JEROME POWELL

월요일(21일, 현지시각) 미 증시는 우크라이나와 러시아의 평화협상이 난항을 겪으면서 하락 출발했다. 러시아는 우크라이나의 항구도시 마리우풀에 대한 포격을 강화하고 항복하라는 최후통첩을 보냈으나 우크라이나는 이를 거부했다. 젤렌스키 대통령은 CNN과의 인터뷰를 통해 "러시아와의 평화협상이 실패할 경우 세계 3차대전이 시작될 것."이라 경고하며 투자심리 악화에 일조했다. 우크라이나 전쟁이 격화됨에 따라 유가는 급등했다. 국제유가의 벤치마크인 브렌트유는 3.8% 상승한 배럴당 112달러로 상승, 인플레이션과 이로 인한 경기침체 우려를 자극했다. ING그룹의 글로벌 매크로 연구책임자인 칼스텐 브제스키는 "우크라이나 전쟁에서 나오는 모든 소식은 향후 며칠 심지어 몇 주 동안 시장의 주요 동인이 될 것."이라고 전망했다. 그는 이번주 전쟁이 경제에 미치는 영향에 대한 초기 평가가 미국과 유럽 기업들의 구매관리자지수(PMI)를 통해 나타날 것으로 분석했다. 인플레이션 우려가 증가함에 따라 연준의 금리인상이 가속화될 것이라는 기대는 더 커졌다. 미 채권시장은 10년 만기 국채 수익률이 금요일 2.146%에서 2.187%까지 상승하며 채권 투자자들의 매도세를 반영했다. 우크라이나 전쟁으로 공급망이 붕괴될 것이라는 우려가 커지면서 채권시장의 경고는 계속됐다. 국채 수익률 곡선은 더 평평해졌고 일부는 반전된 것으로 나타났다. 올해 7회 이상의 금리인상을 시사한 연준의 통화정책발표 이후 투자자들은 월요일 늦게 예정된 제롬 파월 연준의장의 발언에 주목할 것으로 관측된다. 파월 의장은 전미비지니스경제인협회 연례회의에서 연설할 예정이다. 한편 개장 전 거래에서 보잉(BA)은 중국에서 130명 이상을 태운 737 여객기가 추락했다는 소식으로 6%이상 하락했다. 지난 주 미 증시는 나스닥을 위시로한 성장주의 상승세로 2020년 11월 이후 최고의 한 주를 기록했다. S&P500은 6.1%가 급등했고 다우지수는 5.5%, 나스닥은 8.1%가 상승했다. LPL 파이낸셜의 라이언 데릭 전략가는 "몇 년 만에 최고의 한 주를 보낸 후 이제 관건은 그 이익을 유지할 수 있는가 하는 점이다. 좋은 소식은 4월이 역사적으로 주식에 가장 좋은 달 중 하나라는 점."이라며 여전히 강세장이 유지될 수 있을 것으로 전망했다.

제롬 파월 연준의장이 수요일(2일, 현지시각) 하원 금융위원회 청문회를 통해 올해 통화정책의 큰 그림을 제시했다. 이변은 없었다. 파월 의장은 3월 통화정책회의에서 25bp 금리인상을 지지했다. 우크라이나 전쟁으로 인한 불확실성은 인정했지만 여전히 올해 인플레이션에 대응하기 위해 점진적인 금리인상을 통한 긴축에 나설 것임을 분명히 한 것이다. 다만 인플레이션이 예상보다 높거나 지속적으로 높아질 가능성이 있다면 더 공격적으로 나설 수 있음을 시사했다. 파월 의장은 "인플레이션이 높게 유지될 가능성이 있다면 50bp이상의 금리를 인상할 수 있다."고 발언했다. 실제로 제임스 불라드 세인트 루이스 연은 총재는 50bp 이상의 금리인상에 대해 공개적으로 필요성을 주장한 바 있다. 시장이 주목했던 우크라이나 전쟁이 미치는 영향과 그로 인한 정책의 변화 가능성에 대해서는 신중하게 접근했다. 파월 의장은 "우크라이나 침공으로 인한 불확실성은 인정하지만 여전히 정책을 정상화해야 할 필요성은 변함이 없다."고 주장했다. 연준의 대차대조표를 축소하는 양적 긴축에 대해서는 정확한 시기를 밝히지 않았다. 다만 대차대조표를 정상 수준으로 돌리는데 약 3년의 시간이 필요할 것으로 전망하며 "시장이 예측 가능한 방향으로 진행될 것."이라 발언했다.

전일(1일, 현지시각) 미 증시는 러시아의 우크라이나 침공이 격화되면서 원자재 가격의 급등을 초래, 경기 둔화 우려가 확산되며 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -1.76%, 나스닥 -1.59%, S&P500 -1.55%, 러셀2000 -1.93%)러시아가 대규모 공습과 함께 우크라이나 침공을 가속화하면서 미국을 비롯한 유럽과의 대립은 깊어졌다. 강력한 대러시아 제재로 밀을 포함한 곡물과 국제유가의 초강세가 나타나며 경제둔화 우려는 커졌다. 국제유가는 배럴당 110달러를 돌파했고 유럽의 천연가스 가격은 두배로 폭등했다. 비용 상승 압력이 경제성장을 짖누를 것이란 우려는 국채금리의 하락세로 나타났다. 지정학적 불확실성과 경제성장 둔화, 그리고 인플레이션 우려는 안전자산 선호심리를 촉발했다. 스태그플레이션의 가능성이 강하게 제기되는 가운데 제롬 파월 연준의장은 하원 금융위원회 청문회에 참석할 예정이다. 연준의 정책기조가 인플레이션과 성장둔화 사이에서 딜레마에 빠질 것으로 보이는만큼 파월 의장의 발언은 시장의 주목을 받을 것으로 관측된다. 불틱의 글로벌 매크로 리서치 책임자인 캐트린 루니 베라는 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "연준은 인플레이션을 계속 억제해야 할 것."이라며 "우린 스태그플레이션이 올해 가장 큰 위협이 될 것이라 전망했고 이는 현실이 될 것이다."라며 연준의 정책목표가 경기부양이 아닌 물가안정에 집중될 것으로 전망했다. 러시아 제재로 국제유가가 치솟는 가운데 러시아를 포함한 석유수출국기구와 그 동맹들의 모임인 OPEC+가 수요일(2일, 현지시각) 정기 회의를 가질 예정이다. 수급 불균형 문제가 심각하고 유가 역시 배럴당 100달러를 돌파할 정도로 강세를 보이지만 OPEC+는 이번에도 하루 40만배럴의 증산을 유지할 것으로 전망된다. 오늘 시장은 제롬 파월 연준의장의 발언과 함께 미 최대 페이롤 기업인 ADP의 민간 고용 보고서에도 주목할 것으로 전망된다. CME그룹에 따르면 연준이 올해 말까지 기준금리를 1.75%까지 올릴 것으로 보는 전망은 일주일 전의 54%에서 6%로 크게 하락했다. 고용보고서는 연준의 기준금리 인상 기조에 가장 큰 영향을 미치는 경제 데이터로 인식된다.

40년만에 최고 수준으로 치솟은 인플레이션에 대응하는 연방준비제도의 공격적 정책이 불을 뿜었다. 26일(현지시각) 미 연준은 연방공개시장위원회(FOMC)의 1월 정책회의에서 3월 금리인상 가능성을 시사했다. 2018년 12월 이후 3년만의 첫 금리인상이다. 이 뿐만이 아니다. 제롬 파월 연준의장은 올해 모든 회의에서 금리인상 가능성을 배제하지 않았다. 파월 의장은 수요일 브리핑을 통해 "위원회는 3월 회의에서 금리를 인상할 의향이 있다"고 전하며 물가상승 압력에 대응하기 위해 '기민하게' 움직여야 한다고 주장했다. 제롬 파월 의장은 올해 연준의 공격적인 정책 전환이 가능함을 시사했다. 그는 브리핑을 통해 "고용시장을 위협하지 않으면서 금리를 인상할 여지가 꽤 있다."고 전했다. 이는 시장에 연준의 성명서보다 훨씬 매파적인 의견으로 인식됐다. 연준은 1월 통화정책회의가 끝난 후 성명을 통해 "인플레이션이 2%를 크게 웃돌고 고용시장이 강해 연방기금금리의 목표 범위를 높이는 것이 적절하다."고 발표했다. 2월 연준의 채권매입 규모는 300억달러로 크게 축소되며 사실상 3월 채권매입 종료와 함께 금리인상이 시행될 것임을 시사했다. 시장이 주목하는 양적긴축(QT)에 대한 단서도 나왔다. 연준은 별도의 성명을 통해 기준금리 인상이 시작된 후 대차대조표 축소 절차가 시작될 것이라고 밝혔다. 특히 자산 축소 규모가 클 것임을 시사해 연준의 긴축이 상당히 공격적으로 향하고 있음을 강력히 암시했다.

전일(10일, 현지시각) 미 증시는 시장금리의 급등으로 한 때 나스닥이 2.7%까지 급락했으나 이후 파월 의장의 발언을 기다리며 반발 매수세가 출회, 주요지수가 회복 반등세를 보였다. (다우 -0.45%, 나스닥 +0.05%, S&P500 -0.14%, 러셀2000 -0.40%)투자자들이 연준의 급격한 정책 전환에 대한 우려를 시장에 반영하면서 10년물 미 국채금리는 전일 1.80%까지 급등했다. 이는 나스닥의 폭락세를 야기했고 시장의 변동성은 빠르게 확대됐다. 하지만 제롬 파월 의장의 상원 청문회 발언을 앞두고 불확실성 해소에 대한 기대 매수세가 유입되면서 증시는 기술주를 중심으로 빠르게 회복하기 시작했다. 오늘 시장은 파월 의장의 상원 청문회에 주목할 것으로 전망된다. 연준 의사록이 시장에 정책에 대한 막연한 불확실성을 야기했다면 파월 의장의 발언은 정책 방향에 대한 확실한 계획과 의지를 확인할 수 있기 때문이다. 전일 파월 의장이 청문회 전 상원에 보낸 답변서에 따르면 "현재 경제는 수년간 가장 빠른 속도로 확장하고 있고 고용시장은 강력하다."고 평가한 것으로 밝혀졌다. 또한 인플레이션에 대응하는 정책의 전환에 대해서도 "연준이 너무 약하게 혹은 늦게 조치를 취하면 향후 더 높은 인플레이션에 직면하거나 연준의 공격적인 금리인상으로 금융시장이 패닉에 빠질 우려가 있어 그 어느 때보다 연준의 정책적 균형이 중요하다."고 강조한 것으로 나타났다. 파월 의장이 물가에 대응하겠다는 의지를 밝히되 경제와 물가 사이의 균형을 강조한 점은 시장에 불확실성을 해소하고 안도감을 줄 것으로 관측된다. 한편 수요일(12일, 현지시각) 발표 예정인 12월의 소비자물가지수(CPI)는 연간 기준 7.0%에 달하는 상승세를 보일 것으로 전망이 된다. 40년만에 가장 빠른 속도의 물가 상승세는 연준으로 하여금 기준금리 인상을 가속화하는 촉매제가 될 것으로 관측된다. 연준이 올해 정책의 목표로 물가안정을 천명한 만큼 CPI는 가장 주시해야할 경기 지표로 인식된다. 시장이 올해 3월 기준금리 인상을 시작으로 3번에서 4번의 인상기조를 반영한만큼 물가지표에 따라 시장이 방향성을 보일 가능성이 제기된다.

2022년을 앞두고 월가의 행보도 바빠지고 있다. 특히 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)의 정책 스탠스가 물가 상승에 대응하는 긴축으로 급선회하면서 매크로 환경이 변하고 있다는 평가가 나오고 있다. 글로벌 경제의 축이라 할 수 있는 미 연준의 정책이 당장 내년 3번의 금리인상을 시사하면서 다른 주요국들의 스탠스 역시 빨라지고 있다. 코로나 재확산으로 인해 내년 초 금리인상이 유력시되던 영란은행(BOE)은 지난 16일(현지시각) 금리인상을 전격 단행했다. 팬데믹 이후 전례없던 초완화적인 통화정책이 역사의 뒤안길로 사라질 것으로 전망되면서 2022년 글로벌 경제와 투자 지형도에 대한 전망도 엇갈리고 있다. 분명한 한 가지는 중앙은행의 통화정책이 팬데믹에 대응하는 경기 부양에서 인플레이션에 맞서는 긴축으로 향하고 있다는 점이다. 유동성을 흡수하는 정책은 자금 순환이 어려워 진다는 것을 의미할 수 있지만, 이 역시 정책 변화의 속도와 규모에 달려 있다는 평가다. 통화정책 이외에도 인플레이션과 코로나의 재확산, 공급망 문제 역시 글로벌 경제를 움직일 수 있는 화두다. 모건스탠리의 수석 글로벌 이코노미스트인 세스 카펜터는 "상황이 정상화되고 있지만 아직 정상은 아니다"라며 향후 많은 불확실성이 유지될 것임을 시사했다. 오미크론 변이로 인해 글로벌 경제가 여전히 코로나의 위협에 시달리는 이때 통화정책의 대전환과 이로 인한 글로벌 경제와 투자 지형의 변화를 전망한다.

전일(29일, 현지시각) 미 증시는 세계보건기구(WHO)로부터 새로운 '우려변이'로 지정된 오미크론의 영향을 가늠하는 가운데 몇가지 긍정적인 요인들이 부각되며 회복 반등세를 보였다. (다우 +0.68%, 나스닥 +1.88%, S&P500 +1.32%, 러셀2000 -0.18%)바이든 대통령이 새로운 경제봉쇄를 고려하지 않고 있다는 발언 역시 증시에는 긍정적으로 작용했다. 지금까지 알려진 바로는 오미크론 변이의 증상이 경미하고 백신 제조사들 역시 곧 이에 대응할 수 있을 것이라 발표한 점도 증시의 회복세를 도왔다. 하지만 모더나의 최고경영자(CEO)인 스테판 방셀은 파이낸셜 타임즈와의 인터뷰에서 "오미크론 변이에 기존의 백신은 효능이 떨어질 것."이라고 발언, 투자자들의 우려를 자아냈다. 특히 그는 오미크론에 대응하는 새로운 백신 개발에 수개월이 걸릴것이라 해 글로벌 증시의 하락세를 촉발했다. 공동 설립자인 누바르 아페얀 역시 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "오미크론의 변이 수는 놀라울 정도로 많다. 우린 이를 심각한 위협으로 받아들여야 할 것."이라 발언했다. 주요 백신 개발자인 모더나의 경고에 오미크론으로 인한 영향을 가늠하던 투자자들은 일제히 위험자산을 회피하고 안전자산으로 몰렸다. 글로벌 증시는 한국의 코스피(-2.42%)를 비롯해 유럽의 Stoxx600(-1.18%) 등 대부분의 주요지수가 하락세를 보였고 미국의 다우지수 역시 개장 전 300포인트 이상 하락 출발했다. 안전자산인 미 국채는 매수세가 급증하며 10년물 금리를 1.446%로 끌어내렸다. 연준의 향후 스탠스에 대한 불확실성이 커지며 달러 역시 급락했다. 달러 약세와 함께 인플레이션 우려가 강해지며 금은 강세로 전환했다.경제회복을 위협하는 새로운 변이의 등장으로 연준의 정책 스탠스에 대한 불확실성이 커진 가운데 오늘 시장은 제롬 파월 연준의장의 발언에 집중할 것으로 전망된다. 오늘 제롬 파월 연준의장은 상원 은행위원회의 청문회에 참석, 오미크론이 경제 회복을 늦추고 공급망의 부진을 악화시킬 것으로 우려된다는 발언을 준비한 것으로 밝혀졌다.

세계보건기구(WHO)가 새로운 '우려 변이'로 지정한 '오미크론'의 등장은 글로벌 증시를 패닉 매도세로 이끌었다. 새로운 변이가 회복하는 글로벌 경제를 무너뜨릴 수 있다는 공포가 시장 전반에 퍼지면서 다우는 900포인트(-2.53%) 이상 폭락했고 S&P500과 나스닥 역시 각각 2.27%와 2.23% 하락했다. 월가는 급격하게 무너진 금요일(26일, 현지시각) 증시가 추수감사절 연휴로 인해 거래량이 급감한 가운데 나타난 변동성의 확대일 가능성에 무게를 두는 모습이다. 월요일(29일, 현지시각) 투자자들은 오미크론 변이의 전염성과 치명성, 그리고 이에 대응하는 백신 및 치료제에 대한 정보를 확인하며 상황을 가늠하고 있다.유럽 증시는 회복 반등세를 보이고 있으며 미국 선물시장 역시 다우지수가 약 200포인트 가량 반등했다. 갑작스런 변이의 등장으로 성장에 대한 우려를 보이며 1.485%까지 급락했던 10년물 미 국채금리는 월요일 1.538%로 반등했다. 달러 역시 반등세를 보이며 반전을 기대하는 모습이다. 하지만 여전히 상황은 안개속에 갇혀 있다. 화이자(PFE)를 비롯해 존슨앤존슨(JNJ)과 아스트라제네카 등 주요 백신 개발사는 오미크론 변이에 대한 백신의 효능을 2~3주 내에 발표할 예정이다. 모더나의 최고의학책임자(CMO)인 폴 버튼은 내년 초에 오미크론에 대응하는 백신의 출시가 가능하다고 밝혔다. 특히 시장은 오미크론 변이의 증상이 예상외로 경미하다는 긍정적인 소식에 반응하는 모습이다. 백신과 치료제가 오미크론에 대응할 수 있다는 소식 역시 투자자들의 저점 매수세를 부추기고 있다. 연준 역시 새로운 변이의 확산보다 물가 안정에 집중하는 것으로 관측된다. 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재는 금요일 폭스뉴스와의 인터뷰에서 "새로운 변이가 경제회복 속도를 다소 둔화시킬수 있지만 그동안 우린 변이로 인한 역풍이 과거보다는 적다는 것을 배웠다."고 강조하며 내년 두 번의 기준금리 인상 가능성을 포함해 "긴축속도를 가속화해야 할 것."이라 주장했다. 지난 금요일 자산시장이 연준의 긴축 스탠스가 늦어질 것이라는 점을 크게 반영했다는 점에서 시장은 오늘 예정된 제롬 파월 연준의장의 발언에 주목할 것으로 전망된다.

백악관이 제롬 파월 연준의장을 재지명하면서 미 증시는 전일(22일, 현지시각) 상승 출발했다. 불확실성이 사라지고 정책의 연속성이 강조되면서 시장이 이를 호재로 받아들인 것. 특히 유력한 후보로 거론됐던 라엘 브레이나드 이사의 경우 인플레이션 우려를 키울 수 있는 비둘기파로 인식됐다는 점도 작용했다. 하지만 바이든 대통령이 높은 인플레이션에 대해 우려를 표명하면서 상황이 반전됐다. 재닛 옐런 재무장관 역시 공급망의 병목현상이 심각하고 인플레이션이 코로나 영향 뿐 아니라 광범위하게 나타나고 있음을 시사한 점도 우려를 더했다. 이들의 발언으로 미 국채금리는 급등했고 이에 기술주의 나스닥이 낙폭을 확대하며 주요지수가 대부분 하락 마감했다. (다우 +0.05%, 나스닥 -1.26%, S&P500 -0.32%, 러셀2000 -0.50%)제롬 파월 연준의장의 재지명은 시장에 정책의 연속성이라는 호재로 다가왔지만 그만큼 기준금리 인상 가능성은 커졌다. 채권시장이 2022년 6월 금리인상 가능성을 반영하면서 2년물 미 국채금리는 2020년 3월 이후 가장 높은 0.638%로 뛰어올랐다. 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재도 "미 연준이 고용회복과 인플레이션 급등에 대응, 통화 부양책을 신속하게 철회해야 할 수도 있다"고 발언한 것이 매도세를 가속화했다. 미 정부의 인플레이션 우려와 이로 인한 매파적 통화정책 가능성이 대두되면서 금리는 상승하고 달러도 강세로 전환했다. 이로인해 금을 비롯한 원자재가 약세를 보였다. 한편 터키 리라화는 에르도안 대통령의 통화완화 정책 가능성에 지난주 대비 20%가 폭락하며 사상최저치를 기록했다. 오늘 증시는 리치몬드 연은의 제조업지수와 함께 기업들의 경제에 대한 단서를 제공받을 수 있는 구매관리자지수(PMI)에 주목할 것으로 전망된다. 줌비디오(ZM)가 전일 실망스런 매출 성장세를 발표한 이후 오늘 오전에는 베스트바이(BBY)를 비롯해 달러트리(DLTR)와 같은 주요 리테일러들이 실적을 보고할 예정이다.

이번 주는 미국의 추수감사절이 있는 주간입니다. 미국에서 가장 큰 소비시즌의 출발점인 블랙프라이데이가 이번 주 26일(현지시각)에 있어서 기업들의 기대가 한껏 부풀어 오르는 시기이기도 합니다. 여기에 오전에 월스트리트저널(WSJ)의 단독보도로 백악관이 제롬 파월 연준 의장을 다시 연준 의장으로 연임시킬 것이라는 소식도 나왔습니다.

전일(18일, 현지시각) 미 증시는 중국의 성장둔화와 미국의 부진한 경제지표로 하락 출발했으나 어닝 시즌에 대한 기대감으로 반발 매수세가 기술주와 자유소비재 위주로 유입되며 대부분 상승세로 마감했다. (다우 -0.10%, 나스닥 +0.84%, S&P500 +0.34%, 러셀2000 +0.10%)중국은 3분기 국내총생산(GDP) 성장률이 4.9%로 하락하며 예상보다 악화됐다. 채무 규모만 3000억달러에 달하는 에버그란데 위기가 부동산 전체로 확산됐고 에너지 부족 문제로 인한 전력난이 생산차질로 번지면서 둔화가 심화된 것으로 관측된다.미국의 산업생산 역시 좋지 않았다. 미 연준이 발표한 9월 미국 제조업 생산활동은 하향 조정된 지난달(-0.1%)보다 크게 악화된 -1.3%의 감소를 나타냈다. 두 달 연속 산업생산이 크게 둔화된 것은 공급망의 병목 현상이 원인인 것으로 분석된다. 하지만 증시는 이번주 본격적으로 실적을 발표하는 기술주들과 자유소비재, 통신 섹터에 대한 기대감으로 나스닥이 시장을 끌어올리며 강세를 보였다. 나스닥은 전체 시장의 5분의 1을 차지하는 빅테크 기업들이 모두 강세를 보이며 상승을 견인했다. 오늘 시장은 실적을 발표하는 존슨앤존슨(JNJ), 프록터앤겜블(PG), 넷플릭스(NFLX), 그리고 유나이티드 항공(UAL)에 주목할 것으로 전망된다. 특히 이들 기업들이 헬스케어와 필수소비재, 통신, 산업재에 골고루 포진한 대표적인 기업들이라는 점에서 3분기 어닝시즌의 길잡이가 될 수 있을 것으로 기대된다. 팩트셋에 따르면 여전히 3분기 기업들의 순익 마진이 12.3%로 높을 것으로 전망되는 상황에서 공급망의 붕괴와 비용상승 압박을 기업들이 어떻게 바라보고 있는지 여부가 중요할 것으로 전망된다. 한편 미국 최초의 비트코인 선물 기반의 상장지수펀드(ETF)인 BITO(Proshare Bitcoin Strategy ETF)가 오늘부터 거래를 시작한다. 비트코인은 이에 대한 기대감으로 사상최고가에 근접하는 강세를 보이고 있다.

미 연준이 연방공개시장위원회(FOMC)의 9월 통화정책회의에서 기준금리를 현행 0~0.25%로 유지하고 월 1200억달러에 달하는 채권 매입을 계속할 것을 만장일치로 찬성했다. FOMC는 22일(현지시각) 성명서를 통해 "예상대로 경제회복이 광범위하게 진행된다면 자산 매입 속도를 완화하는 것이 정당화될 수 있을 것이다"고 밝혔다. 다만 코로나 팬데믹으로 인해 경제 성장 속도가 둔화되었다고 평가하며 올해 미국의 경제 성장률을 하향 조정했다. 위원회는 올해 국내총생산(GDP) 성장률을 6월의 7% 전망과 비교해 크게 낮은 5.9%로 하향 조정했다. 다만 팬데믹 영향이 줄어들 것으로 예상되는 2023년 성장률은 기존의 3.3%보다 높은 3.8%로 조정, 전체적인 성장은 시간이 지날수록 나아질 것으로 전망했다. 인플레이션의 경우 대부분의 관리들이 이전보다 물가 상승 압력이 높아질 것으로 내다봤다. 6월 통화정책회의에서 위원회는 올해 근원 인플레이션을 3%로 전망했으나 9월에는 이를 3.7% 증가할 것으로 전망, 인플레이션 압력이 연준의 예상보다 더 강하고 빠르게 나타나고 있음을 인정했다. 식품과 에너지를 모두 포함한 헤드라인 물가는 6월 전망인 3.4%에서 4.2%로 높아질 것으로 예상했다. 2022년 인플레이션 역시 이전의 전망치인 2.1%보다 높은 2.3%로 상향 조정했으며 2023년 역시 6월 전망보다 10분의 1포인트 높은 2.2%로 전망했다. 점도표를 통해 나타난 기준금리 인상기조는 18명의 임원 중 절반이 2022년 말까지 금리를 인상할 수 있음을 시사해 지난 6월의 정책회의 당시 2023년으로 전망한 것과 비교해 빨라질 수 있음을 시사했다.