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월요일(8일, 현지시각) 미 증시는 고용 보고서 서프라이즈가 초래한 채권 수익률의 급등세가 완화되면서 소폭 상승 출발했다. 다우존스30산업평균지수 선물은 75포인트(+0.23%) 상승했고 S&P500 선물은 0.27%, 나스닥 선물은 0.36%의 오름세로 장을 시작했다. 금요일(5일, 현지시각) 예상보다 크게 높았던 신규고용은 연준의 긴축 경로를 강화했다는 평이다. 월가의 전망치를 두배가 넘는 53만건의 신규고용은 시장에 충격으로 다가왔다. 연준의 전례없는 금리인상 기조에도 경기 연착륙 가능성은 높아졌고 동시에 인플레이션이 장기화될 가능성 역시 커졌다. 강력한 경제를 바탕으로 연준의 긴축이 강화될 수 있다는 우려는 국채금리의 급등과 달러의 강세를 초래했다. 특히 장단기 금리차의 역전이 22년만에 최대폭으로 확대되면서 향후 연준의 긴축으로 인한 경기침체 우려는 더 강해졌다는 분석이다. 강력한 고용보고서가 인플레이션의 장기화 가능성을 보여줌에 따라 시장은 이번주 수요일(10일, 현지시각) 발표 예정인 7월의 소비자물가지수(CPI)에 주목할 것으로 전망된다. 월가 추정치에 따르면 CPI는 유가 하락세로 인해 전월 대비 1.3%에서 0.2%로 급격히 하락할 것으로 관측된다. 피터 맥칼럼(Peter McCallum) 미즈호 인터네셔널 투자전략가는 블룸버그를 통해 "고용보고서 충격은 인플레이션 논쟁을 다시 촉발시키고 CPI에 모든 초점이 맞춰져야 할 만큼 컸다."며 "연준의 긴축이 완화되기 위해서는 예상치 못한 CPI의 아주 큰 하락이 필요할 것."이라 주장했다. CME 페드워치에 따르면 9월 통화정책회의에서 75bp 금리인상 가능성에 베팅하는 투자자들은 1주일 전 29%에서 67.5%로 급등했다. 월요일 시장은 연준의 매파적인 긴축에 경기침체 가능성이 높아지면서 유가는 하락했고 달러와 금리 역시 하락 전환했다. 한편 2분기 어닝시즌은 막바지를 향해 가고있다. 높은 물가 상승압력과 경기침체 우려에도 기업의 이익이 견고하게 나타나면서 투자심리는 전반적으로 개선되는 양상이다. 특히 미 상원이 4300억달러 규모의 기후변화에 대응하는 '인플레이션 감축법'을 통과시키며 청정 에너지 관련 기업들의 강세가 두드러졌다. 미 하원은 이번 주 후반에 해당 법안을 표결 처리할 예정이다. 일부 그린 에너지 기업들의 강세에도 '인플레이션 감축법'은 전반적으로 시장에 부정적인 영향을 초래할 것으로 분석된다. 해당 법안이 대기업에 최소 15%의 법인세를 부과하고 자사주 매입에 대한 세금을 부과하는 등 다양한 세금을 통해 재원을 마련하기 때문이다.

금요일(29일, 현지시각) 미 증시는 견고한 기업 실적과 정부 지원책에 대한 기대가 뒤섞이며 3대 지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +0.97%, 나스닥 +1.88%, S&P500 +1.42%)이번주 증시는 연준의 통화정책회의와 2분기 어닝시즌 하이라이트 주간을 맞아 변동성이 잠시 확대되는 모습을 보였으나 긴축 완화 가능성과 강력한 실적에 힘입어 상승 전환에 성공했다. 다우지수는 이번주에만 약 3%가 상승했고 S&P500과 나스닥은 각각 4.3%와 4.7% 상승했다. 아마존(AMZN)과 애플(AAPL)의 긍정적인 실적은 인플레이션과 수요침체 우려에도 이익과 성장을 지켜내고 있음을 시사했다. 상징적인 두 기업의 놀라운 선방에 증시는 나스닥을 중심으로 상승세를 이어갔다. S&P500은 끔찍한 전반기에 이어 7월 한달에만 9.1%가 급등하며 2020년 11월 이후 최고의 상승폭을 기록했다. 다우존스30산업평균지수는 6.7%가 상승했고 기술의 나스닥은 무려 12.4%가 상승했다. 3대 지수 모두 2020년 이후 월간 최대 상승폭을 기록하며 화려한 귀환을 예고했다. 위험자산의 복귀를 이끈건 연준의 긴축 완화 시그널과 예상보다 견고한 실적이었다. 미 연준은 7월에도 75bp 금리인상으로 인플레이션에 대응하겠다는 뜻을 밝혔지만 경기침체 가능성과 인플레이션의 정점 시그널에 향후 기조가 완화될 수 있음을 밝히며 증시에 힘을 보탰다. 예상보다 강력한 2분기 실적 역시 호재로 작용했다. 블룸버그에 따르면 지금까지 실적을 보고한 S&P500 기업의 약 75%가 예상을 상회하는 이익을 보고했다. 이는 미국 기업들이 비용 상승 압력과 소비둔화 우려에도 성장과 이익을 지켜내고 있음을 시사했다. 미 증시가 강력한 회복세를 보였지만 여전히 월가는 조심스런 모습이다. 아나스타샤 아모로소(Anastasia Amoroso) i캐피탈 수석투자전략가는 "수익이 우려만큼 나쁘지 않다는 사실은 매우 건설적이다. 또한 이미 시장이 경기침체를 반영했다는 점에서 향후 연준의 정책과 인플레이션 데이터를 기다리는 동안 기술적 모멘텀이 증시를 들어올릴 수 있을 것."이라 주장했다. 반면 데이비드 도나베디안(David Donabedian) CIBC 프라이빗 웰스 최고투자책임자(CIO)는 "지금은 새로운 강세장이 아니라 베어마켓 랠리다. 곧 6월의 저점을 다시 테스트할 수 있을 것."이라 부정적인 입장을 표명했다.

1. 섹터 및 산업 퍼포먼스: FOMC 회의를 기다리며 방어적으로 전환했다지난 5일간 S&P500은 1.61%의 상승세를 보이며 지난주의 4.16%에 이어 상승 동력은 둔화됐다. 특히 기술주 등 경기순환주가 주도했던 것과는 다르게 최근 5일간의 상승세는 유틸리티가 3.68%, 헬스케어가 2.89%, 부동산이 2.64%로 주로 경기 방어주가 강세를 주도했다. 미 연준의 통화정책회의를 앞두고 방어적인 투자자들의 심리를 반영한 것으로 관측된다. 하지만 여전히 에너지가 2.38%, 기술이 2.02%, 산업재가 1.90%로 시장 수익(1.61%)을 상회하는 등 경기 회복에 대한 기대는 계속됐다는 평이다. 가장 부진했던 섹터는 커뮤니케이션으로 지난주 스냅(SNAP)의 실적 충격으로 인한 디지털 광고 시장의 부진을 반영했다. 소셜 미디어 기업이 대거 포진한 커뮤니케이션은 11개 섹터 중 지난 5일간 유일하게 손실을 기록하며 -1.99%의 손실을 보였다. 주식시장은 회복하고 있지만 경기침체에 대한 우려가 계속되면서 파이낸셜은 부진했다. 파이낸셜은 0.83%의 수익을 보였지만 11개 섹터 중 가장 낮은 수익을 기록했다. 자유소비재 역시 경기침체 우려로 1.13%의 낮은 수익을 보이며 가장 부진한 섹터 중 하나였다. 가장 강력한 수익을 보인 산업은 자동차로 9.73%의 상승세를 기록했고 생명공학이 7.47%, 담배가 6.59%로 빠른 상승세를 기록했다.

안녕하세요. 우크라이나 전쟁 사태가 아주 급박하게 돌아가고 있습니다. 푸틴은 핵카드까지 꺼내 들었고요. 여기에 국제사회가 발끈하면서 반대로 러시아 제재는 강해지고 러시아는 고립되고 있습니다. 사실 월가는 우크라이나가 수일 내로 점령당하고 전쟁이 빨리 종료될 수 있을 것으로 봤는데요. 생각보다 우크라이나가 잘 버티고 민주주의에 대한 강한 열망을 온 국민이 드러내면서 상황이 급변하고 있습니다. 먼저 달라진 분위기를 들을 수 있을 텐데요. 지난주까지 미국과 유럽은 과연 우크라이나가 러시아의 압도적인 대군을 맞아 며칠이나 버틸 수 있을까 회의적인 입장이었는데요. 그만큼 러시아에 경고를 했지만 제재 강도는 웃기는 수준이었죠. 하지만 우크라이나가 전 국민이 결집해 러시아와 맞서 싸우고 민주주의와 조국을 지키겠다는 의지로 러시아의 진군을 막아서면서 미국과 서방이 변하고 있습니다. 당장 유럽은 우크라이나에게 EU로 들어오라고 권했고요. 특히 사상 처음으로 무기 지원에 5억유로를 지원방안을 발표했습니다. EU가 무기를 구입해서 침략을 당한 나라에 직접 제공하는 건 사상 처음이죠. 그동안 EU는 전쟁에 무기를 제공하지 않는다는 원칙이 있었는데 이게 깨진 거죠. 여기에 우크라이나 공군에 전투기까지 공급하겠다는 뜻까지 밝히면서 사실상 미국을 포함한 EU와 러시아 간의 충돌이 본격화되는 모습입니다.미국과 서방은 지난주와는 전혀 다른 강도의 제재안도 발표를 했습니다. 먼저 SWIFT 제재안이죠. 모든 러시아 은행이 아니라 일부 은행이 포함됐습니다. 이 스위프트 결제 시스템이란 게 뭐냐면요. 달러를 글로벌 기축통화라고 하잖아요. 전 세계 나라들의 기업들이 달러를 사용해서 다른 나라와 교역을 하는 건데요. 그럼 달러를 한국에서 프랑스로 보내고 또 남아공 기업이 러시아로 보내려면 스위프트 시스템을 사용합니다. 달러 송금을 보내신 분들이라면 잘 아시겠지만 보통 은행에서 송금하려면 스위프트 코드라는 걸 적어서 보내는데요. 그래야 달러로 다른 나라에 보낼 수가 있습니다. 한마디로 스위프트 시스템은 달러 패권을 가지고 있는 미국의 경제 핵폭탄 같은 무기라고 할 수 있는데요. 미국이 러시아 은행에 대해 스위프트 제재를 가하면서 이제 러시아 기업들은 달러 송금을 보낼 수도 받을 수도 없는 상황이 됐습니다. 이 스위프트 제재는 미국이 그동안 안 꺼내 들어왔던 카드인데요 그만큼 나비효과가 엄청나게 큽니다. 글로벌 경제 펀더멘탈이 바뀌고 있는데요. 스위프트 제재뿐 아니라 오늘 미국 재무부는 러시아 중앙은행과 국부펀드 제재를 발표했습니다. 러시아가 자국 통화를 방어하기 위해 달러나 유로화, 엔화, 파운드 화 등 국제 결제통화를 사용하는 것을 원천 금지하는 건데요. 사실상 국제사회가 러시아에 투자를 할 수 있는 기회 자체를 없애버리는 겁니다. 심지어 중립국인 스위스까지 EU를 따라서 러시아 금융제재를 발표했습니다. 상황이 상당히 심각하게 돌아가고 있는 겁니다.

중국 규제당국의 서슬 퍼런 칼날이 드디어 빅테크에서 벗어나기 시작하는 것일까? 홍콩의 사우스차이나모닝포스트(SCMP)는 알리바바(BABA)의 창업자인 마윈이 오랜 칩거에서 벗어나 1년 만에 해외에 체류한다고 보도했다. SCMP의 보도에 따르면 마윈은 농업 산업과 환경기술 관련 비즈니스 회의를 위해 스페인에 체류하고 있는 것으로 밝혀졌다.지난해 10월 마윈은 당국을 향한 비판의 목소리를 높였다. 그 결과 당국의 빅테크 규제가 시작됐다. 그러면서 마윈은 칩거를 이어왔다. 이 때문에 마윈의 해외 체류 소식을 당국의 규제 완화의 신호로 보는 시각이 나오고 있다. SCMP는 알리바바 주주의 말을 인용, "규제당국이 알리바바와 관련된 문제를 해결했다는 것을 보여주는 명백한 신호"라고 보도했다. 우연인지 의도한 것인지 알리바바는 지난 19일(현지시각) 성명을 통해 5 나노미터(nm) 공정을 기반으로 하는 차세대 서버용 칩 개발에 성공했다고 발표했다. 성명에 따르면 데이터센터용 차세대 프로세서 '이티안710'은 소프트뱅크의 영국 기업 ARM에서 제공한 마이크로 아키텍처를 기반으로 한다. 알리바바의 주가는 마윈의 행보와 차세대 서버 칩 개발 성공 호재에 힘입어 이번 주에만 7%가 넘게 급등했다. 작년 고점에서 약 56%가 폭락하며 베어마켓에 진입했던 알리바바의 주가는 10월 들어 회복세를 보이면서 주가 상승세가 28%에 달하고 있다. 중국 빅테크 기업들을 모아놓은 상장지수펀드(ETF)인 KWEB(KranceShares Trust CSI China Internet ETF)의 주가 역시 나스닥의 그것을 압도하면서 투자자들의 관심이 다시 중국에 쏠리고 있다.

비트코인 채굴업자들이 미국 텍사스로 몰려들고 있다. 당초 중국이 이 시장의 선두를 달렸지만, 비트코인 채굴 금지조치가 시행된 후 미국 시장이 빠르게 성장하는 모습이다. 특히 텍사스주는 그 어느 지역보다 저렴한 에너지가격과 암호화폐 채굴업자들을 위한 각종 혜택으로 전 세계 채굴업체들을 빨아들이고 있다.

전기차 시대가 본격적으로 도래하면서 배터리는 21세기의 '철강'이 되고 있다. 또 탄소 중립 친환경 에너지 산업에서 가장 중요한 기술 인프라로 꼽히기 때문이다. 배터리 기술의 발달로 테슬라 등 여러 기업에서 전기차량을 상용화할 수 있었고, 탄소 증가의 주 원인인 가솔린 사용량을 줄일 수 있었다. 수력, 풍력 등 친환경 발전으로 발생하는 에너지도 저장할 수 있다. 배터리 기술이 이렇게 발전하지 않았더라면 친환경 기술 역시 발전하지 못했을 것이라는 평가가 중론이다. 그러나 배터리가 '친환경'의 해결사, 뉴인프라의 대표처럼 인식되는 것에 대해 경계하는 목소리도 높다. 여전히 해결할 과제가 남아 있으며 제한도 많기 때문. 첫째, 기존 리튬이온 배터리는 극심한 추위 혹은 더위에 약한 것이 치명적 단점으로 꼽힌다. 지나치게 추운 날씨에는 방전이 되거나 일시적으로 작동을 멈추기도 한다. 지나치게 뜨거운 곳에서는 폭발, 화재의 위험이 있기 때문에 극도의 기후 환경에서는 활용이 제한적이다.둘째, 폐전지 및 재활용 문제도 심각하다. 작은 전자기기에 들어가는 알카라인 건전지, 수은 전지나 큰 모바일 기기에 사용되는 충전식 리튬 전지 모두 버려졌을 때 토양을 오염시킬 수 있는 중금속을 함유하고 있다. 환경을 위한 배터리 기술이 오히려 환경을 더럽히는 것이다. 기업과 지역 정부에서 배터리 분리수거와 재활용에 힘쓰고 있지만, 아직 경제적으로나 환경적으로 큰 개선을 달성하진 못했다.이런 기존 배터리의 약점을 해결하고, 격한 환경에서도 사용될 수 있도록 만들려는 기업이 있다. 바로 항공우주 분야에서 주로 사용되는 니켈 수소 전지(nickel-hydrogen battery)를 신재생 에너지를 위한 배터리로 만드는 스타트업 에너베뉴(EnerVenue)이다. 지금 실리콘밸리에서는 '대체 배터리' 개발 및 양산 경쟁이 붙었는데 이 중 에너베뉴는 대표 주자로 꼽히면서 큰 기대를 받고 있다.

투자자라면 모두 기회를 찾기 마련이다. 하지만 보일듯 보이지 않는 신기루같은 기회는 쉽게 잡히지 않는 법이다. 눈앞에 있는것 같아 보이다가도 다가서면 사라지고 기회를 잡았다 싶으면 모래처럼 흘러내리는 것이 수익이다. 20년전 아마존(AMZN)이 대박이라는 것은 지금보면 너무나도 당연한 것이겠지만 닷컴버블 붕괴 이후 주가가 무려 95%나 폭락한 기업에 선뜻 투자하기는 쉽지 않은 일이다. 하지만 미래가 확실히 보장된 산업의 리더에 믿음을 가지고 투자를 한다면 그 보상을 언젠가는 받기 마련이다. 이는 비단 아마존 뿐 아니라 검색엔전의 구글(GOOGL)도 그렇고 전기차의 테슬라(TSLA), 반도체의 엔비디아(NVDA)등 수많은 예가 존재한다. 그렇다면 미래에 확실한 성장성을 보일 수 있는 산업은 무엇이 있을까? 멀리 찾아볼 필요도 없다. 최근 바이든 행정부는 15년 내 태양광 발전을 전체 전력의 45%까지 끌어올리기로 했다는 소식이다. 현재 태양광 발전의 비중은 3%에 불과하다. 현재 약 1870억달러에 달하는 거주용 전기시장에서 업계 1위의 태양광 기업이 차지하는 비중은 0.3%밖에 되지 않는다. 태양광이 설치 가능한 미국 전체 주택 7700만채중 현재 태양광이 차지하는 비중은 3.5%이고 태양광 산업은 향후 15%에 달하는 연간성장률을 기록할 것으로 전망된다. 그렇다면 단 10년내로 그 비중은 17%에 1410만 가구가 태양광을 사용한다는 의미가 된다. 이는 거주용 태양광 산업이 이제 발도 떼지도 않은 초기 사이클의 산업이라는 것을 의미하고 급격한 기후변화속에 미국을 포함한 각 정부가 이 산업을 빨리 키우기 위해 수많은 지원을 아끼지 않을 것이라는 의미가 된다. 향후 연간 두자릿수의 고속 성장을 이룰 수 있는 산업의 독보적 리더인 선런(Sunrun, RUN)이 월가의 주목을 받는 것은 바로 이 때문이다.

팬데믹 기간 동안 질병, 자연재해, 기후변화에 대한 관심이 높아지면서 재생 에너지 전환에 대한 목소리가 높다. 그럼에도 재생 에너지 보급이 빠르게 진행되기 어려운 점은 무엇일까?재생 에너지 보급의 가장 큰 장애물은 비용과 기술, 거래방식 문제다. 그중에서도 비용 문제는 개선됐다. 재생에너지가 석탄보다 저렴하고 천연가스에 비해 비용 경쟁력이 있는 경우가 많다.하지만 재생 에너지 보급을 위한 기술은 기대만큼 발전하지 못했다. 여전히 높은 거래 장벽이 있다. 재생 에너지를 구입하고 판매하는 기술과 방식이 지난 100년간 화석 산업이 쌓아온 방식 그대로이다. 재생 에너지를 위한 기술과 거래 방식은 보다 유동적인 시장에서 중앙 집중화, 표준화, 투명성, 자동화 방식이 필요하다.이런 문제를 해결하기 위해 등장한 스타트업이 있다. 시애틀에 위치한 재생 에너지 인프라 공급업체 레벨텐 에너지(LevelTen Energy)는 최근 시리즈 C 투자 유치에 성공했다.

팬데믹 이후 투자자들은 재생에너지에 열광했다. 솔라패널의 대표적인 기업 중 하나인 엔페이즈 에너지(ENPH)와 같은 기업은 2019년부터 1년간 1145%가 넘는 폭등세를 보였지만 투자자들은 아랑곳하지 않았다. 팬데믹으로 인해 에너지의 판도가 바뀔것을 직감한 투자자들은 2020년 3월의 폭락장을 기회로 받아들였다. 엔페이즈 에너지는 이후 800%가 넘게 더 폭등했고 솔라패널의 대표적인 ETF 상품인 TAN(Invesco Solar ETF)은 465%가 상승했다. 재생에너지는 지난 11월 조 바이든이 대선에서 승리한 이후 부스트를 받았다. 바이든 행정부가 공약으로 내세운 그린에너지에 대한 기대가 주가 상승으로 나타난 것이다. TAN은 단 두달만에 주가가 두배로 뛰는 기염을 보였다. 그만큼 지난 2년간 재생에너지, 특히 솔라패널에 대한 시장의 기대는 거대했다. 실제로 엔페이즈에너지(ENPH)는 2020년 이후 비트코인과 동등한 수준의 상승세를 보였고 그 기간을 2년과 3년으로 늘리면 수익률은 비트코인을 압도할 정도다. 수익률이 전체 업종의 평균으로 나타나는 ETF인 TAN의 수익률도 비트코인과 비슷할 정도이니 지난 2년간 시장의 주도권은 솔라패널이 완전히 장악했다고 해도 과언이 아니다. 하지만 투자자들의 성장에 대한 기대는 주가에 무한 반영될 수 없었다. 2021년 초 연준이 정책 정상화를 선언하고 백신이 공급되면서 경제 역시 빠르게 정상화가 진행됐다. 이는 결과적으로 미 국채금리의 급등세를 야기했고 단 두달만에 두배로 오른 시장금리의 전례없는 상승세에 성장주는 빠르게 무너지기 시작했다. 금리가 오르기 시작하면 부채를 통해 성장을 만드는 성장주는 차입금의 상환에 대한 부담이 커지고 이는 수익의 악화로 직결된다. 또한 투자자 입장에서는 미래 현금에 대한 가치가 금리인상으로 낮아지는 할인율이 적용되어 그렇지 않아도 높은 주가 밸류에이션이 더 높아지는 상황이 된 것이다.

미국 조지아주의 태양광 산업이 빠른 성장세를 보이고 있다. 이런 배경에는 철저하게 ‘수요와 공급’ 의 원리가 작용하고 있어 더욱 눈길을 끈다. 재생에너지 사업에 대한 바이든 행정부와 미 의회 차원의 정책 지원은 성장세를 가속화할 것으로 기대된다.지난 23일(현지 시각) 월스트리트저널(WSJ)은 태양광에너지산업협회(SEIA)의 자료를 인용, “10년 전 태양광 발전 사업이 전무했던 조지아주가 규모 면에서 전국 9위를 기록할 정도로 최근 급성장했다”고 전했다.실제로 지난 30년간 미국의 태양광 사업은 정부 주도로 이뤄졌다. 캘리포니아주와 아이오와, 콜로라도, 뉴욕 등은 정부 차원에서 일정 수준의 재생에너지를 공급하도록 하는 내용을 법제화했다. 그러나 조지아는 이런 규정이 별도로 없다. WSJ는 “특별한 (태양열 사용) 의무가 없는데도 불구하고 어쨌든 조지아의 태양광 산업이 붐을 이루고 있다”고 주목했다.

미 상원은 지난달 28일(현지시각) 5500억 달러에 달하는 인프라 법안의 절차표결을 승인했다. 척 슈머 민주당 상원 원내대표는 지난 1일, 법안이 빠르게 진행될 가능성이 있음을 시사했고 공화당의 수전 콜린스 상원의원도 이를 인정했다. 빠르면 이번주 주말 표결이 가능할 것으로 전망되는 이번 법안은 기존에 합의된 지출 예산안 4500억 달러에 5500억 달러의 지출안까지 총 1조 달러에 달하는 막대한 예산을 쏟아붓는 초대형 경기 부양책이 될 것으로 전망된다. 8월 상원을 통과한 법안은 9월 미 하원에서 다시 한번 검토 후, 표결을 거치게 된다. 시장은 조 바이든 대통령의 임기 중 성장의 큰 축을 담당할 이번 메이져 인프라 부양안으로 인해 업계의 희비가 갈릴 것으로 전망하고 있다. 블룸버그는 이번 부양안으로 인해 아마존(AMZN)이나 페덱스(FDX), 컴캐스트(CMCSA)등의 관련 기업들이 가장 큰 수혜를 입을 것으로 전망하고 있다. 이 외 인프라 법안의 가장 큰 수혜를 받을 것으로 전망되는 이번 법안의 승자와 수혜를 예상보다 덜 받거나 역효과를 볼 수 있는 패자를 알아봤다.