자금흐름

1. 자산시장 동향뉴욕증시가 경기침체 및 AI 수요에 대한 우려로 8월 초 이후 가장 큰 일일 하락세를 기록한 가운데 글로벌 증시 역시 기술주 위주의 급락세 연출. 뉴욕증시는 채용공고 및 추가 데이터를 기다리며 약세로 출발. 애틀란타 연은은 3분기 GDP 추정치를 2.4%에서 2.0%로 하향 조정. 부진한 성장 데이터가 잠재적 경기침체에 대한 우려를 강화하면서 9월 두 번의 금리인하(50bp) 인하에 대한 베팅은 20%에서 30%로 상승. 2. 엔비디아, 법무부(DOJ)의 반독점 조사미 법무부(DOJ)는 엔비디아가 인공지능 반도체 칩 시장 지배력을 확대하는 것에 대한 반독점 심화 조사의 일환으로 소환장을 발급. 주가는 2% 가까이 추가 하락. 엔비디아(NVDA)는 화요일(3일, 현지시각) 9.5%가 폭락하며 시가총액이 2790억 달러가 증발, 단일 기업 역사상 사상 최대 규모의 시가총액 하락을 기록.필라델피아 반도체 지수는 7%가 넘게 폭락하며 2020년 팬데믹 붕괴 이후 최대 하락폭 기록. 미 반도체 기업들을 포함해 ASML, TSMC, 소프트뱅크 등 주요 글로벌 기술 기업들도 연쇄적으로 급락.3. JOLTs 채용공고 데이터 및 연준 정책 전망노동부 고용보고서에 앞서 JOLTs 채용공고 및 이직현황 보고서가 발표. 월가는 노동시장의 수요 둔화를 전망하며 7월 구인이 6월의 818만에서 809만으로 감소했을 것으로 전망. 7월 미 무역수지는 수출과 수입이 모두 증가세를 유지하며 견고한 소비 수요가 유지되고 있음을 시사. 다만 무역적자는 788억 달러로 2년 만에 가장 높은 수준으로 확대. 특히 중국과의 무역 적자는 272억 달러로 증가. 7월 채용공고는 6월 구인 수치가 818만에서 791만으로 크게 하향 조정된 가운데 767만으로 월가 추정치였던 809만을 하회. 고용시장이 예상보다 빠르게 냉각되고 있음을 시사. 반면 7월 공장주문은 전월의 -3.3% 하락에서 5.0%로 크게 상승하며 월가 추정치였던 4.7%를 상회. 4. 골드만, 원자재 시장 전망국제유가는 리비아의 원유 생산 재개 소식과 글로벌 수요 침체에 대한 우려가 유지되며 수요일(4일, 현지시각)에도 1%가 넘게 하락. 이후 유가는 석유수출국기구와 동맹의 모임인 OPEC+가 유가의 계속된 하락세에 공급 증가 계획을 연기하는 논의를 하고 있다는 소식이 전해지며 소폭 회복.글로벌 투자은행 골드만삭스는 중국의 수요 둔화 우려로 오일에 대한 예측치를 하향 조정. 글로벌 수요 침체 우려로 오일 및 구리는 연중 최저치 수준으로 하락.5. 개별주 현황 US스틸(X): US스틸은 카말라 해리스 부통령이 미 국내 소유에 대한 의견을 표명한 후 니폰 스틸과의 매각이 실패할 경우 제철소 폐쇄 및 본사 이전 계획 발표. 니폰 스틸은 인수 후에도 경영진 대부분이 미국인이 될 것이라 발표.달러트리(DLTR): 할인 소매업체 달러트리는 2분기 실적이 예상치를 크게 밑돌고 연간 전망도 낮추며 12% 폭락. 월가는 이를 중산층과 고소득층 고객에게 가해지는 압박이 커지고 있다고 평가. 호멜푸드(HRL): 식품 제조업체인 호멜푸드는 월가 추정치를 밑도는 3분기 회계연도 매출을 보고하고 전망치를 하향 조정한 후 5.1% 하락. Z 스케일러(ZS): 사이버 보안 기업인 Z 스케일러는 4분기 회계연도 실적은 월가의 전망을 넘었지만 회계연도 전망은 예상을 하회하며 15% 하락. 깃랩(GTLB): 소프트웨어 개발 플랫폼인 깃랩은 더 많은 기업이 자사 기술에 인공지능과 보안 보호 기능을 내장하려는 수요로 연간 전망을 상향 조정하며 15% 상승.

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 127.9%, S&P500 19.7%, 하이일드 채권 10.4%, 골드 8.5%, 투자등급 채권 7.3%, 현금 4.7%, 국채 1.0%, 미 달러 -0.6%, 원자재 -6.2%, 오일 -13.4%주간흐름: 주식으로 253억 달러 유입, 채권으로 21억 달러 유입, 골드로 4500만 달러 유입, 현금성 자산에서 310억 달러 유출.알아두어야 할 큰 흐름1. 현금성자산(MMF): 머니마켓펀드에서 8주 만에 처음으로 310억 달러의 자금이 유출. 2. 국채: 30억 달러 유출. 지난 2주 간 2020년 6월 이후 가장 큰 780억 달러의 자금 유출. 3. 하이일드 채권: 16억 달러가 유입되며 2020년 9월 이후 가장 긴 7주 연속 자금 유입. 4. 이머징 채권: 20억 달러가 유출되며 2009년 1월 이후 가장 긴 20주 연속 자금 유출. 5. 주식: 740억 달러가 유입되며 2022년 3월 이후 가장 긴 8주 연속 자금 유입. 미국 주식은 2021년 12월 이후 가장 긴 9주 연속 자금 유입세 기록. 🖋 비트코인이 올해 약 128%의 상승세로 압도적인 리드를 하고 있는 가운데 연준의 정책전환에 대한 기대가 강화되며 주식과 위험자산으로 자금이 유입되고 있다. 지난 2년 동안 초강세를 보였던 현금에서 자금이 흘러나오고 있다는 점이 특히 긍정적이다.

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 38.0%, 오일 11.2%, S&P500 8.5%, 원자재 4.5%, 하이일드 채권 4.0%, 현금성 자산 3.6%, 미 달러화 3.4%, 골드 -0.1%, 투자등급 채권 -0.7%, 미 국채 -5.3%.주간흐름: 현금으로 708억 달러 유입. 주식으로 33억 달러 유입. 골드에서 11억 달러 유출. 채권에서 25억 달러 유출. 알아두어야 할 큰 흐름1. 현금성 자산(MMF): 머니마켓펀드로 올해 7월 이후 가장 큰 금액인 708억 달러가 유입되며 강력한 안전자산 선호심리 발산. 2. 미 국채: 국채 가격의 계속된 하락에도 국채로의 자금 유입세는 34주 연속 이어지며 46억 달러 유입. 투자자 항복(Capitulation) 시그널 없음. 3. 채권: 투자등급 채권으로는 3월 이후 가장 많은 금액인 4억 달러의 자금 유입. 반면 위험자산인 정크등급 채권에서는 70억 달러가 유출되며 3월 이후 가장 많은 규모로 5주 연속 유출. 4. 소비재: 2014년 2월 이후 가장 큰 규모인 21억 달러의 자금 유출이 2주 동안 나타나며 소비재에 대한 항복 시그널 시사. 5. 유틸리티: 유틸리티는 2022년 11월 이후 가장 큰 규모인 5억 달러의 자금 유입.👉더밀크의 시각: 경기순환 소비재에서 2014년 이후 가장 큰 규모의 자금이 유출되며 경기 회복에 대한 투자자들의 극도로 부정적인 시그널이 나타났다. 반면 경기방어주이자 안전자산인 유틸리티와 국채, 그리고 MMF로의 자금 유입세는 역대급으로 강화됐다. 현재 투자심리를 극명히 보여주는 시그널.

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 32.2%, S&P500 11.6%, 오일 11.7%, 원자재 7.0%, 골드 5.2%, 하이일드 채권 5.9%, 현금성 자산 3.5%, 미 달러화 1.8%, 투자등급 채권 1.6%, 미 국채 -3.2%.주간흐름: 채권으로 25억 달러 유입. 골드에서 3억 달러 유출. 현금에서 43억 달러 유출. 주식에서 169억 달러 유출. 알아두어야 할 큰 흐름1. 주식: 연준의 통화정책회의를 앞두고 위험자산 회피 시그널이 강화되며 2022년 12월 이후 가장 큰 자금인 169억 달러가 주식시장에 유출. 미국 주식시장에서도 지난 12월 이후 가장 큰 179억 달러가 유출. 2. 채권: 26주 연속 자금 유입세가 지속되며 25억 달러 유입. 특히 국채로는 32주 연속 자금 유입세가 이어지며 역시 25억 달러 유입. 3. 신용: 투자등급 채권으로는 19억 달러가 유입된 반면 하이일드 정크등급 채권에서는 5억 달러가 유출되며 스프레드 확대. 안전자산 선호 심리 강화. 4. 에너지: 3월 이후 가장 큰 자금인 6억 달러가 유입. 5. 글로벌: 이머징 채권시장에서 14억 달러가 유출되며 8주 연속 자금 유출. 유럽 주식시장에서 31억 달러가 유출되며 28주 연속 자금 유출. 👉 연준의 고강도 긴축으로 인해 장기적으로 높은 금리가 결국 경기를 침체에 빠뜨릴 것이란 우려가 강해지고 있다. 이는 투자자들로 하여금 지난 12월 이후 가장 빠른 속도로 주식을 매도하도록 하는 촉매제가 되고 있다.

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 32.0%, S&P500 14.2%, 오일 9.1%, 하이일드 채권 6.1%, 골드 5.5%, 원자재 5.2%, 투자등급 채권 2.1%, 미 달러 1.3%, 국채 -2.5%.주간흐름: 현금으로 684억 달러 유입. 채권으로 40억 달러 유입. 주식으로 22억 달러 유입. 골드에서 7억 달러 유출. 알아두어야 할 큰 흐름1. 현금: 현금성 자산인 머니마켓펀드(MMF)로 9주 만에 가장 큰 금액인 684억 달러가 유입. 2. 물가연동채(TIPS): 3억 달러가 유입되며 6주 만에 첫번째 자금 유입.3. 이머징 주식: 9주 만에 5억 달러가 유출되며 첫번째 자금 유출. 4. 일본 주식: 2023년 5월 이후 가장 큰 규모의 자금인 6억 달러가 유출. 5. 기술주: 11주 만에 17억 달러가 유출되며 첫번째 자금 유출. 👉 S&P500의 수익률(Earnings Yield)이 4.6%에 달하고 있지만 미 단기 국채 수익률은 5.5%로 실질 수익률은 -90bps. 2000년 이후 가장 낮은 수준이다. 이는 무위험(안전) 자산인 국채와 비교해 위험자산인 주식의 투자 매력도가 역사적으로 낮은 수준임을 의미한다. 실질 수익률이 가장 높았던 기간, 예를 들어 2003년 3월의 550bps, 2009년 3월의 1000bps, 2000년 3월의 700bps를 기록했던 시기는 주식투자를 최대화해야 하는 시기다. 하지만 실질수익률이 마이너스였던 시기인 2000년 8월의 -250bps와 2007년의 7월 80bps 수준인 시기에는 주식에는 그다지 좋은 시기라 할 수 없을 것.

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 49.6%, S&P500 13.0%, 하이일드 채권 6.1%, 골드 3.8%, 현금성 자산 3.0%, 투자등급 채권 2.4%, 원자재 0.3%, 미 달러 -0.1%, 오일 -1.1%, 미 국채 -1.6% 주간흐름: 현금으로 281억 달러 유입. 채권으로 3억 달러 유입. 골드에서 4억 달러 유출. 주식에서 21억 달러 유출. 알아두어야 할 큰 흐름1. 머니마켓펀드(MMF): 현금 엑소더스는 없다. 올해 지금까지 이미 9250억 달러의 자금이 현금으로 유입되며 2020년의 기록을 초과했다. 2. 미 국채: 39억 달러의 강력한 자금 유입세가 계속되며 27주 연속 자금이 흘러 들어오고 있다. 미 국채 역시 올해 1300억 달러로 사상 최고 수준의 유입세를 보이고 있다. 3. 신용: 정크등급 하이일드 채권에서 2023년 5월 이후 가장 큰 자금인 13억 달러가 유출됐다. 이머징 채권에서도 2023년 3월 이후 가장 큰 자금은 21억 달러가 유출되며 글로벌 위험자산에 대한 선호도가 급격히 위축됐다. 4. 기술: 기술주에는 20억 달러가 유입되며 8주 연속 유입세가 유지됐다. 👉 생성AI를 통한 기술주로의 자금 유입세가 희석되면서 자금흐름이 빠르게 안전자산으로 회귀하고 있다. 현금과 국채로의 자금 유입세가 2020년의 정점을 돌파하고 있다는 점은 시장이 위험을 강하게 감지하고 있다고 봐야할 것.

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 75.6%, S&P500 16.0%, 골드 6.1%, 하이일드 채권 6.2%, 투자등급 채권 3.6%, 현금성 자산 2.7%, 원자재 0.6%, 미 국채 -0.4%, 미 달러 -0.9%, 오일 -1.0%.주간흐름: 현금으로 204억 달러 유입. 채권으로 72억 달러 유입. 주식으로 48억 달러 유입. 골드에서 12억 달러 유출. 알아두어야 할 큰 흐름1. 머니마켓펀드(MMF): 현금으로의 자금 유입세가 다시 가속화되고 있다. 6월 40억 달러의 자금 유출과 비교해 7월에만 260억 달러가 유입됐다. 2. 골드: 지난 10주간 75억 달러의 자금이 유출되며 2022년 11월 이후 가장 긴 자금 유출 흐름이 나타나고 있다. 3. 이머징 채권: 지난 5주간 11억 달러의 자금이 유입되며 가장 큰 자금 유입세가 나타났다. 4. 이머징 주식: 지난 9주 동안 4주 평균 자금 유입세가 가장 크게 증가하며 자금 유입세가 가속화되고 있다. 5. 기술주: 지난 4주간 60억 달러의 자금 유입세로 흐름이 가속화되고 있다.6. 파이낸셜: 지난주 18억 달러의 자금이 유출되며 12주 동안 가장 큰 자금 유출세가 나타나고 있다.

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 78.5%, S&P500 17.6%, 골드 7.9%, 하이일드 채권 6.6%, 투자등급 채권 4.7%, 현금성자산 2.6%, 미국채 1.5%, 원자재 1.5%, 오일 -1.8%, 미 달러 -2.5%.주간흐름: 현금으로 406억 달러 유입. 주식으로 138억 달러 유입. 채권으로 110억 달러 유입. 골드에서 5억 달러 유출. 알아두어야 할 큰 흐름1. 머니마켓펀드(MMF): 최근 2주간 현금성 자산으로의 자금 유입세가 재개되며 한달간 무려 1041억 달러가 유입됐다. 현금에서의 엑소더스는 없다는 점에 주목해야 할 것. 2. 물가연동채(TIPS): 2022년 8월 이후 처음으로 5억 달러의 자금이 유입. 소비자물가지수(CPI)가 9%에서 3%까지 내린 상태에서의 자금 유입세라는 점에서 인플레이션의 고착화 가능성을 본 시장의 매우 흥미로운 자금 흐름이라는 평. 3. 기술: 6주 연속 자금이 유입됐으나 지난주는 1억 달러로 가장 작은 자금으로 모멘텀이 크게 약화되고 있음. 4. 원자재: 중국의 경기회복에 대한 베팅이 확대되며 2주간 19억 달러의 자금이 유입. 이는 25주만에 가장 큰 자금 유입세로 경기회복에 대한 기대가 원자재로 확산되고 있음을 시사.5. 스몰캡: 지난 6주 만에 가장 큰 자금 유입세를 기록하며 실물 경기회복에 대한 기대 반영.6. 일본: 일본중앙은행(BOJ)의 통화정책 스탠스 변화 가능성이 나타난 가운데 일본으로의 자금이 8주 만에 처음으로 유출.

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 60.7%, S&P500 17.5%, 골드 8.5%, 하이일드 채권 7.0%, 투자등급 채권 5.3%, 현금성 자산 2.5%, 미 국채 2.3%, 원자재 -1.8%, 미 달러화 -3.1%, 오일 -6.1%.주간흐름: 현금으로 75억 달러 유입. 채권으로 14억 달러 유입. 골드에서 6억 달러 유출. 주식에서 21억 달러 유출. 알아두어야 할 큰 흐름1. 머니마켓펀드(MMF): 2주 동안 100억 달러 유출되며 지난 3월 실리콘밸리 은행 사태 이후 6240억 달러의 자금 유입세의 잠재적인 정점 시사. 2. 미 국채: 지난 13주간 최저 수준인 6억 달러의 자금이 유입. 3. 크레딧: 16주 만에 처음으로 투자등급 채권에서 자금이 유출된 반면 하이일드 채권으로는 3주 연속 자금 유입. 4. 뱅크론: 2022년 5월 이후 가장 큰 규모의 자금 유입. 5. 일본: 2023년 1월 이후 가장 긴 7주 연속 자금 유입. 6. 기술: 지난 8주 동안 강한 자금 유입세가 나타난 가운데 4주 연속 자금 유입. 7. 에너지: 14주 만에 처음으로 자금 유입(5억 달러).

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 55.3%, S&P500 15.3%, 골드 7.4%, 하이일드 채권 6.3%, 투자등급 채권 4.3%, 현금성 자산 2.4%, 미 국채 1.5%, 미 달러 -2.9%, 원자재 -3.9%, 오일 -5.6%.주간흐름: 채권으로 121억 달러 유입. 주식으로 116억 달러 유입. 골드에서 5억 달러 유출. 현금에서 176억 달러 유출. 알아두어야 할 큰 흐름1. 미 국채: 6월 소비자물가지수(CPI) 이후 미 국채에 대한 공매도 의견이 약화되면서 국채로 16주 만에 가장 큰 87억 달러의 자금이 유입됐다. 향후 금리 하락 요인. 2. 하이일드 채권: 위험자산 선호 심리가 확실해지면서 정크등급 채권으로 5주 만에 가장 큰 규모인 21억 달러의 자금이 유입됐다. 3. 뱅크론: 금리정점에 대한 기대가 커졌다는 또다른 신호. 뱅크론으로 3주 연속 자금이 유입되며 2022년 5월 이후 가장 긴 흐름을 보였다. 4. 주식: 7주 동안 약 700억 달러의 자금이 유입되며 위험자산 선호심리가 가속화되고 있다. 5. 기술: 랠리를 쫓는 자금이 추가로 유입되면서 4주 만에 가장 큰 자금인 20억 달러가 유입됐다. 6. 헬스케어: 경기방어주에 대한 관심이 식으면서 5개월 만에 가장 큰 자금인 11억 달러가 유출됐다.

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 82.9%, S&P500 12.8%, 골드 4.9%, 하이일드 채권 4.6%, 투자등급 채권 2.4%, 현금성 자산 2.4%, 미 달러 -0.3%, 미 국채 -0.6%, 원자재 -6.9%, 오일 -10.5%.주간흐름: 현금으로 290억 달러 유입. 주식으로 130억 달러 유입. 채권으로 98억 달러 유입. 골드에서 6억 달러 유출. 알아두어야 할 큰 흐름1. 머니마켓펀드(MMF): 현금성 자산인 MMF로 4주 만에 다시 240억 달러의 대규모 자금 유입. 올해까지 누적 자금 7조 8천억 달러 유입. 2. 채권: 투자등급 채권으로 5개월 만에 가장 큰 규모의 90억 달러 자금 유입. 위함자산 선호심리가 개선되며 정크등급 채권도 4주 만에 처음으로 5억 달러 자금 유입. 3. 주식: 2022년 11월 이후 처음으로 이머징 마켓보다 선진국 시장으로의 자금이 더 큰 유입세를 기록. 지난 8주간 선진국 시장으로 310억 달러 유입 vs 이머징 140억 달러. 4. 미국 & 일본: 미국과 일본 주식시장으로의 자금 유입세가 강력하게 나타나면서 미국 대형주로 약 129억 달러가 유입되며 8개월 만에 가장 큰 자금 흐름. 일본 역시 5주 동안 89억 달러의 자금이 유입되며 긍정적 흐름 유지.

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 52.9%, S&P500 12%, 골드 4.7%, 하이일드 채권 5.1%, 투자등급 채권 3.7%, 현금성 자산 2.2%, 미 국채 0.8%, 미 달러 -0.6%, 원자재 -8.3%, 오일 -13.3%.주간흐름: 주식으로 15억 달러 유입. 채권으로 6억 달러 유입. 골드에서 15억 달러 유출. 머니마켓펀드에서 336억 달러 유출. 알아두어야 할 큰 흐름1. 머니마켓펀드(MMF): 지난주 139억 달러에 이어 336억 달러가 유출되며 2주 연속 자금 유출. 현금에서 위험자산으로의 자금 흐름 시작. 2. 미 국채: 16억 달러가 유입되며 무려 20주 연속 자금 유입. 2011년 9월 이후 가장 오랜 유입 기록. 금리 정점 및 채권을 통한 안전자산 선호 심리 시사. 3. 원자재: 17억 달러가 유출되며 7주 연속 손실. 원자재는 2023년 상반기 최악의 퍼포먼스를 보이는 자산으로 글로벌 경기침체 우려가 여전히 살아있음을 시사.4. 일본: 지난 4주간 79억 달러의 자금이 유입되며 2020년 4월 이후 가장 강력한 자금 유입 기록. 일본에 대한 투자 선호심리 강화.