강세장

2024년 2분기(4~6월)가 시작됐습니다. 지난 분기는 어떠셨나요? 이번 분기도 성투하시길 바랍니다.  매일 미 자본시장과 경제를 분석하는 저는 지난 1분기는 '역대급'으로 놀라운 경험을 했습니다. 현재 시장은 지난 2017년이나 2019년 랠리를 연상케 합니다. 미국에서 지난 2017년은 애플, 구글, 메타, 아마존, 넥플릭스 등 소위 FAANG 기업의 매분기 '어닝 서프라이즈' 행진에 1년 내내 주식이 오르면서 많은 개인 투자자들이 주식 시장에 진입한 해였습니다.  하지만 2018년 새해부터 시장이 고꾸라 지기 시작하면서 하루에 2%이상 빠지자 CNBC의 앵커가 한 멘트가 기억이 납니다. "젊은 투자자 여러분, 그렇습니다! 주식시장은 떨어지기도 합니다!"주식시장이 2016년부터 2년 내내 오르기만 하면서 당시 막 진입했던 초보 투자자들에게 전한 가벼운 말이었지만 무거운 의미를 지니고 있는 발언이기도 했습니다. 이후 2018년 한 해 동안 주식시장은 엄청난 변동성을 보였고 연말에는 '블랙 크리스마스' 폭락장을 연출하기도 했습니다. 그리고 2024년 1분기, 시장은 그때와 비슷한 수준의 놀라운 상승장을 연출하고 있습니다. 

연준의 비둘기파적인 FOMC(연방공개시장위원회) 회의 이후 주식시장이 완연히 안도하는 모습을 연출하고 있습니다. 2개월 연속 인플레이션이 재상승하는 모습을 보여 불안했던 투자자들은 이를 깜짝 선물로 인식하는 모습이죠. 특히 3월의 통화정책회의는 연준 위원들의 금리 경로에 대한 전망을 보여주는 '점도표'가 공개됐다는 점에서 더 중요했는데요. 재밌는 점은 연준 위원들의 생각이 3번의 금리인하로 더 확고해졌다는 것입니다. 지난 12월에는 3번의 금리인하를 예고한 위원들이 6명에 지나지 않았으나 3월에는 9명으로 3명이 더 늘어났습니다. 세 달 전만 해도 다양한 의견이 나왔으나 이제는 3번의 금리인하로 헤쳐 모이는 양상입니다. 이는 연준 위원들이 두 달의 물가 상승세를 크게 인식하지 않았다고 말할 수도 있는 부분입니다. 실제 근원물가는 여전히 하락 추세를 유지하고 있습니다. 연준의 정책이 다시 매파적으로 전환되어야 한다고 보기에는 어려운 부분이죠. 이는 지난 투자레터에도 지적한 내용입니다. 의문점은 과연 연준이 물가의 재상승세에도 3번의 금리인하가 타당한가 여부였고 연준은 이에 답을 했습니다. 지난 10월 이후 S&P500은 무려 26%의 상승세를 보였고 5개월 동안의 랠리는 2020년 팬데믹 이후 최고의 시장을 투자자들에게 선사했습니다. 이제 의문은 과연 이 강세장이 계속 이어질 것인가라는 점입니다.

팬데믹 이후 시장을 지배한 절대자, '매그니피센트 7'의 빅테크가 이상 징후를 보이고 있습니다. 12월 마지막 주에 더밀크는 애플과 테슬라에 대한 경고 신호를 소개했습니다. 👉[뉴욕시그널] 애플 위험하다? 빅테크 전망 및 2024 상반기 투자전략 👉"타도 테슬라" 외치던 9대 전기차 '대항마' 모두 낙마... EV 버블 붕괴 중

연준의 급격한 금리인상에도 2023년 주식시장이 약세장을 탈출하면서 2024년에 대한 기대가 커지고있다. 연준의 정책이 긴축에서 완화로 역사적인 '피봇(전환)'을 맞이하고 있다는 점도 긍정적이다. 물론 우려는 있다. 연준은 단 1년 만에 제로금리를 5.50%로 끌어올리는 전례없는 긴축을 단행했고 경제는 아직 통화정책의 영향을 완전히 반영하지 못했다. 이는 실리콘밸리 은행 사태와 같은 '블랙스완' 형태의 예기치 못한 파열음을 낼 수 있다. 러시아와 중동 등 지정학적 리스크 역시 예상치 못한 불확실성을 야기할 수 있다는 점에서 여전히 주시해야 될 요인이다. 그럼에도 전망은 긍정적이다. 인플레이션은 예상보다 빠르게 추세 하락하고 있고 이에 대응해 글로벌 중앙은행의 금리인하는 가속화될 것이기 때문이다. BofA는 이제 2024년 전 세계적으로 152번의 금리인하가 단행될 것으로 전망하고 있다. 2020년 이후 3년 만에 처음으로 글로벌 통화정책이 완화적으로 전환되는 셈이다. 금리인하의 이유가 성장 둔화가 아닌 가파른 디스인플레이션이라는 점도 긍정적이다. 역사적으로 연준은 근원물가가 4% 이상 유지된 경우 경기침체 이외의 이유로 금리인하를 실행한 적이 없다. 단 한 번의 예외가 있다면 1942년 세계 2차 대전이 그것이다.

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 36.9%, S&P500 13.5%, 골드 7.1%, 하이일드 채권 5.1%, 투자등급 채권 3.0%, 현금성 자산 2.0%, 미 국채 0.9%, 미 달러화 -0.6%, 원자재 -8.7%, 오일 -14.9%.주간흐름: 주식으로 223억 달러 유입, 채권으로 67억 달러 유입, 골드에서 5억 달러 유출, 머니마켓펀드에서 379억 달러 유출.알아두어야 할 큰 흐름1. 머니마켓펀드(MMF): 8주 만에 처음으로 현금에서 자금이 유출됐다. MMF에서 무려 379억 달러가 유출되며 현금에서 위험자산으로의 강력한 흐름이 목격.2. 일본: 12주 만에 22억 달러가 유입되며 가장 큰 자금 흐름. 3. 미국 주식: 3주 동안 380억 달러가 유입되며 2022년 10월 이후 가장 강력한 모멘텀. 4. 미 성장주: 2021년 12월 이후 가장 큰 자금인 51억 달러가 유입. 5. 미 가치주: 13주 만에 가장 큰 43억 달러가 유입되며 2019년 6월 이후 가장 오랜 자금 유출 기록 마감. 6. 미 스몰캡: 2022년 6월 이후 가장 큰 48억 달러 자금 유입. 7. 기술주: 8주 동안 190억 달러 유입되며 2021년 3월 이후 가장 강력한 모멘텀.

오전시황[7:59am ET]뉴욕증시는 투자자들이 연준의 통화정책 기조에 다시 포커스를 맞추는 가운데 다음주 발표될 인플레이션 데이터를 주목하며 혼조세로 장을 시작했다. 최근 호주와 캐나다 중앙은행이 예상치 못한 금리인상으로 매파적 기조가 나타나고 있어 투자자들의 행보가 조심스러워지고 있는 것으로 관측된다. (다우 -0.16%, S&P500 +0.01%, 나스닥 +0.16%)자산시장동향[8:06am ET]핵심이슈: S&P500 올해 최고점을 기록하며 강세장 진입 신고 / 중국 생산자물가 -4.6%로 8개월 연속 하락. 2016년 이후 가장 빠른 속도로 떨어지며 디플레이션 및 경기침체 우려 심화 / 트럼프 전 대통령 '기밀문서 유출' 혐의로 연방 대배심에 의해 기소.금리동향: 미 국채금리는 연준의 통화정책회의를 기다리며 상승 전환. 10년물 국채금리는 3.75%, 2년물 국채금리는 4.56%로 상승. 달러는 강보합세. 상품동향: 국제유가는 중국의 부진한 경제 데이터로 인해 수요에 대한 우려가 커지며 변동성 확대. 브렌트유는 배럴당 76달러로 0.20% 상승. 금은 달러 강세에 약보합세. 구리는 강세 유지.중국은 디플레이션 공포...경기침체 우려 심화[8:39am ET]세계는 무서운 수준의 인플레이션과 싸우는데 중국은 디플레이션 공포에 시달리고 있다. 중국 국가통계국이 금요일(9일, 현지시각) 발표한 5월 인플레이션 데이터에 따르면 중국의 생산자물가지수가 무려 4.6%가 하락해 전월의 -3.6%와 시장 추정치를 모두 크게 하회했다. 소비자물가지수 역시 전년 대비 0.2%가 상승해 인플레이션이 거의 움직이지 않는 모습을 연출했다. 적당한 인플레이션은 경제의 건전한 활동성을 보여준다는 점에서 중국의 기업 물가 침체는 위험한 수준이라는 평이다. 특히 인플레이션 데이터는 최근 제조업 활동이 위축되고 수출 역시 부진하다는 점에서 중국 경제가 빠르게 식고 있다는 신호로 인식된다. 지웨이 장 핀포인트 에셋 매니지먼트 수석 이코노미스트는 "디플레이션 위험이 중국 경제를 짖누르고 있다. 최근 데이터는 경제가 식고 있다는 신호를 일관되게 보내고 있다."고 경고했다. 👉 중국의 물가 하락은 디플레이션의 수출을 초래할 수 있다는 점에서 현재 인플레에 시달리는 미국 및 선진국에는 긍정적으로 볼 수 있다. 👉 특히 중국 정부가 경기둔화에 대응해 통화정책을 완화할 수 있다는 기대가 커질 수 있어 시장의 부스트가 될 요소가 있다. 다만 미국과의 금리 격차가 더 벌어지는 만큼 달러 표시 부채에 대한 부담은 더 커질 것. 👉 반면 중국의 디플레이션은 중국 기업들의 수익성을 해치고 결과적으로 투자와 고용의 저하를 부를 수 있다. 중국 내수시장의 둔화는 미국 기업들의 이익 악화로 나타날 수 있다. 👉 중국의 통화 완화정책은 위안화의 절하를 부르고 이는 중국 기업들의 경쟁력 강화, 반대로 미국 기업에는 경쟁력 악화로 나타날 수 있다. 캐시우드, "GM과 테슬라의 협력은 전기차 미래에 긍정적"[12:11pm ET]미 최대 자동차 제조업체인 GM이 테슬라와의 파트너십을 발표한 가운데 아크 인베스트먼트의 캐시우드는 테슬라의 충전 네트워크가 개방되는 것은 전기차 산업에 긍정적이라 평했다. 캐시우드는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "우린 이것이 미국과 전기차로의 전환에 매우 긍정적이라 본다. 27년까지 6천만 대의 전기차 판매 가능성이 더 높아졌다." 고 주장했다. 한편 캐시우드는 최근 미 증권거래위원회(SEC)에 제소된 코인베이스(COIN) 주식을 30만주 이상 사들이며 "사법과 입법 시스템이 암호화폐 주제에 대해 연구하고 관여하는 것은 좋은 일. 우린 정부의 견제와 균형에 베팅하는 것."이라며 결과적으로 암호화폐 시장에 긍정적이라 평가했다. 나스닥 2019년 이후 가장 긴 연속상승세[12:15pm ET]나스닥이 이번주를 상승세로 마감할 경우 2019년 11월 이후 가장 긴 7주 연속 상승세를 기록할 것으로 전망된다. 나스닥은 최근 AI 열풍이 개인 투자자들의 참여를 독려하면서 6주 연속 기록적인 상승세를 유지했다. 한편 S&P500은 지난 8월 16일(현지시각)의 전고점에 다가서며 52주 최고가를 눈앞에 뒀다.제레미 시걸, "7월 25bp 인상은 너무 높아"[2:29pm ET]세계 최고의 비즈니스 스쿨로 인식되는 와튼스쿨의 제레미 시걸 교수가 시장이 반영하는 7월 금리인상 가능성을 두고 "시장이 25bp 인상을 반영하고 있지만 그렇게 되면 금리가 너무 높아지는 것."이라 우려를 표했다. 시걸 교수는 향후 연준이 주목할 만한 데이터로 신규 실업수당 청구건수가 될 것으로 전망했다. 그는 "신규 실업수당 청구는 가장 먼저 그리고 가장 민감한 지표."라며 (내년 대선을 앞두고) "정치적인 시즌에 돌입하는 지금 연준은 고용시장에 민감해져 데이터가 악화될 경우 금리인상을 포기할 것."이라 전망했다. 개인 투자자들 테슬라에 올인한다...압도적 매수세[3:04pm ET]나스닥이 역사상 가장 긴 연승행진을 계속하면서 개인 투자자들의 매수세가 강해지고 있다. WSJ가 반다리서치의 데이터를 인용해 발표한 자료에 따르면 이번주 개인 투자자들이 가장 많이 매수한 기업은 테슬라(TSLA)로 무려 약 14억 달러에 달하는 매수세를 보인 것으로 나타났다. 두번째로 많이 매수한 상품은 S&P500을 추적하는 SPY(SPDR S&P500 ETF Trust)로 약 7억 달러를 매수했으며 애플(AAPL)이 4억 달러의 매수세를 기록했다. 마감시황[4:06pm ET]뉴욕증시는 개인 투자자들의 낙관론이 투자심리를 지배하며 3대 지수가 모두 상승 마감했다. S&P500은 이번주 0.4% 상승해 4주 연속 상승세를 이어갔고 나스닥은 7주 연속 상승세를 보이며 2019년 11월 이후 가장 긴 상승세를 기록했다. (다우 +0.13%, S&P500 +0.11%, 나스닥 +0.16%)

글로벌 펀드 매니저들의 경기침체에 대한 우려가 강화되고 있다. BofA에 따르면 주요 글로벌 펀드 매니저들의 대다수인 65%가 올해 경제가 향후 더 악화될 것으로 내다봤다. 특히 투자자들의 거의 3분의 2가 가장 가능성 있는 시나리오로 연착륙(Soft Landing)을 보고 기업 이익 역시 둔화될 것으로 전망했다. 경제에 대한 불확실성이 커지면서 안전자산 선호심리도 강화됐다. 투자자들의 현금 레벨은 5.6%로 상승했고 채권으로의 비중은 2009년 이후 최고치를 기록했다. 특이점은 올해 주식시장에 대한 노출도 가장 높은 수준으로 증가했고 투자자들이 빅테크를 중심으로 대형주에 가장 높은 포지셔닝을 점했다는 점이다. 이는 주식시장에 대한 투자자들의 관심이 늘어나고 비교적 안전한 자산으로 빅테크를 선택했다는 점이다. 특히 원자재와 유틸리티에서 벗어나 기술주와 유로존 주식으로의 대규모 로테이션이 나타나고 있다는 점도 주목할 만하다. 기술주는 2021년 12월 이후 최고 수준으로 올랐고 가치주 대비 성장주는 2020년 7월 이후 가장 많이 매수하고 있는 것으로 나타났다. 가장 위험한 리스크로는 은행 신용경색과 글로벌 경기침체가 꼽혔다. 반면 부채한도가 해결될 것으로 본 비율은 지난 4월의 80%에서 71%로 감소했다.

오전시황[8:49am ET]미 증시는 은행 위기에 대한 우려가 대부분 사라지고 연준의 정책전환에 대한 기대가 이어지며 상승 출발했다. S&P500이 0.62% 상승하고 다우가 0.60% 오름세를 보였으며 나스닥은 0.69%의 상승세로 지난해 저점에서 20%가 넘는 새로운 강세장의 시작을 예고했다. 자산시장동향[8:55am ET]핵심이슈: 백악관은 중형은행에 대한 자본 및 유동성에 대한 더 엄격한 요구 사항을 비롯해 연간 스트레스 테스트 등 새로운 규정 도입 계획 / 나스닥 지난 10월 저점에서 20% 이상의 상승세를 유지하며 강세장 재진입 / 4분기 GDP 및 신규 실업수당 청구.금리동향: 미 국채금리는 연준의 금리인상 스탠스를 가늠하며 상승. 10년물 국채금리는 3.56%, 2년물 국채금리는 4.13%로 상승. 통화동향: 달러 인덱스는 유로화 강세에 약세 전환. 유로화는 인플레이션의 하락에도 서비스 부문의 강한 가격 압력을 반영하며 상승 전환. 파운드화 동반 강세.상품동향: 국제유가는 미국의 드라이빙 시즌이 가까워지며 원유 재고량이 크게 하락해 상승 전환. 크루드유는 배럴당 73달러로 1.1% 상승. 귀금속은 달러 약세에 상승. 구리는 강보합세 유지.모기지 금리, 한 달 만에 최저 수준으로 하락[10:53am ET]연준의 정책전환에 대한 기대가 커지면서 금리가 하락, 주택담보대출 모기지 금리가 2월 중순 이후 최저 수준인 6.32%로 하락했다. 3월 초만해도 7%에 가깝던 30년 고정 모기지 금리는 은행 유동성 위기가 부각되며 빠르게 하락했다. 금리하락에 대한 기대가 커지면서 부동산 시장의 회복 가능성도 나타나고 있다. 모기지은행업협회(MBA)에 따르면 주택 구매 및 재융자 신청이 4주 연속 증가하며 반등의 기미를 보이고 있는 것으로 관측된다.나스닥, 2020년 이후 최고의 1분기[12:12am ET]금리하락에 성장주를 비롯한 기술주의 초강세가 이어지며 나스닥이 3대 지수를 이끌고 있다. 올해 지금까지 나스닥의 1분기 실적은 18%로 2020년 2분기 이후 최고의 퍼포먼스다. 나스닥에 상장된 상위 100개 기업을 추종하는 나스닥100은 지난 117거래일 동안 고점에서 20%이상의 하락을 의미하는 약세장에 있었으나 이번주 저점에서 20%이상 상승해 약세장을 벗어났다. 117일의 약세장은 2002년 8월 닷컴버블 당시 끝난 126일 이후 가장 긴 기간이다.재닛 옐런, "은행 규제 강화해야"[1:37pm ET]재닛 옐런 재무장관이 실리콘밸리 은행과 시그니처 은행의 붕괴 이후 "규제당국이 은행의 규제를 강화해야 할 것."이라며 "우린 지난 15년 동안 많은 진전을 이루었지만 최근 사건은 분명히 우리의 일이 끝나지 않았다는 것을 보여준다."고 말했다. 옐런 재무장관은 또한 "일련의 사건들은 금융위기 이후 진행된 개혁을 마무리하는 과정에서 규제 완화가 너무 지나쳤는지 여부를 확인해야 할 것."이라며 새로운 위험 가능성에 대처해야 할 것이라 주장했다. 한편 WSJ에 따르면 백악관 역시 최근 중소형 은행에 대한 새로운 규제 강화를 논의하는 것으로 나타났다. 백악관 내부 관계자에 따르면 2018년 완화된 도드-프랭크법의 복원도 카드에 있는 것으로 관측된다.금도 날아올랐다...1분기 8.83% 상승[2:12pm ET]국채금리가 빠르게 내려앉으면서 달러의 약세가 이어지자 귀금속이 초강세를 보이고 있다. 금은 올해 1분기 9% 가깝게 상승해 2020년 2분기 이후 최고의 분기 수익을 기록했다. 금은 2분기 연속 상승세를 기록중이며 현재까지 약 19% 상승했다. 반도체 1년 만에 최고가 기록[3:01pm ET]반도체 산업의 대표적인 ETF 상품으로 인식되는 SMH(VanEck Vector Semiconductor ETF)가 30일(현지시각) 1.43%가 오르며 2022년 4월 5일 이후 최고 수준에 도달했다. 반도체 산업은 기술주 강세를 견인하는 부문으로 올해에만 약 30%가 상승하며 역시 2020년 2분기 이후 가장 큰 분기 이익을 기록했다. 마감시황[4:23pm ET]뉴욕증시는 투자자들이 연준의 금리인하에 은행 위기의 최악이 지났다는 낙관론이 힘을 얻으며 3대 지수가 모두 상승 마감했다. 다우는 141포인트가 오른 0.43%의 상승세로 마감했으며 S&P500은 0.57%, 나스닥은 0.73%가 상승해 지난 8월 이후 최고가를 기록했다. 월가 투자은행 바클레이는 최근 시장 퍼포먼스에 대해 "금융 시장은 연준이 금리를 인하할 수 밖에 없는 경기침체를 반영하면서도 기업 이익에는 영향을 미치지 않는 긍정적인 부분만을 반영하고 있다."고 평가했다.

자금 흐름 현황: 1월의 반전이 시작됐다👉 주간흐름: 채권으로 175억 달러, 현금으로 83억 달러, 주식으로 72억 달러가 유입됐고 금에서는 4억 달러가 유출.👉 알아두어야 할 큰 흐름: 2021년 7월 이후 가장 큰 규모의 자금(104억 달러)이 투자등급 채권으로 유입. 이머징 채권과 주식으로 2022년 4월 이후 가장 큰 36억 달러가 유입. 미국 주식에서 26억 달러가 유출되고 유럽과 일본, 이머징 주식으로 28억 달러 유입.👉 주요 자금 흐름: 금은 2주 연속 자금이 유출. 채권에서는 물가연동채(TIPS)와 은행대출 관련 상품을 제외하고 모두 자금 유입세. 미국 주식은 가치주 17억, 성장주 13억, 라지캡에서 10억 달러 유출. 섹터별로는 원자재에 10억 달러, 소비재에 8억 달러, 금융에 4억 달러 유입. 기술주 10억, 헬스케어 8억, 에너지 7억 달러 유출.👉 투자전략: 전형적인 '1월의 반전'이 나타나고 있다. 2022년의 패자였던 크립토와 주식, 채권, 그리고 중국 시장이 2022년의 승자였던 달러와 원자재, 그리고 현금을 압도하는 기세다. BofA에 따르면 1월의 기조가 한 해 내내 이어질 가능성은 1929년 이후 기록을 보면 71%에 달한다고. 예상보다 빠른 CPI 둔화세에 금리의 정점 기대가 커지며 주식시장이 골디락스 분위기를 내뿜고 있다. 밈주식이 폭등하고 크립토가 초강세를 보이는 등 2021년의 향기가 나고있다.

제롬 파월 의장의 정책전환(Fed Pivot) 시그널에 글로벌 자산 시장이 요동쳤다. 주요 선진국 통화 대비 달러는 3개월 만에 가장 낮은 수준으로 떨어졌고 WSJ 달러 인덱스는 2010년 7월 이후 가장 큰 월간 손실폭을 기록했다. 엔화는 하루만에 1% 이상 올랐고 유로화는 5개월 최고 수준으로 치솟았다.재무부의 10년 만기 국채 수익률은 파월 의장의 발언 이후 2개월 최저치로 하락했다. 12월 정책회의에서 금리인상 완화 가능성을 보인 파월의장의 발언에 글로벌 증시도 호황 분위기를 연출했다. 다우존스30산업평균지수는 700포인트가 넘게 폭등하며 3대 지수 중 가장 먼저 베어마켓을 탈출해 새로운 강세장으로의 진입을 신고했다. 범유럽 지수인 Stoxx600는 0.5% 이상 상승하는데 그쳤지만 대부분의 지역 지수가 9월 저점에서 거의 20% 상승하는 등 초강세를 이어갔다. 중국에서의 코로나 제로 정책에 대한 변화도 긍정적으로 인식됐다. 중국의 코로나 방역 사령탑인 쑨춘란 부총리가 "오미크론 변이가 덜 치명적이고 많은 사람들이 백신을 접종받았다. 코로나에 대한 우리의 경험도 축적되면서 코로나와의 전쟁은 새로운 단계에 진입했다."며 규제 완화를 사실상 공식화했다. 파월 의장의 금리인상 완화 발언에 시장이 흥분하고 있지만 이제 초점은 데이터로 전환될 것이다. 연준의 정책전환이 유지될 수 있는지 여부가 고용시장의 완화 여부에 달려있기 때문이다. 1일(현지시각) 발표되는 신규 실업수당 청구와 2일(현지시각) 발표되는 노동부의 고용 보고서가 그 시작이 될 것으로 전망된다. 연준이 주목하는 인플레이션 데이터인 개인소비지출(PCE) 물가지수도 시장의 주목을 받고있다. 미즈호 증권은 11월 증시 랠리를 촉발한 10월의 소비자물가지수(CPI) 데이터와 연준이 선호하는 PCE 물가지수가 일치하는지 확인하기를 원할 것이라 봤다.

1. 이번주 주시해야 할 핵심 시그널: 블랙 프라이데이, 그리고 FOMC 의사록이번 주 시장은 미국의 추수감사절(Thanksgiving) 연휴를 맞아 목요일(24일, 현지시각) 주식시장와 채권시장이 모두 문을 닫고 금요일(25일, 현지시각)은 조기 마감하는 등 짧은 한 주가 될 것이다. 3분기 어닝시즌이 대부분 마무리가 되고 있지만 줌 비디오(ZM)를 비롯해 베스트바이(BBY)와 딕스 스포팅 굿즈(DKS)와 노드스트롬(JWN), 존 디어(DE) 등 주목할만한 보고서가 있을 것으로 전망된다. 경제 데이터도 적지 않다. 수요일(23일, 현지시각)에는 신규주택 판매를 비롯해 대표적인 경제 선행지표로 인식되는 내구재 주문, 그리고 S&P글로벌의 구매관리자지수(PMI)가 발표될 예정이다. 타이트한 고용시장의 완화 정도를 알려줄 신규 실업수당 청구도 주목해야할 데이터 중 하나다. 지난 주 실적발표에서 소매업체들이 제각각 엇갈린 결과를 내놓은 가운데 25일(현지시각)부터 시작되는 연말 소비시즌의 시작이라 할 수 있는 '블랙 프라이데이' 역시 소비 수요에 대한 척도를 제공할 시험대가 될 것이다. 하지만 무엇보다 수요일 발표되는 연준의 11월 정책회의 의사록이 이번주 가장 주목해야할 이벤트가 될 것으로 전망된다. 인플레이션의 완화 시그널에 연준의 긴축 기조가 어떻게 내부에서 변화하고 있는지에 대한 단서를 제공할 것이다.

수요일(17일, 현지시각) 미 증시는 공개된 7월 통화정책 의사록에서 연준 위원들이 과도한 긴축으로 인한 경기침체의 가능성을 경고한 후 하락 마감했다. (다우 -0.50%, 나스닥 -1.25%, S&P500 -0.72%, 러셀2000 -1.64%)많은 위원들이 빠르게 변화하는 거시 경제 환경속에서 상대적으로 오랜 영향력을 지니는 연준의 통화정책이 필요 이상으로 긴축으로 향할 위험도 있음을 인정했다고 밝혔다. 또한 회의록에 따르면 위원들은 "결국 긴축기조가 강화될수록 경제활동과 인플레이션에 미치는 영향을 평가하면서 어느 시점에서는 금리인상 속도를 늦추는 것이 적절할 것."이라 의견을 나눈것으로 관측됐다. 연준의 금리인상 기조가 경기침체를 야기할 수 있을 정도로 과도할 위험도 있음을 인정하면서 시장은 매도세로 전환했다. 연준의 정책금리에 가장 민감한 2년물 국채금리가 의사록 발표 이후 급등했다. 인플레이션에 대응하는 연준의 정책 스탠스가 경기침체를 야기할 수 있다는 우려가 시장 전반에 확대되면서 금리의 상승과 함께 나스닥이 하락을 주도했다. 한편 시장의 주목을 받았던 7월이 소매판매는 자동차 구매와 휘발유 가격의 하락으로 정체가 된 것으로 나타났다. 하지만 자동차와 휘발유를 제외한 핵심 소매판매는 예상보다 높은 0.7%의 증가세로 높은 물가에도 소비가 견고하게 유지되고 있음을 시사했다.