M&A

뷰스레터 구독자 여러분 오픈해주셔서 감사합니다. 권순우입니다. 지난 13일(현지시각) 미 연준이 FOMC애서 더이상 금리인상은 없으며 오히려 3번의 금리 인하를 시사한 이후 미국 현지는 내년 경기 '연착륙'((Soft Landing)에 대한 기대가 크게 높아졌습니다. 경기 침체 없이 물가상승률이 둔화하는 ‘연착륙’을 달성할 수 있다는 기대감을 불러일으키기에 충분한 시그널이었습니다.   때문에 뉴욕 타임즈는 "연준은 연착륙을 시도하고 있나?" USA 투데이는 "연준의 금리인상이 중단되면서 연착륙 가능성이 나오고 있다"’고 전했습니다. 야후 파이낸스도 "연준의 ‘피봇’이 행복감을 가져다주면서 주가가 상승하고 있다"고 보도했습니다. 실제 이날 뉴욕증시도 다우지수도 사상 최고치를 경신한 이후에도 0.43% 또 상승했고 S&P500도 0.26%, 나스닥도 0.19% 상승하며 마감했습니다. 국채 금리도 내년 금리인하 가능성에 국채 매수세 강화 속에 10년물 국채금리는 3.94%로 8월 이후 처음으로 4% 아래로 떨어졌습니다.  그러나 연준이 ‘피봇’ 시그널을 내비쳤다고 해서 바로 경제상황이 달라지는 것은 아닙니다. 미국인들의 체감 경기는 긍정적이지 않습니다. 최근 뱅크레이트가 실시한 설문조사에 따르면 미국 성인 59%가 미국 경제가 침체기에 있다고 느끼는 것으로 나타났습니다. 소득과 관계없이 모든 가구가 재정과 관련한 압박을 받고 있는 것으로 조사됐습니다. 기업들도 구조조정을 멈추지 않고 있습니다. 거대한 거시경제 변화의 흐름 속에서 미국 기업들과 투자업계, 그리고 개인들은 어떻게 대응하고 있을까요? 

미국 뉴욕에 본사를 둔 온라인 마켓플레이스 운영업체 엣시(Etsy)가 13일(현지시간) 구조조정에 들어갔다. 회사 측은 전체 인력의 11%, 약 225명의 직원을 감축하기로 했다. 비용절감을 위해서다. 엣시는 그간 테무(Temu), 셰인(Shein) 등 경쟁사들과 시장 점유율 차지하기 위한 공격적인 마케팅 전략을 고수해 왔다. 실제 엣시의 마켓플레이스는 2019년 대비 두 배 이상 늘었지만, 총 상품 매출은 2021년 이후 정체를 경험하고 있다. 경기둔화 우려로 인해 투자 시장이 얼어붙고, 경제활동이 위축되면서 연초부터 시작된 미국 기업들의 감원도 연말까지 이어지고 있다. 구조조정은 산업 전반에 걸쳐 나타나고 있다. 특히 메타, 마이크로소프트 등 빅테크 기업을 중심으로 한 기술, 미디어, 텔레커뮤니케이션 섹터와 월가를 중심으로 한 금융권이 미국 기업들의 감원을 주도하고 있다. 제롬 진 헤겔리 스위스리의 수석이코노미스트는 지난달 CNBC와의 인터뷰에서 "세계 경제 불확실성으로 인해 리스크가 높아졌다. 성장 둔화가 현실이 됐다"고 진단했다.

<2줄 요약>👉 마이크로소프트와 블리자드의 인수합병은 미국 IT 업계에서 사상 최대 거래로 기록됐다. 마이크로소프트는 애플의 경쟁에 대응하기 위해 하드웨어에 관심을 가지게 됐다. 마이크로소프트는 블리자드 인수를 통해 게임 분야에서의 지위를 강화하고자 한다. 👉마이크로소프트는 다양한 회사를 인수하며 성공적인 플러스를 이루고 있으며, 반독점 이슈를 해결하기 위한 노력을 지속하고 있다.

마이크로소프트, 구글, 엔비디아, 세일즈포스, 아마존 등 빅테크 기업들이 비즈니스의 근간을 흔드는 생성AI 기술 내재화 및 투자에 올인하는 가운데 절대 1강 '애플'의 움직임이 주목받고 있다. 애플은 챗GPT 열풍이 1년 가까이 불어닥치는 가운데서도 생성AI 기술을 적용한 서비스나 제품을 출시하지 않아 '무풍지대'인 것처럼 보인다. 하지만 전 세계 시가총액 1위이자 하드웨어 강자 애플의 전략은 조용히, 기업을 직접 인수한 것으로 드러났다. 빅테크 기업 중 AI 및 머신러닝 기업을 가장 많이 인수한 기업이라는 것이다. 이는 3년후 본격적으로 펼쳐질 'AI 하드웨어' 전쟁을 대비하기 위한 움직임이라는 분석이다. 그리고 미래 경쟁자는 현재 애플과 경쟁 중인 삼성전자(갤럭시)나 구글이 아닌 '오픈AI'가 될 가능성이 높다. 왜일까?

수그러들 것 같았던 미국의 인플레이션 우려가 다시 고개를 들면서 중앙은행인 연방준비제도(Fed, 이하 연준)의 기준금리 추가 인상에 대한 전망이 다시 나오고 있다. 최근 공급관리협회(ISM)가 발표한 8월 서비스업지수내 물가지수는 58.9%를 기록, 기준선인 50을 넘어섰다. 제조업지수내 물가지수는 전월 대비 5.8% 오른 48.4%로 집계됐다. 이 때문에 연준이 추가로 금리를 인상할 수 있다는 목소리가 나오고 있다. 시카고상업거래소(CME) 그룹 페드워치에 따르면 금리선물 시장은 오는 11월 0.25%p 추가 인상 가능성을 45.5%로 전망했다. 한 달 전만 해도 추가 인상 예상은 25.9%에 불과했다. 미국을 비롯한 글로벌 경제가 여전히 불확실한 가운데, 올 3분기부터 글로벌 인수합병(M&A) 시장이 더욱 활기를 띨 것이라는 예측을 담은 보고서가 발표됐다. 가상 데이터 룸(Virtual Data Room) 소프트웨어와 관련 서비스를 제공하는 글로벌 선도기업 '인트라링크스(SS&C Intralinks)'는 최근 2023년 3분기 글로벌 M&A 전망 보고서를 발표했다. 이 보고서에 따르면 2023년 3월 들어 글로벌 인수합병(M&A) 거래 흐름이 24개월 기준으로 최고치를 기록했다. 글로벌 인수합병 딜(Deal) 흐름은 작년 4분기 하향세가 1월까지 이어지면서 불안정한 모습으로 시작했다. 2월이 되면서 조정 기간을 맞은 인수합병 거래 규모는 3월이 되면서 회복 신호를 보였다. 보고서는 3분기 전망치의 기준이 되는 1분기 글로벌 M&A 거래량이 3월 미국 주식시장의 회복세로 크게 늘면서 전년동기 10% 이상 증가할 것으로 예측했다. 매트 웰스 인트라링크스 제품 마케팅 및 전략 부사장은 "2023년 초 인플레이션 압력, 이자율 급등, 러시아와 우크라이나 간 분쟁으로 인해 전 세계적으로 M&A 시장에서 긍정적인 신호를 찾아보기 어려웠다"며 "3월을 기점으로 주목할만한 회복세는 시장이 자신감을 찾게 됐다는 의미"라고 분석했다. 이어 "사전 발표된 M&A 거래량보다 예상 밖의 큰 변동성이 있었던 것을 감안할 때, 3분기 전망치도 예상보다 더 늘어날 수 있을 것"이라고 전망했다.

2023년은 미디어 엔터테인먼트 산업에 큰 변곡점이 될 것으로 나타났다. 미디어 엔터테인먼트 산업을 근본에서 부터 바꿀 기술인 생성AI가 나타난데 이어 고물가 고환율 고금리 등이 겹치며 광고 시장이 크게 위축된 것. 이에 따라 미디어와 엔터테인먼트 분야 글로벌 인수합병(M&A)도 크게 감소했다. 결국 미디어 기업에 대한 투자 및 인수가 줄었고 미디어 기업의 채무 불이행도 크게 증가하고 있는 상황이다.

안녕하세요 뷰스레터 구독자 여러분, 오픈해 주셔서 감사합니다.최근 샘 알트만 오픈에이아이(OpenAI) 창업자가 한국에 방문해 큰 화제를 불러일으켰는데요, 더밀크에서는 미국에서의 인연으로 한국에서 그와 함께 행사를 열었습니다. 이번에 그가 얘기한 건 크게 2가지입니다. 샘 알트만은 암호화폐 월드코인에 손대고 있습니다.그는 AI의 발전에 따라 보편적기본소득(UBI) 논의도 확장해야 한다고 봅니다.-크립토 산업이 어지러운 이 시국에 월드코인이 잘될까요?-아직 넘어야 할 산은 많아 보입니다.저는 최근 미국 텍사스에 다녀왔습니다. 먹는 걸 상당히 좋아하는 저는 출장 지역을 들었을 때 바비큐(BBQ)와 ‘텍사스식 멕시칸푸드(Tex-Mex, 텍스멕스)’를 가장 먼저 떠올렸는데요, 텍사스는 음식과 함께 생각보다 많은 이야기가 있는 곳입니다. 우선 텍사스는 ‘텍사스 공화국’으로도 불립니다. 선거철마다 매번 미국에서 분리∙독립하자는 정치적 움직임이 나타나기 때문이죠. 돈이 많아서 입니다. 미국에서 생산하는 원유의 20% 이상이 이곳에서 납니다. 약 190년 전 멕시코에서 독립한 뒤에 유전과 금광이 대거 발견됐죠. 이 덕에 지금은 미국 50개 주 중 캘리포니아에 이어 두 번째로 경제 규모가 큽니다. 텍사스는 이 인프라에 세금까지 대폭 낮춰 기업들을 끌어들이고 있습니다. 엑손모빌과 같은 에너지 기업을 중심으로 의료, 바이오, 항공우주, 물류 등 분야 수많은 기업이 있죠. 여기에 더해 최근 테슬라, 오라클 등 실리콘밸리에 있는 IT 기업들도 텍사스로 본사를 이전했습니다. 그러자 전통 에너지의 성지였던 텍사스가 이제는 친환경 에너지의 성지로 변모합니다. 한국의 대기업도 이를 놓치지 않고 있죠. 

애플이 AR(증강현실) 헤드셋 스타트업 ‘미라(Mira)’를 인수했다. 전날 개최한 개발자 컨퍼런스 WWDC 2023에서 MR(혼합현실) 헤드셋 ‘비전 프로(Vision Pro)’를 공개한 지 하루 만이다. VR(가상현실)/AR/MR 시장의 주도권을 쥐기 위해 애플이 파상 공세에 나섰다는 평가다. 더버지에 따르면 애플은 미군용 헤드셋 등을 만드는 로스앤젤레스 기반 AR 스타트업 미라를 인수했다. 미라의 CEO인 벤 태프트(Ben Taft)는 자신의 비공개(private) 인스타그램 계정 게시물을 통해 이 사실을 밝혔고, 애플이 이를 확인했다.

스타트업의 자금조달 환경이 더 어려워지고 있다. 스타트업에 대한 투자금이 쪼그라드는 동시에 차선책으로 여겨지던 벤처 대출(venture debt)마저 축소되고 있다. 미국 지역은행들의 유동성 위기로 스타트업에 대한 신용평가가 더 엄격해진 탓.이때 스타트업 투자 환경이 위축된 상황을 역이용하는 곳들도 있다. 바로 대형 금융사와 유럽 자본이다. 상대적으로 자금 운용 여력이 충분한 이들은 스타트업 투자 가치가 낮아진 현재 벤처 대출 시장 등에 진출하고 있다.

트위터가 수익화를 위해 트윗 노출 방식을 대폭 수정하고, 상품의 희소성을 포기합니다. 지난 28일(현지시각) 일론 머스크 테슬라 창업자이자 트위터 최고경영자(CEO)는 트위터의 유료구독 서비스인 트위터블루(Twitter Blue) 사용자에게 대폭 서비스를 유리하게 하는 개편안을 발표했습니다. 안에 따르면 오는 4월 15일부터 트위터에서는 트위터블루 구독자만 다른 사용자에게 게시물을 추천하고 투표에 참여할 수 있습니다. 트위터블루 구독료는 월 8~11달러 수준입니다. 정책에 따라 무료 계정의 게시물은 추천 트윗의 ‘For you’ 알고리즘에 추천되지 않습니다. 해당 정책은 발표 직후 무료 사용자를 철저히 배제한다는 점에서 큰 반발을 샀습니다. 그러자 31일 일론 머스크 창업자는 한발 물러섰죠. 팔로우하는 계정은 무료라도 For you에 표시될 수 있게 수정했습니다. 하지만 여전히 팔로우하지 않는 무료 사용자의 게시물은 for you에 뜨지 않습니다. 즉 무료 사용자가 낯선 이에게 트윗을 노출하는 것은 거의 불가능하다는 말입니다. 👉 희소성 깨진다. 수익 역효과?이뿐만 아닙니다. 사용자 프로필 옆의 파란색 체크 표시를 유료로 전환한다고 밝혀 논란입니다. 파란색 체크 표시는 실제 인물과 계정 소유주가 일치하는지, 진위를 확인하는 용도로 유명 인사가 애용하는 기능이었는데요, 이번 개편을 맞아 트위터는 오는 1일부터 기존 사용자의 파란색 배지까지 모두 없애고 트위터블루 구독자에게 이를 제공한다고 밝혔습니다. 이에 기존 파란 배지 사용자들은 반발하고 있습니다. 사용자는 주로 유명인입니다. 이 파란색 체크 표시는 사칭을 방지할 뿐만 아니라 해당 사용자가 사칭이 있을 정도로 유명하다는 일종의 상징이기도 했습니다. 희소성이 있는 재화였죠. 30일 매트 나바라(Matt Navarra) 소셜미디어 컨설턴트는 월스트리저널(WSJ)에 “파란색 배지는 엘리트주의적이었고 일종의 지위를 상징했다”면서 “이제 모든 사람이 살 수 있다면 이는 더 이상 특별하지 않을 것”이라고 평했습니다. 73만2000여명의 팔로워를 보유한 배우 제이슨 알렉산더는 최근 트윗에서 체크 표시를 잃으면 누구나 자신을 사칭할 수 있다면서 실제 정책이 시행되면 트위터를 떠나겠다고 밝혔습니다.

미국 정부가 실리콘밸리은행(Silicon Valley Bank, SVB) 붕괴 여파 최소화를 위해 SVB의 모든 예금에 대한 보호 조치를 취할 수 있다는 전망이 제기되고 있다. 현재 진행 중인 매각 절차가 실패할 경우 정부가 개입해 특별 조치를 취할 수 있다는 관측이다.  자산 규모 기준 미국 16위 은행인 SVB는 채권 투자 손실에 따른 건전성 우려에 지난 9일(현지시각) 하루 만에 예금 420억달러가 빠져나가는 ‘뱅크런’을 겪었다. 다음날인 10일 추진하던 증자 계획이 무산됐고, 미 캘리포니아주 금융보호혁신국은 전격적으로 SVB에 대한 폐쇄 조치를 내렸다. 은행 폐쇄 조치에 따라 미 연방예금보험공사(FDIC)가 ‘산타클라라 예금보험국립은행(DINB, Deposit Insurance National Bank of Santa Clara)’을 설립해 SVB의 모든 보험 적용 예금(insured deposits)을 몰수, 이전한 상태다. FDIC는 예금자 보호를 위해 현재 해당 자산에 대한 매각 절차를 진행 중이다.

지금 암호화폐(크립토) 시장은 겨울이다. 암호화폐 시장은 최근 상승세를 보였지만, 추세 전환으로 보기엔 이르다는 시각이 대다수다. 암호화폐 시장 시가총액과 비트코인(BTC), 이더리움(ETH) 등 주요 암호화폐 가격은 여전히 지난 2021년 11월 최고점에 비해 1/3 수준이다. 벤처투자도 혹한기다. 피치북, 코인게코 등 복수 데이터에 따르면 지난해 암호화폐 스타트업에 대한 투자금은 뚜렷하게 감소했다. “언제, 어느 섹터부터 회복될까?” 모든 시장 참여자가 갖고 있는 질문이다. 이 질문에 대한 답을 찾기 위해 더밀크는 ‘인터섹션웹3벤처스(Intersection Web3 Ventures, IWV)’의 데이빗 푸스(David Puth) 공동매니징파트너를 만났다. 푸스 파트너는 인터섹션이라는 사명처럼 전통 금융과 암호화폐의 교차점에 있다. 그는 JP모건체이스, 스테이트스트리트 등에서 30여년이상 외환(FX), 금리파생상품, 원자재 및 신흥시장 비즈니스를 관리∙감독한 금융통이다. 뉴욕 연방준비제도 외환위원회 위원, 시카고상품선물거래소(CME) 이사, 영국은행(BoE) 합동상임위원회(Joint Standing Committee), 국제결제은행(BIS) 시장참가자그룹 의장 등 관에서도 활동했다. 그는 2018년 블록체인 컨소시엄 알쓰리(R3) 전략고문을 통해 블록체인 업계에 발을 디뎠다. 이후 스테이블코인 프로젝트 서클(USDC) 운영사 센터(Centre)의 CEO직을 거쳐 IWV에 합류했다. 현재도 그는 서클의 고문이다. IWV는 현재까지 1억달러를 모금했으며, 서클(Circle), 앵커리지디지털(Anchorage Digital), 티알엠랩스(TRM Labs), 포르테(Forte) 등에 투자했다. 그는 현 크립토 겨울을 기회로 보고 있다. 투자자 입장에선 기업 가치(밸류에이션)가 내려간 현 상황이 투자하기 더 용이한 상황이라는 설명이다. 그는 최근 더밀크와의 인터뷰에서 “우리는 매우 독특한 환경과 기회에 처해 있다”면서 기술의 강점은 여전히 강력하지만 가치가 합리적인 수준으로 내려왔기 때문에 자본을 배치하는 데 더 흥미로운 시기가 될 것”이라고 말했다.