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은행의 위기가 전 세계로, 규모를 가리지 않고 확산하고 있다. 미국 실리콘밸리은행(SVB), 시그니처뱅크가 파산한 데 이어 유럽에서는 크레딧스위스(CS)가 유동성 위기에 처했다. 이후 퍼스트리퍼블릭은행에서도 뱅크런(대량인출)이 발생하면서 미국 대형 투자은행 제이피(JP)모건 등 대형은행 11곳까지 진화에 나설 정도다. 은행의 위기에 금융시장은 불안에 떨고 있다. 퍼스트리퍼블릭(FRC) 주가는 21일(현지시각)에만 50%가량 폭락했고 보유예금의 절반이 빠져나갔다. 크레딧스위스가 발행한 22조원 규모의 채권은 한순간에 '휴지조각'으로 전락하면서 글로벌 금융시장을 뒤흔들 또 다른 뇌관으로 부상했다. 이 초유의 은행 위기 상황에 금융위기 가능성도 고개를 들고 있다.
실리콘밸리 은행에서 시작된 은행 유동성 위기가 단 일주일만에 뉴욕의 시그니처 은행 그리고 유럽의 크레디트 스위스까지 번지며 글로벌 금융위기의 가능성으로 확대되고 있다.이에 미 연준은 캐나다를 비롯해 영국, 일본, 유럽중앙은행, 스위스가 참여하는 달러스왑 거래를 확대하기로 했다. 달러스왑 거래의 확대는 글로벌 금융시스템 안정을 위한 조치로 미국 외 국가들이 달러를 기반으로 한 거래를 원활하게 만드는 조치로 인식된다. 연준과 주요 선진국 중앙은행들의 발빠른 조치에 시장은 일단 안심하는 모습이다. 미 3대 지수는 20일(현지시각) 오전까지 모두 상승 출발했다. 하지만 유동성 위기에 대처하는 연준과 중앙은행들의 조치가 시장에 호재로 인식되기는 어렵다. 이는 과거의 사례를 봐도 그렇다. 2007년 8월 서브프라임 모기지 사태와 관련된 은행들의 위기의식이 짙어지면서 이른바 신용경색 시그널이 나타나기 시작했다. 당시 리보금리가 급등하는 등 은행간 거래마저 얼어붙기 시작하면서 연준은 유럽중앙은행(ECB)과 통화스와프를 체결했다. 연준은 2007년 12월 ECB와 스위스 국립은행과 달러스왑을 체결하고 규모를 확대했다. 그리고 상황이 심각해지면서 240억 달러 규모의 달러스왑은 2008년 리먼 브라더스 사태 이후 6200억 달러까지 확대했다. 연준과 달러스왑을 맺은 중앙은행도 글로벌 금융위기가 심각해지면서 모두 14곳으로 증가했다. 2008년 10월에는 유럽과 스위스, 영국, 그리고 일본 등 주요 국가들과의 달러스왑 한도를 무제한으로 설정했을 정도로 상황은 심각했다. 👉 그리고 10여년이 지난 2023년 3월, 연준은 실리콘밸리 은행에서 시작된 은행 유동성 위기가 무서운 속도로 유럽까지 확대되자 급하게 주요국들과 달러스왑을 확대했다. 이를 과연 유동성 공급의 호재로 받아들여야 할까 아니면 위기의 신호탄으로 받아들여야 할까?
오전시황[9:07am ET]뉴욕증시는 밤새 유럽의 거대 은행인 UBS와 크레디트 스위스의 합병 소식을 소화하며 큰 변동성을 보였으나 이후 안정적인 모습을 보이며 3대 지수가 모두 상승 출발했다. (다우 +0.36%, S&P500 +0.31%, 나스닥 +0.20%)자산시장동향[9:10am ET]핵심이슈: UBS(UBS)는 스위스 규제 당국의 제안으로 크레디트 스위스(CS)를 30억 달러에 합병하기로 합의. 하지만 크레디트 스위스의 붕괴로 AT1 등급 채권에서 170억 달러 가치가 사라지며 채권시장 불안 확대 / 미 연준을 비롯해 주요 선진국 중앙은행은 글로벌 유동성 위기를 막기위해 달러 스왑 확대 합의.금리동향: 미 국채금리는 채권시장에 안전자산 선호심리가 커지며 하락. 10년물 국채금리는 3.41%로 하락. 연준의 정책금리에 민감한 2년물 국채금리는 3.82%로 하락. 장단기 금리차는 3월초 -100bp에서 -41bp로 축소.통화동향: 미 달러화는 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 앞두고 금리인상에 대한 우려가 완화되며 약세. CME 페드워치에 따르면 3월 FOMC에서 금리동결 가능성 28.4%, 25bp 인상 가능성 71.6%.상품동향: 국제유가는 글로벌 금융위기로 인한 경기침체 가능성에 지속적인 약세를 보인 가운데 금은 달러 약세에 초강세를 보이며 1년 만에 처음으로 2천 달러 돌파. 크레디트 스위스 인수 후, UBS 디폴트 베팅 증가[9:53am ET]스위스 규제당국이 UBS와 크레디트 스위스의 인수 합병을 중재한 후, UBS의 파산 가능성에 베팅하는 크레딧디폴트스왑(CDS) 프리미엄이 급등해 시장의 투자심리를 대변하고 있다. 블룸버그에 따르면 차용인의 신용 위험을 측정하는 데 사용되는 파생상품인 UBS의 신용부도스왑 거래가 5년 만기 프리미엄이 40bp에서 크레디트 스위스 인수 합병 발표 후, 215bp까지 확대된 것으로 나타났다.👉 UBS의 디폴트 가능성에 베팅하는 CDS 프리미엄이 급등한 것은 UBS와 같은 견고한 대차대조표의 은행이 CS를 인수해도 투자자들의 불안이 사그라들지 않고 오히려 충격이 UBS로 전가될 가능성에 베팅할 만큼 투자심리가 악화되었다는 것을 시사한다. JP모건, "은행 투자 신중하라...자금 조달 비용 급증할 것."[2:01pm ET]미 최대은행 JP모건은 크레디트 스위스의 신종자본증권(AT1, Additional Tier 1)의 손실이 유럽 은행들의 자금 조달 비용을 극적으로 증가시킬 가능성이 있다고 경고했다. AT1 채권이란 코코본드(Contigent Convertible Bond, 조건부자본증권)라고도 불리며 2008년 금융위기 이후 은행의 자산이 부실해질 경우 투자자의 동의 없이 즉시 상각 또는 보통주로 전환되는 채권을 의미한다. 일반적으로 투자자들에게 먼저 기업의 손실을 전가하는 채권으로 인식된다.👉 JP모건은 크레디트 스위스의 170억 달러에 달하는 AT1 채권 가치가 순식간에 사라진만큼 투자자들이 향후 더 큰 위험 프리미엄을 은행에 요구할 것이라 봤다. JP모건은 최근 은행들이 AT1 채권에 대해 약 8~10% 수준의 쿠폰 비용을 지불하고 있지만 향후 이 비용이 두 자릿수로 증가할 것으로 전망하며 "은행들이 자금 조달 비용에 큰 압박을 받게될 것."이라 밝혔다.비트코인 2만 8천달러 돌파[2:53pm ET]은행의 유동성 위기가 연준의 긴축 정책을 완화할 것이란 기대가 커지며 국채금리가 하락하자 비트코인의 초강세가 이어지고 있다. 특히 연준이 유동성을 다시 시장에 공급하고 있다는 신호가 포착되며 투자자들의 암호화폐에 대한 기대가 더 커지는 모습이다. 비트코인은 20일(현지시각, 월) 지난 6월 이후 처음으로 2만 8천달러를 돌파하며 올해에만 약 68%에 달하는 상승세를 유지했다. 마감시황[4:48pm ET]뉴욕증시는 UBS의 크레디트 스위스 인수 합병 소식이 유동성 위기에 대한 우려를 완화시키며 상승 마감했다. 다우지수는 382포인트 상승한 1.20%의 오름세로 마감했고 S&P500은 0.89%, 나스닥은 0.39% 상승세로 마감했다.
크레디트 스위스 은행이 흔들리면서 실리콘밸리에서 시작된 은행 유동성 위기가 글로벌 금융위기로 확산되는 것을 막는 역사적인 인수합병이 성사됐다. 스위스 규제당국은 크레디트 스위스의 잠재적 붕괴로 인한 글로벌 금융위기의 가능성을 막고자 라이벌 은행인 UBS와의 인수합병을 추진했고 마침내 UBS가 크레디트 스위스 은행의 합병에 합의하면서 거래가 이루어졌다. 블룸버그에 따르면 UBS는 30억 스위스 프랑(약 33억 달러)에 크레디트 스위스를 인수하기로 합의했으며 스위스국립은행이 UBS에 1000억 스위스 프랑의 유동성 백스톱을 제공하기로 한 것으로 밝혀졌다. 이 외에도 UBS의 잠재적 손실에 대비해 약 90억 프랑을 보증하기로 한 것으로 나타났다. UBS와 크레디트 스위스와의 합병은 2008년 금융위기 이후 성사된 가장 큰 규모의 은행간 합병으로 실리콘밸리 은행에서 시작된 은행의 유동성 위기가 미국을 넘어 유럽으로 확산되는 것을 일단 막았다는데에 의의가 있는 것으로 평가된다. 한때 UBS와 강력한 라이벌 관계였던 크레디트 스위스의 몰락은 한국계 미국인 투자자였던 빌 황의 아케고스 캐피탈 사태로 55억 달러의 손실을 입고 영국의 공급망 회사인 그린실 캐피털에 묶여 있던 100억 달러의 자금이 동결되면서 더 악화됐다. 크레디트 스위스의 수익은 그렇게 계속 무너졌고 2010년 한때 UBS와 320억 프랑으로 거의 비슷했던 매출은 2022년에는 절반도 되지 않는 상황으로 떨어졌다.
1년 만의 컴백이다. 나스닥, 그 중에서도 빅테크의 기세가 무섭다. 실리콘밸리 은행이 무너지고 은행의 유동성 위기가 수면위로 오르면서 연준의 긴축 정책이 이전과는 같을 수 없을 것이라는 전망이 대세가 되고있다. 이로인해 금리가 급락하고 달러가 힘을 잃으면서 다시 실질금리가 하락하자 기술의 나스닥이 초강세를 보이고 있는 것. 특히 FAANG을 비롯한 주요 빅테크 기업들을 담은 NYSE FANG+ 지수가 1년 만에 가장 큰 수익을 보이고 있어 투자자들의 이목을 끌고 있다. NYSE FANG+ 지수는 뉴욕증권거래소(NYSE)가 빅테크를 중심으로 미국과 중국의 대형 기술주를 중심으로 이들 기업의 성과를 추적하기 위해 만든 동일 가중 지수다. FANG+는 메타(META)를 비롯해 아마존(AMZN), 애플(AAPL), 넷플릭스(NFLX), 알파벳(GOOGL), 알리바바(BABA), 바이두(BIDU), 엔비디아(NVDA)와 테슬라(TSLA), 그리고 트위터(TWTR) 등을 의미한다. 최근 NYSE FANG+ 지수는 올해에만 약 30%의 상승세를 보이고 있는데 이번주에만 약 10%의 상승세를 보여 2022년 3월 18일 이후 최고의 한 주를 보내고 있는 것으로 나타났다. 나스닥 빅테크 기업들의 초강세는 은행의 유동성 위기로 인해 연준의 정책전환(Fed Pivot)에 대한 기대가 크기 때문으로 해석된다. 실제 연방기금 금리 선물시장에 따르면 올해 12월까지 최종금리에 대한 전망은 불과 일주일 전만 해도 5.6%까지 치솟았으나 이제 4% 수준이다. 연준의 긴축 기조가 크게 완화될 것이란 기대에 나스닥을 비롯한 빅테크 기업들의 강세가 나타난 것으로 풀이된다. 여기에 은행 유동성 위기에 연준이 다시 시중 은행에 막대한 돈을 푼 것으로 나타나면서 투자자들의 기대도 커지고 있다는 평이다. 주요 기업 중 가장 강력한 모습을 보이고 있는 기업은 반도체 회사인 AMD(AMD)로 이번주에만 약 18%가 상승해 2020년 7월 24일 이후 최고의 주를 보내고 있는 것으로 나타났다. 그 뒤를 이어 메타(META)가 14%, 엔비디아(NVDA)가 11.2%, 마이크로소프트(MSFT)11%, 알파벳(GOOGL)이 10.69%, 아마존(AMZN)이 10.26%의 상승세를 보였다.
오전시황[8:22am ET]뉴욕증시는 은행 위기에 대한 긴장감을 유지하며 소폭 하락 출발했다. 퍼스트 리퍼블릭 은행이 개장 전 14% 급락하며 크레디트 스위스 역시 10%가 무너지는 등 구제책에도 여전히 은행들의 변동성은 커지는 모습이다. 은행 유동성 위기의 신호탄이 됐던 실리콘밸리 은행은 챕터11 파산을 신청했다. (다우 -0.54%, S&P500 -0.39%, 나스닥 +0.06%)자산시장동향[8:25am ET]핵심이슈: 은행의 유동성 위기로 연준의 할인 창구를 이용한 대출이 1530억 달러를 돌파하며 2008년 금융위기 이후 최고치 / 중국은 은행 지준율을 25bp 인하하며 2007년 이후 최저치로 통화정책 완화.금리동향: 미 국채금리는 안전자산 선호심리가 유지되며 하락. 10년물 국채금리는 3.46%로 하락. 2년물 국채금리는 4.0%로 하락. 통화동향: 미 달러화는 연준의 통화정책회의를 기다리며 약보합세. 유로화와 파운드화는 강세 전환. 일본 엔화는 강세. 상품동향: 국제유가는 잠재적 금융위기에 대한 우려로 약세 유지. 브렌트유는 배럴당 67달러로 1.3% 하락. 천연가스는 4.5% 급락. 귀금속은 달러 약세에 강세.개인투자자 심리 6개월 만에 최저치[9:47am ET]미 개인투자자협회(AAII)의 최근 조사에 따르면 개인 투자자들의 낙관론은 6개월 만에 최저치로 하락했고 반대로 비관론은 급등한 것으로 나타났다. AAII에 따르면 향후 6개월 동안 주가가 오를 것이란 기대는 5.6% 하락한 19.2%에 그쳐 지난 9월 이후 최저치를 기록했다. 반면 비관론은 6.7 포인트 상승한 48.4%로 역사적 평균인 31.0%를 상회했다. 일반적으로 개인 투자심리 지수는 투자시 반대의 시그널로 거래하는 역행매매의 근거로 인식된다. 공장생산 두 달 연속 회복세[10:17am ET]미국의 2월 산업 생산이 변화를 보이지 않은 가운데 공장 생산이 2개월 연속 상승세를 보인 것으로 나타났다. 광업과 유틸리티를 포함한 전체 산업 생산은 변동이 없었으나 공장에서의 생산이 회복세를 보이면서 침체에 빠진 제조업에 힘이 될 것으로 전망된다. 공장 생산의 연속적인 증가는 공급망 개선과 주문의 반등에 힘입어 1분기 미국 경제가 견고한 성장을 보일 것이라는 점을 시사한다. 특히 이번 데이터는 공급관리자협회(ISM)의 공장활동지수가 6개월 만에 처음으로 회복세를 보인 후 발표된 것으로 제조업이 회복을 하고 있다는 시그널로 인식됐다. 소비심리 둔화에 인플레 기대도 동반 하락 [11:23am ET]미국인들의 소비심리가 높은 물가에 억눌리며 둔화됐고 이는 그대로 인플레이션 기대의 하락으로 이어졌다. 미시건대의 소비자심리지수는 63.4로 전월의 67.0과 예상치였던 66.9보다 더 크게 하락했다. 특히 향후 전망을 묻는 지수는 61.5로 역시 예상보다 더 크게 하락해 암울한 전망을 예고했다. 소비심리가 빠르게 둔화하는 만큼 인플레이션이 높아질 가능성도 낮게 봤다. 응답자들은 미국의 단기 인플레이션에 대한 기대를 3.8%로 응답하며 거의 2년 만에 최저 수준으로 떨어졌다. 장기 인플레이션 기대 역시 2.8%로 6개월 만에 최저치로 하락했다.마감시황[4:31pm ET]뉴욕증시는 퍼스트 리퍼블릭 은행의 부진이 전체 파이낸셜 섹터에 우려를 더하면서 하락 마감했다. 금융 섹터는 3.29%의 급락세를 보였고 기술주가 0.11%의 하락세로 상대적으로 견고했지만 11개 섹터가 모두 하락하는 부진을 보였다. (다우 -1.19%, S&P500 -1.10%, 나스닥 -0.74%)
실리콘밸리 은행(SVB) 파산 선고이후 상황이 급박하게 돌아가고 있다. 이 같은 분위기와 다르게 3월 16일(현지시간) 미 캘리포니아주 산타클라라 실리콘밸리 은행 본사는 일부 직원들과 취재진만 지키키고 있었다. 특히 현지 취재진은 미 정부가 파산한 실리콘밸리 은행을 매각하기 위한 2차 입찰 작업에 착수한 이후 새 주인이 정해질지, 누가 실리콘밸리 은행의 새 주인이 될지 촉각을 곤두세우고 있다. 통매각을 추진 중인 금융당국이 지난 주말새 1차 입찰 실패 후 분리매각 가능성도 열어뒀기 때문이다.
미국의 스타트업들을 대상으로 투자, 예금, 대출을 진행하는 특수 은행 실리콘밸리뱅크(Silicon Valley Bank, SVB)가 2023년 3월 10일 폐쇄됐다. 미국 내 은행 자산 규모 16위였던 SVB에 이어 뉴욕에 본사를 둔 시그니처 은행도 3월 12일 폐쇄되며 후폭풍이 거세다. 전 세계의 이목이 SVB에 집중되고 있는 가운데, 실리콘 밸리 현지 기관투자자인 데이비드 리 테일러 투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 15일(현지시각) 더밀크TV 유튜브 방송 '미국형님'에 출연해 SVB 사태에 대해 다뤘다.
실리콘밸리 은행의 유동성 위기가 유럽까지 확산되며 은행주들이 2008년 금융위기 이후 최악의 폭락장을 겪고 있지만 정작 실리콘밸리 은행은 느긋하다. 실리콘밸리 은행의 새 최고경영자(CEO)가 된 팀 마요풀로스는 최근 벤처 캐피탈 고객들과의 통화와 성명을 통해 "실리콘밸리 은행은 이제 (FDIC가 25만 달러 이상 전액을 보장해주는) 현재 가장 안전한 단 하나의 은행."이라며 고객들에게 예금을 해줄 것을 요청했다. 실리콘밸리 은행은 공개된 성명을 통해 실제 "기존 예금과 새로운 예금 모두 어떤 문제가 있더라도 미 연방예금보험공사(FDIC)가 지불해줄 것."이라며 모든 잠재적 책임을 규제 당국에 돌리고 예금을 모집하고 있다. 연준의 급격한 금리인상이 은행의 유동성 위기를 초래했지만 결국 경영진의 방만한 관리에서 문제가 터졌다는 점에서 은행의 도덕적 해이(Moral Hazard)가 놀라운 수준이다. 영화 '빅쇼트'의 주인공인 마이클 버리 사이언 캐피탈 CEO는 지난 12일(현지시각) 트위터를 통해 "오만과 탐욕으로 가득찬 사람들이 어리석게도 위험을 무릎쓰고 실패한다."며 하지만 그럼에도 "돈이 계속 인돼되면서 다시 작동한다."고 비난했다. 사실상 정부가 은행의 뒤를 봐주는 한 은행의 방만한 경영은 계속될 것이란 주장이다. 👉 재밌는 점은 시장 역시 실리콘밸리 은행 사태를 근거로 정부의 '뒤 봐주기' 가능성에 기대기 시작했다는 점이다. 은행의 유동성 위기가 연준의 긴축 기조를 무너뜨릴 것으로 전망하기 시작하면서 금리가 빠르게 하락했고 이는 기술주를 비롯해 비트코인과 같은 위험자산의 폭발적인 강세를 유발했다.
