워런 버핏

1. 자산시장 동향인공지능 부문의 수요를 주도하는 엔비디아(NVDA)의 2분기 실적을 앞두고 뉴욕증시는 관망세. 엔비디아는 AI 혁명을 주도하는 대표 기업으로 향후 AI 관련주들을 비롯해 경기침체와 금리인하, 대선 불확실성이 있는 시장에 엔비디아의 실적이 중요한 방향성을 제시할 것으로 전망. 투자은행 파이퍼 샌들러는 이번주 주식시장의 거래량이 낮게 유지되고 있지만 엔비디아와 같은 기업들의 실적 발표가 시장 변동성을 증대시킬 것으로 전망.2. All Eyes on Nvidia, 엔비디아 실적엔비디아의 실적은 올해 주식시장을 주도하는 인공지능 부문의 지출을 가늠하는 중요한 척도가 될 것으로 전망. 관전 포인트로는 최근 공급 지연 우려가 있는 차세대 AI 가속기인 블랙웰의 공급 일정과 AI 수요에 대한 업데이트가 될 것. 엔비디아의 시가총액 3.2조 달러에 옵션 시장은 실적발표 후, 약 10%에 달하는 변동성을 보일 수 있을 것으로 전망. 이는 약 3000억 달러의 규모로 역사상 최대 규모의 단일 주가 변동이 될 것으로 예상.3. 워런 버핏, 뱅크오브아메리카 추가 매도 워런 버핏의 버크셔 해서웨이(BRK)는 뱅크오브아메리카(BAC) 주식을 약 2470만주를 추가 매도하며 9억 8190만 달러의 현금을 확보. 워런 버핏은 2011년 금융위기 이후 뱅크오브아메리카에 대규모 투자를 감행하며 버크셔의 포트폴리오에서 애플(AAPL) 다음으로 가장 큰 지분을 유지했으나 최근 상당량의 주식을 매도하며 투자 전략에 변화가 생겼음을 시사. 4. 달러, 금, 유가 그리고 비트코인 올해 금리인하 사이클이 시작될 것이란 기대와 함께 금리와 달러의 약세가 지속되는 가운데 달러는 소폭 상승 전환. 금은 금리인하에 대한 기대로 3일 연속 상승세를 보이며 사상 최고가를 경신했으나 이익 실현 매도세가 나오며 하락. 비트코인은 암호화폐 시장에서 대형 매도 거래와 정치적 불확실성이 겹치며 다시 6만 달러 아래로 하락. 국제유가는 미국의 여름 여행 시즌이 마무리가 되면서 수요 감소에 대한 우려와 함께 글로벌 경제 둔화 가능성으로 하락 전환. 5. 개별주 현황 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI): 엔비디아와 함께 AI 주도주로 인식되는 슈퍼 마이크로 컴퓨터는 힌덴버그 리서치의 단기 매도 보고서 이후 하락. 노드스트롬(JWN): 대형 리테일러이자 백화점 체인으로 소매 부문의 선행지표로 인식되는 노드스트롬은 2분기 실적이 예상을 초과하고 3분기 역시 긍정적인 매출 가이던스를 제시하며 20% 가까이 급등. 애플(AAPL): 애플은 디지털 서비스 그룹에서 약 100명의 직원을 감축했다고 발표. 애플은 빅테크 기업들의 대규모 직원 감축 추세에도 감원을 최소화하려는 경향을 유지한 바 있어 주목. 애버크롬비 앤 피치(ANF): 의류 업체인 애버크롬비 앤 피치는 연간 매출 전망을 상향 조정했지만 거시경제 상황이 악화되고 있음을 시사, "점점 더 불확실해지는 환경"을 경고하며 약 10% 하락. 콜스(KSS): 거대 리테일러로 인식되는 콜스는 엄격한 비용 통제와 재고 감소에 힘입어 2분기 실적이 예상치를 뛰어넘고 연간 이익 전망치를 상향 조정하며 4% 상승.

1. 주식시장 동향 뉴욕증시는 예상보다 강한 소매판매와 견고한 고용 데이터가 경기침체에 대한 우려를 해소하며 상승 출발. 소비 지출에 대한 우려가 완화되고 고용시장에 대한 믿음이 회복되면서 연준의 금리인하에 대한 기대는 소폭 약화된 반면 연착륙에 대한 기대는 강화. 금리인하 기대 하락으로 국채 금리는 채권 매도세가 강화되며 상승 전환. 달러는 미국 경제에 대한 기대로 강세 전환. 2. 미 경기침체 우려 해소7월 소매판매는 전월 대비 1.0%가 오르며 월가 예상치였던 0.4%를 크게 상회하고 전월의 -0.2% 감소에서 큰 폭의 상승 전환. 7월 소매판매는 자동차 판매가 강세를 보인 가운데 전반적으로 거의 모든 소매 카테고리에서 소비자 지출이 증가했음을 시사. 주간 신규 실업수당 청구는 7월 초 이후 가장 낮은 수준인 22만 7000건으로 예상치였던 23만 6000건을 하회. 미 최대 소매업체 중 하나인 월마트(WMT)는 2분기 실적 발표에서 연간 매출 전망을 상향 조정하며 소매 부분에 대한 소비자 강세 추세를 시사. 3. 글로벌 경제 회복 시그널 중국의 소매판매가 전월 대비 2.7%가 상승하며 예상보다 강한 성장세를 기록, 중국 소비지출의 회복 가능성을 시사. 다만 부동산 투자에서는 여전히 감소세.일본의 소비자 지출이 증가하며 분기 성장률을 견인. 일본의 경제성장에 대한 믿음이 회복하며 일본 국채 수익률도 상승. 4. 구조조정에 나서는 기업들 세계 최대의 네트워크 인프라 제공업체인 시스코 시스템즈(CSCO)는 전체 인력의 7%에 해당하는 6000명의 인력을 감축할 계획이라 발표. 시스코는 인공지능과 클라우드 및 사이버 보안과 같은 성장 분야에 집중 투자하기 위해 구조조정을 시행할 예정이라 발표. 실적 역시 예상보다 양호하게 발표되며 주가는 9% 이상 급등. 글로벌 농업 및 건설장비 업체인 존 디어(DE)는 2분기 판매와 이익이 모두 감소했다고 보고. 회사는 일부 인력을 감축하고 생산과 수요를 맞추기 위한 조치를 취할 것이라 발표. 존 디어는 글로벌 농업 및 건설 시장에서의 어려움을 반영하며 비용 절감 및 인력 조정을 통해 효율성을 늘릴 것으로 밝히며 주가는 상승. 5. 개별주 현황소매ETF(XRT): 견고한 소매판매 데이터와 월마트 등의 강력한 실적으로 소매 관련 ETF 상품인 SPDR S&P Retail ETF(XRT)가 3.3% 증가, 7월 이후 최대 상승폭 기록. 울타뷰티(ULTA): 워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 울타뷰티의 지분을 매입한 것으로 밝혀지면서 주가 13% 이상 급등. 나이키(NKE): 저명한 투자자인 빌 애크먼의 퍼싱 스퀘어 캐피탈 매니지먼트가 나이키 지분을 약 300만주 투자한 것으로 밝혀지며 4% 이상 급등. 로빈후드(HOOD): 도이치방크가 로빈후드에 대한 투자의견을 '매수'로 상향 조정하고 목표가를 수요일 종가의 24% 상승여력이 있는 주당 24달러로 제시하며 6% 급등. 알리바바(BABA): 중국 최대 온라인 소매업체 알리바바는 예상보다 저조한 4%의 매출 증가를 기록하며 중국 내 소비자 지출이 여전히 부진함을 시사.

주식시장이 무너지고 있습니다. 지난주 시장은 말 그대로 녹아내리는 것 같은 모습을 연출했습니다. 금요일 증시는 주가가 저점을 찍었던 2022년 말 이후 최대폭의 일일 하락세를 기록했습니다. 그런데 놀라운 점은 S&P500은 고점에서 5% 수준의 하락세만 보였다는 점입니다. 강세장에서 추가 상승을 위해 건전한 단기 하락을 의미하는 풀백 수준의 약세입니다. 하지만 투자자들이 받은 충격은 그 이상입니다. 많은 투자자들이 기술주, 그중에서도 빅테크에 집중했고 충격은 기술주에 집중됐기 때문입니다. 엎친데 덮친 걸까요? 가치 투자의 대명사이자 '오마하의 현인'으로 추앙받는 워런 버핏은 버크셔해서웨이 실적을 통해 애플 지분을 거의 절반이나 팔아치웠다고 밝혔습니다. 이번 분기에만 750억 달러가 넘는 주식을 매각하며 현금 보유량이 2770억 달러로 사상 최대로 증가했다고 합니다. 부진한 빅테크 실적, 무너지는 시장, 그리고 기술주를 팔고 막대한 현금을 쌓아놓고 있는 워런 버핏... 이 모든 것들이 의미하는 것은 무엇일까요?

뉴욕증시는 테슬라(TSLA)와 애플(AAPL)이 상승세를 주도하며 기술주의 강세로 S&P500이 올해 30번째의 사상 최고치를 경신, 뜨거운 강세장을 계속 연출했다. 유럽의 정치적 불확실성이 대두되는 가운데 여전히 낙관적인 경제전망과 기업들의 수익 개선, 그리고 금리인하에 대한 기대가 적용한 것으로 관측된다. 이에 월가는 올해 S&P500의 목표가를 일제히 상향하며 긍정론에 불을 붙였다. 메인 스트리트 리서치의 제임스 뎀머트 분석가는 S&P500 지수가 연말까지 6000에 도달할 수 있다고 전망했고 줄리안 엠마누엘, 에버코어 분석가 역시 연말 목표치를 6000으로 상향 조정하며 주요 전략가 중 최고치를 제시했다. 한편 유럽증시는 프랑스의 정치적 혼란에 범유럽 지수인 Stoxx600는 변동이 거의 없었으나 프랑스의 CAC40 지수는 급락 후, 회복 반등의 가능성을 보였다. 그동안 하락세를 유지하던 금리는 필라델피아 연은 총재 패트릭 하커가 올해에는 한 번의 금리인하가 적절하다고 언급해 상승세로 전환했다. 연준이 디스인플레이션 추세에도 고금리의 장기화 가능성을 계속 강조하는 가운데 고금리의 안전자산인 머니마켓펀드로의 자금 유입은 증가한 것으로 나타났다. 특히 경기가 둔화할 가능성이 제기되면서 경기 사이클에 민감한 일부 기업들은 부진한 추세가 유지됐다.

AI 혁명의 최대 수혜주로 인식되는 엔비디아(NVDA)가 블록버스터 실적을 보고한 후, 10대 1의 주식분할(Stock Split)을 선언했다. 6일(현지시각)까지 엔비디아 주식을 보유한 투자자들은 7일 장 마감 후, 9개의 주식을 추가로 받게된다. 물론 한 주당 가격은 10분의 1로 줄어든다. 기업의 주식분할은 한 주당 가격을 쪼개어 나누는 것을 의미한다. 이는 개인 투자자들에게는 높은 가격으로 거래되던 매력있는 기업의 주식을 낮은 가격으로 구입할 수 있다는 것을 의미한다. 기업에게는 주식 수를 늘림에 따라 시중 유동성이 증가, 가격 변동성에 덜 취약하게 된다는 장점도 있다. 특히 주식분할은 해당 기업이 앞으로 주식에 대해 자신감을 표출하는 것으로도 해석 가능하다. 주가를 인위적으로 낮추면서도 이를 커버할 수 있는 거래와 실적을 만들어낼 수 있음을 시사하기 때문이다. 실제 역사적으로 주식분할을 발표한 기업은 이후 12개월 동안 S&P500의 시장 퍼포먼스를 압도한 기록이 있다. BofA 글로벌 리서치에 따르면 주식분할을 발표한 기업은 평균적으로 S&P500이 11.9%의 상승세를 보일때 25.4%의 상승세를 보였다고 밝혔다. 이에 투자자들이 엔비디아의 주식분할에 대한 기대를 표출하는 사이 정작 시장의 가장 큰 주식분할은 멕시칸 레스토랑 프랜차이즈 치폴레(CMG)가 선포했다.

미국 경제의 축소판으로 인식되는 워런 버핏의 버크셔 해서웨이(BRK.A/B)가 예상보다 훨씬 강력한 실적을 발표했다. 버크셔는 전년 동기 대비 영업이익이 무려 39%나 증가한 112억 2000만 달러를 벌어들였다고 밝혔다. 주당순이익(EPS)은 월가의 추정치를 무려 16%나 상회한 주당 5.19달러를 기록했고 매출 역시 추정치를 3% 상회한 898억 6900만 달러를 기록했다. 막대한 이익의 증가는 보험 부문의 이익이 25억 9800만 달러로 전년 대비 무려 185%나 증가한데 힘입어 가능했다. 대표 보험사인 가이코의 이익은 174% 증가한 19억 2800만 달러를 기록했고 보험 투자 이익 역시 32% 증가한 25억 달러 이상을 기록했다. 하지만 버크셔의 1분기 실적에서 가장 주목을 받은 것은 막대한 수준으로 쌓인 현금이었다. 버크셔는 애플(AAPL) 주식을 지난 연말 보유했던 1743억 달러 규모에서 1354억 달러로 줄여 13%의 지분을 팔아치웠다. 반면 회사가 적절한 인수 및 투자 대상을 찾지 못하면서 현금 보유량은 1889억 9000만 달러로 사상 최대치로 증가했다. 워런 버핏은 이에 금리인하가 불확실하고 지정학적 위험이 시장의 불확실성을 초래하고 있는 상황에서 연간 5%에 달하는 금리를 제공하는 단기 채권에 대한 투자가 합리적임을 설명했다. 워런 버핏은 현금을 축적하는데 전혀 신경을 쓰고 있지 않지만 상황이 유지될 경우 분기말까지 현금이 2000억 달러에 달할것으로 내다봤다. 실제 버크셔는 이자 소득으로 지난해 같은 기간의 11억 달러에 비해 훨씬 높은 19억 달러의 수익을 보고했다.

한국은 어린이날에 비가 많이 왔다고 하죠. 요즘 뉴욕 날씨도 변화무쌍합니다. 아침에는 추웠다가 오후에는 매우 덥습니다. 하루에 여름과 겨울이 같이 있는 느낌입니다. 그야말로 환절기죠.  환절기엔 계절에 맞는 옷을 입어야 합니다. 이전 계절 옷을 고집하다가는 감기에 걸리가 딱이죠. 옷정리를 해야 하는 시기입니다. 자산시장도 환절기가 있습니다. 경제의 환경이 바뀌면서 여기에 어떤 영향을 받느냐에 따라 수혜를 받는 자산이 있고 아닌 자산이 생깁니다. 지난 4일(현지 시간) 미국 네브래스카주 오마하 CHI 헬스센터에서 열린 버크셔해서웨이 주주총회장에서 워런 버핏 회장은 환절기 대비책으로 '현금'을 꼽아습니다. 버크셔해서웨이는 1분기 말 현금성 자산 규모 1890억 달러로 회사 역사상 최대 현금 보유액이 있다고 밝혔습니다. 버핏 회장은 “이번 분기 말에는 현금이 2000억 달러(약 272조 원)까지 늘어날 수 있다. 우리는 날아오는 공이 마음에 들 때만 (야구 방망이를) 스윙한다”고 말했습니다. 고금리 때문에 단기 채권의 수익률이 높은 상황에서 주식시장에는 투자할 만한 기업이 많지 않다는 취지였습니다. 지난주 연준의 통화정책이후 자산시장의 환절기가 도래하고 있습니다. 시장의 성향이 바뀌는 시기, 어떻게 대응해야 할까요? 

엔비디아 실적 이후 투자자들의 관심이 거시경제로 전환되고 있다. 특히 이번 주는 연준이 선호하는 인플레이션 데이터인 개인소비지출(PCE) 물가지수가 발표되는 만큼 데이터가 금리인하에 대한 시장의 기대에 부합하는지 여부가 중요할 것으로 전망된다. 연준의 통화정책에 지대한 영향을 행사하는 PCE 물가 외에도 4분기 국내총생산(GDP) 최종 수치와 여러 중앙은행 관계자들의 발언도 향후 금리경로에 대한 단서를 제공할 것으로 관측된다. 코페르니쿠스 웰스 매니지먼트의 최고투자책임자 타자나 푸한은 "이번 주 발표될 다양한 경제지표가 투자자들의 위험 선호도에 결정적인 영향을 미칠 것"이라며, "미국 경제가 강세를 유지하고 기업 실적이 개선될 경우, 미국 시장에서 긍정적인 모멘텀이 추가적으로 발생할 가능성이 있다"고 분석했다.글로벌 투자은행 골드만삭스 역시 낙관적인 시각을 유지했다. 골드만의 전략가들은 "경제 전망이 낙관적으로 유지되고 투자자들이 최근 부진한 종목에 자금을 투입할 경우 증시가 사상 최고가를 넘어설 여지가 있다."고 평가했다. 특히 하락 위험이 존재하지만 "현금에서 위험자산으로의 순환이 시작되면 강세 심리가 더욱 강하게 지지될 것."이라는 분석이다. 한편 엔비디아의 놀라운 실적에도 헤지펀드의 자금흐름은 매도세로 전환되는 양상이다. 골드만의 데이터에 따르면 엔비디아 실적 발표 후, 헤지펀드의 매도세는 7개월 만에 가장 빠른 속도로 이루어졌으며 기관 투자자들은 지난주 4 거래일 연속 포지션을 청산한 것으로 나타났다.

2023년은 글로벌 기술, 산업, 경제 전반에서 역사에 기록될 만한 굵직한 사건들이 벌어졌던 한 해다. AI 기술업체 오픈AI는 지난 3월 선보인 대규모 언어모델(LLM) ‘GPT-4’로 전 세계에 놀라움을 선사했다. 미국 중앙은행 격인 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 결정도 충격적이었다. 7월 기준금리를 22년 만에 최고 수준인 5.25-5.5%로 인상, 연말까지 유지하며 저금리 시대의 종언을 고했다.11월 말 ‘투자의 귀재’ 워런 버핏의 단짝이자 사업 파트너인 찰리 멍거(Charlie Munger) 버크셔해서웨이 부회장이 향년 99세로 별세했고, 암호화폐 거래소 FTX 붕괴 후 급락했던 비트코인 가격은 연초 대비 165% 이상 오르며 12월에 4만달러를 넘어섰다. 2023년 1년 동안 더밀크가 보도했던 기술·산업·경제 분야 주요 사건, 핵심 이슈를 통해 흑토끼의 해 ‘계묘년(癸卯年)’을 정리해 봤다.

✔ 금리하락, 약달러, 연착륙 칵테일...금 다시 빛난다 연준의 긴축이 완료되고 금리가 곧 인하될 것이란 기대가 커지면서 골드가 다시 빛을 발하고 있다. WSJ에 따르면 금 선물 계약은 29일(현지시각) 2067.10달러로 2020년 8월 사상 최고가였던 2069.40달러에 근접하며 3년 만에 최고가를 기록했다. 금의 상승세는 10월 인플레이션 데이터 이후 연준의 금리인상 사이클이 종료될 것이란 기대가 커지면서 금리가 빠르게 하락했기 때문으로 분석된다. 특히 인플레이션과 명목금리가 모두 빠르게 하락하면서 실질금리 역시 하락해 금의 가치가 투자자들에게 인정을 받고 있는 것이다. 경기 연착륙에 대한 기대 역시 금의 가격을 끌어올리는 요인이다. 중국을 비롯해 유럽 등 경기침체에 시달렸던 주요 경제권의 회복이 가시화되면서 이들 글로벌 골드 수요가 다시 살아날 것이란 기대가 커졌다. 달러의 약세 역시 금의 강세를 초래하는 중요한 요인이다. 원자재를 거래하는 기축통화인 달러가 빠르게 약세로 전환하면서 반대로 원자재인 금의 가격이 치솟고 있는 것이다. 디스인플레이션 기조와 금리인하 기대, 그리고 글로벌 경기의 연착륙 가능성이 유지될 경우 금은 한동안 사상 최고가를 넘어 강력한 모멘텀을 유지할 것으로 기대된다.

세계 최대의 헤지펀드로 평가되는 브릿지워터(Bridgewater)의 3분기 투자 스탠스가 13F를 통해 공개됐다. 브릿지워터는 워런 버핏과 함께 월스트리트에서 가장 존경받는 인물 중 한 명으로 평가되는 투자자인 레이 달리오(Ray Dalio)가 설립한 헤지펀드로 시장의 경향과 상관없이 꾸준한 성과를 만들어내는 퓨어알파 (Pure Alpha)와 올웨더(All Weather Fund) 펀드로 유명하다. 브릿지워터의 주력 펀드인 퓨어알파11은 1991년부터 2022년까지 연평균 수익률 11.4%로 시장 지수를 능가하는 수익률을 기록한 바 있다. 특히 레이 달리오는 위기상황에서도 꾸준한 성과를 낼 수 있는 선구안을 지닌 것으로도 유명하다.

인플레이션의 둔화와 함께 연준의 긴축 사이클이 종료될 것이란 기대가 시장을 뜨겁게 달구고 있는 사이 '오마하의 현인' 워런 버핏의 3분기 투자 스탠스가 공개됐다. 내용을 찬찬히 살펴보면 뜨거워진 투자자들의 머리를 식혀줄만한 내용들이 포함되어 있다. 수 십 년간 주식시장을 이끌어온 노장의 3분기 전략에는 어떤 절묘한 수가 포함되어 있을까?