빅테크 어닝

1. 자산시장 동향S&P500 지수는 올해 47번의 사상 최고가를 기록하며 연초 대비 22% 상승했으나 현재 주가수익비율(PER)이 22배에 달하며 고평가 우려가 심화.미 국채 금리는 10년 만기 국채 수익률이 4.24%로 급등하면서 높은 금리로 인해 주식의 상대적 매력이 감소하면서 시장에 하방 압력을 가할 가능성 확대.국제유가는 이스라엘이 이란의 원유 시설을 피해 군사시설을 제한적으로 공격하며 지정학적 우려에 대한 우려가 감소하자 6% 급락.모건스탠리는 대선 직전의 시장 변동성을 언급하며 이번주 실적 발표와 고용 지표가 시장의 단기적 모멘텀에 영향을 미칠 수 있다고 분석.중국의 9월 산업 부문 이익은 전년 대비 27.1% 감소하며 팬데믹 이후 최악의 실적을 기록. 경기 둔화의 징후로 해석되며 향후 중국 경제의 회복 가능성에 대한 우려 심화.2. 빅테크 어닝 및 전망이번주는 S&P500 시가총액의 약 42%를 차지하는 주요 기업들과 '매그니피센트 7'으로 인식되는 대형 기술주들의 실적이 예고되어 있어 이들의 실적과 전망이 시장의 방향성에 큰 영향을 미칠 것으로 전망.데이터트렉 리서치의 니콜라스 콜라스 공동 창업자는 "S&P500이 극히 소수의 대형 종목에 지나치게 의존하고 있다."고 언급. 실제 상위 10개 기업의 PER은 31배로 닷컴버블과 팬데믹 직후를 제외하면 가장 높은 수준.지난 분기 빅테크 실적에서는 AI 분야에 대한 막대한 자본 지출로 수익성이 악화될수 있다는 우려가 심화. 아마존과 마이크로소프트, 알파벳의 경우 AI 서비스 수요를 맞추기 위한 비용 증가로 예상보다 낮은 전망을 제시한바 있음.월가는 "수익을 확보하기 위해 적절한 투자를 유지하면서도 과도한 지출로 시장이 우려하지 않도록 균형을 맞추는 것이 과제."라고 분석.블룸버그에 따르면 애플, 엔비디아, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존의 시총 상위 5개 기업들의 3분기 평균 이익 성장률은 19%로 6분기 만에 가장 낮을 것으로 전망.

✔ 핵심이슈:1. 고용보고서: 연준의 매파적 스탠스로 금리인하에 대한 기대가 옅어진 가운데 고용시장에 대한 단서를 제공할 노동부 고용보고서 발표. 신규고용과 실업률, 그리고 임금의 변화에 주목. 2. 빅테크 어닝: 아마존(AMZN)은 AI를 기반으로 강력한 실적 발표하며 개장전 7% 급등. 메타플랫폼(META)은 강력한 실적과 함께 사상 처음으로 배당금을 제시하며 개장 전 17% 급등. 애플(AAPL)은 중국에서의 부진으로 3% 하락. 3. AI 버블: 인공지능 붐이 최대 수혜주인 엔비디아로 향하면서 엔비디아의 기업 가치는 한 달 동안 2965억 달러 증가한 1조 5200억 달러 달성. BofA는 연준의 긴축에도 성장할 것으로 믿는 시장의 분위기가 1999년과 흡사하다고 평가. ✔ 자산시장동향:뉴욕증시는 빅테크 기업들의 강력한 실적에도 예상보다 견고한 고용시장 데이터에 연준의 긴축에 대한 우려가 강화되며 상승세를 대폭 반납. (다우 -0.24%, S&P500 +0.20%, 나스닥 +0.54%)국채금리는 예상보다 훨씬 높은 신규고용 데이터와 낮은 실업률에 급등. 10년 만기 국채금리는 4.00%로 상승. 2년 만기 국채 수익률은 4.39%로 상승. 달러 역시 강력한 고용 데이터로 0.65% 급등. 국제유가는 글로벌 경제 둔화로 인한 수요 악화 우려가 지속되며 하락. 크루드유는 배럴당 73달러로 0.6% 하락. 브렌트유는 배럴당 79달러로 3.38% 하락. 골드는 달러 강세에 밀리며 하락 1% 하락 전환. 구리는 0.7% 하락.

마이크로소프트(MSFT)와 구글의 알파벳(GOOGL)이 3분기 실적을 동시에 발표했으나 실적은 엇갈렸다. 시장을 지배하는 두 빅테크 기업 모두 월가의 추정치를 모두 상회하는 이익과 매출 성장을 기록했지만 투자자들이 바라보는 미래 성장 관점에서 차이는 명확했다. 바로 클라우드의 성장 속도 차이였다.마이크로소프트는 회사의 핵심 사업부인 인텔리전스 클라우드 부문이 월가의 합의보다 무려 19%나 증가한 놀라운 성장세를 기록했다. 특히 비용 절감 노력이 효과를 발휘하면서 수익성이 개선됐고 그동안 침체됐던 개인용 컴퓨팅 부문 역시 회복의 가능성을 보여주면서 투자자들의 환호를 이끌어냈다. 반면 알파벳은 유투브를 비롯한 디지털 광고 부문이 1년여 만에 두 자릿수 성장을 달성하면서 강력한 실적을 만들어냈지만 클라우드 부문이 시장의 예상보다 부진한 것으로 나타나면서 투자자들의 실망이 주가 급락으로 나타났다.

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 56.3%, 골드 8.7%, S&P500 6.9%, 하이일드 채권 4.3%, 투자등급 채권 3.6%, 미 국채 3.3%, 현금성 자산 1.3%, 달러 -2.0%, 원자재 -6.7%, 오일 -7.4%주간흐름: 현금으로 523억 달러 유입. 채권으로 74억 달러 유입. 골드로 2억 달러 유입. 주식으로 2300만 달러 유입.알아두어야 할 큰 흐름1. 현금(MMF): 지난주 653억 달러 유출이후 다시 유입세가 523억 달러로 재개됐다. 지난주 현금 유출은 부채한도 협상에 대한 우려가 가시화된 것일 가능성이 있다. 2. 미 국채: 37억 달러로 11주 연속 유입이 계속되고 있다. 2022년 8월 이후 최장기간의 자금 유입세로 안전자산에 대한 선호심리가 상당히 강하게 오래 유지되고 있음을 시사한다. 3. 중국: 2022년 2월 이후 가장 오랜 기간 중국으로의 자금 유입세가 지속되고 있다. 61억 달러 유입. 4. 유럽: 반면 유럽은 30억 달러가 유출되며 2022년 12월 이후 가장 오랜 기간의 자금 유출세가 지속되며 7주 연속 자금이 흘러나갔다.5. 기술/에너지: 2022년 11월 이후 가장 큰 규모인 12억 달러의 자금이 유입됐다. 지난주에 이어 2주 연속 자금 유입세다. 반면 에너지는 경기침체 우려가 커지며 11억 달러가 유출돼 5주 연속 자금이 유출됐다.

챗GPT 열풍의 가장 확실한 승자인 마이크로소프트(MSFT)의 3분기 회계연도 실적이 공개된다. 마이크로소프트는 올해 초 불어닥친 생성AI 열풍의 중심이자 수혜자로 우뚝 서며 올해에만 약 17%가 상승했다. 마이크로소프트는 챗GPT의 개발자인 오픈AI에 100억 달러 이상을 투자하며 자사의 검색엔진 빙(Bing)을 비롯한 주요 애플리케이션에 AI를 강화, 투자자와 사용자들로부터 호평을 받았다. 하지만 월가는 AI 열풍이 마이크로소프트의 1분기 실적에는 큰 영향을 주지 못했을 것이란 분석이다. 현재 마이크로소프트는 단기적으로 잠재적 경기침체로 인한 클라우드 사업의 성장 둔화와 PC 수요의 급감이라는 이중고에 직면해 있다. 실제 주가는 올랐지만 월가 투자은행은 올해 1분기 실적에 대해 회의적이다. 파이퍼샌들러는 마이크로소프트의 매출이 6년 만에 가장 둔화되었을 가능성을 제시했다. BofA 역시 클라우드 서비스인 애져(Azure)가 목표치에 부합하더라도 PC 수요의 둔화가 소프트웨어 제품 전반에 걸친 수요 둔화 충격에 노출될 수 있을 것으로 내다봤다. 심지어 BNP 파리바는 실적 전 마이크로소프트에 대한 투자의견을 매수에서 중립으로 하향 조정하는 대담한 결정을 내렸다. BNP 파리바는 수요의 둔화에도 주가는 올해 거의 20% 상승해 밸류에이션 부담이 상당하다고 지적했다. 특히 최근 매출의 70%에 해당하는 상업 부문 비즈니스가 악화되고 있음을 큰 위험요인으로 꼽았다.

오전시황[6:28am ET]미국 주식 선물시장은 25일(현지시각, 수) 기술 대기업인 마이크로소프트를 비롯해 많은 기업들이 올해 부진한 수요 전망을 예고하면서 투자심리가 악화, 3대 지수가 일제히 큰 폭의 하락세로 장을 시작했다. (다우 -0.48%, S&P500 -0.66%, 나스닥 -1.12%)마이크로소프트는 클라우드 컴퓨팅 사업의 둔화를 경고하며 개장 전 1%이상 하락했고 3M을 비롯해 텍사스 인스트루먼트와 같은 기업도 일제히 수요 침체를 예고했다. 여기에 독일이 자국 탱크인 레오파드의 재수출을 승인하면서 우크라이나 전쟁이 격화될 것이란 지정학적 우려는 더 커졌다.자산시장동향[7:00 am ET]핵심이슈: 마이크로소프트 6년 만에 가장 큰 성장 둔화, 2023년 수요 둔화 경고 / 독일, 우크라이나에 자국 탱크 재수출 및 지원 승인, 지정학적 우려 심화.금리와 달러: 국채금리는 지정학적 우려 커지며 안전자산 선호 심리 강화되며 하락. 미 달러화는 상승전환.상품동향: 국제유가는 오일 재고량을 기다리며 강보합세. 브렌트유는 배럴당 86달러로 0.15% 상승. 귀금속은 달러 강세에 하락 전환. 구리는 지정학적 우려에 약세.모기지 금리는 3주 연속 하락[7:57am ET]모기지은행업협회(MBA) 보고에 따르면 지난 주 모기지 금리가 3주 연속 하락세를 보이면서 모기지 신청이 전주 대비 7%가 증가한 것으로 나타났다. 모기지 금리는 9월 이후 최저 수준으로 떨어졌으며 30년 고정 모기지 금리는 6.23%에서 6.2%로 하락했다.마이크 윌슨, "더 힘든 시기 온다."[8:38am ET]마이크 윌슨 모건스탠리 최고투자책임자(CIO)는 소비자 지출 수요가 둔화되면서 기업들의 이익이 감소할 것으로 전망했다. 그는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "4분기에 우리가 전망했던 기업 이익의 감소가 나타나지 않았지만 이제부터 실적이 하향하기 시작할 것."이라며 "만일 올해 1분기까지 기업 이익의 둔화세가 보이지 않는다면 이전의 부정적 투자의견을 철회할 수 있을 것."이라 밝혔다. 통화역풍 사그라들기 시작했다[3:17pm ET]지난 해 강달러로 이익의 손실을 감당해야 했던 글로벌 대기업들의 통화역풍이 사그라들기 시작했다는 징후가 나타나고 있다. 최근 실적보고에서 존슨앤존슨(JNJ)은 총매출이 전년 대비 4.4% 감소했으나 외화 수입을 달러로 환산하기 전 실제 매출은 0.9% 증가했다고 밝혔다. 마이크로소프트 역시 회계연도 2분기 매출이 2% 증가했지만 외환 영향을 제외하면 7% 증가한 수치다. 3M(MMM) 역시 통화 역풍으로 5%의 손실을 기록해 전체적으로 6%의 매출 감소를 기록했다. 통화역풍이 지난 해 글로벌 대기업의 이익을 위협했으나 달러 강세가 사라지면서 압력이 크게 완화되고 있다는 평이다. 존슨앤존슨은 현재 현물 환율로 환산하면 2023년 매출에 미치는 영향이 없을 것으로 전망했고 3M 역시 영향이 1~2%에 불과할 것으로 내다봤다. 마감시황[4:01pm ET]뉴욕증시는 마이크로소프트의 부진한 실적 전망에 대한 우려로 S&P500이 한때 2% 이상의 급락세를 보였으나 이후 월가에서 클라우드 수요의 밝은 전망을 예고하면서 손실을 급격히 회복, 주요 지수는 혼조세로 마감했다. (다우 +0.03%, S&P500 -0.02%, 나스닥 -0.18%)특히 US뱅코프(UBS)가 예상보다 나은 4분기 실적으로 지역 은행에 대한 투자심리가 개선되면서 금융 섹터가 시장 회복을 리드했다. 또한 통신 분야에서도 AT&T(T)가 예상보다 많은 무선 가입자를 확보하며 강력한 실적을 보고해 회복세를 견인했다.