CHINA LOCKDOWN

28일(현지시각) 글로벌 증시는 중국의 위구르 자치구에서 발생한 화재 사고가 코로나 봉쇄를 규탄하는 시위로 확대되면서 차갑게 얼어붙었다. 코로나 봉쇄를 비롯해 중국 시장에 대한 불안이 확대되면서 유가는 급락했고 증시 역시 약세로 전환했다. 아시아는 홍콩의 항셍과 한국의 코스피가 각각 1.57%와 1.21%로 하락, 글로벌 증시 하락을 견인했고 유럽 역시 에너지 기업이 유가 급락으로 인한 충격을 흡수하며 약세로 전환했다. 반면 국채금리와 달러는 안전자산에 대한 수요와 연준의 긴축 완화 기대가 뒤섞이며 혼조세를 보였다. 투자자들이 여전히 중국의 경제 봉쇄가 완화될 수 있다는 기대에 베팅하고 있지만 코로나 확산과 시위 사태로 중국 경제에 대한 불안은 커지고 있다. 세계 최대 석유 수입국인 중국 내부의 불안이 수요 침체에 대한 우려로 발전되면서 국제유가는 지난 12월 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 미국 증시에 상장된 중국 인터넷 기업들의 충격이 컸다. 애플(AAPL)은 아이폰의 주요 생산업체인 중국 내 공장의 혼란으로 거의 600만 대의 아이폰 프로 모델이 부족할 수 있다는 블룸버그의 보도로 하락했다. 미 증시는 연말 최대 쇼핑시즌으로 인식되는 블랙 프라이데이에 기업들이 대폭 할인을 하며 소비를 유도했음에도 예상보다 완만한 트래픽을 나타내면서 투자 심리를 억눌렀다.한편 금리인상 기조 완화 가능성을 제시한 11월 연준의 의사록에 이번주 제롬 파월 연준의장의 발언이 예정되어 있어 투자자들이 주목할 것으로 전망된다. 오는 2일 발표 예정인 미 노동부의 고용 보고서 역시 시장의 방향성을 보여줄 주요 단서가 될 것으로 관측된다.

전일(21일, 현지시각) 중국의 코로나 확산과 연준의 발언을 재평가하기 시작한 시장은 개장 전 소폭 회복세를 보이며 상승 출발했다. 국채금리는 연준 위원들의 비둘기파적인 메시지에 금리 정점에 대한 기대를 보이며 하락했고 달러는 주요 통화국 대비 약세로 전환했다. 달러가 약세로 전환하면서 위험자산의 모멘텀은 회복됐다. 특히 국제유가는 달러 약세와 함께 사우디아라비아가 석유수출국기구와 동맹(OPEC+)의 증산 가능성에 반발하며 상승했다. 연준 위원들의 조심스런 스탠스 역시 투자심리에 도움이 됐다. 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재는 통화정책이 실물경제에 미치는 영향의 시차를 고려해야 할 필요가 있다고 주장, 사실상 연준이 가파른 금리인상을 완화할 수 있음을 시사했다. 로레타 매스터 클리블랜드 연은 총재 역시 금리인상 속도를 늦추는 생각에 열려있다고 발언해 이같은 주장에 힘을 보탰다. 그럼에도 여전히 일부 투자자들은 연준이 매파적인 스탠스를 계속 유지할 가능성에 대비하는 모습이다. 러스 모울드(Russ Mould) AJ 벨의 투자이사는 "10월 인플레이션이 기대보다 낮았지만 연준이 인플레이션을 억제하기 위해 계속 금리를 인상하겠다고 주장할 가능성에 대비해야 한다."며 수요일(23일, 현지시각) 발표되는 연준의 통화정책 의사록 내용에 주목해야 할 것을 요구했다. 한편 경제협력개발기구(OECD)는 세계 경제가 상당한 성장의 둔화를 보이고 있지만 가파르게 치솟은 인플레이션에 대응하기 위해 금리를 계속 인상해야 한다고 주장했다. OECD는 물가 급등이 실질 소득에 피해를 주고 있다고 주장하며 인플레이션을 억제하지 못할 경우 피해가 더 커질 것이라 경고했다. 중국의 코로나 확진자가 사상 최고 수준으로 치솟으면서 코로나 통제에 대한 우려 역시 커지고 있다. 중국 정부가 광범위하고 무질서한 코로나 규제가 아닌 국지적이며 고위험 지역에 대한 집중 봉쇄를 예고했지만 중국 증시는 하락 마감했다.

중국 정부가 코로나 제로 정책의 출구전략을 모색하고 있다는 소식이 전해지며 글로벌 증시가 활기를 되찾았다. 블룸버그는 중국 공산당이 코로나 제로 정책을 완화하기 위해 정책 폐기 시점을 논의하고 있다고 전했다. 이 소식으로 거의 2년동안 폭락을 거듭해오며 6조달러에 달하는 손실을 기록한 중국 주식시장은 회복에 대한 기대가 폭발하며 급등했다. 뉴욕증시에 상장한 중국기업에 대한 미국 상장기업 회계감독위원회(PCAOB)의 첫 실사 감사작업이 예정보다 빨리 끝났다는 점도 호재로 작용했다. 알리바바(BABA)를 비롯해 수백 개의 중국 기업의 상장 폐지를 피할 수 있는지 여부를 결정하는 프로세스가 진전을 보이면서 투자자들이 환호했다. 중국정부의 코로나 정책 완화에 대한 기대와 중국 기업의 상장폐지 위험이 줄어듦에 따라 항셍 차이나 엔터프라이즈 지수는 2015년 이후 가장 높은 주간 상승률을 기록했다. 한편 뉴욕증시는 연준의 정책방향과 고용시장의 현황에 대한 단서를 제공할 것으로 보이는 고용보고서에 주목했다. 지난 10월 미국은 예상보다 많은 26만 1천건의 신규고용을 창출했지만 실업률이 3.7%로 오르며 실업자가 더 많아지고 있다는 시그널을 발산했다. 연준의 매파적인 정책이 유지될 것이란 우려가 커지면서 최종금리에 대한 기대치 역시 높아졌다. 연방기금 금리 선물시장은 2023년 중순 5.14% 수준의 최종금리를 반영했다. 연준의 정책금리를 가장 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 장중 한때 5.13%에 도달했다. 국채 수익률 곡선의 움직임도 1980년대 이후 볼 수 없던 극단적인 수준의 역전현상에 도달해 자산시장의 불안감은 극에 달했다.

오전시황 / 글로벌 증시목요일(1일, 현지시각) 미 증시는 연준의 긴축기조에 대한 우려와 글로벌 경기둔화에 대한 불안이 겹치며 하락 출발했다. 글로벌 증시는 중국의 또 다른 코로나 봉쇄 발표로 투자심리가 급격히 악화되며 6주만에 최저치로 하락했다. 중국의 대도시인 청두의 코로나 봉쇄 소식이 성장에 타격을 줄 것이란 우려가 커지며 원자재는 빠르게 하락했다. 반면 안전자산 선호심리는 더욱 커졌다. 일본 엔화가 24년만에 최저치로 하락한 가운데 갈 곳 없는 투자자들은 달러에 몰려들었다.유럽 역시 부진했다. 인플레이션이 사상 최고치를 기록하며 유럽중앙은행(ECB)이 75bp의 금리인상을 강행할 것이란 우려는 더욱 커졌다. 유럽 국채는 이탈리아의 10년물 국채 수익률이 6월 이후 처음으로 4%를 돌파하면서 폭락했다. 중앙은행의 긴축이 경기침체를 야기할 것이란 우려가 커지며 유로화는 약세 전환했다. 미국, 중국, 그리고 대만미국과 중국, 그리고 대만의 지정학적 갈등 역시 위험자산의 회피를 야기하는 요인이다. 대만을 겨냥한 중국의 군사적 위협이 노골화되면서 우발적 충돌의 위험은 커지고 있다는 평이다. 블룸버그에 따르면 대만은 중국 무인기의 공역 침범이 빈번해지면서 경고사격에 이어 목요일 정오경에는 민간 무인기를 격추했다고 발표했다. 중국과 대만의 군사적 충돌 가능성이 커지는 가운데 미국의 중국 경제를 향한 견제는 계속됐다. 반도체 거인 엔비디아(NVDA)는 31일(현지시각) 미국 정부가 인공지능 관련 제품인 A100 및 곧 출시될 H100의 중국 수출을 제한할 것이라 발표했다. 미 정부는 엔비디아의 제품이 중국군에서 사용될 수 있어 수출 전 승인이 필요하다는 입장이다. 엔비디아는 해당 제품이 중국에 판매하지 못 할 경우 약 4억달러의 매출 손실이 불가피하다고 전했다. 이는 3분기 회사 매출의 약 6.8%에 해당한다. 경제데이터와 연준연준의 긴축기조가 글로벌 경기둔화, 그리고 지정학적 위험과 겹치면서 투자심리는 빠르게 악화됐다. 금요일(2일, 현지시각) 예정된 노동부의 고용보고서는 향후 연준의 긴축 기조에 대한 단서를 줄 것으로 전망된다. 9월의 첫 거래를 시작하는 1일(현지시각) 증시는 미국 경제의 선행지표로 인식되는 공급관리자협회(ISM)의 8월 구매관리자지수(PMI)에 주목할 것으로 전망된다. 최근 지역 연은의 제조업 지수에 따르면 기업활동이 곧 위축에 빠질 것으로 관측되고 있어 경기 둔화 우려는 더 커질 것으로 관측된다.

월요일(11일, 현지시각) 미 증시는 이번주 2분기 어닝시즌의 시작과 함께 연준의 통화정책에 중요한 단서를 제공할 인플레이션 지표를 기다리며 약세로 장을 시작했다. 다우존스30산업평균지수 선물은 119포인트(0.38%) 하락했고 나스닥 선물은 0.71%, S&P500은 0.50%의 내림세로 약해진 투자심리를 반영했다. 중국에서 오미크론 BA.5 하위 변종이 확인됐다는 소식이 투자심리를 악화시킨 것으로 관측된다. 베이징과 상하이 등 대도시에서 변종이 확인되고 마카오가 일주일동안 카지노를 폐쇄한다는 소식에 글로벌 증시는 대부분 하락 마감했다. 지난주 금요일(8일, 현지시각) 발표된 노동부의 고용 보고서는 예상을 크게 상회해 연준의 긴축 기조는 강화할 것으로 전망된다. 다만 강력한 고용시장으로 경기침체에 대한 우려는 상당부분 씻었다는 평이다. 중국을 비롯해 주요 경제권이 약세를 보이며 달러 강세는 더 두드러졌다. 달러는 2002년 이후 최고치로 돌아왔고 국채금리는 안전자산 선호심리로 하락했다. 중국의 코로나 재확산 소식은 원유를 비롯해 구리와 철광석 등 주요 원자재에 악재로 작용했다. 글로벌 경기침체에 대한 우려가 강해지며 장단기 금리차의 역전은 계속 유지됐다. 10년물 국채금리는 3.05%로 하락한 반면 2년물 국채금리는 3.07%로 2bp 수준의 우위를 이어갔다. 월가는 경기침체 우려에 코로나와 지정학적 위기가 계속되면서 7월에도 변동성이 확대될 것으로 전망하는 분위기다. 그렉 바숙(Greg Bassuk) AXS 인베스트먼트의 최고경영자(CEO)는 "지난주 시장이 견고한 상승세로 장을 마감했지만 인플레이션부터 연준의 통화정책, 경기침체 우려에 러시아-우크라이나 전쟁까지 불확실성이 계속되고 있다."며 변동성에 대비해야 할 것으로 전망했다. 이번주 시장은 목요일(14일, 현지시각) 은행주를 중심으로 본격적으로 시작되는 2분기 어닝시즌에 집중할 것으로 전망된다. 매크로 환경과 주가에 비해 여전히 미래 수익에 대한 기대가 너무 높다는 우려가 강해 실적에 따라 상당한 진통이 예상된다. 2분기 실적과 함께 중요한 경기 데이터도 함께 쏟아져 나온다. 수요일(13일, 현지시각) 발표될 예정인 6월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 물가가 9%에 육박할 것으로 전망, 인플레이션 공포가 재점화될 가능성도 제기된다. 금요일(15일, 현지시각) 발표되는 소매판매 역시 소비침체의 가능성을 보여줄 수 있다는 점에서 주시할만한 지표가 될 것으로 전망된다.

전일(8일, 현지시각) 미 증시는 세계은행과 경제협력개발기구(OECD)의 잇따른 성장률 하향 조정 여파로 경기침체 우려가 나타나며 주요 주시가 하락 마감했다. (다우 -0.81%, 나스닥 -0.73%, S&P500 -1.08%, 러셀2000 -1.49%)국제유가는 수급 불균형 문제가 제기되며 배럴당 120달러를 상회하자 인플레이션 압력 역시 높아졌다. 이는 국채금리의 상승세를 불렀고 연준의 기준금리 인상기조에 대한 우려가 커지는 결과로 나타났다. 이틀에 걸쳐 미 의회 청문회에 참석한 재닛 옐런 재무장관은 중국산 수입품에 대한 관세를 전략적으로 재편성 하는 방안을 검토하고 있다고 밝혀 관세 인하 가능성은 더 커졌다는 평이다. 재닛 옐런 재무장관은 자세한 일정은 밝히지 않았지만 수 주내에 실행될 가능성이 크다는 분석이다. 중국은 베이징에서의 코로나 확진자가 일부 증가하는 추세를 보여 봉쇄조치를 추가하자 하락 마감했다. 다만 중국 규제당국이 알리바바의 자회사인 앤트그룹의 기업공개(IPO)를 논의할 것이라는 소식이 전해지며 투자심리는 개선되고 있는 것으로 관측된다. 블룸버그에 따르면 이는 규제 당국이 기술 산업에 대한 탄압을 철회하고 있다는 가장 분명한 신호 중 하나로 평가했다. 한편 유럽중앙은행(ECB)은 8년 간의 마이너스 금리에서 벗어나 7월 25bp 금리인상을 발표했다. 유럽증시는 ECB의 긴축기조에 하락세를 보이며 독일 DAX지수는 0.68%, 범유럽의 Stoxx600 지수는 0.57%의 약세를 이어갔다. 미 10년물 국채금리는 고유가로 인한 인플레이션 우려로 3%를 재돌파했다. 특히 10년물 국채 입찰에서 채권 수요가 부진한 모습을 보이자 상승세를 유지하는 모습을 보였다. 10년물 국채 입찰에서 응찰률은 12개월 평균인 2.51%를 하회한 2.41%를 기록했다. 여전히 시장이 금요일(10일, 현지시각) 발표 예정인 소비자물가지수(CPI) 데이터에 주목하는 가운데 월가는 명확한 그림이 나타날때까지 베팅을 꺼리고 있는 모습이다. 반다 리서치의 글로벌 거시전략가인 비라즈 파텔(Viraj Patel)은 "투자자들은 어느 방향이든 확신이 없기 때문에 테이블에서 칩을 빼고 있다. 잘못된 방향으로 먼저 들어가 오프사이드에 걸리지 않길 바라기 때문."이라 분석했다.