미국 내 은행 자산 규모 16위 실리콘밸리은행(SVB) 파산에 따른 여진이 이어지고 있다. 미국 금융 당국이 SVB에 이어 뉴욕에 본사를 둔 시그니처은행을 12일(현지시각) 폐쇄했다. SVB와 마찬가지로 시그니처 은행 역시 미국 연방예금보험공사(FDIC)가 파산관재인을 맡아 관리하게 됐다. 정부가 SVB에 대한 예금자 보호 정책을 밝히며 진화에 나섰으나 뱅크런(자금 대량 인출)에 따른 유동성 경색 우려가 이어지며 13일 뉴욕 증시에서 S&P 500 금융 섹터 지수(S&P 500 Financials)가 3.78% 급락했다.
월요일(18일, 현지시각) 미 증시는 성금요일(15일, 현지시각) 연휴를 뒤로하고 미 국채금리의 상승세에 투자심리가 억눌리며 하락 출발했다. 10년 만기 미 국채 수익률은 2.884%까지 상승하며 인플레이션의 고착화로 인한 연준의 매파적인 금리인상 기조를 반영했다. 2018년 12월 이후 최고 수준으로 상승한 국채금리에 S&P500 선물 지수는 0.5%, 나스닥은 0.6% 하락 출발했다.WSJ에 따르면 싱가포르에 기반을 둔 헤지펀드인 모듈라 자산관리의 지미 림(Jimmy Lim) 설립자는 "국채 수익률이 연기금 및 외국 정부와 같은 장기 투자자들에게 매력적인 수준까지 올라왔음에도 계속 가격이 하락하는 것은 놀랍다."며 "인플레이션 우려가 현실로 다가오면서 매수자들이 물러나고 있다."고 평가했다. 러시아와 우크라이나 전쟁이 장기화되면서 미국 역시 충격이 가시화되고 있다. 미국의 천연가스 선물 가격은 월요일 100만BTU(열량단위)당 7.5달러를 상회하며 13년 만에 최고 가격으로 올라섰다. 유가 역시 변동성이 확대되며 에너지 가격의 급등세로 인한 인플레이션 우려는 확대됐다. 인플레이션의 장기화 가능성이 커지면서 달러와 금은 이례적인 동반 강세를 보였고 암호화폐는 하락했다. 비트코인은 한 달 만에 다시 4만 달러를 하향 돌파하며 약세로 돌아섰다. 시장 전반에 걸쳐 인플레이션과 공급망의 병목현상이 초래할 수 있는 여파에 불확실성이 확대됐다. 투자심리 악화에도 안전자산인 국채가 하락한 것은 연준이 매파적인 통화정책을 가속화 할 것이란 우려가 크기 때문으로 해석된다. 골드만삭스는 향후 2년간 미국의 경기 침체 가능성을 약 35%로 제시하면서 연준의 긴축으로 인해 미국 경제의 연착륙이 쉽지 않을 것으로 전망했다. 한편 이번주는 1분기 어닝시즌이 본격적으로 시작되면서 투자자들의 관심이 집중될 것으로 전망된다. 월요일 개장 전, 뱅크오브아메리카(BAC)를 시작으로 IBM(IBM), 프록터앤겜블(PG), 존슨앤존슨(JNJ), 버라이즌(VZ) 등 다우 우량주가 이번주에 실적을 보고할 예정이다. 이 외에도 넷플릭스(NFLX)와 테슬라(TSLA)가 실적을 보고하며 유나이티드 항공(UAL) 및 아메리칸 항공(AAL) 등 경제 정상화에 수혜를 받는 기업들도 일제히 실적을 발표할 예정이다.
전일(18일, 현지시각) 미 증시는 국채금리의 급등속에 국제유가 역시 인플레이션 우려를 자극하며 다우가 500포인트 이상 급락하는 등 주요지수가 모두 큰 폭의 하락세로 마감했다. (다우 -1.51%, 나스닥 -2.60%, S&P500 -1.84%, 러셀2000 -3.06%)골드만삭스(GS)를 비롯한 금융주의 실적부진도 투자심리 악화에 일조했다. 골드만삭스는 비용증가와 부진한 영업이익 결과로 예상을 하회하는 주당 순이익(EPS)을 발표하며 거의 7%가 급락했다. 나스닥을 이끄는 대형 기술주들은 국채금리의 급등세로 인한 우려와 함께 규제 기관의 독점 관련 정책의 발표로 하락했다. 산업을 이끄는 자동차의 포드(F)는 반도체 칩 부족으로 일부 공장이 일시 정지됐다는 소식이 전해지며 시장의 광범위한 하락세를 부추겼다. 반면 게임업체인 액티비전 블리자드(ATVI)는 마이크로소프트(MSFT)가 기업 역사상 최대의 규모로 인수를 했다는 소식이 전해지며 25%가 폭등했다. 오늘 증시는 전세계적으로 중앙은행이 금리인상을 준비하면서 채권시장의 매도세는 계속되는 모습이다. 미 10년물 국채금리는 화요일(18일, 현지시각) 1.866%에서 1.885%로 상승, 2020년 1월 이후 최고치를 기록했다. 유럽 역시 중요한 전환점을 돌았다. 독일의 10년 만기 국채 수익률은 30개월만에 처음으로 마이너스에서 플러스 영역으로 전환했다. 독일의 시장금리는 2019년 이후 처음으로 0.008%까지 상승했다. 개장 전 실적을 보고한 기업들의 양호한 발표로 시장은 강세로 전환했다. 나스닥이 0.4%의 반등세로 3대 지수를 이끄는 가운데 예상을 상회한 실적을 발표한 뱅크오브아메리카(BAC)는 금융주의 회복을 견인하고 있다. 시장을 지배하는 강력한 가격 결정력으로 비용상승 압력을 상쇄한 것으로 알려진 프록터앤드겜블(PG)의 실적 역시 준수하다.
지난주 후반부터 대형 은행들의 4분기 실적 발표가 본격화한 가운데 이번 실적이 섹터 로테이션의 방향을 가늠할 힌트가 될 수 있다는 분석이 나왔다. '미국형님' 데이비드 리 테일러투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 지난 13일(현지시각) 더밀크TV 라이브에 출연해 "은행들의 4분기 실적 시즌이 마무리된 후 본격적으로 섹터 로테이션에 돌입할 것"이라고 말했다. 그는 "4분기 은행들의 실적 진행과정을 보면 올해 경제성장을 어느 정도 예측할 수 있다"며 "은행은 개인과 사업체, 기업, 연준까지 모든 경제 부문과 거래하고 있기 때문"이라고 설명했다. 즉, 개인들의 입출금·예금계좌 실적 및 대출실적, 기업들의 투자실적 등을 보면 미국 경제의 현 상황을 명확히 알 수 있어 경제 전망이 가능하다는 뜻이다. 특히 올해 연준의 기준금리 인상이 최대 4번까지도 가능하다는 전망이 나오면서 기본적으로 금리인상 수혜주인 은행주를 주목해야 한다는 진단이다. 리 CIO는 "인플레이션을 통제하기 위한 연준의 이자율 인상과 연준 자체 대차대조표 조정으로 은행, 보험, 신용카드사들의 실적이 크게 향상될 것"이라며 "위드 코로나로 경제가 정상화될 때 성장성이 뛰어날 수 있다"고 강조했다. 주목할 만한 은행으로는 여전히 주가수익비율(PER)이 낮은 골드만삭스(GS), JP모건(JPM), 싱크로니 파이낸셜(SYF) 등을 꼽았다. 단, 비자(V)는 당분간은 투자대상에서 제외할 것을 조언했다.
미국 연방준비제도(Fed·연준)가 인플레이션 억제를 위해 기준금리를 인상하겠다는 의지를 피력했다. 제롬 파월 연준 의장은 지난 11일(현지시각) 미 연방상원 금융위원회의 인준 청문회에서 "인플레이션을 되돌리기 위한 수단을 사용할 것"이라면서 "금리를 더 인상해야 한다면 그렇게 할 것"이라고 밝혔다. 이날 파월 의장의 발언으로 오는 3월 기준금리 인상은 사실상 확정된 분위기다. 이뿐만아니라 연내 금리인상 횟수는 4회 이상으로 늘어날 것이라는 전망도 지배적이다. '월가의 황제'로 불리는 제이미 다이먼 JP모건체이스 회장은 지난 14일 실적 발표 후 가진 컨퍼런스콜에서 "연준의 과제는 인플레이션 억제"라고 지적하면서 "연준이 올해 금리를 2% 이상 올릴 수 있다"고 내다봤다. 미국 중앙은행의 급진적인 정책 변화는 자산시장에 변화를 가져오고 있다. 데이비드 리 테일러투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 지난 12일 더밀크의 프리미엄 경제방송 '미국형님'에 출연, 이미 지난달 14~15일부터 기관 투자자들의 '섹터 로테이션'이 시작됐다고 분석했다. '섹터 로테이션' 투자 전략은 경기 흐름에 따라 유망한 업종에 투자하는 전략이다. 리 CIO는 "인플레이션 우려가 커지면서 시장이 좋지 않았다. 예년보다 '산타 랠리'로 불리는 12월 랠리가 거의 없었다"라고 지적하면서 "인플레이션 문제가 예상보다 심각하다. 연준의 인플레 하향조정을 위한 정책변화로 인해 기관들이 투자 트렌드에 변화를 주고 있다"고 분석했다.리 CIO에 따르면 시장이 급격한 하락세를 보인 지난달 14~15일 기관투자자의 섹터 로테이션이 시작됐다. 그는 이른바 '셀오프(Sell Off)'는 섹터 로테이션의 영향을 받은 것이라고 설명했다.특히 나스닥이 저항선인 1만 4900대로 떨어졌던 지난 10일은 투자 리스크가 가장 컸던 날이라고 말했다. 리 CIO는 "나스닥의 심리적인 저항선인 1만 4500선을 하향 돌파할까 우려했으나 지지선은 무너지지 않았다"며 "시장이 20% 이상 빠지는 '조정장'이 아니었다는 점은 긍정적"이라고 해석했다.그러면서 "이제 연준의 기준금리 인상 현실화에 따른 불확실성은 사라졌다"라며 "올해 금리는 무조건 1% 이상 오른다. 이런 변화 속에서 투자 섹터에 변화가 필요하다"라고 강조했다.
자산시장이 미국의 중앙은행인 연방준비제도이사회(FED)의 금리인상 기조에 떨고 있다. 그러나 금리인상에 자신감을 내비치면서 웃음짓는 업계도 있다. 바로 은행이다. 미 최대 은행인 JP모건 체이스의 CEO(최고경영자) 제이미 다이먼은 최근 연준의 긴축 기조에도 미국 경제에 대한 강한 자신감을 드러냈다. 다이먼은 지난 1월 10일 개막한 올해로 40회째인 연례 JP모건 헬스케어 컨퍼런스에서 "우린 올해 아마 대공황 이후 가장 성장률이 좋은 한 해를 맞을 것이다. 내년에도 올해만큼 성장할 것"이라고 공언했다. 다이먼은 미국 경제에 대한 자신감의 근거로 소비자들의 강력한 재정상태를 꼽았다. 그는 "소비자들의 대차대조표는 그 어느 때보다 견고하다. 지출은 팬데믹 이전보다 25%나 증가했다"며 "소비자들의 부채 상환 비율 역시 JP모건 체이스가 50년간 기록을 집계한 이래 가장 좋은 상태"라고 덧붙였다. 이를 근거로 연준이 비록 4번의 금리인상을 하더라도 여전히 미국 경제가 강력한 성장을 이룰 것이라 전망했다. 그는 심지어 "인플레이션이 생각보다 더 나쁘다면 금리를 더 올릴 수 있다. 사실 4번만 올린다고 하면 개인적으로는 놀랄 것"이라며 더 높은 금리인상을 예상했다. 주식시장에 대해서는 선을 그었다. 그는 "시장은 다르다"라며 "금리가 오르고 투자자들이 밸류에이션에 대해 재평가를 하면서 시장의 변동성은 더욱 커질 것"이라고 전망했다.
"미국 알짜 은행 지주사, 지온스 뱅크코퍼레이션(Zions Bancorporation, 티커 : ZION)에 주목하라." 최근 미국 로컬은행에 투자자들이 주목하고 있다. 미국 유명 금융 평가기관 DA 데이비슨(DA Davidson)은 최근 지온스 뱅크 코퍼레이션의 목표 주가를 52달러에서 66달러로 상향 조정했다. 이후 이 회사는 최고가를 경신하면서 지난 20일(현지시각) 65달러를 돌파하기도 했다. 이유는 실적에 있었다. 지온스는 지난 17일(현지시각) 분기 실적을 발표했다. 은행 부문의 분기 주당순이익(EPS)은 1.45달러를 기록, 시장 추정치인 1.35달러를 상회했다. 지난해 같은 기간 주당 1.01달러보다 높은 수치다. 분기 매출도 7억 1900만 달러(약 8476억 원)를 기록하면서 시장 전망(7억 1064만 달러)을 웃돌았다. 애널리스트들은 지온스의 올해 주당순이익(EPS)을 6.59달러로 예상했다. 특히 은행 측이 '자사주 매입' 계획을 발표하면서 주가 상승을 견인했다. 이 은행은 지난 7월 1억 2500만 달러(한화 1475억 원) 규모의 주식 환매 계획을 승인했다고 발표했다. 자사주 매입 계획은 회사 경영진이 자사 주식이 저평가되었다고 판단하는 신호로 풀이된다.
한국은 변화무쌍한 가을 날씨가 이어지고 있습니다. 16일 오후 전국에 올가을 첫 한파특보가 발령됐는데, 특히 서울은 11년 만에 처음으로 10월에 내린 한파특보입니다. 17일 아침 최저기온은 64년 만에 가장 낮은 수준으로 떨어졌습니다.미국 증시도 변화무쌍합니다. 경제는 최악으로 치닫고 있는데(에너지 위기로 인한 전력난, 원자재 가격 급등에 따른 인플레이션 우려) 뉴욕 증시는 연일 상승했습니다. 이유는 무엇이었을까요? 지난주 증시를 밀어 올린 가장 큰 동력은 역시 기업의 ‘실적’이었습니다. 15일(현지시각) 뉴욕 증시 3대 지수는 3분기 어닝 시즌(실적 발표) 기대감에 힘입어 일제히 상승 마감했습니다. 특히 이날 개장 전 보고된 골드만삭스(티커: GS) 실적이 시장 추정치를 크게 웃돌며 기대감을 키웠습니다. 주간 단위로도 다우존스, S&P 500, 나스닥 모두 상승세를 기록했습니다. 다음 주에는 19일 넷플릭스(티커: NFLX), 20일 테슬라(티커: TSLA) 등 빅테크 기업의 실적 발표가 예정돼 있습니다. 넷플릭스는 흥행작 ‘오징어게임’ 효과, 테슬라는 판매 호조와 비트코인 효과로 양호한 실적을 발표할 것으로 추정되고 있습니다. 그러나 아직 마음을 놓기는 이릅니다. 공급망 붕괴와 인플레이션이라는 위험 요인이 여전히 도사리고 있기 때문입니다.
2021년 1분기에 대한 어닝 시즌이 본격 시작됐다. 1분기 어닝이 중요한 이유는 팬데믹에서 본격적인 회복의 전환점이 될 것으로 예상되기 때문이다. 지난주는 S&P500기업중 22개가 실적을 보고했고 이 중 15개가 파이낸셜 섹터로 미국의 4대 은행인 JP모건 체이스(JPM), 뱅크오브어메리카(BAC), 시티그룹(C), 웰스파고(WFC)를 비롯해 대표적인 투자은행인 골드만삭스(GS)와 모건스탠리(MS)가 모두 포함됐다. 파이낸셜 섹터의 실적중 단연 돋보이는 것은 역시 이들 은행이었다. 수익성장률(Earming Growth)이 전년동기대비(YoY) 무려 248%에 달했다. 만일 은행들이 빠진다면 파이낸셜 섹터의 수익성장세는 118.8%에서 58.8%로 하락할 만큼 은행들의 실적은 놀라웠다. 하지만 250%에 달하는 수익성장을 기록할 동안 1분기 매출 성장세는 3%에 머물렀다는 점을 주목해야 한다. 이유는 작년 1분기 코로나로 인해 막대한 대출 손실에 대비해 모아둔 대손충당금을 이번에는 팬데믹 종식 가능성에 힘입어 환입할 수 있게 됐기 때문이다. 매출에 큰 영향을 주지는 않지만 순수익 개선에 결정적 영향을 줬다. 실제 팩트셋(Factset)에 따르면 18개 은행의 대손충당금은 작년 1분기 대비 무려 -109%가 줄어들며 향후 경제회복에 따른 기대를 강하게 드러내고 있다.특히 2분기에도 여전히 전년동기대비 대손 충당금은 큰 폭으로 감소해 수익 성장률은 295%에 달할것으로 전망하고 있다. 하지만 매출은 2분기부터 -6%로 하락세를 보이고 대손충당금 또한 연간 기준으로 4분기부터 다시 상승세를 보이면서 수익도 영향을 받을것으로 보인다.
