13F 분석

듀크네 캐피탈 매니지먼트의 수장으로 30년 동안 연평균 30%의 수익률을 기록하며 단 한 해도 손실을 기록하지 않았던 전설적인 투자자, 스탠리 드러켄밀러의 3분기 투자 전략이 공개됐다. 드러켄밀러는 2010년 펀드를 청산했지만 이후에도 듀케네 패밀리 오피스를 통해 투자를 계속하고 있다. 드러켄밀러의 3분기 투자전략은 '고평가된 자산에 대한 이익실현'과 'AI 성장에 대한 메가트렌드의 편성', 그리고 트럼프 정부의 규제 완화 기대로 인한 거시적 경제 흐름을 기반으로 구성됐다. 드러켄밀러는 대선 전부터 이미 트럼프의 당선을 확신하며 이에 대비한 포트폴리오를 구성한 것으로 분석된다. 가장 눈에 띄는 변화는 엔비디아(NVDA)의 청산이었다. 드러켄밀러는 2022년 4분기에 엔비디아를 처음 매입했고 이후 400% 이상의 수익을 경험했다. 이후 2023년 초부터 엔비디아를 점진적으로 매도해 3분기에는 전량 매도했다. 다만 드러켄밀러는 엔비디아의 매도를 "실수"라고 인정하며 엔비디아에 대한 신뢰 상실이 아닌 고평가로 인한 차익실현의 목적이었음을 시사했다. 그는 이후 엔비디아의 주가가 하락하면 재매수 의향이 있음을 표명해 엔비디아가 AI 트렌드에 장기적인 수혜를 받을 것이란 확신이 있다는 입장이다. 드러켄밀러가 3분기에 AI 수혜주로 엔비디아를 대체한 것은 맞춤형 반도체 업체로 AI 인프라의 장기 수혜자로 평가되는 브로드컴(AVGO)로 약 24만 주를 매입해 4100만 달러 규모의 포지션을 개설했다. 이는 드러켄밀러가 3분기에 진행한 거래 중 두 번째로 큰 규모로 브로드컴이 향후 AI 관련 수요 증가와 VMware인수로 인해 매출 및 성장이 가속화될 것에 베팅한 것으로 관측된다. 특히 브로드컴은 예상 이익 대비 주가수익비율이 26배 수준으로 엔비디아와 비교해 상당히 합리적인 수준이다. 드러켄밀러가 AI 투자에서 시장의 가치와 성장 가능성의 균형을 찾으려 했음을 알 수 있는 부분이다.

월가에서 가장 존경받는 투자자이자 공격적인 가치 투자자로 인식되는 퍼싱 스퀘어의 빌 애크먼의 3분기 투자 스탠스가 공개됐다. 빌 애크먼은 소수의 확신을 가지는 기업에 집중적으로 투자하는 경향으로 시장의 많은 관심을 받는 투자자로 인식된다. 빌 애크먼은 투자한 기업의 가치를 장기적으로 끌어올리는데 초점을 맞추는 전략을 구사한다는 점에서 매우 공격적인 가치 투자자로 평가받는다. 워런 버핏이 기업의 내재가치에 주목한다면 빌 애크먼은 기업의 잠재력을 보고 투자하는 스타일이다. 실제 빌 애크먼의 퍼싱 스퀘어는 3분기에도 10개 미만의 종목으로 포트폴리오를 구성했다. 다만 3분기에 두드러진 변화는 대규모의 자산을 브룩필드(BN)와 나이키(NKE), 단 두 개의 특정 종목에 집중 투자했다는 점이다. 특히 브룩필드 자산운용에 대한 투자 규모는 17억 4000만 달러로 확대해 구글의 알파벳(GOOGL) 다음으로 큰 보유 자산으로 부상했다. 빌 애크먼은 브룩필드에 대한 클래스 A 주식을 3분기 동안 378% 늘려 3270만 주를 보유했다. 나이키에 대한 투자도 크게 확대했다. 빌 애크먼은 올해 내내 어려움을 겪고 있는 나이키를 2분기에 300만주를 매수한 이후 3분기에는 435%나 더 늘려 총 1630만 주로 확대했다. 이로인해 나이키에 대한 투자 규모는 2억 2000만 달러에서 14억 달러로 급증했다. 빌 애크먼의 3분기 투자 키워드는 소비와 혁신이다. 퍼싱 스퀘어는 대규모 구조조정을 통해 회복과 성장의 잠재력을 보여주는 나이키와 AI 데이터 센터 및 재생에너지 개발에 투자하는 포트폴리오를 보유한 브룩필드에 대규모 투자를 감행, 소비 트렌드와 혁신의 두 축을 모두 겨냥하는 전략을 가져가고 있는 것으로 분석된다.

워런 버핏의 의중은 어디에 있을까? 올해 '오마하의 현인'으로 불리는 버크셔 해서웨이(BRK)의 워런 버핏이 이전과는 전혀 다른 투자 스탠스를 보여주면서 투자자들의 관심이 집중되고 있다. 14일(현지시각) 금융 규제 기관의 13F를 통해 발표된 버크셔의 3분기 포트폴리오 변화 역시 이전과는 달랐다. 애플(AAPL)의 지분을 전 분기 대비 25%나 다시 줄이면서 포트폴리오에서 애플 깎기를 계속했다. 버핏은 애플 주식은 1억주나 매도하며 전체 포트폴리오 지분을 이전의 30%에서 26%로 줄였다. 한때 버크셔 전체 포트폴리오의 절반을 차지했던것을 감안하면 엄청난 변화다. 애플과 함께 버크셔 2대 핵심 종목 중 하나인 뱅크오브아메리카(BAC) 역시 약 90억 달러 규모의 지분을 매도해 보유 비중을 더 낮췄다. 이는 10% 지분 초과 시 발생하는 매수/매도 공시 의무를 피하기 위한 기술적 결정이라는 분석이지만 여전히 버핏의 의도는 감춰져 있다. 반면 현금은 전례없는 수준으로 9분기 연속 늘리며 역대 최대치를 기록했다. 버핏지표가 198.1%로 역사상 최고 수준으로 치솟은 지금, 버핏은 과연 무엇을 보고 어떤 의도를 가지고 있는 13F 분석을 통해 알아본다.

매 분기마다 1억 달러 이상을 관리하는 펀드는 자산 포트폴리오의 변화를 미 증권거래위원회(SEC)에 '13F 보고서'를 통해 신고해야 한다. 개인 투자자들은 이를 통해 월가의 투자전략과 기관 투자자들의 결정을 엿볼 수 있다. 물론 한 분기가 지난 후행적인 성향을 지닌 데이터지만 여전히 의미가 있다. 또한 장기 투자전략으로 접근한다면 고유한 통찰력을 지닌 금광이 될 수도 있는 정보라 할 수 있을 것이다. 그런 13F 보고서가 이번 주에 발표됐다. 미국의 기관 투자자들은 지난 2023년 4분기에 어떤 결정을 내리고 포트폴리오에 변화를 줬을까?

인플레이션의 둔화와 함께 연준의 긴축 사이클이 종료될 것이란 기대가 시장을 뜨겁게 달구고 있는 사이 '오마하의 현인' 워런 버핏의 3분기 투자 스탠스가 공개됐다. 내용을 찬찬히 살펴보면 뜨거워진 투자자들의 머리를 식혀줄만한 내용들이 포함되어 있다. 수 십 년간 주식시장을 이끌어온 노장의 3분기 전략에는 어떤 절묘한 수가 포함되어 있을까?

[매크로 투자 인사이트]👉이자만 1조 달러, 부채의 시대...고금리 지속될수록 충격 커진다[더밀크알파 개별주 분석]👉이번주 월가 투자의견 Top10: NVDA, ADBE, TSLA, GPN, AMZN, MNST etc👉워런 버핏에서 체이스 콜먼까지...2분기 월가 대가들의 투자 전략은?👉워런 버핏, 투자전략 변화 조짐... 2분기 주택 건설에 베팅👉가속화되는 아마존의 성장 플라이휠...모건스탠리의 4대 포커스는?👉안정적인 파이프라인 운영 수수료 기반의 배당주, 에너지 트랜스퍼[더밀크 2분기 실적분석]👉아마존, 두 자릿수 성장률에 10% 급등… AWS·광고 매출의 힘👉아이폰도 스마트폰 시장의 침체 피하지 못했다...3분기 연속 매출 감소👉매출 감소한 AMD, 왜 오를까?... AI 칩 ‘엔비디아 대항마’ 기대감👉마이크로소프트, 생성AI에 대한 환상깼다...최종수요 성장 아직 멀었다👉알파벳 실적, AI의 힘 증명하다.. 클라우드 매출 28% 늘고 주가 급등

최근 이전과 다른 투자 스탠스를 보여주고 있는 워런 버핏의 새로운 베팅이 공개됐다. 14일(현지시각) 공개된 버크셔 해서웨이의 13F 보고서에 따르면 워런 버핏은 주택건설 업체 부문에 8억 달러 규모의 투자를 단행했다. '오마하의 현인' 버핏의 새로운 베팅에도 시장은 흥분보다는 버핏의 조심스러운 스탠스에 더 주목하고 있다. 실제 버크셔는 2분기에 주식을 순매도하며 매수 규모보다 약 79억 8천만 달러가 많은 주식을 매도했다.

'오마하의 현인' 워런 버핏은 은행 유동성 위기가 시장을 흔든 올해 1분기에 어떤 결정을 내렸을까? 워런 버핏은 이미 버크셔 해서웨이의 주주총회를 통해 미국 주식을 적극적으로 매도하고 현금을 쌓아뒀다고 밝힌바 있다. 버크셔 해서웨이는 은행 유동성 위기가 시장을 휩쓸고 연준의 긴축 기조에 대한 불확실성 속에서 예고한대로 많은 기업들의 지분을 팔고 포트폴리오를 재조정했다. 미 증권거래위원회(SEC)가 공개한 버크셔의 1분기 13F 보고서에 따르면 버핏은 위험 요소를 최대한 제거하고 안전은 극대화한 것으로 분석된다. 이를 가장 확실히 보여주는 것이 세계 최대 반도체 제조업체인 대만의 TSMC(TSM)와 BNY멜론(BK), 그리고 US뱅코프(USB)와 같은 은행주를 전량 처분한 일이다. 버핏은 이달 초 네바다주의 오마하에서 열린 버크셔 주주총회에서 대만 반도체 업체에 대해 중국과의 지정학적 긴장에 대한 우려가 크게 작용했음을 시사한바 있다. 반면 이전부터 버크셔를 우뚝 서게 한 기업들에 대한 믿음은 더 보탰다. 버핏은 애플(AAPL)과 뱅크오브아메리카(BAC)와 옥시덴탈(OXY)은 추가 투자를 결정함으로써 지분을 더 늘렸다.

'오마하의 현인' 워런 버핏이 애플(AAPL) 지분을 늘리고 대만의 반도체 기업 TSMC(TSM) 주식을 대량 매각했다. 미 증권거래위원회(SEC)에 제출된 버크셔해서웨이의 13F 파일은 워런 버핏의 애플에 대한 자신감과 믿음을 그대로 드러냈다. SEC가 14일(현지시각, 화) 공개한 서류에 따르면 버크셔는 지난 4분기에 애플의 지분을 무려 33만주나 추가하며 총 8억 9500만주를 확보했다. 이로써 애플은 버크셔 포트폴리오의 무려 38.9%를 차지해 압도적인 비중을 기록했다. 버크셔의 두번째 큰 지분인 뱅크오브아메리카(BAC)를 세 배 이상 압도하는 수준이다. 반면 반도체의 바닥에서 걷어올린 것으로 평가되던 대만의 반도체 기업 TSMC(TSM) 주식은 무려 5100만 주를 매각해 충격을 줬다. 전체 보유 지분의 86%를 매각한 것으로 사실상 빠르게 먹고 빠지는 단기 스윙 트레이딩의 묘를 보였다는 평이다. TSMC 거래 자체가 워런 버핏이 아닌 버크셔해서웨이의 포트폴리오 매니저인 토드 콤스와 테드 웨슐러가 주도했다는 평가가 많았던 만큼 이번 거래를 두고 "워런 버핏이 반도체의 회복에 부정적일 수 있다"는 의견은 큰 의미가 없다는 판단이다. 물론 버크셔가 TSMC를 매각한 시점이 12월로 추측되고 있는 만큼 당시 경기침체에 대한 우려가 커지면서 반도체 회복에 대한 기대가 사그라드는 시점이었다는 점은 영향을 미쳤을 것이란 평이다. 특히 중국의 대만 침공 가능성도 떠오르면서 글로벌 경기침체에서 대만의 TSMC보다는 애플이 더 나은 베팅이 될 것이란 판단이 컸을 것이다.

빌 애크먼의 2022년3분기 13F 포트폴리오 가치는 마지막 분기 약 75억 달러에 비해5.5% 상승하여 약 79억 달러를 기록했다. 캐나다 퍼시픽 철도(CP) 보유량을 417% 늘리고 도미노피자(DPZ)는 전량 매도했다. 또한 지난 11월 23일 홍콩 달러에 풋 옵션으로 숏 배팅을 하고있다고 트위터에서 밝혔다. (도미노피자(DPZ)는 7월에 전량 매도 발표. 이에 관한 자세한 내용은 2분기 분석 기사 참고) 빌 애크먼은 포트폴리오 종목 수를 10개이하로 유지하며 특정 섹터에 집중 투자하는 것으로 유명하다. 상위 3개 기업 로우스(LOW), 치폴레(CMG), 레스토랑 브랜즈 인터내셔널(QSR)로 전체 포트폴리오의 약 59%를 차지하며 임의소비재(Consumer Discretionary)에 77.5% 집중되어있는 모습을 보여줬다.

더밀크닷컴 구독자 여러분 안녕하세요?크리스마스 연휴 시즌입니다. 댁내 평안과 행복이 가득하시길 빕니다. 요즘 북극 한파(Polar Vortex)가 맹위를 떨치고 있는데요. 제가 머물고 있는 뉴욕 메트로폴린탄 에어리어(New York metropolitan area)에도 매서운 북극한파가 찾아왔습니다. 북극의 냉기를 머금은 찬 공기가 한반도와 북미 대륙을 동시에 집어삼키면서 기록적인 추위와 함께 폭설 등 극한 기상 현상이 나타나고 있습니다. 저는 23일(현시지각) 금요일에 인터뷰가 있어서 맨해튼 월드 트레이드 센터에 다녀왔는데, 거리를 걷다가 갑자기 쏟아지는 눈, 몰아치는 강풍에 대자연의 무서움을 새삼 느꼈습니다. 세계 곳곳에서 모여든 관광객들, 그리고 크리스마스를 앞두고 쇼핑에 나선 뉴욕커들은 갑작스럽게 쏟아지는 눈보라에 옷깃을 여미며 발걸음을 재촉했습니다. 세찬 강풍에 뒤집어진 우산, 걷기를 포기하고 서둘러 건물 안으로 몸을 피하는 모습들도 보였습니다. 북극한파는 북극의 찬 공기를 가두는 제트기류가 약해지면서 한기가 쏟아져 내려와 발생한다고 합니다. 제트기류의 강약 사이클을 ‘북극진동’이라고 하는데, 12월 초부터 이 수치가 음수로 바뀌었습니다. 음수는 제트기류가 약하다는 의미입니다. 북극 공기를 막아주는 ‘댐’이 무너진 것으로도 해석할 수 있습니다. 미국 증시 상황과 비슷하지 않나요? 전 세계에 유동성을 공급하던 미국 중앙은행이 강력한 금리 인상 정책을 취하면서, 즉 유동성이 마이너스로 돌아서면서 시장이 싸늘하게 식어버렸으니까요.

살다보면 길이 안보일 때가 있습니다. 어떻게 해야할지도도 잘 모르겠고 살면서 느끼는건 참 내 맘대로 되는게 정말 하나도 없다는거죠. 투자도 그렇습니다. 꼭 내가 사면 내리고 안되겠다 싶어 팔면 오릅니다. 그래서 가끔은 이미 성공한 사람들을 벤치마크하는것도 좋을때가 있습니다. 대가들은 지금같은 혼란스러운 장에서 무슨 생각을 하고 있을까? 그래서 오늘은 대가들이 지난 분기 어떤 투자를 했는지를 살펴보는 13F 보고서를 분석해보도록 하겠습니다.