산타랠리

1. 미 연준 정책 결정 및 자산시장 반응미 연방공개시장위원회(FOMC)는 기준금리를 25bp 인하한 4.25~4.50% 범위로 조정, 올해 연속 세 번째 금리인하를 단행하며 시장의 예상에 부합.향후 점도표를 통해 나타난 금리전망은 2025년까지 두 차례 추가 인하, 2026년과 2027년에는 각각 두 번과 한 번의 인하를 전망해 금리인하 속도가 둔화될 것을 시사.뉴욕증시는 예상보다 훨씬 매파적인 기조에 다우지수가 1123포인트가 폭락하며 1974년 이후 첫 11일 연속 하락세와 함께 8월 이후 최악의 하락세를 기록. S&P500 역시 2년 만에 최악의 연준 데이 퍼포먼스를 기록. 나스닥은 3.56% 폭락하며 가장 큰 손실 기록.특히 경제에 압력을 가하지 않는 장기 '중립금리' 전망은 9월의 2.9%에서 3.0%로 상향 조정하며 연준의 완화적 스탠스가 제한적으로 진행될 가능성이 증가.9월 미셸 보우만 이사에 이어 이번에는 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재가 금리 동결을 주장하며 금리인하에 반대.이는 연준 내부에서 경기 과열로 인한 인플레이션의 재상승 우려와 금리인하 속도에 대한 의견이 분분해지며 내부 분열 가능성을 시사 = 연준의 정책 신뢰도에 대한 의문.뉴욕증시와 채권시장은 연준의 '매파적 인하'에 일제히 하락 전환. 특히 금리인하 기조에 수혜를 받던 성장주와 암호화폐가 충격을 흡수한 가운데 10년물 국채 금리도 급등. 달러 역시 강세로 전환하며 2022년 11월 이후 최고치로 상승.🔑 연준의 금리인하에도 국채 금리가 급등하며 인하 사이클의 지속 가능성에 대한 의구심을 표출. 이는 결과적으로 장기 금리의 상승으로 이어지며 가계 소비와 기업 투자에 부담을 줘 장기적으로 경기 둔화로 이어질 가능성이 있음.

ETF 자금 흐름현황: 주가 하락에도 매수세는 계속됐다...에너지는 유출 견고한 경제 데이터가 인플레이션의 하락과 연준의 긴축 기조에 대한 의문을 불렀지만 투자자들은 지난 주(9일 마감)에만 미국 주식에 거의 85억 달러를 쏟아부으며 매수세를 이어갔다. 지난 주 S&P500은 연준의 긴축 기조에 대한 우려가 커지며 3.4%가 하락하고 나스닥은 4%가 떨어졌으나 투자자들은 미국 주식과 채권 중심의 매수세를 포기하지 않았다. S&P500 중심의 SPY와 VOO와 같은 대표 상품에 각각 12억 달러와 6억 달러가 유입됐다. 미국 주식 중심의 상장지수펀드(ETF)에 전체적으로 52억 달러가 유입됐다. 미국의 채권형 펀드는 전주 21억 달러에서 14%가 감소한 18억 달러가 유입됐다. 채권으로는 미국의 채권 상품 전체에 투자하는 AGG(iShares Core U.S Aggregate Bond ETF)에 5억 8351만 달러가 유입됐고 중기 만기형 회사채 상품인 VCIT(Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond Index Fund ETF)에 4억 7516만 달러가 유입됐다. 반면 경기침체에 대한 우려가 커지며 급락한 유가의 영향으로 에너지 섹터에 대한 베팅은 축소됐다. 에너지 섹터 대표 ETF인 XLE(Energy Select Sector SPDR Fund)는 가장 많은 7억 240만 달러가 유출됐다.

1. 시장 동향 및 투자지표: 강력한 시장 모멘텀...연말 산타랠리의 분수령두 달간 이어진 미국증시의 강력한 모멘텀이 흔들리고 있다. 연준의 최종금리에 대한 의문이 생겼기 때문이다. 골드만삭스의 전망대로 12월 50bp 인상에 내년 2월과 3월 각각 25bp로 모두 1.00% 포인트의 추가 인상을 시장금리가 이미 반영했지만 강력한 고용지표와 PMI 데이터로 금리인상 기조가 더 강화될 가능성이 제기됐기 때문이다. CME 페드워치에 따르면 12월 50bp 인상에 이어 2월 회의에서도 추가 빅스텝(50bp) 인상을 할 가능성이 46.6%로 가장 높다. 3월에도 50bp 인상 가능성이 제기되는 등 최종금리에 대한 의문이 커지고 있다. 금리정점에 대한 기대는 시장의 강력한 랠리를 이끌었지만 S&P500의 저항선으로 인식되는 200일 이평선과 올해 하향 추세라인이 만나는 지점(4000~4100)에서 하락이 재개될 수 있다는 분석이 힘을 얻고있다. BofA는 기관의 거래가 집중되는 종가를 기반으로 모멘텀을 측정하는 윌리엄스 %R 지표(아래 용어설명 참조)가 불리시한 상향 추세를 이어가고 있다고 판단했다. 이에 연말부터 내년 연초까지 이어지는 산타랠리의 가능성을 높게 보며 S&P500이 이를 위해 50일 이평선이 위치한 3912~3840 레벨을 지켜야 할 것을 주장했다. 상승 종목 수에서 하락 종목을 뺀 등락주선(Advance-Decline Line)의 추세 역시 긍정적이다. 시장의 건전성과 수면 아래의 추세를 보여주는 시장의 폭(Market Breadth)가 강력하다는 것을 의미한다. 다만 여전히 잠재적 경기침체는 심각한 리스크다. 경기침체가 오기 전 주식시장이 바닥을 형성한 건 1945년밖에 없다.