Investing

연준의 통화정책회의, 그리고 골디락스지난주(6월 14일~18일) 뉴욕증시는 조기 금리인상과 채권매입 축소등 긴축의 가능성을 보여준 미 연준의 통화정책회의(FOMC) 결과에 투자심리가 위축되며 3대 지수가 일제히 하락, 마감했다. 연준은 6월 연방공개시장위원회(FOMC)의 통화정책회의에서 기준금리를 기존의 0~0.25%로 동결하고 매달 1200억 달러씩 진행하는 채권매입도 유지할 것으로 발표했다. 다만 연준 임원들의 향후 기준금리 방향을 묻는 점도표(Dot Plot)가 2022년 한 번의 기준금리 인상을 비롯해 2023년까지 모두 두 번의 기준금리 인상에 몰리면서 이전 3월의 점도표와 비교해 매파적인 시각을 시사, 시장의 투자심리가 급격히 얼어붙었다. 연준은 올해 성장 전망을 기존의 6.5%에서 7.0%로 상향 조정했으며 헤드라인 물가 역시 올해 4분기 전망치를 기존의 2.4%에서 3.4%로 크게 올렸다. 연준의 긴축 시그널, 그리고 더 빠른 물가 상승전망에 정책 발표 당일인 16일(수요일) 장기 국채 금리와 달러가 일제히 급등했다. 하지만 17일 미 노동부의 고용 선행지표인 신규실업수당 청구가 예상치였던 35만을 크게 넘는 41만 명으로 집계되며 고용시장의 회복이 둔화될 수 있음을 시사했다. 미 경제의 중추 역할을 하는 고용시장의 뜻밖의 회복 둔화에 국채 금리는 다시 빠르게 하락, 성장 둔화로 인한 저금리 저물가의 가능성에 베팅했다.

최근 인플레이션은 매일 뉴스 헤드라인을 장식하고 있고 투자자들은 포트폴리오를 재조정하기 위한 최선의 방법을 찾고 있다. 어떤 인플레이션 기간에도 완벽한 위험 회피 수단이란 없다. 그러나 투자자는 포트폴리오의 일정 비율을 여러 유형의 인플레이션 내성을 가진 투자상품에 할당할 것을 고려해야 한다.일반적으로 인플레이션 헷지를 위한 투자로는 금, 부동산 등이 일반적인데 최근에는 비트코인도 거론된다. 그러나 특정 주식들도 인플레이션을 능가하는 수익을 제공함을 간과해서는 안된다. '미국형님' 데이비드 리 테일러투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 지난 16일(현지시각) 더밀크TV 라이브에 출연, 인플레이션과 높은 이자율을 이길 수 있는 주식으로 푸르덴셜 파이낸셜(PRU)과 아테네 홀딩(ATH)을 소개했다.

더밀크는 18일(현지 시각) 더밀크닷컴 구독자(밀키스) 전용 번개라이브 '자산 리셔플링'을 진행했다. '미국형님' 데이비드 리 테일러투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 "변경된 미국형님 100대 종목 중 라지캡 위주로 포트폴리오를 구성하고 성장주는 5% 미만으로 가져가는 게 좋다"며 "특히 보유 종목이 자산 대비 지나치게 많지 않도록 조정하라"고 조언했다. 예컨대 같은 산업군이라면 여러 종목을 동시에 보유할 필요가 없다는 얘기다. 그는 "아무리 예쁜 색이라도 많은 색을 다 섞으면 검은색이 되는 것처럼 좋다는 주식도 조금씩 다 사 모으면 의미가 없다"고 꼬집었다. 투자자산이 3만달러라면 7~8개 정도가 적당하다는 주장이다.다음은 실제 구독자들의 사전질문과 투자 포트폴리오를 바탕으로 리 CIO가 조언한 내용이다.

미국은 기술 혁신 분야에서 세계 선두를 달리고 있습니다. 세계 경제 포럼 2018년 글로벌 경쟁 지수에 따르면 미국은 비즈니스 역동성, 강력한 제도적 요소, 금융 메커니즘, 활기찬 혁신 생태계에 경쟁력을 가지고 있습니다. 혁신은 미국의 트레이드마크로서 산업 혁명 이후 미국의 글로벌 지배력을 강화하는 데 크게 기여했습니다.하지만 투자자 입장에서는 빠르게 변하는 기술 분야에 투자하기가 부담스러울 수 있습니다. 경쟁이 치열하고, 몇 달만 지나도 구식 기술이 돼 버릴 수 있기 때문인데요. 기술 분야에 투자하려면 늘 최신 정보와 소식에 익숙해져야 합니다. 오늘은 기술분야에 투자하기 위한 기초를 함께 살펴보겠습니다.

연준의 통화정책회의 결과 발표 이후, 이른 긴축 시그널에 약세를 보이던 뉴욕증시는 17일(현지시각) 신규 실업수당청구가 예상을 크게 상회하자 상승반전했다. 고용시장의 회복 둔화에 치솟던 미 국채 금리가 다시 하락하면서 연준의 긴축에 대한 우려가 수그러진 것. 인플레이션에 대한 기대가 낮아지면서 시장은 나스닥과 메가캡 기술 성장주가 시장을 주도한 반면 다우산업지수는 약세를 보이며 큰 차이를 보였다. 가치와 성장을 대표하는 양대 지수가 연준의 정책발표 이후 확연히 갈리는 모습을 보이는 동안 벤치마크인 S&P500 지수는 거의 움직임이 없었다. 한편 구리 등 원자재 가격은 중국의 강력한 반 인플레이션 정책으로 인해 급락한 이후 금요일 소폭 회복했다. 8주만에 가장 큰 폭의 하락세를 보이고 있는 원자재 가격의 약세 전환은 연준의 정책발표 이후 강세를 보이는 달러와 함께 인플레이션에 대한 우려를 진정시키는 촉매제로 작용하고 있다. 달러의 초강세로 인해 10개월래 가장 큰 폭의 하락세를 겪은 금은 인플레이션 우려의 완화로 손실의 일부를 회복했다.

지난 16일(현지시각) 뉴욕증시는 미 연준이 조기 금리인상의 가능성을 시사하는 등 매파적인 시그널에 일제히 하락마감했다. 이날 발표한 미 연준의 정책은 예상대로 동결됐다. 기준금리는 현재의 0~0.25%를 유지했고 매달 진행하는 1200억 달러의 채권 매입 역시 그대로 유지했다. 하지만 시장은 연준 임원들이 바라보는 향후 전망을 보여주는 점도표에 주목했다. 2022년 금리인상의 가능성을 본 연준 임원들은 3월 4명에서 6월에는 7명으로 늘었고 2023년 금리인상은 7명에서 13명으로 증가했다. 사실상 2023년까지 두번의 금리인상을 예고한 것. 여기에 연준이 그동안 주장했던 '일시적(Transitory)' 인플레이션의 가능성 역시 그대로 유지하긴 했지만 연말 물가 전망치를 기존의 2.4%에서 3.4%로 크게 상향조정하며 사실상 연준의 목표치인 2%를 상당기간 웃돌수 있음을 인정했다. 긴축에 대한 의견도 현재는 시기상조임을 강조했지만 경제 상황이 계속 진전될 경우 논의를 하는 것이 적절하다는 입장을 표명함으로써 올해 말 '긴축 시그널'을 줄 수 있음을 시사했다. 연준의 매파적인 시그널에 시장은 즉각 시장금리와 달러의 급등으로 답했다. 미 국채는 2016년 이후 최대폭의 일일 매도세를 기록했다. 금 가격은 달러의 강세에 1월 이후 가장 큰 폭의 하락세를 기록했다. 구리를 포함한 주요 원자재 역시 중국의 원자재 가격을 잡기위한 비축분까지 푸는 강수에 하락세를 이어갔다. 17일 시장은 고용시장의 회복세를 알릴 주간 신규실업수당 청구를 기다리고 있으며 필라델피아 연은의 제조업 지수를 기다리고 있다. 이 외에 재닛 옐런 재무장관이 워싱턴에서 경제전망과 최근의 통화정책에 대한 의회 청문회 발언이 있을 예정이다.

‘하반기 미국 증시 투자 전략, 어떻게 짜야할까?’미국 연방준비제도(Fed·연준)의 기준금리 인상 시기가 빨라지면서 미국 증시 투자자들의 고민이 깊어지고 있다. 연준이 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 후 ‘2023년 두 차례 인상’이라는 구체적 예고를 내놨기 때문이다.16일(현지 시각) 연준은 금리 동결을 발표했다. 그러나 2023년 이후 금리를 올릴 것이란 기존 예상이 바뀌자 뉴욕 증시 3대 지수는 곧바로 흔들렸다. 다우지수, S&P 500, 나스닥이 일제히 약세로 돌아섰다.

15일(현지시각) 미 증시는 연준의 통화정책회의(FOMC) 결과 발표를 앞두고 엇갈린 경기회복 시그널을 보이자 하락했다. 5월 소매판매는 시장의 예상보다 더 크게 감소한 반면 기업의 공장물가를 의미하는 생산자물가(PPI)는 예상보다 상승한 것. 미국 경제는 '소비경제'다. 미 경제의 81%를 차지(GDP 기준)하기 때문. 5월 소비판매가 줄어들고 물가가 상승한 시그널에 연준이 결국 '긴축 가능성'을 내비칠 것이다라는 심리에 반응한 것이다. 16일 증시는 오후 2시에 예정된 연방공개시장위원회(FOMC)의 통화정책회의 결과에 집중할 것이다. 일단 시장에서는 연준이 매달 1200억 달러의 채권 매입을 유지하고 기준금리는 동결할 것으로 전망했다. 하지만실제 포커스할 부분은 정책 발표 이후의 제롬 파월 연준 의장의 기자 회견이다. 최근 물가 상승세가 연준의 예상치를 확연히 넘어가는 모습을 보이면서 향후 채권 매입 정책에 대한 변화를 시그널 할 수 있을지가 관건이다. 그의 한마디 한마디에 시장이 요동칠 것으로 예상된다. 현재 시장은 8월 잭슨홀 미팅에서 긴축으로의 정책 전환의 신호를 주고 9월 통화정책회의에서 실제 긴축을 발표할 가능성을 가장 높게 보고 있다. 연준의 마지막 회의록에서 이미 경제가 지속적으로 회복할 경우 채권 매수 프로그램의 조정에 대해 논의하는 것이 적절하다고 발언한 바 있다. 미 경제는 이후 소비자물가가 13년래 최고치를 기록했고 생산자물가와 연준이 가장 선호하는 개인소비지출 가격 또한 모두 예상을 뛰어넘는 상승세를 보였다. 다만 연준의 목표 중 하나인 고용은 여전히 예상에 크게 못미치고 있어 빠르게 상승하는 물가를 따라가지 못하는 미국 경제에 연준이 어떻게 대응할지가 관전 포인트이다. 한편 중국은 국영 기업들에게 원자재 가격 상승을 억제하기 위해 해외 원자재 노출을 자제하도록 명령, 이에 구리등의 주요 원자재는 하락했다.

위험신호를 울리는 글로벌 부동산 버블"집값이 올라도 너무 올랐어!" 한국 뿐 아니라 미국에서도 점심, 저녁 자리에서 '주택가격'은 가장 많이 대화하는 주제다. 팬데믹 이후 전세계는 그동안 보지 못했던 전례없는 수준의 정부의 '돈풀기' 를 했는데 그 영향으로 부동산 가격이 크게 올랐기 때문이다. 이 현상은 전세계적으로 확산됐다. . 때문에 전세계 부동산 시장은 2008년 금융위기 이후 보지 못했던 수준의 버블 경고를 깜빡이고 있다. 실제 블룸버그 이코노믹스가 경제협력개발기구(OECD) 국가를 상대로 한 부동산 버블의 심각함 정도를 5개의 지표로 종합적으로 집계한 결과, 뉴질랜드를 시작으로 캐나다, 영국, 미국등이 모두 상당히 심각한 수준의 거품이 형성되어 있다고 발표했다. 한국은 23개국 중 19위 수준의 거품정도를 나타냈다. 부동산 시장이 전세계적으로 버블을 보이고 있는 이유는 전례없는 정부 부양책을 비롯, 저금리 정책, 높은 저축, 부족한 주택 재고, 그리고 글로벌 경제에 대한 회복 기대가 모두 작용됐다. 5개의 핵심 지표중 주택가격대비 임대료 비율(Price to Rent ratio)과 주택가격대비 소득 비율(Price to Income ratio)은 주택가격의 지속성을 평가하는데 미국의 경우 상대적으로 이 지표가 덜 과열된 수준을 보이는 것으로 나타났다. 나머지 가격상승률은 상당히 과열된 것으로 나타나 현재 미국 부동산 시장의 모멘텀은 여전히 가파르게 상승하고 있음을 시사했다. 다만 최근 부동산 가격의 버블 위험이 상승하고 있음에도 여전히 금리가 낮고 대출 기준이 이전과 비교해 현저히 높아 향후 다가올 위험은 부동산 시장의 둔화가 될 것으로 전망했다.

S&P 500지수는 오는 3분기 어떤 흐름을 보일까? 미국 연방준비제도(Fed, 연준)의 테이퍼링(양적완화 축소) 및 금리 인상 가능성이 제기되는 가운데, 전문가들은 물가 상승률, 고용 등 경기 지표가 3분기 이후 증시 방향을 가를 분수령이 될 것으로 관측하고 있다.펀더멘털(기초 체력)이 튼튼한 종목 투자하는 전략은 3분기에도 유효할 것으로 보인다. 상승장일 경우 지수 평균보다 높은 수익률을 기대할 수 있고, 하락장일 경우 추가 매수 기회로 활용할 수 있다. 기관투자자들이 긍정적으로 평가하는 섹터·종목을 꼼꼼히 살펴봐야 하는 이유다.