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더밀크가 엄선한 상장/비상장 기업 스토리, 데이터를 담은 분석 기사와 리포트가 현명한 투자를 도와 드립니다.
암호화폐(크립토) 시장에서 오래된 통념이 다시 주목받고 있다. ‘암호화폐는 가치저장 수단’이라는 말이다.그간 암호화폐 가격은 주식과 비슷한 흐름을 보이며 변동성이 높은 위험자산으로 굳어졌다. 인플레이션(물가상승)을 헤지(위험분산)할 수 있는 가치저장 수단이라는 말은 오래된 주장에 불과했다. 하지만 최근 암호화폐 가격이 주식과 다른 흐름을 보이면서 이 위험자산론에 균열이 가고 있다. 여기에 더해 러시아의 우크라이나 침공, 영국의 감세안이 불러온 후폭풍 등 위기 상황에서 비트코인(BTC)이 주목받으면서 가치저장 수단이라는 오래된 주장에 다시 힘이 실리는 모양새다.
더밀크가 미국주식 포트폴리오 진단 서비스 '더밀크 리치'를 선보였다. 더밀크 리치는 이용자들이 자신의 투자 포트폴리오를 입력하면 현 경제 상황과 주식 시장 시황에 맞춰 알고리즘을 통해 자동으로 포트폴리오를 조정해주는 획기적 서비스다. 예를들어 '테슬라'를 포트폴리오에 추가하고 싶다면 지금 이 상황에서 몇주를 사야 하고 어떤 종목을 팔아서 조정해야 하는지는 판단하기 쉽지 않다. 더밀크 리치는 개인 투자자가 가장 어려워하는 투자 의사결정을 돕는다. 더밀크와 '더밀크 리치' 서비스를 공동 개발한 어준경 연세대/조지타운대 교수(알파메트리카 대표)는 “금융 분야에도 포트폴리오 진단을 자동으로 도와주는 서비스가 필요하다”며 엔진 개발 이유를 밝혔다. 직접 주식투자에 뛰어드는 개인투자자가 많아졌음에도 이들에게 실질적인 도움을 주는 도구·서비스는 좀처럼 찾아볼 수 없다는 것이다.어 교수는 “우버와 구글맵은 A지점에서 B지점으로 이동하는 수많은 방법(경우의 수) 중 어떤 것이 가장 효율적인 선택지인지 보여준다”며 “더밀크 리치의 인공지능(AI) 알고리듬은 주식 투자에 있어 가장 효율적인 선택지가 무엇인지 안내하는 길잡이가 될 수 있다”고 강조했다.어 교수는 미국 워싱턴DC에 있는 현직 조지타운대 맥도너 경영대학원 교수로 AI 기술 및 금융재무학을 연구, 가르치고 있다. 한국의 연세대 인공지능학과 교수로도 재직 중이다. 미국에서는 도이치방크(Deutsche Bank)를 비롯한 뉴욕 월스트리트 투자은행과 헤지펀드에서 퀀트(Quant) 트레이더, 알고리드믹(Algorithmic) 트레이더로 일했다. 이론과 실무, 현장 경험까지 두루 갖춘 이 분야 최고 전문가다. 어 교수가 자신의 알파메트리카 엔진을 통해 '더밀크 리치' 서비스를 공동 개발한 이유는 월스트리트 대형 투자 기관과 자산가들은 위험 대비 수익률을 높일 수 있는 다양한 도구(tool)를 사용해 '위험-효율적'으로 투자를 하는데, 개인투자자들은 그렇지 않다는 판단 때문이다. 어준경 교수는 “개인마다 투자 포트폴리오(종목 혹은 자산군), 처한 상황이 모두 다르기 때문에 고액 자산가가 아닌 이상 일반 투자자들에게 까지 일일이 컨설팅을 제공하는 것은 불가능하다. 하지만 AI 알고리듬을 활용하면 저비용으로 그런 효과를 얻을 수 있다”며 “‘투자의 민주화’라는 사명을 가지고 있다”고 했다. 더밀크는 ‘더밀크리치’를 베타(beta, 시험 버전)로 제공 중이다. 내가 보유한 미국 주식 포트폴리오를 입력하면 어 교수의 알파메트리카 알고리듬이 계산한 최적 포트폴리오로 조정된 결과를 확인할 수 있다. 더밀크 연간 구독자는 무료로 서비스 이용이 가능하다.투자 포트폴리오 최적화란 무엇을 의미일까? AI 알고리듬은 어떻게 이를 가능케 할까?다음은 인터뷰 전문이다.
뉴욕증시는 10월의 마지막 거래일을 앞두고 화요일(11월 1일, 현지시각) 시작되는 연준의 정책회의에 주목했다. CME 페드워치에 따르면 11월 75bp 금리인상 가능성은 88%에 달했다. 여러 불확실성에도 12월부터 연준의 정책전환(Fed Pivot)이 시작될 가능성에 트레이더들이 베팅하며 12월 50bp 금리인상 가능성은 47.9%로 75bp 인상 가능성을 소폭 상회했다. 많은 투자자들이 연준의 금리인상 속도가 완화할 것에 베팅하며 최종금리를 4.5% 수준으로 책정한 가운데 골드만삭스는 투자자들의 안이한 인식을 경고했다. 골드만삭스의 잰 해지우스가 이끄는 경제팀은 12월 50bp 인상을 포함해 내년에도 추가로 50bp 추가 인상을 예고하며 금리가 최고 5%에 이를 것으로 내다봤다. 연준의 정책전환에 대한 기대가 시장을 계속 끌어올리면서 다우지수는 10월에 14.4%가 상승했다. 월요일(31일, 현지시각) 상승세가 이어진다면 이는 1976년 이후 최고의 달로 기록될 것으로 전망된다. 지난 주 빅테크의 부진으로 3분기 어닝시즌이 혼재된 결과를 내놓았지만 여전히 기업들이 이익을 지키고 있어 아직은 긍정적이라는 평이다. 이번주에도 실적보고는 계속되며 주시할만한 기업으로는 우버(UBER)와 화이자(PFE), 그리고 AMD 등이 있다. 미국 증시의 안정에도 글로벌 정세는 불확실성으로 요동쳤다. 유로존 인플레이션은 10월 한 달 동안 우크라이나 전쟁으로 식량 및 에너지 가격 상승으로 전년 대비 10.7%가 급증했다. 이는 유로존 형성 이후 가장 높은 물가 상승세로 기록됐다. 특히 지난 주말에는 러시아가 흑해 곡물 수출 협정에서 탈퇴하며 밀 가격이 다시 6%이상 오르기 시작해 우려가 증폭됐다. 반면 유럽의 천연가스 가격은 올해 겨울이 비수기적으로 따뜻한 날씨가 지속될 수 있다는 소식으로 수요 부족에 대한 우려가 완화되며 하락했다. 국제유가 역시 중국의 급증하는 확진자로 인한 코로나 봉쇄 조치와 부진한 경기지표가 에너지 수요에 대한 우려를 부추기며 하락했다. 금은 7개월 연속 하락세를 이어가 1960년대 후반 이후 가장 긴 하락장을 기록했다.
S&P500 지수는 지난 10월 한달간 약 5% 회복한 3800선까지 상승했다. 잔인한 9월을 맞은 미국 증시가 다소 회복세에 접어 든 것이다. 더밀크TV ‘미국형님’의 데이비드 리 테일러 투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 "연말까지 약세에서 강세로 전환하는 랠리가 있을 가능성도 있다"고 전했다. 10월 26일(현지시간) 방송에서 리 CIO는 미국 경제는 어디를 향하고 있는지, 중간 선거를 앞두고 시장이 어떻게 변할지 분석했다. 그는 “조금만 더 참으면 좋은 날이 올 것”이라며 작년처럼 빠르게 성장하는 장은 아니지만 곧 “회복장세 이상이 분명히 올 것”이라 전했다. 또한, 이처럼 거시 경제의 흐름이 바뀌기 시작하면 개인적으로 사용하는 포트폴리오 변화 전략, 비자(V.I.S.A.)에 대해 설명했다.
3분기 어닝시즌이 빅테크의 충격적인 부진으로 휘청이고 있다. 기술의 나스닥은 메타플랫폼과 아마존의 실적이 예상을 하회하면서 극심한 부진을 보이고 있다. 목요일(27일, 현지시각) 나스닥은 메타플랫폼의 실적 충격으로 1.63%의 하락세로 마감했다. 장 마감 후에도 성적은 좋지 않았다. 아마존이 부진한 매출 전망을 제시해 13% 수준의 폭락세를 보이며 기술주를 끌어내린 까닭이다. 예상보다 나은 실적으로 기대를 가지던 투자자들의 실망도 커지기 시작했다. 방케 시즈의 최고투자책임자(CIO)인 찰스 헨리 몬차우는 블룸버그TV와의 인터뷰에서 "일부 기업 전망이 출혈을 보이기 시작했고 대형주가 실망스러운 실적을 보고하고있다."며 기업 이익이 시장에 역풍이 될 것으로 전망했다. 위험자산 심리를 이끌던 연준의 정책전환(Fed Pivot)에 대한 기대도 시들어지면서 국채금리와 달러는 다시 강세로 전환했다. 상대적으로 견고한 3분기 GDP 성장으로 연준의 긴축이 힘을 받게 됐기 때문이다. CME 페드워치에 따르면 12월 정책회의에서 75bp 인상에 베팅하는 비율은 34%에서 42%로 상승했다. 전일 유럽중앙은행(ECB)은 75bp 금리인상에도 강경한 메시지를 담은 이전 참조를 삭제하고 "향후 여러 회의를 통해 금리인상의 속도와 강도를 조절하겠다."며 "경치침체 가능성을 망각하지 않고 있다."고 밝혀 정책 완화 가능성을 키웠다. 하지만 금요일 발표된 예상을 크게 상회하는 인플레이션 데이터로 ECB 역시 향후 정책 방향에 큰 도전을 받게됐다. 시진핑 주석의 3연임과 함께 기록적인 매도세를 보인 외국계 자금은 홍콩 주식을 13년 만에 최저치로 떨어뜨렸다. 홍콩 항셍지수는 금요일(28일, 현지시각)도 3.7%가 폭락하며 14863으로 마감해 2009년 4월 이후 최저가를 기록했다. 팩트셋에 따르면 항셍은 이번주에만 8.3%가 하락해 2018년 2월 이후 최악의 한 주를 보냈다. 빅테크 실적에 이어 금요일 시장은 엑손모빌(XOM)과 셰브론(CVX) 등 에너지 대표주의 실적에 주목할 것으로 전망된다. 한편 테슬라(TSLA)의 일론 머스크는 트위터(TWTR) 인수를 완료하고 고위 경영진 4명을 해고하는 것으로 첫 행보를 시작했다.
빅테크의 실적 충격이 메타플랫폼(META)으로 이어지면서 나스닥의 부진은 계속됐다. 메타플랫폼은 상장 후 처음으로 2분기 연속 매출 감소세를 기록했다. 순이익은 전년 대비 52%가 감소했고 특히 릴스와 메타버스 사업부문인 리얼리티랩에 대한 의문이 제기되며 20%가 넘는 주가 폭락세를 기록했다. 반면 소프트웨어 기업 서비스나우(NOW)는 실적 개선을 보고하며 12%이상 급등했다. 목요일(27일, 현지시각)은 이번주 어닝시즌의 하이라이트가 될 것으로 전망된다. 아마존(AMZN)과 애플(AMZN)이 빅테크의 후발 주자로 나서는 가운데 인텔(INTC)을 비롯해 맥도날드(MCD)와 머크(MRK), 그리고 캐터필라(CAT)등 각 산업의 대표주자들이 등판한다. 유럽중앙은행(ECB)은 경기침체에도 기록적인 물가 상승세에 대응하기 위해 금리를 75bp나 인상하며 시장의 포커스를 다시 통화정책으로 돌렸다. 많은 경제학자들이 12월부터 ECB의 금리인상 속도가 50bp로 완화될 것으로 전망하는 가운데 캐나다중앙은행은 50bp로 예상보다 금리 인상폭이 적었다. 글로벌 중앙은행의 긴축 속도가 느려지는 가운데 연준도 기어를 낮출 수 있다는 투자자들의 베팅 역시 커졌다. CME 페드워치에 따르면 12월 50bp 인상 가능성은 51%로 과반을 넘어섰다. 연준의 정책 전환에 대한 기대로 하락한 10년물 국채금리는 목요일 소폭 반등했다. 주요국의 통화 강세로 하락했던 달러 역시 일부 회복에 나섰다. 타이트한 금융환경의 1등 공신이었던 금리와 달러의 위세가 수그러들었지만 시장은 경기침체 가능성을 더 크게 반영했다. 일부 경제학자가 10년물과 2년물보다 더 선호하는 경기침체 시그널로 인식하는 10년물과 3개월물 국채금리가 2020년 2월 이후 처음으로 역전된 것이다. 한편 국제유가는 앤서니 블링켄 미 국무장관이 이란과의 핵합의가 단기간에 이뤄지지 않을 것이라 발언하며 2주 만에 가장 높은 수준으로 올라 등락을 이어갔다. 알루미늄 가격 역시 세계 최대 생산국 중 하나인 러시아에 대한 제재가 고려됨에 따라 급등했다. 반면 철광석은 중국 경제 둔화 우려로 2020년 5월 이후 최저치로 하락했다.
마이크로소프트(MSFT)가 미국 달러 강세와 PC 판매 약화로 5년만에 가장 낮은 성장률을 기록했다. 마이크로소프트는 3분기 예상보다 나은 결과를 보고했지만 모든 사업부문에서 월스트리트 추정치보다 낮은 4분기 가이던스를 내놨다. 마이크로소프트 3분기(9월 마감 분기) 매출은 501억 달러로 11% 증가했다. 영업이익은 215억 달러, 순이익은 176억 달러로 14% 감소했다. 사티아 나델라(Satya Nadella) 회장 겸 최고경영자(CEO)는 “역풍에 직면한 세상을 구할 것은 디지털 기술이다. 마이크로소프트는 이런 환경에서 고객이 더 적은 비용으로 더 많은 작업을 수행할 수 있도록 지원한다. 비용 구조를 규칙적으로 관리하는 데 중점을 두고 있다"고 말했다. 그는 "불확실한 시기에 클라우드 컴퓨팅이 공급망 부족과 에너지 위험을 관리하는데 도움이 됐다. 클라우드 점유율을 올릴 수 있는 시기"라고 덧붙였다. 마이크로소프트 매출 성장이 느려진 건 2017년 1분기 이후 처음이다. 마이크로소프트 매출은 분기마다 12%~22% 증가했다.마이크로소프트 역시 우크라이나 전쟁과 영국 경제 혼란 등 여파를 피하지 못했다. 미국 달러가 강세가 보이며 매출은 23억 달러 감소했다. 환율변동을 제외하면 마이크로소프트 비즈니스는 16% 성장했다. 마이크로소프트는 월스트리트의 기대에 미치지 못하는 이번 분기 실적을 내놓으며 이런 상황이 계속될 수 있다고 밝혔다. 마이크로소프트 주가는 시간외 거래에서 6% 이상 하락했다. 마이크로소프트는 4분기 524억~534억 달러 매출 가이던스를 제시했다. 월스트리트 예상치는 561억 달러다. 윈도와 애저를 포함한 모든 부분에서 기대치보다 낮은 전망치를 내놨다.
구글 모회사 알파벳(티커: GOOGL)이 월가 예상에 못 미치는 3분기 실적을 발표했다. 온라인 광고 시장 침체, 특히 유튜브 광고 매출이 전년 같은 기간에 비해 줄어든 영향이 컸다. 실망스러운 실적에 알파벳의 주가는 장 마감 후 현재 5.71% 급락 중이다. 25일(현지시각) 알파벳은 3분기 주당순이익(EPS)이 1.06달러를 기록했다고 발표했다. 투자정보업체 레피니티브가 집계한 추정치 1.25달러에 못 미쳤다. 분기 매출액 역시 690억9000만달러로 월스트리트 추정치인 705억8000만달러를 밑돌았다. 매출 성장률은 1년 전 41%에서 6%로 급격히 둔화했다. 온라인 광고 시장이 침체에 돌입하자 광고 매출 비중이 큰 구글이 타격을 입은 것으로 풀이된다. 구글의 이번 3분기 매출 성장률은 팬데믹 초기를 제외하면 2013년 이후 가장 낮은 분기 성장률로 기록됐다. 순다르 피차이(Sundar Pichai) 알파벳 최고경영자(CEO)는 실적 발표 성명에서 “알파벳은 장기적 관점에서 책임감 있는 투자 및 경제 환경 대응에 집중하고 있다”며 “최근 AI(인공지능) 기반 검색 및 클라우드 제품에서 의미 있는 개선을 이뤄냈고, 유튜브 쇼츠(Shorts, 짧은 동영상)에 광고를 도입하는 등 새로운 수익 모델도 만들고 있다”고 했다.
뉴욕증시는 다음주 연방준비제도이사회(FRB, 연준)의 정책회의를 앞두고 3분기 어닝시즌의 기술 부문 하이라이트를 맞아 숨고르기에 나섰다. 11월 정책회의서 75bp 금리인상 가능성이 확실시되는 가운데 연준 위원들은 발언이 제한되는 블랙아웃 기간에 돌입했다. 국채금리와 달러는 모두 하락 전환했다. 전일(24일, 현지시각) 발표된 부진한 경기지표는 연준의 수요를 억제하는 정책이 효과를 발휘하고 있음을 시사했다. 경기활동이 빠르게 위축되는 가운데 기업들이 추가 고용을 피하고 대량해고를 계획하고 있다는 소식으로 경기침체 가능성은 더 커지고 있다는 평이다. S&P500 기업들의 5분의 1이 3분기 실적을 발표했지만 명확한 그림은 나오지 않고 있다. 전반적으로 경기침체 우려는 커졌지만 견고한 수요를 강조하는 일부 기업들은 경제가 회복하고 있음을 주장했다. 그럼에도 기업 이익 추세는 확연한 하향세를 보이고 있어 경기침체의 영향이 커지고 있음을 시사했다. 이번주 투자자들은 시장을 선도하는 메가캡 기술주들의 실적에 주목할 것으로 전망된다. 구글의 알파벳(GOOGL)과 마이크로소프트(MSFT)는 오늘 실적을 보고하는 주요 기업 중 하나로 경기침체에 클라우드 컴퓨팅의 수요와 기업들의 IT지출에 대한 단서를 제공할 것으로 관측된다. 이미 경기침체에 진입한 것으로 평가받는 유럽은 유럽중앙은행(ECB)이 더 높은 금리를 고려함에 따라 투자심리가 더 악화됐다. 특히 잠재적인 대출 손실에 대비해 HSBC를 포함한 주요 은행이 대손충당금을 막대하게 쌓아 이익을 줄인 후 큰 폭의 하락세를 기록했다. 반면 소프트웨어 개발업체인 SAP의 3분기 수익은 월가의 전망치를 상회하며 기술주 회복을 이끌었다. 한편 시진핑 주석의 3연임이 확정된 후 외국계 자금이 기록적으로 유출되면서 위축됐던 중국 자산시장은 완만한 회복세로 안정을 찾았다. 다만 시진핑 주석의 정책이 향후 시장에 우호적이지 않을 것이란 전망이 힘을 얻으며 역외 위안화는 12년 전 거래가 시작된 이후 가장 낮은 수준으로 떨어졌다.
