암호화폐

암호화폐 업계 최종대부자로 여겨졌던 암호화폐 거래소 에프티엑스(FTX)가 되려 위기를 맞으며 시장에 폭풍이 몰아치고 있다. 바이낸스가 FTX 인수를 하루 만에 철회한데 이어, 설상가상 미국 규제당국이 FTX 조사에 나서면서 FTX에는 대량출금(뱅크런) 사태가 발생했다. 현재 암호화폐 온체인 데이터에 따르면 FTX 자금은 거의 소진된 상태다. 대형 암호화폐 거래소가 몰락하면서 미국 증시와 암호화폐 시장에서도 이른바 꼬리가 몸통을 흔드는, 웩더독(Wag the dog) 현상이 벌어지고 있다. 증권시장에서는 코인베이스, 로빈후드 등 주가가 하락했고, 암호화폐 시장도 전체적으로 하락세다. 비트코인(BTC) 가격은 1만6000달러대까지 떨어졌다. FTX 파산설이 나오면서 시장에서는 비트코인을 비롯한 암호화폐 가격의 추가하락 가능성을 점치고 있다. 특히 FTX가 파산할 경우 이와 자산이 밀접하게 연계된 FTT와 솔라나(Solana), 솔라나 블록체인 기반 프로젝트는 손해가 불가피하다는 게 업계의 중론이다. 전문가들은 상황이 급변하는데다 추가 하락 가능성까지 나오는만큼 투자자들의 기민한 대응을 주문했다.

"웹3는 웹이 아니다"인터넷의 아버지라 불리는 팀 버너스 리 소장이 '웹3' 열풍에 직격타를 날려 화제가 된 바 있다. 실제 아직 웹3와 웹3.0이 혼용 돼 있고 웹3가 혁신 기술인가? 거품일 뿐인가?란 논란이 많다. 이 같은 질문에 한국의 전문가들이 모여 토론을 펼쳤다. 지난 9일 서울 동대문디자인플라자(DDP)에서 열린 '컴업(COMEUP) 2022' 컨퍼런스에서 ‘웹3, 세상을 바꿀 기술인가? 거품일 뿐인가?’의 패널토론에서 웹3 전문가들은 "웹3와 웹3.0이 혼용되지만 그 뜻이 점차 수렴되고 있다"는데 뜻을 모았다. 또 웹3를 활용한 비즈니스 모델로 '커뮤니티와 현실활동을 연계한 서비스'를 꼽았다. 기존 금융, 게임 등 분야에서 탈중앙이라는 시스템을 이식하고 이용자들이 사용하기 쉽게 만들어주는 인프라 서비스들이 주목받을 것이란 설명이다.세션에서는 손재권 더밀크 대표 진행으로 김지윤 디에스알브이(DSRV) 대표, 김승주 고려대학교 정보보호대학원 교수, 노희섭 웰컴벤처스 대표가 참석했다. 김지윤 대표는 블록체인 운영을 지원하는 검증인(밸리데이터)과 개발자를 위한 노드 서비스 등을 제공하는 블록체인∙암호화폐 인프라 기업 DSRV를 창업했다. 김승주 교수는 한국인터넷진흥원(KISA)에서 암호기술팀장과 IT보안평가팀장으로 근무한 암호보안 전문가다. 노희섭 대표는 KT넥스알 본부장, 신세계I&C TF 총괄팀장을 거쳐 제주도 정보화담당관, 제주도 미래전략국장을 역임하는 등 민간과 공공 부문에서 경력을 쌓은 투자 전문가다.

글로벌 1위 암호화폐 거래소 바이낸스가 2위 거래소 FTX 인수를 철회했다. 전날 인수 합의 사실을 밝힌 지 하루 만에 공식적으로 철회 입장을 밝혔다. 바이낸스는 9일 공식 트위터 계정을 통해 “FTX 인수를 더 이상 추진하지 않겠다”고 밝혔다. 실사(due diligence) 결과 인수가 어렵다고 판단했다는 설명이다. 바이낸스 측은 “고객 자산을 잘못 처리했다(mishandled customer funds)는 뉴스, 미국 감독 당국이 조사를 벌이고 있다는 소식 등도 인수 철회 결정에 영향을 줬다”고 했다. 

국세계 대형 암호화폐 거래소 바이낸스(Binance)와 에프티엑스(FTX) 간 신경전이 심상치 않다. 이 중심에는 ‘CZ’로 불리는 창펑 자오(Changpeng Zhao) 바이낸스 최고경영자(CEO)와 ‘SBF’로 불리는 샘 뱅크먼 프라이드(Sam Bankman-Fried) CEO가 있다. 이들의 갈등은 올해 내내 표출돼왔다. 하지만 최근 FTX 대차대조표에 비유동성 자산이 상당 부분 있음이 드러나자 바이낸스가 해당 자산을 팔겠다고 공언하면서 시장에 위기감이 고조되는 양상이다. 기업 간 갈등이 자칫 관련 암호화폐 가격의 급락으로 이어질 수 있어 투자자들의 주의가 필요하다.

The most common investment methods employed by Web3 and blockchain venture capitalists have changed. While those VCs have mainly received tokens in return for their investment in early cryptocurrency projects over the last five years or so, trends are now tending towards a hybrid model, in which they receive both a stake in the startup and a token warrant that would allow them to purchase tokens issued by the startup in the future. This hybrid approach is favored within Silicon Valley, so why have VCs changed their investment preferences? And how can investors capitalize off of this new standard?

미국에서도 선거철을 맞아 '기회의 평등'과 '공정'이라는 가치가 충돌하고 있습니다. 이때 대학입시에서의 소수자우대조치(affirmative action)는 이 두 가치가 충돌하는 단골 의제죠. 소수자우대조치는 1961년 존 케네디 당시 대통령의 소수 인종 차별 철폐를 위한 행정명령에서 시작해 현재 대부분 미국 대학들이 따르고 있습니다. 이때 이 조치로 현재 백인과 아시아인이 불공정한 대우, 이른차 역차별을 받는다는 목소리가 커지고 있습니다. 특히 미국에서 아시아인은 소수자임에도 불구하고 소수자 혹은 약자를 위한 정책에서 역차별을 당한다는 시각이 있는데요, 2016년 미 국가교육통계센터 조사에 따르면 미국 대학생 중 백인은 53%, 라틴계는 20%, 흑인은 15%, 아시안은 7%를 차지합니다. 하지만 하버드 2021년 입학생 중 아시아계 미국인의 비율은 21.7%로 뜁니다. 만일 어퍼머티브액션을 도입하지 않았다면 아시아계 비중이 43.4%까지 올라갈 수 있다는 하버드기관연구사무소(Harvard Office of Institutional Research)의 연구도 있습니다. 이에 미국 연방대법원은 지난 31일(현지시각) 어퍼머티브 액션의 합헌 여부를 두고 심리를 개시한 상태입니다. 다가오는 11월 7일엔 어퍼머티브 액션에 관한 하버드와 UNC 측의 구두 변론이 예정돼 있습니다. 최종 판결은 내년 6월로 예상됩니다. 👉 백인이 유색인종보다 돈 많이 받아모든 국가에서 그렇듯, 미국에서도 기회의 평등과 공정이라는 가치의 충돌은 오래된 의제입니다. 이 격차를 줄이기 위해 국가가 얼마나 개입해야 하는지, 나아가 국가가 개입을 하는 게 맞는지 등 많은 논쟁을 낳습니다. 미국에서 중요하게 다뤄지는 격차는 인종 간 격차입니다. 이때 대학입시 사례에서 보듯, 대표적 격차해소 방안으로 활용되고 있는 할당제는 쟁점입니다. 공정이라는 가치가 평등의 대척점에 서서 역차별이라는 단어를 꺼냅니다. 뉴욕시는 이를 정보의 투명성으로 해결하려 합니다. 11월 1일부터 채용공고에 급여를 공개하는 하도록 하고 있습니다. 급여 정보를 공개해 인종∙성별 등으로 인해 발생하는 임금차별을 줄인다는 목적입니다. 27일(현지시각) 마이크로소프트(MS)에서 발표한 중간급여보고서에 따르면 MS에서 백인 근로자가 1달러를 받을 때 흑인 근로자는 약 77센트, 히스패닉 근로자는 약 82센트, 아시아 근로자는 약 95센트를 받았습니다. 여성은 남성이 1달러를 받을 때 약 90센트를 받았습니다.

암호화폐(크립토) 시장에서 오래된 통념이 다시 주목받고 있다. ‘암호화폐는 가치저장 수단’이라는 말이다.그간 암호화폐 가격은 주식과 비슷한 흐름을 보이며 변동성이 높은 위험자산으로 굳어졌다. 인플레이션(물가상승)을 헤지(위험분산)할 수 있는 가치저장 수단이라는 말은 오래된 주장에 불과했다. 하지만 최근 암호화폐 가격이 주식과 다른 흐름을 보이면서 이 위험자산론에 균열이 가고 있다. 여기에 더해 러시아의 우크라이나 침공, 영국의 감세안이 불러온 후폭풍 등 위기 상황에서 비트코인(BTC)이 주목받으면서 가치저장 수단이라는 오래된 주장에 다시 힘이 실리는 모양새다.

뉴욕증시는 빅테크 실적이 본격적으로 시작된 가운데 전일(25일, 현지시각) 실적을 발표한 마이크로소프트(MSFT)와 알파벳(GOOGL)의 실적 부진에 나스닥이 약세를 주도하며 하락 출발했다. 시장의 관심을 모았던 빅테크의 3분기 실적은 실망스러웠다. 구글의 알파벳은 온라인 광고 시장의 침체가 스냅(SNAP)만의 이야기가 아니라는 것을 확인하며 광고에 의존하는 다른 기술 기업들의 전망을 어둡게 했다. 기업 IT 지출과 클라우드 컴퓨팅에 막강한 영향력을 행사하는 마이크로소프트 역시 부진했다. 마이크로소프트는 클라우드 수익이 예상보다 약했고 4분기 매출 전망 역시 기대에 못미쳤다는 평이다. 온라인 광고 시장의 침체와 클라우드 컴퓨팅 수요에 대한 의문이 커지며 메타플랫폼(META)과 아마존(AMZN) 역시 개장 전 각각 4% 수준의 하락세로 충격을 흡수했다. 지금까지 S&P500 기업의 약 4분의 1이 3분기 실적을 보고한 가운데 3분의 2 이상이 월가의 추정치를 넘었지만 여전히 갈길이 멀다는 평이다. 최근 미국의 많은 기업들이 신규주문과 생산량의 감소를 보고하며 경제가 연준의 긴축 기조로 빠르게 위축되고 있음을 시사했기 때문이다. 기업 이익이 몇 달 내로 타격을 받을 것이란 우려가 커지면서 월가는 방어적인 스탠스를 유지했다. 글로벌 투자은행 골드만삭스는 현재 주가가 실질 수익률의 상승과 경기침체 가능성을 완전히 반영하지 못한다고 평가, 미국 주식의 저점이 아직 오지 않았다고 주장했다. 골드만삭스는 심각한 경기침체가 올 경우 S&P500 지수가 화요일 종가보다 25%가 더 하락한 2888 수준으로 하락할 수 있다고 봤다. 골드만의 우울한 전망에도 글로벌 통화시장에는 긍정적인 움직임이 감지됐다. 달러의 독단적인 강세를 저지하려는 각 국의 시장개입이 잇따르며 역통화전쟁이 불을 뿜는 양상이다. 중국중앙은행은 시진핑 주석의 3연임과 함께 위안화를 "안정적으로 유지할 것."을 요구해 달러 대비 1.8%가 급등했다. 일본은행 역시 달러 대비 150엔을 사수하려는 노력과 함께 장기 국채 매입을 늘리겠다고 선언했다. 한편 영국 파운드화 역시 새로운 정부에 대한 기대감이 유지되며 달러에 강세를 유지했다. 특히 리시 수낙 신임 총리가 심각한 경제 위기를 겪고 있는 영국을 이끌 경험 많은 내각을 지명해 스털링의 강세를 이끌었다.

웹3∙블록체인 벤처캐피털(VC)들의 투자 방식이 바뀌고 있다. 이들은 지난 5년여간 초기 암호화폐 프로젝트에 투자한 댓가로 주로 토큰을 받았다. 하지만 최근 흐름은 다르다. 이제는 토큰 대신 스타트업의 지분과 차후 스타트업이 발행하는 토큰을 매입할 수 있는 워런트(Token warrant, 약정)를 혼합하는 하이브리드형을 선호하고 있다. 실리콘밸리에서 흔하게 쓰이는 계약형태를 따온 것. VC는 왜 방법을 바꿨을까? 그리고 투자자는 이걸 어떻게 응용해야 할까?

21일 미국 크로스보더 미디어 스타트업 더밀크와 한국무역협회가 주최한 '트렌드쇼 2023(Trend Show 2023)'에서 김승주 고려대학교 정보보호대학원 교수는 블록체인, 암호화폐, 웹3 등 개념을 화폐나 투자수단이 아닌 거버넌스(의사결정구조)가 변화하는 관점에서 접근해야 한다고 강조했다. 블록체인을 비즈니스에 적용할 때도 유튜브 등 기존 웹2 서비스와 블록체인 서비스간 차이에 대한 이해가 있어야 제대로 된 사업이 가능하다는 설명이다. 김승주 교수는 두 서비스간 가장 큰 차별점으로 거버넌스(의사결정구조)를 꼽았다. 웹2 서비스는 수익은 공유하지만 웹3는 수익을 비롯해 수익을 공유하는 정책까지 참여자가 관여한다. 그는 한국인터넷진흥원(KISA)에서 암호기술팀장과 IT보안평가팀장으로 근무한 암호보안 전문가다. 한국에서 블록체인 강연을 많이 하는 전문가 중 한 명이다. 다음은 김승주 교수의 트렌드쇼 2023 발표자료 및 발언 편집본이다.

Which cryptocurrencies should we invest in? In the stock market, the viability of investments is determined via two primary methods: 'fundamental (value) investment' and 'momentum investment.' Fundamental investment determines the investment target by judging a company's performance, intrinsic value and growth potential, through indicators such as a company's sales, profits, return on equity (ROE), financial structure, and market share. It determines the investment destination by utilizing historical data surrounding stock values to analyze and predict market fluctuations.These methods, however, are difficult to apply to crypto investments, due to the young age of many crypto projects, which are often just years or even months old. The crypto market suffers from a striking lack of data that could be used to judge the fundamentals of a company or track past market trends. Fortunately, the Web3 industry has recently taken note of this blind spot, which has prompted the rapid growth of the market data market, which very much parallels the traditional financial sector, and ‘on-chain data,’ a unique facet of the blockchain industry.

투자 시장에서 암호화폐(크립토)는 그간 이른바 ‘변동성 높은 주식’으로 활용됐다. 주식과 비슷한 가격 흐름을 보이지만, 등락 폭은 훨씬 컸던 탓. 하지만 상황이 변하고 있다. 세계 곳곳에서 경기침체 우려가 나오면서 영국 파운드화, 일본 엔화 등 법정화폐와 주식 등 자산 가치가 널뛰기하고 있다. 이때 반대급부로 크립토 변동성은 줄어들어 이목을 끈다. 낙폭을 줄이자 수익률도 바뀌었다. 올 3분기 상승세를 보인 자산은 달러와 암호화폐인 것으로 나타났다. 다만 경기침체 우려가 가속하면서 가격 전망은 중∙단기 여부에 따라 엇갈리는 추세다.