미 소비자, "은행 대출 안해준다...신용 받기 어려워."[3:34pm ET]뉴욕 연은이 조사한 소비자들의 신용 관련 설문조사에 따르면 미 가계의 거의 60%가 올해 3월 신용카드와 대출을 받는 것이 작년보다 더 어렵다고 응답했다. 은행이 대출을 축소하고 가계는 위기를 느끼기 시작하는 것으로 관측된다. 미 가계의 약 45%는 신용 대출을 받기가 다소 어렵다고 답한 반면 약 14%는 이전보다 훨씬 어려워졌다고 응답했다. 이는 은행들이 잠재적인 경기침체에 대비하면서 대출 심사 기준을 이전보다 크게 강화했기 때문인데 유동성 위기로 인해 예금이 빠르게 빠져나가면서 시중 유동성이 더 악화되고 있는 것으로 평가된다. 마감시황[4:21pm ET]뉴욕증시는 금리의 상승과 빅테크의 부진에도 반도체가 회복세를 견인하면서 3대 지수가 오전의 하락세를 대부분 만회하며 혼조세로 마감했다. 특히 비트코인은 암호화폐 시장에 대한 규제 우려에도 2만 9천달러를 돌파하는 기염을 토했다. (다우 +0.30%, S&P500 +0.10%, 나스닥 -0.03%)

제롬 파월 연준의장의 매파적인 발언으로 시장에 후폭풍이 거세게 몰아치고 있다. 최종금리가 예상보다 더 높을 것이란 발언으로 국채금리는 채권시장의 붕괴를 재촉하며 더 높게 상승했고 주식은 하락했다. S&P500은 수요일(2일, 현지시각) 2.5%가 하락했고 금리에 취약한 나스닥은 3.36%가 떨어졌다. 채권시장의 변동은 더 컸다. 연준이 생각하는 최종금리가 시장의 예상보다 더 높다는 우려는 금새 국채금리의 급등으로 나타났다. 10년물 국채금리는 4.20%로 치솟았고 연준의 정책금리를 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 4.73%로 5%를 향해 돌진했다. 국채금리의 상승폭이 가파르게 나타나고 있지만 연준의 최종금리에는 여전히 못 미친다는 평이다. 연방기금 금리 선물시장이 반영하는 최종금리가 5.06%로 치솟으면서 금리 상승폭이 더 커질 수 있다는 우려가 시장을 잠식했다. 영란은행(BOE)의 매파적인 기조도 투자자들의 불안감을 자극했다. 목요일(3일, 현지시각) 영란은행 역시 75bp의 금리인상으로 33년 만에 최대폭의 인상을 단행했다. 특히 향후 인상폭에 대한 매파적인 입장을 견지해 시장의 공포를 더 자극했다는 평이다. 글로벌 중앙은행들의 통화정책 기조가 전례없이 매파적으로 향하면서 경기침체에 대한 불안은 더 커졌다. 특히 제롬 파월 의장이 "경기 연착륙으로 가는 길이 더 좁아지고 있다."며 사실상 심각한 수준의 경기침체를 시사했다는 점도 우려스럽다는 평이다. 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재도 목요일에 "경기 연착륙이 가능은 하지만 그것만으로는 인플레이션을 억제하기에 충분하지 않을 것."이라 경고해 침체 우려를 더했다. 중국의 코로나 봉쇄도 글로벌 경기침체에 대한 불안을 자극했다. 중국 정부는 코로나 확진자 수가 확산됨에 따라 코로나 봉쇄 정책을 재확인하며 경기재개에 대한 희망을 무너뜨렸다.

미 연준이 예상했던 대로 75bp, 즉 0.75% 포인트의 금리인상을 단행했다. 예상했던 일이었지만 시장의 충격은 컸다. 연준의 긴축기조가 한층 더 매파적으로 강화됐기 때문이다. 연준 위원들에게 향후 금리경로를 묻는 점도표는 사실 큰 의미가 없다. 점도표의 경로대로 정책이 진행된 적이 거의 없기 때문이다. 점도표는 말 그대로 위원들에게 현재 상황에서 금리의 예상 경로를 묻는 설문조사다. 연준 위원들의 심리지표라 할 수 있다. 상황에 따라 바뀌기 때문에 발표될 때마다 변한다. 믿을 수 없는 선행지표라 할 수 있다. 그럼에도 점도표가 가진 위력은 가공할 정도다. 정책을 주관하는 연준 위원들의 생각을 알 수 있기 때문이다. 6월에 이어 발표된 9월의 점도표는 연준이 최종금리를 5%까지 보고 있음을 시사했다. 4.5% 이상의 금리에 6명, 4.75~5.00% 이상의 금리에 6명이 표를 던졌다. 연준은 내년 최종금리 전망으로 4.6%를 제시했다. 시장의 충격은 상당했다. 연방기금 금리 선물시장에서 예상한 최종금리가 4.5%였기 때문이다. 이는 시장의 예상보다 연준의 긴축기조가 훨씬 더 강력하다는 것을 의미한다. 만일 연준의 기조가 이대로 진행된다면 시장은 상당한 수준의 조정이 불가피하다는 평이다. 연준의 기준금리 인상은 기업과 가계에 결정적인 영향을 미친다. 주택담보대출을 비롯해 신용카드, 저축 계좌에서 자동차 대출 및 기업 부채까지 경제 전반에 광범위한 영향력을 행사한다. 배론스에 따르면 미국의 신용카드 이자율은 26년만에 최고치에 다다랐다. 이는 결과적으로 소비자들의 지출 여력이 악화되고 있음을 의미한다. 주택담보대출 모기지 이자율은 올해 3월 4.16%에서 최근 6.2%가 넘게 급등했다. 월 모기지 비용은 1년 전과 비교해 25%가 넘게 올랐다. 자동차 대출 비용 역시 증가했다. 부채의 부담이 전례없는 속도로 급격히 증가하는 것이다.

지난주 시장은 4주간의 강력한 랠리를 뒤로하고 바짝 긴장하는 모습을 보였습니다. 새로운 강세장이 오고 있다라는 기대는 어느덧 시장의 투자심리를 탐욕으로 향하게 했는데요. 활활 타오르던 기대는 순식간에 우려로 바뀌고 있습니다.투자자들의 심리를 순식간에 바꿔놓은 이벤트는 바로 이번주 25일 목요일부터 27일 토요일까지 미국 와이오밍주에서 진행되는 잭슨홀 심포지엄입니다. 연준을 비롯해서 전 세계 주요 중앙은행가들과 재무장관, 그리고 금융업계와 경제학계의 주요 관계자들이 총출동, 세계 경제와 정책에 대해 토론하고 논의하는 경제분야의 최대 이벤트라 할 수 있는 잭슨홀 미팅에 투자자들의 관심이 쏠리고 있습니다.

월요일(22일, 현지시각) 미 증시는 이번주 연준의 잭슨홀 심포지엄을 앞두고 위험자산에 대한 회피심리가 강하게 작용하며 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -1.91%, 나스닥 -2.55%, S&P500 -2.14%, 러셀2000 -2.13%)S&P500은 4주 연속 상승세를 처음으로 되돌린 지난주 하락 이후 약세를 유지했다. S&P500은 여전히 6월의 저점과 비교해 13% 높은 수준을 보이고 있지만 투자심리는 크게 위축됐다는 평이다. 인플레이션 피크 아웃에 대한 기대로 연준의 긴축 기조가 완화될 것이란 기대는 최근 연준 위원들의 매파적인 발언으로 상당부분 상쇄됐다. 투자자들이 이번주 목요일(25일, 현지시각) 시작되는 연준의 잭슨홀 심포지엄에 주목하면서 연준의 긴축 기조가 강화될 것이란 우려가 커지고 있다. 국채금리는 다시 상승하기 시작했고 달러는 올해 최고가를 경신하는 수준으로 치솟았다. 연준의 긴축 기조가 더 오래 지속될 것이란 우려는 10년물 국채금리를 다시 3% 이상으로 끌어올렸다. 이는 금리에 취약한 나스닥의 급락세를 유발했다. S&P500 역시 두 달만에 최악의 낙폭을 기록했고 유동성에 기댄 밈주식 역시 빠르게 하락했다. 반면 변동성 지수인 VIX는 급등했다. 달러의 초강세에 유로화는 20년 만에 최저치를 기록했다. 9월부터 두 배 수준으로 확대되는 연준의 양적긴축 역시 부담으로 작용했다. 475억달러에서 950억달러로 확대되는 양적긴축과 최소 50bp 이상의 금리인상이 예상되는 9월 통화정책회의는 위험자산 회피 심리를 자극했고 이는 그대로 주식과 암호화폐 등 위험자산의 급락세를 초래했다.

오전시황금요일(19일, 현지시각) 미 증시는 연준의 강경한 긴축기조와 함께 글로벌 중앙은행들의 금리인상에 투자심리가 위축되며 하락 출발했다. S&P500 선물은 5주 연속 상승세를 보이며 지난 11월 이후 가장 긴 강세장을 연출했으나 금요일 오전 0.8% 하락세로 이번주 손실 마감의 가능성을 키웠다. 기술의 나스닥 선물 역시 0.9%가 하락해 약세를 이어갔다. 이번주 증시는 4주간의 강력한 상승장에 이어 비교적 조용한 움직임을 보이고 있다. 연준의 7월 통화정책 의사록에서 강경한 긴축 기조를 확인하면서 투자심리가 위축한 까닭이다. 특히 유럽의 인플레이션 문제가 여전히 심각하게 대두되면서 글로벌 중앙은행들의 긴축기조가 더 강화될 것이란 우려는 더 커졌다는 평이다. 연준의 긴축기조 / 시장반응전일(18일, 현지시각) 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재와 에스더 조지 캔자스시티 연은 총재가 한 목소리로 인플레이션이 목표치인 2%로 회복될때 까지 금리인상을 계속할 것이라 밝힌 점도 부담으로 작용했다. 인플레이션의 정점 가능성에 하락하던 국채금리는 상승세로 돌아섰고 달러 역시 초강세를 보이며 유로화와의 1대 1 패리티 가능성을 높였다. 연준과 시장의 디커플링을 우려하는 목소리도 높아지고 있다. 리차드 헌터(Richard Hunter) 인터렉티브 인베스터 인터네셔널의 시장책임자는 "연준이 경제를 탈선시킬 수 있다는 위험이 있음에도 물가를 목표로 하고 있다는 점은 명백하다."며 "최근 연준 위원들의 발언은 인플레이션에 승리를 선언하기에 아직 멀었다는 점을 강조한다."고 평가했다. 잭슨홀 미팅투자자들은 연준의 긴축경로에 대한 단서를 찾기위해 다음주 예정인 연준의 연례 심포지엄인 잭슨홀 미팅에 주목하고 있다. 8월 25일(현지시각)부터 27일까지 개최되는 잭슨홀 미팅에 투자자들은 중앙은행의 긴축에 커지는 경기침체 가능성에 주목할 것으로 전망된다. 블룸버그에 따르면 경제학자들은 미국의 경기침체 가능성을 50%, 유럽은 55% 수준으로 보고있을만큼 상황은 악화되고 있다. 특히 다음 달부터 연준의 양적긴축이 1조달러로 가속화될 것이라는 점에서 금융환경은 더 타이트해질 것으로 전망된다.

전일(9일, 현지시각) 미 증시는 마이크론의 실적 전망 하향 조정이 나스닥의 하락세를 부추긴 가운데 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.18%, 나스닥 -1.19%, S&P500 -0.42%, 러셀2000 -1.46%)우크라이나를 지나는 러시아의 원유 공급 중단 소식도 악재로 작용했다. 시장의 모든 포커스가 인플레이션 데이터에 맞춰진 가운데 원유 공급 중단으로 인한 유가 급등세는 인플레이션 우려를 자극했다. 달러와 국채금리는 상승했다. 수요일(10일, 현지시각) 증시는 7월 소비자물가지수(CPI)의 피크아웃 가능성에 주목하며 상승 출발했다. 다우존스30산업평균지수 선물은 0.20%, S&P500 선물은 0.22%, 나스닥 선물은 0.25% 상승 출발했다.월요일(8일, 현지시각) 발표된 뉴욕 연은의 인플레이션 기대지수가 빠르게 하락하며 인플레이션의 정점 가능성을 보여준 가운데 7월 CPI 역시 둔화될 것으로 전망된다. 헤드라인 지표는 연간 9.1%에서 8.7%로 소폭 둔화할 것으로 보이지만 전월 대비 물가는 1.3%에서 0.2%로 인플레이션이 빠르게 둔화되고 있음을 보여줄 것으로 기대된다. 인플레이션 지표가 연준의 긴축 기조에 대한 단서를 보여줄 것으로 전망되면서 시장의 변동성은 확대될 가능성이 제기된다. 특히 에너지와 식료품을 제외한 근원물가 데이터에 따라 투자심리가 달라질 것으로 전망된다. 크레이그 얼람(Craig Erlam) 오안다 수석시장분석가는 블룸버그를 통해 "오늘 인플레이션 수치가 남은 한 달을 좌우할 것."이라며 "예상보다 낮은 수치는 시장에 강력한 순풍으로 작용하겠지만 만일 6월의 수치를 넘는 부분이 나온다면 연준의 75~100bp 금리인상 가능성이 대두돼 위험자산의 반전이 나타날 것."이라 경고했다.시장이 인플레이션으로 인한 연준의 긴축 기조에 집중하고 있지만 글로벌 정세도 불안하다는 평이다. 유럽의 에너지 위기는 독일 라인강이 가뭄으로 메말라 주요 상품 및 원유를 수송하는 선박의 발이 묶이면서 더 악화됐다. 블룸버그에 따르면 디젤에서 석탄에 이르기까지 모든 상품을 운반하는 바지선이 8월 12일(현지시각)부터 독일의 주요 경유지인 라인강을 통과하지 못할 것이란 분석이다. 영국 역시 올해 겨울 날씨가 추워질 경우 가스 부족으로 산업망의 조직적인 정전에 대비하는 것으로 밝혀졌다. 한편 테슬라(TSLA)의 일론 머스크 최고 경영자는 트위터를 인수하는 경우를 대비하기 위해 69억달러의 테슬라 주식을 매도했다고 밝혔다. 다만 그는 트위터 인수가 철회될 경우 다시 테슬라 주식을 재매입하겠다고 밝혀 테슬라는 시장 전 거래에서 2.7% 상승했다.

1. 자금 흐름 현황: 채권으로의 큰 흐름이 시작됐다주간흐름: 채권으로 117억달러 규모의 큰 자금 유입세가 기록됐다. 지난 2021년 11월 이후 가장 큰 규모의 유입세다. 반면 주식시장에서는 26억달러가 유출됐다. 상장지수펀드(ETF)에는 24억달러가 유입됐지만 뮤추얼펀드에서 51억달러가 유출되어 유입세를 상쇄했다. 금에서는 5억달러가 유출됐고 현금에서도 41억달러가 유출돼 안전자산에서 위험자산으로의 흐름이 뚜렷이 나타났다.알아두어야 할 큰 흐름: 6월 16일 이후 바이오테크는 38%, 비트코인은 27%, 나스닥은 19%가 올랐다. 반면 유가는 -28%, 구리는 -23%, 중국주식은 -14%가 하락했다. 양적완화(QE)에 수혜를 받는 종목이 강세를 보였고 양적긴축(QT)에 수혜를 받는 종목은 무너졌다. 시장이 향후 물가의 하락과 경기침체로 인한 연준의 긴축기조 완화에 기대어 강세장을 연출했음을 알 수 있는 대목이다.주요 자금 흐름: 채권시장으로 리스크온의 흐름이 나타나고 있다. 지난 11월 연준의 긴축 선언 이후, 무너졌던 채권시장이 살아나는 흐름이 관측된다. 그동안 국채에만 유입세가 몰렸다면 이번에는 투자등급(IG), 하이일드(HY), 그리고 이머징 채권에도 94억달러가 유입되며 강력한 회복세를 시그널했다. 파이낸셜 섹터에 3월 이후 처음으로 자금(10억달러)이 유입됐다. 소비재 섹터에 12억달러로 12주만에 최대 자금이 유입됐다.투자전략: 시장이 금리인하로 급격히 쏠렸다. 6월 중순이후 국채금리는 무려 100bps가 하락했다. 시장이 너무 빨리 연준의 긴축 완화를 반영하고 있는 모습이다. 특히 고용보고서 이후 경기침체 우려가 크게 완화됐고 반대로 인플레와 연준의 긴축기조는 더 강화됐다. 시장의 추세가 전환이 될 가능성 역시 배제할 수 없게됐다.

전일(13일, 현지시각) 미 증시는 예상보다 크게 높았던 6월의 소비자물가지수(CPI)가 연준의 더 강력한 긴축 가능성을 시사하며 투자심리가 악화, 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.67%, 나스닥 -0.15%, S&P500 -0.45%, 러셀2000 -0.12%)예상치 못한 물가의 급등은 국채금리의 상승을 야기했다. 이로인해 나스닥은 장중 한때 2% 넘게 하락하는 등 변동성이 확대됐으나 인플레이션의 정점 가능성이 제기되며 금리가 하락, 상승 전환하는 모습을 보이기도 했다. 반면 예상보다 훨씬 높은 물가는 연준의 더 강한 긴축 기조를 시사했다. 미 연방기금 금리 선물시장을 반영하는 CME 페드워치에 따르면 7월 100bp 이상의 금리인상 가능성은 1주일 전 0%에서 83.3%로 폭등했다. 연준의 매파적인 통화정책 가능성이 제기되며 경기침체에 대한 우려는 더 커졌다. 목요일(14일, 현지시각) 10년물 국채금리는 경기침체 우려로 금리가 하락해 2.967%를 기록한 반면 연준의 정책을 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 3.205%까지 상승해 장단기 금리차의 역전이 -0.238%까지 벌어진 것이다. 2008년을 넘어 2000년 12월 이후 가장 크게 벌어진 금리차로 인해 경기침체 우려는 더 강해졌다. 제프리 할리(Jeffrey Halley) 오안다 아시아 퍼시픽의 선임 애널리스트는 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "전 세계 중앙은행들이 그들 스스로가 키운 고착화된 인플레이션에 대항하는데 집중하고 있다. 이는 성장을 무너뜨릴 것이고 미국 시장은 더 빠른 긴축을 가격에 반영하고 있다. 경기침체가 임박했다."고 경고했다.한편 미 최대은행인 JP모건 체이스(JPM)는 개장 전 부진한 실적을 발표해 4%가 넘게 하락했다. JP모건은 예상을 모두 하회한 이익과 매출을 보고했다. 특히 다가오는 경기침체의 가능성에 대비해 9억 200만달러에 달하는 대손충당금을 마련하며 이익이 삭감된 것으로 나타났다. 시장이 경기침체를 가격에 반영하면서 국제유가는 크게 무너졌다. 국제유가의 벤치마크인 브렌트유는 배럴당 97달러로 2%이상 하락해 4개월 만에 최저치에 근접했다. 크루드유는 배럴당 93달러로 우크라이나 전쟁 이전 수준으로 돌아왔다. 목요일 투자자들은 JP모건을 시작으로 모건스탠리(MS), 퍼스트 리퍼블릭 뱅크(FRC), TSMC(TSM) 등 주요 기업들의 2분기 실적에 주목할 것으로 전망된다. 경제 데이터로는 전일 소비자물가지수에 이어 생산자물가지수(PPI)와 신규 실업수당 청구가 발표될 예정이다.

지난 주 미 증시는 지난 금요일(10일, 현지시각) 예상보다 높았던 물가 충격에 금리가 급등하고 연준의 긴축기조에 대한 우려가 강해지며 1월 이후 최대폭의 주간 하락을 기록했다. 다우지수는 4.6% 하락했고 S&P500과 나스닥은 각각 5.1%와 5.6%가 넘는 급락세를 연출했다. 인플레이션의 정점 가능성을 보던 시장에 소비자물가지수(CPI)의 충격은 컸다. 특히 에너지와 식료품 등 변동성이 높은 품목을 제외한 핵심물가가 시장의 전망치를 크게 상회하면서 충격이 배가됐다. FHN파이낸셜에 따르면 핵심물가는 시장의 평균 추정치였던 전월 대비 0.7%를 0.3%포인트 넘어선 1.0%로 집계됐다. 이는 2021년 6월 이후 가장 크게 시장의 전망을 벗어난 수치다. 인플레이션이 예상과는 다르게 전방위로 오르고 있다는 우려가 커지면서 국채 금리는 수 년만에 가장 높은 수준으로 급등했다. 10년 만기 미 국채 수익률은 3.248%로 2018년 10월 이후 최고치를 기록했고 연준의 정책금리를 반영하는 2년 만기 국채 수익률은 3.249%로 2008년 7월 이후 가장 높은 수준을 경신했다. 물가 충격은 그대로 금리 충격, 즉 연준의 금리인상 기조가 예상보다 훨씬 더 매파적일 수 있다는 공포로 다가왔다. 월가 투자은행인 바클레이는 당장 이번주 예정된 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 정책회의에서 75bp 금리인상을 주장했다. 연방기금(FF) 금리 선물시장을 통해 연준의 금리인상 기조를 바라보는 CME 페드워치에 따르면 9월까지 175bp 이상의 금리인상 가능성은 78%로 압도적인것으로 나타났다. 이는 75bp 금리인상과 두 번의 50bp 금리인상을 시사한다. 75bp 수준의 금리인상은 연준이 1994년 이후 단 한번도 단행하지 않은 공격적인 긴축이다. 월요일(13일, 현지시각) 미국을 포함한 글로벌 증시는 연준의 매파적인 금리인상 기조가 소비자 지출과 기업활동의 위축을 부를 수 있다는 우려로 매도세를 촉발했다. 다우지수 선물은 500포인트 이상 하락 출발했고 S&P500 선물은 2.29%, 나스닥 선물은 2.88% 하락했다. 물가 충격이 글로벌 자산시장에 상당한 여파를 주면서 이번 주 시장은 화요일 이틀에 걸쳐 진행되는 FOMC 정책회의에 집중할 것으로 전망된다.

안녕하세요.10일(현지시각) 뉴욕증시는 시장의 모든 포커스가 집중됐던 5월 소비자물가지수(CPI)가 8.6%로 예상보다 훨씬 높은 수치를 보여주자 인플레 공포가 지배했습니다. 인플레이션이 단기간에 끝나지 않는다는 것을 보여줬기 때문입니다. 마치 코로나19 발발때 초기에 2년이나 걸릴 것으로 예상 못했듯 말이죠. 투자자들은 초인플레이션으로 인해 연방준비제도(FED)가 긴축 기조를 강화할 수밖에 없고 결국 경기침체를 초래할 것을 기정사실화 하고 있습니다. 이 같은 분위기를 반영, 10일(현지시간) 뉴욕증시의 다우지수는 전장보다 880.00포인트(2.73%) 떨어진 31,392.79에 거래를 마쳤고 S&P 500 지수는 116.96포인트(2.91%) 급락한 3,900.86, 나스닥 지수는 414.20포인트(3.52%) 떨어진 11,340.02에 장을 마감했습니다. 채권 선물시장의 움직임을 통해 연준의 긴축 기조를 가늠하는 CME 페드워치에 따르면 올해 12월 FOMC 회의에서 기준금리를 3.5%이상 올릴 것으로 베팅하는 확률은 48%에 달합니다. 가장 정확하고 민감하게 연준의 정책금리를 반영한다는 2년 만기 국채 수익률이 현재 3.05%까지 올랐다는 점에서 두 번의 금리인상이 더 있을 것으로 보는것과 같습니다. 즉, 올해 남은 5번의 정책회의에서 모두 50bp 금리인상을 할 것이라고 보고 있는 것입니다. 이런 수준의 금리인상 기조는 지난 20년간 전례가 없었습니다. 2016년부터 시작된 금리인상은 2019년까지 3년에 걸쳐 2.5%를 겨우 올렸을 정도로 조심스러웠습니다. 2004년 6월부터 2006년 10월까지 5.3%까지 올린 기간에도 1년간 2.5%수준에 그쳤습니다. 심지어 월가 투자은행인 바클레이는 내주 연준이 75bp 금리인상하는 '메가 스탭'을 단행할 가능성도 보고 있습니다. CME 페드워치에서도 75bp 금리인상 가능성은 전일 3.6%에서 19.1%로 급등했습니다. 시장의 긴축에 대한 공포가 커지고 있는 것입니다.

전일(6일, 현지시각) 미 증시는 중국의 경제봉쇄 및 기술기업에 대한 규제 완화 소식으로 상승 출발했다. 미 상무장관이 중국 수입품에 대한 관세 철폐 가능성까지 거론하며 투자심리는 긍정적으로 전환했다. 하지만 국채금리가 3%를 재돌파하는 등 인플레이션에 대한 우려가 살아나자 주요지수의 상승폭이 축소되며 마감했다. (다우 +0.05%, 나스닥 +0.40%, S&P500 +0.31%, 러셀2000 +0.36%)한동안 잠잠했던 인플레이션 우려가 다시 살아나며 시장은 연준의 금리인상 경로에 촉각을 곤두세우는 모습이다. 10년 만기 국채 수익률이 3%를 넘어 유지가 되면서 연준의 너무 강한 긴축이 경기침체를 야기할 수 있다는 우려도 살아났다. 화요일(7일, 현지시각) 호주중앙은행(RBA)은 기준금리를 예상보다 높은 0.5% 포인트 인상, 투자심리는 더욱 위축됐다. 클라인워트의 최고투자책임자인 파하드 카발(Fahad Kamal)은 "호주중앙은행의 움직임은 중앙은행이 시장의 상승세에 충격을 줄 수 있음을 보여준다. 이는 연준과 ECB가 무엇을 할지 시사하는 것."이라며 적극적인 긴축이 경기침체 가능성을 높일 것으로 주장했다. 국채금리가 심리적 임계값으로 평가되는 3% 위로 유지가 되면서 너무 높은 금리가 경기둔화를 유발할 것이라는 우려도 가중됐다. 바클레이 프라이빗 뱅크의 수석시장전략가인 줄리엔 라파그(Julien Lafargue)는 WSJ과의 인터뷰를 통해 "수익률이 3%라는 점은 시장이 경기침체를 겪을지 혹은 침체가 얼마나 심각할지 가늠을 하지 못했다는 것을 보여준다."며 투자자들이 경기침체를 예상한다면 안전자산인 국채를 소유, 금리가 하락할 수 있음을 시사했다. 화요일 증시는 투자자들이 미국 경제가 어디로 향하고 있는지 가늠하려 노력하면서 데이터에 주목할 것으로 전망된다. 4월의 무역수지는 미국의 소비 현황과 함께 강달러에 대처하는 기업들의 경쟁력을 평가할 수 있는 기회가 될 것으로 관측된다. 금리인상에 대한 우려가 지속되면서 소비자신용을 통한 미 소비자들의 부채 확대 현황도 주목할만한 지표로 인식된다. 이코노미스트들은 4월 소비자신용이 전월 524억달러에서 350억달러로 축소되었을 것으로 전망했다. 이번주는 특히 금요일(10일, 현지시각) 소비자물가지수(CPI)를 통해 인플레이션이 약화되고 있는지에 시장이 주목할 것으로 관측된다.