EARNINGS SEASON

전일(26일, 현지시각) 미 증시는 주요 기업들의 실적 발표 및 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 통화정책회의를 기다리며 관망을 유지, 보합세로 마감했다. 에너지 섹터가 시장을 강하게 리드(+2.50%)한 가운데 일부 빅테크 기업이 강세를 보였지만 기술주는 전반적으로 약세를 보였다. 대다수 기업들의 수익 전망을 크게 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록하며 시장이 환호하고 있지만 여전히 코로나 재확산으로 인한 공급망의 부진과 인플레이션, 그리고 성장둔화에 대한 우려가 남아있다. 전일 발표된 신규주택 판매 지수는 팬데믹 이후 최저수준을 기록하며 과열된 시장의 수요침체를 가시화했다. 텍사스 지역의 제조업 기업을 대상으로 하는 댈러스 연은의 제조업지수 역시 지난 달에 이어 예상을 하회하는 둔화세를 보였다. 한편 전일 장 마감 후, 실적을 발표한 테슬라(TSLA)는 올해 2분기 순이익이 11억 4200만달러를 기록하며 전년 동기 대비 10배 이상 증가하는 어닝 서프라이즈를 발표했다. 테슬라의 분기 기준 순이익이 10억달러를 넘은 것은 처음이다. 화요일(27일, 현지시각) 장 개장 전에 UPS(UPS)를 비롯해 제너럴 일렉트릭(GE)과 3M(MMM), 레이시온(RTX), 젯블루(JBLU)등 경기순환주들이 대거 실적을 보고한다. 장 마감 후에는 애플(AAPL)과 마이크로소프트(MSFT), 알파벳(GOOGL)등의 빅테크 기업들이 실적을 발표하며 이 외에도 비자(V)나 스타벅스(SBUX)등의 기업이 실적을 발표해 2분기 어닝시즌의 블록버스터 데이가 될 것으로 전망된다. 오늘 시장은 6월 내구재 주문을 통해 경제 회복의 속도 및 향후 전망을 가늠할 수 있을것으로 관측된다. 또한 함께 발표될 컨퍼런스보드의 소비자심리지수는 미 경제의 주축인 소비에 대한 단서를 제공하며 고용시장의 동향 역시 간접적으로 파악할 수 있을 것으로 전망된다. 미 연준의 연방공개시장위원회(FOMC)의 통화정책회의가 이틀간에 걸쳐 진행되며 수요일(28일, 현지시각) 오후 2시 정책결과를 발표할 예정이다.

지난주(7월 19일~23일) 미 증시는 코로나 바이러스의 재확산세에 증시가 큰 폭의 하락세로 시작했지만, 이후 성장둔화에 대한 우려가 상당부분 희석되고 실적에 대한 기대로 3대 지수 모두 사상최고가로 마감했다. 영국은 빠른 확산세에도 불구하고 백신의 효과를 근거로 경기 재개를 강행함에 따라 경기 봉쇄 조치에 대한 우려가 전반적으로 낮아졌다. 또한 성장둔화에 대한 우려는 반대로 연준의 통화완화정책이 계속 이어질 것이라는 기대로 나타났다. 월요일 이후 시카고상품거래소의 국채선물시장에 반영된 2022년 말 기준금리 동결 가능성은 크게 높아졌다. 지난주까지 S&P500 기업들의 약 24%가 실적을 보고한 가운데 이 중 88%가 전문가들의 예상 수익을 초과했다. 이는 2008년 리서치 기업인 팩트셋(Factset)이 실적을 집계한 이래 최고수준인 것으로 밝혀졌다. 매출 역시 실적을 보고한 기업중 86%가 전망을 초과했으며 전망치의 4%를 넘으며 5년 평균인 1.2%를 크게 상회했다. 특히 지난 주 발표한 기술기업인 스냅(SNAP)과 트위터(TWTR)가 예상을 크게 상회하는 놀라운 어닝 서프라이즈를 기록, 다음 주 실적보고 예정인 빅테크 기업들의 실적에 대한 기대가 높아진 점도 작용했다. 다만 목요일(22일, 현지시각) 발표된 신규실업수당 청구건수가 의외로 전망을 크게 상회하는 41만명의 상승세를 보이며 고용시장의 회복 둔화에 대한 우려가 나타났다. 금요일(23일, 현지시각) 발표된 IHS마킷의 구매관리자지수 역시 경기재개에 영향을 받는 서비스 섹터의 지표가 5개월만에 최저치를 기록, 회복둔화에 대한 우려로 경기순환주는 일제히 약세를 보였다.

본격적인 2021년 2분기 실적 발표(어닝 시즌·earnings season)에 돌입한 S&P 500 기업들이 예상보다 양호한 실적을 기록했다. 7월 마지막주 실적을 발표하는 빅테크 기업들은 '역대급' 실적을 예고하고 있어 2분기 어닝 시즌의 하이라이트가 될 것으로 예상된다. 시가총액 1위 애플(AAPL), 4위 구글(GOOGL), 2위 마이크로소프트(MSFT)는 오는 27일(현지 시각) 실적을 발표하고, 5위 페이스북(FB)은 28일, 3위 아마존(AMZN)은 29일 실적을 발표할 예정이다.금융정보제공업체 팩트셋(FactSet)에 따르면 23일까지 2분기 실적을 발표한 S&P 500 기업 중 88%가 추정치를 웃도는 EPS(주당순이익)를 보고했다. 현재 S&P 500 기업 중 24%가 실적을 발표했는데, 대부분 애널리스트 추정치보다 양호한 결과(어닝 서프라이즈)를 거둔 것이다.이는 과거 5년 평균(75%)을 13%포인트나 웃도는 수치다. S&P 500 기업 전체 데이터가 88%로 마무리된다면 팩트셋이 이 데이터를 추적하기 시작한 2008년 이후 가장 높은 기록이 된다. 추정 순이익과 실제 순이익의 격차도 크다. 실적을 발표한 기업들은 추정치보다 평균 19% 높은 순이익을 거뒀다. 과거 5년 평균(7.8%)의 배 이상이다. '어닝 서프라이즈'가 뉴노멀이 되다보니 지금 시장에서는 애널리스트들이 지나치게 보수적인 예측을 하고 기업들은 '서프라이즈'를 통해 주가를 끌어 올리는게 아니냐는 평가가 나올 정도다.

지난 15일(현지시각) 미 증시는 예상을 뛰어넘는 놀라운 6월의 소매판매지수에도 불구하고 내년 물가상승률을 4.8%로 예상하며 크게 위축된 소비심리에 3대 지수가 일제히 하락, 4주만에 처음으로 주간 하락을 기록했다. 지난 주 화요일부터 시작된 2분기 어닝시즌은 지금까지 약 8%의S&P500 기업들이 실적을 보고했으며 이 중 85%가 예상을 뛰어넘는 수익을 보고, 2009년 4분기 이후 가장 긍정적인 실적을 보이고있다. 이번 주는 S&P500 기업중 76개가 실적을 보고하고 다우지수를 구성하는 기업 중 9개가 실적을 보고, 본격적인 2분기 어닝시즌에 돌입한다. 오늘 실적을 발표하는 IBM(IBM)을 비롯해 넷플릭스(NFLX), 치폴레(CMG), 코카콜라(KO), 텍사스 인스트루먼트(TXN), 인텔(INTC), 아메리칸항공(AAL), 트위터(TWTR)등이 실적을 보고할 예정이다. 경제 데이터 측면으로는 오늘 전미 주택건축업자협회(NAHB)의 7월 주택시장지수를 포함해 이번주 내내 건축허가, 신규주택착공 및 기존주택판매 등 주택시장과 관련된 주요지표가 발표될 것으로 전망된다. 증시는 영국의 코로나 확진자가 세계에서 가장 빠른 속도로 증가하는 가운데 미국 역시 전세계 확진자 추세 평균인 16%를 크게 뛰어넘는 60%의 증가추세를 보이며 성장둔화 우려가 가시화, 3대 지수 모두 일제히 약세 출발했다. 10년만기 미 국채 금리는 높은 물가에도 불구하고 성장둔화 우려와 안전자산 선호심리가 강해지며 1.3%를 다시 하락, 1.25%로 낮아졌다. 한편 국제유가는 사우디아라비아와 아랍에미리트가 합의에 성공, 하루 40만 배럴의 증산에 합의했다. 하지만 이번 합의로 주요 산유국 대부분이 생산량 쿼터를 확대하며 2022년 5월부터 하루 163만 배럴이 추가 공급될 것으로 전망되고 있다. 국제유가는 글로벌 코로나 확산세에 대한 우려와 증산으로 약세를 보이고 있다.

지난주(7월 12일~16일) 미 증시는 예상을 크게 뛰어넘는 물가지표에 인플레이션에 대한 우려가 다시 제기되며 3대 지수 모두 약세로 마감했다. 제롬 파월 연준의장은 지난 14일(현지시각) 미 하원 금융위원회 앞에서는 "인플레이션이 일시적이고 긴축이 여전히 멀었다"고 했지만 15일 상원의 은행위원회 발언에서는 "경기회복에 대한 기대가 연초보다 완화되었고 최근 물가상승세가 불편할 정도로 오르고 있다"고 발언, 시장의 불안심리를 자극했다. 특히 16일 발표된 6월 소매판매 지수는 예상보다 크게 올라 미국인들의 소비 추세가 여전히 활황세를 보이고 있다고 인식 됐음에도 함께 발표된 미시건대의 소비자심리지수가 하락, 소비자들의 인플레이션에 대한 우려로 인해 소비심리가 위축되고 있음을 시사했다. 한편 지난주부터 본격적으로 시작된 2분기 어닝시즌은 지금까지 약 8%의 S&P500 기업이 실적을 보고했다. 이들 중 약 85%가 예상을 뛰어넘는 실적을 보고, 5년 평균인 75%를 크게 상회하며 팩트셋(Factset)이 2008년 데이터를 추적한 이래 2009년 4분기 이후 가장 긍정적인 실적시즌을 기록하고 있다. 지금까지 실적을 보고한 S&P500 기업들은 예상 수익보다 크게 높은 22.9%의 실적을 보고, 5년 평균인 7.8%를 크게 상회하고 있다. 지금까지 2분기 예상 수익 성장률은 전년대비 63.9%로 이는 역시 2009년 4분기의 109.1% 이후 가장 큰 폭의 연간 수익 성장률을 기록할 것으로 전망된다. 매출도 실적을 보고한 S&P500 기업의 90%가 예상을 상회했으며 이는 5년 평균인 65%를 상회한다. 지금까지 매출 추정치보다 약 4.6%가 높았으며 이는 5년 평균인 1.2%보다 높은 수준이다. 매출의 전년대비 성장률은 20.2%로 이는 팩트셋이 2008년 데이터를 집계한 이래 최고치로 분석된다. 현재 12개월 선행하는 미래 수익에 대한 S&P500의 주가수익률은 21.4로 5년 평균인 18.0과 10년 평균치인 16.0과 비교해 높아 밸류에이션에 대한 부담이 있다. 가장 고평가된 섹터는 자유소비재로 31.0(5년 평균 24.3)을 기록하고 있으며 그 다음으로 기술이 26.9(5년 평균 20.2)를 보이고 있고 가장 저평가된 섹터는 파이낸셜로 13.9(5년 평균 13.2)과 에너지로 15.3(5년 평균 9.9)를 기록하고 있다.

지난 금요일(9일, 현지시각) 미 증시는 코로나 바이러스의 재확산에도 불구, 성장둔화에 대한 우려가 연준의 긴축을 늦출 수 있다는 기대로 작용하며 최고가를 경신했다. 반등은 이번주부터 예정된 2분기 수익시즌에 대한 기대가 있는 파이낸셜과 목요일(8일, 현지시각) 크게 하락했던 경기 재개와 관련된 기업들이 이끌었다. 한편 주말동안 버진 갤럭틱(SPCE, Virgin Galactic)의 리차드 브랜슨 회장은 민간 우주여행의 시대를 여는 시험비행에 성공, 개장 전 주가가 9% 가량 급등했다. 이번 주 증시는 2분기 실적을 보고하는 기업들인 JP모건(JPM, JP Morgan Chase), 골드만삭스(GS, Goldman Sachs), 뱅크오브아메리카(BAC, Bank of America)등의 은행주들을 비롯해 델타항공(DAL, Delta Airlines)등의 경기민감주등이 실적을 보고할 예정이다. 이 외에도 TSMC(TSM, Taiwan Semiconductor Mfg)등 반도체와 유나이티드 헬스그룹(UNH, UnitedHealth Group), 알코아(AA, Alcoa)도 시장의 주목을 받는 기업중 하나이다. 시장조사업체인 레피니티브(Refinitv)에 따르면 S&P500 기업의 수익은 전년동기 대비 65% 증가, 2009년 4분기 이후 가장 강력한 성장세를 보일것으로 전망된다. 금요일 반등세를 보였던 장기 미국채 금리는 화요일(13일, 현지시각) 예정된 소비자물가지수(CPI) 발표에 앞서 인플레이션에 대한 옅은 기대를 반영하며 다시 하락했다. 오늘 증시는 주목할만한 경기지표는 없는 가운데 뉴욕 연은의 존 윌리엄스 총재가 발언할 예정이며 미 재무부는 10년만기와 3년만기 국채 경매에 돌입, 수요를 확인할 전망이다.

지난주(7월 5일~9일) 미 증시는 석유 수출국 기구와 그 동맹들의 모임인 OPEC+의 합의 무산으로 인한 충격과 새로운 글로벌 코로나 바이러스의 확산세에 우려, 상당한 등락폭의 변동성을 보였다. 국제유가는 아랍에미리트(UAE)가 주도한 OPEC+의 합의 무산에 국제 규율의 붕괴 우려로 단기간 8%에 가까운 급락세를 보였으나 이후, 5%가 넘는 회복 반등세를 보이며 13%가 넘는 등락폭을 기록했다. 한편 뉴욕증시는 수요일(7일, 현지시각) 시장이 주목하던 연준의 6월 통화정책 회의록을 받아들었으나 이미 시장에 공개된 내용들로 큰 반향을 이끌어내지는 못했다. 다만 목요일(8일, 현지시각) 일본이 코로나 재확산세에 비상사태선포를 하면서 시장이 급변했다. 글로벌 확산자 추세가 다시 상승세를 보이고 아시아의 주요국들이 일제히 방역규제를 강화하면서 글로벌 성장 둔화 공포가 다시 나타난 것. 월가의 '공포지수'로 불리는 VIX지수(CBOE Volatility Index)는 30%가 급등하며 6월 이후 처음으로 20을 돌파했고 다우산업지수는 개장 전 550포인트가 급락하는 장세를 연출했다.하지만 신규실업수당 청구건수가 예상보다 높은 모습으로 성장둔화 가능성이 더 커질수록 시장은 반등세를 더 강하게 나타내며 회복했고 금요일(9일, 현지시각) S&P500은 사상최고가로 마감했다.이는 시장이 성장둔화 가능성이 커질수록 연준의 긴축 및 조기 금리인상 가능성을 낮게 베팅하면서 유동성 랠리가 더 이어질 것으로 기대, 반등을 이끈것으로 분석된다.