빌 애크먼

퍼싱스퀘어 캐피털(Pershing Square Capital Management, 이하 퍼싱스퀘어)을 이끄는 헤지펀드 투자자 빌 애크먼(Bill Ackman)이 과감한 결단을 내렸다. 보유 비중 상위 기업이었던 도미노피자(DPZ)를 전량 매도하고 파생상품 투자 확대에 나선 것이다. 지난 3월 지금까지 고수해왔던 행동주의(activist) 공매도 중단을 선언한 이후 잇따라 승부사다운 면모를 보여주고 있다. 2분기 13F(Form 13F) 공시에 따르면 퍼싱스퀘어의 투자 포트폴리오 가치는 1분기에 비해 28.8% 감소한 74억달러를 기록했다. 1분기와 2분기를 합산한 상반기 성적은 -26.0%다. 투자 성과 기준이 되는 ‘벤치마크’ 지수 S&P 500보다 6.0p% 낮은 수준이다.빌 애크먼은 포트폴리오 종목 수를 10개 이하로 유지하며 특정 섹터에 집중 투자하는 것으로 유명하다. 2분기 기준 포트폴리오 상위 3개 기업(비중 59%)은 로우스(LOW), 치폴레(CMG), 인터내셔널(QSR)이었다. 레스토랑(치폴레, 인터내셔널)과 인테리어 및 공구 관련 소매점(로우스) 등 포트폴리오 전반이 임의소비재(Consumer Discretionary) 투자에 집중(84.82%)돼 있다.특히 8월 상반기 투자 리포트 발표 때 드러난 전략 변화가 두드러졌다. 대체투자(파생상품일 것으로 추정) 확대를 위해 도미노피자(DPZ)를 전량 매도, 현금을 확보했다.

초인플레이션과 공급망 붕괴 등의 영향으로 빌 애크먼이 이끄는 헤지 펀드 퍼싱 스퀘어도 '투자 낭패'를 벗어나지 못했다. 지난 1분기에 가장 많이 매수했던 넷플릭스의 주가가 급락, 4월 들어 보유 물량을 전량 매도했다. 1분기 전체 포트폴리오 가치는 작년 4분기 대비 4% 감소한 103억9000만달러로 집계됐다. 퍼싱 스퀘어가 미국 증권거래위원회(SEC)에 보고한 1분기 13F 공시에 따르면 퍼싱 스퀘어의 보유 종목 수는 7개에서 8개로 증가했다. 빌 애크먼은 포트폴리오 종목 수를 10개이하로 유지하며 2~3 가지 섹터에 집중투자하는것으로 유명하다. 포트폴리오 내 비중이 가장 큰 기업은 로우스(LOW), 치폴레(CMG), 힐튼(HIT)으로 전체 포트폴리오의 약 51.8%를 차지했다.퍼싱 스퀘어는 지난 1월 26일 인베스터 콜(Investor Call, 투자자 대상 기업 설명회)에서 넷플릭스(NFLX) 310만 주를 인수했다고 공개했다. 총 11억달러의 규모로 매입가는 주당 평균 375달러로 추정된다. 하지만 3개월이 안된 4월 20일에 보유하고있던 넷플릭스 주식을 전량 매도하며 4억달러의 손실을 입었다고 발표했다. 넷플릭스는 4월 19일 진행한 어닝콜(Earning Call, 실적 발표)에서 1분기 가입자가 20만명 줄었다고 밝혔다. 2분기 실적 전망치 또한 부정적이었다. 구독료가 없고 광고가 있는 새로운 구독 모델을 출시하려고 준비하고 있으며 1~2년 정도 걸린다고 발표하기도 했다. 빌 애크먼은 넷플릭스의 이러한 변화는 합리적이라고 생각하지만, 장기적인 구독자 수, 성장, 매출, 영업 마진, 자본 집약도에 미치는 영향을 예측하기 매우 어려워졌다. 우리는 소수의 기업에 집중 투자하므로 높은 수준의 예측 가능성이 필요하다”고 했다. 그는 이어 “넷플릭스의 비지니스는 이해하기 쉽지만, 넷플릭스의 최근 발표는 넷플릭스 미래 예측 모델에 대한 자신감을 잃게 만들었다”며 “과거의 실수로부터 배운 것 중 하나는 투자 이유와 일치하지 않는 새로운 투자 정보를 발견했을 때 즉시 행동해야 한다는 것”이라고 했다.

월스트리트 대표적 행동주의 투자자 빌 애크먼(Bill Ackman)은 지난 3월 29일 지금까지 고수해온 행동주의 공매도 캠페인에 더 이상 참여하지 않을 것이라고 선언했다. 빌 애크먼은 대표적인 월스트리트 행동주의 투자자다. 행동주의 투자는 투자자들이 적극적으로 주식을 매입하고 주주총회에 참여해 경영에 개입하는 투자 방식을 말한다. 즉 투자자가 주주로써 일정한 의결권을 확보하여 지배 구조 개선, 구조 조정 등을 요구하여 회사의 가치를 극대화한다. 투자자지만 회사 경영과 의사 결정에 적극적으로 개입해 저평가되어 있는 주가를 높여 본인의 수익을 극대화하는 투자 전략이다.애크먼은 앞으로는 장기 투자 접근 방식에 중점을 둔 투자 전략을 구사할 것으로 연례 서한을 통해 알렸다.애크먼은 대표적인 승부사 기질을 가진 투자자로 유명하다. 특히 애크먼은 전형적인 행동주의 전략에 따라 투자를 실시해 왔고 이 과정에서 엄청난 성공과 그리고 몇번의 실패가 있었다.그의 투자 방식은 우선 문제점을 발견한 상장회사를 선정하면 그 회사의 지분을 공매도 하거나 구매해 보유한다. 대규모의 자본으로 이사회에 발언권을 행사할 수준의 물량을 사고 장기전으로 돌입한다. 언론을 포함한 여러 경로를 통해 자신에게 유리한 분위기로 이끌어 자신의 의견을 관철시키기 위해 회사 경영진을 압박한다. 실제로 애크먼은 2005년 패스트푸드 체인인 웬디스의 지분 매입 후 팀 홀튼의 매각을 주도하는 등 적극적인 경영 개입을 통해 글로벌 금융위기 당시에도 큰 수익을 남겼다.애크먼이 가장 주목을 크게 받은 딜은 허벌라이프(Herbalife)를 대상으로 한 공격이다. 허벌라이프는 미국의 대표적 영양 보조식품 직접판매(Direct Selling) 회사인데 2013년 빌 애크먼의 퍼싱스퀘어캐피털은 허벌라이프를 다단계회사로 평가절하하면서 10억달러 (1.2조원) 쇼트(Short)포지션을 잡았지만, 칼 아이칸은 이 회사에 더 적극적으로 투자하면서 결국 이 대결에서 패배하여 손실을 입게 된다. 칼 아이칸과의 대결이 절정에 달했을 때 빌 애크먼은 칼 아이칸과 CNBC 방송 중 언쟁까지 한 것으로 유명하다. 또한 애크먼은 2015년 3월 당시 주가가 196달러였던 캐나다 제약회사 밸리언트에 32억달러 (3.6조원)를 투자하였으나 밸리언트가 회계장부를 조작한 혐의와 약가 인상 스캔들에 연루되면서 주가가 95%까지 폭락했다. 언론은 이를 역대 최악의 헤지펀드 투자 실패 사례로 기록될 것이라고 전망까지 했었다.

빌 애크먼(Bill Ackman)은 과감한 결정을 내리는 데 주저함이 없는 행동주의(activist) 투자자로 유명하다. 2004년 5400만달러의 개인 펀드로 현재의 퍼싱스퀘어 캐피털(Pershing Square Capital Management, 이하 퍼싱스퀘어)을 설립했다.헤지펀드 역사상 최고와 최악의 투자 이력을 모두 가지고 있다는 점도 애크먼의 흥미로운 이력 중 하나다. 공격적인 베팅으로 투자업계의 명과 암을 모두 경험한 인물이다.패스트푸드 체인점인 '웬디스(WEN)'에 투자, 기업공개(IPO)를 이끌어 낸 것은 대표적인 성공 사례다. 2020년에는 하락장에 베팅, 신용부도스와프(CDS) 2700만 달러(약 331억원)어치를 사들여 26억달러(약 3조1800억원)에 달하는 이익(약 100배)을 거두기도 했다.반면 분식회계 사건에 휘말렸던 캐나다 제약사 밸리언트에 투자했다가 28억달러(약 3조4200억원)의 손실을 보기도 했다. 행동주의 투자는 특정 기업의 주식을 대량 매수, 주요 주주로서 기업 경영에 관여해 이익을 창출하는 기법이다. 주로 지배구조가 좋지 않거나 경영상 비효율로 어려움을 겪고 있는 기업을 대상으로 한다. 기업가치가 오를 때까지 기다리지 않고 적극적으로 경영에 개입해 단기간 기업가치를 높이는 공격적 투자 전략이다. 애크먼은 주로 10개 이하의 종목을 장기 보유(3~5년)해 왔다. 투자 종목이 적고 한 번 포트폴리오에 담으면 대부분 오랜 기간 보유하는 경향이 있다. 현재 약 13조원 이상의 자산을 운용 중이다. 퍼싱 스퀘어가 2021년 4분기 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 투자 내역 변동 보고서(13F)를 통해 빌 애크먼의 전략 변화를 살펴봤다.