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인플레. 인플레. 인플레. 제롬 파월 연준 의장, 제닛 옐런 미 재무장관 등 미국 시장을 좌우하는 주요 리더 뿐 아니라 기업 최고경영자(CEO)들이 꼽는 가장 큰 시장 리스크로 '물가상승(인플레이션)'을 지목하고 있다. 심지어 뱅크 오브 아메리카(BofA)가 진행한 펀드매니저들을 상대로 한 설문조사에서 시장의 잠재적 위험으로 ‘인플레이션 리스크’가 압도적으로 선택됐다. 하지만 연준은 여전히 인플레이션 위험에 대해 시장이 너무 과민반응하는 것으로 해석하고 있다. 현재 물가상승의 이유가 코로나로 인한 공급차질과 병목현상에서 비롯된 만큼 팬데믹이 종식이 될 것으로 보이는 올해 말 부터는 물가상승에 대한 압력이 낮아질 것이라는 주장이다.그렇다면 '인플레이션' 리스크는 실제로 어떻게 시장에 반영되고 있을까? 개인투자자는 어떻게 대응해야할까?
코로나 팬데믹 기간 중 미국과 한국 등 아시아에서 가장 관심을 받는 자산운용사는 캐시 우드(Cathie Wood)의 아크 인베스트먼트 펀드(ARK Investment Fund)였다. ‘파괴적 혁신’을 앞세운 5개의 액티브 펀드 ETF(ARKK, ARKQ, ARKW, ARKG, ARKF)를 앞세웠던 아크 인베스트먼트는 S&P500을 완전히 압도하는 놀라운 퍼포먼스와 함께 투자자들을 열광케했다. 아크 Innovation ETF(ARKK)를 비롯, 인터넷, 로봇 자동화, 생명공학, 핀테크 기업에 집중한 성장주를 담은 캐시우드의 액티브 펀드는 작년 3월 이후에만 한해동안 300%가 넘는 상승세를 보였다.하지만 성장주에 대한 시장의 우호적인 환경이 사라지면서 아크펀드는 2월 중순이후 무려 30%에 가까운 폭락세를 보이며 베어마켓으로 진입했다. 월가와 일반 투자자들을 열광케했던 아크 열풍은 이제 찾아보기 어려울 지경이다.지난주 워렌버핏은 버크셔 해서웨이의 연례주주총회에서 1989년 상위 20위 기업의 예를 들며 개별주 투자보다는 광범위한 인덱스펀드 투자의 장점을 강조했다.실제로 스탠다드 앤드 푸어스(S&P)의 리서치에 따르면 지난해 말 기준(2020년 9월) 미국 액티브 펀드 매니저의 82%가 10년동안 S&P500의 수익에 미치지 못했으며 15년간 87%가 벤치마크 지수의 수익률보다 뒤쳐졌다.
‘미국형님’ 데이비드 리 테일러투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 4일(현지 시각) “뉴욕 증시 단기 급락에 심리적으로 말리면 안 된다”고 말했다. 이날 다우존스30 산업평균지수는 전날 대비 19.80포인트(0.06%) 상승했지만, 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500과 나스닥은 각각 28.00포인트(0.67%), 261.61포인트(1.88%) 하락했다. 특히 한국 개인 투자자들이 많이 보유하고 있는 기술주 중심의 나스닥이 크게 하락하자 동요하지 말라고 조언한 것이다. 리 CIO는 이날 더밀크TV ‘미국형님 돋보기’에 출연해 “여러 거시 경제 지표를 보면 상황이 긍정적”이라며 “재닛 옐런 미국 재무장관이 금리 인상을 시사하자 지수가 하락한 것으로 보인다”고 분석했다.그는 이어 "지난 수요일(4월 28일)에 앞으로 2~3주 정도 강세장(bull market)이 될 것이라고 얘기했다. 기본적인 방향은 같다"며 "단기 하락 후 반등할 것으로 보고 펀더멘털(기초 체력)이 강한 우량주를 일부 매입했다"고 설명했다.
학교에서는 수많은 내용을 가르친다. 살면서 평생 한 번을 쓸 것 같지 않은 내용들까지 모두 배운다. 그런데 정작 매일 사용하는 ‘돈’과 '투자'에 대해서는 가르치지 않는다. 이상하지 않은가? 그린라이트(Greenlight) 공동 창업자이자 CEO인 팀 시한(Tim Sheehan)은 "그린라이트의 비전은 모든 어린이들이 경제적으로 건강하고 행복하게 자라는 세상을 만드는 것"이라고 말했다. 돈을 모르면서 경제적으로 행복하기 어렵다는 것이 팀 시한의 생각이다.그린라이트는 아이들에게 체크카드로 용돈을 주고 관리할 수 있게 해 주는 핀테크 스타트업이다. 2017년 미성년자들을 위한 직불카드 서비스를 시작한 이후, 앱은 현재 300여만 명의 어린이 및 부모 고객을 보유할 만큼 성장했다. 고객들은 그린라이트를 통해 약 1억2000만달러를 저축하고 있으며, 작년 9월 투자 유치 이후로 고객은 2백만명이 더 늘었다. 그린라이트 측은 작년 팬데믹 때문에 가족들이 집에서 함께 보내는 시간이 늘어남에 따라, 이 문제를 인식한 많은 부모들이 그린라이트에 가입했다고 설명하고 있다. 그린라이트는 2020년에 전년 동기 대비 매출이 3배 이상 증가했으며, 지난 1년 동안 플랫폼에 있는 부모와 자녀의 수는 두 배 이상 증가, 팀 규모도 두 배 이상 성장했다고 밝혔다.그린라이트 이사회에 합류할 안드레센 호로위츠 총괄 파트너 데이비드 조지(David George)는 "그린라이트가 가족금융 부문의 리더로 급부상했다. 그린라이트는 부모가 경제적으로 똑똑한 아이들을 키울 수 있도록 구축됐으며, 사용하기 쉬운 돈 관리 도구와 교육자원이 획기적으로 어우러져 전 세계 가정에서 가장 사랑받고 신뢰받는 브랜드로 자리매김하고 있다"고 평가했다.
2017년 카카오의 모바일 은행 서비스인 ‘카카오뱅크' 출범은 한국 사회에 큰바람을 일으켰다. 캐릭터가 그려진 귀여운 체크카드부터 쉬운 인터페이스, 26주 적금 등 재미있는 상품까지 젊은 층을 중심으로 화제가 됐다. 카카오뱅크의 출현과 인기로 기존 은행도 이를 벤치마킹해 서비스를 쉽고 효율적으로 변화시켰다.카카오뱅크에 앞서 기존 금융업의 비효율성을 개선한 미국의 핀테크 스타트업이 있다. 지난 2015년 출범한 커런트(Current)가 대표 사례다. 커런트는 모바일 앱, 체크카드 중심의 은행 서비스다. 편하고 쉬운 사용방법과 빠른 금융 프로세스로 젊은 층에 인기를 얻고 있다.
전세계에 인플레 공포가 닥칠까?코로나 팬데믹으로 인한 공급차질과 반도체 칩의 부족, 그리고 수에즈 운하사태가 초래한 물류대란이 복합적으로 작용하면서 전세계 공급망 및 산업 전반에 인플레이션 우려가 나오고 있다.원자재 가격의 지칠지 모르는 상승세가 주요 광산, 원자재, 에너지 기업의 상승세를 부추기고 있는 것. 여기에 백신접종으로 인해 경제 활동 재개(리오프닝)에 대한 낙관론을 더하면서 플로리다를 포함해 뉴욕, 뉴저지 등 거대 경제권의 주 정부들이 잇따라 규제를 해제하거나 5월 중 해제할 것을 공표했다. 리오프닝으로 인한 리테일러(소매점)와 레스토랑의 활황에 대한 기대가 주식 시장에 상대적 강세를 이끌고 있는 상황이다. 반면 인플레이션에 대한 우려가 높아지면서 미 국채 수익률은 시장에 위험 시그널로 작용하고 있다.3일(현지 시각) 뉴욕 연준 윌리엄스 총재는 "여전히 긴축은 먼 이야기이다. 물가 상승세는 리오프닝에 따른 단기 불균형으로 인한 일시적인 현상이다"고 못을 박으며 시장 달래기에 나섰다. 그럼에도 시장에 '인플레이션'에 대한 불안감은 사라지지 않았다. 실제로 경제 주체들은 연준의 시그널에 동의하지 못했다. 특히 미 기업들은 지난 1분기 실적발표에서 원자재 가격 상승을 이유로 올해 말부터 "고객들에게 본격적으로 가격 인상 부담을 전가하겠다"는 뜻을 밝혔다. 지난주 연례 주주총회를 가진 버크셔 해서웨이의 워런 버핏 회장도 "물가상승세가 상당히 진행되고 있다"고 밝힌 바 있다.시장은 인플레이션 압력이 연준의 말대로 '일시적' 일지 아니면 '연간 이벤트'일지 단서를 찾는 중이다. 블룸버그에 따르면 상품 가격은 2012년 이후 최고가를 기록했고, 원자재에 지불하는 비용을 측정하는 지수는 2008년 이후 가장 높은 수준을 기록했다.
5월 첫 거래일인 3일(현지 시각) 미국 증시는 좋은 실적을 발표한 기업, 선진국 경제 회복세, 백신 접종 가속화로 인한 코로나 둔화로 긍정적 흐름을 보이고 있다.미국에서는 1차 백신 접종을 완료한 18세 이상 성인이 56%에 달한다. 2차까지 모두 완료한 사람은 40% 이상으로 집단면역의 문턱에 다가가고 있다. 4주 전 하루 8만 명에 달하던 확진자는 이제 3만 명 수준으로 둔화했다.반면 하루 확진자가 40만 명 이상인 인도, 원자재 가격 급등으로 인한 인플레이션 위협은 여전히 시장 위험 요인으로 남아 있다.특히 지난주 연준의 통화정책 회의가 끝나고 주요 임원의 입을 막던 블랙아웃 기간이 끝나면서 시장이 이들의 발언에 주목하고 있다.금요일 댈러스 연준의 카플란 총재가 금융시장에 과도한 위험 선호 징후가 있다면서 채권 매입 축소를 논의해야 한다고 발언한 것은 증시 급락세를 부추긴 요인이 됐다.이번 주 시장은 반환점을 돈 기업 실적 보고와 함께 경제 회복의 속도를 알 수 있는 경기지표, 특히 금요일 노동부의 고용지표에 주목할 것으로 전망된다.경기회복세가 초래할 인플레이션의 영향, 그리고 연준의 긴축 스탠스를 임원 발언을 통해 면밀히 살펴봐야 할 것이다. 좋은 실적과 경기회복 등 긍정적 요소와 함께 인도의 코로나 확산, 인플레이션 위협으로 인한 긴축의 부정적 요소 등을 저울질할 것으로 관측된다.
지난주까지 약 절반에 달하는 S&P500의 기업들이 실적을 발표했다. 금융 데이터기업인 레피니티브(Refinitiv)에 따르면 지금까지 S&P500 기업의 87%가 수익 추정치를 상회했고 수익은 46%이상 증가했다. 예상을 크게 넘어서는 수익실적으로 인해 크레딧스위스는 금요일 S&P500의 올해 전망치를 이전의 4300에서 4600으로 상향조정했다. 이는 현재 수준에서 9.2% 수준의 목표주가 차이를 나타내고 올해 22.5%의 성장을 의미한다. 이번 주 시장은 금요일 발표되는 4월의 고용 보고서에 집중할 것이다. 이코노미스트들은 지난달 91만 6천명의 신규고용에 이어 4월에는 최소 97만명에서 100만명에 달하는 강력한 고용지표가 나올 수 있을것으로 기대하고 있다. 실업률은 이전의 6%에서 5.7%수준으로 떨어질 것으로 보고있어 강력한 경기회복을 의미하는 고용지표가 향후 연준의 긴축 스탠스에 어떤 영향을 미칠지 관심이 집중될 것으로 보고있다. 제롬파월 연준의장은 지난주 통화정책회의에서 채권 매입프로그램을 축소하지 않을것임을 강조했는데 금요일 댈러스 연준의 카플란 총재는 금융시장과 경제의 불균형이 빠르게 회복되고 있어 긴축에 대한 논의를 시작해야 한다고 발언, 시장에 혼란을 준 바 있다. 실적보고에서는 약 130개의 S&P500 기업들이 실적을 보고해 또다른 바쁜 한 주를 보낼 것으로 전망된다. 월요일 버크셔 해서웨이(BRK A.B)를 시작으로 에스티 로더(EL)가 실적보고의 하이라이트가 될 것으로 전망되는 가운데 화요일 화이자(PFE)를 비롯해 목요일에는 모더나(MRNA)가 주요 백신제조업체로서 시장의 포커스를 받을것으로 보인다. 미국내 코로나 확진자가 확연히 둔화세를 보이면서 여행관련 기업인 힐튼 월드와이드 홀딩스(HLT)및 시져스 엔터테이먼트(CZR)를 비롯해 제너럴 모터스(GM)와 우버(UBER)등의 기업도 시장의 관심을 받을것으로 전망된다.
