매그니피센트 7

“받아들이세요(Let that sink in)”도널드 트럼프 미국 공화당 대선 후보의 승리가 확실시된 6일(현지시각) 새벽, 일론 머스크 테슬라 CEO가 X(옛 트위터)에 올린 글이다. 미국 대통령 집무실을 배경으로 싱크대(sink, 세면대)를 들고 웃고 있는 본인의 이미지와 함께였다. 머스크의 게시물은 그가 트럼프 2기 행정부의 정책 참모로서 백악관에서 활동한다는 걸 암시하는 의미로 해석됐다. 이 표현은 “찬찬히 생각해 보라”는 뜻에서 놀라운 주장을 강조하기 위해, 혹은 책임자가 새로운 정책을 발표하며 “(변화를) 받아들이라, 이해해 달라”고 설득하기 위해 사용하기 때문이다. 머스크는 2022년 10월 트위터 인수를 확정하며 세면대를 들고 트위터 본사를 직접 방문한 바 있다. 동사로 사용된 단어 sink를 강조하기 위해 세면대를 가져온 사건은 밈(meme)이 됐고, 실제로 트위터는 회사명 변경, 대량 해고, 서비스 개편과 같은 큰 변화를 겪었다.

1. 자산시장 동향S&P500 지수는 올해 47번의 사상 최고가를 기록하며 연초 대비 22% 상승했으나 현재 주가수익비율(PER)이 22배에 달하며 고평가 우려가 심화.미 국채 금리는 10년 만기 국채 수익률이 4.24%로 급등하면서 높은 금리로 인해 주식의 상대적 매력이 감소하면서 시장에 하방 압력을 가할 가능성 확대.국제유가는 이스라엘이 이란의 원유 시설을 피해 군사시설을 제한적으로 공격하며 지정학적 우려에 대한 우려가 감소하자 6% 급락.모건스탠리는 대선 직전의 시장 변동성을 언급하며 이번주 실적 발표와 고용 지표가 시장의 단기적 모멘텀에 영향을 미칠 수 있다고 분석.중국의 9월 산업 부문 이익은 전년 대비 27.1% 감소하며 팬데믹 이후 최악의 실적을 기록. 경기 둔화의 징후로 해석되며 향후 중국 경제의 회복 가능성에 대한 우려 심화.2. 빅테크 어닝 및 전망이번주는 S&P500 시가총액의 약 42%를 차지하는 주요 기업들과 '매그니피센트 7'으로 인식되는 대형 기술주들의 실적이 예고되어 있어 이들의 실적과 전망이 시장의 방향성에 큰 영향을 미칠 것으로 전망.데이터트렉 리서치의 니콜라스 콜라스 공동 창업자는 "S&P500이 극히 소수의 대형 종목에 지나치게 의존하고 있다."고 언급. 실제 상위 10개 기업의 PER은 31배로 닷컴버블과 팬데믹 직후를 제외하면 가장 높은 수준.지난 분기 빅테크 실적에서는 AI 분야에 대한 막대한 자본 지출로 수익성이 악화될수 있다는 우려가 심화. 아마존과 마이크로소프트, 알파벳의 경우 AI 서비스 수요를 맞추기 위한 비용 증가로 예상보다 낮은 전망을 제시한바 있음.월가는 "수익을 확보하기 위해 적절한 투자를 유지하면서도 과도한 지출로 시장이 우려하지 않도록 균형을 맞추는 것이 과제."라고 분석.블룸버그에 따르면 애플, 엔비디아, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존의 시총 상위 5개 기업들의 3분기 평균 이익 성장률은 19%로 6분기 만에 가장 낮을 것으로 전망.

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 S&P500과 다우지수가 지난주까지 사상 최고가를 경신하며 6주 연속 상승세를 기록하며 올해 가장 긴 주간 상승세를 기록.공화당 대선 후보인 트럼프의 승리 가능성이 제기되면서 대선 불확실성이 확대되면서 안전자산인 금으로의 쏠림 현상 지속.이스라엘이 이란에 대한 공격을 논의중인 가운데 주말 동안 헤즈볼라 드론이 이스라엘 총리인 네타냐후 집 근처에서 폭발하는 사건으로 유가 상승.미국의 강력한 경기 데이터로 '연착륙'에 대한 기대가 강화되는 가운데 유럽 기업들은 미국 기업들과 비교해 예상보다 부진한 실적 서프라이즈로 투자자들의 신뢰 약화.미 10년 만기 국채 수익률은 4.1% 이상으로 상승하고 달러 인덱스 역시 소폭 상승하며 다른 주요국 통화 대비 강세를 지속, 금리인하 추세에 대한 우려를 반영.중국은 중앙은행이 주요 대출 금리를 인하하며 경기 부양책을 시행했음에도 홍콩 항셍지수가 1.6% 하락하는 등 부진.2. 3분기 어닝시즌 업데이트이번주 S&P500 기업의 5분의 1인 약 20%의 기업들이 실적을 발표. 현재까지 S&P500 기업 중 약 14%가 실적을 발표하며 79%가 주당순이익(EPS) 기대치를 상회.주당순이익 실적이 5년과 10년 평균을 상회했지만 이익 서프라이즈의 크기는 6.1%로 장기 평균치를 밑돌며 기대보다 작은 폭의 이익 개선을 시사.섹터별로는 기술과 통신이 가장 높은 연간 이익 성장을 기록한 가운데 에너지 부문은 가장 큰 연간 이익 감소를 기록. 산업재, 헬스케어, 에너지는 9월 이후 이익 전망이 하향, 금융은 긍정적인 전망으로 이익 성장률 확대를 견인.현재까지 S&P500 기업들의 이익 성장률은 3.4%로 이전 전망보다 둔화되었지만 4분기와 2025년 1분기 전망은 각각 14.0%와 13.8%로 예상.2024년 연간 이익 성장률은 9.4%로 전망되고 있지만 2025년은 15.1%로 전망되며 향후 몇 분기 동안 기업들의 이익 증가세가 가파를 것으로 전망. 다만 시장 밸류에이션은 선행 주가수익률이 21.9배로 장기 평균을 상회해 다소 높다는 평가.

글로벌 유동성의 시대가 다시 돌아오는 걸까요? 미 연준의 대범했던 금리인하에 이어 중국도 2015년 이후 가장 강력한 경기 부양책을 발표했습니다. 글로벌 경제를 이끄는 두 국가의 태세전환에 시장이 환호하고 있습니다. 특히 최근 몇 년 동안 심각한 디플레이션을 겪고 있는 중국이 드디어 돈을 풀겠다는 소식은 많은 투자자들을 흥분으로 이끌고 있습니다. 억만장자 데이비드 테퍼는 베이징의 놀라운 부양책이 발표된 후 "중국과 관련된 모든 것을 사고있다."고 밝히며 오랜시간 저평가된 중국 주식이 드디어 날아오를 시간임을 시사했습니다. 그래서일까요? 홍콩 항셍 지수는 지난 1998년 이후 최대폭의 주간 상승세를 기록했고 본토의 CSI300 지수는 2008년 이후 최대 주간 상승폭으로 무서운 수준의 회복세를 보이고 있습니다. 

연준의 과감한 금리인하와 중국의 경기 부양책 소식으로 주식시장이 뜨겁게 달아오르고 있다. S&P500은 사상 최고가를 연일 기록하고 있고 AI 열풍도 다시 재현될 가능성도 보이기 시작했다. 하지만 그동안 시장을 이끌었던 빅테크 기업들의 그룹인 소위 '매그니피센트 7'은 균열을 보이고 있다. 대부분의 기업이 나란히 시장을 이끌던 이전과 다르게 실적과 전망에 따라 실적장세가 나타나고 있는 것이다. 특히 이번주는 AI경쟁에서 밀리고 있다는 평가를 받은 마이크로소프트를 비롯해 4개의 기업이 월가의 각각 다른 전망과 의견을 받으며 뚜렷한 차이를 보이고 있어 귀추가 주목된다.

1. 주식시장 동향알파벳(GOOGL)과 테슬라(TSLA)의 실망스러운 2분기 실적 발표로 인해 3대 지수가 모두 큰 폭의 하락세로 출발. 나스닥100은 1% 하락, S&P500은 0.7%, 그리고 다우지수는 0.4% 하락 출발. 글로벌 증시는 테슬라의 부진한 실적으로 전기차 공급업체와 동종업체의 주가가 일제히 하락. 타이완 증시는 태풍 가에미로 인해 휴장. 2. 어닝시즌 리뷰 S&P500 기업 중 20% 이상이 2분기 실적을 발표. 이 중 80%가 월가 예상치를 초과한 실적을 기록하며 견고한 어닝시즌 유지. 구글의 모기업인 알파벳은 수익과 이익이 모두 예상을 초과했지만 유투브의 광고 수익이 예상보다 저조한 것으로 나타나며 사전 거래에서 3.4% 하락 출발. 테슬라는 4분기 연속 예상을 하회하는 어닝 미스를 기록, 5년 만에 최저 이익 마진을 기록하며 사전 거래에서 8% 이상 하락 출발. 유럽 기업들도 최대 은행 중 하나인 도이치방크가 4년 만에 첫 분기 손실을 기록하고 자사주 매입 계획을 철회. 럭셔리 브랜드 LVMH는 중국에서의 매출이 급감하며 6.5% 하락. 유럽 기업들이 글로벌 경제 둔화의 영향을 받고 있음을 시사. 테슬라와 구글의 부진한 실적에도 애플과 아마존, 메타플랫폼, 마이크로소프트, 엔비디아로 이루어진 '매그니피센트 7' 기업들의 2분기 이익은 S&P500 기업들의 전체 평균 10% 증가에 비해 30% 증가할 것으로 전망. 3. 미 대선 및 정치 상황 로이터 여론조사에 따르면 카말라 해리스 부통령이 도널드 트럼프 전 대통령을 근소하게 앞서고 있다고 보도. 조사 결과, 해리스는 44%, 트럼프는 42%의 지지율을 기록. 조사는 바이든 대통령이 출마를 포기한 이후 이루어졌으며 해리스의 지지율은 소폭 상승. 4. 미국과 유럽 주요 경제 데이터 기업들의 경기에 대한 인식을 보여주는 대표적인 경기 선행지표로 인식되는 구매관리자지수(PMI)가 유럽과 미국에서 일제히 발표. 유럽은 독일과 유럽이 모두 제조업과 서비스업의 경기가 예상보다 빠르게 식고 있음을 시사. 독일과 유로존의 제조업PMI는 모두 경기 위축 영역으로 급락. 미국의 7월 S&P글로벌 제조업 PMI 지표는 예상보다 큰 폭의 둔화를 보이며 49.5로 급락, 경기위축 지역으로 하락. 이는 전월의 51.6에서 예상치였던 51.7보다 크게 하락한 수치로 제조업 경기가 예상보다 빠르게 둔화되고 있음을 시사. 반면 서비스 PMI 지표는 56.0으로 전월의 55.3과 예상치였던 54.7보다 큰 폭의 상승세를 보이며 서비스 경기는 견고하게 유지되고 있음을 시사. 5. 개별주 현황트럼프 미디어 앤 테크(DJT): 새로운 여론 조사에서 민주당 후보인 해리스가 대선 지지율에서 트럼프를 앞선 것으로 나타나며 3.2% 하락. 비자(V): 세계적인 신용카드 회사인 비자는 높은 금리로 소비자들의 지출이 제한적으로 돌아서면서 3분기 매출 성장이 둔화, 주가는 개장 전 3% 이상 하락. 텍사스 인스트루먼트(TXN): 반도체 주식은 2분기 견고한 실적을 보고하고 조정 주당순이익이 예상을 상회하면서 2% 상승. AT&T(T): 미 최대 통신업체 중 하나인 AT&T는 2분기 무선 가입자가 시장의 기대치를 초과, 상위 계층 무제한 요금제에 신규 가입자가 추가되면서 3% 상승. 엔페이즈 에너지(ENPH): 태양광 업체 엔페이즈 에너지는 미국의 수요 회복 시그널로 2분기 영업 이익이 기대치를 상회하며 개장 전 3.7% 상승.

테슬라가 예상보다 부진한 2분기 실적을 발표하며 투자자들의 실망 매도세를 촉발했다. 주가는 장 마감 후 약 2% 이상 하락했다. 테슬라는 주당순이익(EPS) 52센트로 월가 추정치였던 61센트를 약 15% 하회하는 어닝 쇼크를 기록했다. 이는 전년 동기 91센트에서 약 42% 감소한 수치다. 매출은 255억 달러로 월가 추정치였던 245억 달러를 약 4% 상회했다. 매출은 전년 같은 기간 249억 달러에서 약 2.4% 증가했다. 핵심 사업부인 자동차 매출은 199억 달러로 전년 동기 대비 7% 감소해 가격 인하와 금융 프로모션에도 여전히 수요 부진에 시달리고 있음을 시사했다. 반면 규제 크레딧 수익은 8억 9000만 달러를 기록해 전년 대비 3배나 증가했다. 이는 동종 업계의 전기차 전환이 늦어지고 있음을 시사하는 것으로 테슬라는 성명을 통해 "규제 크레딧 수익이 기록적으로 증가하면서 다른 자동차 제조업체가 탄소 배출 충족 요건에 크게 뒤쳐져있다."고 밝혔다.

인공지능(AI) 기술 혁신에 대한 기대로 대대적인 투자가 계속되고 기술주의 상승세가 계속되고 있는 반면 애플(AAPL)은 부진을 면치 못하고 있다. 애플의 주가는 고점에서 약 14%가 넘게 하락했다. 이는 올해 강력한 상승세를 보이고 있는 엔비디아 등 경쟁자들과 비교하면 심각한 부진이라 볼 수 있다. 최근에는 중국 기업인 바이두와 AI 기술 협력 논의를 하고 있다는 보도에도 부진이 계속되고 있어 애플이 AI 경쟁에서 뒤처지고 있다는 인식이 반영된 결과라는 해석이다. 애플은 지난해 대부분의 기간 동안 소위 '매그니피센트 7'의 대장주로 기술주 상승을 주도했으나 올해에는 AI와 관련된 부정적인 전망과 아이폰의 판매 약화, 그리고 새로운 반독점 금지 소송이 투자자들의 우려를 사며 주가 하락세를 이끌었다. 그렇다면 월가 투자은행의 반응은 어떨까? 댄 아이브스, 웨드부시 애널리스트는 애플의 현재 상황을 "AI가 애플 성장 스토리의 또 다른 장으로 다가오고 있다"고 평가하며 애플의 기술적 진보와 시장 적응력이 곧 빛을 발할 것이라고 분석했다. 벤 라이츠즈, 멜리우스 리서치의 분석가도 애플의 AI 전략에 긍정적인 견해를 나타냈다. 그는 "향후 아이폰이 AI 기반의 음성 명령을 통해 사용자 경험을 개선할 것이다"고 전망했다. 그는 애플이 자체 AI 앱을 통해 업그레이드 된 시리(Siri)와 다른 앱들과의 통합을 추진할 가능성이 높다"고 언급하며 이 같은 변화가 2025년부터 새로운 아이폰의 슈퍼사이클을 촉발할 수 있다고 주장했다. 물론 최근 중국에서의 아이폰 판매 둔화를 지적한 IB도 있었다. 데이비드 보그, UBS 애널리스트는 "최근 몇 달간 화웨이의 점유율 상승과 중국 시장의 둔화를 고려할 때, 애플의 성과가 기대에 못 미칠 수 있다."며 애플에 '중립'의견을 제시했다.

마이크로소프트가 3분기 회계연도에서 월가의 예상을 초과하는 뛰어난 실적을 보고하며 시간 외 거래에서 5% 이상 상승했다. 회사는 주당순이익(EPS) 2.94달러로 월가 추정치인 2.82달러를 약 4.2% 상회하는 견고한 어닝 서프라이즈를 기록했다. 매출 역시 618억 6천만 달러로 608억 1천만 달러의 예상을 넘어섰다. 마이크로소프트의 가장 큰 성과는 지능형 클라우드 부문에서 나타났다. 애저 퍼블릭 클라우드와 윈도우 서버, 누안스 및 기트허브를 포함한 지능형 클라우드 부문에서 약 267억 1000 달러의 수익을 창출했다. 이는 월가 추정치였던 262억 6000만 달러를 초과하는 수준으로 애저 및 기타 클라우드 서비스 부문의 수익은 전 분기 대비 31% 증가했다. 마이크로소프트의 견고한 실적에도 다가오는 전망에 대해서는 다소 보수적인 입장을 취했다. 에이미 후드 최고재무책임자(CFO)는 4분기 매출 전망을 640억 달러로 제시했으나 이는 LSEG 컨센서스 예측인 645억 달러보다 다소 낮은 수치다. 그럼에도 영업이익 마진은 예상보다 높은 42.3%를 기록할 것으로 내다봤다. 이 외에도 마이크로소프트는 생산성 및 비즈니스 프로세스 부문에서도 좋은 성과를 보였다. 이 부문은 오피스 생산성 소프트웨어, 링크드인과 다이내믹스 고객 관계 관리 소프트웨어를 포함하여 약 12% 증가한 195억 7000만 달러의 수익을 창출했다.

구글의 모기업 알파벳(GOOGL/GOOG)이 월가의 예상을 상회하는 강력한 실적을 발표하고 사상 첫 배당금을 지급할 것임을 선언한 후, 시간 외 거래에서 약 15%가 급등, 26일(현지시간) 시가총액 2조달러 클럽에 입성했다. 올해 알파벳 주가는 23% 올랐다. 알파벳은 이날 10.22% 오른 171.95달러에 마감, 시가총액이 2조1400억달러(약 2950조원)를 넘었다. 일일 상승률은 2015년 7월 이후 가장 높았다. 알파벳이 시총 2조달러를 돌파한 건 이번이 처음이다. 미국 기업 중에선 애플, 마이크로소프트(MS), 엔비디아에 이어 4번째다. 시총 2조달러 돌파 이정표는 1분기 실적은 월가의 예상을 크게 상회했기 때문이다. 주당순이익(EPS)은 1.89달러로 월가 추정치였던 1.51달러를 약 25%나 넘어섰다. 매출 역시 805억 4천만 달러로 월가 추정치였던 785억 9천만 달러를 약 2% 넘게 상회했다. 매출은 전년 동기 대비 15%나 성장해 지난해의 3% 성장과 비교해 성장을 되찾았다는 평가를 받았다. 순이익도 뛰어났다. 영업이익은 254억 7200만 달러를 기록해 32%의 증가세를 기록했다. 구글이 AI 부문에 막대한 투자를 했음에도 오픈AI 등에 비해 상용화 속도가 느리다는 지적이 있었는데 이번 실적 발표에서 '매출'과 '수익성'을 동시에 잡으며 회의론을 불식시켰다. 특히 알파벳의 뛰어난 실적은 클라우드 부문에서의 눈에 띄는 이익 증가와 유투브 광고 수익으로 만들어졌다는 점에서 고무적이었다. 구글 클라우드 매출은 95억 7000만 달러로 예상치였던 93억 5000만 달러를 상회했고 유투브 광고 수익은 80억 9000만 달러로 역시 월가 추정치였던 77억 2000만 달러를 넘어섰다. 특히 클라우드 부문의 영업이익은 9억 달러로 전년 대비 4배나 넘게 성장했다. 회사가 장기간 투자를 한 끝에 드디어 이익을 창출하기 시작했다는 것을 시사한다. 알파벳은 막대한 이익을 기반으로 6월 17일(현지시각)부터 주당 20센트의 배당금을 지급할 것을 승인했다. 이는 알파벳이 메타플랫폼에 이어 올해부터 배당을 시작하는 두번째 메가캡 기업이 됐음을 의미한다. 알파벳은 이 외에도 700억 달러 규모의 자사주 매입도 승인하며 앞으로 주주환원 정책에 더 신경쓸 것임을 시사했다.

테슬라(TSLA)가 부진한 실적에도 투자자들의 희망회로를 자극하며 12%나 급등한 가운데 올해 빅테크 기업 중 최고의 퍼포먼스를 보여준 메타플랫폼(META)은 강력한 실적에도 부진한 전망을 제기, 시간 외 거래에서 무려 15%나 폭락했다. 메타는 1분기 실적이 월가의 추정치를 모두 상회했지만 올해 지출 전망치를 상향하고 2분기 매출은 예상치를 하회할 것으로 밝히면서 매도세가 시작됐다. 소피, 룬드-야테스, 하그리브스 랜스다운의 애널리스트는 "메타의 재정 자원은 방대하지만 무한하지는 않다"며 대담한 지출 계획이 시장의 불안을 자아내고 있다고 평가했다. 블룸버그는 올해 가장 강력한 모습을 보인 메타의 부진한 전망으로 "주식시장 전반에 불안감이 확산되고 있다."고 평가했다. 연준이 고금리의 장기화 가능성을 제시한 가운데 벤치마크 금리인 10년 만기 국채 수익률은 4.64%로 상승했고 S&P500은 5070 포인트 부근에서 안정적인 회복세를 보였다. 메타는 전년 대비 매출이 27%나 증가했음에도 이는 월가의 추정치를 소폭 상회하는 수준일만큼 시장의 기대는 높았다. 하지만 회사가 미래 성장 전망에 회의적인 반응을 보이면서 대형 기술주들의 성장 기대가 약해지고 있다는 평이다. 마크 하켓 네이션와이드의 최고투자책임자(CIO)는 "지난 2년간 우수한 수익 성장을 기록한 매그니피센트 7의 대형 기술주들은 이제 그 이점이 줄어들 것이다"며 향후 이런 변화가 메가캡 리더 기업들에 벗어나 투자 다각화를 모색하는 투자자들에게 긍정적인 기회가 될 것이라 내다봤다. 그럼에도 투자자들은 가치 위주의 기업보다는 성장주에 더 집중하는 모습이다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 이번 달 투자자들은 가치 기반의 ETF 상품에서 2억 달러를 인출한 반면 성장주 기반 ETF에는 30억 달러가 유입됐다.

2분기(4~6월)도 벌써 두번째 주입니다. 지난 분기 가장 주목할만한 변화는 개인 투자자들의 인식이 아닐까 싶습니다. 지난 1년간 많은 개인 투자자들 시장을 떠났습니다. 주위에서 주식을 이야기하는 친구들은 사라졌고 경제와 투자 관련 TV 프로그램도 힘을 잃었죠.  하지만 1분기부터 비트코인이 다시 불붙기 시작하고 엔비디아를 필두로 AI 열풍이 불면서 다시 주식과 암호화폐를 이야기하는 사람들이 늘어나고 있습니다. 투자를 통한 부의 재창출이 다시 뜨거운 감자가 되고 있는 것이죠.과연 2분기에도 이런 열기가 유지될 수 있을까요?