FOMC

오전시황[7:34am ET]뉴욕증시는 지난 12월 22일(현지시각) 이후 최악의 하락세를 보인 나스닥이 약세를 주도하는 가운데 연준의 통화정책회의와 기업 실적을 평가하며 하락 출발했다. (다우 -0.34%, S&P500 -0.24%, 나스닥 -0.40%)연준의 긴축 기조가 완화될 것으로 기대하면서 투자심리가 개선되고 있지만 계속 악화되는 기업 이익이 상황을 복잡하게 만들면서 시장이 확실한 방향성을 잡지 못하고 있는 것으로 관측된다. 자산시장동향[7:45am ET]핵심이슈: 미 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 시작. 25bp 인상 유력 / 국제통화기금(IMF)은 미국의 올해 성장률 전망을 1.4%로 둔화할 것으로 전망. 글로벌 경제는 중국과 인도의 강력한 회복에 0.2%에서 2.9%로 상향 조정 / 독일 소매판매와 프랑스 소비자 지출이 예상보다 크게 하락.금리와 달러: 미 국채금리는 유럽의 경기둔화 시그널에 안전자산 선호 심리로 하락. 달러는 연준의 통화정책회의를 앞두고 강세.상품동향: 국제유가는 위험자산 회피 심리로 하락 전환. 브렌트유는 배럴당 83달러로 0.84% 하락. 금은 달러 강세에 하락. 구리는 1.5% 하락.캐시우드의 ARK 펀드, 팬데믹 이후 최고의 달[9:33am ET]올해들어 성장주가 초강세를 보이면서 캐시우드의 고성장주 펀드인 ARKK(ARK Innovation ETF)가 급격히 반등하고 있다. 주로 이익이 없고 성장 지향적인 기술 회사로 구성된 아크 펀드는 팬데믹이 절정에 달하던 시기 엄청난 수익을 올렸으나 2022년에는 67%가 하락해 최악의 퍼포먼스를 기록했다. 최근 연준이 금리인하 속도를 늦추고 정책의 전환을 할 것이란 기대가 커지면서 암호화폐를 비롯해 고성장주의 강세에 아크 펀드 역시 반응한 것으로 관측된다. ARKK 펀드는 1월에만 23%가 상승해 2020년 11월 이후 최고의 달을 기록했다. ARKK의 최대 보유 주식은 테슬라(TSLA)를 비롯해 줌(ZM), 이그젝트 사이언스(EXAS), 로쿠(ROKU), 블록(SQ)이 포함되어 있으며 줌을 제외하고 모두 30% 수준의 상승세를 기록했다. 임금 상승 완화 조짐에 인플레 완화 기대[9:42am ET]4분기 임금 상승세가 완화된 것으로 나타났다. 고용비용지수 보고서에 따르면 2022년 4분기 임금과 수당이 3분기의 1.2%에서 하락한 1.0%로 보고되며 시장의 예상치였던 1.1%보다 더 떨어졌다. 고용비용지수는 인플레이션의 주요 동인으로 인식되는 만큼 연준의 긴축 기조에 큰 영향을 줄 수 있는 핵심 지표 중 하나로 평가된다.소비자신뢰지수 예상 외 악화[1:55pm ET]미국 소비 지출과 노동시장에 대한 신뢰할 만한 선행지표로 인식되는 컨퍼런스보드의 소비자신뢰지수가 1월에 예상외로 하락하며 월가의 전망에서 벗어났다. 월가는 1월 소비자신뢰지수가 12월의 109.0에서 동일할 것으로 전망했으나 실제로는 107.1로 하락했다. 컨퍼런스보드에 따르면 소비자들이 바라보는 현재 고용시장과 재정현황은 모두 개선됐으나 향후 소득을 비롯해 고용시장에 대한 전망이 악화되면서 하락한 것으로 나타났다. 특히 기대지수는 12월 83.4에서 1월 77.8로 감소하면서 경기침체를 예고하는 80 임계값 이하로 떨어졌다. 컨퍼런스보드는 이에 "소비자들은 일자리에 대해 전망이 낙관적이지 않았다. 또한 향후 비즈니스 상황이 악화될 것으로 예상했다."고 밝히며 소비자들 역시 경기 둔화를 바라보고 있음을 시사했다.마감시황[4:05pm ET]뉴욕증시는 인플레이션의 완화를 시사하는 고무적인 데이터와 긍정적인 4분기 기업 실적에 반응하며 3대 지수가 일제히 상승 마감했다. S&P500은 1월 한 달만에 6%가 넘게 오르며 4년 만에 최고의 1월을 보냈다. 3대 지수의 상승세를 견인한 나스닥은 10% 이상 오르며 지난 7월 이후 최고의 월간 실적을 기록했다. (다우 +1.10%, S&P500 +1.47%, 나스닥 +1.67%)

이번 주는 정책과 기업 이익, 그리고 경제 데이터 측면에서 모두 중요한 시장의 하이라이트 주간이 될 것으로 전망된다. 가장 먼저 시장의 방향성을 좌우할 메인 이벤트는 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 2월 정례회의다. 연준의 통화정책회의는 1일(현지시각, 수) 정책 브리핑이 발표된다. CME 페드워치에 따르면 연준의 25bp 인상 가능성은 이제 98%로 압도적인 만큼 연준의 금리인상 속도 둔화는 시장에 완전히 반영이 됐다. 시장의 포커스는 제롬 파월 연준의장의 발언에 집중될 것이다. 특히 최종금리에 대한 의견이 연준과 시장이 각각 5.1%와 4.9%로 나뉘는 만큼 금리인상의 끝에 대한 단서와 연준의 긴축 기조에 시장의 희비가 나뉠 것으로 관측된다. 모건스탠리는 이에 "시장이 연준과 맞서지 말라는 오랜 규칙을 잊고있다."며 "이번 주가 이를 상기시키는 역할을 할 것."이라 경고했다. 마이크 윌슨 최고투자책임자는 최근 랠리도 건전한 매수세가 아닌 "숏 커버링을 더 많이 반영한다."고 판단했다.애플(AAPL)을 비롯해 아마존(AMZN)과 알파벳(GOOGL), 그리고 메타플랫폼(META)등 미 최대 기업 4개의 실적 시즌이 본격적으로 시작된다는 점도 주시할 부분이다. 최근 랠리를 이끄는 원동력이 나스닥을 비롯한 기술주라는 점에서 이들의 실적 역시 주목을 받을 것이다. 이번 주의 마지막은 노동부의 고용보고서가 대미를 장식할 것으로 관측된다. 여전히 강력한 고용시장이 연준의 긴축의지를 돋구는 가운데 채용공고 및 이직률 현황 보고서(JOLTs)와 함께 노동부 고용 보고서는 주시해야 할 경제 데이터가 될 것이다.

이번주 주시해야 할 핵심 시그널: 어닝 리세션 여부, 그리고 연준 4분기 어닝시즌에 대한 밑그림이 나타나고 있다. 어닝 리세션 여부에 따라 주가의 향방이 바뀔 것으로 전망되는 만큼 시장의 관심이 주목될 것으로 전망된다. 수익은 전반적으로 계속 하향 추세를 보이고 있다. S&P글로벌에 따르면 기업들의 4분기 이익 둔화세는 지난 12월에는 전년 동기 대비 2.9%가 하락할 것으로 전망됐으나 지금은 3.3% 감소로 확대됐다. 레피니티브에 따르면 지금까지 4분기 실적을 보고한 기업 중 예상을 상회한 기업들의 비율은 63.6%로 전년 동기의 76%보다 훨씬 낮은 수준이다. 이번주는 약 80개의 S&P500 기업들이 실적을 보고하며 마이크로소프트(MSFT)를 비롯해 테슬라(TSLA)와 보잉(BA) 등 시장을 움직이는 기업들의 실적이 예정되어 있다. 경기침체 가능성을 보는 만큼 이번 주 발표될 고용의 신규 실업수당과 내구재 주문, 그리고 연준이 주목하는 개인소비지출(PCE) 물가지수와 데이터도 주목을 받을 것으로 전망된다. 연방공개시장위원회(FOMC)의 통화정책회의가 2월 1일(현지시각)로 다가온 만큼 연준의 정책에 영향을 미칠 수 있는 요인들에 주목해야 할 한 주가 될 것이다. 연준 위원들의 발언이 제한되는 블랙아웃 기간이지만 매파적인 긴축 기조를 보일 것으로 전망되는 유럽중앙은행(ECB)의 크리스틴 라가르드 총재 발언이 예정되어 있어 시장에 영향을 줄 가능성 역시 배제할 수 없다.

오전시황[8:02am ET]뉴욕증시는 12월 소비자물가지수(CPI) 발표를 앞두고 인플레이션의 둔화 가능성에 조심스러운 강세가 이어지며 3대 지수가 모두 상승 출발했다. (다우 +0.3%, S&P500 +0.1%, 나스닥 +0.1%)다우존스에 따르면 이코노미스트들은 12월 CPI 지수가 전년 대비 6.5%로 상승해 지난 6월의 고점인 7.1%에서 빠르게 하락세를 유지했을 것으로 내다봤다. 자산시장동향[8:38am ET]핵심이슈: 12월 소비자물가지수(CPI) 전월 대비 0.1%가 하락해 시장의 예상치였던 전년 대비 6.5%로 하락. 근원 물가 역시 시장의 추정치와 부합하며 전월 대비 0.3% 상승, 전년 대비 6.0%에서 5.7%로 하락. / 신규 실업수당 청구는 전주의 20만 6천건에서 20만 5천건으로 예상보다 하락하며 강력한 고용시장 시사.금리와 달러: 국채금리와 달러는 인플레이션의 완화에 연준의 긴축 우려 완화되며 하락.상품동향: 국제유가는 중국의 연휴인 춘절을 맞아 기록적인 여행 수요가 예상된다는 보도에 기대감이 증가하며 강세. 금은 달러 약세에 강세. 구리는 중국의 경제회복 기대에 강세.12월 소비자물가지수(CPI)와 이후 시장 반응[9:15am ET]12월 인플레이션 데이터가 시장의 예상대로 빠른 하락 기조를 이어갔다. 특히 연준이 주목하는 근원 물가는 전년 대비 5.7%가 상승해 2021년 12월 이후 가장 둔화됐다. 미 노동부의 소비자물가지수 보고서에 따르면 에너지 상품이 9.4%가 하락하고 휘발유는 9.4%, 연료유는 16.6%가 급락하는 등 에너지 관련 비용의 하락세가 주효했다. 긍정적인 점으로는 헤드라인 지표와 근원 물가 지표가 일제히 하락추세를 유지했다는 점이다. 반면 식품 및 의류 가격이 예상보다 많이 상승했고 거주비용도 가격 하락세가 지연되면서 여전히 상승세를 보였다는 점은 부정적이라는 평이다. 전반적으로 12월 소비자물가지수는 예상에 부합했지만 특별히 긍정적이지도 부정적이지도 않다는 반응이다. 주가 역시 변동성이 확대됐지만 확실한 방향성은 보이지 못하고 있다. 국채금리와 달러 역시 하락 이후 다시 반등세를 보이는 등 시장의 초기 반응은 플랫라인을 중심으로 스윙 거래의 양상이 나타나고 있다.연준의 반응과 최종금리 기대에 대한 시장의 베팅[9:32am ET]소비자물가지수가 발표된 직후 패트릭 하커 필라델피아 연은 총재는 연준의 금리인상 캠페인이 막바지에 다르고 있다고 평가하며 향후 금리를 25bp 수준으로 인상해야 한다고 발언했다. 다만 금리를 앞으로 몇 번 더 인상해야 할 것으로 보며 최종금리 5% 이상을 바라보는 연준의 시각은 유지했다. 인플레이션 완화 시그널에 2월 FOMC 정례회의에서 25bp 인상 가능성은 기정사실화됐다. CME 페드워치에 따르면 25bp 인상 가능성에 베팅하는 투자자들은 일주일 전 62%에서 이제 93%로 압도적이다. 시장의 최종금리 베팅은 4.95%에서 4.9%로 하락, 여전히 연준이 제시한 5.1%와는 차이를 보였다.마감시황[4:15pm ET]12월 인플레이션이 빠르게 완화되는 조짐을 보이며 국채금리가 급락했고 달러 역시 하락했다. 연방준비제도이사회가 인플레이션에 대응하기 위해 공격적인 금리인상 조치를 완화할 수 있다는 기대가 작용하며 3대 지수는 모두 상승 마감했다. (다우 +0.64%, S&P500 +0.34%, 나스닥 +0.64%)

오전시황[7:45am ET]뉴욕증시는 연준 위원들의 매파적 발언을 평가하고 10일(현지시각, 화) 예정된 제롬 파월 연준의장의 발언을 기다리며 하락 출발했다. (다우 -0.44%, S&P500 -0.48%, 나스닥 -0.71%)메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재는 12일(현지시각, 목) 예정된 소비자물가지수(CPI)에 따라 25bp 인상이 적절할 것이라 밝혔지만 올해 최종금리는 5% 이상이 될 것으로 예측했다. 제롬 파월 연준의장은 스웨덴 스톡홀름에서 중앙은행의 독립성과 관련한 토론에 참여할 예정으로 파월 의장의 발언에 투자자들의 관심이 쏠릴 것으로 전망된다.자산시장동향[7:56am ET]핵심이슈: 제롬 파월 연준의장 발언. 메리 데일리 샌프란 연은 총재와 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재의 매파적 발언으로 긴축 우려 강화.금리와 달러: 미 국채금리는 올해 최종금리 5% 이상을 예고한 연준 위원들의 발언에 상승 전환. 달러 인덱스 역시 연준의 매파적 스탠스로 상승 전환.상품동향: 국제유가는 중국에 이어 인도의 강력한 수요에 강세. 미 에너지정보청의 단기 에너지 전망을 기다리며 강보합세. 금은 달러 강세에 약세. 구리는 하락 전환.파월, 연준의 독립성에 대해 말하다[10:03am ET]제롬 파월 연준의장은 스웨덴 스톡홀름에서 열린 포럼에서 중앙은행의 독립성에 대해 말하며 "물가 안정은 건전한 경제의 기반이 되며 시간이 지나면 대중에게 엄청난 혜택을 줄 것."이라 발언했다. 그는 "인플레이션이 높을때 물가 안정을 위해 금리를 인상하면 경제를 둔화시키기 때문에 단기적으로 인기가 없는 조치일 수 있다."면서도 연준은 직접적인 정치적 통제가 없기 때문에 필요한 조치를 취할 수 있다고 전했다. 시장은 향후 연준의 통화정책에 대한 추가 발언이 없었다는 점에서 매파적인 발언을 할 수 있다는 우려가 완화되며 상승 전환했다.마감시황[4:46pm ET]뉴욕증시는 연준 위원들의 매파적인 메시지에도 12일(현지시각, 목) 발표될 예정인 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 더 낮을 것이란 베팅으로 일제히 강세로 전환했다. (다우 +0.56%, S&P500 +0.70%, 나스닥 +1.01%)미 최대 은행 JP모건 체이스에 따르면 인플레이션 수치가 예상보다 낮을 것이라 전망하며 3분의 2 확률로 추정치의 10bp 이내로 나올 가능성이 높다고 봤다. JP모건은 이에 약한 인플레이션 데이터가 시장의 랠리를 더 이끌 수 있다고 전망했다.

오전시황[7:25am ET]뉴욕증시는 연준의 예상보다 높은 최종금리 충격을 소화하며 3대 지수가 모두 하락세를 이어갔다. 다우지수 선물은 253포인트, 즉 0.74%가 떨어졌고 S&P500 선물은 0.95%, 나스닥 선물은 1.28%가 하락했다. 시장은 연준의 50bp 금리인상 완화는 긍정적으로 받아들였지만 점도표에 나타난 2023년 최종금리 5.1%는 악재로 인식했다. 연준의 금리인상 기조가 시장의 예상보다 더 오래 지속될 것임을 의미했기 때문이다.영란은행이 50bp 금리인상을 단행하고 스위스가 예상대로 기준금리를 1%로 올리면서 시작된 글로벌 중앙은행의 긴축 역시 투자심리를 압박했다. 오늘의 핵심 이슈[7:46am ET]연준의 통화정책회의 이후 시장은 데이터에 다시 집중할 것으로 전망된다. 소매판매는 미국 경제의 80%를 차지하는 소비에 대한 단서를 제공할 것이다. 신규 실업수당은 타이트한 고용시장의 완화 정도를 보여주는 척도로 인식된다. 연준이 2023년 경기침체 가능성을 제시한 가운데 뉴욕 엠파이어 스테이트 제조업지수와 필라 연은 제조업 지수, 그리고 산업생산은 미국 경제가 향하는 방향에 대한 단서를 제공할 것이다. 중국의 부진[8:02am ET]중국의 코로나 제로 정책 영향이 가시화되고 있다. 15일(현지시각) 발표된 중국의 산업생산과 소매판매, 그리고 고정자산투자는 모두 시장의 예상을 크게 밑돌며 중국 경제가 추락하고 있음을 시사했다. 산업생산은 6개월 만에 가장 낮은 수준으로 하락했고 소매판매는 5.9%가 감소했으며 고정자산투자 역시 감소세를 기록했다. 이는 중국 정부가 코로나 제로 정책을 포기할 수 밖에 없던 이유를 설명한다. 고용은 강한데 기업은 힘들다[8:53am ET]미국의 지난 주 신규 실업수당 청구가 다시 하락했다. 전주의 23만 1천건에서 시장의 추정치였던 23만보다 낮은 21만 1천건이 집계된 것. 고용시장이 여전히 타이트하게 유지되고 있다는 신호로 인식된다. 반면 뉴욕과 필라델피아 제조업 지수는 모두 예상을 크게 밑돌며 기업활동이 빠르게 둔화되고 있음을 시사했다. 전반적으로 모두 신규주문이 둔화되는 모습을 보이며 향후 경제가 더 악화될 가능성을 보였다. 다만 기업들은 향후 6개월 동안 상황이 개선될 것으로 내다봤다.소매판매 1년 만에 최대폭 하락[10:21am ET]11월 소매판매가 거의 1년 만에 최대폭의 하락세를 보이며 미국인들의 소비 수요가 빠르게 둔화하고 있음을 시사했다. 상무부 자료에 따르면 11월 소매판매는 10월의 1.3% 증가에서 크게 둔화한 -0.6%의 감소세를 기록했다. 지난 12월 이후 가장 큰 감소폭이다. 놀라울 정도로 약한 소매판매는 인플레이션과 연준의 금리인상 기조로 인한 부채의 압박에 소비자들이 반응하기 시작했다는 징후로 인식됐다. 여기에 12월 FOMC에서 금리인상이 계속될 것으로 예고한 점도 시장에는 악재로 인식됐다.마감시황[4:05pm ET]유럽중앙은행(ECB)이 예상보다 훨씬 매파적인 기조를 보이며 시장에 2차 충격을 줬다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 15일(현지시각) 50bp 금리인상으로 속도를 늦췄지만 긴축 기조는 전례없을 정도로 강경했다는 평이다.라가르드 총재는 브리핑을 통해 "50bp 인상이 ECB의 정책전환을 의미하는 것으로 생각한다면 틀렸다. 우리는 상당한 기간동안 이 정도 수준의 금리인상 기조를 계속 이어나가야 할 것."이라며 오랜 기간동안 긴축이 이어질 것임을 경고했다.연준과 ECB의 매파적인 기조가 이어지며 시장은 그대로 충격을 흡수했다. 범유럽 지수인 Stoxx600 지수는 2.9%나 하락해 한 달 만에 가장 낮은 수준으로 떨어졌고 미 3대 지수 역시 모두 2%가 넘는 하락세로 마감했다. (다우지수 -2.25%, S&P500 -2.49%, 나스닥 -3.23%, 러셀2000 -2.70%)

한 해가 마무리 되고 있습니다. 2022년은 역사적으로 아주 중요한 한 해가 기록될 것입니다. 전쟁이나 에너지 위기같은 부분을 제외해도 시장이 펀더멘탈적으로 아주 큰 전환을 한 지점이 되지 않을까 싶습니다. 40년만에 기록적인 수준으로 오른 인플레이션은 반대 급부로 금리를 그만큼 충격적인 수준으로 끌어올리게 했습니다. 연준과 각 국 중앙은행을 그만큼 공격적으로 금리를 올렸고 금융환경은 또 그만큼 악화됐습니다. 2022년이 쇼크의 발단을 맡았다면 2023년은 그 충격이 표출되는 시기가 될 것이란 전망이 잇따르고 있습니다. 

1. 이번주 주시해야 할 핵심 시그널: CPI, FOMC, 그리고 소매판매14일(현지시각) 연준의 통화정책회의를 시작으로 세계 경제를 움직이는 주요 국가들의 금리가 결정된다. 특히 미 연준은 70년대 이후 전례없는 속도로 인상하던 긴축속도를 완화할 것이란 전망이 힘을 얻고있어 연준의 정책전환(Fed Pivot) 기대가 크다. CME 페드워치에 따르면 50bp의 '빅스텝' 인상 가능성은 이제 77%에 달한다. 금리인상 속도의 조절과 함께 2023년에 대한 기대 역시 커지고있다. 연준의 금리인상이 오래 가지 못할 것이란 전망이 힘을 얻으면서 올해 내내 금융환경을 억눌렀던 금리와 달러는 추세를 전환했다. 다만 연준의 금리인상 기조가 어디까지 향할 것인가에 대한 의문은 남아있다. 투자자들은 13일(현지시각) 발표되는 11월 소비자물가지수(CPI)로 인플레이션이 확실히 둔화하고 있다는 확증을 원하고 있다. 연준의 금리결정과 함께 최종금리에 단서는 연준 위원들의 점도표(Dot Plot)에서 윤곽이 드러날 것으로 전망된다. 인플레이션 데이터와 연준의 금리결정이 가져다 줄 충격은 시장의 방향성을 결정짓는 가장 확실한 전환점이 될 가능성이 높다. 15일(현지시각) 예정된 소매판매 역시 주목해야 할 데이터가 될 것이다. 인플레이션과 연준의 정책 이후 미국인들의 소비 추세에 대한 단서를 제공할 것이다. 이는 경기침체 가능성과 함께 연착륙의 가능성을 볼 수 있는 단초가 될 것으로 전망된다.

뉴욕증시는 이번주 미 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 앞두고 극도의 긴장을 유지하고 있다. 특히 최근 경제 데이터가 혼합된 결과를 내놓으면서 FOMC에 대한 경계 심리가 높아지고 있다. 지난 9일(현지시각, 금) 발표된 11월 생산자물가지수(PPI)가 전월 대비 기준으로 예상보다 높게 나오면서 시장의 우려가 커졌다. 전년 대비 기준은 빠르게 감소하며 인플레이션이 정점에서 둔화하고 있다는 시그널은 확실했지만 고착화될 수 있다는 우려는 강화됐다는 평이다. 다만 유가의 하락으로 소비심리가 개선되고 기대 인플레이션이 낮아지고 있다는 점은 긍정적이다. 13일(현지시각, 화)부터 시작되는 FOMC 정책회의에 앞서 발표되는 11월 소비자물가지수(CPI)는 연준의 정책에 가장 큰 영향력을 행사할 수 있는 데이터로 인식된다. 시장은 소비자 인플레이션이 정점에서 확실히 둔화하고 있다는 증거를 보여주기를 기대하고 있다. 월가는 CPI 데이터가 연간 기준으로 7.7%에서 7.3%로 낮아지고 전월 대비 0.4%에서 0.3%로 낮아졌을 것으로 전망했다.시장은 소비자물가와 함께 연준의 공격적인 금리인상 캠페인이 끝나고 있다는 단서를 찾고있다. 파월 의장이 금리인상 완화 가능성을 보여주면서 12월 FOMC에서 50bp 인상 가능성이 커졌고 이는 그대로 정책전환(Fed Pivot)에 대한 기대로 나타났다. 시장의 포커스는 이제 12월 금리인상 이후 내년으로 향하고 있다. 골드만삭스가 2023년 경기침체를 피할 가능성을 제시한 가운데 연준의 금리인상 캠페인이 얼마나 오래 그리고 강하게 지속될 지 여부에 따라 경제와 시장의 방향도 좌우될 것으로 전망된다. 👉 골드만삭스 2023년 매크로 & 시장 전망

14일(현지시각) 예정된 연준의 통화정책회의를 앞두고 시장이 데이터에 일희일비하고 있다. 뉴욕증시는 미 노동통계국(BLS)이 집계한 데이터에서 3분기 생산성이 증가하고 단위 노동 비용이 지난 2분기에 비해 확연히 낮아지면서 인플레이션의 완화 기조를 확인, 4일간의 하락세를 마무리했다. 미 국채금리는 경기침체 위험이 가까워짐에 따라 안전자산 선호심리가 발동하며 하락세를 유지했다. 10년 만기 국채 수익률은 3.40%까지 하락해 거의 3개월 만에 최저점을 기록 후 안정세를 보였다. 견고한 데이터 이후 반등세를 보이던 달러 역시 하락 전환하며 올해 추세가 완전히 꺾였음을 시사했다. 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 12월 정례회의가 가까옴에 따라 투자심리가 흔들리면서도 결과를 예단하지 않는 모습이다. S&P500은 4분기의 회복 추세를 유지하기 위해 중요한 지지선인 50일 이평선을 방어한 가운데 제한적인 등락을 거듭하고 있다. 이는 시장이 방향성을 찾기 위해 FOMC 회의를 기다리며 관망하고 있음을 시사한다. CME 페드워치에 따르면 12월 50bp 금리인상이 유력하지만 시장의 포커스는 그 이후로 쏠릴 것으로 전망된다. 연준 위원들이 최종금리에 대한 단서를 제공할 점도표가 시장의 방향을 결정할 것이다. 9월 점도표에서 많은 위원들이 최종금리 중간값으로 4.8%를 제시한만큼 5% 이상의 최종금리는 시장에 충격으로 다가올 것으로 전망된다. FOMC 회의를 앞두고 발표될 생산자물가지수(PPI)와 소비자물가지수(CPI) 역시 연준의 정책을 움직일 촉매제로 인식된다. 인플레이션이 완화되는 분명한 시그널 여부에 따라 연준의 금리인상 기조 역시 결정될 것으로 관측된다.

1. 이번주 주시해야 할 핵심 시그널: 다음 주 FOMC...금리와 달러가 단서다음 주 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 정례회의를 앞두고 연준 위원들의 발언이 제한되는 블랙아웃 기간에 돌입한다. 그만큼 시장은 연준의 정책 방향성을 좌우할 수 있는 데이터에 더 주목할 것으로 전망된다. 이번 주는 시장에 파괴력이 있는 데이터보다 경제의 방향성을 보여주는 선행지표가 잇따라 발표된다. 5일(현지시각, 월) 발표되는 S&P글로벌의 PMI 지표와 오는 8일(현지시각, 목) 발표되는 신규 실업수당 청구가 대표적이다. 경기지표의 하이라이트는 9일(현지시각, 금)생산자물가(PPI)와 미시건대 소비자심리지수로 연준의 정책회의를 앞두고 가장 영향력있는 데이터가 될 것이다. 중국의 경제 리오프닝이 가시화 되면서 통화유통량과 신규대출 역시 관심을 받을 것이다. FOMC 정례회의를 앞두고 있는 시점에서 시장의 관심은 50bp 금리인하 및 연준의 정책전환 기조가 유지되는지 여부에 쏠려있다. 이를 보여주는 시장의 지표는 국채금리와 달러가 될 것이다. 고용보고서 발표 이후 뜨거운 노동시장이 인플레이션을 자극할 것이란 우려가 커지며 금리와 달러가 방향을 바꾸려 하고 있다. 다만 금리와 달러 모두 고점에서 이미 크게 멀어져 있는 상황으로 '금리정점' 대세는 크게 훼손되지 않을 것으로 전망된다.

수요일(2일, 현지시각) 뉴욕증시는 연준의 정책금리 결정을 기다리며 관망세를 보였다. 많은 투자자들이 12월 정책전환(Fed Pivot) 시그널을 기대하는 가운데 이번주 연준은 4번 연속 75bp 금리인상을 단행할 것으로 전망된다. 골드만삭스를 비롯해 씨티그룹 등 많은 월가 투자은행이 연준의 정책전환 가능성을 제기했지만 이에 대한 논란은 끊이지 않는 모습이다. 바클레이는 최근 주식시장의 랠리가 연준의 정책 전환에 대한 기대로 이어지고 있지만 이런 시장의 낙관론이 "잘못됐을 수 있다."고 평가했다. 래리 서머스 전 재무장관 역시 "연준이 매파적인 현재 방향을 유지해야 한다."고 주장하며 정책 전환에 대한 시장의 기대가 "매우 잘못됐다."고 경고했다. 인플레이션을 움직이고 있는 것으로 평가되는 타이트한 고용시장이 계속되고 있다는 점 역시 우려스럽다. 전일(1일, 현지시각) 발표된 9월 채용공고 및 이직률 현황 보고서(JOLTs)는 모든 1071만건으로 전월보다 더 증가하며 모든 가용 근로자 대비 1.9개의 일자리가 있음을 시사했다. 강력한 고용시장과는 반대로 제조업의 둔화는 계속됐다. 10월 공급관리자협회(ISM)의 제조업 지수는 50.2로 공장 경제가 경기확장과 위축 사이에서 아슬아슬한 줄타기를 하고 있음을 시사했다. 반면 유럽의 제조업 활동은 2020년 이후 최저 수준으로 떨어지며 경기침체가 가속화되고 있는 것으로 나타났다. 한편 3분기 실적을 발표한 반도체의 AMD(AMD)는 개인 컴퓨터 시장의 침체에 부진한 실적을 발표했지만 데이터 센터 부문의 서버용 반도체 매출이 전년 대비 45%나 증가하며 긍정적인 전망을 발표해 강세를 보였다. 반면 애플은 중국의 주요 공급업체인 폭스콘이 위치한 정저우 지역을 7일간 봉쇄하기로 한 중국 정부의 명령으로 하락했다. 연준의 정책전환에 대한 기대가 작용하며 국채금리와 달러는 하락 전환했고 금은 강세로 전환했다. 금은 글로벌 중앙은행들이 400톤에 가까운 3분기 기록적인 매수를 하고있다는 소식이다. 중앙은행의 매수세는 올해 들어서만 673톤으로 1967년 이후 가장 강력한 매수세를 기록했다.