투자노트

아마존의 좋은 시절은 끝났다? 미 최대 은행 중 하나인 웰스파고가 세계 최대 온라인 소매업체이자 클라우드 서비스 기업인 아마존(AMZN)의 상승세가 앞으로 꾸준하지 못할 수 있다고 경고했다. 켄 가와레스키, 웰스파고 애널리스트는 아마존에 대한 투자의견을 이전의 '비중확대'에서 '동일비중'으로 하향 조정하고 목표 주가를 225달러에서 183달러로 하향 조정했다. 가와레스키는 아마존이 2023년 6월 이후 43%가 상승하며 S&P500의 29% 상승률을 크게 앞서는 모습을 보였지만 앞으로 이러한 성장세가 지속되지 않을 수 있다고 주장했다. 그는 아마존에 대한 투자등급을 강등한 이유로 2가지 리스크를 꼽았다. 첫번째는 수익성에 대한 우려로 아마존의 클라우드 서비스인 AWS와 리테일 분야에서 작년부터 긍정적인 전망이 제기됐지만 "마진의 확장이 선형적으로 이루어지지 않을 가능성이 높다."고 주장했다. 그는 지난해 AWS와 북미 리테일 부문의 두 핵심 사업이 긍정적인 전환점에 도달하며 "시장의 기대가 과도했을 가능성이 있다."고 언급했다. 두 번째 리스크는 점점 치열해지는 월마트(WMT)와의 경쟁이다. 웰스파고는 한때 세계 최대 리테일러였던 월마트가 "아마존의 주요 경쟁자로 다시 부상하고 있다."고 평가하며 월마트의 저렴한 가격과 프라임 수준의 배송 속도가 아마존을 위협하고 있다고 지적했다. 가와레스키는 월마트가 '차세대' 풀필먼트 센터를 통해 미국 인구의 75%에게 하루 혹은 이틀 배송을 제공하는 네트워크를 구축했다고 평가했다. 특히 월마트는 전국에 깔린 오프라인 매장을 활용해 마지막 단계 배송이 더 용이하다고 판단했다. 다만 가와레스키의 의견은 월가에서 아직 소수의 의견에 불과하다는 평이다. 실제 LSEG에 따르면 아마존을 커버한 66명의 월가 애널리스트 중 63명이 '매수' 또는 '강력 매수'를 유지하고 있으며 '중립' 의견을 제시한 것은 가와레스키를 포함해 오직 3명 뿐이다.

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 예상을 훨씬 뛰어넘은 노동부의 9월 고용 보고서에 '무착륙'에 대한 기대가 커지며 3대 지수가 모두 급등. 국채금리와 달러는 연준의 추가 금리인하에 대한 기대가 옅어지며 급등. 10년 만기 국채 수익률은 3.967%, 달러는 102.60으로 8월 이후 최고치로 상승. 국제유가는 중동의 지정학적 불안 요소가 유지되고 강력한 노동 보고서로 수요에 대한 기대가 강화되며 상승. 유가는 1년 만에 가장 큰 주간 상승률을 기록. 2. 9월 노동부 고용 보고서 브리핑 9월 신규고용은 25만 4000건으로 월가 추정치였던 15만건을 크게 상회. 7월과 8월의 고용도 두 달 동안 총 7만 2000건의 일자리가 더 추가된 것으로 집계. 실업률은 이전의 4.2%에서 4.1%로 추가 하락하려 여름 동안 고용시장이 둔화됐다는 초기 보고와 차이가 있었음을 시사. 강력한 고용에 인플레이션 압력도 상승. 평균 시간당 임금은 8월의 상향 조정된 3.9%에서 4.0%로 예상보다 큰 폭으로 증가. JOLTs 보고서에 따르면 8월의 채용공고 역시 800만개로 5월 이후 처음으로 다시 증가하며 노동시장이 안정적인 수요와 공급을 유지하고 있음을 시사. 3. 강력한 고용 보고서로 인한 금리인하 속도 기대 조정 고용시장이 예상보다 훨씬 견고한 상황을 유지하고 있음을 시사하는 데이터가 연달아 발표되면서 연준의 금리인하 기대도 크게 완화. CME 페드워치에 따르면 11월 50bp(0.50% 포인트) 인하 가능성은 60%에 가까웠지만 강력한 고용 보고서로 25bp 인하 가능성이 확대. 경기가 침체를 피할 수 있다는 '무착륙'에 대한 기대가 커지고 금리인하에 대한 기대는 옅어지며 국채금리와 달러는 급등하며 강세 전환. 금리인하에 대한 기대가 옅어지며 부동산과 유틸리티 섹터, 금은 일제히 약세로 전환. 반면 경기 회복에 대한 기대로 스몰캡의 러셀2000을 비롯해 에너지는 강세. 4. 미 동부 및 멕시코만 항만 노동자 파업 종료미 뉴욕을 비롯해 멕시코만의 36개 항만 노동자들의 파업이 종료. 자동화에 대한 문제는 여전히 논의가 필요하지만 임금 협상은 잠정적 합의.고용주 그룹과 임금을 6년간 62% 인상할 것으로 합의. 이는 노동자들이 요구했던 77% 임금 인상과 고용주 그룹이 원했던 50% 사이의 타협안. 파업이 종료되며 항만 파업으로 선박사들의 운임 회복에 대한 기대가 무너지며 ZIM과 머스크 등 주요 선박 회사들의 주가는 급락. 5. 개별주 현황 스피릿 항공(SAVE): 저가 항공사인 스피릿 항공의 파산 가능성이 보도되면서 주가는 38% 이상 폭락. 젯블루(JBLU)는 스피릿 항공의 인수 논의가 제기되며 6% 상승. 리비안(RIVN): 전기차 스타트업 리비안은 공급망의 차질을 이유로 생산 목표를 기존의 5만 7000대에서 4만 7000대와 4만 9000대 사이로 하향 조정. 서밋 테라퓨틱스(SMMT): 미 식품의약국(FDA)이 서밋의 새로운 항암제인 이보네시마브에 대해 긍정적 임상 시험 결과로 신속한 심사를 승인한 후 9% 이상 급등. 비스트라(VST): 빅테크 기업들의 원자력 에너지에 대한 기대가 강화되며 유틸리티 기업인 비스트라는 최근 19개 세션 중 18번 상승하는 초강세를 유지하며 1.8% 추가 상승. CVS헬스(CVS): 거대 약국 소매업체인 CVS는 소매 약국과 보험 부문을 분할하는 방법을 고려하고 있다는 이전의 보도가 힘을 얻으면서 상승.

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 중동의 지정학적 불안을 주시하는 가운데 예상보다 견고한 서비스 활동 지표에도 부진한 고용 데이터를 소화하며 약세. 국채금리는 예상보다 견고한 경제 데이터와 원자재 가격의 상승세를 반영하며 연준의 금리인하에 대한 기대가 완화, 이틀 연속 상승세. 10년 만기 미 국채 수익률은 3.8%를 넘어섰고 미 달러는 강세로 전환. 반면 영국 파운드화와 일본 엔화는 약세로 전환. 2. 중동의 지정학적 불안과 유가 상승이란의 대규모 탄도 미사일 공격으로 이스라엘의 대응에 귀추가 주목되는 가운데 이스라엘은 레바논 베이루트를 공습하고 헤즈볼라와의 전투에서 병력 손실 보고. 이란과 이스라엘의 충돌이 중동의 에너지 인프라에 미칠 영향은 아직 불확실하지만 공급 차질에 대한 우려로 국제유가는 3일 연속 상승. 미 원유 선물가격은 1.5% 이상 상승하며 주간 누적 상승률 4.6%를 기록. 에너지 섹터의 강세가 이어지는 가운데 다이아몬드백 에너지(FANG)와 마라톤 오일(MRO)이 각각 6% 이상 상승하며 이번주 가장 강한 상승세 기록. 3. 경제 데이터 해석(실업수당, 서비스PMI, 공장주문)지난주 신규 실업수당 청구는 22만 5000건으로 예상을 소폭 웃돌았으나 해고율은 여전히 낮은 상태 유지. 4주 평균 역시 22만 4500건으로 소폭 하락. 지속적으로 실업수당을 청구하는 실업자 수는 182만 6000명으로 전주 대비 1000명 감소, 고용시장이 건강하게 유지되고 있음을 시사. 대표적인 경기 선행지표인 공급관리자협회(ISM)의 서비스 구매관리자지표(PMI)는 9월에 54.9로 상승하며 8월의 51.5에서 크게 증가, 2023년 2월 이후 최고치.👉서비스업 내 고용지표는 48.1로 하락하며 위축 국면으로 돌입, 고용시장이 둔화되고 있음을 시사. 반면 신규 주문은 53.0에서 59.4로 급상승. 투입가격 지표도 59.4로 8개월 만에 최고치를 기록하며 인플레이션 상승을 시사. 8월의 공장 주문은 전월 대비 0.2% 감소하며 예상치였던 0.1% 증가보다 큰 폭의 하락으로 제조업의 부진이 계속되고 있음을 시사. 4. 금융시장 유동성 문제있나? 연준의 스탠딩레포 이상 시그널미 연준이 금융시장에 단기 자금을 공급하는 스탠딩 레포 시설(SRF)의 수요가 이번 분기 말에 2021년 SRF가 상설화된 이후 사상 최대 수준으로 급증.SRF는 연준이 미 국채나 모기지 증권등을 담보로 금융 기관에 하루 동안 자금을 빌려주는 방식이지만 시중 금리보다 높아 평소에는 잘 이용하지 않는다는 평. 👉이 배경에는 연준이 금리인하와는 별개로 양적긴축(QT)를 계속 유지하고 있어 금융시장의 예상치 못한 유동성 부족문제가 있을 수 있다는 분석. 5. 개별주 현황엔비디아(NVDA): 젠슨 황 CEO는 4분기 출시 예정인 차세대 AI 칩인 '블랙웰'에 대한 수요가 매우 강하다고 언급. 회사는 AI 인프라를 매년 업데이트 할 계획. 버크셔 해서웨이(BRK): 워런 버핏의 버크셔 해서웨이는 최근 3일 동안 약 850만주의 뱅크오브아메리카(BAC) 주식을 매도하며 지분을 10.2%로 축소. 버크셔는 7월 중순부터 약 90억 달러 규모의 주식을 매도. 힘스 앤 헐스(HIMS): 온라인 의료 서비스와 제품을 제공하는 텔레헬스 기업인 힘스는 미 식품의약국(FDA)가 일라이 릴리(LLY)의 GLP-1 제품의 약품 부족 상태를 해제할 것이라 발표하면서 7% 하락. 힘스는 GLP-1의 약품 부족 상태를 활용해 복합 의약품을 판매했으나 이번 발표로 제품 판매에 불확실성이 제기. 리바이 스트라우스(LEVI): 대표적인 청바지 브랜드인 리바이 스트라우스는 연간 매출 전망을 하향 조정하고 독커스(Dockers) 브랜드 매각을 검토 중이라고 밝히며 11% 급락. 스텔란티스(STLA): 월가 투자은행 바클레이는 올해 연간 전망을 하향 조정한 자동차 대기업 스텔란티스에 대한 투자의견을 '비중확대'에서 '중립'으로 하향 조정.

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 이란의 탄도 미사일 공격 이후 이스라엘의 대응을 주시하는 가운데 예상보다 견고한 ADP 민간 고용 데이터를 소화하며 혼조세로 출발. 미 36개 항구의 ILA(국제 항만 노동자 연합) 파업이 장기화될 경우 공급망 차질로 인한 운송비 상승과 제품 부족 가능성 제기. 타겟과 베스트바이는 전일 각각 2% 하락. 2. 이스라엘 vs 이란 확전 가능성 200발에 달하는 이란의 공격 이후 이스라엘의 대응으로 인한 확전 가능성이 제기되는 가운데 이스라엘이 이전의 신중한 대응과 달리 더 강력한 대응을 고려하고 있다는 WSJ의 보도. 👉이스라엘의 네타냐후 총리는 이란이 "큰 실수"를 저질랐다고 선언하며 보복을 예고. 시장은 이스라엘이 이란의 핵 시설 혹은 석유 인프라를 겨냥한 공격을 감행할 시 중동에서의 전면전 가능성을 크게 높일 수 있다는 평가. 이란은 '보복'이라는 명목으로 이번 공격을 감행했으나 전면전을 피하면서 동맹을 보호하려는 복합적인 전략적 판단의 결과. 미국이 전면전의 가능성을 피하려 노력하고 있지만 이스라엘에 대한 외교력이 이전보다 약해 전면전의 가능성을 완전히 배제할 수 없다는 평가. 국제유가는 이란이 이스라엘을 공격하면서 호르무즈 해협을 차단, 원유 수송 차질 가능성이 제기되면서 상승. 크루드유는 배럴당 2.6% 상승한 73.56달러에 거래. 다만 중동 내 석유 공급이 큰 차질을 빚을 가능성은 낮다는 전망. 3. ADP 민간 고용 보고서, 14만으로 예상보다 견고 미 최대 페이롤 기업인 ADP가 보고하는 민간 부문 고용 보고서에 따르면 9월 신규 고용이 14만 3000명을 기록해 8월의 상향 수정된 10만 3000명에서 증가, 월가 추정치였던 12만 4000명을 상회. 전일(1일, 현지시각) 발표된 JOLTS 보고서에 따르면 8월 말 기준 구인 건수는 804만명으로 증가하며 7월 수정된 771만에서 상승, 예상보다 견고한 고용시장을 시사. 같은 직장에서 근무하는 근로자의 연간 임금 상승률은 4.7%로 소폭 하락, 직장을 옮긴 근로자 역시 6.6%로 전월 대비 0.7% 포인트 하락하며 인플레 상승 압력 완화. 4. 테슬라 3분기 차량 생산 및 인도량 보고 테슬라 3분기 인도량은 46만 2890대로 월가 애널리스트 추정치였던 46만 3310대와 거의 부합. 생산량은 46만 9796대로 이전 분기의 44만 3956대보다 증가. 중국 내에서의 로컬 브랜드인 BYD, 지리, 리오토, 니오 등으로부터 강력한 경쟁 압박을 받고 있다는 평가. 미국 역시 리비안과 포드, GM 등으로부터 시장 점유율을 위협. 테슬라는 2024년 인도량 목표치를 구체적으로 제시하지 못했으나 성장률은 전년 대비 낮아질 것으로 전망. 다만 최근 사이버트럭을 출시하며 라인업을 확장하고 에너지 저장 제품의 빠른 성장을 기대. 👉월가는 테슬라의 주가를 움직일 단기 촉매로 10일 예정된 로보택시와 완전자율주행(FSD) 기술 발표를 제시. 투자자들은 이번 달 16일 예정된 3분기 실적에서 이익률의 변화에 주목. 5. 개별주 현황 테슬라(TSLA): 전기차 산업의 리더 테슬라는 예상보다 약한 3분기 차량 인도량을 발표하며 중국 내 경쟁심화 및 시장 점유율 감소에 대한 우려가 제기. 주가는 개장 전 약 3% 하락. 나이키(NKE): 세계 최대 스포츠 리테일러인 나이키은 분기 매출이 10% 감소한 115억 9000만 달러로 예상 하회. 순이익은 28% 감소한 11억 달러. 연간 실적 전망을 제공하지 않을 것이라 발표하며 개장 전 6% 이상 급락. 록히드마틴(LMT): 세계 최대 방산 기업인 록히드마틴은 이란의 이스라엘에 대한 대규모 미사일 공격으로 중동 지역에서의 분쟁이 확대될 가능성이 커짐에 따라 1% 이상 상승하며 사상 최고가 경신. 엑손모빌(XOM): 엔손모빌을 비롯해 셰브론(CVX) 등 석유 메이져는 이란과 이스라엘의 전면전 가능성이 대두됨에 따라 이 지역의 석유 공급이 차질을 빚을 가능성으로 급등한 유가 상승에 혜택을 받으며 2% 이상 상승.

금의 상승세가 무섭다. 금은 1일 온스당 2682달러로 올해에만 29%가 넘게 오르며 S&P500의 퍼포먼스를 가볍게 앞서고 있다. 금의 상승 촉매는 다양하다. 연준의 금리인하가 종이화폐의 값어치를 떨어뜨려 금의 가치를 올리고 있고 각국 정부의 금 매입도 수요를 자극하는 요소다. 특히 최근에는 중동의 지정학적 리스크까지 불거지며 안전자산으로써의 역할도 하고 있다. 글로벌 투자은행 골드만삭스는 이에 2025년 초까지의 금 가격 전망을 기존의 온스당 2700달러에서 2900달러로 상향했다. 골드만은 금 가격 전망 상향의 근거를 두 가지로 제안했다. 첫번째는 미국을 비롯한 유럽의 서구 국가들과 중국에서의 유동성 완화 정책으로 단기 금리가 빠르게 하락할 것으로 전망되기 때문이다. 전통적으로 금은 이자가 없는 자산이기 때문에 금리 하락 시 수혜를 받는다. 골드만은 또한 금리하락이 금에 투자하는 ETF에 미치는 긍정적인 영향을 완전히 반영하지 않았다는 점을 지적했다. 골드만은 이런 변화가 금 ETF에 천천히 반영이 될 것으로 전망하며 가치가 점진적으로 상승할 것으로 내다봤다. 골드만은 두 번째 이유로 2022년부터 시작된 신흥국들의 금 매입을 지적했다. 골드만삭스의 전망에 따르면 신흥시장 중앙은행들이 주도하는 금 매입 열풍은 앞으로도 구조적으로 높은 수준을 예상할 것이라는 전망이다. 실제 세계금위원회(WGC)와 비슷한 추정치를 제시하는 골드만의 나우캐스팅에 따르면 올해 7월까지 신흥국들의 금 매입량은 연간 730톤에 이르며 세계 연간 생산량의 약 15%를 차지했다. 중국은 이런 금 수요에 가장 크게 기여했다. 골드만삭스는 글로벌 금리인하 추세와 중앙은행들의 구조적인 금 수요 증가에 더해 금의 전통적인 역할인 지정학적, 금융적, 경기침체 리스크에 대한 헤지 기능을 이유로 금에 대한 장기 추천을 제시했다.

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 S&P500이 1997년 이후 처음으로 20% 이상의 상승률로 연중 3분기를 마감하며 역대급 강세장을 연출. 이 경우 역사적으로 단 한 번(1987년 금융위기)를 제외하고 모두 연말까지 상승. 유로존의 인플레이션이 중앙은행의 목표치를 밑돌며 추가 금리인하에 대한 기대 확대. 글로벌 채권 시장 강세를 보이며 독일 국채 수익률은 1월 이후 최저치. 유럽중앙은행(ECB)의 크리스틴 라가르드 총재는 인플레이션이 가격 압력이 통제될 가능성은 언급하며 이번 달 금리인하 단행할 가능성을 주장. 경기 선행지표로 인식되는 공급관리자협회(ISM)의 제조업 지표는 47.2로 예상 하회. 반면 8월 채용공고는 804만으로 예상을 상회. 2. 중동전쟁 확대 징후 이스라엘은 이란이 지원하는 무장 단체인 헤즈볼라를 소탕하기 위해 지상군이 레바논을 침공하며 지상전에 돌입.이란은 헤즈볼라 지도자 하산 나스랄라와 이란 혁명수비대 사령관 아바스 닐포루샨의 사망에 대한 보복으로 이스라엘에 탄도미사일 공격을 감행.이스라엘의 아이언 돔 시스템이 미사일을 요격한 가운데 미국과 이란은 서로 추가 대응 시 '심각한 수준의 결과'가 있을 것으로 경고. 국제유가는 중동 긴장 고조로 서부 텍사스 중질유(WTI) 가격이 3%이상 급등하며 배럴당 70달러를 기록.3. 미 물류 항만 파업으로 글로벌 공급망 차질 미 동해안과 멕시코만의 모든 주요 항구에서 ILA(국제 항만 노동자 연합) 소속 약 4만 5000명의 항만 근로자들이 50년 만에 처음으로 최대 규모의 파업에 돌입.역대 최대 규모의 항만 파업으로 글로벌 공급망과 경제에 큰 혼란이 초래될 것으로 전망. 파업이 장기화될 경우 일부 상품에 대한 공급 부족 및 가격 상승으로 인한 인플레이션 가능성 제기. 미 동부와 멕시코만 항만은 전체 상품의 40% 이상이 거쳐가는 곳으로 파업이 장기화될 경우 글로벌 공급망의 대혼란 초래 가능성. 특히 제약, 자동차, 제조업과 같은 특정 산업이 큰 영향을 받을 것으로 전망. 대형 선박 회사인 머스크(Maersk)는 1주일간의 파업만으로도 복구에 4~6주가 소요되며 공급망 지연과 비용 증가를 비롯해 물류적 문제들이 발생할 것이라 경고. 다만 최근 몇 년간 발생한 글로벌 공급망 충격에 익숙해진 기업들이 수개월 전부터 제기된 이번 파업에 대비해 재고 관리 등 사전 조치를 취했을 것이라는 전망.4. 월가 투자의견: 금 & 기관 매도세 골드만삭스는 주요국들의 금리인하 추세가 강화되며 2025년 초 금 가격 전망을 기존 2700달러에서 2900달러로 상향 조정. 2022년부터 시작된 주요 신흥시장 중앙은행들의 지속적인 금 매입이 구조적으로 높은 수준을 유지할 것으로 전망.뱅크오브아메리카(BofA)는 고객들이 지난주부터 39억 달러의 미국 주식을 매도했음을 발표. 특히 기관이 2주 만에 개별 주식을 매도한 것을 비롯해 헤지펀드와 개인들이 모두 순매도세를 기록. BofA는 기관들의 매도세를 기업 세금 보고 기간인 10월에 자본이익 및 손실 실현을 위해 주식을 추가 매도할 가능성이 높다고 판단. 5. 개별주 현황아마존(AMZN): 미 연방거래위원회(FTC)가 아마존이 할인 방해와 자사 물류 서비스 강요 등으로 불공정 경쟁법을 위반했다고 주장한 반독점 소송 일부가 연방법원에 의해 기각.스텔란티스(STLA): 스텔란티스는 전기차인 피아트500의 수요 부진으로 생산 중단을 연장한다고 발표하고 글로벌 자동차 메이커들의 수익 하향 조정이 이어지면서 이틀 연속 하락세. ZIM(ZIM): 세계 최대 선박회사 중 하나인 ZIM은 물류 항만 서비스 파업 소식으로 5% 수준의 급락. 반면 페덱스(FDX)와 UPS(UPS)는 파업으로 인한 공급망 문제에서 이익을 볼 수 있는 수혜주로 평가.니오(NIO): 중국 EV 제조업체들은 9월을 비롯해 2024년 3분기에 차량 인도량이 증가했다는 보고로 니오를 비롯해 리오토(LI)와 샤오펑(XPEV)가 일제히 상승. CVS헬스(CVS): 로이터는 헬스케어 기업인 CVS가 소매 및 보험 부문을 분할하는 것을 포함한 옵션을 고려하고 있다는 보도.

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 제롬 파월 연준의장의 발언이 약간 매파적으로 인식됐음에도 S&P500이 올해 43번째 사상 최고가를 기록하며 3대 지수가 모두 상승마감. S&P500은 사상 최고가 수준을 기록한 랠리로 인해 2021년 이후 가장 긴 4분기 연속 상승을 기록. 유틸리티와 부동산 주식은 3분기 동안 각각 18%와 16% 상승하며 올해 최고의 상승세를 기록. 유틸리티는 2003년 이후 가장 큰 분기 상승률. 2. 아시아 증시 동향중국 증시는 경기 부양책을 비롯해 주택 소유자들이 담보 대출을 재융자할 수 있도록 허용하는 등 주택 구매 제한을 완하하며 8% 이상 폭등. 2008년 이후 가장 큰 폭의 일일 상승세. 반면 일본 니케이 지수는 이시바 시게루 신임 총리의 정책에 대한 우려가 제기되며 4.8% 급락, 8주 만에 최악의 일일 하락폭 기록. 3. 자동차 업종 경고로 글로벌 하락 크라이슬러, 피아트, 푸조 브랜드를 보유한 세계 최대 자동차 메이커 중 하나인 스텔란티스를 비롯해 애스턴 마틴과 폭스바겐 등 주요 기업들이 일제히 수익 전망을 하향 조정. 폭스바겐은 최근 3개월 동안 두 번째 수익 경고. 스텔란티스는 14% 폭락, 포드와 제너럴모터스도 각각 3% 이상 하락, 유럽의 애스톤마틴은 25% 폭락, 폭스바겐은 2% 하락, 일본의 도요타, 혼다, 닛산은 각각 6% 이상 하락. 한국의 기아와 현대도 4% 이상 하락. 글로벌 자동차 산업의 전반적인 하락은 중국의 경기 부양책이 초래할 원자재 가격 상승과 공급망 문제, 그리고 중국 시장의 수요 부진이 주요 원인. 4. 연준 정책 전망 및 데이터 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재는 11월 회의에서 고용 성장이 느리다는 판단이 서면 0.5% 포인트의 금리인하를 지지할 수 있다고 언급. 제롬 파월 연준의장은 9월의 50bp 금리인하로 인하 속도가 가속화될 것으로 예상하지 말라고 경고. 금리인하는 고용과 인플레이션 속도에 따라 달라질 수 있을 것으로 전망. 다만 연준의 정책이 시간이 지남에 따라 보다 중립적인 금리로 낮아질 것으로 예상. 이번주 금요일(4일, 현지시각) 발표 예정인 노동부 고용보고서에 포커스. 월가는 약 14만 4000명의 신규 고용과 함께 4.2%의 실업률이 유지될 것으로 전망. 5. 개별주 현황비스트라(VST): 유틸리티 주식이 초강세를 보이는 가운데 S&P500 중 9월 최고의 성과를 낸 주식으로 약 39% 상승. 올해 208% 상승으로 엔비디아를 상회. 스텔란티스(STLA): 자동차 대기업 스텔란티스는 악화되는 글로벌 산업 배경과 중국과의 경쟁 증가를 지적하며 올해 연간 가이던스를 하향 조정. 니오(NIO): 중국 전기차 스타트업인 니오(Nio Inc)는 니오 차이나 사업에 133억 위안의 현금을 투자한다고 발표한 후 9.5% 급등. 연말 완료될 것으로 예상되는 이 거래로 니오의 니오 차이나 지분은 92.1%에서 88.3%로 감소 전망.

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 인플레이션 데이터와 소비자심리지수가 긍정적으로 집계됐지만 중동지역의 군사적 갈등에 대한 우려가 커지며 혼조세로 마감. 국제유가는 이스라엘이 레바논 베이루트에 위치한 헤즈볼라 본거지를 폭격하면서 전면전의 위험이 커지고 있어 지정학적 긴장이 고조되며 상승 전환. 연준이 선호하는 인플레이션 데이터가 목표치에 근접하면서 11월 50bp(0.50% 포인트) 금리인하에 대한 베팅은 56%로 증가. 2. 글로벌 통화정책 전망 및 반응 중국의 대규모 경기 부양책에 대한 기대가 커지면서 홍콩 항셍지수는 1998년 이후 최대폭의 주간 상승폭, 본토 CSI300 지수도 2008년 이후 최대 상승폭 기록. 중국 정부의 경기 부양책에 대한 기대가 커지며 중국 소비 수요에 민감한 명품 주식, 신흥 시장, 원자재, 특히 산업 금속 등이 급등. 일본은 집권당이 차기 총리로 금리인상에 긍정적인 인물로 평가되는 이시바 시게루를 선출하며 엔화 강세, 주가는 하락. 3. 미시건대 소비자심리지수, 5개월 만에 최고 미시건대의 소비자심리지수는 연준의 금리인하 결정 이후 소비자들의 낙관적인 기대감이 반영되며 5개월 만에 최고치인 70.1로 상승. 1년 단기 인플레이션 기대는 연간 2.7%로 유지되며 2020년 말 이후 최저치를 유지. 5년 이상의 장기 인플레이션 기대도 전월과 동일한 3.1%로 유지. 8월 가계 지출은 소폭 증가한 가운데 소비자들의 경제 전망과 개인 재정 상황에 대한 기대는 4개월 만에 최고치로 상승. 4. 개인소비지출(PCE) 물가지수, 연준 목표에 근접 연준이 정책 결정에 선호하는 인플레이션 데이터인 개인소비지출(PCE) 물가지수는 8월에 전월 대비 0.1% 상승하며 2.2%로 하락, 2021년 2월 이후 최저치. 반면 식품과 에너지를 제외한 근원 물가는 0.1% 상승하며 연간 기준으로는 7월의 2.6%보다 소폭 높은 2.7%로 상승. 개인 소득과 지출은 각각 0.2% 상승하며 예상보다 저조한 수치로 경제의 성장 동력이 약해지고 있음을 시사. 인플레이션 고착화에 영향을 주고있는 주택 관련 비용은 0.5% 상승하며 1월 이후 가장 큰 상승세. 특히 서비스 가격은 0.2% 상승한 반면 상품 가격은 0.2% 하락.5. 개별주 현황 노보 노디스크(NVO): 미 최대 은행 JP모건이 노보 노디스크의 블록버스터 체중 감량 약물인 위고비(Wegovy)가 예상보다 약한 판매를 전망하며 3분기 매출이 월가의 예상보다 낮을 것이라 전망. 브리스톨 마이어스 스퀴브(BMY): 미 식품의약국(FDA)이 시장의 기대를 모았던 정신분열증 치료제를 승인하며 3% 이상 급등. 브리스톨 마이어스는 코벤파이(Cobenfy)라는 브랜드로 1일 2회 복용하는 알약을 10월 말에 출시할 것으로 전망. 코스트코(COST): 창고형 홀세일 업체 코스트코는 4분기 매출이 월가의 예상에 못 미치며 하락. 코스트코는 휘발유 가격 하락과 고가 품목에 대한 소비자 지출 둔화로 매출 감소를 발표. 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI): AI 서버 및 스토리지 공급업체인 슈퍼 마이크로 컴퓨터는 WSJ이 힌덴버그 리서치의 '회계 조작' 보고서 이후 법무부의 조사를 받기 시작했다는 보도로 11% 하락 후 소폭 회복. 암젠(AMGN): 대형 제약회사인 암젠은 칸토르 피츠제랄드에서 한 달에 한 번 먹는 경구용 비만치료제 개발과 미래 제품 파이프라인에 대해 긍정적으로 평가하며 '비중확대'로 투자의견을 제시.

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 마이크론(MU)의 강력한 실적과 전망에 힘입어 나스닥의 기술주들이 강세를 보이며 시장 상승세 견인. 글로벌 증시는 중국 정부의 추가 부양책 예고로 항셍지수가 4.2%, 니케이 지수도 7월 31일(현지시각) 이후 최고 수준으로 마감하는등 강세. 연준의 미셸 바우만을 비롯해 존 윌리엄스, 제롬 파월 연준의장 등 주요 위원 발언 예정. 2. 중국 추가 경기 부양책 예고 중국 정부가 국유 은행에 1420억 달러 규모의 자본을 주입할 수 있다는 보도로 부동산 주식이 20% 이상 폭등하며 중국 상하이 지수 3% 이상 급등. 중국 정부의 추가 경기 부양책 약속으로 홍콩 항셍지수 4% 이상 급등. 나스닥 골든 드래곤 지수는 이번주에만 18% 폭등.마이클 브라운, 페퍼스톤 그룹 전략가는 지난 10일 동안 전 세계의 통화 및 재정 정책이 유동성 완화를 예고하면서 시장을 지원, 단기 및 중기적으로 시장이 계속 상승할 가능성이 높다고 언급. 반면 블랙록 EMEA의 헬렌 주얼 전략가는 중국 CSI300 지수가 거의 10년 만에 최대 주간 상승폭을 기록할 것으로 예고하면서도 중국 경제의 취약성으로 단기 조정 가능성을 경고. 3. 중동 불안과 정치적 리스크 이스라엘은 헤즈볼라에 대한 군사 공격을 계속할 것을 명령하며 휴전 협상을 거부. 전면전을 피하기 위한 미국의 노력에도 갈등 격화. 국제유가는 사우디아라비아가 비공식적으로 설정한 유가인 배럴당 100달러를 포기하고 생산을 증대할 가능성이 있다는 보도와 리비아의 원유 생산 재개 협상 타결 소식으로 하락 전환.토마스 리, 펀드스트랫 전략가는 다가오는 미 대선 불확실성으로 인한 변동성을 예고하며 투자자들이 선거가 끝날때까지 새로운 자본을 투입하는데 주저하고 있다고 평가. 4. 미 경제 데이터 미 2분기 국내총생산(GDP) 성장률은 3.0%로 1분기의 1.6%에서 오르며 월가 예상에 부합. 2분기 핵심 PCE 물가는 2.8%로 유지. 지난주 마감된 신규 실업수당 청구는 21만 8000건으로 월가 추정치였던 22만 3000건보다 낮게 집계되며 견고한 고용시장 시사. 8월 내구재 주문은 전월 대비 변화가 없었으나 시장 추정치였던 3% 감소와 비교해 훨씬 나은 결과로 해석. 5. 개별주 현황 슈퍼마이크로 컴퓨터(SMCI): WSJ의 보도에 따르면 회계 조작 가능성을 제시한 힌덴버그 리서치의 리포트 이후 한 달 만에 미 법무부가 슈퍼 마이크로 컴퓨터에 대한 조사에 돌입했다는 소식이 전해지며 하락. 반도체 주가 하락 견인. 사우스웨스트 항공(LUV): 미 최대 국내 항공사인 사우스웨스트 항공은 현재 분기의 수송 능력당 매출 전망을 상향 조정하고 25억 달러 규모의 새로운 자사주 매입 프로그램을 발표하며 5% 가까이 상승. 어센츄어(ACN): 글로벌 경영 컨설팅 및 전문 서비스 기업인 어센츄어는 월가 추정치보다 낮은 연간 매출을 전망했음에도 견고한 분기 실적을 발표하며 상승. GE 헬스케어(GEHC): UBS가 의료 기술 기업인 GE 헬스케어에 대한 투자의견을 기존의 '중립' 에서 '매도'로 하향 조정하며 성장 전망이 하락, 현재의 밸류에이션을 정당화하기 어렵다고 평가. 카맥스(KMX): 중고차 소매업체 카맥스는 분기 수익이 증가했다고 발표했지만 파이낸스 사업이 대손충당금의 증가로 타격을 받았다고 언급.

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 연준의 금리인하와 중국의 경기 부양책 발표 이후 상승 모멘텀이 둔화되며 다우와 S&P500이 하락 전환하는 등 혼조세로 마감. 억만장자 투자자인 레온 쿠퍼맨은 연준의 금리인하 경로에 대한 불확실성을 이유로 들며 채권 투자는 피하라고 권고. 반면 최고의 투자처는 주식이라 강조. 미국의 신규 주택판매는 전월 대비 4.7% 가소했으나 71만 6000채로 월가 전망을 상회. 모기지 금리는 8주 연속 하락하며 주택 구매 수요를 자극. 2. 연말 온라인 쇼핑 및 연휴 판매 전망 어도비 애널리틱스의 분석에 따르면 올해 연말 휴가철 온라인 매출이 증가할 것이란 전망. 11월 1일부터 12월 31일까지의 온라인 매출은 2408억 달러에 이를 것이란 전망. 모바일 기기를 통한 매출 비중이 올해는 지난해보다 더 커질 것으로 예상되며 전체 소매 매출 성장률은 다소 둔화될 것으로 전망. 소비자들이 장기간 이어지는 고물가에 온라인 할인 품목에 집중할 것으로 전망. 딜로이트는 올해 전체 소매 매출이 전년 대비 2.3~3.3% 증가할 것으로 예측. 3. 연준의 정책 및 경제 성장 전망연준의 금리인하가 시장의 기대보다 느리게 진행될 것이라는 의견이 지배적인 가운데 연준의 50bp 인하는 연준이 경제 상황에 유연하게 대처할 것이라는 점을 시사. UBS는 연준이 미국 경제를 성공적으로 연착륙 시킬 수 있을지 여부가 향후 자산 시장의 방향성에 중요한 역할을 할 것이라 전망. 블랙록의 가르기 차운드리 애널리스트는 미국 경제가 서서히 둔화될 것으로 예상하면서도 전반적으로 긍정적인 성장을 유지할 것으로 전망. 4. 글로벌 통화정책 및 경제 전망 중국 중앙은행은 역대 최대 규모로 1년 만기 정책 대출 금리를 인하했으나 시장은 부양책의 영향이 제한적일 것이라는 평가. 중국 경기 부양책의 규모는 약 1조 위안에서 2조 위안, 즉 약 1420억 달러에서 2840억 달러 수준이 될 것으로 추정. 월가는 중국 정부가 2009년 추진했던 경기 부양책이 현재 기준으로 약 14조 위안의 가치가 있을 것으로 추정하며 당시와 비교해 상대적으로 적은 수준이라는 평가. 유럽 경제 전망이 악화됨에 따라 유럽중앙은행(ECB)이 다음 달 금리를 인하할 가능성 증가. HSBC는 내년 4월까지 ECB가 매 회의마다 금리를 인하할 것이라 전망. 5. 개별주 현황 마이크론(MU): 메모리 반도체 제조업체인 마이크론은 AI 수요의 영향으로 실적과 전망이 모두 예상을 상회하면서 장 마감 후 13% 급등. 마이크론의 강력한 전망으로 엔비디아를 비롯해 인텔 등 반도체 주식 동반 상승. 제너럴모터스(GM): 모건스탠리는 미국 소비자 신용 약화와 중국 자동차 메이커들의 시장 점유율 확대 역풍으로 경쟁의 균형을 깨고 있다고 평가하며 투자의견을 '동일비중'에서 '비중축소'로 하향 조정 후 급락. 휴렛팩커드 엔터프라이즈(HPE): 바클레이는 클라우드 서비스 기업인 HPE에 대해 AI 서버 매출이 증가할 가능성이 높다고 평가하며 투자의견을 '비중확대'로 상향 조정. SAP(SAP): 독일의 소프트웨어 기업 SAP은 잠재적인 가격 조작 의혹으로 미 법무부의 조사를 받고 있다는 블룸버그의 보도 이후 2% 이상 하락.

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 중동의 이스라엘 분쟁이 전면전으로 확대될 가능성에 주목하면서 중국의 대규모 경기 부양책을 소화하며 상승 출발. 7월 미 주택 가격지수는 전월의 상향 조정된 5.3%에서 소폭 낮아진 4.5%로 집계. 전월 대비 가격은 0.1%로 상승. 9월 컨퍼런스보드의 소비자신뢰지수는 전월의 상향 조정된 105.6에서 98.7로 예상치였던 103.9를 크게 하회하며 소비 심리의 급격한 악화 시사. 2. 중국의 경기부양책과 글로벌 시장 반응 중국 인민은행(PBOC)이 경기 부양을 위해 지급준비율을 인하하고 최소 8천억 위안(약 1140억 달러)의 유동성 지원을 포함한 광범위한 경기 부양책을 발표. 중국 주식은 이 소식으로 상하이 지수와 홍콩 항셍지수가 각각 4% 이상 상승하며 2020년 7월 이후 최고의 일일 상승률을 기록. 유럽의 명품 브랜드인 LVMH, 커링(Kering), 에르메스(Hermes)와 같은 럭셔로 소매업 주식들이 4~6% 수준의 상승세. 세계 최대 원자재 수입국인 중국의 강력한 경기 부양책에 구리와 원유 가격이 급등. 인플레이션 기대율도 동반 상승. 중국의 경기 부양책이 소비 수요를 자극할 것이란 전망에 미국의 국채 금리는 지속적으로 상승. 3. 연준 위원 발언 브리핑 미셸 보우만 연준 이사: 연방공개시장위원회(FOMC) 위원 중 유일하게 50bp 인하에 반대 의사를 보인 보우만 이사는 "대규모 금리 인하는 인플레이션에 대한 승리 선언으로 인식될 수 있다."며 인플레이션 상승 위험 제시. 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재: 0.5% 포인트 금리인하 이후 연준이 정책 완화 속도를 늦출 것으로 전망. 앞으로 데이터가 크게 변하지 않는 한 균형을 맞춰서 더 작은 인하 속도를 보일 것. 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재: 인플레이션이 2%로 회귀하고 있다는 점에 확신을 얻었다. 이제는 인플레이션 뿐 아니라 고용 위험도 생각해야 할 때. 경제의 전반적인 상황을 고려할 때 내년에 훨씬 더 많은 금리인하가 필요할 것. 4. 미 주식시장, 2년 만에 최대 자금 유입 BofA 글로벌 리서치에 따르면 지난주 미 주식에 69억 달러 규모의 순매수가 발생, 2022년 10월 이후 최대 규모의 자금이 유입. 이는 5주 만에 첫 순매수로 주요 매수 세력은 기관 투자자로 2022년 11월 이후 최대 규모의 매수를 진행. 헤지펀드도 3주 연속 매수세를 기록한 반면 개인 투자자들은 2주 연속 순매도를 기록하며 정반대의 추세를 기록. 기술, 소비재, 유틸리티 섹터에 대한 매수세가 강하게 나타난 가운데 유틸리티 섹터는 2008년 이후 최대 자금 유입세를 기록. 반면 금융, 부동산, 에너지는 매도세. 특히 부동산은 5주 연속 순매도세. 5. 개별주 현황 엔비디아(NVDA): 젠슨 황 최고경영자(CEO)가 올해 6월 14일(현지시각)부터 시작한 내부자 매도를 완료. 배론스에 따르면 젠슨 황은 9월 13일까지 주식 600만 주를 매도하며 총 7억 1300만 달러를 확보. 존 디어(DE): 산업 및 농업 기계 제조업체인 존 디어는 공화당 대선 후보인 도널드 트럼프 후보가 생산을 멕시코로 이전할 경우 관세를 200% 부과하겠다고 경고하며 하락. 보잉(BA): 항공기 제조업체 보잉은 미 태평양 북서부에서 파업을 벌이고 있는 3만 명이 넘는 근로자들에게 유리한 협상안을 제안했으나 노조는 이 제안을 거절.세일즈포스(CRM): 월가 투자은행 파이퍼샌들러는 소프트웨어 기업인 세일즈포스에 대해 2029년까지 잉여 현금 흐름이 주당 20달러로 두 배가 될 것이라 전망하며 투자의견을 '중립'에서 '비중확대'로 상향 조정. 테슬라(TSLA): 월가 투자은행 바클레이는 테슬라의 3분기 배송 규모가 전년 동기 대비 8% 증가한 47만 대에 이를 것으로 전망. 비자(V): 신용카드 업체 비자는 미 법무부가 반독점 소송을 제기할 것이란 보도로 2% 하락.

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 연준의 공격적인 첫 금리인하 이후 경제 데이터와 연준 위원들의 발언을 기다리며 상승출발. 이번주 연준 위원들의 발언이 대거 예정. 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재, 오스탄 굴스비 시카고 연은 총재, 미셸 보우만 연준 이사, 제롬 파월 연준 의장 발언예고. 국제유가는 이스라엘과 가자 및 레바논 지역에서의 충돌로 인해 중동 지역에서 전면전이 발발할 가능성이 제기되며 소폭 상승. 9월 제조업 PMI 47.0으로 전월의 47.9에서 예상치였던 48.6을 크게 하회. 서비스 PMI는 55.4로 전월의 55.7과 예상치 55.3을 상회. 2. 유럽 경제 둔화 및 금리인하 기대 예상을 모두 하회한 독일과 유로존의 구매관리자지수(PMI)에 유럽중앙은행(ECB)의 공격적인 금리인하 기대 강화. 금리인하 기대와 경기 둔화에 대한 우려가 겹치며 유로화는 달러 대비 0.7% 약세를 보이며 6월 이후 가장 큰 일일 변동성을 기록. 프랑스는 보수 및 중도파로 구성된 복잡한 새 내각에 대한 우려가 커지는 가운데 야당은 의회에서 불신임 표결 위협. 정부 붕괴 시 예산 통과가 어려울 수 있다는 불안감 증폭. 프랑스와 독일의 벤치마크 수익률 격차는 8월 초 이후 가장 큰 수준으로 확대되며 프랑스의 정치적 불확실성에 대한 우려 강화. 3. 중국의 경기 부양책 발표 및 금리인하 중국이 경제 성장 부진을 해결하기 위해 새로운 부양책 준비를 예고한 가운데 중앙은행(PBOC)이 단기 정책 금리 중 하나인 역레포 금리를 인하. 판공성 중앙은행 총재는 경제 개발을 위한 금융 지원 관련 기자회견을 예고하며 추가 부양책 발표 가능성 제기. 중국은 올해 부동산 위기로 가계 자산 약 18조 달러가 감소하며 소비 위축을 초래, 1999년 이후 최장기 디플레이션에 직면. 미 연준의 큰 폭의 금리인하로 중국도 이를 통해 환율 방어 압력이 완화, 더 공격적인 통화완화 정책을 할 수 있다는 평가. 4. 미 하원, 임시 정부 예산안 발표 미 공화당 하원의원들이 3개월간 정부 예산을 유지하는 임시 예산안을 발표. 이번 법안은 도널드 트럼프 대선 후보가 지지하는 주요 이민 관련 정책은 제외. 수요일(25일, 현지시각) 하원에서 투표가 예정된 가운데 9월 30일까지 예산안이 통과되지 못하면 정부 운영이 셧다운될 가능성 제기. 현재 정부의 재량 자금인 1조 2000억 달러는 9월 30일 소진될 예정으로 임시 예산안을 통화하지 못하면 대선을 불과 몇 주 앞두고 정치적 불확실성이 확대될 전망. 5. 개별주 현황인텔(INTC): 미 모바일 반도체 업체 퀄컴의 인수합병 제안 보도에 이어 아폴로 글로벌 매니지먼트가 인텔에 최대 50억 달러의 투자 제안을 한 것으로 밝혀지며 주가는 4% 이상 급등. 제너럴 모터스(GM): GM은 월가 투자은행 번스타인이 회사가 10월 캐피탈 마켓 데이(CMD)에서 추가 자금이 필요하다는 발표를 할 위험이 있다고 전망하며 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정. 콘스텔레이션 에너지(CEG): 콘스텔레이션 에너지는 마이크로소프트의 데이터 센터에 필요한 전력을 제공하기 위해 사상 처음으로 폐기됐던 원자력 발전소 한 기를 재가동하며 3% 상승. 나이키(NKE): JP모건이 1분기 회계연도 실적 발표를 앞두고 나이키의 수익 추정치를 낮추고 목표가를 기존의 83달러에서 80달러로 하향 조정. TSMC(TSM): WSJ이 TSMC가 한국의 삼성과 협력해 UAE에 반도체 공장을 건설하는 것을 논의하고 있다고 보도하며 주가는 소폭 상승.