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투자를 하면서 투자자들이 가장 싫어하는 것이 무엇일까요? 주가 폭락? 전쟁? 아닙니다. 바로 불확실한 미래입니다. 만약 다음 주에 폭락이 온다고 확실히 알 수 있다면 투자자들이나 시장이 싫어할까요? 아니오. 바로 대응할 수 있습니다. 변동성 지수를 사고 풋옵션이나 인버스 ETF를 사고 안전자산인 골드를 사고 얼마든지 대응해서 수익을 얻을 수 있습니다. 문제는 어떻게 될지 모르는 것이죠.오늘 증시는 이런 불확실성을 반영하며 주요 지수가 모두 급락세를 보였는데요. 현재 우크라이나 사태가 한 치 앞을 볼 수 없을 정도로 러시아와 미국이 서로 다른 말을 하고 있고 실제 진행되는 상황도 일촉즉발의 모습을 보이고 있습니다. 통화정책은 어떨까요. 이번 주에 공개된 연준의 의사록은 연준이 인플레이션이 예상보다 높을 경우 더 강경하게 나가겠다는 정도만 나와있습니다. 이 정도는 시장이 이미 예전부터 알고 있고 가격에 책정한 부분입니다. 문제는 언제 어느 정도의 규모로 진행이 될 것인가라는 점입니다. 세부사항이 전혀 나와있지 않아 정책 불확실성 역시 커지는 모습입니다. 한 치 앞도 보이지 않는 불확실성이 커지는 지금 시장은 어떻게 반응하고 있을지 알아보겠습니다.

인플레이션과 연준의 긴축 그리고 우크라이나 사태가 겹치면서 한 치 앞도 보이지 않는 불확실성이 초래되고 있습니다. 지난주 발표된 소비자물가지수는 예상치보다 너무 높게 오르면서 연준의 더 강한 긴축 가능성은 커졌고요. 여기에 석유와 천연가스를 포함해서 전 세계 생산량의 3분의 1을 차지하는 러시아와 우크라이나의 전쟁 가능성은 글로벌 식량 위기라는 또 다른 악재로 번지는 모습입니다. 여기에 오늘(14일) 조 만친 민주당 상원의원은 인플레를 막기 위해 세금 인상안을 다시 검토해야 된다며 강경한 모습을 보이고 있습니다. 월가는 잇따르는 악재에 일단은 몸을 사리는 모습인데요. 골드만삭스는 S&P500 목표가를 하향 조정했고 시장의 가장 큰 베어인 모건스탠리는 전쟁이 터질 경우 경기 침체 가능성까지 거론하며 투자심리를 위축시키고 있는 모습입니다. 오늘은 여러 가지 재료에 시장이 어떻게 반응하는지 그리고 월가 투자은행은 어떻게 대응을 하는지 실제 자산시장은 어떤 모습을 보이는지 살펴보도록 하겠습니다. 섣부른 전망보다는 빠른 시그널 포착과 대응에 집중해야 되는 시기가 아닌가 싶습니다.

글로벌 경제에 다시 암운이 드리우고 있다. 인플레이션은 연준의 공격적인 긴축 정책을 부추기고 있고 러시아의 우크라이나 침공 가능성은 증시에 거대한 불확실성을 야기하고 있다. 예상보다 높은 1월의 소비자물가지수는 연준의 더욱 매파적인 정책 전환을 요구하는 모습이다. 골드만삭스는 당장 올해 금리인상 가능성을 5번에서 7번으로 상향 조정했다. 연준의 정책을 가장 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 1.640%까지 상승하며 사실상 올해 6번 이상의 금리인상을 가격에 책정했다. 지정학적 리스크도 위험자산에 대한 투자심리를 끌어내리고 있다. 러시아의 우크라이나 침공 가능성이 높아지면서 원자재 시장의 혼란이 인플레이션을 자극할 가능성이 높아지고 있다. 블룸버그에 따르면 러시아는 자동차 촉매 변환제로 사용되는 팔라듐의 글로벌 생산량 45%를 차지하는 세계 최대 생산자로 인식된다. 또한 알루미늄과 니켈을 비롯해 석유와 천연가스의 주요 생산자로 글로벌 경제에 미치는 영향력이 막대할 것으로 전망된다. 곡물가격의 급등이 초래할 식료품 쇼크 역시 우려로 다가오고 있다. 우크라이나와 러시아의 밀과 보리 수출량이 전세계의 3분의 1을 차지하고 있어 전쟁이 현실화될 경우 글로벌 식료품 충격이 나타날 것으로 전망된다. 특히 에너지와 식료품 가격의 급등세는 인플레이션을 자극하는 주요 촉매제로 인식되는만큼 연준의 긴축 기조를 더욱 가속화할 것으로 관측된다. 싱가포르의 모듈라 자산관리는 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "우크라이나 전쟁은 전세계에 엄청난 식품 쇼크를 초래할 가능성이 있다. 인플레이션에 대한 영향은 석유와 천연가스를 넘어설 것."이라며 시장의 우려가 지정학적 위험을 뛰어넘어 인플레이션으로 향하고 있음을 시사했다.오늘 시장은 지난 주말 우크라이나 사태를 둘러싼 바이든 미국 대통령과 푸틴 러시아 대통령의 전화회담이 실패로 돌아간 것으로 나타나면서 투자심리가 위축되는 모습이다. 미 국방부는 우크라이나에 배치된 미군 병력을 철수할 것을 명령했고 미 국무부는 키예프 주재 미국 대사관의 인력을 최소한으로 배치했다. 유럽의 항공사는 우크라이나로 가는 항공편을 중단하거나 항로를 변경하면서 유럽 증시의 하락세를 견인했다.

안녕하세요. 지난 11일(현지시각) 미 증시는 다우지수가 무려 500포인트가 넘게 하락하는 급락세를 보였습니다. 벤치마크 지수인 S&P500은 1.9%가 빠졌습니다. 이는 지난 1월 의사록이 공개되고 무서운 하락장을 초래했던 5일(현지시각) 이후 가장 큰 일일 하락폭입니다. 이번에는 악재가 겹쳤습니다. 목요일(10일, 현지시각) 월가의 전망을 크게 상회했던 소비자물가지수(CPI)에 금요일에는 우크라이나 전쟁 위기가 터졌습니다. 미국 정부가 빠르면 다음주라도 러시아가 우크라이나를 침공할 수 있다고 경고하며 미국인들에게 우크라이나를 "즉시 떠나라"고 촉구하고 나선 것입니다. 바이든 대통령은 러시아와 미국이 서로를 공격하기 시작하면 "그것이 곧 3차 세계대전."이라는 말까지 하며 공포심을 한껏 끌어올렸습니다. 하지만 오늘 시장이 무너진건 우크라이나의 지정학적 요인도 있지만 이보다 더 경제적으로 우려스러운 환경이 조성되고 있기 때문입니다.

전일(8일, 현지시각) 미 증시는 러시아를 둘러싼 지정학적 불안요소와 오미크론 변이로 인한 영국의 경제봉쇄 우려가 작용하면서 상승폭은 제한됐지만 주요 지수는 모두 소폭 상승 마감했다. (다우 +0.10%, 나스닥 +0.64%, S&P500 +0.31%, 러셀2000 +0.80%)시장은 금요일(10일, 현지시각) 발표 예정인 소비자물가지수(CPI)를 앞두고 연준의 통화정책 변화에 주목하고 있다. 연준의 채권매입 축소가 기존의 매달 150억달러에서 300억달러로 두 배 이상 가속화 될 것이란 전망이 힘을 얻으면서 기준금리 인상 역시 2022년 2분기부터 시작될 수 있을것으로 관측되고 있다. 옵티멀 캐피탈의 포트폴리오 전략가인 프랜시스 스테이시는 블룸버그를 통해 "다음 주에 시장이 연준의 통화정책회의에 집중하면서 주가는 높게 유지되더라도 변동성은 확대될 가능성이 높을 것으로 전망한다."면서 "팬데믹으로 공급받았던 많은 촉매제가 둔화되고 있고 연준은 테이퍼링을 가속화하고 있다."고 분석했다. 한편 애플(AAPL)이 메타버스 진입을 위해 AR/VR 헤드셋을 출시할 것이란 소식이 메타버스 관련주 중심의 강세를 촉발하면서 나스닥 주도의 강세를 견인하는 모습이다. 반면 아마존(AMZN)은 이탈리아 정부가 시장 지배력 남용 혐의로 13억달러에 달하는 벌금을 부과해 개장 전 하락했다. 오늘 시장은 중국의 생산자물가(PPI)가 둔화되고 있다는 긍정적인 신호와 함께 신규실업수당 청구에 주목할 것으로 전망된다. 다만 전일 미국을 비롯해 유럽의 지도자들이 일제히 러시아를 향해 우크라이나 침공 가능성에 경고를 하면서 지정학적 불안 요인은 더욱 강해질 것으로 관측된다.

바야흐로 인플레이션의 시대다. 지난 수십 년간 기술 혁신과 '글로벌라이제이션'으로 잠자고 있던 '인플레이션'이 코로나19 팬데믹으로 가속화하고 있다. 미국을 포함한 각국 정부가 팬데믹에 대응하기 위해 풀어놓은 유동성은 필연적으로 법정 화폐의 타락을 불렀다. 공급이 증가한 화폐의 값어치가 떨어지기 시작하면서 반대로 공급이 제한된 상품과 원자재들의 가격은 폭등하고 있다. 정부가 돈을 무한정 풀면서 소비가 살아났지만, 이를 충족하기 위한 생산망에 차질이 생기면서 물가는 뛰어올랐다. 물건을 만들기 위한 원자재가 부족했고, 인력난도 계속됐다. 반대로 투자자들에게는 기회가 됐다. 팬데믹이 초래한 법정화폐의 타락은 반대로 암호화폐의 생태계를 구축하는 밑거름이 됐다. 디지털 금이라 인식되는 비트코인은 한 코인당 무려 6만 8000달러를 넘어서면서 금보다 더 귀한 대접을 받고 있다. 반면 전통적인 인플레이션 헤지 투자처이자 귀금속의 왕으로 불리는 금은 초라하다. 심지어 목재 가격이 팬데믹 이후 500%에 가까운 폭등세를 보이는 동안 금은 40% 상승에 그쳤다. 연준의 인플레이션이 '일시적'이라는 주장이 점점 설득력이 없어지는 이때, 투자자들은 인플레이션에 대비하고 있다. 비트코인과 금 중 어떤 자산이 인플레이션에 효과적일까?

안녕하세요. 좋은 주말 보내셨나요? 오늘 뉴욕은 날씨도 찌뿌둥하고 그래서 그런지 저도 몸이 좀 안 좋은 것 같고 시장도 좋은 소식과 안 좋은 소식이 교차되면서 앞이 좀 잘 안 보이는 그런 상황이 나타나는 것 같습니다. 일단 이번 주는 드디어 3분기 어닝시즌의 하이라이트 주간으로 본격 진입하는데요. S&P500 기업들의 무려 30%가 이번 주에 실적을 보고한다고 합니다. 물론 여기에 미국 증시를 사실상 이끌어가시는 빅 테크 5인방 중 4인방이 실적을 보고하고요. 이 외에도 다우지수를 이끄는 블루칩 기업들도 대거 실적을 발표할 예정입니다.

미 증시는 3주 연속 상승세를 보이는 초강세를 보이는 가운데 S&P500과 다우지수가 사상최고가를 기록했다. S&P500은 지난주 1.64% 올랐으며 다우지수는 1.08%, 나스닥은 1.29%의 상승을 기록했다. 증시를 밀어올리는 모멘텀은 대부분 전망을 뛰어넘는 기업들의 실적에서 나오고 있는 것으로 관측된다. 레피니티브에 따르면 지금까지 실적을 보고한 117개 기업중 84%가 전망을 상회한 것으로 집계됐다. 뛰어난 실적이 계속되면서 기업들의 3분기 순익 성장률을 35%를 상회할 것으로 전망된다. 3분기 어닝시즌에 대해 커먼웰스 파이낸셜 네트워크의 글로벌 투자 전략가인 아누 가거는 "수익증가가 강세장에 연료를 주입하면서 모든 배를 띄워올리고 있다. 공급병목 현상과 인력난에도 불구하고 3분기 어닝시즌이 힘차게 출발했다."고 평가했다. 하지만 그의 발언대로 여전히 시장에는 공급망의 부진에 대한 우려가 남아있다. 지난 금요일(22일, 현지시각) 제롬 파월 연준의장은 공급망 문제가 심각해지면서 높은 인플레이션이 내년에도 지속될 수 있다고 경고했다. 이로인해 기대 인플레이션이 심각한 수준으로 높아지면 금리를 인상할 수 있다고 주장해 연준의 정책이 매파적으로 기울고 있음을 시사했다. 오늘 증시는 S&P500 기업들의 약 30%가 실적을 발표하는 어닝 하이라이트 주간으로 돌입한다. 이번주에는 페이스북(FB)을 비롯해 마이크로소프트(MSFT), 알파벳(GOOGL), 아마존(AMZN) 등 시장을 이끄는 빅테크 기업들이 실적을 발표하며 이 외에도 캐터필라(CAT), 코카콜라(CO), 머크(MRK), 보잉(BA), 맥도날드(MCD) 등 다우지수를 구성하는 블루칩 기업들도 대거 실적발표가 예정되어 있다. 특히 지난주 스냅(SNAP)이 애플의 개인정보보호 정책의 변경으로 온라인 광고사업이 큰 타격을 입었다고 발표, 관련 기술기업들의 주가가 일제히 약세로 전환한 바 있어 이번주 페이스북과 알파벳, 트위터 등 주도주들의 실적은 큰 주목을 받을 것으로 전망된다. 미 의회의 사회복지 법안 합의 여부도 관심의 중심에 있다. 바이든 대통령이 합의를 위해 사회복지 법안의 축소를 시사한 가운데 민주당의 낸시 펠로시 하원의원은 이번주 합의에 도달해 표결할 수 있을 것으로 전망했다.

금요일(6일, 현지시각) 발표된 노동부의 고용보고서는 두 달간 약 188만건에 달하는 신규고용을 창출하며 미국의 고용시장이 빠른 회복세를 만들어가고 있음을 시사했다. 국채금리와 달러는 고용보고서 발표이후 성장에 대한 기대가 작용해 급등했고 반대로 골드와 원자재 가격은 약세로 전환했다.2분기 어닝시즌은 지난주까지 89%에 달하는 S&P500 기업이 실적을 보고했다. 이 중 87%의 기업들이 순익과 매출 전망치를 모두 상회했다. 순익은 전망치의 17.1%를 상회했으며 매출은 4.9%를 상회해 5년 평균치를 모두 두 배 이상 초과했다.긍정적인 보고가 이어지면서 순익 성장률은 전년대비 2009년 4분기(109.1%) 이후 가장 높은 수준인 88.8%를 기록했다. 비정상적으로 높은 성장률은 팬데믹 이후 붕괴되었던 실적의 기저효과때문으로 분석된다.2분기 실적시즌이 대부분 완료된 가운데 이번주는 밈주식인 AMC엔터테이먼트(티커:AMC)를 비롯해 암호화폐 거래소인 코인베이스(COIN), 경기재개 대표기업인 월트 디즈니(DIS), 에어비앤비(ABNB)등이 실적을 발표한다.시장이 주목할 하이라이트는 인플레이션 데이터가 될 것으로 관측된다. 수요일(11일, 현지시각) 발표되는 7월의 소비자물가지수(CPI)와 목요일(12일, 현지시각) 발표되는 생산자물가지수(PPI)는 연준의 통화정책을 좌우할 중요한 변수로 인식될 것으로 전망된다.이번주에도 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재를 비롯해 토마스 바킨 리치몬드 연은 총재등 많은 연준 임원들의 발언이 예정되어 있는 가운데 시장은 고용과 물가지표를 보고 향후 연준의 정책변화 가능성을 주시할 것으로 전망된다.

현대 사회에서는 신용이 화폐다. 프린터로 찍어내기만 하면 되는 종이 화폐 시대에 국가의 신용은 곧 화폐의 가치를 의미한다. 국가의 신용이 추락하면 법정화폐는 말 그대로 종이 또는 휴지가 된다. 1920년대의 독일이 그랬고 가까운 예를 찾아봐도 베네수엘라와 짐바브웨가 최근까지 극심한 하이퍼 인플레이션을 겪었다. 2차 세계대전 이후, 세계 초강국으로서 위상을 떨치던 미국조차도 달러의 신용을 뒷받침하기 위해 달러의 가치를 금에 고정하는 금 본위제를 따랐다. 이후 패권을 유지하고 달러를 더 소비하기 위해 금 본위제를 포기했지만 여전히 검은골드라 불리는 석유의 거래를 달러로 독점함으로서 신용을 이어갔다.하지만 팬데믹으로 인해 연평균 약 5~6% 수을 유지하던 달러 통화 증가량은 지난 2020년 한해에만 19%가 폭등, 3배 넘게 늘었다. 금리는 제로(0%~0.25%)에 가깝고 미국의 중앙은행격인 연준은 매달 1200억 달러의 채권을 매입한다. 바야흐로 돈이 흘러넘치는 유동성의 시대다. 금융시장에서는 넘치는 유동성을 감당못해 연준의 역레포 시장에 1조달러에 달하는 현금을 맡길정도다. 현대사 최악의 경제봉쇄를 부른 코로나 팬데믹은 정부의 막대한 경제지원을 불렀고 법정화폐는 전례없을 정도로 많은 양이 시스템에 흘러들었다. 종이 지폐의 유동성은 꾸준히 늘었다. 여기에 주목할 자산이 있다. 넘치는 돈에 비례해 가치가 올라가는 금이다.

주택시장의 가격 상승세가 15년래 최고 폭의 상승세를 기록한 가운데 신규 주택 판매는 크게 둔화되며 경제 전반에 나타나는 수요공급 불균형의 문제점이 고스란히 드러나고 있다. 소비자심리지수 또한 예상보다 둔화되는 시그널을 보이며 향후 물가상승세가 이어질 경우 경제가 이를 감당할 수 있는가에 대한 의문이 커지고 있다. 홍콩과 중국증시는 중국의 안정적인 경제회복에 베팅하며 상승, 위안화는 3년래 최고치를 기록했다. 유럽도 유럽중앙은행 관리들의 비둘기파적인 목소리가 투자심리를 북돋우며 2개월래 보합세를 돌파했다. 미 연준의 관리들 역시 인플레이션이 '일시적'일 것이라 판단하며 당분간 완화적인 통화정책을 약속, 미 증시도 3대 지수가 일제히 상승 출발하고 있다. 다만 전일(25일, 현지시각) 샌프란시스코 연은 총재인 메리 데일리와 리차드 클라리다 부의장은 경기지표 데이터에 따라 향후 다가올 통화정책 회의에서 긴축을 논의할 수 있음을 분명히 했다. 이에 따라 시장은 이번 주 금요일 다가올 연준이 주목하는 개인소비지출(PCE) 물가지수에 집중할 것으로 전망된다. 특히 4월은 작년의 기저효과와 부양책으로 인해 물가지수가 피크를 보일것으로 전망되는 만큼 데이터에 따라 변동성의 확대 가능성 역시 고려해야 할 것으로 관측된다. 한편 전일 증시는 워싱턴 DC의 칼 라신 법무장관이 반독점법 사유로 아마존(AMZN)을 고소하면서 메가캡 기술주들의 상승이 제한됐다. 반면 유나이티드 항공(UAL)은 이번 달에 구매한 국내 여행 수요가 2019년 수준을 돌파했다고 발표한 후 1.5% 상승했고 노르웨이 크루즈 라인(NCLH)와 로열 캐리비안(RCL)같은 크루즈 라인 역시 강세를 보였다.

오늘의 투자포인트 '인플레이션 지속 가능성 여부'에 여전히 시장의 촉각이 곤두서 있는 가운데 아시아 일부를 제외한 코로나 둔화세는 투자심리를 긍정적으로 만들었다. 미국은 팬데믹 이후 처음으로 미국 50개 모든 주에서 확진자 수가 일제히 감소했다. 무려 10개의 주가 확진자가 100명 이하로 떨어졌다고 보고했다.팬데믹 종식에 대한 기대감이 커지면서 달러는 4개월 최저치로 하락하고 국제유가(브렌트유)는 3월 이후 처음으로 70달러를 돌파했다. 시장의 관심이 19일(수, 현지 시각) 연준의 FOMC 의사록에 쏠려 있는 가운데 클라리다 부의장은 약한 고용지표를 볼 때 아직 연준이 자산구매를 축소할 단계가 아니라는 점을 분명히 했다. 연준의 도비쉬(비둘기파, 완화적 통화정책 선호)한 의견과 달러 약세, 국채 수익률 약세는 금값을 끌어올리고 있다. 실제 금은 온스당 1868달러를 돌파, 3개월 내 최고치를 기록했다. 특히 지난 7월부터의 하락추세를 상향돌파했다는 점은 주목할 만하다. 지금까지 S&P 500 기업 90% 이상이 1분기 실적을 보고한 가운데 86%가 예상을 뛰어넘는 매출을 기록하며 2008년 이후 가장 높은 수준을 기록했다.