고용 보고서

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 예상을 훨씬 뛰어넘은 노동부의 9월 고용 보고서에 '무착륙'에 대한 기대가 커지며 3대 지수가 모두 급등. 국채금리와 달러는 연준의 추가 금리인하에 대한 기대가 옅어지며 급등. 10년 만기 국채 수익률은 3.967%, 달러는 102.60으로 8월 이후 최고치로 상승. 국제유가는 중동의 지정학적 불안 요소가 유지되고 강력한 노동 보고서로 수요에 대한 기대가 강화되며 상승. 유가는 1년 만에 가장 큰 주간 상승률을 기록. 2. 9월 노동부 고용 보고서 브리핑 9월 신규고용은 25만 4000건으로 월가 추정치였던 15만건을 크게 상회. 7월과 8월의 고용도 두 달 동안 총 7만 2000건의 일자리가 더 추가된 것으로 집계. 실업률은 이전의 4.2%에서 4.1%로 추가 하락하려 여름 동안 고용시장이 둔화됐다는 초기 보고와 차이가 있었음을 시사. 강력한 고용에 인플레이션 압력도 상승. 평균 시간당 임금은 8월의 상향 조정된 3.9%에서 4.0%로 예상보다 큰 폭으로 증가. JOLTs 보고서에 따르면 8월의 채용공고 역시 800만개로 5월 이후 처음으로 다시 증가하며 노동시장이 안정적인 수요와 공급을 유지하고 있음을 시사. 3. 강력한 고용 보고서로 인한 금리인하 속도 기대 조정 고용시장이 예상보다 훨씬 견고한 상황을 유지하고 있음을 시사하는 데이터가 연달아 발표되면서 연준의 금리인하 기대도 크게 완화. CME 페드워치에 따르면 11월 50bp(0.50% 포인트) 인하 가능성은 60%에 가까웠지만 강력한 고용 보고서로 25bp 인하 가능성이 확대. 경기가 침체를 피할 수 있다는 '무착륙'에 대한 기대가 커지고 금리인하에 대한 기대는 옅어지며 국채금리와 달러는 급등하며 강세 전환. 금리인하에 대한 기대가 옅어지며 부동산과 유틸리티 섹터, 금은 일제히 약세로 전환. 반면 경기 회복에 대한 기대로 스몰캡의 러셀2000을 비롯해 에너지는 강세. 4. 미 동부 및 멕시코만 항만 노동자 파업 종료미 뉴욕을 비롯해 멕시코만의 36개 항만 노동자들의 파업이 종료. 자동화에 대한 문제는 여전히 논의가 필요하지만 임금 협상은 잠정적 합의.고용주 그룹과 임금을 6년간 62% 인상할 것으로 합의. 이는 노동자들이 요구했던 77% 임금 인상과 고용주 그룹이 원했던 50% 사이의 타협안. 파업이 종료되며 항만 파업으로 선박사들의 운임 회복에 대한 기대가 무너지며 ZIM과 머스크 등 주요 선박 회사들의 주가는 급락. 5. 개별주 현황 스피릿 항공(SAVE): 저가 항공사인 스피릿 항공의 파산 가능성이 보도되면서 주가는 38% 이상 폭락. 젯블루(JBLU)는 스피릿 항공의 인수 논의가 제기되며 6% 상승. 리비안(RIVN): 전기차 스타트업 리비안은 공급망의 차질을 이유로 생산 목표를 기존의 5만 7000대에서 4만 7000대와 4만 9000대 사이로 하향 조정. 서밋 테라퓨틱스(SMMT): 미 식품의약국(FDA)이 서밋의 새로운 항암제인 이보네시마브에 대해 긍정적 임상 시험 결과로 신속한 심사를 승인한 후 9% 이상 급등. 비스트라(VST): 빅테크 기업들의 원자력 에너지에 대한 기대가 강화되며 유틸리티 기업인 비스트라는 최근 19개 세션 중 18번 상승하는 초강세를 유지하며 1.8% 추가 상승. CVS헬스(CVS): 거대 약국 소매업체인 CVS는 소매 약국과 보험 부문을 분할하는 방법을 고려하고 있다는 이전의 보도가 힘을 얻으면서 상승.

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 연준의 7월 통화정책회의 의사록 공개 및 고용 데이터를 앞두고 큰 움직임이 없이 관망세로 출발. 국채금리 및 달러는 연준의 스탠스를 관망하며 소폭 상승 전환. 금은 사상최고가에서 달러 강세에 밀리며 소폭 하락. 2. 7월 정책회의 의사록 공개...금리인하 단서 나올까?기준금리를 5.25~5.50% 범위로 동결한 연준의 7월 말 회의에서 향후 금리인하 시점과 강도에 대한 단서를 얻을 수 있는 의사록 공개. 미셸 보우만 연준 이사는 인플레이션이 둔화되는 것에 과도하게 반응하지 말아야 한다고 경고. 다만 향후 물가 하락 추세가 강화되면 점진적인 금리인하가 적절하다고 발언. 👉 미 노동부의 고용시장 데이터 수정 예정. 최대 80만 개의 일자리 감소가 예상. 노동부에 따르면 2023년 4월부터 2024년 4월까지 신규고용을 81만 8000건 하향 조정. 3. 엇갈린 소매실적...중국 시장에 집중하는 월마트 주택 개선 소매업체인 로우스(LOW)가 소비자 지출의 둔화를 예고한 가운데 미 최대 리테일러 중 하나인 타겟(TGT)과 메이시스(M)의 실적 발표. 전국 소매 연맹(National Retail Federation) 데이터에 따르면 가구당 개학 시즌 지출이 작년의 890달러에서 올해는 875달러로 약간 감소할 것으로 예상. 타겟은 저렴한 제품의 강세로 예상보다 견고한 실적과 전망을 제시하며 급등. 반면 고급 백화점 체인인 메이시스는 소비자 지출의 지속적인 약세로 부진한 실적 발표. 월마트(WMT)는 2016년 인수한 JD.com의 지분을 매각하고 약 374억 달러를 조달, 중국 시장에서의 자체 운영에 집중. 월마트 중국 사업은 2분기에 매출이 17.7% 증가하며 성장세. 4. 금은 사상최고가...비트코인은 침체? 미국의 통화량이 지난 10월 이후 증가, 시장 유동성이 풍부해지면서 금이 온스당 2570달러를 돌파하는 사상 최고가를 잇달아 경신. 반면 비트코인은 위험자산 선호심리와 금리 하락에 대한 기대에도 고점에서 20% 낮은 6만 달러 근처에 머물며 부진. 특히 마운트 곡스에서 2014년 해킹당한 비트코인을 상당량 반환하면서 공급 과잉에 대한 우려 강화. 마운트 곡스는 21일(현지시각) 추가로 20억 달러 규모의 비트코인을 이동시키며 추가 분배에 대한 우려로 비트코인 6만 달러 하락. 비트코인의 6만 달러 레벨은 최근 심리적으로 중요한 지지선으로 인식되고 있어 6만 달러를 지속적으로 하락할 경우 투자자들의 시장에 대한 신뢰 부족을 시사. 5. 개별주 현황 타겟(TGT): 대형 유통업체 타겟은 저렴한 식료품과 필수품에 고객들의 지출이 증가하며 월가 추정치를 상회하는 이익과 매출을 보고하고 연간 이익 전망치를 상향하며 14% 이상 급등. 메이시스(M): 고급 백화점 체인 메이시스는 미국 소비자들의 지출이 지속적으로 약세를 보이며 고가의 비필수품에 대한 수요가 감소, 분기 매출이 예상을 하회하며 10% 하락. 월마트(WMT): 세계 최대 리테일러 중 하나인 월마트는 중국 시장에서의 자사 사업에 집중하기 위해 JD.com(JD)의 지분을 매각하기로 결정하며 JD.com의 주가는 7% 하락하고 월마트는 0.8% 상승. 테슬라(TSLA): 테슬라는 국가 고속도로 교통 안전국이 전기차 모델인 모델 X 스포츠 유틸리티 차량 9136대를 지붕 장식의 분리 문제로 리콜한다고 발표하며 소폭 하락. 텍사스 인스트루먼트(TXN): 행동주의 펀드 엘리엇 매니지먼트가 지분을 인수하고 시티그룹이 투자의견을 '중립'에서 '매수'로 상향 조정하며 주가는 1.8% 상승.

팬데믹 이후 전례없이 뜨거운 열기를 뿜어내던 미국의 고용시장이 드디어 균열의 신호를 보내기 시작했다. 독립기념일을 하루 앞두고 발표된 고용 데이터는 월가의 예상을 모두 하회하며 광범위한 둔화를 예고했다. 6월 29일(현지시각) 마감된 신규 실업수당 청구는 4000건이 증가한 23만 8000건으로 지난주의 23만 4000건과 비교해 큰 차이는 없었다. 하지만 주간 변동성을 제외한 4주 평균치를 살펴보면 이야기는 완전히 달라진다. 지난 5월 21만건의 저점에서 지속적으로 상승해 23만 8500건으로 1년 만에 가장 높게 상승했다. 장기 실업자의 통계를 보여주는 지속적으로 실업수당을 받는 실업자는 2018년 이후 가장 긴 9주 연속 증가세를 기록했다. 특히 22일 마감된 주의 청구 건수는 186만건으로 2021년 11월 이후 최고치로 올라섰다. 이는 실업자들이 새로운 일자리를 찾는데 점점 어려움을 겪고 있음을 의미한다. 실제 기업들이 20년 만에 가장 높아진 차입비용으로 운영에 어려움을 겪으면서 인력을 감축하고 있다는 신호는 이미 확실하다. 1분기 실적보고에서 '운영 효율성'을 강조한 기업들의 수는 역대 최고 수준으로 치솟았다. 미국의 인력 감축 추세를 추적하고 분석하는 챌린저 감원 보고서는 6월 4만 8786건의 인력 감원이 있었음을 보고했다. 이는 팬데믹이 한창이던 2020년을 제외하면 6월 기준으로 2009년 이후 가장 높은 수준이다.

오늘 발표된 노동부의 고용보고서는 신규 채용이 급격히 증가했지만 실업률도 상승한 것으로 나타났다. 다만 평균 시간당 임금이 증가하며 인플레이션 압력 역시 증가했다. 1. 신규고용5월 비농업 신규 고용은 27만 2000건으로 예측치인 18만 2000건과 이전 수치인 16만 5000건을 크게 상회하며, 강력한 고용 증가세를 나타냈다. 이는 경제 활동이 활발하고 기업들이 인력 확충에 자신감을 가지고 있음을 시사한다.2. 노동 참여율노동 참여율은 62.7%에서 62.5%로 소폭 감소했다. 이는 일할 수 있는 인구 중 일하거나 구직 중인 비율이 약간 줄어들었음을 의미한다. 참여율 감소는 실업률 상승을 어느 정도 설명할 수 있지만, 이번 경우에서는 그 영향이 미미한 것으로 관측된다. 3. 민간 비농업 신규 고용5월 민간 비농업 신규 고용은 22만 9000건으로 예측치인 17만과 이전 수치인 15만 8000건을 크게 웃돌았다. 이는 민간 부문에서의 고용 증가가 특히 강하다는 것을 시사한다. 4. 실업률반면 실업률은 3.9%에서 4.0%로 상승했다. 이는 강력한 고용 증가세와는 다소 상반되는 결과로 보일 수 있지만, 이는 여러가지 이유로 설명이 가능하다. 먼저 최근 5월 신규 실업수당 청구건이 눈에 띄게 증가하면서 실업자가 증가세를 보였다는 점이다. 이들이 다시 노동시장으로 진입해 새로운 일자리를 찾기 위해 대기하면서 실업률이 증가할 수 있다. 이 외에도 그동안 구직 활동을 포기했던 인력들이 다시 노동시장으로 진입하면서 노동력과 잠재적 구직자들의 증가가 실업률의 증가로 이어질 수 있다. 5. 평균 시간당 임금노동 생산성이 악화되며 4월 임금이 상향 조정되고 5월 역시 4.0%에서 4.1%로 월가 예상치였던 4.0%보다 상승했다. 전월 대비 기준 임금 역시 0.2%에서 0.4%로 두 배 증가하며 인플레이션 압력이 여전히 상존함을 시사했다. 6. 결론 및 시장반응전반적으로 이번 노동 보고서는 미국의 고용시장이 여전히 견고한 기반위에 서 있다는 것을 시사한다. 다만 실업자가 증가하고 실업률 역시 함께 오르고 있어 고용시장의 냉각 시그널 역시 함께 보여주고 있다는 점은 주목할만하다. 예상보다 강력한 고용시장에 주식시장은 하락 전환했고 국채 금리는 10년물 수익률이 4.27%에서 4.41%로 급등했다. 단기적으로 시장은 금리인하에 대한 기대가 무너지면서 변동성을 겪고 있으나 이번 데이터는 일시적일 가능성이 높다. 신규 실업수당 청구는 5월부터 급증하고 있고 JOLTs 채용공고는 2021년 이후 최저치로 하락하며 기업들의 채용이 빠르게 냉각되고 있음을 시사하고 있다. 여기에 미 최대 페이롤 기업 ADP의 고용 데이터는 3개월 연속 하락했다. 노동부 고용보고서가 늦을수 있다는 점을 고려하면 이번 상승세는 일시적 현상일 것.

"지금은 채권시장에 있어 역사상 최악의 베어마켓이다."마이클 하트넷(Michael Hartnett) BofA 투자 애널리스트는 장기 국채가 전고점 대비 50%나 무너지면서 "지금이 최악의 베어마켓"이라 선언했다. 실제로 미국채가 계속 하향세를 유지한다면 역사상 처음으로 3년 연속 마이너스를 기록할 것이란 전망이다. 하지만 하트넷은 내년부터 너무 높은 이자율과 긴축된 금융환경으로 인해 경제가 경착륙할 가능성이 높아지는 만큼 채권시장이 강력한 회복세를 보일 것이란 전망이다. 하트넷은 투자노트를 통해 "경제 데이터로 시장의 포커스가 바뀌면 채권은 크게 반등하고 2024년 상반기 가장 성과가 좋은 자산군이 될 것."이라 주장했다. 그는 국채 뿐 아니라 "이미 경기침체를 심각하게 반영하고 있는 자산이 가장 큰 반등을 촉발할 것."이라 전망했다.

미국 경제가 파업 폭풍에 휘말리고 있다. 올해 초 헐리우드 작가 및 배우 조합의 파업을 시작으로 전미자동차노조(UAW), 라스베가스 호텔 및 접객업 노조, 럿거스 대학에 이어 카이저퍼머넌트까지 가세하며 사상 최대 규모의 파업이 이어지고 있다. 이 뿐이 아니다. 10월에도 테넷 헬스케어와 브리우스 헬스케어 노조의 파업이 예정되어 있다. 이들의 요구는 근로환경 개선과 임금 인상으로 수 십년 만에 가장 높은 수준으로 치솟은 인플레이션이 주요 원인으로 제기된다. 또한 팬데믹 이후 수 년 동안 이어진 노동력 부족이 역사적으로 전례없는 타이트한 고용시장을 만들면서 노동자들이 더 강한 협상력을 확보하게 됐다는 평이다. 미 정부의 친노조 성향과 노동자 권리 강화 정책들도 노조들의 파업 의지를 더 강하게 하는 요인으로 인식된다. 많은 노동자들이 파업을 선택하면서 단기적으로 생산이 중단되고 물류에 차질이 발생하는 등 미국 경제가 감당해야 할 추가비용도 만만치 않다는 분석이다. 이는 결과적으로 임금 인상과 공급망의 부진으로 인한 비용 상승을 초래할 수 있다는 점에서 인플레이션을 자극할 우려가 있다. 👉더밀크의 시각: 장기적으로 노동자들의 파업 확대는 기업으로 하여금 로봇을 통한 자동화를 더 앞당기게 하는 계기가 될 수도 있다. 생성AI의 등장으로 자동화가 가속화 되고 있다는 점 역시 주시해야 할 것이다.

[매크로 투자 인사이트]👉투자의 겨울이 지나고 봄이 온다...골드만 "IPO 시장 회복 시작됐다"👉경기침체 우려를 못 버리는 월가...생성AI가 게임 체인저된다?[더밀크알파 개별주 분석]👉[투자의견]이번주 월가 투자의견 Top10: BABA, MSFT, TSLA, DIS, COIN, etc👉[배당주]헬스케어 섹터의 작은 강자...임상시험수탁기관 메드페이스 👉[섹터리더]AI 성장 사이클의 또다른 수혜주, 데이터센터 리츠의 에퀴닉스 👉[빅테크7]두 번째 도약을 시작한 나델라의 생성AI 전략 그리고 20/20 비전👉[빅테크7]모건스탠리 "퍼블릭 클라우드 2.0의 시대는 애저가 AWS 추월"