투자노트

전일(19일, 현지시각) 미 증시는 연준의 긴축 시그널 이후 하락세를 일부 되돌리는 반등을 보였으나 델타변이로 인한 성장둔화 우려가 계속되며 약세로 재전환했다. 기술과 소프트웨어, 필수소비재등 경기 방어주가 강세를 보였으나 코로나로 인한 글로벌 경제둔화 우려로 경기재개에 영향을 받는 기업들이 하락세를 보이며 주요지수는 혼조세로 마감했다. (다우지수 -0.19%, S&P500 +0.13%, 나스닥 +0.11%, 러셀2000 -1.22%)S&P500은 이번주 델타변이의 확산으로 인한 성장둔화 우려와 연준의 긴축 가능성으로 목요일 종가까지 약 1.4% 하락하며 6월 중순이후 가장 큰 폭의 주간 하락을 기록했다. 글로벌 증시 역시 대부분 하락세를 보인 가운데 중국의 홍콩 항셍지수는 당국의 규제 공포가 계속되며 금요일(20일, 현지시각)도 1.8%하락, 2월 17일의 고점에서 20%이상 하락해 베어마켓으로 공식 진입했다. 항셍지수는 이번주에만 5.8%의 손실을 기록해 2020년 3월 이후 최악의 실적을 보였다. 중국은 경제둔화 우려가 가속화되고 있는 시점에도 기준금리 성격의 대출우대금리(LPR)을 동결해 유동성 축소 이슈까지 가세, 투자심리가 확연히 위축되는 모습을 보이고 있다.영국의 옥스퍼드는 코로나 백신의 효능이 3개월 이후 감소했다고 발표해 델타변이의 확산에 성장둔화 우려가 커진점도 악재로 작용했다. 또한 도요타가 반도체 칩 부족이 계속되며 이전과 비교해 글로벌 생산의 40%가 감소될 것이라 발표한 점도 우려를 키웠다.

오늘 뉴욕증시, 이 것을 주목하라전일 시장은 연준의 스탠스가 점점 뒤로 물러나는 것을 목격하는 가운데 미국경제가 홀로서기를 할 수 있는지를 살펴볼 수 있는 경제지표에 주목했다. 하지만 전일 발표된 '민간부문 고용지표(ADP)'와 공급관리자협회(ISM)의 '서비스부문 구매관리자 지수(PMI)'가 모두 예상을 하회하는 모습을 보였다. 이에 따라 경제회복에 대한 기대를 반영하는 국채 수익률은 약세를 보였다. 그러나 고용은 최근 두달 사이에 무려 130만명의 신규고용이 창출되며 이전 5개월동안 100만명의 신규고용과 대비해서 미국 경제가 최근 확실히 전환점을 돌고있음을 시사했다.백악관이 유럽연합(EU)의 코로나 백신 '지적재산권'을 일시적으로 해제하자는 주장에 동의하며 제약사들의 급락세를 초래했다. 이는 전세계적으로는 인도를 비롯해 여전히 코로나에 신음하는 글로벌 경제의 회복이라는 측면에서는 호재이지만 제약사들에게는 백신을 통한 수익이 상당부분 사라질 수 있는 악재로 볼 수 있다. 다만 코로나가 변이를 계속하며 향후 지속될 가능성이 커지고 있어 올해 '일시적'인 지적재산권 해제는 제약사에 관심을 가지는 시장 참가자들에게 좋은 기회로 여겨질 가능성도 있을것이다.오늘 시장은 중국과 호주의 무역전쟁이 대화를 중단하겠다는 중국의 발표로 아시아 증시가 혼조세를 보인 가운데 주간으로 발표되는 신규실업수당 청구건수에 주목하고 있다. 3월 이후 경기재개로 인한 긍정적인 시그널들이 쏟아지는 가운데 시장은 전체적으로 리오프닝에 수혜를 받는 가치주들이 선전하고 있다. 러셀1000 가치 지수는 올해 16% 상승한 반면 러셀 1000 성장 지수는 5% 상승에 그치고 있다.특히 재닛 옐런 재무장관의 '금리인상' 발언 이후, 증시는 계속 인플레이션 리스크에 집중하고 있는 분위기다. 주요 원자재들의 가격을 추적하는 블룸버그의 원자재 가격지수는 2011년 이후 최고수준으로 상승했다. 시장은 통화정책회의(FOMC)이후 인플레이션 논쟁이 치열하다. 의견을 적극 개진하기 시작한 각 연준 임원들의 발언에 집중하고 있다.실제 전일 보스턴 연준의 에릭 로젠그렌(Eric Rosengren) 총재는 "미국 주택시장이 더이상의 지원을 필요로 하지 않는다"며 "현재 매월 1200억 달러 규모로 진행되는 채권매입에서 모기지담보채권(MBS)부터 긴축이 시작될 수 있다"고 말했다. 그는 긴축 시기에 대해서 "아직 시기가 아니다"며 선을 그었지만 사실상 연준의 유동성 공급이 정점에 달하고 있음을 의미하고 있다.

미국 시장은 지난 4일(현지시간) 재닛 옐런 재무장관(전 연준의장)이 미 시사잡지 더 아틀랜틱과 인터뷰에서 "물가인상(인플레이션)이 지속 되면 금리 인상을 통해 경기 과열을 막을 수 있다"는 발언에 급락했다. 이날 옐런 장관의 금리 인상 발언은 공급 부족(쇼티지) 현상과 높아진 원자재 가격으로 인플레이션의 우려가 있던 시장에 상당한 충격을 줬다. 미국은 코로나 팬데믹 이후 5조3000억달러(약 6000조원) 규모의 양적 완화 정책으로 시중에 자금을 투하했다. 단기간에 돈이 너무 많이 풀려서 '언젠가는' 금리인상이 될 것이라는 암묵적 불안감이 있었는데 재무 장관이 '물가가 지속 인상되면' 이란 단서를 달았지만 예고 없이 "금리인상이 시작될 수 있다"이라는 말로 잠재적 공포가 발동된 것이다. 옐런 장관은 금리 인상 등 통화정책의 권한이 없지만 제롬 파월 의장의 '선배(전 FED 의장)' 라는 점에서 주목을 받기에 충분했다. 하지만 이후 WSJ와의 인터뷰에서 "인플레이션이 6개월간에 걸쳐 나타날 수 있지만 곧 둔화되는 일시적인 현상으로 본다"고 시장을 안심시켰다. 또 금리인상이 "연준에 권하거나 의견을 말하는 것이 아니다"며 연준의 독립성을 언급, 확실히 선을 긋는 모습을 보였다.재닛 옐런 재무장관의 발언은 시장의 가장 큰 공포가 무엇인지를 깨닫게 해주는 동시에 본인의 발언이 연준과 동일선상에 있다는 점을 다시 한번 깨우쳐주며 시장에는 실질적인 영향력은 없는 노이즈로 작용했다. 아이러니하게도 재닛 옐런의 발언은 한동안 방향성을 잡지 못하고 헤메이던 시장에 열기를 순식간에 빼주는 요인이 됐다.