BUBBLE

13일(현지시간) 뉴욕증시에서 3대 지수가 모두 폭락장을 연출했다. 지난 10일 발표된 소비자물가지수(CPI)가 시장 예상치를 웃돌면서 인플레이션 지속 가능성에 대한 우려가 커졌고, 미국 중앙은행인 연방준비제도 이사회(Fed)의 강한 긴축 정책이 이어질 수 있다는 우려 때문이다. 특히 월스트리트저널(WSJ)이 “미 연준이 6월 FOMC에서 75bp 금리인상을 검토하고 있다(likely to consider)"고 보도 한 것이 일종의 '흘리기'로 받아들여지면서 시장이 크게 요동쳤다. 인플레를 잡기 힘들다는 인식이 퍼지면서 6, 7월에 걸쳐 75bp(자이언트 스텝) 인상하고 연말까지 3.5% 인상할 가능성이 커졌다. 미국형님 데이비드 리 테일러투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 이날 더밀크의 시장돋보기 방송에 출연, 이날 폭락장의 원인과 현재 미국 경제 상황을 진단, 전망했다. 리 CIO는 "앞서 지난 8일 미국형님 방송해서 언급했듯이 CPI가 발표되면 변동성이 커질 수 있다고 예상한 바 있다"며 "결국 인플레이션이 잡히지 않을 것이라는 공포심이 시장일 짓누른 하루였다"라고 말했다. 리 CIO에 따르면 다우지수는 지난 2008년 금융위기 당시 하루에 770포인트 이상 떨어진 것이 있다. 이날 다우지수는 이보다 낙폭이 큰 876포인트나 빠졌다. 그는 "내일(14일) 시장은 낙폭이 컸던 만큼 약보합세를 보일 수 있다"라고 전망했다. 그러면서 "연준이 FOMC 회의에서 기준금리를 75bp(자이언트 스텝)까지 인상할 가능성이 크다"라고 말했다.리 CIO는 현 미국 경제에 대해 "증상은 있는데 질환은 아직 모르는 상황"이라고 정의했다. 여러 증상들은 나오는데, 의사(경제학자)들이 정확한 질환에 대해 규명하지 못한 시장이다. 이를테면 고혈압(인플레이션 급등)은 있는데, 뇌출혈이나 심장마비와 같이 질환이 나오지 않았다는 것이다. 그는 "명백한 진단이 나오지 않다 보니 불안할 수밖에 없고, 증시는 불확실성에 더 크게 반응하기 때문에 모든 주가가 큰 폭으로 동반 하락하는 것이다. 심리적인 위축이 원인"이라고 말했다. 미국형님은 과거 폭락장과 현 폭락장이 다른 점도 여기에 있다고 설명했다. 지난 2020년에는 코로나19로 인한 락다운이 질환이었기 때문에 경기부양책을 통해 돈을 풀어서 이를 해결했다. 또 2008년 금융위기 당시에는 부동산 버블이라는 뇌관이 터지면서 6개월에서 1년간의 처방과 수술을 통해 결국 경제와 증시를 회복세로 돌려놓을 수 있었다는 것이다. 리 CIO는 현 상황에 대해 "아직 어떤 버블도 터지지 않았다"면서 "부동산 버블과 대량 실업사태가 나타날 수 있다"라고 우려했다. 우선 부동산 시장의 경우 세컨드 홈이 많은 지역들이 불안 요소다. 플로리다, 텍사스, 시애틀 등을 우려되는 지역으로 꼽았다.두 번째 질환은 대량 실업사태로 나타날 수 있다. 리 CIO는 "주식회사에서 CEO의 가장 큰 역할은 바로 주가를 올리는 것"이라며 "가장 손쉬운 방법은 대량 해고를 통해 임직원 숫자를 줄이는 것이다. 비용을 줄이면 주가는 오른다"라고 설명했다. 그러나 대량해고 사태로 인한 실업자 수가 늘어나면 리세션 가능성이 커진다. 결국 중산층이 무너질 수 있다고 그는 우려했다. 리 CIO는 다만 현 미국 경제 상황에서는 리세션을 경험하더라도 인플레이션을 잡는 것이 더 중요하다고 지적했다. 그는 "시중에 자금이 너무 풀려있다. 현금을 빨리 수거해서 정상화해야 한다"며 "단기적인 리세션이 올 수는 있지만 인플레 문제가 더 시급하다. 인플레를 잡아야 개인, 기업, 국가가 지속 성장할 수 있는 토대를 마련할 수 있다"라고 주장했다. 그는 마지막으로 투자자들을 향해 "주식시장은 늘 반전에 반전을 거듭한다. 리세션이 오더라도 투자활동을 중단해서는 안된다"며 "시점은 알 수 없지만 떨어지는 장이 있으면 오르는 장이 있다"라고 말했다. 그러면서 "제대로 투자했다면 여유자금으로 장기적인 기업 전망을 보고 투자했어야 한다"며 "패닉 할 필요가 없다. 희망을 갖고 가치 있는 기업을 찾아 장기적인 안목을 갖고 꾸준히 투자하는 인내가 필요하다"라고 거듭 당부했다.

초저금리에 따른 유동성 증가와 공급 부족 사태로 호황을 누려온 미국 주택시장에 경고음이 울렸다. 인플레이션 억제를 위한 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 기조가 이어지면서 주택시장이 꺼질 수 있다는 우려가 나오는 것. 일부에서는 지난 2007년 금융위기 직전의 부동산 버블과 흡사한 모습을 보이고 있다는 지적도 나온다. 실제 미국 전역의 주택 가격은 지난 2년간 34.4%나 급등했다. 지난 12개월을 기준으로 19.8%가 오른 것이다. 12개월간 인상률은 197년 이후 역사적인 연간 평균 상승률인 4.6%를 4배나 웃도는 수치다. 특히 2008년 금융위기 직전 부동산 가격이 정점을 기록했던 당시 연간 14.7% 상승과 비교해서도 높은 기록이다. 이런 가운데 미국 주요 메트로 지역의 주택 가격이 고평가 됐다는 연구결과가 나와 '주택시장 거품론'에 대한 우려가 커지고 있다. 최근 켄 H 존슨 플로리다 애틀랜틱 대학 교수와 엘리 베라차 플로리다 국제대학 부동산학 교수가 부동산 리서치 회사인 질로우의 데이터를 이용한 보고서를 발표했다. 이들은 100대 주택 가격 고평가 도시와 저평가 도시 순위를 매겼다. 보고서는 질로우의 월간 홈 밸류 인덱스(ZHVI) 데이트를 기반으로 장기추세의 주택 가격을 산출하고, 이를 현재 집값과 비교했다.그 결과 100대 대도시들 중 44개 지역에서 주택 가격이 30% 이상 고평가(Overpriced) 된 것으로 조사됐다. 또 13개 도시 집 값은 50% 이상 프리미엄이 붙은 것으로 조사됐다. 프리미엄이 높을수록 집값에 거품이 많이 끼었다는 의미로 해석할 수 있다. 지역별로 주택 가격이 가장 고평가 된 지역은 아이다호주의 보이즈 시티(75.18%), 텍사스주 오스틴(66.29%), 유타주 옥덴(63.33%), 라스베이거스(59.55%), 애틀랜타(55.96%) 등으로 조사됐다. 반면, 프리미엄이 낮은 주택시장은 볼티모어로 2.03%로 조사됐고, 호놀룰루(2.11%), 뉴욕(2.3%), 워싱턴 DC(3.26%), 버지니아 비치(3.24%) 등으로 나타났다. 샌프란시스코는 13%였다. 경제전문지 포춘은 이런 대조적인 현상에 대해 "100대 대도시의 주택시장이 시장의 경제 펀더멘털을 뒷받침할 수 있는 수준을 넘어섰다"라고 지적했다. 또 "코로나19 팬데믹이 어디에서나 일할 수 있는 근무 환경을 조성했기 때문"이라며 "이런 분위기 속에서 특정 지역이 새로운 인구 유입을 경험했다. 소득 대비 감당할 수 없는 수준으로 이들 지역의 집값이 오른 이유"라고 설명했다. 매체는 상대적으로 소득 대비 주택 가격이 적정 수준으로 오른 지역은 뉴욕이나 샌프란시스코 같은 대도시로 팬데믹 기간 중 인구 유출 비중이 컸던 지역이라고 전했다. 그러면서 "내년에 경기침체가 오고, 고용주가 직원들의 오피스 출근을 강요할 수 있는 분위기가 조성되면 프리미엄이 높게 형성됐던 주택시장은 가격 조정 위험에 더 많이 노출될 가능성이 있다"라고 덧붙였다.

안녕하세요. 오픈해주셔서 감사합니다. “요즘 놀라는 일이 너무 많다. 장에서 정상적인 거래가 보이지 않는다. 한마디로 미쳤다”최근 애틀랜타의 부동산 에이전트와 이야기를 나눴습니다. 일상적인 안부로 시작한 대화는 어느새 주택시장에 대한 우려로 이어졌는데요. 이 에이전트는 '미친 부동산 가격'을 성토했습니다. 이유는 이렇습니다. 집을 파는 사람은 경쟁을 붙여서 더 비싸게 집을 팔려합니다. 집을 사기 전에 집 상태를 확인하는 ‘인스펙션’이나 이른바 조건부(Contingency) 계약 없이 집을 팔고 있는 건데요. ‘좀 괜찮다’ 싶은 매물에는 수십 개의 '오퍼가 쏟아지다 보니 구매자 입장에서는 불리한 조건을 받아들일 수밖에 없습니다. 현재 판매가에 최소 10~20만달러의 웃돈을 얹어야만 집을 살 수 있다고 합니다. 이 에이전트는 “이렇게라도 집을 사라고 해야 하는지 회의가 든다. 극도로 비정상적인 상황이다"고 하소연했습니다. 미국에서 주택은 소비자물가지수(CPI)의 40%를 차지할 정도로 경제와 밀접합니다. 최근 미국의 주택담보대출 이자율이 급격하게 올랐는데요. 지난해 2%대에 머물렀던 30년 고정 모기지 이자율은 이제 5%를 넘어섰습니다. 미국에서는 보통 집 값의 20%를 현금으로 지불하고, 나머지 80%는 주택담보대출(모지기)을 받아 집을 삽니다. 그래서 주택 시장에서 이자율에 아주 민감합니다. 미 중앙은행격인 연방준비제도(Fed, 이하 연준) 가 지난 6일(현지시간) 발표한 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 의사록을 보면 이자율 상승세가 가파를 것으로 보입니다. 회의 참석자 대다수가 “인플레이션 압력이 강해질 경우 다음 회의에서 한 번 이상의 50bp 기준금리 인상이 적절할 수 있다”라고 언급했기 때문입니다. 모기지 이자율이 더 오를 수도 있다는 의미입니다.그래서 시장에서는 연준의 긴축기조가 ‘가계 대출 부실 - 이자부담 증가 - 주택시장 냉각’으로 이어질 수 있다고 예상합니다. 물가가 오르고, 이자까지 오르면 소비자들은 지갑을 닫습니다. 또 이자를 감당하지 못하면 주택 차압률이 높아집니다. 예상 가능한 시나리오들이 ‘경기 침체’를 가리키고 있는 이유입니다.[더밀크 기사] '미친 집값' 멈추나 ... 2가지 핵심 이유

안녕하세요. 뉴욕시그널의 크리스 정입니다. 이제 날씨가 추워지고 낙엽도 많이 흩날리고 있습니다. 가을이 이제 정점을 지나 겨울이 다가오는 것이 확연히 느껴지는 요즘입니다. 날씨도 상당히 추워져서 감기 조심하셔야 할 것 같은데요. 최근 다시 코로나가 기승을 부리고 있어서 더 조심해야 되지 않을까 싶습니다. 이번 주는 그래서 그런지 말도 많고 탈도 많았던 한주였습니다. 11월 19일 뉴욕시그널 마켓 인사이트 시작하겠습니다.

잠재적으로 알려진 부채만 3000억 달러에 달하는 중국 최대 부실기업 에버그란데가 11일(현지시각) 달러표시 채권에 대한 이자를 지급하지 못했다. 이는 지난달 23일과 26일에 이어 벌써 세 번째로 지급하지 못한 이자 규모만 1억 4800만 달러에 달한다. 30일의 유예기간을 감안할 때 에버그란데의 공식 채무불이행까지 단 20일 정도의 시간만 남은 셈이다. 문제는 에버그란데뿐만이 아니라는 점이다. 중국의 대표적인 럭셔리 부동산 개발업체인 판타지아 홀딩스 역시 최근 10월 4일 만기가 된 2억 600만 달러의 달러 채권을 상환하지 못했다. 이 외에도 모던 랜드는 2억 5000만 달러의 달러 채권 상환을 연기해 달라고 요청에 나섰으며, 신위안 부동산은 오는 15일 만기가 돌아오는 채권에 대해 원금의 일부만 지급하고 2023년 만기 채권으로 교환하는 방식을 제안했다. 에버그란데뿐 아니라 중국 내 주요 부동산 업체들이 동시다발적으로 붕괴의 위험을 보이면서 중국의 5년 만기 국가 신용부도스왑(CDS) 스프레드가 팬데믹 이후 가장 높은 수준으로 치솟고 있다. 신용부도스왑(Credit Default Swap, CDS)이란 신용파생상품의 일종으로 해당 채권의 부도위험(Risk)과 신용(Credit)을 맞바꾸는 것이다. 수익률이 높아질수록 해당 기업 혹은 국가의 부도 위험이 높아진다는 것을 의미한다. 최근 중국의 국가 신용부도스왑이 팬데믹 이후 가장 높은 수준으로 상승하고 있다. 그만큼 중국 경제 위험이 커지고 있다는 것으로 해석된다. WSJ에 따르면 부동산을 포함한 건설 산업은 중국 경제 활동의 29%를 차지한다. 이는 일반적으로 다른 국가들과 비교해 훨씬 높은 비율로, 중국 부동산 성장 둔화가 중국 경제에 미치는 영향력이 그만큼 클 수 있다는 것을 의미한다. 옥스퍼드 이코노믹스는 주택시장에 대한 하방 압력이 강해지면서 지난주 중국의 3분기 GDP 전망치를 5%에서 3.6%로 하향 조정했다.

캐시 우드 아크 인베스트 CEO. 그는 2021년 여름, 7~8월 미 주식시장의 이슈 한가운데 있는 인물이었다. 암호화폐 붐을 일으키기 위해 컨퍼런스(더비워드)를 개최하기도 했다. 지난해 152%에 달하는 '역대급' 수익률을 기록한 이후 올해는 5%의 '상대적으로' 부진한 성적을 거두고 있다. 여기에 영화 ‘빅쇼트’의 실제 주인공으로 유명한 마이클 버리가 캐시 우드의 아크 펀드에 대량 공매도를 내면서 화제가 됐다. 이에 캐시 우드 CEO가 직접 해명에 나섰다. 펀드 하락에 베팅한 투자자들을 반박한 것이다. 우드 CEO는 CNBC 테크체크(TechCheck)에 출연 “나는 많은 곰(하락론자)들이 생각하는 것처럼 우리가 버블에 있다고 생각하지 않는다”라고 강조했다. 그는 90년대 후반을 떠올리며 “(그 때) 버블 속이었다면 우리의 전략은 지지를 받았을 것이다. 당시 분석가들은 주가 추정치를 다른 것보다 더 높게, 목표 주가도 높게 잡았다. 지금은 전혀 그렇지 않다”라고 덧붙였다.아크 펀드가 약세를 나타낸 것은 인플레이션과 금리 상승 때문인데 그는 인플레이션보다 디플레이션을 더 우려하고 있다고 설명했다. 이어 기존 산업이 혁신을 다룰 준비가 돼 있지 않다고 강조했다. 기존 업체들은 자율주행 및 전기차로의 이동, 새로운 자동차 공급망의 등장, 기술 변화를 이제 막 맞이한 소매업 및 금융 서비스 등을 준비하지 못하고 있다는 것이다. 이와 함께 미중관계 및 스테이블코인 등에 대한 입장을 밝혔다. 다음은 대담 전문이다.

2008년 서브 프라임 사태를 정확히 예견한 영화 <빅쇼트(Big Short)>의 주인공 마이클 버리(Michael Burry)가 월가의 또 다른 슈퍼스타인 캐시 우드의 아크 인베스트먼트(ARK Investment)를 정조준했다. 월요일(16일, 현지시각) 규제 당국의 공시 자료에 따르면 마이클 버리의 사이언 에셋 매니지먼트(Scion Asset Management)는 2분기에 아크 이노베이션 ETF인 ARKK 23만 5500주에 풋옵션 계약을 매수(공매도)한 것으로 나타났다. 풋옵션은 가격이 하락할 때 선물 계약을 매도할 권리를 행사할 수 있어 이득을 얻는다. 공시 자료에 따르면 마이클 버리가 공매도한 아크ETF의 가치는 약 3100만달러에 달하는 것으로 밝혀졌다. 마이클 버리는 지난 5월 아크ETF의 가장 큰 지분을 가지고 있는 전기차 기업인 테슬라(TSLA)에 80만주에 공매도를 했음을 밝힌 바 있다. 이번 공시 자료에 따르면 마이클 버리는 테슬라에 공매도 규모를 늘려 107만 5500주에 풋옵션을 매수한 것으로 밝혀졌다. 마이클 버리는 테슬라에 부정적인 견해를 지속하는 이유에 대해 “일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)가 과잉 약속을 하고 지켜지지 않은 것이 너무 많다”며 테슬라의 주가가 지속 가능하지 않을 것으로 평가했다. 이번 아크ETF의 공매도 이유에 대해서도 그는 “역사를 안다면 당신의 이해를 도울 수 있는 사례가 있다”며 1990년대 중후반 성장주 투자의 혁신자로 추앙받았지만 닷컴버블 붕괴 이후 무너진 게리 필그림의 PBHG Growth 펀드와, 이와 비슷한 맨하탄 인베스트먼트 펀드의 예를 들었다. 두 펀드는 모두 1990년대 후반 고평가된 성장주에 투자하는 전략으로 한동안 고성장을 이루었지만 닷컴버블 붕괴 이후 펀드 투자자들에게 막대한 손실을 낸 펀드로 알려져 있다.

위험신호를 울리는 글로벌 부동산 버블"집값이 올라도 너무 올랐어!" 한국 뿐 아니라 미국에서도 점심, 저녁 자리에서 '주택가격'은 가장 많이 대화하는 주제다. 팬데믹 이후 전세계는 그동안 보지 못했던 전례없는 수준의 정부의 '돈풀기' 를 했는데 그 영향으로 부동산 가격이 크게 올랐기 때문이다. 이 현상은 전세계적으로 확산됐다. . 때문에 전세계 부동산 시장은 2008년 금융위기 이후 보지 못했던 수준의 버블 경고를 깜빡이고 있다. 실제 블룸버그 이코노믹스가 경제협력개발기구(OECD) 국가를 상대로 한 부동산 버블의 심각함 정도를 5개의 지표로 종합적으로 집계한 결과, 뉴질랜드를 시작으로 캐나다, 영국, 미국등이 모두 상당히 심각한 수준의 거품이 형성되어 있다고 발표했다. 한국은 23개국 중 19위 수준의 거품정도를 나타냈다. 부동산 시장이 전세계적으로 버블을 보이고 있는 이유는 전례없는 정부 부양책을 비롯, 저금리 정책, 높은 저축, 부족한 주택 재고, 그리고 글로벌 경제에 대한 회복 기대가 모두 작용됐다. 5개의 핵심 지표중 주택가격대비 임대료 비율(Price to Rent ratio)과 주택가격대비 소득 비율(Price to Income ratio)은 주택가격의 지속성을 평가하는데 미국의 경우 상대적으로 이 지표가 덜 과열된 수준을 보이는 것으로 나타났다. 나머지 가격상승률은 상당히 과열된 것으로 나타나 현재 미국 부동산 시장의 모멘텀은 여전히 가파르게 상승하고 있음을 시사했다. 다만 최근 부동산 가격의 버블 위험이 상승하고 있음에도 여전히 금리가 낮고 대출 기준이 이전과 비교해 현저히 높아 향후 다가올 위험은 부동산 시장의 둔화가 될 것으로 전망했다.

지난 10일(현지시각) 증시는 연준의 정책 목표라 할 수 있는 고용과 물가에 대한 중요한 두가지 지표를 확인했다. 매주 실직자에 대한 추세를 알 수 있는 신규실업수당은 전주의 40만 5000명에서 37만 6000명으로 예상치였던 37만명은 약간 넘었지만 여전히 팬데믹 이후 최저치를 기록했다. 또 시장의 모든 주목을 받았던 5월의 소비자물가(CPI)는 연간기준으로 5.0% 상승, 무려 13년래 가장 높은 수준을 기록했지만 역시 전월대비 상승세는 꺾이는 모습을 보였다. 이 데이터를 보고 연준의 '일시적' 인플레이션 주장에 힘이 쏠렸다. 미 증시의 벤치마크 역할을 하는 S&P500은 최근 무려 10일 연속 사상최고가에서 1%내외의 움직임을 보이며 이른바 '게걸음' 장세를 보였다. 기간을 확대해 한달로 봐도 주가는 거의 움직이지 않고 있다. 확실한 방향성을 찾지 못한 시장 참여자들이 눈치만 보고 있는것이다.

“미 정부의 막대한 지출이 인플레이션 위험을 높이고 달러 가치를 저하시킬 것이다" 레이 달리오(Ray Dalio) 브리지워터 어소시에이츠 회장 및 최고운용책임자 (CIO)의 말이다. 달리오 회장은 지난 11일(현지 시각) 월스트리트저널(WSJ)의 모든 것의 미래 (WSJ The Future of Everything) 컨퍼런스에서 정부의 지출로 인한 인플레이션을 강하게 경고했다. 바이든 행정부는 1조9000억달러 부양책과 2조3000억달러 인프라에 크게 투자를 계획하고 있는데 이에 대해 달리오 회장은 지나친 유동성 공급이 버블을 일으키고 있다는 주장이다. 경제 과열을 막기 위해 신중하게 균형을 잡아야 하며 “생산성”이 핵심이라고 언급했다. 이는 미 중앙은행인 연방준비제도이사회(연준, FED)가 여전히 물가 2%선을 통제할 수 있고 최근 인플레이션은 "일시적이다"고 인식하고 있는 것과 배치된 것이다. 사실 시장에서는 달리오 회장의 경고를 귀담에 듣는 분위기도 형성되고 있다. 바이든 행정부의 지출에 대한 달리오 회장의 발언으로 이날 다우지수는 1.36% 하락할 만큼 영향력이 있었다. 시장이 듣고 싶었던 말이었던 것이다. 더밀크는 5월 11일(현지 시각) 월스트리트저널(WSJ)의 모든 것의 미래 (WSJ The Future of Everything) 컨퍼런스에 참석해 달리오 회장의 인터뷰를 직접 취재했다. 인플레이션에 대한 우려 외에 투자세계에 영향을 준 로빈후드에 대한 생각과 암호화폐의 미래 등 현재 시장에 대한 달리오 회장의 입장을 들을 수 있었다. 다음은 대담 전문이다.

미국의 중앙은행인 연방준비제도 이사회(연준, FED)는 공식석상 혹은 문서에서 ‘버블’이라는 단어를 잘 쓰지 않는다. 미국 경제의 키를 잡고있는 연준에서 나오는 발언과 단어는 그 하나하나가 시장에서 해부를 당하고 다양한 해석이 나올만큼 매우 민감하게 시장에 영향을 미치기 때문이다.실제로 연준에서 나오는 발언은 이전에 같은 단어를 말했을때의 기록과 비교해 그 의미를 부여한다. 연준이 시장을 ‘버블’이라 단정지으면 이는 시장에는 사실상 끝을 의미하고 폭락을 부른다. 경기가 과열되면 정책적으로 이를 막기위해 ‘금리를 올릴 수 있다’라는 원론적인 대답마저 시장의 급락세를 부르는 연준 의장의 발언은 그만큼 무겁다.하지만 최근 발표된 연준의 상반기 '금융안정 보고서(Financial Stability Report)'는 일부 자산에서 나타나는 과도한 밸류에이션의 상승을 지적했다. 버블이란 말만 안썼지 특정 영역에서 '사실상 버블'임을 나타낸 것이다. 연준의 제롬파월 의장은 그동안 낮은 금리로 인한 자산시장의 높은 밸류에이션을 옹호했지만 이번에는 ‘경기재개와 백신으로 인해 약간의 거품(Froth)이 낀 것은 사실’이라며 경계의 목소리를 낸 바 있다.

IBM출신 빌리 마커스와 잭슨 팔머가 비트코인 광풍을 풍자하고자 시바개의 형상을 따 만든 암호화폐인 도지코인(DogeCoin)의 마켓시총이 350억달러를 돌파했다. 이는 글로벌 투자은행인 크레딧스위스(CS)의 시총인 250억달러를 가볍게 넘고 심지어 세계 최대 암호화폐 거래소인 코인베이스(COIN) 시총인 600억달러의 절반이 넘는 수준이다.목재가격은 2004년 부동산 버블로 신규주택 착공이 피크를 기록할때 가격보다 200%나 높은 수준으로 폭등했다. 공급부족에 시달리는 주택시장은 이로인해 연간 12%에 달하는 가격상승세를 기록했다. 버블랠리를 보이고 있는 것이다. 구리 가격도 10년래 최고가를 기록하고 있으며 철광석, 팔라듐의 광석부터 밀, 옥수수, 대두와 같은 곡물에 이르기까지 말 그대로 모든 원자재가 무서운 속도의 가격상승세를 기록하고 있다. S&P500의 미래 수익에 대한 밸류에이션이 올해 한때 24배를 기록하며 사실상 버블 영역으로 진입했지만 기업들의 실적이 받쳐주며 수익전망을 너무 낮게 잡은것으로 보여 증시가 가장 저평가된 자산으로 보일정도이다.암호화폐부터 원자재, 부동산, 증시에 이르기까지 이른바 모든 자산이 버블화를 보이고 있다.