PPI

다음 주 예정된 연준의 통화정책회의를 앞두고 인플레이션 데이터에 시장의 포커스가 맞춰지고 있다. 9일(현지시각) 발표되는 생산자물가지수(PPI)는 연방공개시장위원회(FOMC)가 금리를 결정하기 전 영향을 미칠 수 있는 마지막 데이터 중 하나가 될 것으로 전망된다. 인플레이션이 연준의 금리인상 기조를 강화할 수 있다는 우려가 커지고 있지만 중국은 생산자물가지수(PPI)가 두 달 연속 마이너스 성장을 기록하며 디플레이션 경고음이 켜졌다. 중국의 11월 소비자물가는 1.6%를 기록했고 생산자물가는 -1.3%로 두달째 마이너스를 기록했다. 반면 중국 정부의 코로나 규제 완화 조치들이 속속 발표되면서 경기 재개에 대한 기대는 더 커졌다. 중국의 정책 방향이 '위드 코로나'를 향해 가면서 선진국에서 나타났던 보복소비 가능성 역시 커지는 모습이다. 아시아 증시는 연준의 긴축 완화 시그널과 중국의 경기재개 소식에 2년 만에 가장 긴 6주 연속 상승세를 기록했다. 한편 인플레이션이 완화되고 있는 기대에도 미국의 도매 물가는 예상보다 큰 폭으로 올랐다. 미 노동통계국(BLS)이 발표한 11월 생산자물가지수(PPI)는 연간 7.4%가 올라 예상치였던 7.2%를 상회했다. 연준이 주시하는 근원물가 역시 6.2%가 올라 예상을 넘었고 전월 대비 기준 역시 0.4%가 올라 예상치였던 0.2%의 두 배가 올랐다. 예상치 못한 도매물가의 상승세로 달러는 상승 전환했고 3대 지수는 일제히 하락 전환하는 모습을 연출했다. 미 국채금리 역시 연준의 긴축기조에 대한 의문이 제기되며 상승했다.

1. 이번주 주시해야 할 핵심 시그널: 소매판매부터 PPI까지 지표 쏟아진다지난 주 10월의 소비자물가지수(CPI)가 예상을 하회하며 인플레이션에 대한 우려가 완화됐다. 시장은 이번 주 또 다른 데이터와 실적으로 미국 경제에 대한 단서를 제공받을 것으로 전망된다. 예상보다 약한 인플레이션으로 연준이 당장 12월부터 50bp의 금리인상으로 사실상 속도 조절에 나설 것으로 전망된다. 연준의 정책전환(Fed Pivot)에 대한 기대로 금리와 달러가 추세를 이탈하는 등 유의미한 움직임을 보였다는 점에서 위험자산 선호심리가 이어질 수 있을지에 관심이 주목된다. 특히 수요일(16일, 현지시각) 발표되는 소매판매는 높은 비용 상승 압력에 소비자들이 연말 쇼핑 시즌을 어떻게 맞이할 것인가에 대한 통찰력을 제공할 것으로 전망된다. 이 외에도 생산자물가지수(PPI)는 기업들의 비용 상승 압력에 대한 단서를 제공하고 산업생산 및 기업재고는 소비둔화에 대응하는 기업들의 스탠스를 보여줄 것으로 전망된다. 연준의 금리인상으로 직격탄을 맞고 있는 주택시장에 대한 데이터도 발표된다. 목요일(17일, 현지시각) 건축허가를 비롯해 신규주택 착공이 발표되며 신규 실업수당 청구는 타이트한 고용시장의 완화 여부를 보여줄 것으로 예상된다. CPI 발표 이후 국채금리와 달러가 올해 가파른 상승 추세를 이탈하는 등 위험자산으로의 전환 가능성을 보여주고 있지만 위험은 여전하다는 평이다. 특히 초위험자산으로 인식되는 암호화폐 시장에서 제2의 '리먼사태' 혹은 '엔론'이라는 평가를 받고 있는 암호화폐 거래소 FTX의 파산 여파가 시장에 충격을 주고 있다. G20에서 미중 정상이 대만을 비롯해 반도체 제재 등 예민한 현안을 가지고 첨예한 대립을 할 것으로 전망되는 가운데 화요일(15일, 현지시각) 발표되는 중국의 소매판매 및 산업생산과 투자, 고용 등 주요 지표는 중국 경제의 회복 가능성에 대한 단서를 제공할 것으로 전망된다.

수요일(14일, 현지시각) 미 증시는 소비자물가지수(CPI) 충격으로 인한 폭락장에 이어 숨을 고르는 모습을 보이며 개장 전 소폭 회복했다. 물가는 정점에서 여전히 둔화되는 모습을 보였지만 예상보다 훨씬 높게 나오면서 연준의 긴축기조가 더 강화될 것이란 평이다. 투자자들이 인플레이션으로 인한 금리와 경제 성장에 대한 전망을 재평가하면서 자산시장의 변동성은 폭풍처럼 휘몰아쳤다. CME 페드워치에 따르면 9월 연준의 75bp 금리인상 가능성은 확실시 됐고 100bp 인상 가능성도 무려 42%에 달했다. 연준의 정책금리를 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 3.80%로 급등했다. 사실상 올해 연준의 최종금리가 4% 이상이 될 것임을 시사한다. 달러 게이지는 화요일(13일, 현지시각) 3개월만에 최고치를 기록했지만 소폭 후퇴하며 안정적인 모습을 유지했다. 시장의 충격이 컸지만 이전과 같은 패닉 매도세는 나타나지 않았다는 평이다. 주식 폭락세의 규모는 인상적이었지만 공포지수로 인식되는 CBOE 변동성 지수(VIX)는 상대적으로 약한 상승폭을 보였다는 점에서 공황 상태의 매도가 아닌 기대의 재조정 수준이라는 평이다. 금리의 피크 아웃 가능성이 사라지며 주가 밸류에이션에 대한 부담은 더욱 높아졌다. 매시우 래처 뱅크 줄리어스의 주식 전략 책임자는 "올해 말 인플레이션이 완화되면 연준이 경기침체를 관리하기 위해 완화할 가능성은 있다. 하지만 우린 아직 거기까지 도달하지 못했다."고 평가하며 "그동안 높은 실질금리로 인해 수익 조정치는 계속 하향 조정되고 밸류에이션은 억제될 것. 현재로서는 방어적인 포지셔닝을 유지하는 것이 좋을 것."이라 주장했다. 한편 글로벌 증시 역시 미국의 인플레이션 충격에 광범위한 폭락장을 연출했다. 일본을 비롯해 홍콩과 호주, 한국 증시가 모두 급락했고 유럽 증시 역시 대부분 하락세를 이어갔다. 특히 달러 강세가 아시아 통화권에 부담으로 작용한 가운데 한국 원화는 큰 하락세를 보인 반면 일본 엔화는 정부 개입 선언으로 강세 전환했다.

전일(10일, 현지시각) 미 증시는 7월 소비자물가지수(CPI)가 예상을 하회하며 인플레이션 피크 아웃 가능성을 보이자 나스닥의 리드로 주요 지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +1.63%, 나스닥 +2.89%, S&P500 +2.13%, 러셀2000 +2.95%)인플레이션의 정점 가능성은 투자심리 개선에 크게 일조했다. 특히 전월 대비 변화폭이 수십년만에 가장 큰 폭으로 하락하면서 인플레이션이 예상보다 빠르게 둔화되고 있다는 기대는 위험자산으로의 쏠림을 야기했다. 안전자산인 국채와 달러는 약세로 전환했고 주식과 정크등급 채권은 강세를 보였다. 인플레이션의 둔화와 함께 경제에 대한 자신감도 커졌다. 애틀란타 연은이 추적하는 3분기 국내총생산(GDP) 성장률 전망치가 1.4%에서 2.5%로 상향 조정되면서 경제가 바닥을 딛고 회복하고 있다는 기대가 살아났다. 투자심리가 개선되면서 S&P500은 3개월 최고가를 기록하고 나스닥은 6월 저점을 20% 상회하며 새로운 불마켓으로의 진입을 알렸다. 루이스 그랜트 페더레이티드 헤르메스의 글로벌 주식 헤드는 "연준의 확고한 수사에도 이번 CPI 발표는 투자자들에게 미국의 금리인상 속도가 느려지고 경기 연착륙이 가능할 것이라는 희망을 제공했다."고 평가했다. 한편 장 마감 후 실적을 발표한 월트디즈니(DIS)는 테마파크 부문이 기록적인 매출을 달성하고 스트리밍 사업 역시 국제적인 확장을 보이면서 분석가들의 기대치를 상회했다. 반면 온라인 데이트앱 회사 범블은 매출 증가에도 통화 역풍으로 인한 전망 하향 조정으로 하락했다. 국채금리와 달러의 하락이 연준의 금리인상 기조가 약화될 수 있음을 시사한 가운데 연준 위원들의 어조는 여전히 강경했다. 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재는 2023년 말까지 금리를 4.4%로 전망하면서 연준의 긴축 기조가 계속될 것임을 시사했다. 찰스 에반스 시카고 연은 총재 역시 "인플레이션이 허용할 수 없을 정도로 높다."며 금리인상 기조가 유지될 것으로 전망했다. 목요일(11일, 현지시각) 투자자들은 소비자물가에 이어 7월의 생산자물가지수(PPI)에 주목할 것으로 전망된다. 기업들의 최종 소비에 대한 물가로 인식되는 PPI는 7월 전월 대비 1.1%에서 0.2%로 역시 빠르게 하락했을 것으로 관측된다.

전일(13일, 현지시각) 미 증시는 예상보다 크게 높았던 6월의 소비자물가지수(CPI)가 연준의 더 강력한 긴축 가능성을 시사하며 투자심리가 악화, 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.67%, 나스닥 -0.15%, S&P500 -0.45%, 러셀2000 -0.12%)예상치 못한 물가의 급등은 국채금리의 상승을 야기했다. 이로인해 나스닥은 장중 한때 2% 넘게 하락하는 등 변동성이 확대됐으나 인플레이션의 정점 가능성이 제기되며 금리가 하락, 상승 전환하는 모습을 보이기도 했다. 반면 예상보다 훨씬 높은 물가는 연준의 더 강한 긴축 기조를 시사했다. 미 연방기금 금리 선물시장을 반영하는 CME 페드워치에 따르면 7월 100bp 이상의 금리인상 가능성은 1주일 전 0%에서 83.3%로 폭등했다. 연준의 매파적인 통화정책 가능성이 제기되며 경기침체에 대한 우려는 더 커졌다. 목요일(14일, 현지시각) 10년물 국채금리는 경기침체 우려로 금리가 하락해 2.967%를 기록한 반면 연준의 정책을 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 3.205%까지 상승해 장단기 금리차의 역전이 -0.238%까지 벌어진 것이다. 2008년을 넘어 2000년 12월 이후 가장 크게 벌어진 금리차로 인해 경기침체 우려는 더 강해졌다. 제프리 할리(Jeffrey Halley) 오안다 아시아 퍼시픽의 선임 애널리스트는 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "전 세계 중앙은행들이 그들 스스로가 키운 고착화된 인플레이션에 대항하는데 집중하고 있다. 이는 성장을 무너뜨릴 것이고 미국 시장은 더 빠른 긴축을 가격에 반영하고 있다. 경기침체가 임박했다."고 경고했다.한편 미 최대은행인 JP모건 체이스(JPM)는 개장 전 부진한 실적을 발표해 4%가 넘게 하락했다. JP모건은 예상을 모두 하회한 이익과 매출을 보고했다. 특히 다가오는 경기침체의 가능성에 대비해 9억 200만달러에 달하는 대손충당금을 마련하며 이익이 삭감된 것으로 나타났다. 시장이 경기침체를 가격에 반영하면서 국제유가는 크게 무너졌다. 국제유가의 벤치마크인 브렌트유는 배럴당 97달러로 2%이상 하락해 4개월 만에 최저치에 근접했다. 크루드유는 배럴당 93달러로 우크라이나 전쟁 이전 수준으로 돌아왔다. 목요일 투자자들은 JP모건을 시작으로 모건스탠리(MS), 퍼스트 리퍼블릭 뱅크(FRC), TSMC(TSM) 등 주요 기업들의 2분기 실적에 주목할 것으로 전망된다. 경제 데이터로는 전일 소비자물가지수에 이어 생산자물가지수(PPI)와 신규 실업수당 청구가 발표될 예정이다.

전일(13일, 현지시각) 미 증시는 물가의 예상치 못한 급등으로 인해 연준이 더 매파적인 금리인상 기조를 보일 수 있다는 공포가 커지면서 주요지수가 모두 큰 폭의 하락세를 기록했다. (다우 -2.79%, 나스닥 -4.68%, S&P500 -3.88%, 러셀2000 -4.76%)S&P500은 1월 고점에서 약 21%가 하락하며 베어마켓이라 불리는 약세장에 공식 돌입했다. 마지막 약세장은 2020년 3월로 당시 증시는 33% 하락했다. CNBC의 데이터에 따르면 일반적으로 약세장은 평균 18개월 동안 지속되는 것으로 나타났다. 다우지수는 최고가에서 약 17% 하락, 가장 견고한 모습을 보이고 있으나 금리 상승에 충격을 받는 나스닥은 지난 11월부터 약 33% 이상 하락했다. 시장의 충격은 연준이 인플레이션에 적극 대응하기 위해 50bp 금리인상의 빅스텝이 아닌 75bp의 '자이언트 스텝'을 밟을 수 있다는 우려에서 촉발됐다. 지난 금요일(10일, 현지시각) 바클레이의 75bp 금리인상 주장 이후 골드만삭스 역시 6월과 7월 모두 75bp 금리인상이 가능하다고 전망을 수정했다. 시장의 전반적인 기조 역시 연준의 75bp 금리인상을 지지하는 모습이다. CME 페드워치에 따르면 6월 75bp 금리인상 가능성은 94.8%로 압도적이다. 올해 말 예상되는 금리 역시 3.50~3.75% 이상이 80%를 차지하며 연준의 금리인상 기조가 이전보다 훨씬 더 매파적일 것으로 전망하고 있다. 화요일(14일, 현지시각) S&P500 선물은 과매도세를 보인 월요일의 하락 이후 소폭 상승 출발했다. 다우지수 선물은 100포인트(0.3%) 올랐으며 S&P500 선물은 0.52%, 나스닥 선물은 0.85% 상승했다. 시장은 화요일부터 시작되는 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 정책회의를 앞두고 관망에 돌입하는 양상이다. 로베코의 다중 자산 전략책임자인 콜린 그레이엄(Colin Graham)은 "회복 반등세를 전망할 것도 없다. 현재 너무 과매도된 상황이라 투자자들은 일단 연준을 지켜볼 것."이라며 장기 투자자들은 여전히 시장이 급격히 하락한 이후 쇼핑의 기회를 찾을 것이라 전망했다.

미국의 물가가 무서운 상승세를 보이고 있다. 2월 중 발표된 인플레이션 관련 지표가 모두 미국 중앙은행의 금리인상을 가리키고 있다. 지난 10일(현지시간) 미국 노동부가 발표한 올해 1월 소비자물가지수(CPI)는 1년 전과 비교해 7.5%나 상승했다. 이는 작년 12월 7% 상승보다도 높고 팬데믹 이전인 2019년 1월 1.8%와 비교해서는 6% 가까이 오른 수치다. CPI는 1982년 2월 이후 최고 수준을 기록했다고 월스트리트저널(WSJ)은 보도했다. 1982년 1월 CPI는 8.3%였다. 인플레이션이 고공행진을 지속하고 있다는 지표는 또 있다. 지난 15일(현지시간) CNBC에 따르면 미 노동부는 1월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동기 대비 9.7%나 상승했다. 전월 대비로는 1.0% 올랐다. 전월대비 상승률은 다우존스가 집계한 전망치 0.5%의 두 배에 달한다고 CNBC는 전했다. 소비자물가지수가 소비자의 구매력을 가늠하는 지수라면, 생산자물가지수는 생산원가와 관련이 있다. 기업의 비용 증가를 가늠하는 지표다. 이 때문에 2월 중 발표된 CPI와 PPI 지수는 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed, 이하 연준)의 기준금리 인상을 충분한 단서를 제공하고 있다는 시각이 지배적이다. 시장에서는 연준이 물가상승을 억제하기 위해 오는 3월을 시작으로 1년 내내 기준금리를 인상할 것으로 전망하고 있다. 특히 연준은 오는 3월 다소 공격적인 0.5% 포인트의 금리 인상을 단행할 수 있다는 예측도 나오고 있다.

전일(13일, 현지시각) 미 증시는 연준의 통화정책회의를 앞두고 투자자들이 차익실현 거래를 하면서 기술주 위주의 하락세를 연출했다. 또한 영국에서 오미크론 변이로 인한 사망자가 나오면서 보리스 존슨 총리가 우려를 표명한 점도 투자심리 악화에 일조, 주요지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.89%, 나스닥 -1.39%, S&P500 -0.91%, 러셀2000 -1.42%)미 연방공개시장위원회(FOMC)의 정책회의가 화요일(14일, 현지시각)부터 시작되면서 시장의 긴장감이 높아지고 있다. 연준이 팬데믹 이후 처음으로 유동성을 공급하는 이지머니 정책을 철회할 가능성이 높아지고 있기 때문. 파인브릿지 인베스트먼트의 하이 레다 포트폴리오 매니저는 연준의 긴축이 "시장에 상당한 도전이 될 것."이라며 "현재 시장은 방향성이 없는 상황으로 연준의 정책회의 이후, 방향이 나타날 것."으로 전망했다. 특히 이번주는 미국의 연준을 비롯해 영국의 영란은행(BOE)과 유럽중앙은행(ECB), 일본은행(BOJ)등 무려 20개국에서 회의가 진행되면서 글로벌 통화정책의 방향을 보여줄 중요한 전환점이 될 것으로 관측되고 있다. 오안다의 선임 애널리스트인 에드워드 모야는 "이번 주 연준을 비롯해 ECB와 BOE의 정책 결정이 시장에 높은 변동성을 야기할 것."이라 전망했다. 그는 2022년도 여전히 강력한 성장을 보일 것으로 보이지만 가속화되고 있는 중앙은행의 매파적 성향이 미 증시의 하락세를 부추길 수 있다고 경고했다. 실제로 블룸버그가 펀드 매니저를 대상으로 한 비공식 설문조사에 따르면 연준의 인플레이션을 억제하려는 성급한 정책의 전환이 향후 자산시장의 가장 큰 하방압력이 될 것으로 밝혀졌다. FOMC 회의를 앞두고 연준의 통화정책이 긴축으로 향할 것이란 우려가 강해지면서 밸류에이션의 부담이 있는 기술 성장주들의 하락세가 두드러지게 나타나고 있다. 여기에 오미크론 변이로 인한 경제 정상화 지연 우려 역시 여행 및 레져, 항공주들의 하락세를 부추기면서 시장의 투자심리가 전반적으로 악화됐다. 오늘 시장은 연준의 통화정책회의가 시작된 가운데 11월 생산자물가지수(PPI)에 주목할 것으로 전망된다. 다우존스는 11월 기업들의 물가가 10월 0.6%보다 소폭 둔화된 0.5%로 집계될 것으로 전망하고 있다.

금융시장의 최대 위협은 무엇일까? 미 연방준비제도(Fed, 연준)는 지난 8일(현지 시각) '금융안정보고서'에서 코로나의 재확산으로 인한 예상치 못한 경기둔화를 위협 요인으로 꼽았다. 하지만 월가는 다른 시각을 보이고 있다. 연준이 여전히 '일시적'인 상황이라고 믿고 있어 정책을 갑작스럽게 전환할 수 있는 요인인 인플레이션을 최대 위협으로 보고 있다. 실제로 코로나 확산은 고용과 소비에 일시적인 영향을 줬지만 자산시장을 흔들지는 못했다. 코로나는 올해 들어 이미 전 세계적으로 세 번의 확산을 보였지만 S&P500은 10월까지 22% 넘게 상승했다. 이는 1950년 이후 단 8번밖에 없었던 강세장이다. 이는 금융시장이 코로나가 아닌 연준의 통화정책을 의지하고 있다는 의미다. 그런 면에서 연준의 유동성이 공급이 아닌 긴축으로 급선회 할 수 있는 가장 큰 리스크는 발바로 인플레이션이다. 물가가 연준의 컨트롤을 벗어나 계속 급등하게 되면 이를 통제하기 위해 정책 도구를 쓸 수 밖에 없다. 바로 기준금리 인상이다. 기준금리 인상은 최근 연준이 발표한 테이퍼링과는 차원이 다른 정책이다. 현재 연준은 매달 1200억 달러씩 공급하는 유동성을 매달 150억 달러씩 축소하는 긴축을 발표했다. 이는 여전히 유동성이 매달 수백억 달러씩 공급이 된다는 의미다.하지만 기준금리 인상은 시장에서 유동성을 흡수하는 정책이다. 높은 이자는 소비자와 기업의 부채부담을 키운다. 이는 팬데믹 이후 부채가 급속도로 증가한 미국 경제의 아킬레스 건이다. 높은 이자는 소비를 침체시키고 기업들의 실적에 악영향을 준다. 따라서 높은 물가는 연준의 기준금리 인상 기조를 강화하고 결과적으로 증시에는 거대한 악재로 작용한다. 그런 의미에서 이번주 발표되는 물가지수에 시장이 주목하고 있다. 9일(현지시각) 발표된 기업들의 최종 수요에 대한 물가를 보여주는 생산자물가지수(PPI)는 작년과 비교해 8.6% 상승하며 11년만에 최고치를 기록했다.

전일(7일, 현지시각) 미 증시는 인프라 법안 통과에 대한 기대로 주요 지수가 모두 상승세로 마감했다. 의회의 1조 2000억 달러에 달하는 사회기반시설에 대한 투자가 결정되며 산업의 다우지수가 상승세를 견인했다. (다우 +0.29%, 나스닥 +0.07%, S&P500 +0.09%, 러셀2000 +0.23%)컨퍼런스보드(CB)의 고용추세지수는 10월 급격하게 상승해 향후 몇 달 동안 강력한 고용시장의 회복을 시사했다. 연준 임원들의 발언도 긍정적이었다. 패트릭 하커 필라델피아 연은 총재는 "코로나가 재확산되지 않으면 내년에는 4%의 성장을 이루고 2023년에는 2~3% 수준의 완만한 성장을 이룰 것."이라며 경제에 대한 자신감을 나타냈다. 인플레이션에 대한 우려와 이로 인한 금리 인상 가능성도 제기됐다. 미셸 보우만 연준 이사는 "인플레이션이 내년까지 지속되고 높은 수준이 유지될 것."이라고 전망해 국채금리의 상승세를 촉발했다. 특히 조 바이든 대통령이 내년 연준 의장 자리를 두고 비둘기파로 알려진 라엘 브레이너드 연준 이사를 인터뷰한 사실이 밝혀지며 단기 국채 금리가 강세를 보였다. 반면 30년물 국채금리는 사상 최저 수준으로 하락하는 등 장기 국채 금리는 인플레이션에 대한 우려로 약세를 보여 수익률 곡선의 평탄화는 계속 진행됐다. 한편 연 2회 발행되는 연준의 '금융안정보고서'를 통해 연준은 계속 상승하는 위험자산에 대한 경고로 주목을 받았다. 연준은 "바이러스 통제에 실망스런 결과가 나오거나 경제 회복이 정체될 경우 투자심리 악화가 자산시장의 급격한 하락세를 야기할 수 있다."고 주장했다. 특히 달러와 1대 1로 거래되는 스테이블 코인같은 경우 위험에 더 취약할 수 있다고 경고했다. 여전히 인플레이션이 시장의 주요 역풍으로 작용하는 가운데 오늘 시장은 생산자물가지수(PPI)에 주목할 것으로 전망된다. 미 노동통계국(BLS)에서 집계하는 10월의 생산자물가지수는 8.7%로 상승할 것으로 전망된다.

전일(13일, 현지시각) 미 증시는 인플레이션이 계속 강하게 유지되고 있다는 신호를 보인 소비자물가지수(CPI)와 연내 테이퍼링을 사실상 공식화한 의사록에도 어닝시즌에 대한 기대가 작용하며 대부분 상승 마감했다. (다우 -0.00%, 나스닥 +0.73%, S&P500 +0.30%, 러셀2000 +0.34%)인플레이션에 대한 단서를 제공하는 CPI 발표는 이날의 하이라이트였다. 경제정상화와 관련된 '일시적'인 요인들은 대부분 둔화한 반면 고정적으로 유지되는 항목들은 상승폭을 확대했다. 특히 소비자물가지수의 42.4%를 차지하는 거주 비용이 큰 폭으로 증가하며 우려를 키웠다. 한편 함께 발표된 연준의 9월 통화정책 의사록은 사실상 연내 테이퍼링을 공식화했다. 연준 위원들은 11월 중순이나 12월 매월 150억달러에 달하는 채권매입 축소를 논의한 것으로 밝혀졌다. 인플레이션이 여전히 지속되고 있고 연준의 긴축 정책이 확실시 되었음에도 시장은 기술주 위주의 개별 장세가 나타나며 강세로 마감했다. 특히 백악관이 인플레이션의 상승세가 둔화되고 있고 공급망의 부진을 해결하기 위해 항구를 24시간, 7일 풀가동을 할 것이라는 계획을 발표한 점도 투자심리 개선에 힘을 보탰다. JP모건(JPM)의 실적발표로 본격적으로 3분기 어닝시즌에 돌입한 시장은 파이낸셜 섹터가 가장 큰 하락세를 보이며 실망감을 드러냈다. JP모건의 경우 예상을 상회하는 실적을 보였지만 가장 큰 비중을 차지하는 사업이 하락하고 기대를 이미 주가에 대부분 반영했다는 점에서 차익 매물이 쏟아져 나오며 하락세를 보였다. 경제 정상화에 수혜를 받는 델타항공(DAL)은 팬데믹 이후 처음으로 흑자를 기록했지만 항공유와 비용 상승 여파로 다음 분기부터 다시 적자로 돌아설 것이라는 발표와 함께 하락했다. 한편 최근 공급 부진과 미래 수요에 대한 우려로 하락세를 보이던 반도체는 AMD가 강력한 성장을 시사하고 퀄컴(QCOM)도 100억달러 규모의 자사주 매입을 발표하면서 회복 반등했다. 14일(현지시각) 실적을 발표한 세계 최대의 반도체 제조업체인 TSMC(TSM)는 예상을 상회하는 순익/매출과 함께 올해 매출 성장전망을 24%로 상향조정 했으며 반도체의 공급 부족 현상이 2022년까지 지속될 것으로 전망했다.

지난주(10월 4일 ~ 8일) 미 증시는 단기 부채한도 유예안에 합의한 정치권의 정책 불확실성 감소에 힘입어 주요 지수가 일제히 회복 반등했다. 미 상원은 10월 18일을 디폴트 가능 날짜로 부채한도 유예 합의를 촉구한 미 재무부의 경고 속에서 수요일 극적으로 단기 예산안에 합의했다. 공화당의 미치 매코넬 상원 원내대표는 10월 중순까지 민주당이 단독으로 부채 한도 예산안을 처리하기에는 시간이 부족하다는 점을 감안해 12월까지 부채한도를 유예하는 단기 예산안을 제의했고 민주당은 이를 수용했다. 미 의회가 부채한도 유예 기간을 12월까지 미루며 일시적으로 정책 불확실성을 줄이는 데에는 성공했으나 글로벌 에너지 위기로 인한 공급망의 부진 우려는 더욱 짙어졌다. 중국과 인도가 천연가스와 석탄의 공급 부족으로 인해 심각한 전력난을 겪는 가운데 유럽 역시 천연가스의 수급 불균형으로 인해 에너지 가격이 폭등했다. 이는 결과적으로 공급망의 부진 우려와 함께 에너지 가격의 초강세가 계속되면서 인플레이션에 대한 불안을 부추겼다.물가 상승에 대한 시장의 우려가 계속되는 가운데 금요일(8일, 현지시각) 발표된 미 노동부의 고용보고서는 크게 실망스러웠다. 미국의 고용이 9월 19만 4000명으로 전망치였던 50만을 크게 하회하며 두 달 연속 침체되는 모습을 보인 것이다. 다만 시장은 또 다른 고용지표인 ADP의 고용현황이 견고했다는 점과 신규 실업수당 청구가 계속 하락하며 회복이 계속되고 있다는 점에서 크게 움직이지 않았다. 특히 시간당 평균임금이 계속 상승하고 여성 노동참가율이 하락하는 등 고용시장의 수급이 여전히 타이트한 모습을 보이면서 실업률이 4.8%로 낮아졌다는 점 역시 회복이 지속되고 있는 근거로 작용했다.