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화요일(21일, 현지시각) 미 증시는 지난 주 경기침체에 대한 두려움으로 2년 만에 가장 큰 주간 하락세를 경험한 이후 매수세가 유입되며 상승 출발했다. 다우존스30산업평균지수 선물은 500포인트(1.7%)이상 올랐으며 S&P500 선물은 1.8%, 나스닥 선물은 1.9% 오름세로 출발했다. 미국 주식시장은 월요일(20일, 현지시각) 노예 해방일(Juneteenth Day) 연휴를 맞아 휴장했다. S&P500은 지난 주 연준의 공격적인 긴축이 경기침체를 초래할 것이라는 공포가 시장을 지배하며 약 2조달러가 증발한 것으로 나타났다. 미 연방공개시장위원회(FOMC)는 1994년 이후 가장 큰 0.75% 포인트의 금리인상을 단행했다. 이는 경기침체의 가능성을 불렀고 S&P500은 5.8%가 하락해 팬데믹 이후 가장 큰 하락폭을 경험했다. 경기침체 우려가 금융시장을 넘어 미국인들에게 확산되면서 불안을 잠재우기 위한 노력이 시작됐다. 조 바이든 대통령은 월요일, 전 재무장관인 래리 서머스와 통화를 하고 경기침체가 불가피할 것으로 생각하지 않는다고 발언했다. 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재 역시 올해 미국 경제가 확장을 계속할 것으로 보인다고 주장, 시장의 회복세를 견인했다. 시장이 회복세를 보이고 있지만 여전히 월가의 눈초리는 싸늘하다. 많은 투자자들과 분석가들이 경기침체를 예상하고 있으며 증시의 반등 역시 일시적인 '데드캣 바운스'로 보고 있는 입장이 압도적이다. 골드만삭스는 연준이 경기침체를 감수하더라도 인플레이션에 강력히 대응할 것이란 전망과 함께 미국의 침체 가능성을 높였다. 골드만삭스는 내년 경기침체에 진입할 가능성을 이전 15%에서 30%로 상향 조정했다. 모건스탠리 역시 침체를 시장이 완전히 반영한다면 더 큰 하락세를 경험해야 할 것이라 경고했다. 바이탈 놀리지의 아담 크리사풀리 투자전략가는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "오늘 주식 반등에 대한 확실한 이유는 없다. 압도적인 견해는 이번 상승세가 데드캣 바운스에 불과할 것이라는 점."이라며 이번 반등세 역시 하락으로 마무리할 것으로 전망했다. 한편 인플레이션에 가장 큰 단일 촉매제로 작용했던 유가는 지난주 경기침체에 대한 우려로 10% 가까이 급락한 후, 소폭 상승했다. 브렌트유는 배럴당 115달러로 1.4% 상승했고 크루드유는 배럴당 2.2%가 오른 110달러를 기록했다. 크리사풀리는 바이든 대통령이 오일 증산을 논의하기 위해 사우디아라비아를 방문할 예정이라는 점을 호재로 꼽았다. 그는 최근 철광석과 구리가 하락세를 보이고 있다는 점을 함께 지적하며 "상품이 하락세를 유지할 수 있다면 (인플레이션 압력이 낮아지며) 시장에 엄청난 악재가 제거될 것."이라 주장했다.

스트라이프, 인스타카트, 데이타브릭스 등 올해 기업공개(IPO)가 유력시되던 기업이 실종됐다. 스타트업 투자가는 최근 몇 년 간 기업공개(IPO)와 특수목적회사(SPAC) 활성화로 투자금을 회수할 수 있었다. 피치북은 10년에 한 번 뿐인 기회가 지나갔다고 분석했다. 지난해 IPO와 SPAC은 모두 기록을 세웠는데 올해는 정반대로 흘러가고 있다. 주식 시장이 베어마켓으로 진입하면서 IPO로 자금을 조달하려했던 기업들이 일단 상황을 보고 있다. 배런스는 300개 이상 기업이 IPO를 잠정 보류하고 시장 상황을 예의 주시한다고 보도했다. 이렇게 지난해와 정반대로 가고 있는 미국 시장과 달리 중국은 IPO가 활발하다. 딜로직 데이터에 따르면 중국 기업이 IPO로 투자받은 자금은 올해 350억 달러에 이른다. 미국 월스트리트는 160억 달러에 머물렀다.

미국 중앙은행인 연방준비제도 이사회(Fed, 이하 연준)의 ‘자이언트 스텝’ 금리 인상으로 부동산 경기도 주춤한 모습을 보이고 있다. 특히 상업용 부동산 시장은 높은 차입 비용으로 인해 열기가 식고 있다. 최근 월스트리트저널(WSJ)은 MSCI 리얼에셋의 조사를 인용, 지난 4월 상업용 부동산(Property) 판매 규모가 1년 전과 비교해 16% 감소한 394억달러를 기록했다고 전했다. 이 같은 하락세는 13개월 연속으로 진행됐다. 금리인상 시기와 맞물려 지난해부터 꾸준히 거래 규모가 감소 추세를 보이고 있는 것이다. 다만 전월인 3월과 비교해서는 이례적인 변화가 있었다. 3월 상업용 부동산 판매 규모는 전년대비 57%나 급증한 바 있다. 짐 코스텔로 MSCI 리얼에셋 수석 이코노미스트는 WSJ과의 인터뷰에서 "충격적인 전환 속도"라며 "이 같은 판매 감소는 부동산 시장의 스트레스를 보여주는 초기 지표"라고 해석했다. 상업용 부동산 시장은 지난 2020년 코로나19가 출현으로 호텔, 식당 등이 문을 닫고, 원격근무 등이 도입되면서 수개월간 거래가 급격하게 감소했다. 그러나 투자자들이 저금리를 이용해 2020년 후반부터 적극적으로 매수를 시작했고, 다가구 주택이나 산업용 부동산 등 수요가 많은 특정 매물을 중심으로 판매가 이뤄져 왔다. 상업용 부동산 시장은 또 한 번의 전환기를 맞았다. 중앙 금리가 높아지면서 투자자들이 시장에서 이탈하고 있는 것. 일부 투자자는 구매 계약을 철회하기 위해 수천만 달러의 보증금을 손해 보는 사례도 나타나고 있다. 치솟은 이자율을 감당하기 어렵다고 판단한 것이다.애틀랜타에서 활동하고 있는 마스터 리얼티의 김영자 씨는 더밀크와의 통화에서 상업용 부동산 시장에 대해 “프로퍼티 밸류가 내려가는 추세를 보일 수 있다”며 “대개 상업용 부동산의 경우 5년마다 재융자를 받는데, 이자율이 오르고 있어 바이어 입장에서 수익성이 떨어진다고 판단해 거래를 꺼리고 있다”라고 설명했다. 모기지 상환 비용이 올라갔기 때문에 이전보다 싼 가격에 건물을 매입하려고 하지만, 상업용 부동산의 특성상 가격이 큰 폭으로 급격하게 움직이지 않기 때문에 거래 자체가 뜸해지고 있다는 해석이다. 반면 일부 업계 관계자들은 “오히려 지금이 부동산을 찾고 거래할 때”라고 주장한다. 충분한 현금을 보유하고 있는 일부 부동산 투자 펀드의 경우 경쟁이 사라지면서 오히려 기회가 되고 있다는 분석이다. 실제 투자회사 아폴로 글로벌 매니지먼트와 호텔 투자회사인 뉴본 홀딩스는 최근 타임스퀘어에 있는 힐튼 호텔을 8500만달러에 인수하기로 합의했다. 이는 지난 2006년 판매가인 2억 4250만달러에서 크게 할인된 금액이다. 시장이 ‘셀러스’ 마켓에서 바이어들이 중심이 되는 '바이어스 마켓(Buyer’s Market)'으로 돌아서고 있다. 미국은 팬데믹 이후 공급망 붕괴와 금리 인상 등으로 인해 부동산 시장이 지각변동을 일으키고 있다. 더밀크는 3회에 걸쳐 최근 미국 상업용 부동산 시장에 나타난 이슈와 트렌드를 살펴본다.

지난 5월 스위스 다보스에서 열린 세계경제포럼(World Economic Forum)에서 레이 달리오는 '현금 쓰레기'론을 유지했다. 그는 "높은 인플레이션 시기에 현금 구매력은 더욱 빨리 떨어진다"며 현금 보유의 가치를 낮게 봤다. 그러면서 레이 달리오는 "실물자산(real assets)이 좋은 투자가 될수 있다"고 주장했다. 실물 자산은 유형자산으로 원자재, 부동산 및 토지 등이 이에 해당한다. 레이달리오는 현재 시장을 70년대식 스태그플레이션을 향해 가고있다는 의견을 지난 분기에 이어 유지하고 있으며 이러한 환경에서는 실질적인 수익을 낼 수 있는 자산이 최고의 투자라고 생각한다고 전했다.*참고: 13F 포트폴리오 가치는 248억 달러이지만 브리지워터의 총 운용 자산은 약 2,350억 달러다. 즉, 브리지워터가 투자하고있는 미국에 리스트 되어있는 종목들은 전체 운용 자산의 약 10%만을 차지한다. 브리지워터가 운용하고있는 펀드는 세가지로 퓨어알파(Pure Alpha), 올웨더(All Weather), 퓨어 알파 메이저 마켓(Pure Alpha Major Market)이 있다.

안녕하세요. 경기침체의 가능성과 거시적인 환경의 불확실성이 커지면서 조금이라도 안전한 투자를 하려는 투자자들이 많아지고 있습니다. 오늘은 ETF 투자중에서도 장기적으로 발 뻗고 투자할 수 있는 상품은 무엇이 있는지 알아보도록 하겠습니다. 미국에서는 은퇴플랜으로 ETF나 뮤추얼펀드 투자를 많이 하는데요. 아무래도 세금혜택이 있는 IRA나 회사에서 제공하는 401K플랜에서 이들을 많이 이용하기 때문입니다. 이런 은퇴플랜은 매달 일정금액을 적립식으로 투자하면서 장기적으로 복리의 혜택을 누리게 되는데요. 그만큼 가장 안전하고 믿을만한 상품을 고를 수 밖에 없습니다. 오늘은 미국에서 은퇴플랜으로 가장 큰 사랑을 받고 있는 ETF를 소개해드리도록 하겠습니다.

체이스 콜먼(Chase Coleman)이 이끄는 타이거 글로벌 매니지먼트(이하 타이거 글로벌)는 테크 섹터 매도세로 인한 최악의 한 해를 보내고 있다. 타이거 글로벌은 지난 6월 2일 발송한 인베스터 레터(Investor Letter, 투자자들에게 보내는 편지)에서 올해 들어 약 170억달러 손실을 기록 했고 펀드 손실률은 52%로 급락 했다고 밝혔다. 이는 헤지펀드 역사상 가장 큰 규모의 하락이다. 투자자 이탈을 막기 위해 타이거 글로벌은 2023년 12월까지 펀드 관리 수수료를 0.5%~1%로 낮췄다. 타이거 글로벌은 인터넷, 소프트웨어 및 금융 기술 분야 신생 기업에 대한 공격적인 투자(높은 기업 가치 책정, 빠른 투자 완료)로 유명하다. 문제는 지난 11월 부터 이어진 대규모 테크 섹터 매도세로 테크 섹터의 황금기는 지나가고 있다는 점이다. 체이스 콜먼 뿐만 아니라 다른 타이거컵스(타이거펀드의 설립자 줄리언 로버트슨의 대표 수제자) 또한 최악의 한 해를 보내고 있다. 타이거 글로벌은 크게 상장기업 펀드, 비상장기업 펀드로 나눠서 자금을 운영하는데, 공시 의무가 있는 상장 기업 투자보다 공시 의무가 없는 비상장 기업에 대한 투자를 늘리는 추세다. 타이거 글로벌은 올해 상장기업 투자 규모를 최대 삼분의 일 수준으로 줄일 수 있다고 밝히기도 했다.

전일(16일, 현지시각) 미 증시는 연준의 75bp 금리인상에 이어 글로벌 중앙은행들의 공격적인 긴축기조가 나타나자 경기침체에 대한 우려가 커지며 하락했다. 특히 주택시장의 극심한 부진을 보여주는 지표를 포함해 애틀란타 연은의 실시간 GDP 성장률 전망이 0%를 표시하면서 경기침체 공포는 더 커졌다는 평이다. (다우 -2.42%, 나스닥 -4.08%, S&P500 -3.25%, 러셀2000 -4.70%)주식시장이 수요일(15일, 현지시각) 연준의 금리인상 발표 후 나타난 회복세를 이어가지 못하고 충격적인 패퇴를 하면서 3대 지수는 모두 2020년 이후 최저 수준으로 마감했다. 투자자들이 연준에 이어 글로벌 중앙은행들의 잇따르는 강력한 긴축기조를 따라가면서 세계 경제에 미치는 영향력을 평가하고 있다는 관측이다. 이번 주 연준은 1994년 이후 최대폭의 금리인상을 발표했고 스위스 중앙은행은 15년 만에 첫 50bp 금리인상을 발표하면서 글로벌 긴축이 가속화되고 있는 양상이다. 특히 이번주 미국은 경제지표마저 크게 부진해 경기침체 우려가 증시를 끌어내린 최대 요인이 됐다는 분석이다. S&P500은 목요일 종가까지 한 주 동안 약 6%가 하락, 2020년 3월 이후 최악의 주간 실적을 기록했다. 주가는 고점에서 약 24%가 하락해 완연히 베어마켓으로 진입했고 11개 섹터 모두 최근 고점보다 15%이상 낮다. 3대 지수 중 가장 견고한 모습을 보이고 있는 다우지수는 2021년 1월 이후 처음으로 3만선 아래로 떨어졌다. 다우지수는 이번주에만 4.7%가 하락, 최근 12주 중 11주가 손실을 기록하는 극도의 부진을 보이고 있다. 금리인상에 가장 큰 타격을 받은 나스닥의 손실은 6.1%로 3대 지수 중 가장 컸다. 부진한 경제지표에 금융시장의 혼란이 계속되면서 경기침체가 이미 도래했다는 분석도 나왔다. 와튼스쿨의 제레미 시겔(Jeremy Siegel) 교수는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "이번주는 잔인했다. 이야기하자면 우린 약한 수준의 경기침체에 있다."며 공식적인 경기침체는 아직까지 아니지만 1분기 마이너스 GDP 성장에 2분기 역시 하락세로 마감하고 있다는 점을 지적했다. 금요일(17일, 현지시각) 미 선물시장은 전날의 잔인한 폭락세를 뒤로하고 소폭 회복세를 보이며 장을 시장했다. S&P500 선물은 0.95%, 다우지수는 0.8%, 나스닥은 1.1% 상승했다. 금요일은 트리플 위칭으로 알려진 분기별 선물, 옵션 만기일이 겹치는 날로 3조 5억천억달러에 달하는 옵션이 만료되면 숏 커버링이 발생, 시장에 일시적인 안도감을 줄 수 있을 것으로 전망된다.

전일(15일, 현지시각) 미 증시는 0.75% 포인트로 수십 년 만에 최대폭의 인상을 단행한 연준의 금리인상 기조에 인플레이션 공포가 완화되며 주요 지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +1.00%, 나스닥 +2.50%, S&P500 +1.46%, 러셀2000 +1.36%)연준의 공격적인 금리인상에 증시는 한 때 변동성이 확대되기도 했지만 경제에 자신감을 드러낸 연준의 성명과 파월 의장의 발언으로 기술주를 중심으로 매수세가 유입, 시장의 회복 반등세가 시작됐다. 특히 이미 75bp 금리인상을 완전히 가격에 반영했던 채권시장은 금리가 빠르게 하락하며 시장 회복세를 견인했다. 목요일(16일, 현지시각) 증시는 연준의 금리인상 기조를 재평가하면서 채권금리가 급등, 전일 상승세가 모두 반납하는 하락세로 장을 출발했다. 다우존스30산업평균지수와 연계된 선물 시장은 575포인트 하락 출발했으며 S&P500 선물은 2.3%, 나스닥 선물은 2.8% 하락했다. CNBC에 따르면 목요일 연준을 비롯해 전 세계의 중앙은행들이 공격적인 긴축기조를 보이면서 투자심리가 다시 악화된 것으로 나타났다. 스위스 국립은행이 시장의 예상을 깨고 15년만에 처음으로 금리인상을 단행했고 영란은행은 5번 연속 금리를 올리면서 글로벌 긴축에 대한 우려가 국채금리의 급등세로 나타났다. 스위스를 포함한 유럽 중앙은행들의 공격적인 긴축 기조는 유럽 증시의 폭락세를 야기했다. 독일 DAX 지수는 2.98%, Stoxx600 범유럽 지수는 2.29% 하락했다. 블룸버그는 연준의 '비정상적인' 수준의 금리인상이 야기할 경제 생산의 둔화와 자산 가치의 재평가 가능성이 떠오르며 증시가 하락 반전했다고 분석했다. 모건스탠리의 마이크 윌슨 최고투자책임자(CIO)는 "금리인상을 훨씬 빠르게 앞당기고 있어 경기침체의 위험이 높아지고 있다."며 "채권 시장에는 도움이 되지 못할 것."이라 평가했다. 전일 3.28%까지 하락했던 10년 만기 미 국채수익률은 글로벌 긴축 기조를 재평가하며 다시 3.44%로 뛰어올랐다. 달러 역시 전일의 하락세를 뒤로하고 상승세를 보였지만 모멘텀은 다소 약한 모습이다. 대조적으로 국제유가는 경기침체 우려가 대두되며 하락, 2주만에 최저치를 기록했다.

마침내 연준이 인플레이션을 잡기 위해 칼을 빼들었다. 미 연방공개시장위원회(FOMC)는 6월 정책회의에서 1994년 이후 가장 큰 폭의 금리인상인 0.75% 포인트의 인상을 단행했다. 이로써 연방기준금리는 1.50~1.75%로 상승했다. 그동안 50bp 금리인상을 예고했던 연준의 입장을 고려했을때 이는 5월 소비자물가지수(CPI)의 충격에 적극적으로 대응하겠다는 연준의 강력한 의지를 나타내는 것으로 인식됐다. 이는 연준 위원들의 점도표(Dot Plot)를 통한 금리인상 경로에서도 그대로 드러났다. FOMC 위원 뿐 아니라 연방준비제도의 모든 위원들에게 의견을 묻는 점도표는 올해 말 최종금리를 3.4%로 제시했다. 이는 3월 1.9%를 전망했던 기존의 중간금리에서 약 1.5%포인트가 상향 조정된 것으로 올해에만 1.75%가 추가 인상될 것임을 시사한 것으로 인식된다. 연준 위원들은 금리인상 기조가 내년에도 이어질 것으로 내다봤다. 점도표에 나타난 2023년 중간금리는 3.8% 수준으로 25~50bp 금리인상이 추가될 수 있음을 시사했다. 연준의 예상보다 강력한 금리인상 기조는 미국의 견고한 경제에 기반하는 것으로 추정된다. 연준은 성명에서 이전에 포함됐던 "인플레이션이 목표치인 2% 수준으로 회복되고 노동 시장이 강력한 모습을 유지할 것으로 기대한다."는 내용은 삭제했으나 전반적으로 낙관적인 전망은 유지했다는 평이다. 연준은 성명을 통해 "전반적인 경제활동이 1분기에 소폭 둔화됐지만 다시 회복하고 있다."고 평가했으며 "고용은 견고하고 실업률 역시 낮다."고 밝혔다. 다만 연준은 팬데믹으로 인한 수급 불균형이 초래한 광범위한 가격 압력과 높은 에너지 가격이 인플레이션을 초래, 소비 수요를 둔화시킬 것으로 전망하며 경제 전망은 3월과 비교해 하향 조정했다. 연준은 올해 국내총생산(GDP) 성장률이 3월 전망했던 2.8%에서 1.7%로 둔화될 것으로 내다봤다. 또한 실업률은 3.6%에서 2024년 말에는 4.1%로 증가할 수 있다고 전망했다.

전일(14일, 현지시각) 미 증시는 국채금리의 급등에 시장 변동성이 확대됐으나 생산자물가지수(PPI)의 둔화와 연준의 정책회의를 앞두고 관망을 하려는 기조가 강해지며 주요 지수가 혼조세로 마감했다. (다우 -0.50%, 나스닥 +0.18%, S&P500 -0.38%, 러셀2000 -0.39%)인플레이션 우려가 지속되는 가운데 소비자물가의 선행지표로 인식되는 생산자물가(PPI)의 예상 밖 둔화는 투자심리 개선을 견인했다. 미 노동부는 5월 핵심 생산자물가지수가 0.5% 상승해 전망치였던 0.6%보다 둔화됐다고 보고, 국채금리의 하락세와 주식시장의 반등세를 이끌었다. 수요일(15일, 현지시각) 글로벌 증시는 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 결정을 기다리면서 중국의 회복세를 반겼다. 중국은 5월 실물지표인 소매판매와 고정자산투자, 산업생산이 모두 예상치를 상회하면서 4월 대비 경제가 회복되는 모습을 뚜렷이 나타냈다. 이에 상하이 지수는 0.50%, 홍콩항셍지수는 1.14% 상승했다. 유럽 역시 상승세를 이어갔다. 유럽중앙은행(ECB) 총재인 크리스틴 라가르드는 시장의 혼란에 대응해 긴급회의를 소집했다. 유럽 증시는 경기 부양을 위해 채권 재매입이 안건에 포함되어 있다는 블룸버그의 보도에 강세를 보였다. 범유럽 Stoxx600 지수는 약 1% 상승하며 6일간의 하락세를 마감했다. 미국의 S&P500 선물 역시 연준의 통화정책회의 결과를 기다리며 상승세로 출발했다. 다우지수는 120포인트(0.40%)가 오른 3만 471포인트를 보였고 S&P500 선물은 0.48%, 나스닥은 강력한 저가 매수세로 0.64% 상승했다. 한편 인플레이션에 결정적인 영향력을 행사하는 것으로 알려진 국제유가는 하락했다. 국제에너지기구(IEA)는 내년에도 수요가 공급을 초과할 것이라는 경고를 보냈지만 시장은 경기침체에 대한 우려와 미석유협회(API)의 재고 증가에 집중했다. CME 페드워치에 따르면 시장은 6월 75bp 금리인상에 95% 이상의 베팅을 하는 것으로 알려졌다. 연준의 매파적인 정책이 경기침체를 야기할 수 있다는 우려도 있지만 일각에서는 수익률 곡선에 한참 뒤떨어진 연준이 인플레이션을 확실히 통제할 것이란 의지를 보여야 한다는 의견도 부각됐다.