금리충격

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 82.9%, S&P500 12.8%, 골드 4.9%, 하이일드 채권 4.6%, 투자등급 채권 2.4%, 현금성 자산 2.4%, 미 달러 -0.3%, 미 국채 -0.6%, 원자재 -6.9%, 오일 -10.5%.주간흐름: 현금으로 290억 달러 유입. 주식으로 130억 달러 유입. 채권으로 98억 달러 유입. 골드에서 6억 달러 유출. 알아두어야 할 큰 흐름1. 머니마켓펀드(MMF): 현금성 자산인 MMF로 4주 만에 다시 240억 달러의 대규모 자금 유입. 올해까지 누적 자금 7조 8천억 달러 유입. 2. 채권: 투자등급 채권으로 5개월 만에 가장 큰 규모의 90억 달러 자금 유입. 위함자산 선호심리가 개선되며 정크등급 채권도 4주 만에 처음으로 5억 달러 자금 유입. 3. 주식: 2022년 11월 이후 처음으로 이머징 마켓보다 선진국 시장으로의 자금이 더 큰 유입세를 기록. 지난 8주간 선진국 시장으로 310억 달러 유입 vs 이머징 140억 달러. 4. 미국 & 일본: 미국과 일본 주식시장으로의 자금 유입세가 강력하게 나타나면서 미국 대형주로 약 129억 달러가 유입되며 8개월 만에 가장 큰 자금 흐름. 일본 역시 5주 동안 89억 달러의 자금이 유입되며 긍정적 흐름 유지.

예상보다 너무 강력한 고용 데이터에 경기침체 없다는 '무착륙' 내러티브가 강해지기 시작했다. 그동안 시장은 연준의 최종금리 5% 이상 주장을 무시했다. 하지만 고용 데이터에 시장이 반영하는 최종금리가 5~5.25%를 반영하기 시작했다. 그동안 3월 FOMC 회의에서 금리인상 일시정지를 요구하던 시장이 5월에도 추가 금리인상을 예상하고 있다. CME 페드워치에 따르면 5월 추가 금리인상 가능성은 74%로 급등했다. 이제 시장이 반영하는 최종금리는 5~5.25%로 시장금리도 이를 반영해야 할 것. 이번 주 시장의 포커스는 연준 위원들의 입이 될 것이다. 특히 제롬 파월 연준의장의 화요일(7일, 현지시각) 발언은 고용 데이터와 이를 연준이 어떻게 보고 있는지 확인하는 시간이 될 것으로 전망된다. 제롬 파월이 "금리 계속 높이겠다는 말 믿으라고 했쟎아." 수준의 발언이 나오지 않을까?빅테크 어닝이 어느정도 정리되면서 4분기 어닝시즌이 전환점을 돌고있다. 지금까지 실적은 엉망이다. 어닝 성장률이 전년 대비 -5.3%로 나타나고 있다. 지난 주 -5.1%에서 더 낮아졌다. 2020년 3분기 이후 처음으로 어닝 리세션이 현실화되고 있다. 버클업!

목요일(15일, 현지시각) 미 증시는 견고한 경제 데이터로 연준의 긴축이 강화될 것이란 우려가 제기되며 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.56%, 나스닥 -1.43%, S&P500 -1.13%, 러셀2000 -0.72%)강력한 고용과 견고한 소비지표는 금리의 상승으로 귀결됐다. 10년물 국채금리는 3.44%로 올랐고 연준의 정책기조를 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 3.86%로 상승, 올해 최종금리가 4% 이상이 될 수 있음을 시사했다. 달러 역시 강세로 전환해 글로벌 경제에 달러 역풍이 지속됐다. 소프트웨어 기업 어도비(ADBE)가 피그마(Figma)를 인수하기 위해 200억달러의 거래를 발표하며 16%이상 폭락해 나스닥과 S&P500에 영향을 미쳤다. 소프트웨어 기업의 주가 하락세는 애플(AAPL)과 세일즈포스(CRM)로 번지며 하락세에 일조했다. 반면 은행주는 골드만삭스(GS)와 JP모건(JPM)이 각각 1% 이상 강세를 보이며 헬스케어 섹터와 함께 11개 섹터 중 유이하게 수익을 기록했다. 그럼에도 시장의 관심은 여전히 다음주 예정된 연준의 금리인상 기조에 쏠렸다. 소비자물가지수 충격으로 75bp 금리인상이 확실시 되면서 연준의 전례없는 강경한 긴축기조가 경제를 침체로 이끌 것이란 불안은 더 강해졌다. 빌 아담스 코메리카 뱅크의 수석 이코노미스트는 "데이터를 보면 연준이 다음 주 75bp 인상 할 가능성이 가장 높다."며 "1% 포인트 인상 가능성도 이번 달 다크호스 후보."라며 연준이 예상보다 더 강한 긴축 기조를 보일 가능성을 배제하지 않았다.

오전시황 / 미국, 유럽 채권 폭락월요일(29일, 현지시각) 미 증시는 잭슨홀 미팅에서 드러난 연준의 공격적인 긴축 기조에 대한 우려로 하락 출발했다. 다우존스30산업평균지수 선물은 268포인트(0.83%) 하락 출발했고 S&P500 선물은 0.92%, 나스닥 선물은 1.07%의 내림세로 장을 시작했다. (미 동부시각 오전 6시 30분 기준)지난주 금요일(26일, 현지시각) 제롬 파월 의장을 비롯한 유럽 중앙은행의 전례없는 매파적 기조는 시장에 충격으로 다가왔다. 글로벌 증시는 한 달 만에 최저점을 기록했고 채권 역시 폭락했다. 연준의 정책금리를 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 월요일 오전 3.48%까지 올라 올해 최고점을 돌파, 2007년 이후 가장 높은 수준을 기록했다. 유럽 역시 인플레이션에 대응하는 유럽중앙은행의 공격적 긴축 기조에 채권이 폭락했다. 중앙은행의 긴축 기조에 금리가 튀어오르며 금리상승에 민감한 나스닥은 두 달 만에 가장 큰 하락폭을 보이는 등 기술주들의 피해는 막심했다. 반면 달러는 연준의 긴축 기조와 급등하는 변동성에 투자자들이 피난처를 모색하면서 올해 최고점을 경신했다. 중앙은행의 긴축 우려가 커지고 글로벌 경기침체 가능성이 대두되면서 상품과 연계된 통화 및 파운드, 위안화는 압박을 받았다. 시장의 반응제롬 파월 의장이 잭슨홀 심포지엄에서 인플레이션에 대항하기 위해 수요를 억제하는 긴축기조를 장기간 이어갈 수 있음을 시사하면서 월가의 스탠스는 방어적으로 전환됐다. 마크 헤펠레 UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 최고투자책임자(CIO)는 "연준이 연말까지 100bp(1% 포인트)의 금리를 추가로 인상할 것이라는 우리의 전망을 유지한다."며 인플레이션이 예상대로 둔화되지 않으면 시장의 변동성이 더 확대될 것으로 내다봤다. 특히 높은 금리가 장기간 유지될 가능성이 높아지면서 기업 이익의 실적 하향 조정 및 부도율의 상승이 주가 하락을 이끌 것으로 전망했다. 연준의 강경기조에 가장 큰 충격을 흡수한 자산은 암호화폐다. 비트코인은 위험자산 회피심리가 커지며 한 달 만에 2만달러 아래로 떨어졌다. 금 역시 달러 강세와 인플레이션 기대 심리가 약해지며 하락했다. 반면 유가는 수요 침체 우려에도 공급문제가 제기되며 강세를 유지했고 천연가스는 독일이 겨울을 앞두고 빠르게 저장고를 채우고 있다는 소식에 4월 이후 가장 큰 하락세를 기록했다.