INFLATION

여름이 시작되고 있습니다. 미국에서 진정한 여름의 시작은 아이들의 방학과 함께 시작합니다. 우리 집 아이들도 다음주부터 장장 3개월에 가까운 여름방학에 돌입하게 됩니다. 기분 탓일까요? 뜨거워지는 날씨만큼 주식시장도 한껏 달아오르고 있는 느낌입니다. 주위에서는 지금이라도 엔비디아에 들어가도 되냐는 질문들이 쏟아집니다. 많은 개인 투자자들이 이제 다시 주식시장으로 복귀하고 있는것 같습니다. 지난주에는 세계개발자회의(WWDC)로 AI전략을 공개한 애플(AAPL)이 시장의 이목을 사로잡았습니다. 기술적인 측면에서 애플의 AI 전략 발표는 온디바이스AI의 대중화를 의미합니다. 무려 22억개의 활성기기와 애플 생태계를 보유한 애플의 디바이스에 AI가 추가된다는 것은 이제 누구나 자기도 모르는 사이에 AI를 활용하게 된다는 것을 의미하죠. 투자 측면에서도 이는 엄청난 변화를 의미합니다. AI에 대한 시장의 시선이 인프라에서 디바이스, 더 나아가 애플리케이션으로 확장될 수 있음을 시사하기 때문입니다. 

"인생은 한번 뿐, 멋지게 살자"는 모토로 소비 시장을 이끌던 20~30대 욜로족이 미국에서 점차 사라지고 있습니다. CNN은 욜로 경제가 '요노(yo, no) 경제'로 바뀌고 있다고 보도했는데요. 얼마전까지 미국인들은 코로나19 팬데믹 봉쇄 조치에서 벗어나 더 나은 일자리와 여유로운 소비, 그리고 가격과 상관없이 멋진 삶을 살고자 하는 열망이 있었습니다. 욜로(Yolo)는 '인생은 한번 뿐이다(you only live once)의 약자로 트렌드를 리드하는 20~30대 젊은 소비 층을 의미합니다. 특히 이들은 코로나 팬데믹 이후 보복 소비(Revenge Spending)라 불리는 소비 행태를 유지했습니다. 멋진 새 TV, 트렌디한 디자인으로 업그레이드한 욕실과 주방, 펠로톤 자전거, 좋은 술에 기꺼이 지갑을 열었습니다. 하지만 인플레이션이 장기화되자 미국에서 '소비 파티'가 막을 내리고 있는 것입니다. 소비자 지출은 다시 바닥으로 떨어지고 있으며, 고소득층 미국인들조차 월마트와 같은 할인 소매업체로 눈을 돌리고 있습니다.웰스파고 투자 연구소의 수석 글로벌 마켓 전략가인 사미르 사마나(Sameer Samana)는 "코로나19는 우리 모두에게 인생이 영원하지 않다는 것을 보여줬다"며 "미래의 은퇴를 준비하고 글로벌 팬데믹과 같은 사태로 인해 중단될 수 있는 은퇴를 준비하면서 우리의 사고방식이 바뀌었다. 사람들은 현재를 살고 싶어한다."고 설명했습니다. 타겟은 고객들을 다시 매장으로 유인하기 위해 가격을 내리고 있으며, 스타벅스 같은 디저트 전문점에서는 프라푸치노 한 잔이 더 이상 필수 지출로 느껴지지 않을 정도로 매출이 예전처럼 증가하지 않는다고 밝혔습니다. 

인플레이션(고물가)이 멈추지 않고 있습니다. 데이터를 보면 나타납니다. 연방준비제도(FED)가 인플레이션의 중요한 지표로 삼는 근원 개인소비지출 가격지수(PCE)가 지난 3월 2.8% 상승한 것입니다. 제롬 파월 연준 의장도 "인플레이션이 2%를 향해 낮아질 것이라고 확신하는 데 더 오래 걸릴 수 있다"며 연내 금리 인하가 여의치 않음을 시사한 바 있습니다. 평범한 미국인들은 고물가에 신음하고 있습니다. 고물가가 고착화될 조짐이 나타나면서 기업들도, 일반 시민들도 적응하려는 현상이 '유통' 현장에 나타나고 있는 것입니다.

뉴욕증시는 전일(24일, 현지시각) 메타플랫폼(META)의 실망스런 전망이 주가를 15%나 끌어내린 가운데 나스닥 역시 빅테크의 부진에 개장 전 1%의 하락세를 경험했다. 메타의 부진에 마이크로소프트와 알파벳 등 실적 발표를 앞둔 대형 기술주들도 함께 약세를 보였다. 블룸버그는 빅테크 기업들의 부진이 최근 월스트리트에서 AI 열풍에 힘입어 이끌어온 기록적인 랠리가 주춤할 수 있다는 신호로 해석할 수 있다는 분석이다. 손자 라드, 리걸 & 제너럴 인베스트먼트의 최고투자책임자(CIO)는 "우리는 이제 막 현실 점검에 돌입했다. 물론 이것이 앞으로의 잠재력에 대한 흥분을 없애는 것은 아니지만 밸류에이션은 아마 좀 더 현실적인 경로로 돌아오게 될 것."이라 주장했다. 미국의 1분기 성장의 척도가 될 국내총생산(GDP) 역시 시장을 움직일 수 있는 촉매제로 평가된다. 예상보다 높거나 낮은 수치는 연준의 금리인하를 자극할 수 있는 요인으로 인식될 수 있기 때문이다. 한편 엔화는 30년 만에 최저치를 기록하면서 일본은행의 정책 결정을 앞두고 금융 시장에 또 다른 변수를 추가했다. 또한 안토니 블링켄 미 국무장관은 중국과의 고위급 회담을 앞두고 대중국 제재를 시사하는 등 시장에 불확실성을 제기했다.

일시적 범프일까 아니면 새로운 추세일까? 소비자물가지수가 3개월 연속 상승세로 전환하면서 올해 금리인하에 대한 시장의 기대가 옅어지고 있다. 블룸버그에 따르면 채권 트레이더들은 이미 미 국채 금리가 5%를 넘어설 가능성에 대비하고 있다는 소식이다.미 국채 금리가 5%를 다시 넘어선다는 것은 고금리의 장기화 가능성을 넘어 연준의 긴축이 아직 끝나지 않았다는 것을 암시하는 것으로 시장에 큰 변동성을 불러올 수 있다.목요일(11일, 현지시각) 주식시장이 일부 회복하는 모습을 보이고 있지만 벤치마크 10년 만기 국채 수익률은 4.560%를 넘어서며 올해 최고치를 연일 경신중이다. 이는 채권 시장이 빠르게 무너지고 있음을 시사하는 것으로 시장에서 연준의 정책 전망에 대한 기대가 크게 달라졌음을 시사한다.실제 소비자물가지수 발표 직후 국채는 2022년 8월 이후 가장 큰 일일 낙폭을 기록하며 채권 시장의 충격을 암시했다. 채권 약세의 배경에는 물가지수가 지속적으로 예상치를 초과하면서 인플레이션이 고착화될 수 있다는 위험이 깔려있다.견고한 경제 데이터도 연준의 이른 금리인하를 막는 요인이다. 스왑 트레이더들은 이제 첫 번째 금리인하 시기를 9월에서 11월로 예상하고 있다. 3개월 전만 해도 올해 6번에서 7번의 금리인하를 전망했던 것과 비교하면 천지차이다. 심지어 많은 전문가들이 연준이 다른 선진국에 비해 정책을 점진적으로 완화할 것으로 보며 올해 금리를 동결할 가능성도 배제할 수 없게 됐다는 분석이다.매크로 데이터가 시장의 예상을 크게 벗어나면서 월가 IB들의 분석도 제각각으로 나뉘고 있다. 당장 골드만삭스를 비롯한 투자은행들이 올해 전망을 재조정중이고 일부 IB들은 의견이 완전히 갈리고 있다. UBS는 여전히 올해 금리인하 가능성에 낙관적인 반면 미쓰비시 UFJ 자산운용은 인플레이션의 지속적 상승을 경고했다.

미국의 근원 인플레이션 데이터가 3개월 연속 전망치를 상회하며 미 연준의 금리인하가 연말까지 지연될 가능성이 커졌다. 미 노동부가 발표한 3월 소비자물가지수(CPI)는 헤드라인 지표가 2월의 3.2%에서 3월에는 3.5%로 2개월 연속 상승세를 이어갔다. 연준이 주목하는 식품 및 에너지 비용을 제외한 핵심 소비자물가 역시 2월 대비 0.4%가 상승해 전년 대비 3.8%가 상승했다. 인플레이션 위협이 다시 제기된 것은 에너지 가격의 상승이 컸다. 에너지는 2월 대비 가격이 급격히 상승하면서 전월 대비 0.4% 올랐고 1년 전과 비교해 3.5%의 상승세를 기록, 2023년 2월 이후 처음으로 연간 상승세를 기록했다. 특히 휘발유와 주거비 상승이 물가 상승률을 주도했으며 자동차 보험, 의료 및 의류 비용은 상승세를 보인 반면 신차 및 중고차 가격은 하락했다. 서비스 부문에서는 주거비는 0.4% 상승을 기록해 여전히 인플레이션을 주도하는 요소로 자리매김했다.시장은 연준의 전례없는 긴축 정책으로 디스인플레이션 추세가 완전히 무너졌다고 보기는 어렵지만 그렇다고 무시할만한 수준도 아니라는 분석이다. 특히 3개월 연속 인플레이션이 다시 상승하는 추세로 나타난 이상 연준도 이를 간과하기는 어려워졌다는 평이다. 특히 물가 상승세와 함께 노동시장이 상당히 견고한 모습을 유지하고 있어 연준으로서도 향후 이른 금리인하는 부담스럽게 됐다. 이에 JP모건은 사실상 6월 금리인하 가능성은 사라졌다고 평가했으며 찰스 슈왑 역시 서비스 인플레이션이 경직되고 있어 정책을 완화할 여지가 없다고 분석했다. 뉴욕증시는 예상보다 높은 인플레이션 데이터와 중동의 지정학적 불안 요인이 다시 제기되며 일제히 하락 마감했다. 블룸버그는 이란이 곧 이스라엘의 시리아 영사관 공습에 대한 대응으로 대규모 미사일 공격이 임박했다고 보도해 유가 상승세 및 주가 하락을 견인했다.

미국 주식 시장은 기록적인 상승세를 보이고 있으며 지난 11월부터 랠리가 이어지고 있다.주가 모멘텀이 극 상에 닿았다고 판단되며, 200일 장기 이평선을 넘어서는 기업들도 증가하는 등 수면 아래의 모멘텀도 높아지고 있다.다만 인플레이션 문제가 제기되며 최근 소비자 물가 지수 상승세로 연준이 금리 조정에 대한 고민을 갖고 있는 상황이다.월가 예상치를 상회하는 물가 상승세가 향후 금리와 주가 밸류에이션에 대한 도전이 될 가능성이 있다.

월스트리트가 인플레이션 및 소매 판매 데이터에 주목하며 연방준비제도(Fed, 연준)의 다음 스탠스에 대한 단서를 찾으면서 3대 지수는 하락 전환했다. S&P500 지수는 PPI 데이터 이후 하락세를 보였고 넷플릭스(NFLX)와 메타플랫폼(META)은 소셜 미디어 및 스트리밍 회사에 대한 긍정적인 전망과 '틱톡 금지법'의 반사이익을 받을 것으로 전망되며 강세로 전환했다. 달러 제너럴(DG) 역시 낙관적인 전망을 제시하며 급등했다.생산자물가지수(PPI) 데이터는 다음 주 연준 정책 회의를 앞두고 최종 인플레이션 보고서로서 시장의 주목을 받고있다. 연준은 금리를 안정적으로 유지할 것으로 전망되지만 금리인하 시기에 대한 불확실성이 시장에 영향을 미치고 있는 것으로 관측된다.주식 시장은 연준의 금리 인하에 대한 기대감 속에서 강한 성장세를 보였고 S&P500은 2018년 이후 가장 긴 기간 동안 2% 이상 하락하지 않는 기록을 세웠다. 에너지 부문에서는 국제에너지기구(IEA)의 보고서에 따라 원유가 가장 큰 주간 상승폭을 기록했으며, 철광석 가격은 중국의 수요 둔화로 인해 하락세를 이어갔다. 금 가격은 하락세를 보였다.🤖 이 기사는 AI가 작성했습니다.

미국 증시는 인플레이션 상승률이 예상치를 소폭 상회했음에도 연방준비제도(Fed, 연준)가 당분간 신중한 태도를 유지하면서도 올해 내에 금리를 인하할 수 있다는 희망이 유지되면서 상승했다. 화요일 노동 통계국에 따르면 식품 및 에너지 비용을 제외한 핵심 소비자 물가지수(CPI)는 1월 대비 0.4% 상승했으며 전년 동기 대비로는 3.8% 상승했다. 특히, 거주비용을 제외한 핵심 서비스 가격인 '슈퍼 코어 지수'는 한 달 동안 0.47% 상승해 연준의 정책 입안자들이 주시하는 부분에서 빠른 가격 상승이 관찰됐다.예상보다 높은 물가 데이터에도 주식시장은 초반의 부정적 반응을 딛고 상승세로 전환했다. 클리어브리지 인베스트먼트의 조쉬 잼너는 "시장은 더 뜨거운 인플레이션 지표에 대한 우려가 있었으나 이것이 현실화되지 않았다는 점에 안도하며 상승세를 탔다"고 분석했다.S&P 500 지수는 5130에 근접하며 상승했고 국채 2년물 수익률은 3bp 상승한 4.55%를 기록했다. 달러 가치는 거의 변동 없이 안정을 유지했다.주가 상승과 함께 채권 시장은 신규 회사채 발행과 남은 주간 국채 경매를 앞두고 하락했다. 이는 투자자들이 경제 지표에 대응하면서 시장의 다양한 움직임을 예의주시하고 있음을 시사한다.🤖 이 기사는 AI가 작성했습니다.

인공지능 열풍이 다시 한번 시장을 뜨겁게 달구고 있습니다. 엔비디아(NVDA)의 4분기 실적을 시작으로 생성AI 최대 수혜주로 인식되는 슈퍼마이크로컴퓨터(SMCI)는 S&P500으로 진입하며 올해에만 280%가 넘는 무서운 상승세를 계속하고 있습니다. 4분기 어닝시즌이 끝나고 시장의 포커스가 연준의 정책 스탠스를 좌우할 수 있는 데이터로 전환이 됐음에도 열기는 여전히 뜨겁습니다. 심지어 연준의 통화정책을 좌우하는 개인소비지출(PCE) 물가지수가 올랐지만 시장은 전혀 흔들리지 않았습니다. 2주 전 예상보다 높은 소비자물가지수(CPI)로 예방주사를 맞았고 수치가 월가의 전망에 부합하며 서프라이즈가 없었기 때문입니다. 뜨거운 열기를 내뿜던 미국 경제가 점점 식고 있다는 점도 시장에는 긍정적인 평가를 받았습니다. 미국의 대표적인 경기 선행지수로 인식되는 공급관리자협회(ISM)의 제조업 지수가 예상을 밑돌았고 미시건대의 소비자심리지수 역시 하락하면서 고금리에 기업과 소비자들이 모두 지치고 있다는 시그널이 포착됐습니다. 하지만 경기둔화 신호에 시장은 환호했습니다. 시장이 여전히 연준의 금리인하에 대한 기대를 저버리지 않고 있기 때문입니다. 경기둔화는 곧 인플레이션의 감소 가능성을 보여주고 금리의 하락으로 이어집니다. 1분기 성장이 3%를 넘을 것이라 보았던 상황에서 이는 전혀 부정적이지 않았습니다.

미 노동통계국이 집계한 1월의 소비자물가지수(CPI)가 금융시장에 예상치 못한 충격파를 선사했다. 보고서에 따르면 식품 및 에너지를 제외한 핵심 소비자 물가지수가 전월 대비 0.4% 상승하며 8개월 만에 최고치를 기록했다. 이는 1년 전 대비 3.9% 상승한 수치로 시장 예상을 훨씬 상회하는 결과였다.인플레이션 지표의 상승은 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 전망에 찬물을 끼얹었다. 금융시장은 즉각 이에 대응하며 채권 금리가 급등했고 주가는 하락했다. 특히 연준의 정책금리에 민감한 2년 만기 국채 수익률은 12bp 상승한 4.6%를 기록했다. 이로인해 시장이 예상하는 금리인하 시점이 6월에서 7월로 변경됨에 따라 시장의 불안정성이 고조됐다.S&P500 지수와 나스닥100 지수는 각각 1% 이상 하락했고 달러 가치는 상승세를 보였으며, 미국 투자등급 회사채 시장의 위험 인식 지수도 급등했다.정책 회의 날짜에 연동된 스왑에 따르면, 자산시장은 올해 말까지 5번의 금리인하 가능성을 40%로 책정했다. 이는 한 달 전 예상했던 6회 이상에 비해 크게 줄어든 수치다. 첫 번째 금리 인하는 6월에 진행될 가능성이 커졌으며 5월에 인하될 확률은 30% 수준으로 축소됐다.블룸버그가 주간 단위로 집계한 데이터에 따르면, S&P500 기업 전체에서 '매수'가 차지하는 비중은 56%로 지난 3년 동안 가장 낮은 비율을 기록했다. 이는 시장의 밸류에이션에 대한 부담이 역대급으로 커졌음을 의미한다. 그럼에도 뱅크 오브 아메리카의 설문조사에 따르면 투자자들은 2년 만에 글로벌 성장에 대해 가장 낙관적으로 전망하며 미국 기술주에 '올인'하는 경향을 보였다. 기술주 비중은 2020년 8월 이후 최고치를 기록했으며 미국 주식에 대한 노출도 역시 증가했다.

글로벌 증시는 미국의 인플레이션 데이터 수정 발표를 앞두고 큰 주목을 받았다. 이후 미국의 인플레이션 수정 보고가 큰 이슈 없이 나타나면서 연방준비제도가 금리 인하를 시작할 수 있을 것이라는 투자자들의 기대감 속에 주식 선물이 상승했다. 인플레이션 데이터가 당초 보고됐던 것보다 낮게 집계되면서 S&P500 지수 선물은 사상 최고가인 5000을 넘어설 것을 시사했고 10년 만기 국채 수익률은 하락했다. 금리 하락에 비트코인은 4만 7천달러를 넘어섰다. 미 노동통계국에 따르면 소비자물가지수(CPI)는 연간 수정을 반영한 후에도 초기 보고와 거의 같았다. 소비자 가격 지수는 식품 및 에너지를 제외한 항목이 2023년 마지막 3개월 동안 연간 3.3% 상승했다. 12월 CPI의 전월 대비 기준은 기존의 0.3%보다 낮은 0.2%로 집계됐다. 긍정적인 데이터에 1월 CPI에 대한 시장의 기대는 더 강화됐다. 다만 그만큼 무조건적인 낙관론을 경계하는 목소리도 커졌다. 뱅크오브아메리카의 마이클 하트넷은 미국 주식이 기록적인 상승세를 보이는 가운데 많은 매도 신호가 나타나고 있다고 지적했다.견고한 실적 시즌과 인플레이션 데이터의 완화, 그리고 탄탄한 경제가 주식시장의 랠리를 이끌면서 S&P500은 기록적인 5000선을 돌파할 가능성을 시사했다. 투자자들의 낙관론속에 미 증시는 주요 지수가 모두 5주 연속 상승세를 이어갔다.