투자지표

시장 동향 및 투자지표: 숏 스퀴즈 랠리 혹은 압도적 풋 베팅의 하락?11월 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 빠르게 하락한 것으로 밝혀지면서 물가하락(Disinflation) 추세가 확실해졌다. 특히 상품 인플레이션의 대부분을 차지하는 자동차 가격의 하락세가 가파르게 나타나면서 물가 하락이 가팔라질 것으로 전망된다. CPI의 3분의 1을 차지하는 거주 비용이 여전히 상승세를 보이고 있지만 이미 빠르게 하락하고 있는 임대비용을 감안할때 2023년 물가 하락세는 상당히 빠르게 나타날 수 있다는 분석이다. 인플레이션이 정점에서 내려오고 연준의 긴축 기조 역시 완화되는 시그널을 보인다면 시장은 기대와 현실의 괴리에 맞닥뜨리게 될 것이다. 뉴욕증시는 금리의 정점에 대한 기대로 저점에서 20%에 가까운 회복세를 보이고 있지만 내년 경기침체를 보고있다. 압도적으로 많은 투자자들이 주식의 추가 하락에 베팅하면서 풋콜비율(Put/Call ratio)이 금융위기 이후 가장 높은 수준으로 치솟았다. 특히 시장의 상승에 베팅하는 콜(Call) 프리미엄 대비 풋(Put) 프리미엄 비용이 사상 최대치로 치솟았다. 투자자들은 내년 경기침체를 바라보며 막대한 금액을 주가 하락에 베팅하고 있지만 주가는 상승세를 보이고 있고 이는 그대로 손실로 나타날 것이다. FOMC 회의에서 연준이 어떤 기조를 보이냐에 따라 시장은 풋 손실을 막기위한 강력한 숏스퀴즈(Short Sqeeze) 랠리 혹은 하방 압력을 받을 수 있을 것이다.

1. 시장 동향 및 투자지표: 강력한 시장 모멘텀...연말 산타랠리의 분수령두 달간 이어진 미국증시의 강력한 모멘텀이 흔들리고 있다. 연준의 최종금리에 대한 의문이 생겼기 때문이다. 골드만삭스의 전망대로 12월 50bp 인상에 내년 2월과 3월 각각 25bp로 모두 1.00% 포인트의 추가 인상을 시장금리가 이미 반영했지만 강력한 고용지표와 PMI 데이터로 금리인상 기조가 더 강화될 가능성이 제기됐기 때문이다. CME 페드워치에 따르면 12월 50bp 인상에 이어 2월 회의에서도 추가 빅스텝(50bp) 인상을 할 가능성이 46.6%로 가장 높다. 3월에도 50bp 인상 가능성이 제기되는 등 최종금리에 대한 의문이 커지고 있다. 금리정점에 대한 기대는 시장의 강력한 랠리를 이끌었지만 S&P500의 저항선으로 인식되는 200일 이평선과 올해 하향 추세라인이 만나는 지점(4000~4100)에서 하락이 재개될 수 있다는 분석이 힘을 얻고있다. BofA는 기관의 거래가 집중되는 종가를 기반으로 모멘텀을 측정하는 윌리엄스 %R 지표(아래 용어설명 참조)가 불리시한 상향 추세를 이어가고 있다고 판단했다. 이에 연말부터 내년 연초까지 이어지는 산타랠리의 가능성을 높게 보며 S&P500이 이를 위해 50일 이평선이 위치한 3912~3840 레벨을 지켜야 할 것을 주장했다. 상승 종목 수에서 하락 종목을 뺀 등락주선(Advance-Decline Line)의 추세 역시 긍정적이다. 시장의 건전성과 수면 아래의 추세를 보여주는 시장의 폭(Market Breadth)가 강력하다는 것을 의미한다. 다만 여전히 잠재적 경기침체는 심각한 리스크다. 경기침체가 오기 전 주식시장이 바닥을 형성한 건 1945년밖에 없다.