더밀크알파

AI 혁명의 가속화가 데이터 센터의 급증을 야기하면서 전력 부족에 대응하려는 시장의 노력도 다양해지고 있다. 이 중 원자력은 클린 에너지라는 특성상 장기적인 관점에서 빅테크를 비롯한 기업들이 가장 선호하는 방식이다. 문제는 원자력은 빠르게 증가하는 데이터 센터의 전력을 지금 당장 감당하기에 시간이 너무 오래 걸린다는 것. 실제 마이크로소프트와 같은 기업들이 풍력을 비롯해 태양광을 비롯해 원자력 등 다양한 재생에너지에 투자하고 있지만 신속한 대응력을 위해 천연가스를 활용하면서 단기적인 수혜는 천연가스가 차지하고 있다는 분석이다. 투자 미디어 배론스에 따르면 이미 가시적인 성과가 나타나면서 변화는 시작됐다. 천연가스를 전력으로 변환하는 터빈 주문량이 급증하면서 관련 기업인 GE 버노바(GEV)와 시멘즈 에너지, 미쯔미시 중공업 같은 터빈 제조업체들의 실적이 크게 개선되고 있는 것이다. 천연가스 생산업체의 실적도 개선되고 있다. EQT(EQT)와 익스펜드 에너지(EXE), 그리고 안테로 리소시스(AR)와 같은 천연가스 생산업체가 수혜를 받을 것으로 기대되는 가운데 시장은 AI 혁명으로 전력 시장 자체가 변화하고 있다는 분석이다. 제러미 놉, EQT 최고경영자(CEO)는 3분기 실적보고 컨퍼런스콜을 통해 "전력 시장은 잃어버린 20년에서 깨어나고 있다"고 강조하며 "올해 내내 우리는 데이터 센터를 위한 전력의 아이디어로 천연가스를 꺼리던 시장의 기조가 천연가스가 필수적임을 받아들이는 것을 광범위하게 목격했다."며 결국 기업들이 천연가스가 당장 전력을 공급할 수 있는 유일한 에너지원임을 인정했다고 밝혔다.

바야흐로 성장주의 시대가 다시 돌아왔다. 골디락스에 대한 기대와 AI 혁명에 대한 열광적인 반응은 기술 성장주의 초강세를 이끌고 있다. 배당주 역시 견고한 이익을 기록하고 있지만 성장주의 강세에는 밀리는 것이 사실이다. 하지만 이런 형태의 시장은 종종 장기 투자자들에게는 배당을 지급하는 저평가된 우량주를 매수할 수 있는 최상의 기회를 제공하기도 한다. 특히 강력한 펀더멘탈을 지닌 기업들은 이런 시기에 배당금을 늘리며 주주환원 정책을 강화, 투자자들의 주목을 끌기 위해 노력한다는 점에서 주시해야 하는 시기이기도 하다. 배당금을 늘린다는 이야기는 다른 의미로 회사가 미래 재무에 대한 자신감을 표현한다고 할 수 있다. 배당을 지급할만한 견고한 현금 흐름과 미래 이익에 대한 믿음이 배당금의 증가로 나타나는 것이다. 이러한 저평가된 우량 배당주는 투자자들에게 배당 수익률 증가와 함께 향후 주가 상승으로 인한 자본 가치 역시 성장할 가능성이 높다는 점에서 놓쳐서는 안되는 기회라 할 수 있다. 시장이 역사적 수준의 고평가된 시점에서 모닝스타가 별 4개 이상으로 평가한 저평가된 우량 배당주 중 최근 배당금을 늘린 최고의 기업 4개를 소개한다.

나스닥이 연일 사상 최고가를 기록하고 AI 부문의 강세가 시장을 이끌고 있지만 반도체 투자자들은 웃지 못하고 있다. 필라델피아 반도체 지수가 7월의 고점에서 지난주까지 18%에 달하는 하락세를 보이며 부진을 이어가고 있기 때문이다. 그나마 엔비디아(NVDA)가 AI 반도체 시장의 구세주로 떠올랐지만 그 마저도 지난 한 달 동안 약 15%에 달하는 조정을 겪으며 부진했다. 원인은 이익 성장에 대한 의구심이었다. 2025년 주당 총이익에 대한 월가의 전망은 3분기 실적 시즌 동안 11%가 하락했다. 주로 NXP 세미컨덕터(NXP)와 마이크로칩(MCHP), 그리고 인텔(INTC)이 부진한 전망을 제시하며 전체 반도체 시장에 대한 전망이 하향 조정됐다.하지만 반도체 섹터의 부진은 이미 충분히 반영이 됐다는 분석이다. 씨티그룹은 반도체 부문의 총매출 전망이 3분기 실적 시즌 동안 4% 하락했다고 평가하면서도 "하락세는 거의 끝났고 이제 관심은 2025년으로 쏠릴 것"이라 전망하며 2025년 글로벌 반도체 매출이 2024년 대비 9% 증가할 것으로 내다봤다. 이는 2024년의 17% 증가와 비교해 다소 둔화된 수치지만 막대한 반도체 지출이 계속 증가하고 있다는 점은 낙관적이라는 평이다. 분석가들이 내년 반도체 전망에 긍정적인 이유는 바로 구글을 비롯해 마이크로소프트와 메타, 아마존과 같은 빅테크 기업들의 데이터 센터 지출이 계속 증가할 것이란 전망에 근거한다. 씨티그룹은 일부 회사의 논평에 따라 올해 1666억 달러의 지출이 2025년에는 2334억 달러 이상으로 증가할 것으로 전망하고 있으며 이는 전년 대비 40% 수준의 증가세다. 씨티그룹은 이에 "반도체 부문의 최악은 거의 끝났고 이제 다시 매수할 때가 됐다."고 평가하며 엔비디아(NVDA)를 비롯해 AMD(AMD), 브로드컴(AVGO), 그리고 마벨 테크놀로지(MRVL)와 같은 AI 주식들이 회복세를 이끌 것으로 내다봤다.

미 대선 이후 40%가 넘게 급등하며 한 달 만에 10만 달러를 돌파했던 비트코인이 휘청이고 있다. 비트코인은 5일(현지시각) 10만 달러를 돌파한 직후 플래시 크래시 현상을 보이며 한때 9만 1000달러까지 폭락하는 극심한 변동성을 보인 바 있다. 이후 다시 10만 달러를 잠시 재돌파 했지만 이후 꾸준히 하락하며 9만 4000달러까지 하락했다. 다른 암호화폐도 상황은 비슷하다. 2위 암호화폐인 이더리움은 고점에서 12% 가까이 하락했고 솔라나는 22%, 올해 최고의 랠리를 펼친 리플은 33%가 하락하며 극심한 변동성을 연출했다. 암호화폐는 그동안 트럼프 행정부의 친암호화폐 정책에 대한 기대로 급등했으나 미 증권거래위원회(SEC)의 위원장으로 암호화폐에 친화적인 폴 앳킨스를 지명하며 극에 달했다. 이후 비트코인은 10만 달러에 도달하며 차익 실현 매도세가 출현했다. 원인은 다양했다. 투자자들이 막연한 기대에서 벗어나 실질적인 규제 지원책을 기다리면서 가시성이 부족해졌다는 평이다. 또한 많은 월가 분석가들이 트럼프가 주장한 비트코인의 '전략자산화'를 통한 준비금 가능성에 대해 대부분 부정적으로 평가하고 있다는 점도 한 원인이다. 윌리엄 더들리 전 뉴욕 연은 총재는 미국 정부의 비트코인 보유가 일반 국민에게 어떤 이익을 줄 수 있는지 의문을 제기하며 "화폐로서의 자격이 거의 없다"고 비판했다. 래리 서머스 전 재무장관 역시 이 제안을 "미친 짓"이라고 표현하며 "비트코인은 금이나 석유와 달리 본질적 가치가 전혀 없는 자산"이라 지적하며 정치적 동기가 있다는 주장이다. 비트코인의 변동성 역시 미 전략자산이 될 수 없는 동기로 제기됐다. 경제학자인 피터 시프는 납세자의 돈으로 불안정한 자산을 구매하는 것에 대한 위험성을 경고하며 정부가 비트코인의 가치를 지키기 위해 지속적으로 구매해야 하는 악순환에 빠질 수 있다고 우려했다. 블룸버그 역시 정부의 비트코인 구매가 단순히 기존 보유자들을 부유하게 하고 납세자가에게는 손실을 줄 수 있다는 우려를 제기했다.

AI 혁명의 물결이 인프라에서 소프트웨어, 그리고 궁극적으로 'AI 에이전트'로 진화하고 있다. AI 에이전트가 새로운 성장동력이 될 것이 분명해지면서 이를 채택해 시장을 선점하려는 기업들의 변화도 가속화되고 있다. 그 중 가장 눈에 띄는 변화를 보이는 기업 중 하나는 고객관계관리(CRM) 부문의 절대 강자로 인식되는 세일즈포스(CRM)라 할 수 있다. 세일즈포스는 CRM 클라우드 소프트웨어(SaaS) 1위 기업으로 포츈100대 기업 중 약 90%가 하나 이상의 세일즈포스 소프트웨어를 사용하고 있을 만큼 이 분야에서 가장 큰 이름으로 인식되는 기업이다. 하지만 그동안 세일즈포스의 실적은 암울했다. AI 트렌드를 따라가지 못하며 성장이 정체됐고 1분기에는 2006년 이후 처음으로 월가의 매출 추정치를 밑돌며 주가는 20%가 폭락했다. 결과적으로 이는 다시 돌아오기 힘든 저가 매수기회가 됐다. 당시 골드만삭스는 세일즈포스에 대한 투자의견을 '매수'로 유지하며 "고품질의 소프트웨어 프랜차이즈로 회사의 생성AI 능력이 과소평가됐다"고 평가했다. 골드만삭스 예상은 단 2분기만에 그대로 현실이 됐다. 세일즈포스의 주가는 이후 약 70%가 급등하며 화려한 복귀를 신고한 것이다. 투자자들의 신뢰를 다시 찾을 수 있었던 계기는 바로 'AI 에이전트' 로의 전환이었다. 세일즈포스는 지난 10월 AI 에이전트 플랫폼인 '에이전트포스(Agentforce)'를 출시하며 사업의 내러티브가 CRM에서 AI 에이전트로 전환됐음을 선언했다.

S&P500과 나스닥이 올해 사상 최고가를 연일 경신하고 있음에도 많은 개인 투자자들이 시장의 랠리가 지속될지 여부에 확신을 가지지 못하고 있는 것으로 나타났다. 뱅크오브아메리카(BofA)의 개인투자자 설문조사(AAII)에 따르면 앞으로 6개월 동안 주식이 상승할 것이라고 생각하는 투자자들의 비율은 지난주 49.9%에서 41.3%로 하락했다. 반면 주가가 하락할 것으로 믿는 약세 의견은 28.3%에서 33.2%로 증가했다. 1. 비관적 개인 투자자들 합류하면서 연말 랠리 가속화될 것 스티븐 서트마이어, BofA 기술 리서치 전략가는 "S&P500이 6000선을 돌파하고 랠리를 지속하고 있음에도 약세론자가 많아지면서 시장이 우려의 벽을 타고 오르고 있다."고 평가했다. 그는 개인 투자자들이 12월에도 주식이 오를 것으로 확신하지 못하고 있지만 연말까지 랠리를 이어간다면 이 투자자들이 약세론을 포기하고 추격 매매에 나서면서 랠리를 부추길 수 있을 것으로 전망했다.2. UBS, "하락세 시작되면 매수 기회...반도체, 소프트웨어 등 AI 수혜주 노려라"한편 UBS는 혹여 시장의 변동성이 커지면서 하락세가 시작되도 이를 기회로 삼아야 한다는 주장이다. UBS는 현재 시장을 이끄는 AI 수혜주가 "공급망에 차질이 생길 경우 단기적으로 변동성이 확대될 수 있다."고 전망하며 단기적인 하락 시 구조적 투자 전략을 통해 추가 매수 기회를 탐색해야 한다는 분석이다. 이에 UBS는 투자자들에게 AI 채택을 위한 자본 지출 확대에 직접적 수혜를 받는 반도체와 AI 기술을 통해 수익성이 확대될 것으로 전망되는 소프트웨어 분야를 AI 성장의 주요 수혜주로 평가하며 매수할 것을 권했다. 반면 스마트폰 및 PC, 그리고 소비자 전자제품 등 전통적 기술 분야는 보수적 관점을 유지했다.

구글은 생성AI 시대에 과거 야후(Yahoo)가 걸었던 몰락의 길을 걷게 될까? 구글이 규제 당국의 반독점 규제와 조치, 그리고 인공지능 분야에서 심각한 경쟁을 겪으며 전례없는 도전에 직면해 있다. 미 법무부는 구글이 검색 시장에서 불법적으로 독점적 지위를 구축했다고 판단, 반독점 소송을 제기했고 이 소송에서 구글의 크롬 브라우저 매각 등 강력한 시정 조치를 요구하고 있다. 일각에서는 가능성은 낮지만 미 정부가 구글 해체까지 검토하고 있다는 소식이 전해지며 구글에 대한 미 정부의 규제 압력이 "전례없는 수준"이라는 평이다. 유럽연합(EU)의 규제 칼날 역시 날카롭다. EU는 디지털 시장법(DMA)을 통해 구글의 시장 지배력을 제한하려는 노력을 기울이고 있고 구글은 이에 대응해 검색 결과 표시 방식을 조절하는 등 충격을 최소화하려 노력 중이다. 생성AI가 검색 시장에 새로운 변화를 불러올 수 있다는 전망 역시 경쟁 심화 우려로 발전하고 있다. 오픈AI의 챗GPT와 같은 생성형 AI가 검색 시장에 도전하면서 구글의 시장 지배력에 충격을 줄 수 있다는 전망이 제기되고 있다. 사용자들이 구글의 검색 엔진 대신 생성AI를 통해 직접적 답변을 얻는 방식을 선호하고 있기 때문이다. 특히 다른 경쟁 업체의 생성AI 검색 모델이 확대될 경우 알파벳 매출의 대부분을 차지하고 있는 구글의 광고 수익 모델에 영향을 줄 수 있다. 사용자들이 링크 대신 직접적 답변을 찾는 것은 구글의 광고 사업에 치명적일 수 있다. 검색과 그것이 생산하는 광고 수익이 없다면 구글은 붕괴할 수 있다.

트럼프노믹스 2.0은 '초불확실성의 재림'이 될까 혹은 '미국 주도의 가파른 성장'이 될까? 트럼프 2기의 출범을 한 달 남짓 남긴 지금 월가의 발걸음도 바빠지고 있다. 뱅크오브아메리카(BofA)는 트럼프 2.0의 잠재적 영향을 분석하며 긍정적인 결과와 부정적 결과가 서로의 영향력을 상쇄할 것이란 전망이다. 1. 긍정적: 리쇼어링과 법인세 인하는 미국 내 투자와 소비 수요 확대 촉진 트럼프의 '제조업'을 다시 부흥시키겠다는 의지는 리쇼어링 투자 증가로 나타날 것이란 분석이다. 리쇼어링이란 해외에 있는 제조업을 미국으로 다시 복귀시켜 중요한 전략 자산의 제조 주도권을 다시 미국으로 돌리겠다는 구상이다. 또한 법인세 인하는 결국 소비자에게 돌아가는 혜택으로 미국 내 소비 수요를 촉진시킬 수 있을 것이란 전망이다. 2. 부정적: 관세와 이민 정책은 기업 수익성 악화와 인플레이션 초래 다만 관세를 인상해 무역 갈등을 초래한다면 기업들은 필연적으로 비용이 증가하는 만큼 수익성이 악화될 것으로 전망된다. 특히 이민을 강력히 제한하는 반이민 정책은 임금의 상승을 초래, 기업의 마진 악화와 연준의 금리인하 지연 가능성을 부를 수 있다. 임금 상승은 단기적으로 소비자들의 지출을 촉진할 수 있어 소비재 분야에는 긍정적 신호가 될 수 있지만 장기적으로는 기업 비용 구조에는 부담이 될 수 있다. 특히 강력한 소비 지출은 인플레이션을 유발, 연준의 금리인하 사이클의 지연 혹은 긴축 정책을 부를 수 있어 주의가 필요하다. 3. 정책 변화에 취약한 스몰캡보다 펀더멘탈 강한 중형주 선호 BofA는 트럼프의 관세와 정책 리스크로 인한 변화에는 대형주보다 중소형주가 영향을 더 많이 받을 것으로 내다봤다. 특히 소형주의 경우 관세와 이민 개혁으로 상당한 위험에 직면해 있다고 밝히며 금리인하가 예상보다 적어지면서 스몰캡의 이익 불황이 계속될 수 있다고 경고했다. 반면 중형주의 경우 펀더멘탈이 강하고 정책 리스크가 적은 기업, 특히 리쇼어링 및 법인세 인하로 혜택을 받는 산업의 기업에 기회가 있을 것으로 전망했다. 4. 주시할만한 섹터: 금융, 소비재, 부동산, 유틸리티 BofA는 이에 지수보다 개별 종목을 선호함을 시사했다. 특히 트럼프 2기의 정책에 수혜를 받는 금융 섹터와 소비재 부문, 그리고 부동산과 유틸리티 섹터가 강세를 보일 것으로 전망했다. BofA는 2025년 S&P500 목표가를 6666으로 제시하며 "현금 수익 전망이 양호하고 미 경제와 연관성이 있는 기업을 선별해야 할 것"이라 강조했다. 독일 최대 은행 도이치뱅크도 BofA와 비슷한 의견이다. 도이치뱅크는 비중 확대 섹터로 금융과 소비재, 원자재를 꼽으며 긍정적 요인이 많다고 평가하며 경제 회복에 대한 기대가 해당 섹터의 모멘텀을 자극할 것으로 내다봤다. 반면 에너지 섹터는 유가 변동성에 영향을 많이 받고 유틸리티와 부동산, 산업재는 이미 성장 요인이 밸류에이션에 반영이 됐다고 평가, '중립' 의견을 제시했다. 헬스케어와 필수소비재는 낮은 성장 기대로 '비중 축소' 의견을 보였다.

AI 혁명의 광범위한 확장이 시작된다. 지금까지 엔비디아(NVDA)를 필두로 아마존(AMZN)과 마이크로소프트(MSFT), 그리고 구글의 알파벳(GOOGL)이 주도했던 AI 인프라 시장에서 막강한 다크호스가 출현했다. 주인공은 오라클(ORCL)이다. 지금까지 오라클은 클라우드 인프라 부문에서 AWS와 애저, 그리고 구글 클라우드의 빅3에 이어 미국 내 4위 그룹에 머물러 있던 것이 사실이다. 하지만 최근 AI 혁명이 인프라를 넘어 소프트웨어로 확장하면서 오라클이 막강한 소프트웨어 파워와 함께 빠르게 시장을 장악하고 있다. 오라클의 성장을 주도하는 것은 다름아닌 오라클 클라우드 인프라스트럭처(OCI), 즉 클라우드 인프라 부문이다. 오라클은 최근 2024 회계연도 1분기 실적에서 OCI 부문의 매출이 전년 대비 45%가 성장했다고 밝혔다. 이는 최근 분기 아마존의 AWS 19%, 마이크로소프트 애저의 33%, 구글 클라우드의 35%를 뛰어넘는 수준으로 오라클의 클라우드 성장 속도가 빅3를 넘어 가파르게 상승세를 타고 있음을 시사한다. OCI의 성장에는 오랜 기간 전 세계 데이터베이스 관리 시스템 분야의 맹주 자리를 차지했던 오라클의 소프트웨어 파워가 숨어있다. 오라클의 기업 고객이 온 프레미스 데이터베이스에서 클라우드로 이전하면서 강력한 성장 동력이 되고 있는 것.

연말을 맞아 미국인들의 소비가 점점 뜨거워지고 있다. 뱅크오브아메리카(BofA)의 신용카드 및 직불카드 지출 데이터에 따르면 10월의 소비 지출은 전년 대비 1.0% 증가하며 9월의 0.9% 감소에서 큰 폭으로 회복했다. 모든 소득 계층에서 지출이 전년 대비 증가한 가운데 고소득 가구의 세후 임금과 급여의 증가가 10월에 전년 대비 2% 가까이 늘어나면서 지출 증가를 뒷받침한 것으로 관측된다. 전반적인 소비자 심리도 개선되고 있다. 미시건대의 소비자심리지수는 71.8로 10월 대비 1.3% 증가했다. 컨퍼런스보드의 소비자신뢰지수 역시 현재 상황을 묻는 설문에서 9월의 99.2에서 108.7로 급등했다. 이는 소비자들의 소득에 대한 자신감과 향후 지출에 대한 기대를 보여준다는 점에서 연말 쇼핑시즌을 앞두고 긍정적인 신호라는 분석이다. 실제 BofA의 연말 서베이 데이터에 따르면 소비자들은 이번 연말에 기본적인 지출 외에 쇼핑으로 약 2100달러를 지불할 계획이며 이는 전년 대비 7% 증가한 수치다. 특히 고금리와 고물가가 계속되며 많은 소비자들이 프로모션을 활용하고 지출을 아끼려는 트렌드를 보여주고 있어 지출 화력이 연말 할인 시즌에 집중될 것이란 전망이다. 전반적인 미국인들의 가계 재정 상태도 양호하다. BofA는 가계의 저축과 당좌 예금 잔액이 감소하고는 있지만 천천히 감소하고 있어 소비 여력이 충분하다는 주장이다. 미국 내 성장을 촉진하고 기업과 개인들의 부담을 덜어주는 세금 감면 정책을 예고하고 있는 트럼프 2기에 대한 기대도 크다.

대선이 끝난 이후 시장의 낙관론이 뜨겁게 달아오르고 있습니다. 전통적으로 대선이 끝난 후 불확실성이 사라지면서 연말 랠리가 시작된다는 점과 트럼프 행정부의 시장 친화적 정책에 대한 기대가 함께 작용을 하고 있기 때문입니다. 여러분의 낙관론은 어떠신가요? 비트코인이 10만 달러로 치솟고 주식시장이 강하게 반등하기 시작하면서 뒤처지면 안 된다는 FOMO에 사로잡혀 있지는 않으신가요? 다행이라고 한다면 그렇게 느끼는 것이 여러분만은 아니라는 점입니다. JP모건에 따르면 현재 기관 투자자들의 미 주식시장에 대한 포지셔닝은 역대 최고 수준에 다다르고 있습니다. 문제는 뜨거운 낙관론만큼 시장의 가치 평가 역시 매우 높다는 점입니다. S&P500은 이제 예상 이익의 22배 수준에 거래되고 있습니다. 닷컴 버블과 팬데믹의 성장주 버블 이후 시장의 가치가 최상단에 위치해 있는 상황입니다. 지난 10~15년 동안 약 15달러 정도 하던 물건이 22달러까지 올라간 거죠. 여러분이라면 더 오를 것을 보고 사시겠나요 아니면 세일 기간을 기다려 조금 떨어진 후에 사시길 원하시나요?

듀크네 캐피탈 매니지먼트의 수장으로 30년 동안 연평균 30%의 수익률을 기록하며 단 한 해도 손실을 기록하지 않았던 전설적인 투자자, 스탠리 드러켄밀러의 3분기 투자 전략이 공개됐다. 드러켄밀러는 2010년 펀드를 청산했지만 이후에도 듀케네 패밀리 오피스를 통해 투자를 계속하고 있다. 드러켄밀러의 3분기 투자전략은 '고평가된 자산에 대한 이익실현'과 'AI 성장에 대한 메가트렌드의 편성', 그리고 트럼프 정부의 규제 완화 기대로 인한 거시적 경제 흐름을 기반으로 구성됐다. 드러켄밀러는 대선 전부터 이미 트럼프의 당선을 확신하며 이에 대비한 포트폴리오를 구성한 것으로 분석된다. 가장 눈에 띄는 변화는 엔비디아(NVDA)의 청산이었다. 드러켄밀러는 2022년 4분기에 엔비디아를 처음 매입했고 이후 400% 이상의 수익을 경험했다. 이후 2023년 초부터 엔비디아를 점진적으로 매도해 3분기에는 전량 매도했다. 다만 드러켄밀러는 엔비디아의 매도를 "실수"라고 인정하며 엔비디아에 대한 신뢰 상실이 아닌 고평가로 인한 차익실현의 목적이었음을 시사했다. 그는 이후 엔비디아의 주가가 하락하면 재매수 의향이 있음을 표명해 엔비디아가 AI 트렌드에 장기적인 수혜를 받을 것이란 확신이 있다는 입장이다. 드러켄밀러가 3분기에 AI 수혜주로 엔비디아를 대체한 것은 맞춤형 반도체 업체로 AI 인프라의 장기 수혜자로 평가되는 브로드컴(AVGO)로 약 24만 주를 매입해 4100만 달러 규모의 포지션을 개설했다. 이는 드러켄밀러가 3분기에 진행한 거래 중 두 번째로 큰 규모로 브로드컴이 향후 AI 관련 수요 증가와 VMware인수로 인해 매출 및 성장이 가속화될 것에 베팅한 것으로 관측된다. 특히 브로드컴은 예상 이익 대비 주가수익비율이 26배 수준으로 엔비디아와 비교해 상당히 합리적인 수준이다. 드러켄밀러가 AI 투자에서 시장의 가치와 성장 가능성의 균형을 찾으려 했음을 알 수 있는 부분이다.