DELL

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 여름 휴가철로 인해 통상적으로 거래량이 적은 8월을 맞아 실업률의 급등으로 인해 성장 둔화 우려가 제기됐으나 이후 강력한 회복세를 보이며 '소프트 랜딩'에 대한 기대가 재점화. 다만 엔비디아와 슈퍼 마이크로 컴퓨터가 AI 투자 붐의 지속성에 대한 의문을 제기하며 기술주는 부진. 다우지수와 S&P500은 8월 각각 1.2%와 1.3% 상승했으나 나스닥은 0.5% 미만의 하락세를 기록. 2. 유럽 인플레이션 데이터에 사상 최고가 유로존의 소비자물가지수(CPI)는 8월에 전년 대비 2.2%가 상승하며 7월의 2.6% 상승에서 크게 둔화. 유로존 인플레이션의 둔화 소식에 금리인하에 대한 기대가 강화되며 범유럽 지수인 Stoxx600은 사상 최고가 경신. 3. 개인소비지출(PCE) 데이터 및 정책 전망연준이 정책 결정에 선호하는 인플레이션 지표인 핵심 PCE 물가지수는 7월 전년 대비 2.6%가 오르며 전월과 동일하게 유지. 다만 월가 추정치였던 2.7%는 하회.개인 소득은 전월 대비 0.3%가 오르며 전월의 0.2%에서 소폭 상승. 개인 지출은 전월 대비 0.5%가 오르며 전월의 0.3%에서 소폭 상회, 예상 부합. 인플레이션이 연준의 목표치에 근접함에 따라 연준의 정책 목표에 대한 포커스가 물가에서 고용시장으로 전환될 것으로 전망. 연방 기금금리 선물 시장은 9월 한 번의 금리인하(25bp) 가능성을 100% 반영중이며 올해까지 총 3~4번의 금리인하가 단행될 것으로 전망. 4. 금리인하 사이클에 따른 월가 전망웰스파고는 금리인하 사이클이 미국 경제의 침체 없이 진행될 경우 대형 은행주들이 강세를 보일 것으로 전망. 역사적으로 첫 금리인하 후 1~2주 동안 은행 주식이 약 6% 수준의 약세를 보이지만 이후 3개월 동안 S&P500 지수를 약 10% 초과하는 성과를 기록. 5. 개별주 현황알리바바(BABA): 중국 규제 당국이 알리바바에 대해 2021년 반독점 조사로 시작된 지난 3년간의 규제 '정비' 과정을 완료했다고 발표한 후 주가는 4% 상승. 울타뷰티(ULTA): 화장품 및 뷰티 리테일러 울타뷰티는 2분기 실적이 예상이 미치지 못하면서 프리마켓에서 8% 이상 급락. 이는 4년 만에 첫 실적 미스로 워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 2분기에 울타뷰티에 약 2억 6600만 달러를 투자한 이후 주가가 잠시 상승했으나 올해 약 25% 하락. 인텔(INTC): 블룸버그에 따르면 인텔이 파운드리 사업부를 분리하고 새로운 공장 설립 계획을 폐기하는 등 구조조정을 고려하고 있다는 소식. 인텔은 8월 초 배당금을 중단하고 약 15%의 인력을 감축. 델(DELL): 컴퓨터 제조업체 델 테크놀로지는 AI 최적화 서버에 대한 수요 증가로 매출과 이익 전망을 상향 조정. 델의 2분기 매출과 이익은 모두 예상을 상회. 룰루레몬(LULU): 룰루레몬은 소비자들이 선택적 소비를 하며 북미 지역에서 수요가 둔화, 연간 매출과 이익 전망치를 하향 조정했지만 예상보다 나은 실적을 보고하며 4.2% 상승.

엔비디아가 세계에서 가장 가치 있는기업의 상징적 지표로 꼽히는 '시가총액' 1위에 올랐습니다(6월 20일 기준 시총 3위로 다시 내려왔습니다).엔비디아가 3조달러의 시총(밸류에이션)이 인정받는 것은 GPU 판매 때문은 아닙니다. 그들은 치열하게 수익 다각화를 모색 중이기 때문입니다. 소프트웨어 및 클라우드로 확장하거나 하드웨어와 소프트웨어를 끼워파는 방식입니다. 칩을 넘어서 데이터 센터를 위한 GPU, 소프트웨어 및 시스템으로 확장하고 있는 거죠. GPU 판매만으로는 부족하다는 것을 잘 알고 있습니다.엔비디아가 무서운 이유입니다. 그렇다면 엔비디아는 어떤 비즈니스 모델을 갖추고 있는 것일까요?

뉴욕증시는 예상을 하회한 인플레이션 데이터에도 극심한 변동성을 겪으며 1%가 넘는 등락을 보였으나 장 마감 직전 강력한 매수세가 유입되며 상승 마감했다. S&P500은 5월에만 4.8%가 넘게 상승하며 2월 이후 최대 월간 상승세를 기록했고 다우지수 역시 1.5%가 올라 11월 이후 가장 강력한 모습을 연출했다. 투자심리 회복에 일조한 것은 인플레이션의 완화 시그널이었다. 연준이 주목하는 지표로 인식되는 개인소비지출(PCE) 물가지수는 핵심 물가가 월가 추정치를 소폭 하회하며 금리와 달러의 약세를 이끌었다. 국채금리는 10년 만기 수익률이 4.50%로 하락했고 달러 지수 역시 약세로 전환, 12월 이후 처음으로 월간 손실을 기록했다. 인플레이션을 조정한 소비 지출이 0.1% 감소하며 수요가 냉각되고 있다는 시그널 역시 연준의 금리인하를 앞당길 수 있다는 기대로 작용했다. 전반적으로 긍정적인 지표에도 월가는 조심스러웠다. 4월 PCE 데이터가 시장에는 환영받는 지표였지만 경제의 너무 빠른 둔화는 기업 이익을 감소시킬 수 있다는 우려 때문이었다. 하지만 소비자 지출이 감소하면서 인플레이션 압력이 완화되고 연준이 이에 대응해 금리를 9월부터 인하할 수 있다는 기대는 더 커졌다. 다만 최근 일부 기술주의 강세가 광범위한 시장을 압도하면서 나타난 시장의 건전성 문제는 잠재적 리스크로 평가됐다. 일부 월가 애널리스트는 과도하게 스트레치된 것으로 보이는 반도체 업체를 중심으로 여름부터 조정이 시작될 가능성이 있다고 경고했다.

뉴욕증시는 인플레이션 데이터 이후 S&P500이 사상 최고가를 경신하는 등 강력한 랠리를 펼쳤으나 연준의 다음 스탠스를 가늠할 수 있는 데이터와 정책 입안자들의 발언을 분석하며 조심스럽게 출발했다. 한편 지난주 노동시장의 냉각 가능성을 보여줬던 신규 실업수당 청구는 이번주 다시 감소하며 고용시장이 여전히 탄력적으로 유지되고 있음을 시사했다. 반면 미 주택시장의 선행지표로 인식되는 신규주택 착공과 건축 허가는 모기지 금리의 상승으로 위축되며 예상보다 악화됐다. 4월 소비자물가지수(CPI)가 6개월 만에 처음으로 감소세를 보였지만 수입물가는 모든 예상을 상회하면서 여전히 인플레이션 압력이 살아있음을 시사했다. 반면 미 북동부 지역의 경제활동을 보여주는 필라 연은의 제조업 지수는 예상보다 크게 하락해 성장이 빠르게 둔화하고 있는 것으로 관측된다. 제이미 다이먼, JP모건 최고경영자(CEO)는 인플레이션에 대한 시장의 우려가 여전히 높다고 평가했다. 그는 "시장은 인플레이션의 둔화를 보고있지만 실제로는 상당한 가격 압력이 계속해서 미국 경제에 영향을 미치고 있다."며 인플레의 고착화로 고금리가 투자자들이 기대하는 것보다 오래 유지될 수 있다고 주장했다. 올해 미 대선을 앞두고 정치적인 영향도 연준의 금리인하에 영향을 끼칠 수 있다는 분석도 제기됐다. 리차드 탕, 로코스 캐피탈 매니지먼트 글로벌 시장 책임자는 "미 대선이 연준의 통화정책에 영향을 미칠 수 있다."며 "다가올 회의에서 연준의 금리인하 여부가 결정되겠지만 확률은 50대 50."이라 덧붙였다.

클라우드 컴퓨팅 시장의 판도가 인공지능(AI)으로 흔들리고 있다. 기존 시장은 아마존이 공고하게 1위 자리를 유지하고, 마이크로소프트(MS), 구글이 뒤쫓는 형국이었다. 하지만 각 기업이 클라우드 컴퓨팅에 생성AI를 도입하려는 수요가 높아지면서 클라우드 시장에 지각변동이 일어나고 있다.판을 깨기 시작한 건 MS다. MS 클라우드는 최근 협력사 오픈에이아이의 챗GPT 흥행을 등에 업고 점유율을 늘리기 시작했다. 여기에 구글도 생성AI 챗봇 바드와 이를 탑재한 듀엣AI을 출시하며 이 뒤를 쫓고 있다. 오라클, 델 등도 엔비디아 등 협력사를 끌어들여 각각 전략을 내놨다. 이들의 공통점은 생성AI로 클라우드 서비스 장벽을 낮췄다는 점이다. 새로운 사용자층을 창출할 수 있다는 의미다. 포춘비즈니스 연구 결과에서는 향후 클라우드 시장이 3배 가량 성장할 것으로 점쳤다. 바야흐로 클라우드 컴퓨팅 전쟁 시즌2가 시작됐다.

실리콘밸리의 기업가들이 약물 사용이 늘어나고 있습니다. 27일(현지시각) 월스트리트저널(WSJ) 보도에 따르면 테슬라, 스페이스엑스(SpaceX), 트위터 등을 경영하는 일론 머스크는 케타민(ketamine)을, 구글을 창업한 사르게이 브린(Sergey Brin)은 환각버섯(Magic Mushroom)을 복용하는 것으로 알려졌습니다. 스페이스엑스와 페이스북(현 메타) 투자로 유명한 벤처캐피털(VC) 파운더스펀드(Founders Fund) 경영진은 아예 ‘사이키델릭(Psychedelics)’ 콘셉을 가져와 파티를 연 것으로 나타났죠. 사이키델릭 약물은 정신건강 장애, 우울증 등의 치료를 보조하거나 기분전환을 위한 약물을 통칭합니다. 케타민, 환각버섯(실로시빈), 리세르그산디에틸아미드(LSD) 등이 대표적이죠. 일반인에게는 치명적이거나 과다복용, 중독 가능성이 작은 것으로 알려지지만, 식품의약국(FDA)의 사용 승인을 받지 않았기 때문에 안전성에 관한 자료가 현저히 부족합니다. 이에 WSJ는 일부 기업과 이사회가 이들이 개인적인 시간에 약물을 사용하는 것을 넘어 기업 문화로 옮겨가는 것에 대해 우려하고 있다고 전했습니다. 이들 기업은 직원들에게 마약 테스트를 하지 않죠. 그러자 머스크 창업자는 해당 기사가 WSJ 온라인에 게재된 후 트위터에 “병원에서 처방해 주는 항우울제(SSRI)는 사람들을 좀비처럼 만드는 일이 잦다”면서 “케타민 복용이 더 나은 선택”이라고 항변했습니다.👉 정신건강 인력 부족. 환각제 시장 커지는 중사이키델릭은 미국에서 최근 인식이 조금씩 변하고 있습니다. 미국 전국약물사용실태조사(National Survey on Drug Use and Health)에 따르면 2020년 140만명의 미국인이 처음으로 환각제를 시도한 것으로 알려졌죠. 리서치 기업 브랜드에센스(BrandEssence)에 따르면 환각제 시장의 가치는 2022년 49억달러에서 2029년 118억달러에 이를 것으로 예상됩니다.이에 월스트리트는 이 산업에 돈을 붓고 있습니다. 파운더스펀드(Founders Fund)는 상업용 실로시빈 개발을 연구하는 회사인 콤파스패스웨이(Compass Pathways)의 지분을 소유하고 있습니다. 공동창업자 피터 틸(Peter Thiel)은 정신건강을 위한 사이키델릭을 개발하는 아타이라이프사이언스(Atai Life Sciences)에 개인적으로 투자하고 있죠.이 배경에는 정신건강 인력의 부족도 한몫합니다. 연방보건자원서비스국(Health Resources and Services Administration)의 데이터에 따르면 미국인 약 1억5800만명이 정신건강 서비스가 부족한 지역에 살고 있습니다. 이는 10년 전 9500만명보다 증가한 수치죠. 회사와 경영진의 적절한 약물 사용을 지원하는 벨로시티코칭(Velocity Coaching)의 에드워드 설리번 대표는 WSJ에 5년 전에는 약물 사용 지원을 원하는 기업은 소수에 불과했지만, 현재는 고객사의 40%가 이를 원한다고 밝혔습니다. 그는 “수 년 전 실리콘밸리에서 사이키델릭에 관해 이야기하는 것은 절대 금물이었지만, 지금은 크게 변했다”면서 “다만 전문가의 도움 없이 강력한 물질을 사용한 경우 일부 사람들은 자가치유가 아니라 자기파괴적인 행동에 빠지게 될 수 있다"고 강조했습니다.

오미크론 변이가 갈수록 확산하고 있습니다. 최근 미국 보건당국에 따르면 겨울철에 접어들면서 오미크론 변이가 미 중서부와 북동부, 남서부 등 여러 지역으로 확산하고 있는데요. 이런 가운데 미국 내 코로나19 사망자는 80만 명에 이른 것으로 조사됐습니다. 빅테크 기업들은 '워드 코로나' 시대를 맞아 다양한 대응책을 내놓고 있는데요. 15일(현지시각) CNBC에 따르면 구글은 직원 공지를 통해 백신 접종과 관련해 강력한 내부지침을 정하고 이를 시행하고 있습니다. 보도에 따르면 구글은 직원들에게 조 바이든 행정부의 행정명령 지침에 따라 백신을 접종하라고 공지했는데요. 만일 접종을 미룰 경우 임금을 삭감하고, 장기적으로 해고까지 할 예정이라고 밝혔습니다. 더는 백신 접종 문제를 직원들의 자율에 맞기지 않겠다는 건데요. 이에 앞서 식료품 체인인 크로거도 백신 접종을 하지 않은 직원들을 대상으로 한 코로나19 혜택을 중단하겠다고 밝혔습니다. 해당 직원들은 유급 코로나19 휴가를 받을 수 없고, 예방접종을 받지 않고 회사 의료보험 플랜에 가입한 직원들의 경우 월 50달러의 건강보험 할증료를 적용하겠다고 덧붙였습니다. 크로거는 그동안 직원들의 백신 접종 비율을 높이기 위해 인센티브과 교육 캠페인을 제공했으나 별다른 효과를 보지 못하자 다른 처방에 나선 겁니다. 여기에 애플도 대응책을 내놨습니다. 14일 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 애플은 미국 내 모든 매장에서 고객과 직원들을 대상으로 '마스크 의무화' 정책을 시행하기로 했습니다. 👉 빅테크, 12월 현재 오피스 출근 정책은? 코로나19 팬데믹 사태가 2년간 지속하면서 기업들도 출근정책에 조금씩 변화를 주고 있습니다. 대부분의 빅테크 기업들은 당초 오피스 출근 시기를 1월로 잡았으나, 이를 무기한 연장하기로 하고 다양한 근무 옵션을 제공할 계획을 세우고 있는데요. 우선 애플과 마이크로소프트, 그리고 메타 플랫폼 등은 출근과 재택근무를 병행하는 하이브리드 방식을 채택했습니다. 디인포메이션에 따르면 애플은 내년 2월부터 주 2회 출근을, 3월부터는 매주 월, 화, 목요일에 오피스에 출근하도록 할 계획입니다. 구글은 1월 10일로 잡았던 사무실 복귀 일정을 연기하고, 팀 상황에 맞게 주 3회 출근하는 방식을 채택해 유연한 근무 방식을 채택했습니다. 아마존의 경우 팀별로 재택과 출근 정책에 자율성을 부여했고, 세일스포스 역시 가능한 한 대면 미팅을 권장하면서도 공식적인 사무실 복귀 일정을 잡지 않고 있는데요. 이밖에 질로우는 여전히 재택근무를 고수하고 있고, 트위터, 스퀘어, 쇼피파이 등의 기업들은 재택근무를 영구적으로 시행하기로 했습니다. 반면 넷플릭스, 리프트, 핀터레스트, 스냅, 줌과 같은 기업들은 정확한 복귀 시점을 공지하지 않고 있으며, 에어비앤비는 내년 9월까지 사무실 출근 없이 재택근무 정책을 고수하기로 했습니다.

때는 지난 2013년 5월 29일. 델 컴퓨터 창업자 마이클 델은 뉴욕 맨하탄에 있는 허드슨 강이 내려다보이는 칼 아이칸의 집에서 저녁을 먹고 있었다. 아이칸은 기업의 지분을 획득한 뒤 주주 권리를 내세우면서 경영에 개입하는 ‘기업 사냥꾼’으로 불리는 투자자. 단기 실적 개선과 배당 확대에만 치중해 기업 주가를 끌어올린 뒤 팔아서 시세 차익을 남기는 걸로 유명하다.*기업명 ‘델’과 구분하기 위해 창업자는 모두 ‘마이클 델’로 표기.저녁 식사 자리가 화기애애한 분위기는 아니었다. 아이칸의 부인이 손수 만든 미트 로프는 맛이 없었고 아이칸은 자기 자랑만 늘어 놓고 있었다. 마이클 델은 기회를 보다가 처음부터 하고 싶었던 질문을 던졌다.“그래서, 계획이 대체 뭔가요?”마이클 델은 이 질문을 들은 아이칸의 눈에서 약간의 두려움을 엿봤다.둘은 어떤 이유로 이 저녁 자리를 가졌으며 아이칸은 무엇이 두려웠던 걸까? 그걸 알기 위해서는 2013년 당시 델이라는 기업이 처한 환경을 살펴봐야 한다.마이클 델은 자신이 대학교 1학년 때 기숙사 방에서 창업한, 자신의 이름을 붙인 기업의 사업 영역을 바꾸기 위해 노력하고 있었다. 고객의 개인화된 주문에 따른 맞춤형 PC로 유명했던 델이다. 델은 그런 PC 중심 기업에서 벗어나 서버와 스토리지, 보안 소프트웨어, 소프트웨어 관리, 네트워킹 등 모든 걸 포함하는 전반적인 IT 솔루션 기업으로 변신 중이었다. PC 사업은 여전히 전체 매출의 절반을 차지하고 있었지만 다른 부문 매출이 조금씩 늘고 있었다. 하지만 시장의 눈에 델은 여전히 PC 제조업체일 뿐이었다.아이폰과 아이패드가 인기를 끌던 2010년대 초반은 PC 사업을 하기가 쉽지 않았던 때다. PC 시장 자체도 쪼그라들었지만 한 때 20%에 육박했던 델의 PC 시장 점유율 또한 2012년 10%를 약간 넘는 수준으로 줄었다. 2007년 30달러였던 주가는 9달러 밑으로 떨어졌다. 마이클 델은 주식 시장에서 자신의 회사가 버려진 것 같이 느껴졌다.하지만 낮은 주가는 관점에 따라 기회가 될 수도 있는 법. 마이클 델은 델의 주식을 모두 인수해 비상장 기업으로 만든 뒤 장기적으로 기업의 구조를 바꿀 계획을 세웠다. 비상장 기업이 되면 분기 실적 보고의 괴로움에서 벗어날 수 있고 주주나 시장의 간섭 없이 장기적으로 기업의 체질이나 사업 구조를 바꿀 수 있기 때문이다.2012년 8월부터 차근차근 상장 폐지 단계를 밟아 나가던 마이클 델이 아이칸이라는 큰 암초를 만난 건 델의 상장 폐지 계획이 알려진 2013년 초였다. 아이칸에게 델은 좋은 먹이감이었다. 아이칸은 델의 상장 폐지 계획을 무산시키고 경영권까지 장악할 심산으로 달려들었다. 아이칸은 매일 CNBC 등 각종 방송 매체에 출연, 자신의 계획이 델 주주의 이익을 위한 것이라며 마이클 델을 공격했다. 때문에 창업자이자 CEO인 마이클 델이 '델'의 미래 성장에 도움이 안된다는 여론이 형성되기도 했다. 마이클 델에게는 평생을 바쳐 일궈온 기업을 뺏길 수도 있는 위기였다. 이 같은 아이칸의 만행을 참다 못한 델은 뉴욕에 갈 일이 생긴 김에 아이칸에게 전화를 걸어 만나자는 의사를 타진했다. 변호사의 의견도 구하지 않고 혼자서 감행한 일이었다. 델은 아이칸을 직접 만나 그의 눈을 들여다보면서 그가 가진 계획을 듣고 싶었다. 아이칸은 흔쾌히 응했다. 그는 마이클 델이 협상을 하러 오는 건 줄 알았던 모양이었다.델은 운전기사도 없이 걸어서 아이칸의 아파트를 찾아 갔다. 아무의 눈에도 띄지 않기 위해서 였다. 혹시라도 아이칸을 만났다는 사실이 알려지면 적과 내통을 한다고 알려질 게 뻔했다.지난 달 발간된 마이클 델의 자서전 ‘플레이 나이스 벗 윈(Play Nice But Win)’에는 이런 델의 상장 폐지 과정이 자세히 나온다. 마이클 델 자신이 얼마나 혼신의 힘을 다해서 기업 사냥꾼으로부터 자신이 창업한 기업을 지켜냈는지, 그 과정을 통해서 어떻게 새로운 리더로 거듭났는지가 드라마틱하게 그려진다.‘플레이 나이스 벗 윈’은 마이클 델의 부모가 그가 어렸을 때 자주했던 말. 의역하자면 품위 있게 이기라는 얘기라고 할 수 있다. 델의 상장 폐지 과정과 그의 어린 시절, 창업 시절 이야기가 겹쳐 나오다가 다시 재상장하는 이야기로 매듭을 짓는다.책 내용을 더 살펴보자.

델 테크놀로지스(티커: DELL)가 가상화 소프트웨어 기업 VM웨어(티커: VMW)를 분할한다. 델 테크노로지스는 VM웨어를 분사해 각 회사의 추가 성장 기회를 창출한다고 밝혔다. 두 회사는 중요 파트너로 긴밀한 관계는 유지할 계획이다.VM웨어는 델을 포함해 주주들에게 115억 달러~120억 달러 상당의 현금 배당을 분배할 계획이다. 델이 받게되는 배당금은 93억 달러~97억 달러 정도다.